Hong Kong Stabilcoin Düzenleme Yeni Kuralları Analizi: Fırsatlar ve Zorluklar Bir Arada

29 Mayıs 2025'te, Hong Kong resmi olarak "Stablecoin Yönetmeliği"ni yayımladı ve 1 Ağustos'ta yürürlüğe girecek. Bu düzenlemenin çıkarılması, Hong Kong'un küresel stablecoin düzenlemesi yarışında kritik bir adım attığını gösteriyor, sadece yerel finans politikalarını etkilemekle kalmayıp, aynı zamanda tüm Web3 ekosistemine, fiziksel varlık tokenizasyonuna (RWA) ve hatta küresel para yapısına derin etkiler yaratacak.

I. Düzenleyici Çerçeve Ana Noktalarının Yorumu

1. Denetim konusu: Yasal para birimine bağlı stablecoin

Düzenleme, denetim konularını "belirtilen stablecoin" ile sınırlamaktadır; bu, tamamen bir veya daha fazla resmi para birimi, para otoritesi tarafından belirlenen hesaplama birimleri veya ekonomik değer saklama biçimlerine referans vererek, stabil değerini koruyan stablecoin'dir. Gerçekten de, genellikle ifade edilen yasal para birimi ile bağlantılı stablecoin'dir.

2. Kısıtlı Faaliyet Alanı

• Hong Kong'da belirli bir stablecoin ihraç etmek
• Hong Kong dışında ihraç edilen, Hong Kong Doları'na sabitlenen belirli stablecoin
• Finansal yönetim uzmanının belirlediği diğer faaliyetler
• Yukarıdaki etkinlikleri aktif bir şekilde tanıtmak

3. Lisans başvuru gereksinimleri

Başvuru sahiplerinin aşağıdaki ana koşulları karşılaması gerekmektedir:

• En az 25 milyon Hong Kong Doları sermaye veya eşdeğer varlık ödemesi yapın.
• Yeterli yüksek kaliteli rezerv varlıkları yapılandırın
• Gelişmiş bir geri alma mekanizması oluşturmak
• Yönetim katmanının uzmanlık bilgisine ve deneyime sahip olması gerekmektedir.
• Risk yönetimi ve iç denetim sistemi kurmak
• Kara para aklama ve terörizmin finansmanıyla mücadele önlemleri uygulamak
• Beyaz kitabı ve diğer bilgilerin ifşası

4. Lisans sahibinin uyum yükümlülükleri

• Yıllık ücret ödemek
• Lisans numarasını kamuya gösterin
• Sürekli minimum standartları karşılamak
• Değişiklik bilgilerini zamanında rapor edin

5. Kullanıcı koruma mekanizması

• Lisanslı kişilerin tanıtım ve pazarlama faaliyetlerini düzenleme
• Lisans sahibinin yeterli rezerv varlığa sahip olması gerekmektedir.
• Rezerv varlıkların eşleşmesini sağlamak için denetim mekanizması kurulması
• Nedensiz olarak ödemeleri durdurmak veya geciktirmek yasaktır

6. Para Otoritesi denetim yetkisi

Maliye Bakanlığı, lisans onayı, günlük denetim, soruşturma ve delil toplama gibi geniş bir düzenleme, araştırma ve doğrudan müdahale yetkisine sahiptir.

İki, Politika Anlamı ve Etkisi

1. Politika açısından: Yasal düzenlemelerle stablecoin denetim sistemini kurmak, "dijital para basma hakkı"nı ele geçirmek.

2. Web3 alanı: Fiziksel varlıkların tokenleştirilmesi ( RWA ) uçtan uca kapalı döngü, stablecoin'lerin RWA'nın "doğal finansman katmanı" olma potansiyeli.

3. Kullanım senaryosu: Uluslararası ticaret hala en büyük potansiyel pazar, uyumluluk ölçeklenmeyi ve kurumsal katılımı teşvik edecektir.

4. Yerel Web3 Projeleri: Daha büyük ölçekli varlıklara erişim kanalları elde etmek, daha yüksek kaliteli likidite serbest bırakımına katılmak

5. Renminbi stablecoin: Hong Kong, Renminbi stablecoin ile uluslararası Web3 pazarının "politik uyum bölgesi" haline gelebilir.

Genel olarak, "Stablecoin Yönetmeliği"nin yürürlüğe girmesi, Hong Kong'un dijital finans gelişimine yeni bir alan açmıştır. Henüz birçok zorlukla karşı karşıya olmasına rağmen, kesinlikle küresel dijital para birimi düzenlemesi için önemli bir referans sağlamaktadır. Sektör katılımcıları için bu, hem bir zorluk hem de bir fırsattır; yeni düzenlemelere aktif olarak uyum sağlamak ve gelişim fırsatlarını değerlendirmek gerekmektedir.