Stablecoin, tarihteki en verimli ödeme sistemlerinden biridir, ancak maalesef, gözetim ağı gibi, her ticari işlem kamu verisidir.
Yazı: Rishabh Gupta
Derleme: Block unicorn
Giriş
Aralık 2024'te, üç Alman pazarlama profesörü, kripto para ödemelerini kabul eden her işletmenin korkması gereken bir şey yaptı. 22.7 milyon perakende stablecoin transferini çözümlediler ve sekiz doğrudan tüketiciye (D2C) yönelik markanın tam müşteri verilerini yeniden oluşturdu - cüzdan payı, sipariş sıklığı, ortalama sipariş değeri, satış zirve dönemleri ve daha fazlası dahil olmak üzere her türlü bilgi.
Hacker yeteneğine gerek yok. İçeriden izin almaya gerek yok. Sadece açık blok zinciri verileri ve birkaç satır Python scripti yeter.
Bu, 2025 yılının stablecoin gizlilik paradoksudur.
Stablecoin büyük bir başarı elde ediyor. Bu veriler şaşırtıcı: Base üzerindeki stablecoin kullanımı artık niş bir deney değil. Token Terminal'ın analizine göre, yalnızca 2025 yılının ilk çeyreğinde, L2'nin toplam işlem hacmi yaklaşık 3.81 trilyon dolara ulaştı - bu, tarihsel bir zirve ve ana akım kredi kartı ağlarının erken büyüme eğrisini aştı.
Büyük zincirlerde stablecoin işlem hacmi
İçsel geçişler çıkarılsa bile, bu rakam hala trilyonlarca yüksek. Ethereum'un toplam kilitli değerinin %65'i - yaklaşık 130 milyar dolar - şu anda stablecoin'lerde yoğunlaşıyor. Tether'in elinde bulunan ABD tahvilleri 120 milyar dolara yakın ve çeyrek dönem kârı bir milyar dolara ulaşıyor. Stripe stablecoin ile ödeme yapan işletmelerin, stablecoin ile ödeme yapmayan işletmelere göre satış yaptığı ülke sayısı iki kat fazla.
Tüm önemli göstergeler açısından, stablecoin'ler ürün ile pazarın uyumunu sağlamıştır, ölçeği o kadar büyüktür ki geleneksel finansal teknoloji şirketlerinin bunu ciddiyetle incelemesi gerekmektedir.
O zaman, neden zaten bolca kazanç elde eden bir sektör hakkında gizlilik üzerine bir makale yazmalıyım?
Çünkü stablecoin'in başarısı onu dünyadaki en tehlikeli ödeme yöntemi haline getirdi. Kullanıcılar için tehlikeli değil, ancak işletmeler için tehlikeli.
Her bir işleminiz bir veri noktasıdır ve rakipleriniz tarafından analiz edilir. Ödediğiniz her maaş işyeri bilgisine dönüşür. Hesapladığınız her fatura tedarik zincirinizi açığa çıkarır. Her müşterinin ödediği tutar, iş modelinizi ifşa eder. Stabilcoin kullanımındaki bu heyecanla, global bir finansal izleme sistemi inşa ettik; ticari bilgileriniz Etherscan üzerinde arama yaparak kolayca erişilebilir.
İronik olarak, tarihin en verimli sınır ötesi ödeme sistemini oluşturduk, ancak bu sistem, mali stratejinizi görmekle ilgilenen herkesle yayınlıyor.
Bu ideoloji veya siberpunk hayalleriyle ilgili değil. Bu soğuk bir gerçek: Rakipleriniz, pazarlama müdürünüzden daha iyi müşteri edinme maliyetinizi biliyor olabilir.
Stablecoin ödemelerinin 2028 yılına kadar 2 trilyon dolara ulaşması beklenirken, bu sorun daha da kötüleşecektir.
5 trilyon dolara doğru ilerliyoruz. Bu neden korkutucu?
Stablecoin, kripto alanındaki her büyüme rekorunu kırdı. Ethereum'un toplam kilitli değerinin %65'i - yaklaşık 130 milyar dolar - artık stablecoin, kurumsal fonlar daha önce hiç olmadığı kadar hızlı bir şekilde akıyor ve küresel ödemelerin köklü bir dönüşümüne tanık oluyoruz.
Taahhüt gerçektir: anlık sınır ötesi işlemler, minimum ücretler, 7/24 işletim. Stabilcoin ile ödeme yapan işletmelerin ürünlerinin satıldığı ülke sayısının şu anda iki katına çıkması hiç de şaşırtıcı değil.
