Yazar: Matt Hougan, Bitwise Baş Yatırım Sorumlusu; Çeviri: 0xjs@Jinse Caijing
İnsanlar Bitcoin'i değerlendirirken sıkça bir hata yaparlar ki bu da onların Bitcoin'in potansiyelini ciddi şekilde küçümsemelerine neden olur.
Geçen hafta akşam yemeği yerken, bir finansal danışman bana harika bir soru sordu:
Bitcoin'un 200.000 dolara çıkması için doların kesinlikle çökmesi mi gerekiyor?
Bu harika bir soru, çünkü Bitcoin hakkında konuşan birçok kişinin kullandığı belirsiz mantığı ortaya çıkarıyor. Benim deneyimime göre, genellikle şöyle derler:
Bitcoin dijital altındır ve Amerika Doları'nı kötüye kullanıyor; bu yüzden Bitcoin değerlidir.
Bu sözler yanlış değil - ah, belki de CNBC'de benzer şeyler söyledim. Ama bu ifade çok tembel. Özellikle, iki farklı argümanı birbirine karıştırdılar.
Bu kafa karışıklığı zararlıdır çünkü insanların Bitcoin'in tüm potansiyelini ve başarısının olasılığını büyük ölçüde küçümsemesine neden olur. Bu argümanları ayrı ayrı ele alırsanız, Bitcoin'i daha iyi anlayabilirsiniz.
Argüman 1: Bitcoin başarılı olacak
Bitcoin satın aldığınızda, yaptığınız ilk bahis onun başarılı olacağıdır. Benim için bu, bir gün altınla boy ölçüşmesi ve belirli, yaygın olarak bilinen bir değer saklama aracı haline gelmesi, çeşitli yatırımcılar tarafından tutulması anlamına geliyor.
Son 15 yılda, Bitcoin bu hedefe büyük ilerleme kaydetti. Sıfırdan başlayarak, dünya genelinde %60'ı büyük hedge fonları, birçok büyük varlık yönetim şirketi ve hatta bazı ülkeler tarafından tutulan, 1 trilyon dolardan fazla bir değere sahip bir varlık haline geldi. Boğa ve ay piyasaları, skandallar ve atılımlar yaşadı ve çeşitli düzenleyici sistemlerden geçti. Şimdi çoğu insan onun var olmaya devam edeceğini kabul ediyor.
Ama henüz olgunlaşmamış. Bugün, çoğu kurumsal yatırımcı hala Bitcoin bulundurmuyor. Birçok finansal kurum hala onu bulundurmaya yasak getiriyor. Medya ona hala güvenmiyor. Ve birçok insan hala onu anlamıyor. Altın için böyle bir durum sıkça duyulmuyor.
Bu argümanın basitleştirilmiş, sıfır toplamlı bir versiyonu, Bitcoin'in altının pazarını ele geçireceği yönündedir. Ancak daha olası bir durumun, Bitcoin'in "değer saklama" pazarının ölçeğini kademeli olarak genişleteceği olduğunu düşünüyorum.
Amacımız açısından bu aslında önemli değil. Bitcoin'in piyasa değeri 1.3 trilyon dolar, altının 18 trilyon dolar piyasa değerinin sadece %7'si. Olgun bir Bitcoin piyasa değerinin altının yarısı mı, altına eşit mi yoksa altından iki kat mı olacağını ya da yeni bir yatırımcı grubunu mu beraberinde getireceğini bilmiyorum. Ama sadece %7 olmayacağından eminim.
Bu nedenle, Bitcoin'e yatırım yapmak, onun mevcut yolunun küçük bir ekosistem pazarından ana akım pazara doğru devam edeceğine bahse girmek demektir. Bu, son 15 yılda elde ettiği şaşırtıcı getirilerin temel itici gücüdür. Bence hala büyük bir gelişim alanı var.
(Bu arada: Eğer Bitcoin'in piyasa değeri altınla eşitlenirse, her bir Bitcoin'in değeri yaklaşık 900.000 dolar olacaktır.)
