Gayrimenkul RWA Proje Araştırması: Blok Zinciri ve Geleneksel Gayrimenkulün Bütünleşmesi
Gerçek dünya varlıkları ( RWA ) kripto para piyasasında yeni bir kavram değildir, 2018'de var olmuş ve o zamanki varlık tokenizasyonu ve menkul kıymet token ihraç ( STO ) ile benzerlik göstermektedir. Ancak, düzenleyici olgunluğun eksikliği ve önemli getirilerin olmaması nedeniyle, erken dönem denemeleri olgun bir piyasa ölçeği oluşturamamıştır.
2022 yılında, ABD faiz oranlarının artmasıyla birlikte, devlet tahvili getirileri kripto sabit paraların borç verme oranlarını geçerek ABD devlet tahvillerini cazip bir RWA varlığı haline getirdi. Olgun DeFi projeleri ve geleneksel finans kurumları RWA'yı keşfetmeye başladı.
Son iki yılda, gayrimenkul RWA projeleri ortaya çıktı ve bu projelerin amacı gayrimenkul yatırım pazarını genişletmek, yatırım ürünlerini çeşitlendirmek ve yatırım engellerini azaltmaktır. Bu çalışma, bu projelerin tasarımının avantajlarını ve dezavantajlarını ile potansiyel pazarını analiz edecektir, özellikle Kuzey Amerika gayrimenkul pazarını kapsamaktadır.
Tokenleştirilmiş Gayrimenkul Pazarının Yöntemleri
Gayrimenkul piyasası büyük yatırım fırsatları barındırıyor. 2023 Mart verilerine göre, Kuzey Amerika'da listeleme yapan gayrimenkul piyasasının değeri 1.3 trilyon dolar, dünya genelinde ise 2.66 trilyon dolar.
Tokenleştirilmiş gayrimenkul piyasası esasen üç farklı biçimde ortaya çıkar:
Parçalı Gayrimenkul Mülkiyeti Finansmanı
Belirli Bölge Gayrimenkul Pazar Endeksi Ürünü
Gayrimenkul Tokeni Teminatlı Kredilendirme
Gayrimenkul tokenizasyonu ayrıca varlık şeffaflığını ve yönetim demokratikliğini artırabilir.
Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı ( REIT ), gayrimenkul RWA ile parçalı yatırım fırsatları sunma konusunda benzerlik gösterir, ancak REIT genellikle yatırımcılara yönetim fırsatları veya mülkiyet sunmaz. Bununla birlikte, REIT'in işletim çerçevesi, gayrimenkul RWA projelerine referans sağlayabilir.
Son dönemdeki gayrimenkul RWA projelerinin işletimini gözlemleyerek, avantajları ve dezavantajları hakkında bazı bilgiler edindik:
Avantajları:
Yatırım eşiğini düşürmek
Likiditeyi artırmak
Portföy çeşitliliği
Potansiyel Yüksek Getiri
Şeffaflık artırıldı
Eksileri:
Düzenleyici belirsizlik
Fiziksel Varlık Yönetimi Zorlukları
Teknik risk
Likidite Riski
Fiyat Dalgalanması
Belirli projeler yönetim ve ürün yöntemleri farklı olduğundan, gerçek işletim durumu değişiklik göstermektedir.
Vaka Analizi
RealT
RealT, 2019'da piyasaya sürüldü ve Amerika Birleşik Devletleri'ndeki konut mülklerinin tokenleştirilmesine odaklanan erken dönem gayrimenkul RWA projelerinden biridir.
RealT, konut mülklerini satın alır ve tokenize eder, üçüncü taraf yönetim kuruluşuna bakım ve kira toplama sorumluluğunu devreder. Masraflar düşüldükten sonra kira, token sahiplerine dağıtılır. RealT, tokenize etme sürecinden sorumludur, ancak mülkü elinde bulunduran şirketle hukuken ayrıdır.
Montgomery'deki bir mülkü örnek alırsak, toplam değeri 323,020 Dolar, her bir token 52.10 Dolar, toplam 6,200 token. Aylık kira 2,600 Dolar, 622 Dolar masraflar düşüldükten sonra, aylık net kar 1,978 Dolar. Her bir token yıllık kazanç 3.83 Dolar, yıllık faiz oranı 7.35%.
RealT, %100 token sağlar, ortak yatırım gerektirmez, düşük riskli bir model sürdürür. Yönetim kurumu kira gelirinden %8 alır, yatırım platformu ise %2 ücret alır. Bu, RealT'nin nitelikli mülkler bulmaya ve tokenleştirmeye odaklanmasını sağlar.