Ama pek az kişi bahsediyor: Tüm bu faydalar, tamamen finansal şeffaflık gibi bir gizli maliyetle birlikte geliyor.
Mevcut Bazı Gizlilik Kâbusları
maaş karşılaştırma tuzağı
Alice, 500.000 dolar finansman sağlamış bir kurucu, bunun 200.000 doları kripto para. Hindistan, Vietnam ve Arjantin'den üç geliştirici istihdam etti, maaşlar yerel piyasa seviyelerine göre belirlendi. Her biri kripto para ödemelerini tercih ediyor - çünkü daha hızlı, daha ucuz ve banka işlemleriyle ilgili sıkıntı yok.
Sonra gerçekler ortaya çıktı. Her geliştirici, zincir üzerinde başkalarının maaşlarını keşfetti. Daha düşük maaş alanlar zam istemeye başladı. Alice yardım etmek istedi ama bütçesi sınırlıydı. Her maaş yerel olarak rekabetçi olsa da, şeffaflık memnuniyetsizlik yarattı. "Kıskançlık vergisi" araştırmaları, bunun bir istisna olmadığını - ölçülebilir bir fenomen olduğunu kanıtladı. Şirket ya yüksek performans gösterenlere daha fazla maaş ödeyecek ya da ekip moralinin bozulduğu gerçeğini kabul edecek.
Bu bir teori değil. Bu, birçok kripto yerel (ve şimdi de internet sermaye piyasaları, kripto yerel olmayan) girişimde gerçekleşiyor.
gizlilik kabusu
Bob, tanınmış bir L2 protokolünde çalışan bir blockchain geliştiricisidir ve aylık maaşı 12.000 dolardır. Maaşını güvenli ve profesyonel bir şekilde donanım cüzdanına yatırıyor. Ancak şimdi market alışverişi yapması, kira ödemesi ve günlük yaşamını sürdürmesi gerekiyor.
Eğer maaş hesabından doğrudan harcama yaparsa, ev sahibi, eski sevgilisi ve rakipleri onun gelirini ve varlıklarını kesin olarak bilecekler. Bu yüzden Bob, binlerce insanın yaptığı şeyi yaptı: merkezi borsa üzerinden fonları "karıştırdı" ya da finansal izini belirsizleştirmek için 3 - 4 köprüleme işlemi ve birden fazla takas yaptı.
İronik olan, merkeziyetsiz finans (DeFi) inşa etmemizin aracılardan kurtulmak için olması, ancak gizlilik sorunlarının kullanıcıları merkezi hizmetlere geri döndürmesidir - şimdi ek olarak maliyetler, vergi karmaşıklığı ve uyum riskleri de artmıştır.
rekabet istihbarat felaketi
Charlie, Arjantin'de başarılı bir çevrimiçi eczane işletiyor ve USDC ödemelerini kabul ediyor. Rakibi Don, Charlie'nin büyümesini fark etti ve bir araştırma yapmaya karar verdi. Birkaç saatlik zincir analizi ile Don, Charlie'nin %80'lik işleminin belirli bir zaman diliminde yoğunlaştığını keşfetti. Daha fazla araştırma, Charlie'nin tüm müşteri edinme stratejisini - hedef kitle, bölgeler, etkili pazarlama kanalları - gün yüzüne çıkardı.
Tang, Charlie'nin zorla biriktirdiği ticari istihbaratı ücretsiz elde etti. Şirket casusluğu gerekmiyor. Sadece Etherscan yeter.
kurumsal zamanlayıcı bomba
Bunlar sadece perakende seviyesindeki sorunlar. Kurumsal seviyedeki etkiler ise hayati öneme sahiptir.
Her bir para akışı görünür olduğunda, her bir stratejik işlem kamuya açık olduğunda, rakipleriniz nakit akışınızı gerçek zamanlı olarak takip edebildiğinde - nasıl rekabet edersiniz? Nasıl müzakere edersiniz? Stratejik avantajınızı nasıl korursunuz?
Şirket Finansal Gerçekleri: Hayal edin ki bir Fortune 500 şirketi Asya'daki yan kuruluşlar arasında 2 milyar dolar fon yeniden dengeleme düşünüyor. Geleneksel Kanallar: 3 günlük settlment, 50.000 dolar maliyet, sıfır şeffaflık. Şeffaf Stabilcoin: Anlık settlment, 100 dolar maliyet, ancak strateji tamamen ifşa edilmiş.
