Giriş: Geeks'in oyuncaklarından Wall Street'in yeni gözdesine, Merkezi Olmayan Finans nasıl başardı?
Son birkaç yılda, finans çevresinde sıkça gündeme gelen bir terim var - Merkezi Olmayan Finans (DeFi). Birkaç yıl önce, geekler Ethereum üzerinde bazı garip finansal araçlar inşa etmeye başladığında, bu "küçük oyuncakların" sonunda Wall Street'in geleneksel finans devlerinin dikkatini çekebileceğini kimse düşünmemişti.
2020 ile 2021 yılları arasında, Merkezi Olmayan Finans (DeFi) göz kamaştırıcı bir hızla yükselmeye başladı. O dönemde, piyasanın toplam kilitli değeri (TVL) on milyar dolardan bir anda 178 milyar dolara ulaştı. Uniswap, Aave gibi garip isimli protokoller, bir anda küresel kripto dünyasında popüler projeler haline geldi.
Ancak, çoğu sıradan yatırımcı için, Merkezi Olmayan Finans her zaman tuzaklarla dolu bir labirent gibi görünmektedir. Cüzdan işlemleri baş ağrıtıyor, akıllı sözleşmeler Mars dili kadar anlaşılmaz, bir de her gün varlıkların hackerlar tarafından bir anda çalınmaması için endişe duymak var. Veriler, Merkezi Olmayan Finans bu kadar popüler olsa da, geleneksel finans piyasasındaki yatırım kuruluşlarının gerçekten katılan oranının %5'in altında olduğunu gösteriyor. Bir yandan, yatırımcılar hevesli; diğer yandan ise çeşitli engeller nedeniyle harekete geçmekte tereddüt ediyorlar.
Ama sermayenin kokusu her zaman en keskin olanıdır. 2021 yılından itibaren, "DeFi'ye nasıl kolayca yatırım yaparım" sorusunu çözmeye yönelik yeni bir araç ortaya çıktı; bu da Merkezi Olmayan ETF (Decentralized ETF, kısaca DeETF)dir. Geleneksel finansal ETF ürünlerinin felsefesini ve blockchain'in şeffaflığını birleştirerek, geleneksel fonların kolaylığını ve düzenliliğini korurken, DeFi varlıklarının yüksek büyüme potansiyelini de göz önünde bulunduruyor.
Bunu şöyle anlayabiliriz, DeETF bir köprü gibidir, bir ucu "girişin zor olduğu" Merkezi Olmayan Finans yeni dünyasına, diğer ucu ise geleneksel finansal ürünlere aşina olan geniş yatırımcı kitlesine bağlıdır. Geleneksel kurumlar tanıdık finansal hesaplarıyla yatırım yapmaya devam edebilirken, blockchain meraklıları ise oyun oynar gibi yatırım stratejilerini kolayca bir araya getirebilirler.
Peki, DeETF nasıl DeFi'nin büyümesiyle birlikte öne çıkmaya başladı? Hangi evrimleri geçirdi ve nasıl adım adım zincir üzerindeki varlık yönetimi alanında yeni bir güç haline geldi? Şimdi, DeFi'nin doğuşundan başlayarak, bu finansal yeni türün arkasındaki hikayeyi konuşalım.
Birinci Bölüm: DeFi'dan DeETF'ye: Zincir Üstü ETF'nin Yükselişinin Tarihi
(1) Erken Keşif (2017-2019): İlk Denemeler ve Gösterilen İpuçları
Eğer DeFi bir finansal devrimse, o zaman başlangıcı kesinlikle Ethereum'dan ayrılamaz. 2017 ile 2018 yılları arasında Ethereum üzerindeki birkaç erken proje, MakerDAO ve Compound gibi, dünyaya merkezi olmayan finansın olasılıklarını ilk kez gösterdi. O dönemdeki ekosistem ölçeği çok sınırlı olsa da, borç verme ve stablecoin gibi yenilikçi finansal oyunlar, geek çevresinde küçük bir dalga yarattı.
2018 yıl sonu ile 2019 yıl başında, Uniswap ortaya çıktı ve daha önce görülmemiş bir "otomatik piyasa yapıcı (AMM)" modeli sundu. Artık insanlar karmaşık emir defterleriyle başa çıkmak zorunda kalmadan "ticaret" yapmak çok daha kolay hale geldi. 2017'den 2018'e, MakerDAO ve Compound merkezi olmayan kredi verme ve stabilcoinlerin olasılığını gösterdi. Ardından, Uniswap'ın 2018 yıl sonu ve 2019 yıl başında tanıttığı otomatik piyasa yapıcı (AMM) modeli, zincir üzerindeki işlemleri büyük ölçüde basitleştirdi. 2019 yıl sonu itibarıyla, Merkezi Olmayan Finans'ın (DeFi) TVL'si 600 milyon dolara yaklaşmıştı.
Bu arada, geleneksel finansın ilgisi de sessizce başlamıştı. Bazı duyarlı finansal kurumlar blockchain teknolojisine sessizce yönelmeye başladı, ancak o sırada karmaşık teknik sorunlarla başa çıkamıyorlardı ve gerçekten katılamıyorlardı. O zaman kimse "DeETF" kavramını açıkça ortaya koymamıştı, ancak geleneksel fonlar ile Merkezi Olmayan Finans arasındaki köprü ihtiyacı, bu aşamada belirginleşmeye başlamıştı.
(İkincisi) Pazar Patlaması ve Kavramın Şekillenmesi (2020-2021): DeETF'nin Sahneye Çıkışı
2020 yılında, aniden patlak veren bir pandemi, küresel ekonominin seyrini değiştirdi ve büyük miktarda fonun kripto para piyasasına akmasına neden oldu. Bu dönemde Merkezi Olmayan Finans (DeFi) patladı ve TVL, 1 milyar dolardan bir yıl sonra 178 milyar dolara hızla yükselerek göz kamaştırıcı bir hızla arttı.
Yatırımcılar delice bir şekilde akın etti ve bu nedenle Ethereum ağı tıkanma noktasına geldi, hatta bir işlem ücreti 100 doları geçtiği aşırı bir durum bile yaşandı. Likidite madenciliği, getiri çiftçiliği gibi bir dizi göz kamaştırıcı yeni model, piyasayı hızla ateşledi, ancak aynı zamanda büyük kullanıcı katılım engellerini de ortaya çıkardı. Birçok sıradan kullanıcı haykırdı: "Bir DeFi oynamak, gerçekten hisse senedi alım satımından çok daha zor!"
Bu sırada bazı geleneksel finans şirketleri bu fırsatı keskin bir şekilde değerlendirmeye başladı. Halka açık bir Kanadalı şirket olan DeFi Technologies Inc. (hisse senedi sembolü: DEFTF), en iyi örnektir. Başlangıçta kripto ile hiçbir ilgisi olmayan şirket, 2020'de kararlı bir dönüşüm gerçekleştirdi ve büyük DeFi protokollerini (Uniswap ve Aave gibi) izleyen finansal ürünleri piyasaya sürmeye başladı ve kullanıcıların DeFi dünyasına geleneksel borsalarda hisse senedi alıp satmak kadar kolay bir şekilde katılmalarına olanak tanıdı. Bu tür bir ürünün ortaya çıkması aynı zamanda "DeETF" kavramının resmi çimlenmesinin bir işaretidir.
