Orijinal yazar: Ethan, aktaran: Daisy, Mars Finans
Başlık: SOL Spot ETF Geri Sayımı: SEC'in Nadir 30 Günlük İnceleme Sürecinde Gizli Piyasa Şifresi
Bu hareket piyasa tarafından düzenleyici otoritenin tutumundaki bir değişikliğin net bir işareti olarak görülüyor ve hemen boğa duygularını ateşledi. SOL fiyatı hızla yükseldi, kısa vadede 165 doları aştı ve tek günde %5'e kadar yükseldi.
Pazar duygusu hızla ısınıyor, yatırımcılar Solana'nın BTC ve ETH'den sonra üçüncü olarak ana akım finans tarafından spot ETF'ye dahil olabileceğine bahis yapıyor. ETF ticaret yapısının giderek netleşmesi ve düzenleyici sinyallerin olumlu hale gelmesiyle birlikte, yatırımcıların odak noktası "geçip geçemeyeceği"nden "ne zaman geçeceğine" ve "kim çıkaracak" sorusuna kaydı.
Regülasyon Eğilimleri: İmkansızlıktan Aşamalı Kabule, Solana Denetim Geri Sayımına Girdi
Şu anda SEC'in odak noktası "Solana spot ETF'sinin piyasaya sürülüp sürülmeyeceği" değil, "ETF'nin staking ve geri alma yapısını nasıl uyumlu bir şekilde ifade edeceği". Bu S-1 revizyonunun neden bu kadar önemli olduğunu anlamak için, SEC'in geçmişte ETH spot ETF'si konusundaki açıklamalarını gözden geçirmek gerekiyor.
24 Mayıs 2024'te, Ethereum spot ETF'si onaylandı. Onaylanmasının temel nedeni, SEC'in nihayetinde ETH'nin menkul kıymet olup olmadığını sorgulamaktan vazgeçmesi ve ETF yapısının Staking koşullarını açıkça hariç tutmasıdır. Bu, SEC'in bunu "mallara dayalı ETF" olarak görmesine ve geleneksel varlık düzenleme mantığına dahil etmesine olanak tanıdı.
Buna karşılık, yüksek PoS bağımlı bir zincir olarak Solana'nın Staking mekanizmasının uyumluluğu sürekli bir tartışma konusu olmuştur. Bu kez SEC, başvuru sahiplerinden S-1 dosyasında staking mekanizmasının ayrıntılarını açıkça belirtmelerini istemesi, geniş çapta "Staking'ten kaçınmıyorlar" şeklinde yorumlandı ve PoS mantığını düzenleyici çerçeveye dahil etmeye çalışıyorlar. Staking Rewards verileri, 12 Haziran itibarıyla Solana'nın staking oranının %65.44 ve staking getirisinin %7.56 olduğunu, bu oranın ETH'ye ( %3.13) göre iki katından fazla olduğunu göstermektedir.
Daha da önemlisi, SEC, S-1 dosyasının sunulmasından sonraki 30 gün içinde inceleme geri bildirimini tamamlayacağını taahhüt etti. Bu, geçmişteki Bitcoin ve Ethereum spot ETF inceleme süreçlerinde son derece nadirdir ve Solana spot ETF'sinin gerçekleşme penceresinin açıldığı anlamına geliyor, en hızlısı Temmuz ortasında onaylanabilir.
Onay Zaman Çizelgesi Tahmini, SOL ETF en erken Temmuz'da onaylanacak
Dış basın Blockworks'ün haberine göre, kaynaklar, bu S-1 belgelerinin güncellenmesinin tamamlanmasının ardından, Solana ETF'sinin önümüzdeki üç ila beş hafta içinde nihai onayı alabileceğini öngörüyor.
Bloomberg Endüstri Araştırmaları'ndan James Seyffart, bu yıl onay almayı beklediğini ve en erken Temmuz'da gerçekleşebileceğini belirtti. Seyffart, bu hafta yayımlanan bir raporda, "SEC'in şimdi Solana'nın 19 b-4 başvurusu ve staking ETF'sini ele almaya planlandığından daha erken odaklanabileceğini düşünüyoruz. Yayımcılar ve sektör katılımcıları, SEC ve kripto para çalışma grubu ile kurallar oluşturmak için işbirliği yapıyor olabilir, ancak ajansın bu tür başvurulara karar verme son tarihi Ekim ayına kadar."
Bu yıl Nisan ayında, Bloomberg endüstri araştırma analisti Eric Balchunas, SOL ETF'sinin onaylanma olasılığını %70'ten %90'a yükselttiğini belirtti. En son tweetinde, "Potansiyel bir altcoin ETF yazına hazırlanın, Solana muhtemelen akıma öncülük edecek (ve bazı sepet ürünleri)" dedi.
