Yazar: Kyle Samani, Multicoin Capital kurucusu; Çeviri: 0xjs@Jinse Caijing
Multicoin Capital, Mayıs 2018'de Solana'nın tohum aşaması finansmanına katıldı ve o zamandan beri Multicoin Capital, Solana'nın yerel varlığı SOL'a ve daha geniş Solana ekosistemine yatırım yapmaya devam ediyor. Daha önce Solana hakkında dört yatırım makalesi yayımlamıştık. O dönemde, ilk iki versiyon, 2020 yılının Mart ayında ana ağın ilk bloğunu üretmeden yaklaşık dokuz ay önce yayımlandı. Solana ağı geliştikçe, Solana ağı ve SOL varlıkları hakkında düşünme çerçevemiz de sürekli olarak gelişiyor.
Artık Solana, 100 milyar dolarlık bir varlık haline geldi ve en hızlı büyüyen geliştirici ekosistemi olarak Ethereum'un en önemli zincir içi göstergelerini (işlem hacmi, günlük aktif adresler, gelir, toplam ekonomik değer TEV, DePIN ödemeleri vb.) geride bıraktı. Neden Solana'nın piyasa değeri 100 milyar doları aşsa bile güçlü bir getiri elde etmek için SOL satın almaya devam ettiğimizi paylaşmak istiyoruz.
Bu makale sürekli gelişen Solana belgelerimizin beşincisidir. İlk dört makale şunlardır: 1. Zaman ve durumun ayrılması; 2. Dünya bilgisayarının mantıksal olarak merkezi olması gerektiği; 3. Teknik ölçeklenebilirlik, sosyal ölçeklenebilirlik yaratır; 4. Modüler sistemlerin gizli maliyetleri.
Bu yazıda Solana'nın internet sermaye piyasasını destekleyen lider halka açık zincir olduğunu iddia edeceğim. Buna ek olarak, bir teknoloji olarak Solana'nın TradFi'yi korurken gecikme gibi temel performans ölçütlerinde büyük geleneksel finansal (TradFi) oyuncularından (finansal piyasalar tarafında NYSE, NASDAQ, CME, JPM, Goldman Sachs ve Morgan Stanley ve ödemeler tarafında Visa ve Mastercard dahil) daha iyi performans gösterebileceğini düşünüyorum Blok zincirlerinin daha önce hiç sağlanmamış temel özellikleri (atomik birleştirilebilirlik ve kullanıcılar, geliştiriciler ve doğrulayıcılar için izinsiz erişim). Bunun da ötesinde, Solana ekosisteminin, çelişkili görünseler bile aşağıdakilerin her ikisini de başarabildiğini düşünüyorum:
Son kullanıcı finansal hizmet maliyetlerini %90-99 oranında düşürmek
2、Geleneksel finans (TradFi) mevcut işletmelerden daha yüksek bir toplam piyasa değeri elde etmek
NYSE ve Nasdaq gibi geleneksel finans katılımcılarının finans yığını içinde yalnızca küçük bir değer sunduğu doğru olsa da, Solana yıllar içinde Solana üzerinde geliştirilmiş eşsiz DeFi protokolleri ile bu sistemlerin işlevselliğine destek sağlamıştır. Solana, toplam potansiyel pazar (TAM)'ı genişleterek işlem hacmini ve performansı artırmanın yanı sıra, finans yığınının daha fazla katmanından değer elde etmektedir.
Genel olarak, tüm finansal hizmetler iki ana kategoriye ayrılabilir: ödeme ve finans. Öncelikle, ödemenin blockchain'deki zarar eden bir ürün haline nasıl geldiğini açıklayacağım; ardından, bu makalenin büyük kısmı Wall Street finansının temel altyapısına odaklanacaktır.
En İyi Küresel Ödeme Deneyimini Sunma
Fon transfer etmek için birçok yol var. Apple Pay'in kullanıcı deneyimi harika. Fiziksel kredi kartı kullanmak harika. Venmo, PayPal veya Square Cash kullanmak da güzel. Diğer yöntemler oldukça sıradan ya da daha kötü - ACH, Wires, Zelle, Bill Pay, havale vb.
Ancak bu eski sistemler iyi bir kullanıcı deneyimine sahip olsa bile, maliyeti gülünç derecede yüksektir. Banka havalesi ücreti 25 $ 'dır ve kredi kartı ücreti %2'yi geçebilir. Defter girişlerini güncellemenin tüketicilere ve tüccarlara bu kadar pahalıya mal olması delilik. Bu, temel sağduyuya aykırıdır ve elektronik ticaretin simüle edilmiş ticaretten daha ucuz olması gerektiğine dair doğal sezgiye doğrudan aykırıdır.
Solana, ödeme sürecini basitleştirerek kullanıcı deneyimini harika hale getiriyor. Ayrıca, maliyet neredeyse sıfır. Lütfen videoyu izleyin (Money tamamen Solana üzerine inşa edildi. Bu, para akışının geleceğidir.
Küresel ödeme şirketlerinin piyasa değeri yaklaşık 1.4 trilyon dolar. Solana'nın hedefi bu maliyeti %90 oranında düşürmek. Solana'nın kendisi kullanıcılardan aldığı tek ücret gazdır, bu da işlem başına yaklaşık 0.1 sent veya işlem başına 0.001 dolardır. Solana ağı bir yıl içinde ortalama her saniye 50,000 işlem işlese bile, bu kullanıcılar için toplamda sadece 1.5 milyar dolar tutar. Karşılaştırma için, Visa her saniye binlerce işlem gerçekleştirmektedir.
Ödeme, blok zincirinin kayıp ürünüdür. Ödeme, benimsenmeyi teşvik etmek için kritik öneme sahiptir; kullanıcılara ve şirketlere gerçek bir fayda sağlar, ancak blok zinciri veya ekosisteminin ana kar kaynağı değildir.
Ancak, ödeme blockchain'in gelişimi için hayati öneme sahiptir. Ödemenin harika yanı, doğası gereği virüs gibi yayılmasıdır. Alice Bob'a para gönderdiğinde ve ardından Bob Carol'a para gönderdiğinde, bu, cüzdanların benimsenmesinin doğal olarak artmasına yol açar.
Blok zincirinin ana kar kaynağı ödeme değildir, ödeme aslında 0 dolardır. Aksine, blok zincirinin ana kar kaynağı, varlık fiyatları arasında doğal olarak meydana gelen dalgalanmadır ve bu dalgalanma en yüksek çıkarılabilir değer (MEV) biçiminde ortaya çıkar. Ortak kurucum Tushar, 2022 Multicoin zirvesindeki konuşmasında bunu daha fazla açıklamıştır.