Bu arada, merkezi olmayan alan da sessizce hareket ediyor. DeETF.org gibi projeler, ETF portföylerini merkeziyetsiz bir şekilde doğrudan akıllı sözleşmelerle yönetmeyi denemeye başladı, ancak bu dönemdeki denemeler henüz başlangıç aşamasında.
(Üç) Pazar Yeniden Düzenlenmesi ve Modelin Olgunlaşması (2022-2023): DeETF Resmileşmesi
Merkezi Olmayan Finans'ın (DeFi) patlaması uzun sürmedi. 2022'nin başında, Terra'nın çöküşü ve FTX'in iflası, bu dizi kara kuğu olayı yatırımcıların güvenini neredeyse yok etti. DeFi pazarındaki TVL doğrudan 178 milyar dolardan 40 milyar dolara düştü.
Ama krizler genellikle fırsatlarla birlikte gelir. Pazarın şiddetli dalgalanmaları, insanların Merkezi Olmayan Finans alanında daha güvenli ve daha şeffaf yatırım araçlarına acilen ihtiyaç duyduğunu fark etmelerini sağladı; bu da DeETF'nin gelişimini ve olgunlaşmasını teşvik etti. Bu dönemde, "DeETF" artık sadece bir kavram değil, iki net modele doğru kademeli olarak gelişiyor:
Geleneksel finans kanalları daha da güçleniyor: DeFi Technologies gibi kuruluşlar, bu fırsatı değerlendirerek ürün yelpazesini genişletiyor, daha fazla ve daha sağlam ETP (Borsa Yatırım Ürünü) sunuyor ve bunları Kanada'nın Toronto Borsa'sı gibi geleneksel borsalarda listelemeye alıyor. Bu model, perakende yatırımcıların katılım eşiğini büyük ölçüde düşürmekte ve geleneksel kuruluşlar tarafından da ilgi görmektedir.
Zincir üstü merkeziyetsiz modelin yükselişi: Aynı dönemde, DeETF.org, Sosovalue gibi zincir üstü platformlar da resmi olarak faaliyete geçti ve akıllı sözleşmeler aracılığıyla varlık yönetimi ve portföy ticareti gerçekleştirdi. Bu tür platformlar merkezi bir saklama gerektirmeden, kullanıcıların kendilerinin yatırım portföylerini oluşturmasına, ticaret yapmasına ve ayarlamalar yapmasına olanak tanır. Özellikle kripto yerel kullanıcılar ve mutlak şeffaflık arayan yatırımcılar için cazip hale geldi.
Bu arada, geleneksel finansın dikkati de sessizce başlamıştı. Bazı keskin finansal kurumlar blockchain teknolojisine gizlice yatırım yapmaya başladı, ancak o sırada karmaşık teknik sorunlar onları rahatsız etmeye devam etti ve gerçekten katılamadılar. O dönemde kimse "DeETF" kavramını açıkça ortaya koymamıştı, ancak geleneksel sermaye ile Merkezi Olmayan Finans (DeFi) arasında bir köprüye olan ihtiyaç bu aşamada belirgin hale gelmişti.
(İki) Pazar Patlaması ve Kavramın Şekillenmesi (2020-2021): DeETF'nin Sahneye Çıkması
2020 yılında, aniden patlak veren bir pandemi küresel ekonominin yönünü değiştirdi ve çok miktarda para kripto para piyasasına akın etmeye başladı. Bu dönemde Merkezi Olmayan Finans (DeFi) patladı ve TVL, 1 milyar dolardan bir yıl sonra 178 milyar dolara olağanüstü bir hızla yükseldi.
Yatırımcılar deli gibi akın etti, öyle ki Ethereum ağı tıkanma noktasına geldi ve hatta bir işlem ücreti 100 doları aşan aşırı bir durum yaşandı. Likidite madenciliği, getiri çiftçiliği gibi bir dizi göz kamaştırıcı yeni model, piyasayı hızla canlandırdı, ancak aynı zamanda büyük bir kullanıcı katılım eşiğini de ortaya çıkardı. Birçok sıradan kullanıcı haykırdı: "Bir DeFi oynamak, borsa oynamaktan çok daha zor!"
Bu sırada bazı geleneksel finans şirketleri bu fırsatı keskin bir şekilde değerlendirmeye başladı. Halka açık bir Kanadalı şirket olan DeFi Technologies Inc. (hisse senedi sembolü: DEFTF), en iyi örnektir. Başlangıçta kripto ile hiçbir ilgisi olmayan şirket, 2020'de kararlı bir dönüşüm gerçekleştirdi ve büyük DeFi protokollerini (Uniswap ve Aave gibi) izleyen finansal ürünleri piyasaya sürmeye başladı ve kullanıcıların DeFi dünyasına geleneksel borsalarda hisse senedi alıp satmak kadar kolay bir şekilde katılmalarına olanak tanıdı. Bu tür bir ürünün ortaya çıkması aynı zamanda "DeETF" kavramının resmi çimlenmesinin bir işaretidir.
Bu arada, merkezi olmayan alan da sessizce harekete geçiyor. DeETF.org gibi projeler, ETF portföylerini doğrudan akıllı sözleşmelerle merkeziyetsiz bir şekilde yönetmeyi denemeye başladı, ancak bu dönemdeki denemeler henüz başlangıç aşamasında.
(Üç) Pazarın Yeniden Düzenlenmesi ve Modelin Olgunlaşması (2022-2023): DeETF Resmi Hale Geliyor
Merkezi Olmayan Finans'ın (DeFi) popülaritesi uzun sürmedi. 2022'nin başında, Terra'nın çöküşü ve FTX'in iflası, bu bir dizi kara kuğu olayı yatırımcıların güvenini neredeyse yok etti. DeFi pazarının TVL'si doğrudan 178 milyar dolardan 40 milyar dolara düştü.
Ama krizler genellikle fırsatlarla birlikte gelir. Piyasalardaki sert dalgalanmalar, insanların Merkezi Olmayan Finans alanında acilen daha güvenli ve daha şeffaf yatırım araçlarına ihtiyaç duyduğunu fark etmelerini sağladı; bu durum DeETF'nin gelişimini ve olgunlaşmasını teşvik etti. Bu dönemde, "DeETF" artık sadece bir kavram değil, iki net modele doğru gelişmeye başladı:
Geleneksel finans kanalları daha da güçleniyor: DeFi Technologies gibi kuruluşlar, fırsatlardan yararlanarak ürün yelpazesini genişletiyor, daha fazla ve daha sağlam ETP (borsa yatırım ürünü) sunuyor ve bunları geleneksel borsalarda listeleyerek, örneğin Kanada'nın Toronto Borsası'nda. Bu model, perakende yatırımcıların katılım eşiğini büyük ölçüde düşürüyor ve geleneksel kurumların da ilgisini çekiyor.
