2025 Şubat Kamu Zinciri Sektör Araştırması: Pazar Düzeltmesindeki Zorluklar ve Yenilikler

2025 Şubat ayında, blok zinciri piyasası önemli bir ayarlama geçirdi ve hem olgun ağlar hem de yeni ortaya çıkan halka açık blok zincirleri üzerinde baskı yarattı. Bitcoin, nispeten sağlam bir performans sergileyerek hakimiyetini daha da pekiştirdi, ancak Solana, Avalanche ve Ethereum'un da aralarında bulunduğu çoğu zincir büyük düşüşler yaşadı. Bununla birlikte, halka açık blok zincir alanındaki geliştirme faaliyetleri hâlâ aktif: Berachain ana ağının lansmanı, Base altyapı güncellemesi ve Uniswap'ın Layer 2'yi başlatması bu ayın öne çıkan olayları oldu.

Pazar Genel Görünümü

Şubat ayında piyasa belirgin bir düzeltme yaşadı: Bitcoin 98,768 dolardan 84,177 dolara düşerek %14.8'lik bir kayıp yaşadı, Ethereum ise daha büyük bir düşüşle 3,065 dolardan 2,216 dolara gerileyerek %27.7'lik bir azalma gösterdi. Ayın son haftasında, güvenlik endişelerinin yayılmasıyla birlikte satış baskısı daha da arttı.

Bu geri çekilme, Ocak ayındaki boğa piyasasının hemen ardından gerçekleşti, ancak piyasa sinyalleri karmaşık; yatırımcılar iyimserlik ile güvenlik açıklarından kaynaklanan endişeler arasında gidip geliyor. Piyasa duyguları kötüleşiyor, risk iştahı azalıyor, özellikle Memecoin gibi spekülatif alanlarda. Küresel ölçekte, Kuzey Amerika piyasası politika değişiklikleri nedeniyle temkinli bir iyimserlik sergilerken, Asya-Pasifik piyasası hacker saldırılarının etkisini daha güçlü bir şekilde hissediyor.

Düzenleme ve Politika Değişiklikleri

Trump yönetiminin kripto para birimi yürütme emri, kendi kendine saklama ve stabil coin gelişimine odaklanarak sektöre nadir bir politika netliği sağladı. Ancak, 21 Şubat'ta gerçekleşen bir borsa hack olayı, 1.5 milyar dolar kayba yol açarak kripto para tarihindeki en büyük kayıp rekorunu kırdı ve yeni güvenlik endişelerini tetikledi, piyasa duygusu hızla değişti. Bu arada, SEC'nin tutumu yumuşadı, birçok şirket üzerindeki soruşturmaları askıya aldı ve "ticaretçi kuralları" üzerindeki temyizini geri çekti. İki partinin desteklediği "GENIUS Yasası" (Amerika Birleşik Devletleri Stabil Koin Ulusal İnovasyon Rehberi ve Kuruluş Yasası), stabil coin'lerin düzenleyici çerçevesini daha da güçlendirerek ABD düzenleyici ortamının dostane bir eğilim gösterdiğini ortaya koydu.

Yatırımcı davranışları bu dalgalanmayı yansıtıyor. Arjantin Cumhurbaşkanı Milei ile ilgili tokenlerin tetiklediği Memecoin çılgınlığı, ilgili olumsuz haberlerin ardından hızla soğuyarak değer kaybetti ve işlem hacmi önemli ölçüde azaldı. Bu değişim, piyasanın yüksek riskli varlıklardan çekildiğini gösteriyor.

Katman 1

Layer 1 genel blockchain'ler üzerinde baskı altında, toplam piyasa değeri %20.8 azalarak 2.3 trilyon dolara düştü. Bitcoin'in hakimiyeti %71.3'ten %74.2'ye çıktı, Ethereum'un payı ise %14.0'dan %11.9'a geriledi. BNB zincirinin payı hafifçe %3.7'ye yükseldi, ancak Solana fiyatı %36.3 düştükten sonra payı %4.0'dan %3.3'e geriledi.

Litecoin, zıt bir şekilde yükselerek %1.0 artışla 128.7 dolara ulaştı, oysa Solana (-%36.3), Avalanche (-%35.7) gibi diğerleri geride kaldı.

DeFi TVL %20,0 azalarak 82,9 milyar dolara düştü, bunun %44,9 milyar doları Ethereum'dan (azalma %21,7), %8,6 milyar doları ise Solana'dan (azalma %34,1) oluşmaktadır.

Berachain, 6 Şubat'ta ana ağının başlatılmasının ardından hızlı bir şekilde altıncı sıraya yükseldi ve TVL 3,2 milyar dolara ulaştı. Bu zincir, 80 milyon BERA token'ı piyasaya sürdü ve "likidite kanıtı" modelini benimsedi - bu, likiditeyi ağ güvenliğine dönüştüren yenilikçi bir staking yöntemidir. 2024 yılındaki 100 milyon dolarlık finansmanın ardından, bu ayki airdrop ve yönetim hakları piyasa heyecanını artırdı. Geleneksel hisse kanıtlarından farklı olarak, bu yöntem, Berachain'in büyüme ve istikrarı nasıl dengeleyeceğini yeniden tanımlayabilir ve onu dikkat çeken bir proje haline getirebilir.

