Bir, Yasama Süreci: "Ölüm Eşiğinden" "Diriliş"e Dramatis Dönüş
Mayıs-Haziran 2025 arasında, ABD Senatosu'nun GENIUS Yasası ("ABD Stablecoin Ulusal İnovasyon Yasası"nın tam adı) üzerindeki savaşı, siyaset ve finans arasında destansı bir savaş olarak tanımlanabilir. 250 milyar dolarlık stablecoin piyasası için ilk federal düzenleyici çerçeveyi oluşturmayı amaçlayan yasa tasarısı, "prosedürel ölüm"den "iki partili uzlaşmaya" geçti ve son olarak 68'e karşı 30 oyla Senato genel kurul tartışmasına ilerledi. Bununla birlikte, zaferin arkasında, aylarca süren iki partili bir çıkar alışverişi, endüstri devlerinin lobiciliği ve Trump ailesinin "kripto altın madeni" üzerine ahlaki bir tartışma vardı.
Zaman Çizelgesi Gözden Geçirme:
2025 Mart: Cumhuriyetçi Senatör Bill Hagerty, ödeme odaklı stabilcoinler için "federal + eyalet" ikili düzenleme sistemi oluşturmayı hedefleyen taslak yasayı resmi olarak sundu.
8 Mayıs: Tasarının ilk prosedürel oylaması 48:49 ile beklenmedik bir şekilde başarısız oldu, Demokratlar "Trump ailesinin çıkar çatışması" gerekçesiyle topluca karşı oy verdiler.
15 Mayıs: İki parti acil müzakereler yaptı, Trump ailesinin kripto işine yönelik maddeleri kaldırarak, Demokrat Parti'nin kısmi desteğini alacak şekilde revize edilmiş bir yasa tasarısı sundu.
20 Mayıs: Değişiklik, kritik "tartışmayı sonlandırma önergesi" (Cloture Vote) ile 66:32 oyla kabul edildi ve yasama engelleri ortadan kaldırıldı.
11 Haziran: Senato, 68:30 gibi ezici bir çoğunlukla tasarıyı geçirdi ve nihai tartışma ile düzeltme sürecine girdi.
Senato Çoğunluk Lideri John Thune, Çarşamba günü, "Dahi Yasası"nın oylamadan geçmesi için destek veren bir konuşma yaptı. Kaynak: Amerika Birleşik Devletleri Senatosu
Bu dizi dönüşümün merkezi, Cumhuriyetçi Partinin yasayı "dolar dijital egemenliği" stratejik aracı olarak ustaca paketlemesinde yatıyor; aynı zamanda Demokrat Parti içinde "regülasyon boşluğunun finansal risklere yol açacağı" endişesi nedeniyle duruşların yumuşaması söz konusu. Senato Çoğunluk Lideri John Thune'un lobicilik söylemi son derece kışkırtıcı: "Eğer Amerika, stablecoin kurallarında liderlik etmezse, Çin dijital yuan ile boşluğu dolduracak!"
İkincisi, ana maddeler: Düzenleyici plan ve "şeytanın detayları"
"GENIUS Yasası"nın düzenleyici çerçeve tasarımı, "yeniliği teşvik etmek" ile "riskleri önlemek" arasında ip üstünde yürümeyi hedeflemektedir; ana maddeleri aşağıdaki altı temel sütun ile özetlenebilir:
Çift düzenleme ve ihraç eşiği
100 milyar doların üzerinde bir piyasaya sürüm ölçeği, federal düzenleme (Para Denetleme Ofisi OCC öncülüğünde) ile yönetilmektedir. 100 milyar doların altındaki miktarlar için eyalet düzeyinde düzenleme seçeneği bulunmaktadır, ancak eyalet standartlarının federal ile uyumlu olması gerekmektedir. Bu tasarım, eyaletlerin özerkliğini rahatlatırken, dev şirketler için bir sınır belirliyor ve Circle (USDC) ile Tether (USDT) için dolaylı bir koruma olarak görülüyor.
