【Döviz】6/16-6/20 tarihleri için ABD Doları/Yen tahmini | Yoshida Tsune'nin Döviz Haftalık Raporu | Manekuri Monex Menkul Kıymetler'in yatırım bilgileri ve parayla ilgili faydalı medya

Geçen Hafta (9 Haziran Haftası) Değerlendirme=Orta Doğu riski başlangıçta yen alımına tepki verdi, ardından yen satımına geçildi.

ABD-Çin anlaşma beklentisiyle doların değer kazanması ve yenin zayıflaması, 145 yen seviyesinde bir döngü tamamlandı.

Geçen hafta ABD Doları / Yen, gümrük müzakerelerindeki ABD-Çin anlaşma beklentileri gibi nedenlerden dolayı hisse senetlerindeki artışa bağlı olarak ABD Doları alımlarıyla başladı. Ancak, ABD Doları / Yen'in yükselişi 145 yen seviyesinin ortasında tıkanmıştı ve son bir ayda devam eden üst noktası olan 146 yenin aşılmasına ulaşamadığı için, haftanın ilerleyen günlerinde düşüşe geçti. (Şekil 1'e bakınız).

【図表1】ABD Doları/Japon Yeni günlük grafiği (2025 Nisan'dan itibaren) Kaynak: Manex Trader FX 13 Haziran'da İsrail'in İran'a hava saldırısı gerçekleşti ve Orta Doğu'daki jeopolitik risklere ilişkin endişelerden ötürü hisse senetleri bir süre büyük bir düşüş yaşadı. Bunun üzerine ABD Doları / Yen de satışla tepki vererek 142 yen seviyesine kadar düştü. Ancak sonrasında ABD Doları'nın güçlenmesi ve Yen'in zayıflaması yeniden alevlendi. Ham petrol fiyatlarındaki ani artışın, ham petrol ithalatına bağımlılığı yüksek olan Japonya'da Yen satışı için bir neden oluşturması ve ayrıca ham petrol fiyatlarındaki artışın enflasyon endişelerini yeniden canlandırması sebebiyle ABD faiz oranlarının yükselmesi, ABD Doları alımında etkili oldu.

Uzun vadeli faiz farkından çok kısa vadeli faiz farkının daha belirleyici olduğu Amerikan Doları / Yen

Daha önce de belirtildiği gibi, İsrail ile İran arasında yeni ortaya çıkan bir askeri çatışma riski, yüksek ham petrol fiyatları yoluyla yen için bir satış faktörü, enflasyonun yeniden canlanmasına ilişkin endişeler nedeniyle ABD faiz oranlarındaki artış nedeniyle ABD doları için bir satın alma faktörü ve küresel ekonomiye ilişkin bir belirsizlik faktörü olarak hisse senedi fiyatlarının zayıflaması için bir faktör olarak kabul ediliyor. O zaman, ABD doları alış ve yen satışları genişlemeye devam edecek mi? Gelecekteki gelişmelerin anahtarı, Japonya ve ABD'deki para politikasının enflasyonun yeniden canlanması ve ekonomik görünümde bir bozulma olasılığına nasıl tepki vereceği olacaktır.

Mayıs ayından itibaren, ABD Doları/ Yen arasındaki ilişki, ABD ve Japonya uzun vadeli faiz oranları farkı (ABD Doları avantajı, Yen dezavantajı) ile zayıfladı (Şekil 2'ye bakınız). Bu durum, ABD faiz oranlarındaki artışın ekonomik toparlanmayı yansıtan "iyi faiz artışı" mı yoksa ABD bütçe açığının genişlemesiyle ilgili endişeleri yansıtan "kötü faiz artışı" mı olduğunun ayırt edilmesinin belirsiz hale gelmesinin bir etkisi olabilir.