Zincir üzerindeki merkeziyetsiz modelin yükselişi: Aynı dönemde, DeETF.org, Sosovalue gibi zincir üzerindeki platformlar da resmi olarak piyasaya sürüldü ve doğrudan akıllı sözleşmeler aracılığıyla varlık yönetimi ve portföy ticareti gerçekleştirdi. Bu tür platformlar merkezi bir saklama gerektirmeden, kullanıcıların kendilerinin portföy oluşturmasına, ticaret yapmasına ve ayarlamalarına olanak tanıyor. Özellikle kripto yerel kullanıcılar ve mutlak şeffaflık arayan yatırımcılar için oldukça cazip hale geldi.
Bu iki model paralel olarak gelişiyor, bu da DeETF alanını giderek netleştiriyor: bir yandan geleneksel finans kanalları aracılığıyla, diğer yandan tamamen merkeziyetsiz ve zincir üzerindeki şeffaflığa vurgu yapılıyor.
(Dört) Avantajlar giderek belirginleşiyor, aynı zamanda zorluklar göz ardı edilemez
Bugüne kadar, DeETF kendi benzersiz avantajlarını aşama aşama gösterdi:
Kullanım kolaylığı yüksek, katılım eşiği büyük ölçüde düşürüldü: Hem geleneksel modelde hem de zincir üzerindeki modelde, perakende yatırımcıların katılım eşiği büyük ölçüde düşürülmüştür.
Daha şeffaf ve esnek yatırım: Zincir üzerindeki model, 24 saat kesintisiz ticaret, varlık portföyü her zaman ayarlanabilir.
Risk kontrolü ve yatırım çeşitlendirmesi: Yatırımcılar, tek bir varlık dalgalanma riskini azaltmak için kolayca çoklu varlık portföyü oluşturabilir.
Ama bu arada, zorluklar da giderek ortaya çıkıyor:
Düzenleyici ortam belirsiz: ABD SEC, kripto ETF'leri üzerinde çok katı bir düzenleme uyguluyor ve uyum maliyetleri oldukça yüksek.
Akıllı sözleşme güvenlik riskleri: 2022-2023 yılları arasında, hacker saldırıları DeFi protokollerinde yaklaşık 1.4 milyar dolar kayba neden oldu ve yatırımcılar hala endişe duyuyor.
Ancak, bu zorluklar olsa bile, DeETF hâlâ gelecekteki finansal piyasalarda önemli bir yenilik olarak görülüyor. Geleneksel yatırımcılar ile kripto piyasası arasındaki sınırları giderek belirsiz hale getiriyor, varlık yönetimi daha demokratik ve akıllı hale geliyor.
İkinci Bölüm: Yeni Projelerin Yükselişi, DeETF Alanında Çeşitlilik
(1) Tek Modelden Çoklu Keşfe: DeETF'nin Yeni Dönemi
DeETF kavramı piyasa tarafından giderek benimsenirken, bu yeni alan 2023 sonrasında "her çeşidin bir arada olduğu" bir aşamaya girmiştir. Öncelikle yalnızca tek bir ETP (borsa ürünü) modeli ile sınırlı olan erken dönemlerin aksine, DeETF şimdi iki farklı yolda hızla evrim geçiriyor:
Bir yol, geleneksel finans mantığını sürdürmek ve ETP'leri resmi borsa aracılığıyla piyasaya sürmek, örneğin DeFi Technologies, DeFi varlık kategorilerini sürekli olarak zenginleştirerek geleneksel yatırımcıların zincir üstü varlıklara hisse senedi alır gibi kolayca yatırım yapmalarını sağlamaktır;
Diğer yol ise daha radikal ve kripto ruhuna daha yakın bir yol - saf zincir üzerinde, merkezi olmayan DeETF platformu. Kullanıcıların bir aracılık hesabına, KYC'ye ihtiyaç duymadan, sadece bir kripto cüzdanı ile zincir üzerinde kendi başlarına varlık portföyü oluşturup, ticaret yapıp, yönetebilmeleri mümkündür.
Son iki yıl içinde, zincir üzerindeki yerel varlık kombinasyonu alanında DeETF.org, Sosovalue gibi platformlar öncü keşifçiler haline geldi. Sosovalue çoklu tema kombinasyon stratejilerini (örneğin GameFi, mavi çip kombinasyonu) destekleyerek kullanıcılara "tek tıkla satın alma + izlenebilir" ETF ürün deneyimi sunmakta ve kombinasyon yönetim eşiği sorununu daha hafif bir şekilde çözmeye çalışmaktadır.
Kurumsal yolda, DeFi Technologies dışında RWA lideri Securitize'in etkisini de göz ardı etmemek gerekir. Securitize, ABD özel sermaye fonları, şirket tahvilleri, gayrimenkul gibi geleneksel finansal varlıkları düzenlemelere uygun bir şekilde tokenleştiriyor ve birincil piyasa yatırımcılarını zincir üzerindeki pazara dahil ediyor. Bu yaklaşım doğrudan DeETF olarak adlandırılmasa da, varlıkların kombinasyon yapısına sahip yönetim yapısı ve KYC mekanizması, DeETF'nin temel özelliklerine sahip.
Onlar, "24/7 sürekli işlem, aracısız, kullanıcıların kendi kombinasyonlarını oluşturması" fikrini ortaya koyarak, geleneksel ETF'lerin işlem süreleri ve saklama kuruluşları ile sınırlı olan yapısını kırdılar. Veriler, 2024 yıl sonu itibarıyla DeETF.org üzerinde aktif olan zincir üstü ETF kombinasyonu sayısının 1200'ü aştığını, kilitli toplam değerinin ise on milyonlarca dolar seviyesine ulaştığını gösteriyor; bu da DeFi'ye özgü kullanıcılar için önemli bir araç haline geliyor.
Ve profesyonel varlık yönetimi alanında, Index Coop gibi organizasyonlar da DeFi varlıklarını standart hale getirmeye başladı. Örneğin, DeFi Pulse Index (DPI) sunarak kullanıcılara "hazır kullanıma sunulan" DeFi mavi çip varlık portföyü sağlayarak bireysel token seçme riskini azaltmaktadır.
2023 yılından itibaren DeETF'nin tek bir denemeden çok çeşitli rekabetçi bir ekosisteme dönüştüğünü söyleyebiliriz; farklı yollar ve farklı konumlandırmalara sahip projeler çeşitleniyor.
(II) Akıllı Varlık Portföyü Yeni Eğilimleri: DeETF'yi "daha kullanışlı" hale getiren kim?
Son birkaç yılda, DeETF alanı "kendi başına özgürce kombinleme" aşamasından "önceden ayarlanmış kombinasyonla tek tıkla satın alma" aşamasına geçti. DeETF.org, "kullanıcıların seçim yaptığı" kombinasyon mekanizmasını savunurken, Sosovalue daha çok "tematik strateji" ürünleşme yoluna yöneliyor; örneğin, GameFi mavi çip paketi, L2 anlatı kombinasyonu gibi, bu tür platformlar genellikle mevcut araştırma ve yatırım bilgisine sahip kullanıcılara yöneliktir.
Ama gerçekten "kombinasyon stratejisi"ni algoritmalara otomatik olarak işlemek için veren pek az kişi var.
Bu, Juchain'in ilk hackathon yarışmasını kazanan YAMA (Yamaswap) için bir kesişim noktasıdır: Geleneksel Merkezi Olmayan Finans temellerinin üzerine yığmak yerine, DeETF'yi daha "akıllı" hale getirmeye çalışıyor.