1:1 Rezerv ve Varlık Ayrımı
Stablecoin'lerin nakit ve kısa vadeli ABD tahvilleri gibi yüksek likiditeye sahip varlıklarla tamamen teminatlandırılması ve rezerv varlıkların işletme fonlarından sıkı bir şekilde ayrılması zorunludur. Bu hüküm, 2022 Terra çöküşünü doğrudan ele alıyor, ancak para piyasası fonları gibi "riskli varlıkların" rezervlere dahil edilmesine izin veriyor ve bu da "mayın döşemek" olarak eleştirildi.
Teknoloji devinin "Sıkı Kuralı"
Finansal olmayan teknoloji şirketlerinin (örneğin Meta, Google) stabilcoin ihraç etmeleri, yeni kurulan "Stabilcoin Sertifikasyon İnceleme Komitesi" (SCRC) tarafından onaylanmalı ve veri gizliliği ile rekabet karşıtı gereklilikleri karşılamalıdır. Bu madde, Trump'ın müttefiki Musk'ın (X platformu stabilcoin planı) "hedefli saldırı" olarak yorumlanmaktadır.
Tüketici koruma ve iflas önceliği
Eğer ihraççı iflas ederse, stablecoin sahipleri varlıkları öncelikli olarak geri alabilir ve rezervler iflas mal varlığına dahil edilmez. Ancak, Demokratlar bu maddenin geleneksel banka FDIC sigorta mekanizmasından daha zayıf olduğunu ve "fonların dondurulması" riski taşıdığını belirtiyor.
Kara para aklama ve şeffaflık
Stablecoin émitterlerinin Bankacılık Gizlilik Yasası kapsamına alınması, KYC, şüpheli işlem raporları gibi yükümlülüklerin zorunlu hale getirilmesi. Ancak sorun şu ki: merkeziyetsiz borsa (DEX) kısıtlamalardan muaf, bu da yasadışı fon akışları için bir arka kapı bırakıyor.
Başkanlık ailesi "muafiyet açığı"
Tasarı, kongre üyeleri veya başkan yakınlarının stabilcoin işine katılmasını açıkça yasaklamamaktadır; Trump ailesine ait World Liberty Financial (WLF) tarafından çıkarılan USD1 stabilcoin'in (piyasa değeri 2 milyar dolar) uyumlu hale gelmesi sağlanmıştır. Demokrat senatör Warren öfkeyle şöyle dedi: "Bu, Trump'a 'kripto yolsuzluk' için yeşil ışık yakmak!"
Üç, Tartışma Dönencesi: Trump'ın "Kripto Altın Madeni" ve İki Parti Arasındaki Yırtılma
Tasarıyı ilerletmenin en büyük engeli, politika detaylarından değil, Trump ailesinin kripto endüstrisine derinlemesine müdahalesinin yarattığı çıkar çatışmasıdır. Üç ana tartışma noktası, siyasi mücadelenin zirveye ulaşmasına neden oldu:
USD1 stabil coin'un "yasallaştırma arbitrajı"
WLF tarafından çıkarılan USD1, Abu Dhabi Yatırım Şirketi aracılığıyla Binance'e 2 milyar dolar yatırıldı. Trump ailesi, işlem ücretlerinden yılda 80 milyon dolardan fazla kazanç elde edebilir. Daha da tehlikeli olanı, yasaların geçmesiyle USD1 otomatik olarak federal onay alacak ve piyasa değeri 10 milyar dolar seviyesine fırlayabilir.
"Ücretli Görüşme" Ahlaki Krizi
Trump, Meme coin'lar (örneğin TRUMP Coin) satarak sahiplerine "Başkanlık Akşam Yemeği" hakkı tanırken, Demokratlar tarafından "ülke iktidarını menkul kıymetleştirmekle" suçlandı. Senatör Jeff Merkley doğrudan: "Bu tarihin en çıplak rüşvet ve güç ticareti!"
Legislasyon ve yürütme yetkilerinin "dönme kapısı"
Tasarıyı hazırlayanlardan biri olan Cumhuriyetçi Senatör Hagerty'nin WLF ile siyasi bağış bağlantısı olduğu ortaya çıktı. Demokratlar, kamu görevlilerinin stabilcoin işine katılmasını yasaklayan bir değişiklik önerisi sunmaya çalıştı, ancak Cumhuriyetçiler tarafından tamamen engellendi.