Bazı mali yeniden dengeler bölgesel performansı ortaya koyuyor. Her bir tedarikçi ödemesi, tedarik zinciri ilişkilerini ve fiyatlandırmayı açığa çıkarıyor. Yargı alanları arasındaki her iç transfer, hangi pazarların önceliklendirildiğini ve hangi pazarların kötü performans gösterdiğini gösteriyor. Ödeme zamanlama desenleri, şirket planlarını veya pazara giriş stratejilerini aylardan önce sızdırabilir.
Stablecoin kullanmak, verimliliği büyük ölçüde artırır. Ancak gizlilik maliyeti ölümcül.
Kuruluşlar gizliliğin en önemli nokta olduğunu iddia ediyor, ancak şeffaf bir blok zinciri üzerinde inşa ediyorlar. Belirlenmiş ihtiyaçlar ile mevcut altyapı arasındaki bu uyumsuzluk bir felaket.
Ama sorun şu ki: Onların başka seçeneği yok. Çoğu etkinlik kamu blok zincirinde gerçekleşiyor. Orada likidite hakim. %90 DeFi protokolü orada çalışıyor. Stabilcoin orada tasfiye ediliyor. Mevcut altyapının birbiriyle uyumluluğu birçok katılımcı için taviz verilmez. Örneğin, Paypal, stabilcoin'ini Solana'da ilk kez piyasaya sürdü.
Görüştüğüm bir merkezi kripto bankası, mevcut "çözümlerinin" sipariş yürütmelerini departmanlar arasında bölerek yürüttüğünü belirtti; bir ekip pozisyon bilgilerini yönetirken, diğer bir ekip yürütmeyi hallediyor - bu, hiç kimsenin tam resmi görmemesini sağlamak için yapılıyor.
Bitcoin'in en büyük şirket savunucularından Michael Saylor bile bu tehlikeyi anlıyor. Cüzdan adreslerini açıkça paylaşmamaları konusunda güçlü bir uyarıda bulunuyor ve "Hiçbir kurumsal veya şirket güvenlik analisti, tüm izlenebilir cüzdan adreslerini açmanın iyi bir fikir olduğunu düşünmez." diyor.
Ancak, Saylor temkinli bir yaklaşım sergilemesine rağmen, blockchain analiz platformu Arkham Intelligence, MicroStrategy'nin Bitcoin varlıklarını yavaş yavaş takip etmeye başladı. 2024 yılı Şubat ayında, MicroStrategy'nin %98'lik Bitcoin varlığını tanımladıklarını duyurdular, 2025 yılı Mayıs ayında ise ek olarak 70,816 BTC buldular ve toplamda 525,047 BTC'ye (yaklaşık 54.5 milyar dolar) ulaştılar - bu da şirketin toplam varlığının %87.5'ine tekabül ediyor.
Tehlike yalnızca finansal değildir. Fransa'da, dört maskeli adam yakın zamanda Paris'in merkezinde gündüz vakti Paymium'un CEO'su Pierre Noizat'ın kızı ve torununu kaçırmaya çalıştı. Ailenin hedef haline gelmesinin nedeni, blockchain şeffaflığının onların servetini suçlulara açığa çıkarmasıdır.
Bu izole bir olay değil. Jameson Lopp, kripto sahiplerine yönelik fiziksel saldırıların yüzlerce kaydını tutan kapsamlı bir veritabanını yönetiyor. Desen açıktır: Blockchain şeffaflığı, gerçek dünyada şiddete yol açmaktadır.
Her yıl yeni örnekler var:
Bir konuta saldırı, mağdurların özel anahtarlarını vermeye zorlanması.
Kidnapping olayı, kripto para fidyesi talep ediliyor.
Toplantılarda ve etkinliklerde hedefli soygun
Aile üyelerine itaat etmeleri için saldırmak
Cüzdan adresiniz halka açık olduğunda, sadece finansal stratejilerinizi değil, aynı zamanda kendinizi ve ailenizi de hedef haline getiriyorsunuz. "5 dolarlık anahtar saldırısı" artık teorik bir sorun değil - yüzlerce doğrulama vakası olan ve sürekli büyüyen bir model haline geldi.
Ölçeklenebilir Felaket
Gerçekten korkutucu olan: Bu sorunlar benimseme ölçeği büyüdükçe katlanarak artıyor.
1000 milyar dolar: rahatsız edici ama yönetilebilir
1 trilyon dolar: ciddi bir rekabet dezavantajı
5 trilyon dolar: Ticari sır tamamen çöktü
Herkesin birbirinin kartlarını görebileceği küresel bir finans sistemi inşa ediyoruz. Bu bir işlev değil - bu felaket bir açık.