Bu makalenin geri kalan kısmı, Solana'nın geleneksel performans göstergelerini nasıl ve neden geride bıraktığına ve bunun SOL ve Solana ekosisteminin nasıl kâr elde etmesine yol açacağına odaklanacaktır.
CeFi ve DeFi'nin pazar verimliliği
Solana, 400 milisaniyelik bir kaydırma hızıyla bir dizi finansal işlem üzerinde konsensüs sağlamak için binlerce düğümden oluşan merkeziyetsiz bir ağdır (ve önümüzdeki birkaç yıl içinde 120 ms'ye düşmesi bekleniyor).
Piyasa verimliliğini ölçmenin doğru yolu, işlem gecikmesi değil, piyasa yapıcı (MM) tarafından sağlanan spread'tir. Sonuçta, alıcılar ve satıcılar fiyat deneyimi yaşarlar. İnsan kullanıcılar (yani robot olmayanlar) 50 milisaniye, 100 milisaniye ve 200 milisaniye arasındaki finansal işlemler arasındaki farkı deneyimleyemezler. Arka planda, insan göz kırpma süresi ortalama 100-150 milisaniye arasındadır.
Merkezi finans (CeFi) içindeki piyasa yapımcılığı neredeyse kesindir. Çoğu piyasa yapıcının sunucuları, CeFi borsasıyla aynı konumda bulunur ve her piyasa yapıcısının sunucusunu borsa ile bağlayan tamamen eşit uzunlukta bir fiber optik kablosu vardır. Borsa, mikro saniye cinsinden işlemleri tamamlar, bu nedenle piyasa yapıcılar, risk maruziyetlerini gerçek zamanlı ve yüksek hassasiyetle anlayabilirler.
Merkeziyetsiz finans (DeFi) borsaları - örneğin Drift, Phoenix, Clearpools, Raydium ve Orca - karşılaştırıldığında, belirlenebilirlikleri CeFi borsalarına kıyasla çok daha düşüktür, çünkü:
Solana ağının lideri sürekli değişiyor.
2, dünyanın dört bir yanındaki doğrulayıcıların uzlaşması gerektiğinden, nihai belirlenen süre uzayacaktır.
Bu nedenle, piyasa yapıcılar risk maruziyetlerini aynı doğrulukla gerçek zamanlı olarak anlayamazlar. Birçok durumda, piyasa yapıcılar blok zinciri emir defterinde güncel olmayan fiyatlar bırakabilir ve diğerleri bu fiyatları kullanabilir.
Bu nedenle, DeFi faiz farkı genellikle CeFi faiz farkından daha büyüktür.
Bu sistemlerin nasıl değiştiğine bir bakalım, böylece üreticilere ve alıcılara daha iyi bir deneyim sunalım.
Emir Veren (Maker) — Koşullu Likidite ile Farkı Daraltma
Olaylar değişiyor. DFlow, Solana üzerinde sessizce koşullu likidite (Conditional Liquidity, CL)'i piyasaya sürdü. Adından da anlaşılacağı gibi, koşullu likidite, yalnızca alıcının siparişinin belirli önceden tanımlanmış koşulları karşıladığında elde edilebilen likiditedir. Bu makale bağlamında, önemli koşul, toksik ve toksik olmayan sipariş akışıdır.
CL nasıl çalışır? CL, belirli bir likidite biriminin yalnızca alıcının bilinen bir ön uç uygulaması tarafından onaylanması durumunda geri çekilebileceğini şart koşar. Bunlar şunları içerir: Phantom, Backpack, Solflare ve Fuse'un yanı sıra Drift, Kamino, Jupitar ve DFlow gibi kendi ön uçları. Bu mekanizma, bot siparişinin bir onaylayan onayına sahip olmadığı için botun CL tüketemeyeceğini garanti eder. Bu, MM için ileriye doğru atılmış büyük bir adımdır, çünkü teklifleri birkaç saniye gecikse bile elenmeyeceklerini etkili bir şekilde garanti eder.
CL mekanik olarak yeni bir kavram olsa da, TradFi'de yaygın olarak benimsenen uygulamalardan doğrudan ilham almıştır. Robinhood bu konuda öncüdür. Robinhood, müşterilerine her zaman NYSE ve NASDAQ'ta en iyi teklif ve teklif (national ulusal en iyi teklif-satış teklifinden daha iyi fiyatlar sunar ve daha iyi bir fiyat NBBO). Bu fiyatlandırma iyileştirmesini son on yılda trilyonlarca dolarlık ticaret deneyimiyle gösterdiler. Piyasa yapıcıların Robinhood kullanıcılarının ortalama toksisitesinin doğrudan NYSE veya NASDAQ'ta işlem yapmaktan daha düşük olduğuna inanmak için iyi bir istatistiksel nedeni olduğundan, bu mantıklıdır. Kısacası, bir alışverişte kiminle karşılaşmayı tercih edersiniz: YouTube videolarını izleyen Joe mu yoksa Citadel mi?
CL, MM'ye karşı karşıya oldukları şeyin halk arasında bilinen Citadel olmadığını bildirdi.
Perakende yatırımcılar için daha avantajlı fiyatlar sunan sipariş akışı segmentasyonu hakkında daha fazla bilgi için buraya bakabilirsiniz.
DFlow CL'nin avantajı, hem TradFi hem de kripto para avantajlarını bir arada sunmasıdır. Robinhood'un perakende müşterileri gibi kullanıcılara daha sıkı bir spread sağlarken, blok zincirinin gerçek zamanlı, izin gerektirmeyen erişimini ve açık denetlenebilirliğini sunar.
CL, yeni bir kavramdır. Ancak, önümüzdeki birkaç yıl içinde zincir üzerindeki likidite tekliflerinin baskın paradigması haline gelmesini bekliyoruz çünkü piyasa yapıcılar eski tekliflerin yanıltıcılığından nefret ediyorlar. Piyasa yapımı esasen en fazla mevcut bilgiye dayalı olarak teklif vermekle ilgilidir. Piyasa yapıcıların (pasif veya aktif) fiyatlandırmalarına daha fazla bilgi (yani koşullu likidite) dahil etmemeleri için bir neden yok.
DFlow'un Solana üzerindeki CL uygulaması şu anda %100 açık kaynaklıdır ve herhangi bir ücret veya vergi talep edilmemektedir. Aşağıda GitHub deposu bulunmaktadır.
Uniswap'un 2018 yılının sonunda xyk otomatik piyasa yapıcı (AMM)'yi piyasaya sürmesinden bu yana, koşullu likidite DeFi'deki en önemli işlevsel iyileştirmedir. Benimsenmesiyle birlikte, UX, fiyat farkları, MEV gibi DeFi ile ilgili tüm tartışmaları yeniden şekillendirecektir.