Solana'nın Memecoin çılgınlığı belirgin bir şekilde soğudu. Arjantin Cumhurbaşkanı Milei ile ilgili olan token gibi göz alıcı başarısızlık örnekleri, piyasa güvenini zedeleyerek belirli bir DEX platformunda işlem hacminin büyük ölçüde düşmesine neden oldu. Memecoin'ler yok olmayacak, dijital koleksiyon kartları olarak görülebilir, ancak çılgınlık zirvesinin geçmişte kalmış olabileceği, yatırımcıların artık spekülasyon yerine temel verilere daha fazla odaklanmaya başladığı anlamına geliyor.

Bitcoin Layer 2 & Yan Zincir

Bitcoin L2 ve yan zincirlerin TVL'si 2.7 milyar dolardan %24.5 azalarak 2.1 milyar dolara düştü. Core, 460 milyon dolarlık TVL ile lider konumda (yüzde 42.0 azalma), ardından Bitlayer (350 milyon dolar) ve BSquared (320 milyon dolar) geliyor. BOB ise dikkat çekici bir performans göstererek yalnızca %7.9 azalarak 220 milyon dolara düştü.

Orta ölçekli platformlar arasında, Merlin daha iyi bir performans sergiledi, TVL %9.3'lük bir düşüşle 150 milyon dolara geriledi. Küçük platformlar ise daha büyük bir baskıyla karşı karşıya, SatoshiVM %31.5, MAP Protocol %29.6 ve Interlay %27.4 oranında düşüş yaşadı.

Bu alandaki durgunluk, Stacks'in kurucu ortağı Muneeb Ali'nin Consensus 2025'teki görüşleriyle örtüşüyor: "Başlangıçtaki coşkunun azalmasıyla, mevcut Bitcoin Layer 2 projelerinin üçte ikisinden fazlası üç yıl içinde kaybolacak." Pazarın zorlu bir süreçle karşı karşıya kalacağını öngörüyor ve Şubat ayındaki sektör durgunluğu, entegrasyonun belki de başladığını gösteriyor. Geleceğe baktığımızda, gerçek fayda kanıtlayabilen platformların yalnızca ivmeyle ayakta kalan projelerden daha kalıcı olabileceği anlaşılıyor.

Ethereum Layer 2

Ethereum L2 TVL %23.4 azalarak 14 milyar dolara düştü. Bir işlem platformu 4.5 milyar dolarlık TVL ile önde kalmaya devam ediyor (%33.4 azalma), Base 4.2 milyar dolarlık TVL ile (%10.6 azalma) ikinci sıraya yükseldi ve Optimism'i (2.1 milyar dolar) üçüncü sıraya itti. Polygon zkEVM %104.1 artışla 30 milyon dolara yükseldi ve bu ayın nadir parlak noktası oldu.

Base, kullanıcı bağlılığını artırmak amacıyla Flashblocks (daha hızlı işlem onayı), Appchains (özelleştirilmiş L3) ve akıllı cüzdan alt hesaplarını tanıttı. Unichain, 16 Şubat'ta ana ağını başlattı ve öncesinde test ağı toplamda 95 milyon işlem gerçekleştirdi; ölçeklenebilirlik performansı açısından oyun kuralını değiştiren bir konumda, birçok önemli kurum katıldı. Starknet'in Nums uygulama zinciri, bir Layer 3 oyun yeniliği olarak modüler tasarımın geleceğini sergiliyor.

Bu arada, Sonic EVM Ethereum Layer 2 olmasa da, 27 Şubat'ta Mobius ana ağının lansmanı ile Solana'nın ilk SVM zincir genişlemesi olarak büyük ilgi çekti, 10.000 TPS'ye ulaştı ve sadece birkaç gün içinde Aave'ye 47.6 milyon dolar fon sağladı. Bu girişimler, Layer 2 projelerinin sadece bir pazarlama aracı olmaktan öte teknolojiye daha fazla yatırım yaptığını gösteriyor.

Vitalik Buterin, 19 Şubat'ta Ethereum'un artan rekabet içinde kendine bir yer belirlemesi gerektiğini vurgulayan bir açıklama yaptı. Layer 2'nin ölçeklenebilirlik (örneğin 17 kat işlem artışı) ve birlikte çalışabilirlik konularında liderlik etmesini teşvik etti ve bunların "gelişmiş çoklu imza" kavramından güçlü bir ağa dönüştüğünü belirtti. Sonic EVM hakkında doğrudan yorum yapmamış olsa da, onun EVM uyumluluğu ve hızı, "Ethereum evreni" için kesintisiz bağlantı vizyonuyla örtüşüyor. Ancak, ekosistem içinde kumarhane benzeri eğilimlerden rahatsızlık duyduğunu da belirtti ve spekülatif balonlar yerine gerçek değere odaklanılması çağrısında bulundu.

Finansman Durumu

Finansman faaliyetleri yavaşladı, Şubat ayında toplam 3,240 milyon dolar değerinde 6 işlem gerçekleştirildi. Mango Network, EVM-MoveVM hibrit zinciri için 1,350 milyon dolar topladı ve 2025'in birinci çeyreğinde piyasaya sürmeyi planlıyor. Fluent Labs, Ethereum ve Solana'yı bağlayan çoklu sanal makine Layer 2 geliştirmek için 800 bin dolar finansman aldı.

Bu makalenin içeriği yalnızca sektör araştırması ve iletişimi amaçlıdır, herhangi bir yatırım tavsiyesi oluşturmaz. Piyasada risk vardır, yatırım yaparken dikkatli olunmalıdır.