Argüman 2: Ülkelerin hükümetleri, fiat para birimlerini sürekli olarak değersizleştirecek
Bitcoin satın aldığınızda, yaptığınız ikinci bahis, Amerika ve diğer ülkelerin hükümetlerinin para basmaya ve borçlanmaya devam edeceği ve bu nedenle fiat paranın değerinin düşeceğidir. Bu mantığa göre, bu hem Bitcoin hem de altın gibi "değer saklama" varlıklarının değerini artıracak, hem de daha fazla yatırımcının bu tür varlıklara yönelmesine yol açarak piyasa büyüklüğünü daha da genişletecektir.
Amerika'da şu anda 36 trilyon dolarlık federal borcumuz var - ve her 100 günde 1 trilyon dolar artıyor. Bu yıl bu borcu ödemek için 900 milyar dolar harcayacağız, faiz ödemeleri federal bütçedeki en büyük kalemlerden biri haline geldi. Amerika Kongresi Bütçe Ofisi, 2054 yılına kadar borcun 142 trilyon dolara ulaşacağını tahmin ediyor.
Bana göre, bu ölçekteki borç ve para basma eylemleri, yatırımcıların bu çılgın durumdan bir sığınak arayacakları için "değer saklama" pazarının boyutunu büyük ölçüde genişletecektir. Şu anki 20 trilyon dolarlık pazar büyüklüğü, 10 yıl içinde 50 trilyon dolara mı yoksa 100 trilyon dolara mı dönüşebilir?
Açık bir şey söylemek istiyorum: Eğer "değer saklama" pazarının büyüklüğü önümüzdeki 10 yıl içinde üç katına çıkarsa ve Bitcoin sadece bu pazardaki %7'lik payını korursa, o zaman Bitcoin'in fiyatı da üç katına çıkacaktır.
(Dikkate değer olan, Bitcoin topluluğundaki birçok insan - benim de dahil olduğum - Bitcoin'in, geleneksel "değer saklama" işlevinin yanı sıra başka işlevleri olduğuna inanmaktadır. Örneğin, bir gün Bitcoin'in uluslararası ödemeleri hesaplamak için farklı ülkelerin para birimlerinin yerine kullanılacağını düşünüyorum. Bu gibi diğer kullanım senaryoları, ek faydalar olarak sayılabilir.)
Sonuç: Bu analiz çerçevesi neden güçlü
Bu argümanların önemli noktası, hem birikimli hem de birbirinden bağımsız olmalarıdır.
Karşılıklı bağımsız dediğim şey, yatırımcı olarak, sadece bir argümanın geçerli olması durumunda başarılı olabileceğinizdir.
Hayal edin, Bitcoin'in piyasa değeri mevcut altın pazarının %25'ine yükseliyor ve diğer hiçbir şey değişmiyor. Pazar genişlemesi yok, yeni kullanım durumları yok ve borç sarmalının artmasıyla ilgili endişeler yok. Harika! Bu durumda, Bitcoin'in fiyatı 214,000 dolara ulaşacak ve bu da mevcut seviyenin yaklaşık dört katı.
Ya da hayal edin, Bitcoin'in piyasa payı artmadı, ancak "değer saklama" pazarının büyüklüğü üç katına çıktı. Bu da oldukça iyi! O zaman Bitcoin'in fiyatı da üç katına çıkacak.
Eğer bu iki şey olursa (ek fırsatlar da gerçekleşirse daha da iyi olur), gerçekten harika olur. İyi haber şu ki, bunun en olası durum olduğunu düşünüyorum.
Yani, o danışman arkadaşımın sorusu için cevap şu: Hayır, Bitcoin'in 200.000 dolara ulaşması için doların çökmesine gerek yok. Sadece mevcut altın pazarından küçük bir pay alması yeterli olacaktır.