Bir kez daha vurgulamak gerekirse, CL, piyasa yapıcıların normal kullanıcılara daha sıkı fiyatlar sunabilmesini sağlayacaktır. Bunun piyasa yapıcılar, kullanıcılar, SOL ve Solana ekosistemi için faydalı olmasını umuyoruz.
Finansal piyasa, tüm kamuya açık bilgileri varlık fiyatlarına dahil etmelidir. Genellikle böyle yaparlar. Ancak, çoğu varlığın fiyat keşfi, bir yerin bir sunucusunda gerçekleşirken, fiyatı etkileyen bilgiler dünya genelinde üretilmektedir.
TradFi piyasası mikro yapısı, borsa eşleştirme motoruyla birlikte yerleştirilmiş düşük gecikmeli tüccarlar etrafında tasarlanmıştır.
Eğer bir perakende trader olarak Singapur'da meydana gelen olayların TSLA'nın fiyatını etkileyeceğini gözlemliyorsanız, yine de New Jersey'deki piyasa yapıcısına bilgi göndermelisiniz. Bu, alıcı için temelde adaletsizdir ve piyasa yapıcı için gereksizdir.
Bu sorunun ilk doğru görüşü, bilgilendirici gözlemcinin bu yeni bilgiye dayanarak Singapur'daki doğrulayıcılara sipariş verebilmesi gerektiğidir. Pazar katılımcısı, bu bilgiyi ilk gözlemleyip siparişi küresel emir defterine en hızlı şekilde eklediği için bu alpha'yı almalıdır.
Artık Solana, diğer önde gelen blok zincirleri gibi, her zaman yalnızca bir Lider ile işlem yapıyor. Ancak bu durum çok yakında değişecek, çünkü Solana Çoklu Eşzamanlı Liderler (Multiple Concurrent Leaders, MCL) yönünde ilerliyor.
MCL altında, her zaman sadece iki Lider olmayacak, aksine onlarca Lider olacak. MCL ile, gerçek dünya bilgilerini gözlemleyen katılımcılar bu bilgileri varlık fiyatlandırmasına daha hızlı bir şekilde dahil edebilir ve edecektir.
Fiyat keşfini optimize etmenin anahtarı, tek bir eşleştirme motorunun gecikmesini bir nanosaati düşürmek değildir, aksine fiyat keşfini kenara iterek dünyanın dört bir yanındaki insanların güncellenmiş fiyat bilgilerine erişimini sağlamaktır.
İçe dönük olmanın aksine, merkeziyetsizlik alıcıların işlem sürelerindeki gecikmeleri en aza indirmelerini sağlarken, finansal piyasaların bilgi yayılımını maksimum düzeye çıkarır.
Tanıma göre, merkeziyetsiz fiyat keşfi merkezi fiyat keşfinden üstündür. Dünya büyük ve çeşitlidir.
Yatay Ölçeklenebilirlik TAM……
Londra Borsa'sından Chicago Ticaret Borsası'na ve Tokyo Borsa'sına kadar, dünya genelindeki çoğu büyük borsa bir tür varlık (örneğin hisse senedi veya emtia) ticareti yapmaktadır. Ancak blockchain, tüm değer birimlerinin (para, emtia, hisse senedi, türev pozisyonları, borç, Meme coin'ler, yönetişim token'ları, yardımcı token'lar, NFT'ler vb.) izin gerektirmeyen bir blockchain üzerinde standartlaştırılmış token'lar olarak temsil edilebileceği gerçeğini ortaya koymuştur.
Günümüzde, blockchain üzerinde işlem gören varlıkların çoğu blockchain yerel varlıklarıdır. Yani, bunlar zincir üzerinde yerel olarak oluşturulmuş ve ihraç edilmiştir. Bu, DeFi token'larını, DePIN token'larını, NFT'leri vb. içerir. Ancak, giderek daha fazla varlık zincir üzerinde ihraç edilmektedir ve bu varlıklar TradFi varlıklarını temsil etmektedir; bunlar arasında Amerikan hisse senetleri, tahviller, gayrimenkul, ABD Hazine tahvilleri, mezan borçlar vb. bulunmaktadır.
Sonunda, neredeyse tüm varlıklar, esasen küresel ve izin gerektirmeyen sistemler olan Solana gibi platformlarda işlem görecektir. Bu, insanların New York Borsası, Nasdaq ve Chicago Ticaret Borsası'nda işlem yapmayı bırakacağı anlamına gelmiyor; daha ziyade, artan işlem hacminin zincir üzerinde, TradFi yerleri yerine gerçekleşeceği anlamına geliyor. Bu son derece doğaldır, çünkü blok zinciri esasen küresel, izin gerektirmeyen ve 7/24 erişilebilirken, perakende yatırımcıların erişimi daha kolaydır ve geliştiricilerin TradFi'ye kıyasla entegrasyonu da daha basittir.
Özel anahtarları ve jetonları herhangi bir uygulamaya entegre etmek, ister bir telgraf botu, ister hafif bir Android uygulaması veya bir WeChat uygulaması olsun, çocuk oyuncağıdır. Küresel TradFi sistemini temsil eden çok sayıda heterojen sistemle arayüz oluşturmanın zorluğu katlanarak artmıştır. API'leri çok daha karmaşıktır, ödeme süreleri yavaş ve tutarsızdır ve çoğu durumda TradFi kurumları perakende tüccarlarla hiç karşılaşmaz.
Blok zinciri halka açık ve izinsiz olduğundan, çeşitli finansal piyasalara katılımı tartışmasız bir şekilde artırır. Günün sonunda, varlık ihraççıları varlıklarının hangi yörüngede işlem gördüğünü umursamıyorlar. Varlık ihraççıları, yalnızca varlıklarını satın almak isteyen herkesin bunu yapabileceğinden emin olmak ister. Bugün, çoğu şirket CEO'su, zincir üzerinde hisse ihraç etmenin potansiyel hissedar tabanını artıracağını düşünmüyor, ancak küresel kripto kullanıcıları yaklaşık 500 milyondan milyarlara çıktıkça bu durum önümüzdeki yıllarda değişecek.
Sadece kripto paraların tüm TradFi varlıklarını destekleyeceğine inanmıyoruz, aynı zamanda daha önce var olması imkansız olan birçok yeni varlığı da desteklemesini bekliyoruz. En sevdiğim örneklerden biri Parcl, bu şirket belirli bir pazardaki tamamlanmış gayrimenkul işlemlerinin her bir metrekare başına ortalama fiyatını 30 gün süreyle baz alan sürekli sözleşmeler sunuyor. Parcl, Austin'de uzun pozisyon almanıza, San Francisco'da kısa pozisyon almanıza ve her pozisyonun öz sermaye değerini başka bir pozisyonu teminatlandırmak için kullanmanıza olanak tanır!