Özellikle, YAMA kullanıcıların tüm yatırım araştırma baskısını üstlenmesini istemiyor, bunun yerine AI destekli bir varlık tahsis öneri sistemi oluşturdu. Kullanıcılar sadece "istikrarla getiri", "Ethereum ekosistemine odaklanma", "LST varlıklarını tercih etme" gibi ihtiyaçlarını girmeleri yeterli, sistem zincir üzerindeki tarihsel veriler, varlık ilişkililiği ve geri test modellerine dayanarak otomatik olarak öneri portföyleri oluşturacaktır.
Benzer bir kavram, TradFi dünyasında Betterment, Wealthfront gibi Robo-danışman akıllı yatırım hizmetlerinde de ortaya çıkmıştır, ancak YAMA bunu zincire taşıdı ve sözleşme düzeyinde varlık yönetim mantığını tamamladı.
Dağıtım açısından, YAMA, kullanım maliyetlerini büyük ölçüde azaltarak Solana ve Base üzerinde çalışmayı seçti. Ethereum ana ağındaki birkaç on dolara kadar olan GAS maliyetleri ile karşılaştırıldığında, bu yapı daha günlük varlık kombinasyonu etkileşimleri için doğal olarak uygundur, özellikle de perakende kullanıcılar için daha dostça.
YAMA'nın akıllı sözleşmeleri, kombinasyon bileşenleri, ağırlıklar, dinamik değişiklikler gibi tüm zincir üzerindeki verileri destekleyerek kombinasyon güvenliği açısından tamamen şeffaftır. Kullanıcılar, strateji yürütümünü her zaman takip edebilir ve geleneksel Merkezi Olmayan Finans (DeFi) toplama araçlarının "kara kutu yapılandırması" sorununu önleyebilir.
Diğer platformlardan farklı olarak, YAMA kullanıcıya "kendin kur" + "AI kombinasyon önerisi" kombinasyon deneyimini vurguluyor - hem "yatırım yapamama" sorununu çözüyor hem de "varlık kontrolü" şeffaflığını ve kendi kendine yönetimini koruyor.
Bu tür ürün yolları, belki de DeETF platformunun "yapısal araçlar"dan "akıllı yatırım araştırma asistanı"na geçişini temsil ediyor.
(Üç) DeETF Yolu, çatallı evrim yolu oluşturmaktadır
Kripto kullanıcı yapısının ticaret ağırlıklı olmaktan "portföy yönetimi" ihtiyacına geçmesiyle birlikte, DeETF alanı farklı gelişim yollarına doğru giderek ayrışıyor.
Örneğin, DeETF.org hâlâ kullanıcıların kendi yapılandırmalarını ve serbest kombinasyonlarını vurguluyor, bu da belli bir bilgi birikimine sahip kullanıcılar için uygundur; Sosovalue ise varlık kombinasyonunu daha da ürünleştirerek, “Solana Altyapı Kombinasyonu”, “Meme Ekosistem Sepeti” gibi zincir üstü tematik ETF'ler sunuyor, geleneksel fon tarzına benzer. Index Coop gibi diğerleri ise standart endeks ürünlerine odaklanarak, uzun vadeli istikrarlı bir piyasa kapsama hedeflemektedir.
Ve geleneksel Merkezi Olmayan Finans projelerinde, DeFi Technologies ve Securitize sırasıyla perakende ve kurumsal yatırımcılara yönelerek, iki farklı uyum keşif yolunu temsil ediyor - ikincisi, SEC muafiyetini alan ilk RWA platformlarından biri haline geldi ve zincir üzerindeki varlık portföylerinin uyum sürecine örnek teşkil etti.
Ancak kullanıcı etkileşim şekli açısından, tüm alanda yeni bir eğilim yönelimi ortaya çıkmaya başladı: daha akıllı, daha otomatik bir varlık tahsis deneyimi.
Örneğin, bazı platformlar kullanıcı hedeflerine ve zincir üzerindeki verilere göre dinamik olarak yapılandırma önerileri oluşturmak için AI modelleri veya kural motorları getirmeye başlamıştır. Bu, engelleri azaltmayı ve verimliliği artırmayı hedeflemektedir. Bu tür bir model, DeFi kullanıcılarının sürekli genişlemesi ve yatırım araştırma taleplerinin artması bağlamında belirgin avantajlar göstermektedir.
YAMA, bu yol üzerindeki temsilcilerden biridir: AI kombinasyon önerileri ile zincir üzerindeki kendi kendine dağıtım arasında yapısal bir entegrasyon gerçekleştirmiştir ve aynı zamanda düşük maliyetli yüksek performanslı bir kamu zinciri kullanarak dağıtım yapmıştır, böylece sıradan kullanıcılar "karmaşık işlemler gerektirmeden" varlık dağılımını tamamlayabilir.
Her ne kadar her bir yol hala erken aşamalarda olsa da, giderek daha fazla DeETF platformu "sadece araç" olmaktan "strateji hizmet sağlayıcısı" olmaya geçiyor ve bu durum, tüm kripto varlık yönetimi alanının temel evrim mantığını ortaya koyuyor: sadece merkeziyetsizlik değil, aynı zamanda karmaşıklığı azaltmak ve profesyonel engelleri ortadan kaldıran bir finansal deneyim.
Sonuç: Eğilimlerden Uygulamaya: DeETF, zincir üstü varlık yönetiminin geleceğini yeniden şekillendiriyor
Son birkaç yılda, kripto endüstrisi çok fazla çılgınlık ve çöküş yaşadı. Ne zaman yeni bir konsept doğsa, buna piyasanın gürültüsü ve şüpheciliği eşlik eder ve DeFi de farklı değildir. Ve bu başlangıçta niş ve marjinal kesişen alan olan DeETF, sessizce enerji biriktiriyor ve ciddiye alınmaya değer bir sonraki zincir üstü finans dalı haline geliyor.
DeFi'nin gelişimini incelediğimizde, net bir ana hat görebiliyoruz:
İlk akıllı sözleşme denemelerinden, açık ticaret ve kredi protokollerinin inşasına, ardından büyük ölçekli fon akışlarını tetiklemeye kadar, Merkezi Olmayan Finans (DeFi) altı yedi yıl içinde geleneksel finansın on yıllar boyunca kat ettiği yolu tamamladı. Şimdi, DeETF, DeFi'nin "kullanıcı deneyimi yükseltilmiş versiyonu" olarak, daha fazla yaygınlaştırma ve erişim engellerini azaltma görevini üstleniyor.
Veriler, şu anda DeETF pazarının genel hacminin hala küçük olmasına rağmen, büyüme potansiyelinin büyük olduğunu gösteriyor. Precedence Research'ün raporuna göre, DeFi piyasasının 2025 yılında 32.36 milyar dolardan 2034 yılında yaklaşık 1.558 trilyon dolara yükselebileceği ve yıllık bileşik büyüme oranının (CAGR) %53.8 olacağı tahmin edilmektedir. Bu da, önümüzdeki 5 yıl içinde, DeFi'nin hızlı gelişimi altında, DeETF'nin sadece DeFi ekosisteminin bir parçası olmakla kalmayıp, aynı zamanda zincir üzerindeki varlık yönetiminin en önemli uygulama senaryolarından biri olma olasılığının yüksek olduğunu göstermektedir.