2028 yılına kadar stabilcoin ödemelerinin 2 trilyon dolara ulaşması beklenirken, tartıştığımız konu gelecekle ilgili değil. Bunu zaten yaşıyoruz. Her gün ertelediğimizde, daha fazla ticari istihbarat sızıyor, daha fazla maaş verisi açığa çıkıyor ve daha fazla rekabet avantajı buharlaşıyor.
Sorun, stablecoin'lerin gizliliğe ihtiyaç duyup duymadığı değil, şeffaf verginin çok pahalı hale gelmesinden önce gizlilik korumasını uygulayıp uygulamayacağımızdır.
Neden tüm "çözümler" başarısız oldu (bugüne kadar)
Kripto endüstrisi yıllardır gizlilik sorununu çözmeye çalışıyor. Milyarlarca dolar risk yatırımı, binlerce saat geliştirici zamanı.
Ancak, 2025'e gelindiğinde, Bob hala kirayı gizli bir şekilde ödemek için dört köprüleme işlemi yapmak zorunda kalacak.
Hadi dürüst olalım, neden (karıştırıcılar dışında) tüm çözümler ölçeklenemedi.
gizlilik zinciri
"Gizliliği sıfırdan inşa edeceğiz!" Onlarca L1 ve L2 zinciri bunu taahhüt etti.
Gerçeklik kontrolü:
Köprü gecikmesi: Yatırılan fonların 20 dakika beklemesi, çekilen fonların da 20 dakika beklemesi gerekmektedir.
Yeni cüzdan ayarları: Özel yazılımı indir, yeni anahtar oluştur, yeni arayüze öğren.
Likidite çölü: Değiştirmek mi istiyorsun? %15 kayma ile başa çıkman için bol şans.
Hayalet şehir sorunu: Gizli işlemler yalnızca ağ etkisi altında etkilidir
Neden başarısız oldu: Kullanıcılardan mevcut zinciri bırakmalarını istemek, onlardan daha iyi gizlilik yasaları için başka bir ülkeye taşınmalarını istemek gibidir. Bu tür bir sürtüşme, uygulama başlamadan önce onu boğar.
ek gizlilik araçları
Bazı protokoller mevcut zincirlerde gizlilik sağlamak için farklı yöntemler denedi. Ancak dezavantajları da var:
Kullanıcı deneyimi:
Yeni bir yazılım indirmeniz gerekiyor (umarım kötü amaçlı yazılım değildir)
Sıfır bilgi kanıtları (ZK proofs) oluşturulması gerekiyor
Gizli işlemler için 10 kat Gas ücreti ödenmesi gerekiyor
Diğer kullanıcıların uyumlu olduğuna inanmalısınız (genellikle uyumlu değillerdir)
Akıllı sözleşmelerin açıkları olmadığını umalım (belki de vardır)
merkezi borsa (CEX) karışık coin
Gerçek durum şu: İnsanlar Binance veya diğer CEX'leri gizlilik aracı olarak kullanıyor. Bir adrese para yatırıyor, ardından başka bir adrese çekiyorlar. Merkezileşmiş karıştırma ek adımlar gerektirir.
Soru:
KYC (kimliğinizi doğrulama) amacına aykırı
Borsa, fonlarınızı dondurabilir.
Birçok kullanıcı için vergi kabusu
Birçok yargı bölgesinde mevcut değildir
Kullanıcı deneyimi büyük ölçüde azaldı
Neden "etkili": Çünkü ulaşılması kolay. Bu, gizlilik araçlarının mevcut durumunu gösteriyor.
Stabilcoin'lere gizlilik özellikleri getirmenin düzenleyici kaygıları var mı?
Lütfen unutmayın, düzenleyici kurumlar gizliliğe karşı değildir - kötü niyetli aktörlere kolaylık sağlayan ve kolluk kuvvetlerinin harekete geçemediği gizliliğe karşıdırlar.
Aşağıda gerekli olduğunu düşündüğümüz önlemler bulunmaktadır:
Anahtar erişim yetkilerini kontrol et: Bir sorun keşfedildiğinde bazı anahtarların kontrol edilmesine izin veren uygun bir erişim kontrol listesi olmalıdır.
İhtiyaca göre şeffaflık: Miktar ve karşı taraf varsayılan olarak şifreli, ancak mahkeme emriyle tam işlem izini açığa çıkarabilir - çatallama olmadan, token yeniden yayımlamaya gerek kalmadan.