Hatta bazı ekipler, tek bir şişe viski, şarap ve saatleri temsil etmek için NFT çıkarmak amacıyla ürün geliştiriyor!
Solana'nın TAM'ı her yönde genişliyor. Wall Street yavaş yavaş zincir üzerinde gelişiyor, geliştiriciler zincirde çeşitli yeni finansal pazarlar inşa ediyor.
…ve yenilikten değer elde etmek
Şu ana kadar bu makaledeki tüm içerik Solana'yı bir eşleştirme motoru olarak görmekte. Ancak Drift, Jupiter, Kamino, marginfi gibi DeFi protokolleri sayesinde Solana ekosistemi şunları sunabilir:
Hayal edilebilecek tüm finansal hizmetler
2, tüm dünyadaki herkes için
Şeffaflık ve denetlenebilirliği artırarak zincirleme bulaşma riskini önemli ölçüde azaltmak.
Sermaye verimliliği TradFi'den daha yüksektir.
Bugün, Solana'daki en büyük DeFi ilkelleri 1) spot ticareti, 2) kredisi ve 3) sürekli vadeli işlem ticaretidir. Bunlar, tüketici ve kaliteli borç verme hizmetleri sunan 2) büyük bankalar olan 1) NYSE/NASDAQ'a, FCM'lere ve Chicago Ticaret Borsası'3) kabaca eşdeğerdir. Bunlar yalnızca Amerika Birleşik Devletleri'nde mevcuttur. Solana, dünyadaki herkese finansal hizmetler sağlamak için rekabet ediyor.
Birçok Solana destekçisi, Anatoly (Solana Labs'ın kurucu ortağı ve CEO'su) dahil, Solana'yı merkeziyetsiz bir Nasdaq olarak nitelendirmiş olsa da, Solana ve ekosisteminin TAM'ı Nasdaq'tan çok daha büyüktür. Solana, dünya genelindeki tüm finansal hizmetlere güç sağlamaya çalışıyor; bu, sadece bir eşleştirme motorundan çok daha fazlasıdır.
Solana ile ilgili şaşırtıcı olan şey, tüm bu farklı finansal araçların, uygulama geliştiricisinin açık onayı veya desteği olmadan hem yerel hem de atomik olarak birbiriyle birleştirilebilmesidir. Daha kullanışlı hizmetler oluşturmak için mevcut akıllı sözleşmeleri Lego tuğlaları olarak kullanma konsepti, sektördeki çoğu insanın birleştirilebilirlik dediği şeydir. Bu, geliştiricilerin tümü erdemli bir döngü içinde Solana ekosistemindeki paydaşlar için değer yaratan bir dizi temel sözleşme, entegrasyon ve likidite üzerine inşa edebildiği için daha hızlı deneme ve büyümeye olanak tanır. Bu, Solana tabanlı ürünlerin daha hızlı yenilik yapabileceği ve daha iyi bir tüketici deneyimi sunabileceği anlamına gelir.
Solana kendisi finansal hizmetler sunmamaktadır. Ancak Solana tarafından oluşturulan yığın, her yıl trilyonlarca dolarlık risk transferine katkıda bulunan yüzlerce (yakında binlerce olacak) finansal hizmeti desteklemektedir. Gaz maliyetleri neredeyse 0'a yakın ve düşüş eğiliminde olmasına rağmen, Solana, bu finansal hizmetlerin büyümesinden doğrudan maksimum çıkarılabilir değer (MEV) ile kâr sağlamaktadır.
Ortaklarım Tushar'ın 2022 ve 2024 Multicoin Zirvesi'nde söylediği gibi, Solana gibi varlık defterleri, yakaladıkları MEV'e göre değerlenebilir. Her yeni finansal hizmet, ek MEV üretir ve Solana bunun bir kısmını yakalayabilir. Bugün Solana'nın tek bir uygulaması için 100 milyon dolardan fazla MEV üretildi, bu belirli uygulamaların gelirleri dışında, buradaki her şey henüz başlangıç aşamasında.
2024 yılının dördüncü çeyreğinde, Solana ağı 8 milyar doların üzerinde REV elde etti (bu SOL enflasyonunu içermiyor) ve yıllık bazda yaklaşık 3.2 milyar dolara denk geliyor. Oysa bir yıl önce neredeyse 0 dolardı. Solana'da hemen hemen hiç TradFi varlığı ihraç edilmemesine ve Solana'daki ana DeFi protokollerinin görece olgun olmamasına rağmen, ki bunların çoğu sadece birkaç yıllık bir geçmişe sahip, durum yine de böyle.
Solana'nın TAM'ı üç boyutta büyüyor:
DeFi protokolleri sürekli olgunlaşıyor, yeni özellikler ve işlevler ekleniyor ve daha fazla MEV fırsatı yaratılıyor.
Girişimciler, hesaplama, telekomünikasyon, enerji pazarı ve blok zinciri koleksiyon pazarları (Blockchain-Enabled Collectibles Marketplaces, BECMs) gibi yeni nesil finansal pazarlar inşa ediyorlar.
Memecoin'dan Amerikan hisse senetlerine kadar, giderek daha fazla varlık zincir üzerinde ihraç ediliyor.
Bunlar sadece Solana'nın TAM'ını artırmakla kalmıyor, aynı zamanda birbirlerini de güçlendiriyor. Örneğin, ihraç edilen varlık sayısı arttıkça, borç verme için mevcut teminat miktarı da artıyor.
Solana'nın bileşik faiz hızı giderek artıyor.
İnternet Sermaye Pazarları
Solana ekosistemi, internet sermaye piyasası vizyonunu gerçekleştirmek için tüm gücüyle ilerliyor. Solana, aynı zamanda koşullu likidite ile piyasa yapıcıların yürütme durumunu iyileştiriyor ve birden fazla eşzamanlı lider ile alıcıları geliştiriyor. Ayrıca, Solana ekosistemi, daha geniş TradFi ve kripto yerel varlıkları destekleyerek TAM'ını yatay olarak genişletiyor ve Solana üzerinde kurulu birçok finansal hizmetten bazı MEV'leri elde ederek TAM'ını dikey olarak genişletiyor.
Bu, küresel, izin gerektirmeyen bir finansal sistem oluşturmak için mükemmel bir fırsat.
Bilgi avantajına sahip olanların her varlık sınıfının alfa'sını yakalayabilmesini sağlamak
Aynı anda en küçük fiyat farkını aşmak
En düşük ücretlerden yararlanın.
Küresel kaynaklardan gelen kaldıraç, şeffaf ve gerçek zamanlı denetime tabi.
Yerler ve protokoller arası atomik birleştirilebilirlik ile sermaye verimliliğinin maksimize edilmesi.