【図表2】Dolar/yen ve ABD-Japonya 10 yıllık tahvil faizi farkı (Nisan 2025'ten itibaren) Kaynak: Refinitiv verileri ile Monex Securities tarafından hazırlanmıştır. Böyle bir durumda, Japonya ile ABD arasındaki kısa vadeli faiz oranları arasındaki farkın para politikasını yansıtan bu farkın, USD/JPY'nin geleceğinin değerlendirilmesinde yardımcı olması muhtemeldir (bkz. Grafik 3). Japonya ve ABD'nin para politikası, Japonya Merkez Bankası'nın faizleri daha da artıracağı, Federal Rezerv'in (Fed) ise faiz indirimlerine devam etmeyi düşüneceği ve bunun sonucunda faiz farkının daralmasının beklendiği anlayışına dayanmaktadır. Orta Doğu'daki bu jeopolitik risk nedeniyle bunun ne ölçüde değişeceğini görmek ilginç olacak.

【図表3】Dolar/yen ve ABD-Japonya 2 yıllık tahvil getirileri farkı (Nisan 2025 itibarıyla) Kaynak: Refinitiv verileri tarafından Monex Securities tarafından oluşturulmuştur.

Bu Hafta (16 Haziran Haftası) Dikkat Çeken Noktalar=Orta Doğu Gelişmeleri ABD ve Japonya'nın Para Politikalarını Etkileyecek mi

ABD-Japonya'nın yanı sıra Birleşik Krallık, İsviçre ve gelişen ülkelerin para politikası açıklamaları da

Bu hafta Japonya ve ABD'den para politikası duyuruları planlanıyor. Şimdiye kadar bu toplantıda para politikası değişikliği beklenmiyor, ancak Japonya ve ABD'de tam tersi yönde para politikası değişiklikleri yapılması, Japonya Merkez Bankası'nın faiz oranlarını daha da artırması ve Federal Rezerv'in faiz indirimlerine devam etmesi bekleniyordu.

Bu, İsrail ile İran arasındaki askeri çatışma riskleri gibi faktörlerden nasıl etkileneceğini ya da etkilenmeyeceğini, bu toplantının sonuçları ve toplantı sonrası Ueda Japonya Merkez Bankası Başkanı ile Powell ABD Merkez Bankası Başkanı'nın basın toplantıları ışığında değerlendirmeye yol açacak gibi görünüyor.

Bu hafta, ABD ve Japonya dışında, Birleşik Krallık, İsviçre ve Brezilya, Türkiye gibi gelişen ülkelerde de para politikası açıklamaları bekleniyor ve bu da "Merkez Bankası Haftası" olarak adlandırılabilir. Ayrıca, ABD ekonomik göstergeleri açıklamaları arasında Mayıs ayı perakende satışları gibi ekonomik göstergelerin de çok sayıda açıklanması planlanıyor.

Doların yüksek olması ve yenin değer kaybetmesi sınırlı kalacak görüşü = Bu hafta (16 Haziran haftası) için tahmin aralığı 142-146.5 yen.

Dolar/Yen, son 1 ayda 142-146 yen aralığında yönü belirsiz bir seyir izledi. Geçen hafta (9 Haziran haftası) belirli ölçüde yukarı ve aşağı hareketler olsa da, sonuç olarak bu 142-146 yen aralığını aşamadı. Bu nedenle bu hafta, Ortadoğu durumu ve Japonya ile ABD'nin para politikaları gibi etkenler ışığında, bu 142-146 yen aralığının hangi yönde aşılacağına odaklanılacak.

Temelde, Trump yönetiminde ABD'nin faiz indirimine yeniden başlaması ve Japon Merkez Bankası'nın ek faiz artırımı arayışında büyük bir değişiklik olacağı düşünülmemektedir. Eğer öyleyse, ABD-Japonya kısa vadeli faiz farkı aracılığıyla ABD Doları'nın değer kazanması ve Yen'in değer kaybetmesi doğal olarak sınırlı kalacaktır. Bunun ışığında, bu hafta ABD Doları/Yen'in 142-146,5 Yen aralığında olacağını tahmin ediyorum.