Ancak, dağılmış mülkiyet de zorluklar getirmektedir. Yatırımcıların hisse oranlarının çok düşük olması, yönetim maliyetlerinin fazla olmasına yol açabilir. RealT ile token sahipleri arasında çıkar çatışmaları olabilir.
Analizler, yaklaşık %90 RealT yatırımcısının 500 doların altında yatırım yaptığını, %9'unun 500-2000 dolar yatırım yaptığını ve %1'inin ise bu miktarın üzerinde yatırım yaptığını gösteriyor. Bu, RealT'nin bir ölçüde bireysel yatırımcılara gayrimenkul yatırım piyasası yarattığını gösteriyor.
RealT, Gnosis ağı üzerinde yaklaşık 6 milyon dolar kira dağıttı. Platform ücreti kiraların yaklaşık %2.5-3'ü kadar olup, bu da son iki yılda 150K-180K dolar gelir anlamına geliyor.
RealT, Delaware'de birden fazla kuruluş kurmuştur, bunlar arasında ana işletme kuruluşu Real Token Inc., ana şirket Real Token LLC ve her bir mülk için oluşturulan dizi LLC bulunmaktadır. Bu yapı, tek bir mülkün riskini izole etmeyi amaçlamaktadır.
Parcl
Parcl, kullanıcıların küresel gayrimenkul piyasası fiyat değişimlerini ticaret yapmalarına olanak tanıyan bir DeFi yatırım platformudur. Belirli bölgelerin gayrimenkul endekslerini oluşturur, yatırımcılar konut fiyatlarının eğilimleri üzerinde spekülasyon yapabilir.
Bu yöntem, gerçek mülk işletimi ile ilgili yasal sorunları önlüyor. RWA standartlarına tamamen uymasa da, Parcl birçok tanınmış şirketten yatırım aldı.
Parcl test ağı Mayıs 2022'de Solana üzerinde başlatıldı, şu anda TVL 16 milyon dolar. Ancak, günlük işlem hacmi 10.000 doların altında ve günlük aktif kullanıcı sayısı 50'nin altında.
Ürün tasarımı olgun ve ekip aktif bir şekilde tanıtım yapmasına rağmen, Parcl hâlâ düşük bir piyasa ilgisi sürdürüyor. Bu, kripto pazarının gayrimenkul endeksi ürünlerini karşılamaya henüz hazır olmadığını gösterebilir.
Reinno
Ripple ve MakerDAO gibi büyük kripto şirketleri de gayrimenkul RWA ürünlerini araştırıyor. Reinno faaliyetlerini durdurmuş olsa da, iki dikkat çekici ürün tanıttı:
Tokenleştirilmiş gayrimenkul temelli kredi hizmeti: Ev sahipleri gayrimenkullerini tokenleştirip teminat olarak kullanarak kredi alabilirler.
Konut Kredisi Finansmanı: Kullanıcılar, banka konut kredisi ile satın aldıkları mülkü tokenleştirerek finansman sağlayabilirler ve bunu banka kredilerini geri ödemek için kullanabilirler.
Ancak, Reinno'nun işletim modelinde borçluların temerrüt durumlarını yönetmekte zorluklar gibi belirgin riskler bulunmaktadır. Ayrıca, ipotekli gayrimenkullerini satma yeteneğini engelleyemez. Bu riskler, işletmenin faaliyetlerini durdurmasına yol açabilir ve gelecekte bu sorunları çözmek için daha olgun bir hukuki çerçeveye ihtiyaç vardır.
Sonuç
Gayrimenkul RWA hâlâ yeni bir kavram olup, henüz belirgin bir pazar ölçeği veya önde gelen projeleri oluşmamıştır. Mevcut projelerin ölçeği ve kullanıcı tabanı oldukça küçüktür. Bu alan, sıkı bir uyum ve olgun bir hukuk çerçevesine ihtiyaç duymaktadır.
Bazı projeler, riski azaltmak için risk izolasyonu yapısı benimser veya gayrimenkul ile ilgili finansal ürünleri yatırım hedefi olarak seçer. Ancak, gayrimenkul RWA potansiyelini tam olarak kullanmak için yasama ilerlemesi ve operasyonel uyum kritik öneme sahiptir.
Şu anda net ve tutarlı bir düzenleyici çerçeve eksikliği var, farklı düzenleyici kurumlar token sınıflandırmasında farklılıklar gösteriyor. Bu tutarsızlık, yatırımcı güvenini ve sektörün uzun vadeli gelişimini tehdit ediyor.
Regülasyon ortamı karmaşık olmasına rağmen, birçok tanınmış şirket gayrimenkul RWA üzerinde çalışmalar yapmaktadır. Az sayıda proje, başlangıçta uygulanabilirliğini kanıtlamıştır. İlgili yasal çerçevenin oluşturulması ve geliştirilmesiyle birlikte, gayrimenkul RWA'nın hızlı bir gelişim yaşaması beklenmektedir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
4 Likes
Reward
4
4
Share
Comment
0/400
LiquidationAlert
· 07-29 23:09
fiat değerinin sıfıra düşmesi, sadece çeşitli yöntemlerle enayileri oyuna getirmek.