Bu, internet sermaye pazarının vizyonudur. Bu, Solana'nın vizyonudur.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Multicoin'un en son Solana yatırım raporu: İnternet Sermaye Piyasası'na odaklanıyor
Yazar: Kyle Samani, Multicoin Capital kurucusu; Çeviri: 0xjs@Jinse Caijing
Multicoin Capital, Mayıs 2018'de Solana'nın tohum aşaması finansmanına katıldı ve o zamandan beri Multicoin Capital, Solana'nın yerel varlığı SOL'a ve daha geniş Solana ekosistemine yatırım yapmaya devam ediyor. Daha önce Solana hakkında dört yatırım makalesi yayımlamıştık. O dönemde, ilk iki versiyon, 2020 yılının Mart ayında ana ağın ilk bloğunu üretmeden yaklaşık dokuz ay önce yayımlandı. Solana ağı geliştikçe, Solana ağı ve SOL varlıkları hakkında düşünme çerçevemiz de sürekli olarak gelişiyor.
Artık Solana, 100 milyar dolarlık bir varlık haline geldi ve en hızlı büyüyen geliştirici ekosistemi olarak Ethereum'un en önemli zincir içi göstergelerini (işlem hacmi, günlük aktif adresler, gelir, toplam ekonomik değer TEV, DePIN ödemeleri vb.) geride bıraktı. Neden Solana'nın piyasa değeri 100 milyar doları aşsa bile güçlü bir getiri elde etmek için SOL satın almaya devam ettiğimizi paylaşmak istiyoruz.
Bu makale sürekli gelişen Solana belgelerimizin beşincisidir. İlk dört makale şunlardır: 1. Zaman ve durumun ayrılması; 2. Dünya bilgisayarının mantıksal olarak merkezi olması gerektiği; 3. Teknik ölçeklenebilirlik, sosyal ölçeklenebilirlik yaratır; 4. Modüler sistemlerin gizli maliyetleri.
Bu yazıda Solana'nın internet sermaye piyasasını destekleyen lider halka açık zincir olduğunu iddia edeceğim. Buna ek olarak, bir teknoloji olarak Solana'nın TradFi'yi korurken gecikme gibi temel performans ölçütlerinde büyük geleneksel finansal (TradFi) oyuncularından (finansal piyasalar tarafında NYSE, NASDAQ, CME, JPM, Goldman Sachs ve Morgan Stanley ve ödemeler tarafında Visa ve Mastercard dahil) daha iyi performans gösterebileceğini düşünüyorum Blok zincirlerinin daha önce hiç sağlanmamış temel özellikleri (atomik birleştirilebilirlik ve kullanıcılar, geliştiriciler ve doğrulayıcılar için izinsiz erişim). Bunun da ötesinde, Solana ekosisteminin, çelişkili görünseler bile aşağıdakilerin her ikisini de başarabildiğini düşünüyorum:
2、Geleneksel finans (TradFi) mevcut işletmelerden daha yüksek bir toplam piyasa değeri elde etmek
NYSE ve Nasdaq gibi geleneksel finans katılımcılarının finans yığını içinde yalnızca küçük bir değer sunduğu doğru olsa da, Solana yıllar içinde Solana üzerinde geliştirilmiş eşsiz DeFi protokolleri ile bu sistemlerin işlevselliğine destek sağlamıştır. Solana, toplam potansiyel pazar (TAM)'ı genişleterek işlem hacmini ve performansı artırmanın yanı sıra, finans yığınının daha fazla katmanından değer elde etmektedir.
Genel olarak, tüm finansal hizmetler iki ana kategoriye ayrılabilir: ödeme ve finans. Öncelikle, ödemenin blockchain'deki zarar eden bir ürün haline nasıl geldiğini açıklayacağım; ardından, bu makalenin büyük kısmı Wall Street finansının temel altyapısına odaklanacaktır.
En İyi Küresel Ödeme Deneyimini Sunma
Fon transfer etmek için birçok yol var. Apple Pay'in kullanıcı deneyimi harika. Fiziksel kredi kartı kullanmak harika. Venmo, PayPal veya Square Cash kullanmak da güzel. Diğer yöntemler oldukça sıradan ya da daha kötü - ACH, Wires, Zelle, Bill Pay, havale vb.
Ancak bu eski sistemler iyi bir kullanıcı deneyimine sahip olsa bile, maliyeti gülünç derecede yüksektir. Banka havalesi ücreti 25 $ 'dır ve kredi kartı ücreti %2'yi geçebilir. Defter girişlerini güncellemenin tüketicilere ve tüccarlara bu kadar pahalıya mal olması delilik. Bu, temel sağduyuya aykırıdır ve elektronik ticaretin simüle edilmiş ticaretten daha ucuz olması gerektiğine dair doğal sezgiye doğrudan aykırıdır.
Solana, ödeme sürecini basitleştirerek kullanıcı deneyimini harika hale getiriyor. Ayrıca, maliyet neredeyse sıfır. Lütfen videoyu izleyin (Money tamamen Solana üzerine inşa edildi. Bu, para akışının geleceğidir.
Küresel ödeme şirketlerinin piyasa değeri yaklaşık 1.4 trilyon dolar. Solana'nın hedefi bu maliyeti %90 oranında düşürmek. Solana'nın kendisi kullanıcılardan aldığı tek ücret gazdır, bu da işlem başına yaklaşık 0.1 sent veya işlem başına 0.001 dolardır. Solana ağı bir yıl içinde ortalama her saniye 50,000 işlem işlese bile, bu kullanıcılar için toplamda sadece 1.5 milyar dolar tutar. Karşılaştırma için, Visa her saniye binlerce işlem gerçekleştirmektedir.
Ödeme, blok zincirinin kayıp ürünüdür. Ödeme, benimsenmeyi teşvik etmek için kritik öneme sahiptir; kullanıcılara ve şirketlere gerçek bir fayda sağlar, ancak blok zinciri veya ekosisteminin ana kar kaynağı değildir.
Ancak, ödeme blockchain'in gelişimi için hayati öneme sahiptir. Ödemenin harika yanı, doğası gereği virüs gibi yayılmasıdır. Alice Bob'a para gönderdiğinde ve ardından Bob Carol'a para gönderdiğinde, bu, cüzdanların benimsenmesinin doğal olarak artmasına yol açar.
Blok zincirinin ana kar kaynağı ödeme değildir, ödeme aslında 0 dolardır. Aksine, blok zincirinin ana kar kaynağı, varlık fiyatları arasında doğal olarak meydana gelen dalgalanmadır ve bu dalgalanma en yüksek çıkarılabilir değer (MEV) biçiminde ortaya çıkar. Ortak kurucum Tushar, 2022 Multicoin zirvesindeki konuşmasında bunu daha fazla açıklamıştır.