Ancak ülkelerin hükümetleri para birimlerini kötüye kullanmaya devam ederken, Bitcoin de olgunlaşmaya devam ediyor, belki de sadece bu fiyat seviyesine ulaşmakla kalmayacak, aynı zamanda bunu da aşabilecektir.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Bitwise: Bitcoin'un 200.000 dolara yükselmesini sağlayan iki faktör
Yazar: Matt Hougan, Bitwise Baş Yatırım Sorumlusu; Çeviri: 0xjs@Jinse Caijing
İnsanlar Bitcoin'i değerlendirirken sıkça bir hata yaparlar ki bu da onların Bitcoin'in potansiyelini ciddi şekilde küçümsemelerine neden olur.
Geçen hafta akşam yemeği yerken, bir finansal danışman bana harika bir soru sordu:
Bitcoin'un 200.000 dolara çıkması için doların kesinlikle çökmesi mi gerekiyor?
Bu harika bir soru, çünkü Bitcoin hakkında konuşan birçok kişinin kullandığı belirsiz mantığı ortaya çıkarıyor. Benim deneyimime göre, genellikle şöyle derler:
Bitcoin dijital altındır ve Amerika Doları'nı kötüye kullanıyor; bu yüzden Bitcoin değerlidir.
Bu sözler yanlış değil - ah, belki de CNBC'de benzer şeyler söyledim. Ama bu ifade çok tembel. Özellikle, iki farklı argümanı birbirine karıştırdılar.
Bu kafa karışıklığı zararlıdır çünkü insanların Bitcoin'in tüm potansiyelini ve başarısının olasılığını büyük ölçüde küçümsemesine neden olur. Bu argümanları ayrı ayrı ele alırsanız, Bitcoin'i daha iyi anlayabilirsiniz.
Argüman 1: Bitcoin başarılı olacak
Bitcoin satın aldığınızda, yaptığınız ilk bahis onun başarılı olacağıdır. Benim için bu, bir gün altınla boy ölçüşmesi ve belirli, yaygın olarak bilinen bir değer saklama aracı haline gelmesi, çeşitli yatırımcılar tarafından tutulması anlamına geliyor.
Son 15 yılda, Bitcoin bu hedefe büyük ilerleme kaydetti. Sıfırdan başlayarak, dünya genelinde %60'ı büyük hedge fonları, birçok büyük varlık yönetim şirketi ve hatta bazı ülkeler tarafından tutulan, 1 trilyon dolardan fazla bir değere sahip bir varlık haline geldi. Boğa ve ay piyasaları, skandallar ve atılımlar yaşadı ve çeşitli düzenleyici sistemlerden geçti. Şimdi çoğu insan onun var olmaya devam edeceğini kabul ediyor.
Ama henüz olgunlaşmamış. Bugün, çoğu kurumsal yatırımcı hala Bitcoin bulundurmuyor. Birçok finansal kurum hala onu bulundurmaya yasak getiriyor. Medya ona hala güvenmiyor. Ve birçok insan hala onu anlamıyor. Altın için böyle bir durum sıkça duyulmuyor.
Bu argümanın basitleştirilmiş, sıfır toplamlı bir versiyonu, Bitcoin'in altının pazarını ele geçireceği yönündedir. Ancak daha olası bir durumun, Bitcoin'in "değer saklama" pazarının ölçeğini kademeli olarak genişleteceği olduğunu düşünüyorum.
Amacımız açısından bu aslında önemli değil. Bitcoin'in piyasa değeri 1.3 trilyon dolar, altının 18 trilyon dolar piyasa değerinin sadece %7'si. Olgun bir Bitcoin piyasa değerinin altının yarısı mı, altına eşit mi yoksa altından iki kat mı olacağını ya da yeni bir yatırımcı grubunu mu beraberinde getireceğini bilmiyorum. Ama sadece %7 olmayacağından eminim.
Bu nedenle, Bitcoin'e yatırım yapmak, onun mevcut yolunun küçük bir ekosistem pazarından ana akım pazara doğru devam edeceğine bahse girmek demektir. Bu, son 15 yılda elde ettiği şaşırtıcı getirilerin temel itici gücüdür. Bence hala büyük bir gelişim alanı var.
(Bu arada: Eğer Bitcoin'in piyasa değeri altınla eşitlenirse, her bir Bitcoin'in değeri yaklaşık 900.000 dolar olacaktır.)