Gayrimenkul RWA projelerinin yükselişi: Blok Zinciri ve geleneksel gayrimenkulün birleşiminde yeni fırsatlar
Gayrimenkul RWA Proje Araştırması: Blok Zinciri ve Geleneksel Gayrimenkulün Bütünleşmesi
Gerçek dünya varlıkları ( RWA ) kripto para piyasasında yeni bir kavram değildir, 2018'de var olmuş ve o zamanki varlık tokenizasyonu ve menkul kıymet token ihraç ( STO ) ile benzerlik göstermektedir. Ancak, düzenleyici olgunluğun eksikliği ve önemli getirilerin olmaması nedeniyle, erken dönem denemeleri olgun bir piyasa ölçeği oluşturamamıştır.
2022 yılında, ABD faiz oranlarının artmasıyla birlikte, devlet tahvili getirileri kripto sabit paraların borç verme oranlarını geçerek ABD devlet tahvillerini cazip bir RWA varlığı haline getirdi. Olgun DeFi projeleri ve geleneksel finans kurumları RWA'yı keşfetmeye başladı.
Son iki yılda, gayrimenkul RWA projeleri ortaya çıktı ve bu projelerin amacı gayrimenkul yatırım pazarını genişletmek, yatırım ürünlerini çeşitlendirmek ve yatırım engellerini azaltmaktır. Bu çalışma, bu projelerin tasarımının avantajlarını ve dezavantajlarını ile potansiyel pazarını analiz edecektir, özellikle Kuzey Amerika gayrimenkul pazarını kapsamaktadır.
Tokenleştirilmiş Gayrimenkul Pazarının Yöntemleri
Gayrimenkul piyasası büyük yatırım fırsatları barındırıyor. 2023 Mart verilerine göre, Kuzey Amerika'da listeleme yapan gayrimenkul piyasasının değeri 1.3 trilyon dolar, dünya genelinde ise 2.66 trilyon dolar.
Tokenleştirilmiş gayrimenkul piyasası esasen üç farklı biçimde ortaya çıkar:
Gayrimenkul tokenizasyonu ayrıca varlık şeffaflığını ve yönetim demokratikliğini artırabilir.
Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı ( REIT ), gayrimenkul RWA ile parçalı yatırım fırsatları sunma konusunda benzerlik gösterir, ancak REIT genellikle yatırımcılara yönetim fırsatları veya mülkiyet sunmaz. Bununla birlikte, REIT'in işletim çerçevesi, gayrimenkul RWA projelerine referans sağlayabilir.
Son dönemdeki gayrimenkul RWA projelerinin işletimini gözlemleyerek, avantajları ve dezavantajları hakkında bazı bilgiler edindik:
Avantajları:
Eksileri:
Belirli projeler yönetim ve ürün yöntemleri farklı olduğundan, gerçek işletim durumu değişiklik göstermektedir.
Vaka Analizi
RealT
RealT, 2019'da piyasaya sürüldü ve Amerika Birleşik Devletleri'ndeki konut mülklerinin tokenleştirilmesine odaklanan erken dönem gayrimenkul RWA projelerinden biridir.
RealT, konut mülklerini satın alır ve tokenize eder, üçüncü taraf yönetim kuruluşuna bakım ve kira toplama sorumluluğunu devreder. Masraflar düşüldükten sonra kira, token sahiplerine dağıtılır. RealT, tokenize etme sürecinden sorumludur, ancak mülkü elinde bulunduran şirketle hukuken ayrıdır.
Montgomery'deki bir mülkü örnek alırsak, toplam değeri 323,020 Dolar, her bir token 52.10 Dolar, toplam 6,200 token. Aylık kira 2,600 Dolar, 622 Dolar masraflar düşüldükten sonra, aylık net kar 1,978 Dolar. Her bir token yıllık kazanç 3.83 Dolar, yıllık faiz oranı 7.35%.
RealT, %100 token sağlar, ortak yatırım gerektirmez, düşük riskli bir model sürdürür. Yönetim kurumu kira gelirinden %8 alır, yatırım platformu ise %2 ücret alır. Bu, RealT'nin nitelikli mülkler bulmaya ve tokenleştirmeye odaklanmasını sağlar.
Ancak, dağılmış mülkiyet de zorluklar getirmektedir. Yatırımcıların hisse oranlarının çok düşük olması, yönetim maliyetlerinin fazla olmasına yol açabilir. RealT ile token sahipleri arasında çıkar çatışmaları olabilir.
