Stablecoin Analizi: Değer, Mekanizma ve Regülasyon
Kripto para alanında, stablecoin vazgeçilmez bir anahtar unsur haline gelmiştir. Eşsiz değeri, yalnızca kripto varlık işlemlerinin aracılık işlevinde değil, aynı zamanda sınır ötesi ödemeler gibi geleneksel finans sahnelerinde devrim niteliğindeki potansiyelini de göstermektedir. Son veriler, global stablecoin dolaşım piyasa değerinin 236,7 milyar dolara ulaştığını göstermektedir. Bazı üst düzey varlık yönetim kuruluşları ile Avrupa Birliği, Singapur gibi egemen ekonomik alanlar, stablecoin alanında hızla adımlar atmaktadır. Bir stablecoin ihraççısı ise yakın zamanda ABD SEC'ye halka arz başvurusu yapmış ve 5-7 milyar dolar değerleme ile borsa listesine çıkması beklenmektedir; bu, sektörün hızla gelişen bir özeti olarak karşımıza çıkmaktadır.
1. Stablecoin'un Tanımı ve Uygulama Alanları
Stablecoin, teorik olarak belirli bir fiyat aralığında uzun vadeli olarak kalabilen bir kripto para birimidir, temel özelliği belirli mekanizmalar aracılığıyla değerinin göreceli istikrarını sürdürmektir. Açıkça ayırt edilmesi gereken bir durum, egemen devletin para otoritesi tarafından çıkarılan merkez bankası dijital para birimlerinin stabilcoin kategorisine girmediğidir.
Stablecoin'in ortaya çıkışı, kripto para dünyasındaki değer saklama sorununu esasen çözmüştür. Yatırımcılar, istedikleri kripto parayı satın almak için stablecoin kullanarak, yatırım kazancı veya kaybı sonrasında ilgili kripto parayı stablecoin'e çevirerek kazanç veya kaybı kilitleyebilirler.
Kripto para piyasasının yanı sıra, stablecoin'ler DeFi( merkeziyetsiz finans), sınır ötesi ödeme ve hesaplama gibi alanlarda da yaygın olarak kullanılmaktadır. Geleneksel sınır ötesi ödeme alanında, fon akışı hala banka sistemine yüksek derecede bağımlıdır ve karmaşık süreçler, yüksek maliyetler ve uzun hesaplama süreleri gibi sorunlarla karşı karşıyadır. Stablecoin'lerin ortaya çıkışı, sınır ötesi ödeme sektörünün yapısını ve ekosistemini yeniden şekillendirmekte, belirgin verimlilik ve maliyet avantajları sunmaktadır.
Merkeziyetsiz finans ( DeFi ) alanında, stablecoin ekosisteminin işleyişinin temel varlığı haline gelmiştir. DeFi protokollerinde önemli bir değer aracı olarak, stablecoin çeşitli merkeziyetsiz platformlara istikrarlı ve yeterli likidite desteği sağlar ve düşük volatilite özellikleri sayesinde DeFi platformlarında ticaret ve kredi ekonomisi modelini daha da optimize eder.
İki, Ana Akım Stabilcoin Analizi
Piyasada mevcut olan ana akım stablecoin'ler, teminat olarak kullanılan fiziksel varlık türlerine göre dört kategoriye ayrılabilir: yasal para teminatlı stablecoin'ler, kripto para teminatlı stablecoin'ler, fiziksel varlık teminatlı stablecoin'ler ve algoritma tabanlı stablecoin'ler.
( bir ) yasal para birimine bağlı stablecoin
USDC
İhracat ve işletme konusu bir şirket, piyasa değeri yaklaşık 60 milyar dolar.
Aşırı rezervler ile desteklenen Amerikan doları nakit ve kısa vadeli Amerikan tahvilleri gibi varlıklar üzerinden para biriminin değerinin istikrarı
ABD eyalet yasaları tarafından denetlenen lisanslı para transferi kuruluşu, birden fazla eyalette para transferi lisansına sahiptir.
Avrupa Birliği MiCA Yasası'nın ihraç iznini almak
USDT
İhraç ve işletme konusu bir şirkettir, piyasa değeri yaklaşık 60 milyar dolardır.
1:1 rezerv nakit ve ABD hazine bonoları, ticari senetler gibi nakit olmayan varlıklar aracılığıyla stablecoin değerinin istikrarını sağlamak
Uygunluk sıkça sorgulanıyor, daha önce rezervlerin şeffaf olmaması nedeniyle düzenleyici kurumlar tarafından ceza alındı.