Ayrıca, siyasi faktörler de düzenlemenin yönünü sessizce etkiliyor: Mevcut ABD Başkanı Trump'ın kripto endüstrisine yönelik yüksek sesle kamu destekleri; ABD Kongresi'nin iki kanadının da SAB 121'i iptal eden kararları onaylaması, kripto varlık muhasebe politikalarını yasama düzeyinde reddetti; Kongre'de görüşülen FIT21 tasarısı, merkeziyetsiz dijital varlıkların menkul kıymet standartlarından muaf tutulmasını açıkça öne sürüyor, SOL muhtemelen uyum eşiğinin üzerinde.
Genel olarak bakıldığında, Solana spot ETF'sinin onayı "ulaşılmaz" bir dönemden "net bir yol" aşamasına geçmiştir ve bu aynı zamanda uyum oyunlarının son aşamasına resmi olarak girdiği anlamına gelmektedir.
Kim Sırada? Solana ETF Yayımcıları Genel Görünümü
Solana ETF rekabeti, VanEck'in geçen yıl sunduğu S-1 belgesi ile başladı, ardından 21 Shares ve Bitwise geldi.
Şu anda Solana ETF başvurusu yapan kurumlar arasında VanEck, 21 Shares, Grayscale, Bitwise, Canary Capital, Franklin Templeton ve Fidelity olmak üzere toplam yedi varlık yönetimi şirketi bulunmaktadır ve bunlar SEC'nin Solana ETF başvurusu üzerindeki nihai kararını beklemektedir. Bunlar arasında, BTC ve ETH'nin spot ETF'lerindeki başarılı örnekler nedeniyle, Grayscale mevcut SOL güven ürününü de benzer şekilde spot ETF'ye dönüştürmeyi planlamaktadır.
Görsel kaynağı: @Shibo
ETF onaylandı, SOL BTC gibi yükselebilir mi?
BTC ETF geçmiş ders:
2023 yıl sonu ile 2024 yıl başındaki BTC spot ETF onayından sonraki piyasa tepkisini dikkate alırsak: BTC, 2023 Ekim'de 27,000 dolar civarından başladı, spot ETF'sinin işlem görmeye başladığı gün ve ertesi gün (2024 Ocak 11-12) kısa bir süre içinde %15 düştü, ardından toplamda %21'lik bir düşüş yaşadı ve ardından hızla yükselmeye başladı, en yüksek 73,000 dolara ulaştı ve yaklaşık %270'lik bir artış kaydetti.
Ancak bu tür "güzel dilekler" ETH için gerçeğe dönüşmedi. ETH, Mayıs'ta spot ETF'yi onayladıktan sonra, 23 Temmuz'da ETF'nin işlem görmeye başlamasına kadar, ETH fiyatında sakin bir tepki yaşandı, artış %30'un altında kaldı. ETF'nin işlem görmeye başlamasından sonraki bir ayda ise, fiyat %30'dan fazla düştü.
ETFnin onaylanması, kripto paraların uzun vadeli yasallığı ve kurumsal sermaye akışı için olumlu bir anlam taşısa da, kısa vadeli fiyat performansı piyasa beklentileri ve "beklentiyi al, gerçeği sat" psikolojisinden etkilenmektedir. Bu nedenle, ETH açısından ETF'nin onaylanması, daha çok piyasanın önceki beklentilerini doğrulamakta olup, fiyatlara dahil edilmemiş yeni bir teşvik getirmemektedir. Diğer bir neden de, ETH'nin ETF'sinin "sünnet edilmiş versiyon" olması ve staking gelir mekanizmasının olmaması, bu nedenle kullanıcılar için çok fazla cazibe taşımamasıdır.
SOL ETF aracılığıyla ne kadar yukarı potansiyele sahip?
GSR modeline göre, eğer SOL ETF'sinin para girişi BTC ETF'sinin %5'i kadar olursa, piyasa değeri üzerinden hesaplandığında, artış oranı 3.4 katına çıkabilir, yani şu anki 160 dolardan 500 dolara yükselebilir, 400 - 500 dolar aralığını zorlayabilir; daha iyimser bir senaryoda, eğer para girişi oranı %14'e ulaşırsa, fiyat 800 doların üzerine çıkabilir.