Bugünün bu noktasında, farklı türdeki keşif yapanları görebiliyoruz:
DeFi Teknolojileri gibi şirketler, geleneksel finans alanına girmeye çalışarak daha uyumlu ve daha tanıdık kripto ETP ürünleri sunuyor;
DeETF.org gibi platformlar, zincir üstü özerkliği sürdürmekte, özgür bir araya gelmeyi ve tam şeffaflığı vurgulamaktadır;
YAMA gibi yeni güçler de var, sadece merkeziyetsiz ruhu devam ettirmekle kalmayıp, bunun üzerine AI destekli portföy oluşturmayı da ekleyerek, zincir üzerindeki varlık yönetimini gerçekten "akıllı ve kişiselleştirilmiş" hale getirmeye çalışıyor.
Eğer erken dönem DeFi "finansı merkeziyetsiz yapabilir miyiz" sorununu çözdüyse, bugünün DeETF ve YAMA gibi projeleri, "merkeziyetsiz finans daha fazla insanın erişebilmesini ve iyi bir şekilde kullanabilmesini sağlayabilir mi" sorununu çözmektedir.
Gelecekteki zincir üzerindeki varlık yönetimi, sadece azınlığın arbitraj aracı olmamalı, aynı zamanda herhangi bir sıradan yatırımcının da kavrayabileceği bir yetenek olmalıdır. Ve DeETF, tam da o anahtardır.
MakerDAO'dan Uniswap'a, DeFi Teknolojilerinden YAMA'ya, merkezi olmayan finanstaki her ilerlemenin arkasında finansal özgürlük, şeffaflık ve kapsayıcılık kavramının bir başka yenilenmesi var. Bugün, DeETF'ler zincir üstü varlık yönetiminin gerçekleştirilme şeklini yeniden tanımlıyor ve YAMA gibi yenilikçi projeler bu yola yeni bir hayal gücü katıyor.
Hikaye, henüz bitmedi. Ama gelecek, yavaş yavaş şekil alıyor.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
DeFi'den DeETF'ye: DeFi varlık tahsisinin temel mantığını kim sessizce yeniden yazıyor?
Giriş: Geeks'in oyuncaklarından Wall Street'in yeni gözdesine, Merkezi Olmayan Finans nasıl başardı?
Son birkaç yılda, finans çevresinde sıkça gündeme gelen bir terim var - Merkezi Olmayan Finans (DeFi). Birkaç yıl önce, geekler Ethereum üzerinde bazı garip finansal araçlar inşa etmeye başladığında, bu "küçük oyuncakların" sonunda Wall Street'in geleneksel finans devlerinin dikkatini çekebileceğini kimse düşünmemişti.
2020 ile 2021 yılları arasında, Merkezi Olmayan Finans (DeFi) göz kamaştırıcı bir hızla yükselmeye başladı. O dönemde, piyasanın toplam kilitli değeri (TVL) on milyar dolardan bir anda 178 milyar dolara ulaştı. Uniswap, Aave gibi garip isimli protokoller, bir anda küresel kripto dünyasında popüler projeler haline geldi.
Ancak, çoğu sıradan yatırımcı için, Merkezi Olmayan Finans her zaman tuzaklarla dolu bir labirent gibi görünmektedir. Cüzdan işlemleri baş ağrıtıyor, akıllı sözleşmeler Mars dili kadar anlaşılmaz, bir de her gün varlıkların hackerlar tarafından bir anda çalınmaması için endişe duymak var. Veriler, Merkezi Olmayan Finans bu kadar popüler olsa da, geleneksel finans piyasasındaki yatırım kuruluşlarının gerçekten katılan oranının %5'in altında olduğunu gösteriyor. Bir yandan, yatırımcılar hevesli; diğer yandan ise çeşitli engeller nedeniyle harekete geçmekte tereddüt ediyorlar.
Ama sermayenin kokusu her zaman en keskin olanıdır. 2021 yılından itibaren, "DeFi'ye nasıl kolayca yatırım yaparım" sorusunu çözmeye yönelik yeni bir araç ortaya çıktı; bu da Merkezi Olmayan ETF (Decentralized ETF, kısaca DeETF)dir. Geleneksel finansal ETF ürünlerinin felsefesini ve blockchain'in şeffaflığını birleştirerek, geleneksel fonların kolaylığını ve düzenliliğini korurken, DeFi varlıklarının yüksek büyüme potansiyelini de göz önünde bulunduruyor.
Bunu şöyle anlayabiliriz, DeETF bir köprü gibidir, bir ucu "girişin zor olduğu" Merkezi Olmayan Finans yeni dünyasına, diğer ucu ise geleneksel finansal ürünlere aşina olan geniş yatırımcı kitlesine bağlıdır. Geleneksel kurumlar tanıdık finansal hesaplarıyla yatırım yapmaya devam edebilirken, blockchain meraklıları ise oyun oynar gibi yatırım stratejilerini kolayca bir araya getirebilirler.
Peki, DeETF nasıl DeFi'nin büyümesiyle birlikte öne çıkmaya başladı? Hangi evrimleri geçirdi ve nasıl adım adım zincir üzerindeki varlık yönetimi alanında yeni bir güç haline geldi? Şimdi, DeFi'nin doğuşundan başlayarak, bu finansal yeni türün arkasındaki hikayeyi konuşalım.
Birinci Bölüm: DeFi'dan DeETF'ye: Zincir Üstü ETF'nin Yükselişinin Tarihi
(1) Erken Keşif (2017-2019): İlk Denemeler ve Gösterilen İpuçları
Eğer DeFi bir finansal devrimse, o zaman başlangıcı kesinlikle Ethereum'dan ayrılamaz. 2017 ile 2018 yılları arasında Ethereum üzerindeki birkaç erken proje, MakerDAO ve Compound gibi, dünyaya merkezi olmayan finansın olasılıklarını ilk kez gösterdi. O dönemdeki ekosistem ölçeği çok sınırlı olsa da, borç verme ve stablecoin gibi yenilikçi finansal oyunlar, geek çevresinde küçük bir dalga yarattı.
2018 yıl sonu ile 2019 yıl başında, Uniswap ortaya çıktı ve daha önce görülmemiş bir "otomatik piyasa yapıcı (AMM)" modeli sundu. Artık insanlar karmaşık emir defterleriyle başa çıkmak zorunda kalmadan "ticaret" yapmak çok daha kolay hale geldi. 2017'den 2018'e, MakerDAO ve Compound merkezi olmayan kredi verme ve stabilcoinlerin olasılığını gösterdi. Ardından, Uniswap'ın 2018 yıl sonu ve 2019 yıl başında tanıttığı otomatik piyasa yapıcı (AMM) modeli, zincir üzerindeki işlemleri büyük ölçüde basitleştirdi. 2019 yıl sonu itibarıyla, Merkezi Olmayan Finans'ın (DeFi) TVL'si 600 milyon dolara yaklaşmıştı.
Bu arada, geleneksel finansın ilgisi de sessizce başlamıştı. Bazı duyarlı finansal kurumlar blockchain teknolojisine sessizce yönelmeye başladı, ancak o sırada karmaşık teknik sorunlarla başa çıkamıyorlardı ve gerçekten katılamıyorlardı. O zaman kimse "DeETF" kavramını açıkça ortaya koymamıştı, ancak geleneksel fonlar ile Merkezi Olmayan Finans arasındaki köprü ihtiyacı, bu aşamada belirginleşmeye başlamıştı.