Avrupa borsalarında listeden çıkarılma riskiyle karşı karşıya, Avrupa Birliği MiCA'dan ihraç izni alınmadı
USDT'nin uyumluluk ve denetim şeffaflığı açısından eksiklikleri olmasına rağmen, hala yüksek bir piyasa değerine sahip olmasının başlıca nedeni, kripto ekosisteminde oluşturduğu kapsamlı ekosistem ve ağ etkisidir. USDT'nin yasal ticaret senaryoları ve geleneksel olmayan uygulama senaryolarındaki çift yönlü nüfuz yeteneği ve öncü avantajının sağladığı kullanıcı bağlılığı, şu anda kolayca yerini almasının zor olmasına neden olmaktadır.
( iki) kripto varlıklarına bağlı stablecoin
DAI
Bir merkeziyetsiz otonom kuruluş tarafından çıkarılmıştır, piyasa değeri yaklaşık 3.1 milyar dolar.
Kripto varlıkların aşırı teminat mekanizması ile coin değerinin istikrarı sağlanır.
Dağıtık tasarıma dayalı, belirgin bir hukuki varlık eksikliği nedeniyle, uyumluluğu geleneksel finansal düzenleme çerçeveleri aracılığıyla değerlendirmek zordur.
( üç ) gerçek varlık destekli stablecoin
PAXG
Bir şirket tarafından çıkarılan altın stablecoin, piyasa değeri yaklaşık 18.7 milyar dolar
Fiziksel altın rezervleriyle desteklenen bir PAXG token'ı, bir Londra standart teslimat altın çubuğu ile eşdeğerdir.
New York Eyalet Finansal Hizmetler Yönetimi tarafından onaylanmış ve denetlenmiştir
Ayrıca, büyük bir varlık yönetim şirketi tarafından çıkarılan BUIDL coin'i, ABD Hazine bonoları, tahviller gibi kısa vadeli menkul kıymetleri içeren yeni bir fiziksel varlık destekli stablecoin'dir.
( dört ) algoritmaya dayalı stablecoin
Algoritmik stablecoinler, değerlerini referans para birimi ile ilişkilendirmek için karmaşık akıllı sözleşme algoritmaları kullanır. Stabiliteleri, algoritma tasarımına ve piyasa koşullarına aşırı bağımlı olduğundan, aşırı durumlarda coin değerini kaybetme riski taşırlar. 2022 Mayıs ayında meydana gelen bir algoritmik stablecoin çöküş olayı, bu tür stablecoinlerin ölümcül kusurlarını ortaya çıkardı ve tüm piyasanın algoritmik stablecoinlere olan güvenini sarstı.
Üç, stablecoin'in riskleri ve beklentileri
Stablecoin'in değeri, iki temel destek üzerine kuruludur: birincisi, teminat olarak kullanılan fiziksel veya dijital varlıklar, ikincisi ise piyasa ortaklığına dayalı likidite ve güven mekanizmasıdır. Konsensüs, stablecoin'in kullanım alanını ve likiditesini belirlerken, rezerv varlıkların yeterliliği ise risk direnci ile doğrudan ilişkilidir.
Ancak, stabilcoinlerin "stabil" özelliği mutlak değildir. Pazar konsensüsü kırıldığında veya rezerv varlıklar sistemik riskle karşılaştığında, stabilcoinler fiyat dalgalanmaları veya hatta sabitlikten kopma riskiyle karşılaşabilir. Karşılaşılabilecek aşırı risklere yanıt vermek ve stabilcoin sahiplerinin yasal haklarını korumak için, ilgili düzenleyici çerçeve ve teknik güvence mekanizmalarının daha fazla geliştirilmesi ve iyileştirilmesi gerekmektedir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Stablecoin analizi: değer, mekanizma ve risk Küresel piyasa değeri 2300 milyar doları geçti
Stablecoin Analizi: Değer, Mekanizma ve Regülasyon
Kripto para alanında, stablecoin vazgeçilmez bir anahtar unsur haline gelmiştir. Eşsiz değeri, yalnızca kripto varlık işlemlerinin aracılık işlevinde değil, aynı zamanda sınır ötesi ödemeler gibi geleneksel finans sahnelerinde devrim niteliğindeki potansiyelini de göstermektedir. Son veriler, global stablecoin dolaşım piyasa değerinin 236,7 milyar dolara ulaştığını göstermektedir. Bazı üst düzey varlık yönetim kuruluşları ile Avrupa Birliği, Singapur gibi egemen ekonomik alanlar, stablecoin alanında hızla adımlar atmaktadır. Bir stablecoin ihraççısı ise yakın zamanda ABD SEC'ye halka arz başvurusu yapmış ve 5-7 milyar dolar değerleme ile borsa listesine çıkması beklenmektedir; bu, sektörün hızla gelişen bir özeti olarak karşımıza çıkmaktadır.
1. Stablecoin'un Tanımı ve Uygulama Alanları
Stablecoin, teorik olarak belirli bir fiyat aralığında uzun vadeli olarak kalabilen bir kripto para birimidir, temel özelliği belirli mekanizmalar aracılığıyla değerinin göreceli istikrarını sürdürmektir. Açıkça ayırt edilmesi gereken bir durum, egemen devletin para otoritesi tarafından çıkarılan merkez bankası dijital para birimlerinin stabilcoin kategorisine girmediğidir.