Ancak dikkat edilmesi gereken, SOL'un satış baskısı riskidir. SOL'un erken yatırımcılarının maliyeti son derece düşüktür, ETF'nin hayata geçmesi, çıkış kilidini açma noktası haline gelebilir. Ayrıca, SOL'un arz yapısı BTC ve ETH'den farklıdır: stake oranı %65'i aşmıştır, ETF'nin payların stake edilmesine izin verip vermeyeceği hala belirsizdir, bir kez stake getirileri ETF yapısına dahil edilmezse, spot ETF içindeki SOL, zincir üstü getirilerden faydalanmadığı için cazibesini kaybedecektir. Ayrıca, ETF ana akım bir finansman kanalı haline geldiğinde, zincir üzerindeki DEX ve DeFi ekosisteminin likidite kayması riski ile karşılaşabileceği unutulmamalıdır.
Bu nedenle, ETF haberinin onaylanmasından önce ve sonra, piyasanın büyük olasılıkla "önce beklentileri alım satımı, sonra gerçekleştirme" dalgalanma yapısını yaşamaya devam edeceği, bu durumun BTC ETF'sinin işlemeye başlamasından önceki ve sonraki fiyat döngüsüyle son derece benzerlik gösterdiği düşünülmektedir.
SOL Ağırlıklı Olarak Yatırım Yapmaya Değer Mi?
Mevcut kamuya açık veriler ve piyasa geri bildirimlerine göre, Solana spot ETF'sinin önümüzdeki 2 ila 3 hafta içinde resmi onay alması ve BTC ve ETH'nin ardından bir "ana akım giriş kanalı" olması bekleniyor.
Kısa vadede, SOL fiyatı daha fazla yatırım beklentileri ile 200 - 300 dolar aralığına doğru etkilenebilir; orta vadede, BTC benzeri bir patlamanın tekrarlanıp tekrarlanamayacağı iki değişkene bağlıdır:
ETF yapı tasarımı, teminat sorununu çözebilir mi ve gerçekten "zincir üstü gelir + düzenleyici şeffaflık" çift hedefini gerçekleştirebilir mi;
Zincir üstü ekosistem, yeni trafiği ve işlem talebini karşılayabilir mi, sağlam bir "fon + uygulama" kapalı döngüsü oluşturabilir mi?
Kripto varlıkların uyum ve ana akım finansla kesişim noktasında, Solana ETF sadece bir ürün değil, aynı zamanda kamu blok zinciri rekabeti, PoS konsensüs mekanizması ve DeFi uygulamalarının toplu stres testi.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Şimşek onayı! SEC, 30 günlük Solana Spot ETF geri sayımını başlattı, kripto piyasasında "üçüncü kutup" görünmeye başladı.
Orijinal yazar: Ethan, aktaran: Daisy, Mars Finans
Başlık: SOL Spot ETF Geri Sayımı: SEC'in Nadir 30 Günlük İnceleme Sürecinde Gizli Piyasa Şifresi
Bu hareket piyasa tarafından düzenleyici otoritenin tutumundaki bir değişikliğin net bir işareti olarak görülüyor ve hemen boğa duygularını ateşledi. SOL fiyatı hızla yükseldi, kısa vadede 165 doları aştı ve tek günde %5'e kadar yükseldi.
Pazar duygusu hızla ısınıyor, yatırımcılar Solana'nın BTC ve ETH'den sonra üçüncü olarak ana akım finans tarafından spot ETF'ye dahil olabileceğine bahis yapıyor. ETF ticaret yapısının giderek netleşmesi ve düzenleyici sinyallerin olumlu hale gelmesiyle birlikte, yatırımcıların odak noktası "geçip geçemeyeceği"nden "ne zaman geçeceğine" ve "kim çıkaracak" sorusuna kaydı.
Regülasyon Eğilimleri: İmkansızlıktan Aşamalı Kabule, Solana Denetim Geri Sayımına Girdi
Şu anda SEC'in odak noktası "Solana spot ETF'sinin piyasaya sürülüp sürülmeyeceği" değil, "ETF'nin staking ve geri alma yapısını nasıl uyumlu bir şekilde ifade edeceği". Bu S-1 revizyonunun neden bu kadar önemli olduğunu anlamak için, SEC'in geçmişte ETH spot ETF'si konusundaki açıklamalarını gözden geçirmek gerekiyor.
24 Mayıs 2024'te, Ethereum spot ETF'si onaylandı. Onaylanmasının temel nedeni, SEC'in nihayetinde ETH'nin menkul kıymet olup olmadığını sorgulamaktan vazgeçmesi ve ETF yapısının Staking koşullarını açıkça hariç tutmasıdır. Bu, SEC'in bunu "mallara dayalı ETF" olarak görmesine ve geleneksel varlık düzenleme mantığına dahil etmesine olanak tanıdı.