(İkincisi) Pazar Patlaması ve Kavramın Şekillenmesi (2020-2021): DeETF'nin Sahneye Çıkışı
2020 yılında, aniden patlak veren bir pandemi, küresel ekonominin seyrini değiştirdi ve büyük miktarda fonun kripto para piyasasına akmasına neden oldu. Bu dönemde Merkezi Olmayan Finans (DeFi) patladı ve TVL, 1 milyar dolardan bir yıl sonra 178 milyar dolara hızla yükselerek göz kamaştırıcı bir hızla arttı.
Yatırımcılar delice bir şekilde akın etti ve bu nedenle Ethereum ağı tıkanma noktasına geldi, hatta bir işlem ücreti 100 doları geçtiği aşırı bir durum bile yaşandı. Likidite madenciliği, getiri çiftçiliği gibi bir dizi göz kamaştırıcı yeni model, piyasayı hızla ateşledi, ancak aynı zamanda büyük kullanıcı katılım engellerini de ortaya çıkardı. Birçok sıradan kullanıcı haykırdı: "Bir DeFi oynamak, gerçekten hisse senedi alım satımından çok daha zor!"
Bu sırada bazı geleneksel finans şirketleri bu fırsatı keskin bir şekilde değerlendirmeye başladı. Halka açık bir Kanadalı şirket olan DeFi Technologies Inc. (hisse senedi sembolü: DEFTF), en iyi örnektir. Başlangıçta kripto ile hiçbir ilgisi olmayan şirket, 2020'de kararlı bir dönüşüm gerçekleştirdi ve büyük DeFi protokollerini (Uniswap ve Aave gibi) izleyen finansal ürünleri piyasaya sürmeye başladı ve kullanıcıların DeFi dünyasına geleneksel borsalarda hisse senedi alıp satmak kadar kolay bir şekilde katılmalarına olanak tanıdı. Bu tür bir ürünün ortaya çıkması aynı zamanda "DeETF" kavramının resmi çimlenmesinin bir işaretidir.
Bu arada, merkezi olmayan alan da sessizce hareket ediyor. DeETF.org gibi projeler, ETF portföylerini merkeziyetsiz bir şekilde doğrudan akıllı sözleşmelerle yönetmeyi denemeye başladı, ancak bu dönemdeki denemeler henüz başlangıç aşamasında.
(Üç) Pazar Yeniden Düzenlenmesi ve Modelin Olgunlaşması (2022-2023): DeETF Resmileşmesi
Merkezi Olmayan Finans'ın (DeFi) patlaması uzun sürmedi. 2022'nin başında, Terra'nın çöküşü ve FTX'in iflası, bu dizi kara kuğu olayı yatırımcıların güvenini neredeyse yok etti. DeFi pazarındaki TVL doğrudan 178 milyar dolardan 40 milyar dolara düştü.
Ama krizler genellikle fırsatlarla birlikte gelir. Pazarın şiddetli dalgalanmaları, insanların Merkezi Olmayan Finans alanında daha güvenli ve daha şeffaf yatırım araçlarına acilen ihtiyaç duyduğunu fark etmelerini sağladı; bu da DeETF'nin gelişimini ve olgunlaşmasını teşvik etti. Bu dönemde, "DeETF" artık sadece bir kavram değil, iki net modele doğru kademeli olarak gelişiyor:
Bu arada, geleneksel finansın dikkati de sessizce başlamıştı. Bazı keskin finansal kurumlar blockchain teknolojisine gizlice yatırım yapmaya başladı, ancak o sırada karmaşık teknik sorunlar onları rahatsız etmeye devam etti ve gerçekten katılamadılar. O dönemde kimse "DeETF" kavramını açıkça ortaya koymamıştı, ancak geleneksel sermaye ile Merkezi Olmayan Finans (DeFi) arasında bir köprüye olan ihtiyaç bu aşamada belirgin hale gelmişti.
(İki) Pazar Patlaması ve Kavramın Şekillenmesi (2020-2021): DeETF'nin Sahneye Çıkması
2020 yılında, aniden patlak veren bir pandemi küresel ekonominin yönünü değiştirdi ve çok miktarda para kripto para piyasasına akın etmeye başladı. Bu dönemde Merkezi Olmayan Finans (DeFi) patladı ve TVL, 1 milyar dolardan bir yıl sonra 178 milyar dolara olağanüstü bir hızla yükseldi.
Yatırımcılar deli gibi akın etti, öyle ki Ethereum ağı tıkanma noktasına geldi ve hatta bir işlem ücreti 100 doları aşan aşırı bir durum yaşandı. Likidite madenciliği, getiri çiftçiliği gibi bir dizi göz kamaştırıcı yeni model, piyasayı hızla canlandırdı, ancak aynı zamanda büyük bir kullanıcı katılım eşiğini de ortaya çıkardı. Birçok sıradan kullanıcı haykırdı: "Bir DeFi oynamak, borsa oynamaktan çok daha zor!"
Bu sırada bazı geleneksel finans şirketleri bu fırsatı keskin bir şekilde değerlendirmeye başladı. Halka açık bir Kanadalı şirket olan DeFi Technologies Inc. (hisse senedi sembolü: DEFTF), en iyi örnektir. Başlangıçta kripto ile hiçbir ilgisi olmayan şirket, 2020'de kararlı bir dönüşüm gerçekleştirdi ve büyük DeFi protokollerini (Uniswap ve Aave gibi) izleyen finansal ürünleri piyasaya sürmeye başladı ve kullanıcıların DeFi dünyasına geleneksel borsalarda hisse senedi alıp satmak kadar kolay bir şekilde katılmalarına olanak tanıdı. Bu tür bir ürünün ortaya çıkması aynı zamanda "DeETF" kavramının resmi çimlenmesinin bir işaretidir.
Bu arada, merkezi olmayan alan da sessizce harekete geçiyor. DeETF.org gibi projeler, ETF portföylerini doğrudan akıllı sözleşmelerle merkeziyetsiz bir şekilde yönetmeyi denemeye başladı, ancak bu dönemdeki denemeler henüz başlangıç aşamasında.
(Üç) Pazarın Yeniden Düzenlenmesi ve Modelin Olgunlaşması (2022-2023): DeETF Resmi Hale Geliyor
Merkezi Olmayan Finans'ın (DeFi) popülaritesi uzun sürmedi. 2022'nin başında, Terra'nın çöküşü ve FTX'in iflası, bu bir dizi kara kuğu olayı yatırımcıların güvenini neredeyse yok etti. DeFi pazarının TVL'si doğrudan 178 milyar dolardan 40 milyar dolara düştü.
Ama krizler genellikle fırsatlarla birlikte gelir. Piyasalardaki sert dalgalanmalar, insanların Merkezi Olmayan Finans alanında acilen daha güvenli ve daha şeffaf yatırım araçlarına ihtiyaç duyduğunu fark etmelerini sağladı; bu durum DeETF'nin gelişimini ve olgunlaşmasını teşvik etti. Bu dönemde, "DeETF" artık sadece bir kavram değil, iki net modele doğru gelişmeye başladı:
Bu iki model paralel olarak gelişiyor, bu da DeETF alanını giderek netleştiriyor: bir yandan geleneksel finans kanalları aracılığıyla, diğer yandan tamamen merkeziyetsiz ve zincir üzerindeki şeffaflığa vurgu yapılıyor.