Gerçek zamanlı kara para aklamayı önleme / terörizmin finansmanını önleme taraması - Her seferinde likidite gizlilik protokolüne dahil edilirken, kaynağının yasal olup olmadığını kontrol etmek, ya da adresin yüksek riskli adreslerle etkileşimde bulunup bulunmadığını ya da kendisinin yüksek riskli bir adres olup olmadığını kontrol etmek gerekir. Bu sadece yaptırımlarla sınırlı değildir, aynı zamanda terörizmin finansmanı, insan kaçakçılığı ve diğer önemli açıkları da kapsar.
Karşıt madeni para koruma: Fonlar tamamen izlenemez olmamalıdır.
Acil Dondurma Anahtarı: Çoklu imza ile token'lar hemen kilitlenebilir, ancak usulüne uygun bir süreç izlenmelidir.
Regülatörlere bugünle aynı seviyede çağrı erişimi sağlarken, dünyanın her yerinde herkesin maaşlarını, faturalarını ve ticaret stratejilerini kalıcı olarak görmesini engelleyin.
Sonra ne olacak?
Stablecoin, tarih boyunca en verimli ödeme sistemlerinden biridir, ancak ne yazık ki, bunlar bir gözetim ağı gibidir; her ticari işlem kamuya açık veridir. Stablecoin işlem hacmi 5 trilyon dolara yaklaşırken, her bir dolar rakiplerinize stratejinizi duyuruyor. Bu, uzun vadede sürdürülebilir bir plan değildir. Açıkça görülüyor ki, çözüm stablecoin'leri terk etmek değil, mevcut altyapıya uyumlu ve düzenleyici gerekliliklere uygun gizlilik koruma eklemektir.
View Original
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Neden stablecoin'lerin gizliliğe ihtiyacı var
Yazı: Rishabh Gupta
Derleme: Block unicorn
Giriş
Aralık 2024'te, üç Alman pazarlama profesörü, kripto para ödemelerini kabul eden her işletmenin korkması gereken bir şey yaptı. 22.7 milyon perakende stablecoin transferini çözümlediler ve sekiz doğrudan tüketiciye (D2C) yönelik markanın tam müşteri verilerini yeniden oluşturdu - cüzdan payı, sipariş sıklığı, ortalama sipariş değeri, satış zirve dönemleri ve daha fazlası dahil olmak üzere her türlü bilgi.
Hacker yeteneğine gerek yok. İçeriden izin almaya gerek yok. Sadece açık blok zinciri verileri ve birkaç satır Python scripti yeter.
Bu, 2025 yılının stablecoin gizlilik paradoksudur.
Stablecoin büyük bir başarı elde ediyor. Bu veriler şaşırtıcı: Base üzerindeki stablecoin kullanımı artık niş bir deney değil. Token Terminal'ın analizine göre, yalnızca 2025 yılının ilk çeyreğinde, L2'nin toplam işlem hacmi yaklaşık 3.81 trilyon dolara ulaştı - bu, tarihsel bir zirve ve ana akım kredi kartı ağlarının erken büyüme eğrisini aştı.
Büyük zincirlerde stablecoin işlem hacmi
İçsel geçişler çıkarılsa bile, bu rakam hala trilyonlarca yüksek. Ethereum'un toplam kilitli değerinin %65'i - yaklaşık 130 milyar dolar - şu anda stablecoin'lerde yoğunlaşıyor. Tether'in elinde bulunan ABD tahvilleri 120 milyar dolara yakın ve çeyrek dönem kârı bir milyar dolara ulaşıyor. Stripe stablecoin ile ödeme yapan işletmelerin, stablecoin ile ödeme yapmayan işletmelere göre satış yaptığı ülke sayısı iki kat fazla.
Tüm önemli göstergeler açısından, stablecoin'ler ürün ile pazarın uyumunu sağlamıştır, ölçeği o kadar büyüktür ki geleneksel finansal teknoloji şirketlerinin bunu ciddiyetle incelemesi gerekmektedir.
O zaman, neden zaten bolca kazanç elde eden bir sektör hakkında gizlilik üzerine bir makale yazmalıyım?
Çünkü stablecoin'in başarısı onu dünyadaki en tehlikeli ödeme yöntemi haline getirdi. Kullanıcılar için tehlikeli değil, ancak işletmeler için tehlikeli.
Her bir işleminiz bir veri noktasıdır ve rakipleriniz tarafından analiz edilir. Ödediğiniz her maaş işyeri bilgisine dönüşür. Hesapladığınız her fatura tedarik zincirinizi açığa çıkarır. Her müşterinin ödediği tutar, iş modelinizi ifşa eder. Stabilcoin kullanımındaki bu heyecanla, global bir finansal izleme sistemi inşa ettik; ticari bilgileriniz Etherscan üzerinde arama yaparak kolayca erişilebilir.