Stablecoin'in ortaya çıkışı, kripto para dünyasındaki değer saklama sorununu esasen çözmüştür. Yatırımcılar, istedikleri kripto parayı satın almak için stablecoin kullanarak, yatırım kazancı veya kaybı sonrasında ilgili kripto parayı stablecoin'e çevirerek kazanç veya kaybı kilitleyebilirler.
Kripto para piyasasının yanı sıra, stablecoin'ler DeFi( merkeziyetsiz finans), sınır ötesi ödeme ve hesaplama gibi alanlarda da yaygın olarak kullanılmaktadır. Geleneksel sınır ötesi ödeme alanında, fon akışı hala banka sistemine yüksek derecede bağımlıdır ve karmaşık süreçler, yüksek maliyetler ve uzun hesaplama süreleri gibi sorunlarla karşı karşıyadır. Stablecoin'lerin ortaya çıkışı, sınır ötesi ödeme sektörünün yapısını ve ekosistemini yeniden şekillendirmekte, belirgin verimlilik ve maliyet avantajları sunmaktadır.
Merkeziyetsiz finans ( DeFi ) alanında, stablecoin ekosisteminin işleyişinin temel varlığı haline gelmiştir. DeFi protokollerinde önemli bir değer aracı olarak, stablecoin çeşitli merkeziyetsiz platformlara istikrarlı ve yeterli likidite desteği sağlar ve düşük volatilite özellikleri sayesinde DeFi platformlarında ticaret ve kredi ekonomisi modelini daha da optimize eder.
İki, Ana Akım Stabilcoin Analizi
Piyasada mevcut olan ana akım stablecoin'ler, teminat olarak kullanılan fiziksel varlık türlerine göre dört kategoriye ayrılabilir: yasal para teminatlı stablecoin'ler, kripto para teminatlı stablecoin'ler, fiziksel varlık teminatlı stablecoin'ler ve algoritma tabanlı stablecoin'ler.
( bir ) yasal para birimine bağlı stablecoin
USDC
USDT
USDT'nin uyumluluk ve denetim şeffaflığı açısından eksiklikleri olmasına rağmen, hala yüksek bir piyasa değerine sahip olmasının başlıca nedeni, kripto ekosisteminde oluşturduğu kapsamlı ekosistem ve ağ etkisidir. USDT'nin yasal ticaret senaryoları ve geleneksel olmayan uygulama senaryolarındaki çift yönlü nüfuz yeteneği ve öncü avantajının sağladığı kullanıcı bağlılığı, şu anda kolayca yerini almasının zor olmasına neden olmaktadır.
( iki) kripto varlıklarına bağlı stablecoin
( üç ) gerçek varlık destekli stablecoin
Ayrıca, büyük bir varlık yönetim şirketi tarafından çıkarılan BUIDL coin'i, ABD Hazine bonoları, tahviller gibi kısa vadeli menkul kıymetleri içeren yeni bir fiziksel varlık destekli stablecoin'dir.
( dört ) algoritmaya dayalı stablecoin
Algoritmik stablecoinler, değerlerini referans para birimi ile ilişkilendirmek için karmaşık akıllı sözleşme algoritmaları kullanır. Stabiliteleri, algoritma tasarımına ve piyasa koşullarına aşırı bağımlı olduğundan, aşırı durumlarda coin değerini kaybetme riski taşırlar. 2022 Mayıs ayında meydana gelen bir algoritmik stablecoin çöküş olayı, bu tür stablecoinlerin ölümcül kusurlarını ortaya çıkardı ve tüm piyasanın algoritmik stablecoinlere olan güvenini sarstı.
Üç, stablecoin'in riskleri ve beklentileri
Stablecoin'in değeri, iki temel destek üzerine kuruludur: birincisi, teminat olarak kullanılan fiziksel veya dijital varlıklar, ikincisi ise piyasa ortaklığına dayalı likidite ve güven mekanizmasıdır. Konsensüs, stablecoin'in kullanım alanını ve likiditesini belirlerken, rezerv varlıkların yeterliliği ise risk direnci ile doğrudan ilişkilidir.
Ancak, stabilcoinlerin "stabil" özelliği mutlak değildir. Pazar konsensüsü kırıldığında veya rezerv varlıklar sistemik riskle karşılaştığında, stabilcoinler fiyat dalgalanmaları veya hatta sabitlikten kopma riskiyle karşılaşabilir. Karşılaşılabilecek aşırı risklere yanıt vermek ve stabilcoin sahiplerinin yasal haklarını korumak için, ilgili düzenleyici çerçeve ve teknik güvence mekanizmalarının daha fazla geliştirilmesi ve iyileştirilmesi gerekmektedir.