Bu makalenin geri kalan kısmı, Solana'nın geleneksel performans göstergelerini nasıl ve neden geride bıraktığına ve bunun SOL ve Solana ekosisteminin nasıl kâr elde etmesine yol açacağına odaklanacaktır.
CeFi ve DeFi'nin pazar verimliliği
Solana, 400 milisaniyelik bir kaydırma hızıyla bir dizi finansal işlem üzerinde konsensüs sağlamak için binlerce düğümden oluşan merkeziyetsiz bir ağdır (ve önümüzdeki birkaç yıl içinde 120 ms'ye düşmesi bekleniyor).
Piyasa verimliliğini ölçmenin doğru yolu, işlem gecikmesi değil, piyasa yapıcı (MM) tarafından sağlanan spread'tir. Sonuçta, alıcılar ve satıcılar fiyat deneyimi yaşarlar. İnsan kullanıcılar (yani robot olmayanlar) 50 milisaniye, 100 milisaniye ve 200 milisaniye arasındaki finansal işlemler arasındaki farkı deneyimleyemezler. Arka planda, insan göz kırpma süresi ortalama 100-150 milisaniye arasındadır.
Merkezi finans (CeFi) içindeki piyasa yapımcılığı neredeyse kesindir. Çoğu piyasa yapıcının sunucuları, CeFi borsasıyla aynı konumda bulunur ve her piyasa yapıcısının sunucusunu borsa ile bağlayan tamamen eşit uzunlukta bir fiber optik kablosu vardır. Borsa, mikro saniye cinsinden işlemleri tamamlar, bu nedenle piyasa yapıcılar, risk maruziyetlerini gerçek zamanlı ve yüksek hassasiyetle anlayabilirler.
Merkeziyetsiz finans (DeFi) borsaları - örneğin Drift, Phoenix, Clearpools, Raydium ve Orca - karşılaştırıldığında, belirlenebilirlikleri CeFi borsalarına kıyasla çok daha düşüktür, çünkü:
2, dünyanın dört bir yanındaki doğrulayıcıların uzlaşması gerektiğinden, nihai belirlenen süre uzayacaktır.
Bu nedenle, piyasa yapıcılar risk maruziyetlerini aynı doğrulukla gerçek zamanlı olarak anlayamazlar. Birçok durumda, piyasa yapıcılar blok zinciri emir defterinde güncel olmayan fiyatlar bırakabilir ve diğerleri bu fiyatları kullanabilir.
Bu nedenle, DeFi faiz farkı genellikle CeFi faiz farkından daha büyüktür.
Bu sistemlerin nasıl değiştiğine bir bakalım, böylece üreticilere ve alıcılara daha iyi bir deneyim sunalım.
Emir Veren (Maker) — Koşullu Likidite ile Farkı Daraltma
Olaylar değişiyor. DFlow, Solana üzerinde sessizce koşullu likidite (Conditional Liquidity, CL)'i piyasaya sürdü. Adından da anlaşılacağı gibi, koşullu likidite, yalnızca alıcının siparişinin belirli önceden tanımlanmış koşulları karşıladığında elde edilebilen likiditedir. Bu makale bağlamında, önemli koşul, toksik ve toksik olmayan sipariş akışıdır.
CL nasıl çalışır? CL, belirli bir likidite biriminin yalnızca alıcının bilinen bir ön uç uygulaması tarafından onaylanması durumunda geri çekilebileceğini şart koşar. Bunlar şunları içerir: Phantom, Backpack, Solflare ve Fuse'un yanı sıra Drift, Kamino, Jupitar ve DFlow gibi kendi ön uçları. Bu mekanizma, bot siparişinin bir onaylayan onayına sahip olmadığı için botun CL tüketemeyeceğini garanti eder. Bu, MM için ileriye doğru atılmış büyük bir adımdır, çünkü teklifleri birkaç saniye gecikse bile elenmeyeceklerini etkili bir şekilde garanti eder.
CL mekanik olarak yeni bir kavram olsa da, TradFi'de yaygın olarak benimsenen uygulamalardan doğrudan ilham almıştır. Robinhood bu konuda öncüdür. Robinhood, müşterilerine her zaman NYSE ve NASDAQ'ta en iyi teklif ve teklif (national ulusal en iyi teklif-satış teklifinden daha iyi fiyatlar sunar ve daha iyi bir fiyat NBBO). Bu fiyatlandırma iyileştirmesini son on yılda trilyonlarca dolarlık ticaret deneyimiyle gösterdiler. Piyasa yapıcıların Robinhood kullanıcılarının ortalama toksisitesinin doğrudan NYSE veya NASDAQ'ta işlem yapmaktan daha düşük olduğuna inanmak için iyi bir istatistiksel nedeni olduğundan, bu mantıklıdır. Kısacası, bir alışverişte kiminle karşılaşmayı tercih edersiniz: YouTube videolarını izleyen Joe mu yoksa Citadel mi?
CL, MM'ye karşı karşıya oldukları şeyin halk arasında bilinen Citadel olmadığını bildirdi.
Perakende yatırımcılar için daha avantajlı fiyatlar sunan sipariş akışı segmentasyonu hakkında daha fazla bilgi için buraya bakabilirsiniz.
DFlow CL'nin avantajı, hem TradFi hem de kripto para avantajlarını bir arada sunmasıdır. Robinhood'un perakende müşterileri gibi kullanıcılara daha sıkı bir spread sağlarken, blok zincirinin gerçek zamanlı, izin gerektirmeyen erişimini ve açık denetlenebilirliğini sunar.
CL, yeni bir kavramdır. Ancak, önümüzdeki birkaç yıl içinde zincir üzerindeki likidite tekliflerinin baskın paradigması haline gelmesini bekliyoruz çünkü piyasa yapıcılar eski tekliflerin yanıltıcılığından nefret ediyorlar. Piyasa yapımı esasen en fazla mevcut bilgiye dayalı olarak teklif vermekle ilgilidir. Piyasa yapıcıların (pasif veya aktif) fiyatlandırmalarına daha fazla bilgi (yani koşullu likidite) dahil etmemeleri için bir neden yok.
DFlow'un Solana üzerindeki CL uygulaması şu anda %100 açık kaynaklıdır ve herhangi bir ücret veya vergi talep edilmemektedir. Aşağıda GitHub deposu bulunmaktadır.
Uniswap'un 2018 yılının sonunda xyk otomatik piyasa yapıcı (AMM)'yi piyasaya sürmesinden bu yana, koşullu likidite DeFi'deki en önemli işlevsel iyileştirmedir. Benimsenmesiyle birlikte, UX, fiyat farkları, MEV gibi DeFi ile ilgili tüm tartışmaları yeniden şekillendirecektir.