Her ne kadar iki parti 15 Mayıs'ta Trump'a doğrudan yönelik maddeleri kaldırarak bir uzlaşmaya varmış olsa da, Warren ve diğerleri Senato'da "son bir saldırı" başlatarak Trump ailesinin WLF ile olan finansal akışını kamuya açıklama talebinde bulundu. Bu etik savaşı, aslında 2026 ara seçimlerinin ön cephesi.
Dördüncü, Piyasa Dalgalanmaları: Uyum Avantajı ve "Tekel Çağı"
"GENIUS Yasası" nihayet uygulamaya konulursa, stabilcoin pazarında yapısal bir yeniden yapılanmaya neden olacaktır:
Baş oyuncular "yatarken kazanıyor"
USDC (Circle) ve USDT (Tether), halihazırda uyumluluk rezervlerini (%80'i kısa vadeli ABD tahvilleri) dağıttıkları için doğrudan federal lisanslar alacak ve bu da küçük ve orta ölçekli ihraççıları daha da sıkıştıracak. Goldman Sachs, pazar paylarının %94'ten %98'e çıkabileceğini tahmin ediyor.
Geleneksel finans "sektörler arası hasat"
JPMorgan, Wells Fargo gibi kurumlar "sınırlı amaçlı stabilcoin lisansı" için başvurdu ve zincir üstü ödeme işlerinin kripto para borsa pazar payını aşındırmayı planlıyor. Tasarıda "sigorta şirketlerinin stabilcoin ihraç etmesine izin veren" madde, geleneksel devlere kapıları açıyor.
ABD tahvili krizi için "şifa mı yoksa zehir mi?"
Tasarı, stabilcoin rezervlerinin çoğunlukla ABD tahvilleri ile tutulmasını gerektiriyor. Kısa vadede ABD tahvili likidite krizini hafifletebilir, ancak uzun vadede "vade uyumsuzluğu"nu artırabilir - yatırımcılar kısa vadeli tahvillere daha fazla ilgi duyuyor, bu da uzun vadeli ABD tahvillerine olan talebin azalmasına ve bütçe açığının daha da kötüleşmesine yol açıyor.
Küresel Regülasyonun "Domino Etkisi"
Avrupa Birliği, Birleşik Krallık ve Singapur, "GENIUS Yasası"nı göz önünde bulundurarak politikalarını ayarlayacaklarını açıkladı ve "dolar stabilcoin birliği" oluşturacaklar. Renminbi ve yen stabilcoin'leri uluslararası ödeme pazarından dışlanabilir ve küresel para düzenini yeniden şekillendirebilir.
Beş, Geleceğin Savaşı: Temsilciler Meclisi Mücadelesi ve Trump'ın "Son Kararı"
Senato yeşil ışık yakmış olsa da, yasa tasarısının üç aşamayı geçmesi gerekiyor:
Temsilciler Meclisi "Sadeleştirilmiş Gümrük"
Cumhuriyetçiler, Temsilciler Meclisi'ni 220:215 ile kontrol ediyor, geçmek için yalnızca basit bir çoğunluğa (218 oy) ihtiyaç var. Ancak Temsilciler Meclisi versiyonu "STABLE Yasası" ile Senato arasında önemli bir ayrım var: ilki, düzenleyici yetkilerin tamamen federal hükümete ait olmasını talep ediyor ve teknoloji şirketlerinin stablecoin ihraç etmesini yasaklıyor. İki meclis arasındaki uzlaşma, Ağustos tatilinden önce uzayabilir.
Başkanın "çıkar dengesi"
Trump kamuoyunda yasayı desteklese de, ailesinin çıkarları ve yasama detayları derinlemesine bağlıdır. Eğer Demokratlar Temsilciler Meclisi'nde "yolsuzlukla mücadele değişikliği"ni desteklerse, bu başkanın veto yetkisini tetikleyebilir ve yasama sürecinin başarısız olmasına yol açabilir.