Analizler, yaklaşık %90 RealT yatırımcısının 500 doların altında yatırım yaptığını, %9'unun 500-2000 dolar yatırım yaptığını ve %1'inin ise bu miktarın üzerinde yatırım yaptığını gösteriyor. Bu, RealT'nin bir ölçüde bireysel yatırımcılara gayrimenkul yatırım piyasası yarattığını gösteriyor.
RealT, Gnosis ağı üzerinde yaklaşık 6 milyon dolar kira dağıttı. Platform ücreti kiraların yaklaşık %2.5-3'ü kadar olup, bu da son iki yılda 150K-180K dolar gelir anlamına geliyor.
RealT, Delaware'de birden fazla kuruluş kurmuştur, bunlar arasında ana işletme kuruluşu Real Token Inc., ana şirket Real Token LLC ve her bir mülk için oluşturulan dizi LLC bulunmaktadır. Bu yapı, tek bir mülkün riskini izole etmeyi amaçlamaktadır.
Parcl
Parcl, kullanıcıların küresel gayrimenkul piyasası fiyat değişimlerini ticaret yapmalarına olanak tanıyan bir DeFi yatırım platformudur. Belirli bölgelerin gayrimenkul endekslerini oluşturur, yatırımcılar konut fiyatlarının eğilimleri üzerinde spekülasyon yapabilir.
Bu yöntem, gerçek mülk işletimi ile ilgili yasal sorunları önlüyor. RWA standartlarına tamamen uymasa da, Parcl birçok tanınmış şirketten yatırım aldı.
Parcl test ağı Mayıs 2022'de Solana üzerinde başlatıldı, şu anda TVL 16 milyon dolar. Ancak, günlük işlem hacmi 10.000 doların altında ve günlük aktif kullanıcı sayısı 50'nin altında.
Ürün tasarımı olgun ve ekip aktif bir şekilde tanıtım yapmasına rağmen, Parcl hâlâ düşük bir piyasa ilgisi sürdürüyor. Bu, kripto pazarının gayrimenkul endeksi ürünlerini karşılamaya henüz hazır olmadığını gösterebilir.
Reinno
Ripple ve MakerDAO gibi büyük kripto şirketleri de gayrimenkul RWA ürünlerini araştırıyor. Reinno faaliyetlerini durdurmuş olsa da, iki dikkat çekici ürün tanıttı:
Tokenleştirilmiş gayrimenkul temelli kredi hizmeti: Ev sahipleri gayrimenkullerini tokenleştirip teminat olarak kullanarak kredi alabilirler.
Konut Kredisi Finansmanı: Kullanıcılar, banka konut kredisi ile satın aldıkları mülkü tokenleştirerek finansman sağlayabilirler ve bunu banka kredilerini geri ödemek için kullanabilirler.
Ancak, Reinno'nun işletim modelinde borçluların temerrüt durumlarını yönetmekte zorluklar gibi belirgin riskler bulunmaktadır. Ayrıca, ipotekli gayrimenkullerini satma yeteneğini engelleyemez. Bu riskler, işletmenin faaliyetlerini durdurmasına yol açabilir ve gelecekte bu sorunları çözmek için daha olgun bir hukuki çerçeveye ihtiyaç vardır.
Sonuç
Gayrimenkul RWA hâlâ yeni bir kavram olup, henüz belirgin bir pazar ölçeği veya önde gelen projeleri oluşmamıştır. Mevcut projelerin ölçeği ve kullanıcı tabanı oldukça küçüktür. Bu alan, sıkı bir uyum ve olgun bir hukuk çerçevesine ihtiyaç duymaktadır.
Bazı projeler, riski azaltmak için risk izolasyonu yapısı benimser veya gayrimenkul ile ilgili finansal ürünleri yatırım hedefi olarak seçer. Ancak, gayrimenkul RWA potansiyelini tam olarak kullanmak için yasama ilerlemesi ve operasyonel uyum kritik öneme sahiptir.
Şu anda net ve tutarlı bir düzenleyici çerçeve eksikliği var, farklı düzenleyici kurumlar token sınıflandırmasında farklılıklar gösteriyor. Bu tutarsızlık, yatırımcı güvenini ve sektörün uzun vadeli gelişimini tehdit ediyor.
Regülasyon ortamı karmaşık olmasına rağmen, birçok tanınmış şirket gayrimenkul RWA üzerinde çalışmalar yapmaktadır. Az sayıda proje, başlangıçta uygulanabilirliğini kanıtlamıştır. İlgili yasal çerçevenin oluşturulması ve geliştirilmesiyle birlikte, gayrimenkul RWA'nın hızlı bir gelişim yaşaması beklenmektedir.