Bir kez daha vurgulamak gerekirse, CL, piyasa yapıcıların normal kullanıcılara daha sıkı fiyatlar sunabilmesini sağlayacaktır. Bunun piyasa yapıcılar, kullanıcılar, SOL ve Solana ekosistemi için faydalı olmasını umuyoruz.
Alıcılar (Takers) — Gecikmeyi Düşürerek Alpha'yı Kullanma
Finansal piyasa, tüm kamuya açık bilgileri varlık fiyatlarına dahil etmelidir. Genellikle böyle yaparlar. Ancak, çoğu varlığın fiyat keşfi, bir yerin bir sunucusunda gerçekleşirken, fiyatı etkileyen bilgiler dünya genelinde üretilmektedir.
TradFi piyasası mikro yapısı, borsa eşleştirme motoruyla birlikte yerleştirilmiş düşük gecikmeli tüccarlar etrafında tasarlanmıştır.
Eğer bir perakende trader olarak Singapur'da meydana gelen olayların TSLA'nın fiyatını etkileyeceğini gözlemliyorsanız, yine de New Jersey'deki piyasa yapıcısına bilgi göndermelisiniz. Bu, alıcı için temelde adaletsizdir ve piyasa yapıcı için gereksizdir.
Bu sorunun ilk doğru görüşü, bilgilendirici gözlemcinin bu yeni bilgiye dayanarak Singapur'daki doğrulayıcılara sipariş verebilmesi gerektiğidir. Pazar katılımcısı, bu bilgiyi ilk gözlemleyip siparişi küresel emir defterine en hızlı şekilde eklediği için bu alpha'yı almalıdır.
Artık Solana, diğer önde gelen blok zincirleri gibi, her zaman yalnızca bir Lider ile işlem yapıyor. Ancak bu durum çok yakında değişecek, çünkü Solana Çoklu Eşzamanlı Liderler (Multiple Concurrent Leaders, MCL) yönünde ilerliyor.
MCL altında, her zaman sadece iki Lider olmayacak, aksine onlarca Lider olacak. MCL ile, gerçek dünya bilgilerini gözlemleyen katılımcılar bu bilgileri varlık fiyatlandırmasına daha hızlı bir şekilde dahil edebilir ve edecektir.
Fiyat keşfini optimize etmenin anahtarı, tek bir eşleştirme motorunun gecikmesini bir nanosaati düşürmek değildir, aksine fiyat keşfini kenara iterek dünyanın dört bir yanındaki insanların güncellenmiş fiyat bilgilerine erişimini sağlamaktır.
İçe dönük olmanın aksine, merkeziyetsizlik alıcıların işlem sürelerindeki gecikmeleri en aza indirmelerini sağlarken, finansal piyasaların bilgi yayılımını maksimum düzeye çıkarır.
Tanıma göre, merkeziyetsiz fiyat keşfi merkezi fiyat keşfinden üstündür. Dünya büyük ve çeşitlidir.
Yatay Ölçeklenebilirlik TAM……
Londra Borsa'sından Chicago Ticaret Borsası'na ve Tokyo Borsa'sına kadar, dünya genelindeki çoğu büyük borsa bir tür varlık (örneğin hisse senedi veya emtia) ticareti yapmaktadır. Ancak blockchain, tüm değer birimlerinin (para, emtia, hisse senedi, türev pozisyonları, borç, Meme coin'ler, yönetişim token'ları, yardımcı token'lar, NFT'ler vb.) izin gerektirmeyen bir blockchain üzerinde standartlaştırılmış token'lar olarak temsil edilebileceği gerçeğini ortaya koymuştur.
Günümüzde, blockchain üzerinde işlem gören varlıkların çoğu blockchain yerel varlıklarıdır. Yani, bunlar zincir üzerinde yerel olarak oluşturulmuş ve ihraç edilmiştir. Bu, DeFi token'larını, DePIN token'larını, NFT'leri vb. içerir. Ancak, giderek daha fazla varlık zincir üzerinde ihraç edilmektedir ve bu varlıklar TradFi varlıklarını temsil etmektedir; bunlar arasında Amerikan hisse senetleri, tahviller, gayrimenkul, ABD Hazine tahvilleri, mezan borçlar vb. bulunmaktadır.
Sonunda, neredeyse tüm varlıklar, esasen küresel ve izin gerektirmeyen sistemler olan Solana gibi platformlarda işlem görecektir. Bu, insanların New York Borsası, Nasdaq ve Chicago Ticaret Borsası'nda işlem yapmayı bırakacağı anlamına gelmiyor; daha ziyade, artan işlem hacminin zincir üzerinde, TradFi yerleri yerine gerçekleşeceği anlamına geliyor. Bu son derece doğaldır, çünkü blok zinciri esasen küresel, izin gerektirmeyen ve 7/24 erişilebilirken, perakende yatırımcıların erişimi daha kolaydır ve geliştiricilerin TradFi'ye kıyasla entegrasyonu da daha basittir.
Özel anahtarları ve jetonları herhangi bir uygulamaya entegre etmek, ister bir telgraf botu, ister hafif bir Android uygulaması veya bir WeChat uygulaması olsun, çocuk oyuncağıdır. Küresel TradFi sistemini temsil eden çok sayıda heterojen sistemle arayüz oluşturmanın zorluğu katlanarak artmıştır. API'leri çok daha karmaşıktır, ödeme süreleri yavaş ve tutarsızdır ve çoğu durumda TradFi kurumları perakende tüccarlarla hiç karşılaşmaz.
Blok zinciri halka açık ve izinsiz olduğundan, çeşitli finansal piyasalara katılımı tartışmasız bir şekilde artırır. Günün sonunda, varlık ihraççıları varlıklarının hangi yörüngede işlem gördüğünü umursamıyorlar. Varlık ihraççıları, yalnızca varlıklarını satın almak isteyen herkesin bunu yapabileceğinden emin olmak ister. Bugün, çoğu şirket CEO'su, zincir üzerinde hisse ihraç etmenin potansiyel hissedar tabanını artıracağını düşünmüyor, ancak küresel kripto kullanıcıları yaklaşık 500 milyondan milyarlara çıktıkça bu durum önümüzdeki yıllarda değişecek.
Sadece kripto paraların tüm TradFi varlıklarını destekleyeceğine inanmıyoruz, aynı zamanda daha önce var olması imkansız olan birçok yeni varlığı da desteklemesini bekliyoruz. En sevdiğim örneklerden biri Parcl, bu şirket belirli bir pazardaki tamamlanmış gayrimenkul işlemlerinin her bir metrekare başına ortalama fiyatını 30 gün süreyle baz alan sürekli sözleşmeler sunuyor. Parcl, Austin'de uzun pozisyon almanıza, San Francisco'da kısa pozisyon almanıza ve her pozisyonun öz sermaye değerini başka bir pozisyonu teminatlandırmak için kullanmanıza olanak tanır!