(Dört) Avantajlar giderek belirginleşiyor, aynı zamanda zorluklar göz ardı edilemez
Bugüne kadar, DeETF kendi benzersiz avantajlarını aşama aşama gösterdi:
Ama bu arada, zorluklar da giderek ortaya çıkıyor:
Ancak, bu zorluklar olsa bile, DeETF hâlâ gelecekteki finansal piyasalarda önemli bir yenilik olarak görülüyor. Geleneksel yatırımcılar ile kripto piyasası arasındaki sınırları giderek belirsiz hale getiriyor, varlık yönetimi daha demokratik ve akıllı hale geliyor.
İkinci Bölüm: Yeni Projelerin Yükselişi, DeETF Alanında Çeşitlilik
(1) Tek Modelden Çoklu Keşfe: DeETF'nin Yeni Dönemi
DeETF kavramı piyasa tarafından giderek benimsenirken, bu yeni alan 2023 sonrasında "her çeşidin bir arada olduğu" bir aşamaya girmiştir. Öncelikle yalnızca tek bir ETP (borsa ürünü) modeli ile sınırlı olan erken dönemlerin aksine, DeETF şimdi iki farklı yolda hızla evrim geçiriyor:
Bir yol, geleneksel finans mantığını sürdürmek ve ETP'leri resmi borsa aracılığıyla piyasaya sürmek, örneğin DeFi Technologies, DeFi varlık kategorilerini sürekli olarak zenginleştirerek geleneksel yatırımcıların zincir üstü varlıklara hisse senedi alır gibi kolayca yatırım yapmalarını sağlamaktır;
Diğer yol ise daha radikal ve kripto ruhuna daha yakın bir yol - saf zincir üzerinde, merkezi olmayan DeETF platformu. Kullanıcıların bir aracılık hesabına, KYC'ye ihtiyaç duymadan, sadece bir kripto cüzdanı ile zincir üzerinde kendi başlarına varlık portföyü oluşturup, ticaret yapıp, yönetebilmeleri mümkündür.
Son iki yıl içinde, zincir üzerindeki yerel varlık kombinasyonu alanında DeETF.org, Sosovalue gibi platformlar öncü keşifçiler haline geldi. Sosovalue çoklu tema kombinasyon stratejilerini (örneğin GameFi, mavi çip kombinasyonu) destekleyerek kullanıcılara "tek tıkla satın alma + izlenebilir" ETF ürün deneyimi sunmakta ve kombinasyon yönetim eşiği sorununu daha hafif bir şekilde çözmeye çalışmaktadır.
Kurumsal yolda, DeFi Technologies dışında RWA lideri Securitize'in etkisini de göz ardı etmemek gerekir. Securitize, ABD özel sermaye fonları, şirket tahvilleri, gayrimenkul gibi geleneksel finansal varlıkları düzenlemelere uygun bir şekilde tokenleştiriyor ve birincil piyasa yatırımcılarını zincir üzerindeki pazara dahil ediyor. Bu yaklaşım doğrudan DeETF olarak adlandırılmasa da, varlıkların kombinasyon yapısına sahip yönetim yapısı ve KYC mekanizması, DeETF'nin temel özelliklerine sahip.
Onlar, "24/7 sürekli işlem, aracısız, kullanıcıların kendi kombinasyonlarını oluşturması" fikrini ortaya koyarak, geleneksel ETF'lerin işlem süreleri ve saklama kuruluşları ile sınırlı olan yapısını kırdılar. Veriler, 2024 yıl sonu itibarıyla DeETF.org üzerinde aktif olan zincir üstü ETF kombinasyonu sayısının 1200'ü aştığını, kilitli toplam değerinin ise on milyonlarca dolar seviyesine ulaştığını gösteriyor; bu da DeFi'ye özgü kullanıcılar için önemli bir araç haline geliyor.
Ve profesyonel varlık yönetimi alanında, Index Coop gibi organizasyonlar da DeFi varlıklarını standart hale getirmeye başladı. Örneğin, DeFi Pulse Index (DPI) sunarak kullanıcılara "hazır kullanıma sunulan" DeFi mavi çip varlık portföyü sağlayarak bireysel token seçme riskini azaltmaktadır.
2023 yılından itibaren DeETF'nin tek bir denemeden çok çeşitli rekabetçi bir ekosisteme dönüştüğünü söyleyebiliriz; farklı yollar ve farklı konumlandırmalara sahip projeler çeşitleniyor.
(II) Akıllı Varlık Portföyü Yeni Eğilimleri: DeETF'yi "daha kullanışlı" hale getiren kim?
Son birkaç yılda, DeETF alanı "kendi başına özgürce kombinleme" aşamasından "önceden ayarlanmış kombinasyonla tek tıkla satın alma" aşamasına geçti. DeETF.org, "kullanıcıların seçim yaptığı" kombinasyon mekanizmasını savunurken, Sosovalue daha çok "tematik strateji" ürünleşme yoluna yöneliyor; örneğin, GameFi mavi çip paketi, L2 anlatı kombinasyonu gibi, bu tür platformlar genellikle mevcut araştırma ve yatırım bilgisine sahip kullanıcılara yöneliktir.
Ama gerçekten "kombinasyon stratejisi"ni algoritmalara otomatik olarak işlemek için veren pek az kişi var.
Bu, Juchain'in ilk hackathon yarışmasını kazanan YAMA (Yamaswap) için bir kesişim noktasıdır: Geleneksel Merkezi Olmayan Finans temellerinin üzerine yığmak yerine, DeETF'yi daha "akıllı" hale getirmeye çalışıyor.
Özellikle, YAMA kullanıcıların tüm yatırım araştırma baskısını üstlenmesini istemiyor, bunun yerine AI destekli bir varlık tahsis öneri sistemi oluşturdu. Kullanıcılar sadece "istikrarla getiri", "Ethereum ekosistemine odaklanma", "LST varlıklarını tercih etme" gibi ihtiyaçlarını girmeleri yeterli, sistem zincir üzerindeki tarihsel veriler, varlık ilişkililiği ve geri test modellerine dayanarak otomatik olarak öneri portföyleri oluşturacaktır.
Benzer bir kavram, TradFi dünyasında Betterment, Wealthfront gibi Robo-danışman akıllı yatırım hizmetlerinde de ortaya çıkmıştır, ancak YAMA bunu zincire taşıdı ve sözleşme düzeyinde varlık yönetim mantığını tamamladı.
Dağıtım açısından, YAMA, kullanım maliyetlerini büyük ölçüde azaltarak Solana ve Base üzerinde çalışmayı seçti. Ethereum ana ağındaki birkaç on dolara kadar olan GAS maliyetleri ile karşılaştırıldığında, bu yapı daha günlük varlık kombinasyonu etkileşimleri için doğal olarak uygundur, özellikle de perakende kullanıcılar için daha dostça.