İronik olarak, tarihin en verimli sınır ötesi ödeme sistemini oluşturduk, ancak bu sistem, mali stratejinizi görmekle ilgilenen herkesle yayınlıyor.
Bu ideoloji veya siberpunk hayalleriyle ilgili değil. Bu soğuk bir gerçek: Rakipleriniz, pazarlama müdürünüzden daha iyi müşteri edinme maliyetinizi biliyor olabilir.
Stablecoin ödemelerinin 2028 yılına kadar 2 trilyon dolara ulaşması beklenirken, bu sorun daha da kötüleşecektir.
5 trilyon dolara doğru ilerliyoruz. Bu neden korkutucu?
Stablecoin, kripto alanındaki her büyüme rekorunu kırdı. Ethereum'un toplam kilitli değerinin %65'i - yaklaşık 130 milyar dolar - artık stablecoin, kurumsal fonlar daha önce hiç olmadığı kadar hızlı bir şekilde akıyor ve küresel ödemelerin köklü bir dönüşümüne tanık oluyoruz.
Taahhüt gerçektir: anlık sınır ötesi işlemler, minimum ücretler, 7/24 işletim. Stabilcoin ile ödeme yapan işletmelerin ürünlerinin satıldığı ülke sayısının şu anda iki katına çıkması hiç de şaşırtıcı değil.
Ama pek az kişi bahsediyor: Tüm bu faydalar, tamamen finansal şeffaflık gibi bir gizli maliyetle birlikte geliyor.
Mevcut Bazı Gizlilik Kâbusları
maaş karşılaştırma tuzağı
Alice, 500.000 dolar finansman sağlamış bir kurucu, bunun 200.000 doları kripto para. Hindistan, Vietnam ve Arjantin'den üç geliştirici istihdam etti, maaşlar yerel piyasa seviyelerine göre belirlendi. Her biri kripto para ödemelerini tercih ediyor - çünkü daha hızlı, daha ucuz ve banka işlemleriyle ilgili sıkıntı yok.
Sonra gerçekler ortaya çıktı. Her geliştirici, zincir üzerinde başkalarının maaşlarını keşfetti. Daha düşük maaş alanlar zam istemeye başladı. Alice yardım etmek istedi ama bütçesi sınırlıydı. Her maaş yerel olarak rekabetçi olsa da, şeffaflık memnuniyetsizlik yarattı. "Kıskançlık vergisi" araştırmaları, bunun bir istisna olmadığını - ölçülebilir bir fenomen olduğunu kanıtladı. Şirket ya yüksek performans gösterenlere daha fazla maaş ödeyecek ya da ekip moralinin bozulduğu gerçeğini kabul edecek.
Bu bir teori değil. Bu, birçok kripto yerel (ve şimdi de internet sermaye piyasaları, kripto yerel olmayan) girişimde gerçekleşiyor.
gizlilik kabusu
Bob, tanınmış bir L2 protokolünde çalışan bir blockchain geliştiricisidir ve aylık maaşı 12.000 dolardır. Maaşını güvenli ve profesyonel bir şekilde donanım cüzdanına yatırıyor. Ancak şimdi market alışverişi yapması, kira ödemesi ve günlük yaşamını sürdürmesi gerekiyor.
Eğer maaş hesabından doğrudan harcama yaparsa, ev sahibi, eski sevgilisi ve rakipleri onun gelirini ve varlıklarını kesin olarak bilecekler. Bu yüzden Bob, binlerce insanın yaptığı şeyi yaptı: merkezi borsa üzerinden fonları "karıştırdı" ya da finansal izini belirsizleştirmek için 3 - 4 köprüleme işlemi ve birden fazla takas yaptı.
İronik olan, merkeziyetsiz finans (DeFi) inşa etmemizin aracılardan kurtulmak için olması, ancak gizlilik sorunlarının kullanıcıları merkezi hizmetlere geri döndürmesidir - şimdi ek olarak maliyetler, vergi karmaşıklığı ve uyum riskleri de artmıştır.
rekabet istihbarat felaketi
Charlie, Arjantin'de başarılı bir çevrimiçi eczane işletiyor ve USDC ödemelerini kabul ediyor. Rakibi Don, Charlie'nin büyümesini fark etti ve bir araştırma yapmaya karar verdi. Birkaç saatlik zincir analizi ile Don, Charlie'nin %80'lik işleminin belirli bir zaman diliminde yoğunlaştığını keşfetti. Daha fazla araştırma, Charlie'nin tüm müşteri edinme stratejisini - hedef kitle, bölgeler, etkili pazarlama kanalları - gün yüzüne çıkardı.