Buna karşılık, yüksek PoS bağımlı bir zincir olarak Solana'nın Staking mekanizmasının uyumluluğu sürekli bir tartışma konusu olmuştur. Bu kez SEC, başvuru sahiplerinden S-1 dosyasında staking mekanizmasının ayrıntılarını açıkça belirtmelerini istemesi, geniş çapta "Staking'ten kaçınmıyorlar" şeklinde yorumlandı ve PoS mantığını düzenleyici çerçeveye dahil etmeye çalışıyorlar. Staking Rewards verileri, 12 Haziran itibarıyla Solana'nın staking oranının %65.44 ve staking getirisinin %7.56 olduğunu, bu oranın ETH'ye ( %3.13) göre iki katından fazla olduğunu göstermektedir.
Daha da önemlisi, SEC, S-1 dosyasının sunulmasından sonraki 30 gün içinde inceleme geri bildirimini tamamlayacağını taahhüt etti. Bu, geçmişteki Bitcoin ve Ethereum spot ETF inceleme süreçlerinde son derece nadirdir ve Solana spot ETF'sinin gerçekleşme penceresinin açıldığı anlamına geliyor, en hızlısı Temmuz ortasında onaylanabilir.
Onay Zaman Çizelgesi Tahmini, SOL ETF en erken Temmuz'da onaylanacak
Dış basın Blockworks'ün haberine göre, kaynaklar, bu S-1 belgelerinin güncellenmesinin tamamlanmasının ardından, Solana ETF'sinin önümüzdeki üç ila beş hafta içinde nihai onayı alabileceğini öngörüyor.
Bloomberg Endüstri Araştırmaları'ndan James Seyffart, bu yıl onay almayı beklediğini ve en erken Temmuz'da gerçekleşebileceğini belirtti. Seyffart, bu hafta yayımlanan bir raporda, "SEC'in şimdi Solana'nın 19 b-4 başvurusu ve staking ETF'sini ele almaya planlandığından daha erken odaklanabileceğini düşünüyoruz. Yayımcılar ve sektör katılımcıları, SEC ve kripto para çalışma grubu ile kurallar oluşturmak için işbirliği yapıyor olabilir, ancak ajansın bu tür başvurulara karar verme son tarihi Ekim ayına kadar."
Bu yıl Nisan ayında, Bloomberg endüstri araştırma analisti Eric Balchunas, SOL ETF'sinin onaylanma olasılığını %70'ten %90'a yükselttiğini belirtti. En son tweetinde, "Potansiyel bir altcoin ETF yazına hazırlanın, Solana muhtemelen akıma öncülük edecek (ve bazı sepet ürünleri)" dedi.
Ayrıca, siyasi faktörler de düzenlemenin yönünü sessizce etkiliyor: Mevcut ABD Başkanı Trump'ın kripto endüstrisine yönelik yüksek sesle kamu destekleri; ABD Kongresi'nin iki kanadının da SAB 121'i iptal eden kararları onaylaması, kripto varlık muhasebe politikalarını yasama düzeyinde reddetti; Kongre'de görüşülen FIT21 tasarısı, merkeziyetsiz dijital varlıkların menkul kıymet standartlarından muaf tutulmasını açıkça öne sürüyor, SOL muhtemelen uyum eşiğinin üzerinde.
Genel olarak bakıldığında, Solana spot ETF'sinin onayı "ulaşılmaz" bir dönemden "net bir yol" aşamasına geçmiştir ve bu aynı zamanda uyum oyunlarının son aşamasına resmi olarak girdiği anlamına gelmektedir.
Kim Sırada? Solana ETF Yayımcıları Genel Görünümü
Solana ETF rekabeti, VanEck'in geçen yıl sunduğu S-1 belgesi ile başladı, ardından 21 Shares ve Bitwise geldi.
Şu anda Solana ETF başvurusu yapan kurumlar arasında VanEck, 21 Shares, Grayscale, Bitwise, Canary Capital, Franklin Templeton ve Fidelity olmak üzere toplam yedi varlık yönetimi şirketi bulunmaktadır ve bunlar SEC'nin Solana ETF başvurusu üzerindeki nihai kararını beklemektedir. Bunlar arasında, BTC ve ETH'nin spot ETF'lerindeki başarılı örnekler nedeniyle, Grayscale mevcut SOL güven ürününü de benzer şekilde spot ETF'ye dönüştürmeyi planlamaktadır.
Görsel kaynağı: @Shibo
ETF onaylandı, SOL BTC gibi yükselebilir mi?