YAMA'nın akıllı sözleşmeleri, kombinasyon bileşenleri, ağırlıklar, dinamik değişiklikler gibi tüm zincir üzerindeki verileri destekleyerek kombinasyon güvenliği açısından tamamen şeffaftır. Kullanıcılar, strateji yürütümünü her zaman takip edebilir ve geleneksel Merkezi Olmayan Finans (DeFi) toplama araçlarının "kara kutu yapılandırması" sorununu önleyebilir.
Diğer platformlardan farklı olarak, YAMA kullanıcıya "kendin kur" + "AI kombinasyon önerisi" kombinasyon deneyimini vurguluyor - hem "yatırım yapamama" sorununu çözüyor hem de "varlık kontrolü" şeffaflığını ve kendi kendine yönetimini koruyor.
Bu tür ürün yolları, belki de DeETF platformunun "yapısal araçlar"dan "akıllı yatırım araştırma asistanı"na geçişini temsil ediyor.
(Üç) DeETF Yolu, çatallı evrim yolu oluşturmaktadır
Kripto kullanıcı yapısının ticaret ağırlıklı olmaktan "portföy yönetimi" ihtiyacına geçmesiyle birlikte, DeETF alanı farklı gelişim yollarına doğru giderek ayrışıyor.
Örneğin, DeETF.org hâlâ kullanıcıların kendi yapılandırmalarını ve serbest kombinasyonlarını vurguluyor, bu da belli bir bilgi birikimine sahip kullanıcılar için uygundur; Sosovalue ise varlık kombinasyonunu daha da ürünleştirerek, “Solana Altyapı Kombinasyonu”, “Meme Ekosistem Sepeti” gibi zincir üstü tematik ETF'ler sunuyor, geleneksel fon tarzına benzer. Index Coop gibi diğerleri ise standart endeks ürünlerine odaklanarak, uzun vadeli istikrarlı bir piyasa kapsama hedeflemektedir.
Ve geleneksel Merkezi Olmayan Finans projelerinde, DeFi Technologies ve Securitize sırasıyla perakende ve kurumsal yatırımcılara yönelerek, iki farklı uyum keşif yolunu temsil ediyor - ikincisi, SEC muafiyetini alan ilk RWA platformlarından biri haline geldi ve zincir üzerindeki varlık portföylerinin uyum sürecine örnek teşkil etti.
Ancak kullanıcı etkileşim şekli açısından, tüm alanda yeni bir eğilim yönelimi ortaya çıkmaya başladı: daha akıllı, daha otomatik bir varlık tahsis deneyimi.
Örneğin, bazı platformlar kullanıcı hedeflerine ve zincir üzerindeki verilere göre dinamik olarak yapılandırma önerileri oluşturmak için AI modelleri veya kural motorları getirmeye başlamıştır. Bu, engelleri azaltmayı ve verimliliği artırmayı hedeflemektedir. Bu tür bir model, DeFi kullanıcılarının sürekli genişlemesi ve yatırım araştırma taleplerinin artması bağlamında belirgin avantajlar göstermektedir.
YAMA, bu yol üzerindeki temsilcilerden biridir: AI kombinasyon önerileri ile zincir üzerindeki kendi kendine dağıtım arasında yapısal bir entegrasyon gerçekleştirmiştir ve aynı zamanda düşük maliyetli yüksek performanslı bir kamu zinciri kullanarak dağıtım yapmıştır, böylece sıradan kullanıcılar "karmaşık işlemler gerektirmeden" varlık dağılımını tamamlayabilir.
Her ne kadar her bir yol hala erken aşamalarda olsa da, giderek daha fazla DeETF platformu "sadece araç" olmaktan "strateji hizmet sağlayıcısı" olmaya geçiyor ve bu durum, tüm kripto varlık yönetimi alanının temel evrim mantığını ortaya koyuyor: sadece merkeziyetsizlik değil, aynı zamanda karmaşıklığı azaltmak ve profesyonel engelleri ortadan kaldıran bir finansal deneyim.
Sonuç: Eğilimlerden Uygulamaya: DeETF, zincir üstü varlık yönetiminin geleceğini yeniden şekillendiriyor
Son birkaç yılda, kripto endüstrisi çok fazla çılgınlık ve çöküş yaşadı. Ne zaman yeni bir konsept doğsa, buna piyasanın gürültüsü ve şüpheciliği eşlik eder ve DeFi de farklı değildir. Ve bu başlangıçta niş ve marjinal kesişen alan olan DeETF, sessizce enerji biriktiriyor ve ciddiye alınmaya değer bir sonraki zincir üstü finans dalı haline geliyor.
DeFi'nin gelişimini incelediğimizde, net bir ana hat görebiliyoruz:
İlk akıllı sözleşme denemelerinden, açık ticaret ve kredi protokollerinin inşasına, ardından büyük ölçekli fon akışlarını tetiklemeye kadar, Merkezi Olmayan Finans (DeFi) altı yedi yıl içinde geleneksel finansın on yıllar boyunca kat ettiği yolu tamamladı. Şimdi, DeETF, DeFi'nin "kullanıcı deneyimi yükseltilmiş versiyonu" olarak, daha fazla yaygınlaştırma ve erişim engellerini azaltma görevini üstleniyor.
Veriler, şu anda DeETF pazarının genel hacminin hala küçük olmasına rağmen, büyüme potansiyelinin büyük olduğunu gösteriyor. Precedence Research'ün raporuna göre, DeFi piyasasının 2025 yılında 32.36 milyar dolardan 2034 yılında yaklaşık 1.558 trilyon dolara yükselebileceği ve yıllık bileşik büyüme oranının (CAGR) %53.8 olacağı tahmin edilmektedir. Bu da, önümüzdeki 5 yıl içinde, DeFi'nin hızlı gelişimi altında, DeETF'nin sadece DeFi ekosisteminin bir parçası olmakla kalmayıp, aynı zamanda zincir üzerindeki varlık yönetiminin en önemli uygulama senaryolarından biri olma olasılığının yüksek olduğunu göstermektedir.
Bugünün bu noktasında, farklı türdeki keşif yapanları görebiliyoruz:
Eğer erken dönem DeFi "finansı merkeziyetsiz yapabilir miyiz" sorununu çözdüyse, bugünün DeETF ve YAMA gibi projeleri, "merkeziyetsiz finans daha fazla insanın erişebilmesini ve iyi bir şekilde kullanabilmesini sağlayabilir mi" sorununu çözmektedir.
Gelecekteki zincir üzerindeki varlık yönetimi, sadece azınlığın arbitraj aracı olmamalı, aynı zamanda herhangi bir sıradan yatırımcının da kavrayabileceği bir yetenek olmalıdır. Ve DeETF, tam da o anahtardır.
MakerDAO'dan Uniswap'a, DeFi Teknolojilerinden YAMA'ya, merkezi olmayan finanstaki her ilerlemenin arkasında finansal özgürlük, şeffaflık ve kapsayıcılık kavramının bir başka yenilenmesi var. Bugün, DeETF'ler zincir üstü varlık yönetiminin gerçekleştirilme şeklini yeniden tanımlıyor ve YAMA gibi yenilikçi projeler bu yola yeni bir hayal gücü katıyor.
Hikaye, henüz bitmedi. Ama gelecek, yavaş yavaş şekil alıyor.