Hatta bazı ekipler, tek bir şişe viski, şarap ve saatleri temsil etmek için NFT çıkarmak amacıyla ürün geliştiriyor!
Solana'nın TAM'ı her yönde genişliyor. Wall Street yavaş yavaş zincir üzerinde gelişiyor, geliştiriciler zincirde çeşitli yeni finansal pazarlar inşa ediyor.
…ve yenilikten değer elde etmek
Şu ana kadar bu makaledeki tüm içerik Solana'yı bir eşleştirme motoru olarak görmekte. Ancak Drift, Jupiter, Kamino, marginfi gibi DeFi protokolleri sayesinde Solana ekosistemi şunları sunabilir:
2, tüm dünyadaki herkes için
Şeffaflık ve denetlenebilirliği artırarak zincirleme bulaşma riskini önemli ölçüde azaltmak.
Sermaye verimliliği TradFi'den daha yüksektir.
Bugün, Solana'daki en büyük DeFi ilkelleri 1) spot ticareti, 2) kredisi ve 3) sürekli vadeli işlem ticaretidir. Bunlar, tüketici ve kaliteli borç verme hizmetleri sunan 2) büyük bankalar olan 1) NYSE/NASDAQ'a, FCM'lere ve Chicago Ticaret Borsası'3) kabaca eşdeğerdir. Bunlar yalnızca Amerika Birleşik Devletleri'nde mevcuttur. Solana, dünyadaki herkese finansal hizmetler sağlamak için rekabet ediyor.
Birçok Solana destekçisi, Anatoly (Solana Labs'ın kurucu ortağı ve CEO'su) dahil, Solana'yı merkeziyetsiz bir Nasdaq olarak nitelendirmiş olsa da, Solana ve ekosisteminin TAM'ı Nasdaq'tan çok daha büyüktür. Solana, dünya genelindeki tüm finansal hizmetlere güç sağlamaya çalışıyor; bu, sadece bir eşleştirme motorundan çok daha fazlasıdır.
Solana ile ilgili şaşırtıcı olan şey, tüm bu farklı finansal araçların, uygulama geliştiricisinin açık onayı veya desteği olmadan hem yerel hem de atomik olarak birbiriyle birleştirilebilmesidir. Daha kullanışlı hizmetler oluşturmak için mevcut akıllı sözleşmeleri Lego tuğlaları olarak kullanma konsepti, sektördeki çoğu insanın birleştirilebilirlik dediği şeydir. Bu, geliştiricilerin tümü erdemli bir döngü içinde Solana ekosistemindeki paydaşlar için değer yaratan bir dizi temel sözleşme, entegrasyon ve likidite üzerine inşa edebildiği için daha hızlı deneme ve büyümeye olanak tanır. Bu, Solana tabanlı ürünlerin daha hızlı yenilik yapabileceği ve daha iyi bir tüketici deneyimi sunabileceği anlamına gelir.
Solana kendisi finansal hizmetler sunmamaktadır. Ancak Solana tarafından oluşturulan yığın, her yıl trilyonlarca dolarlık risk transferine katkıda bulunan yüzlerce (yakında binlerce olacak) finansal hizmeti desteklemektedir. Gaz maliyetleri neredeyse 0'a yakın ve düşüş eğiliminde olmasına rağmen, Solana, bu finansal hizmetlerin büyümesinden doğrudan maksimum çıkarılabilir değer (MEV) ile kâr sağlamaktadır.
Ortaklarım Tushar'ın 2022 ve 2024 Multicoin Zirvesi'nde söylediği gibi, Solana gibi varlık defterleri, yakaladıkları MEV'e göre değerlenebilir. Her yeni finansal hizmet, ek MEV üretir ve Solana bunun bir kısmını yakalayabilir. Bugün Solana'nın tek bir uygulaması için 100 milyon dolardan fazla MEV üretildi, bu belirli uygulamaların gelirleri dışında, buradaki her şey henüz başlangıç aşamasında.
2024 yılının dördüncü çeyreğinde, Solana ağı 8 milyar doların üzerinde REV elde etti (bu SOL enflasyonunu içermiyor) ve yıllık bazda yaklaşık 3.2 milyar dolara denk geliyor. Oysa bir yıl önce neredeyse 0 dolardı. Solana'da hemen hemen hiç TradFi varlığı ihraç edilmemesine ve Solana'daki ana DeFi protokollerinin görece olgun olmamasına rağmen, ki bunların çoğu sadece birkaç yıllık bir geçmişe sahip, durum yine de böyle.
Solana'nın TAM'ı üç boyutta büyüyor:
DeFi protokolleri sürekli olgunlaşıyor, yeni özellikler ve işlevler ekleniyor ve daha fazla MEV fırsatı yaratılıyor.
Girişimciler, hesaplama, telekomünikasyon, enerji pazarı ve blok zinciri koleksiyon pazarları (Blockchain-Enabled Collectibles Marketplaces, BECMs) gibi yeni nesil finansal pazarlar inşa ediyorlar.
Memecoin'dan Amerikan hisse senetlerine kadar, giderek daha fazla varlık zincir üzerinde ihraç ediliyor.
Bunlar sadece Solana'nın TAM'ını artırmakla kalmıyor, aynı zamanda birbirlerini de güçlendiriyor. Örneğin, ihraç edilen varlık sayısı arttıkça, borç verme için mevcut teminat miktarı da artıyor.
Solana'nın bileşik faiz hızı giderek artıyor.
İnternet Sermaye Pazarları
Solana ekosistemi, internet sermaye piyasası vizyonunu gerçekleştirmek için tüm gücüyle ilerliyor. Solana, aynı zamanda koşullu likidite ile piyasa yapıcıların yürütme durumunu iyileştiriyor ve birden fazla eşzamanlı lider ile alıcıları geliştiriyor. Ayrıca, Solana ekosistemi, daha geniş TradFi ve kripto yerel varlıkları destekleyerek TAM'ını yatay olarak genişletiyor ve Solana üzerinde kurulu birçok finansal hizmetten bazı MEV'leri elde ederek TAM'ını dikey olarak genişletiyor.
Bu, küresel, izin gerektirmeyen bir finansal sistem oluşturmak için mükemmel bir fırsat.
Bilgi avantajına sahip olanların her varlık sınıfının alfa'sını yakalayabilmesini sağlamak
Aynı anda en küçük fiyat farkını aşmak
En düşük ücretlerden yararlanın.
Küresel kaynaklardan gelen kaldıraç, şeffaf ve gerçek zamanlı denetime tabi.
Yerler ve protokoller arası atomik birleştirilebilirlik ile sermaye verimliliğinin maksimize edilmesi.
Bu, internet sermaye pazarının vizyonudur. Bu, Solana'nın vizyonudur.