BTC ETF geçmiş ders:
2023 yıl sonu ile 2024 yıl başındaki BTC spot ETF onayından sonraki piyasa tepkisini dikkate alırsak: BTC, 2023 Ekim'de 27,000 dolar civarından başladı, spot ETF'sinin işlem görmeye başladığı gün ve ertesi gün (2024 Ocak 11-12) kısa bir süre içinde %15 düştü, ardından toplamda %21'lik bir düşüş yaşadı ve ardından hızla yükselmeye başladı, en yüksek 73,000 dolara ulaştı ve yaklaşık %270'lik bir artış kaydetti.
Ancak bu tür "güzel dilekler" ETH için gerçeğe dönüşmedi. ETH, Mayıs'ta spot ETF'yi onayladıktan sonra, 23 Temmuz'da ETF'nin işlem görmeye başlamasına kadar, ETH fiyatında sakin bir tepki yaşandı, artış %30'un altında kaldı. ETF'nin işlem görmeye başlamasından sonraki bir ayda ise, fiyat %30'dan fazla düştü.
ETFnin onaylanması, kripto paraların uzun vadeli yasallığı ve kurumsal sermaye akışı için olumlu bir anlam taşısa da, kısa vadeli fiyat performansı piyasa beklentileri ve "beklentiyi al, gerçeği sat" psikolojisinden etkilenmektedir. Bu nedenle, ETH açısından ETF'nin onaylanması, daha çok piyasanın önceki beklentilerini doğrulamakta olup, fiyatlara dahil edilmemiş yeni bir teşvik getirmemektedir. Diğer bir neden de, ETH'nin ETF'sinin "sünnet edilmiş versiyon" olması ve staking gelir mekanizmasının olmaması, bu nedenle kullanıcılar için çok fazla cazibe taşımamasıdır.
SOL ETF aracılığıyla ne kadar yukarı potansiyele sahip?
GSR modeline göre, eğer SOL ETF'sinin para girişi BTC ETF'sinin %5'i kadar olursa, piyasa değeri üzerinden hesaplandığında, artış oranı 3.4 katına çıkabilir, yani şu anki 160 dolardan 500 dolara yükselebilir, 400 - 500 dolar aralığını zorlayabilir; daha iyimser bir senaryoda, eğer para girişi oranı %14'e ulaşırsa, fiyat 800 doların üzerine çıkabilir.
Ancak dikkat edilmesi gereken, SOL'un satış baskısı riskidir. SOL'un erken yatırımcılarının maliyeti son derece düşüktür, ETF'nin hayata geçmesi, çıkış kilidini açma noktası haline gelebilir. Ayrıca, SOL'un arz yapısı BTC ve ETH'den farklıdır: stake oranı %65'i aşmıştır, ETF'nin payların stake edilmesine izin verip vermeyeceği hala belirsizdir, bir kez stake getirileri ETF yapısına dahil edilmezse, spot ETF içindeki SOL, zincir üstü getirilerden faydalanmadığı için cazibesini kaybedecektir. Ayrıca, ETF ana akım bir finansman kanalı haline geldiğinde, zincir üzerindeki DEX ve DeFi ekosisteminin likidite kayması riski ile karşılaşabileceği unutulmamalıdır.
Bu nedenle, ETF haberinin onaylanmasından önce ve sonra, piyasanın büyük olasılıkla "önce beklentileri alım satımı, sonra gerçekleştirme" dalgalanma yapısını yaşamaya devam edeceği, bu durumun BTC ETF'sinin işlemeye başlamasından önceki ve sonraki fiyat döngüsüyle son derece benzerlik gösterdiği düşünülmektedir.
SOL Ağırlıklı Olarak Yatırım Yapmaya Değer Mi?
Mevcut kamuya açık veriler ve piyasa geri bildirimlerine göre, Solana spot ETF'sinin önümüzdeki 2 ila 3 hafta içinde resmi onay alması ve BTC ve ETH'nin ardından bir "ana akım giriş kanalı" olması bekleniyor.
Kısa vadede, SOL fiyatı daha fazla yatırım beklentileri ile 200 - 300 dolar aralığına doğru etkilenebilir; orta vadede, BTC benzeri bir patlamanın tekrarlanıp tekrarlanamayacağı iki değişkene bağlıdır:
Kripto varlıkların uyum ve ana akım finansla kesişim noktasında, Solana ETF sadece bir ürün değil, aynı zamanda kamu blok zinciri rekabeti, PoS konsensüs mekanizması ve DeFi uygulamalarının toplu stres testi.