Argüman 2: Ülkelerin hükümetleri, fiat para birimlerini sürekli olarak değersizleştirecek
Bitcoin satın aldığınızda, yaptığınız ikinci bahis, Amerika ve diğer ülkelerin hükümetlerinin para basmaya ve borçlanmaya devam edeceği ve bu nedenle fiat paranın değerinin düşeceğidir. Bu mantığa göre, bu hem Bitcoin hem de altın gibi "değer saklama" varlıklarının değerini artıracak, hem de daha fazla yatırımcının bu tür varlıklara yönelmesine yol açarak piyasa büyüklüğünü daha da genişletecektir.
Amerika'da şu anda 36 trilyon dolarlık federal borcumuz var - ve her 100 günde 1 trilyon dolar artıyor. Bu yıl bu borcu ödemek için 900 milyar dolar harcayacağız, faiz ödemeleri federal bütçedeki en büyük kalemlerden biri haline geldi. Amerika Kongresi Bütçe Ofisi, 2054 yılına kadar borcun 142 trilyon dolara ulaşacağını tahmin ediyor.
Bana göre, bu ölçekteki borç ve para basma eylemleri, yatırımcıların bu çılgın durumdan bir sığınak arayacakları için "değer saklama" pazarının boyutunu büyük ölçüde genişletecektir. Şu anki 20 trilyon dolarlık pazar büyüklüğü, 10 yıl içinde 50 trilyon dolara mı yoksa 100 trilyon dolara mı dönüşebilir?
Açık bir şey söylemek istiyorum: Eğer "değer saklama" pazarının büyüklüğü önümüzdeki 10 yıl içinde üç katına çıkarsa ve Bitcoin sadece bu pazardaki %7'lik payını korursa, o zaman Bitcoin'in fiyatı da üç katına çıkacaktır.
(Dikkate değer olan, Bitcoin topluluğundaki birçok insan - benim de dahil olduğum - Bitcoin'in, geleneksel "değer saklama" işlevinin yanı sıra başka işlevleri olduğuna inanmaktadır. Örneğin, bir gün Bitcoin'in uluslararası ödemeleri hesaplamak için farklı ülkelerin para birimlerinin yerine kullanılacağını düşünüyorum. Bu gibi diğer kullanım senaryoları, ek faydalar olarak sayılabilir.)
Sonuç: Bu analiz çerçevesi neden güçlü
Bu argümanların önemli noktası, hem birikimli hem de birbirinden bağımsız olmalarıdır.
Karşılıklı bağımsız dediğim şey, yatırımcı olarak, sadece bir argümanın geçerli olması durumunda başarılı olabileceğinizdir.
Hayal edin, Bitcoin'in piyasa değeri mevcut altın pazarının %25'ine yükseliyor ve diğer hiçbir şey değişmiyor. Pazar genişlemesi yok, yeni kullanım durumları yok ve borç sarmalının artmasıyla ilgili endişeler yok. Harika! Bu durumda, Bitcoin'in fiyatı 214,000 dolara ulaşacak ve bu da mevcut seviyenin yaklaşık dört katı.
Ya da hayal edin, Bitcoin'in piyasa payı artmadı, ancak "değer saklama" pazarının büyüklüğü üç katına çıktı. Bu da oldukça iyi! O zaman Bitcoin'in fiyatı da üç katına çıkacak.
Eğer bu iki şey olursa (ek fırsatlar da gerçekleşirse daha da iyi olur), gerçekten harika olur. İyi haber şu ki, bunun en olası durum olduğunu düşünüyorum.
Yani, o danışman arkadaşımın sorusu için cevap şu: Hayır, Bitcoin'in 200.000 dolara ulaşması için doların çökmesine gerek yok. Sadece mevcut altın pazarından küçük bir pay alması yeterli olacaktır.
Ancak ülkelerin hükümetleri para birimlerini kötüye kullanmaya devam ederken, Bitcoin de olgunlaşmaya devam ediyor, belki de sadece bu fiyat seviyesine ulaşmakla kalmayacak, aynı zamanda bunu da aşabilecektir.