Tang, Charlie'nin zorla biriktirdiği ticari istihbaratı ücretsiz elde etti. Şirket casusluğu gerekmiyor. Sadece Etherscan yeter.
kurumsal zamanlayıcı bomba
Bunlar sadece perakende seviyesindeki sorunlar. Kurumsal seviyedeki etkiler ise hayati öneme sahiptir.
Her bir para akışı görünür olduğunda, her bir stratejik işlem kamuya açık olduğunda, rakipleriniz nakit akışınızı gerçek zamanlı olarak takip edebildiğinde - nasıl rekabet edersiniz? Nasıl müzakere edersiniz? Stratejik avantajınızı nasıl korursunuz?
Şirket Finansal Gerçekleri: Hayal edin ki bir Fortune 500 şirketi Asya'daki yan kuruluşlar arasında 2 milyar dolar fon yeniden dengeleme düşünüyor. Geleneksel Kanallar: 3 günlük settlment, 50.000 dolar maliyet, sıfır şeffaflık. Şeffaf Stabilcoin: Anlık settlment, 100 dolar maliyet, ancak strateji tamamen ifşa edilmiş.
Bazı mali yeniden dengeler bölgesel performansı ortaya koyuyor. Her bir tedarikçi ödemesi, tedarik zinciri ilişkilerini ve fiyatlandırmayı açığa çıkarıyor. Yargı alanları arasındaki her iç transfer, hangi pazarların önceliklendirildiğini ve hangi pazarların kötü performans gösterdiğini gösteriyor. Ödeme zamanlama desenleri, şirket planlarını veya pazara giriş stratejilerini aylardan önce sızdırabilir.
Stablecoin kullanmak, verimliliği büyük ölçüde artırır. Ancak gizlilik maliyeti ölümcül.
Kuruluşlar gizliliğin en önemli nokta olduğunu iddia ediyor, ancak şeffaf bir blok zinciri üzerinde inşa ediyorlar. Belirlenmiş ihtiyaçlar ile mevcut altyapı arasındaki bu uyumsuzluk bir felaket.
Ama sorun şu ki: Onların başka seçeneği yok. Çoğu etkinlik kamu blok zincirinde gerçekleşiyor. Orada likidite hakim. %90 DeFi protokolü orada çalışıyor. Stabilcoin orada tasfiye ediliyor. Mevcut altyapının birbiriyle uyumluluğu birçok katılımcı için taviz verilmez. Örneğin, Paypal, stabilcoin'ini Solana'da ilk kez piyasaya sürdü.
Görüştüğüm bir merkezi kripto bankası, mevcut "çözümlerinin" sipariş yürütmelerini departmanlar arasında bölerek yürüttüğünü belirtti; bir ekip pozisyon bilgilerini yönetirken, diğer bir ekip yürütmeyi hallediyor - bu, hiç kimsenin tam resmi görmemesini sağlamak için yapılıyor.
Bitcoin'in en büyük şirket savunucularından Michael Saylor bile bu tehlikeyi anlıyor. Cüzdan adreslerini açıkça paylaşmamaları konusunda güçlü bir uyarıda bulunuyor ve "Hiçbir kurumsal veya şirket güvenlik analisti, tüm izlenebilir cüzdan adreslerini açmanın iyi bir fikir olduğunu düşünmez." diyor.
Ancak, Saylor temkinli bir yaklaşım sergilemesine rağmen, blockchain analiz platformu Arkham Intelligence, MicroStrategy'nin Bitcoin varlıklarını yavaş yavaş takip etmeye başladı. 2024 yılı Şubat ayında, MicroStrategy'nin %98'lik Bitcoin varlığını tanımladıklarını duyurdular, 2025 yılı Mayıs ayında ise ek olarak 70,816 BTC buldular ve toplamda 525,047 BTC'ye (yaklaşık 54.5 milyar dolar) ulaştılar - bu da şirketin toplam varlığının %87.5'ine tekabül ediyor.
Tehlike yalnızca finansal değildir. Fransa'da, dört maskeli adam yakın zamanda Paris'in merkezinde gündüz vakti Paymium'un CEO'su Pierre Noizat'ın kızı ve torununu kaçırmaya çalıştı. Ailenin hedef haline gelmesinin nedeni, blockchain şeffaflığının onların servetini suçlulara açığa çıkarmasıdır.
Bu izole bir olay değil. Jameson Lopp, kripto sahiplerine yönelik fiziksel saldırıların yüzlerce kaydını tutan kapsamlı bir veritabanını yönetiyor. Desen açıktır: Blockchain şeffaflığı, gerçek dünyada şiddete yol açmaktadır.
Her yıl yeni örnekler var:
Bir konuta saldırı, mağdurların özel anahtarlarını vermeye zorlanması.
Kidnapping olayı, kripto para fidyesi talep ediliyor.
Toplantılarda ve etkinliklerde hedefli soygun
Aile üyelerine itaat etmeleri için saldırmak
Cüzdan adresiniz halka açık olduğunda, sadece finansal stratejilerinizi değil, aynı zamanda kendinizi ve ailenizi de hedef haline getiriyorsunuz. "5 dolarlık anahtar saldırısı" artık teorik bir sorun değil - yüzlerce doğrulama vakası olan ve sürekli büyüyen bir model haline geldi.
Ölçeklenebilir Felaket
Gerçekten korkutucu olan: Bu sorunlar benimseme ölçeği büyüdükçe katlanarak artıyor.
Herkesin birbirinin kartlarını görebileceği küresel bir finans sistemi inşa ediyoruz. Bu bir işlev değil - bu felaket bir açık.
2028 yılına kadar stabilcoin ödemelerinin 2 trilyon dolara ulaşması beklenirken, tartıştığımız konu gelecekle ilgili değil. Bunu zaten yaşıyoruz. Her gün ertelediğimizde, daha fazla ticari istihbarat sızıyor, daha fazla maaş verisi açığa çıkıyor ve daha fazla rekabet avantajı buharlaşıyor.
Sorun, stablecoin'lerin gizliliğe ihtiyaç duyup duymadığı değil, şeffaf verginin çok pahalı hale gelmesinden önce gizlilik korumasını uygulayıp uygulamayacağımızdır.
Neden tüm "çözümler" başarısız oldu (bugüne kadar)
Kripto endüstrisi yıllardır gizlilik sorununu çözmeye çalışıyor. Milyarlarca dolar risk yatırımı, binlerce saat geliştirici zamanı.
Ancak, 2025'e gelindiğinde, Bob hala kirayı gizli bir şekilde ödemek için dört köprüleme işlemi yapmak zorunda kalacak.
Hadi dürüst olalım, neden (karıştırıcılar dışında) tüm çözümler ölçeklenemedi.
gizlilik zinciri
"Gizliliği sıfırdan inşa edeceğiz!" Onlarca L1 ve L2 zinciri bunu taahhüt etti.
Gerçeklik kontrolü:
Neden başarısız oldu: Kullanıcılardan mevcut zinciri bırakmalarını istemek, onlardan daha iyi gizlilik yasaları için başka bir ülkeye taşınmalarını istemek gibidir. Bu tür bir sürtüşme, uygulama başlamadan önce onu boğar.
ek gizlilik araçları
Bazı protokoller mevcut zincirlerde gizlilik sağlamak için farklı yöntemler denedi. Ancak dezavantajları da var:
Kullanıcı deneyimi:
merkezi borsa (CEX) karışık coin
Gerçek durum şu: İnsanlar Binance veya diğer CEX'leri gizlilik aracı olarak kullanıyor. Bir adrese para yatırıyor, ardından başka bir adrese çekiyorlar. Merkezileşmiş karıştırma ek adımlar gerektirir.
Soru:
Neden "etkili": Çünkü ulaşılması kolay. Bu, gizlilik araçlarının mevcut durumunu gösteriyor.
Stabilcoin'lere gizlilik özellikleri getirmenin düzenleyici kaygıları var mı?
Lütfen unutmayın, düzenleyici kurumlar gizliliğe karşı değildir - kötü niyetli aktörlere kolaylık sağlayan ve kolluk kuvvetlerinin harekete geçemediği gizliliğe karşıdırlar.
Aşağıda gerekli olduğunu düşündüğümüz önlemler bulunmaktadır:
Regülatörlere bugünle aynı seviyede çağrı erişimi sağlarken, dünyanın her yerinde herkesin maaşlarını, faturalarını ve ticaret stratejilerini kalıcı olarak görmesini engelleyin.
Sonra ne olacak?
Stablecoin, tarih boyunca en verimli ödeme sistemlerinden biridir, ancak ne yazık ki, bunlar bir gözetim ağı gibidir; her ticari işlem kamuya açık veridir. Stablecoin işlem hacmi 5 trilyon dolara yaklaşırken, her bir dolar rakiplerinize stratejinizi duyuruyor. Bu, uzun vadede sürdürülebilir bir plan değildir. Açıkça görülüyor ki, çözüm stablecoin'leri terk etmek değil, mevcut altyapıya uyumlu ve düzenleyici gerekliliklere uygun gizlilik koruma eklemektir.