Hukukî meydan okumanın "gri gergedanı"
Amerikan Anayasası'nın "Ücret Maddesi" (Emoluments Clause) başkanın yabancı hükümetlerden kazanç elde etmesini yasaklar; USD1'in %20'sinin yaptırım listesinde yer alan ülkelerde (İran, Kuzey Kore) bulunan kullanıcılar olması, Yüksek Mahkeme'nin müdahalesini tetikleyebilir.
"GENIUS Yasası"nın nihai hedefi, yalnızca piyasayı düzenlemek değil, aynı zamanda dolar egemenliğini blok zincirinin genlerine yerleştirmektir. ABD, hazine bonolarını istikrarlı paralarla birleştirerek bir "dijital dolar imparatorluğu" inşa ediyor - dünya üzerindeki her bir zincir üzerindeki işlem, doları rezerv para birimi olarak görünmez bir şekilde pekiştiriyor. Ancak, bu kumarın riski de son derece büyük: Eğer DeFi (merkeziyetsiz finans) uyumlu stabil coinleri görmezden gelirse veya Çin dijital yuanın uluslararasılaşmasını hızlandırırsa, yasa "kartel evine" dönüşebilir.
Siyasetçilerin oyunları, çıkar gruplarının lobiciliği, teknolojik devrimlerin dalgası - bu tarihi kavşakta, GENIUS yasasının nihai kaderi, önümüzdeki on yılın finansal düzenini kimin yöneteceğini belirleyecek.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Birkaç yüz milyar dolarlık tahvil "şifreleme çaylak alıcısı" bulduğunda, dolar 2.0'ın doğuşuna tanıklık ediyoruz.
Yazı: White55, Mars Finans
Bir, Yasama Süreci: "Ölüm Eşiğinden" "Diriliş"e Dramatis Dönüş
Mayıs-Haziran 2025 arasında, ABD Senatosu'nun GENIUS Yasası ("ABD Stablecoin Ulusal İnovasyon Yasası"nın tam adı) üzerindeki savaşı, siyaset ve finans arasında destansı bir savaş olarak tanımlanabilir. 250 milyar dolarlık stablecoin piyasası için ilk federal düzenleyici çerçeveyi oluşturmayı amaçlayan yasa tasarısı, "prosedürel ölüm"den "iki partili uzlaşmaya" geçti ve son olarak 68'e karşı 30 oyla Senato genel kurul tartışmasına ilerledi. Bununla birlikte, zaferin arkasında, aylarca süren iki partili bir çıkar alışverişi, endüstri devlerinin lobiciliği ve Trump ailesinin "kripto altın madeni" üzerine ahlaki bir tartışma vardı.
Zaman Çizelgesi Gözden Geçirme:
2025 Mart: Cumhuriyetçi Senatör Bill Hagerty, ödeme odaklı stabilcoinler için "federal + eyalet" ikili düzenleme sistemi oluşturmayı hedefleyen taslak yasayı resmi olarak sundu.
8 Mayıs: Tasarının ilk prosedürel oylaması 48:49 ile beklenmedik bir şekilde başarısız oldu, Demokratlar "Trump ailesinin çıkar çatışması" gerekçesiyle topluca karşı oy verdiler.
15 Mayıs: İki parti acil müzakereler yaptı, Trump ailesinin kripto işine yönelik maddeleri kaldırarak, Demokrat Parti'nin kısmi desteğini alacak şekilde revize edilmiş bir yasa tasarısı sundu.
20 Mayıs: Değişiklik, kritik "tartışmayı sonlandırma önergesi" (Cloture Vote) ile 66:32 oyla kabul edildi ve yasama engelleri ortadan kaldırıldı.
11 Haziran: Senato, 68:30 gibi ezici bir çoğunlukla tasarıyı geçirdi ve nihai tartışma ile düzeltme sürecine girdi.
Senato Çoğunluk Lideri John Thune, Çarşamba günü, "Dahi Yasası"nın oylamadan geçmesi için destek veren bir konuşma yaptı. Kaynak: Amerika Birleşik Devletleri Senatosu
Bu dizi dönüşümün merkezi, Cumhuriyetçi Partinin yasayı "dolar dijital egemenliği" stratejik aracı olarak ustaca paketlemesinde yatıyor; aynı zamanda Demokrat Parti içinde "regülasyon boşluğunun finansal risklere yol açacağı" endişesi nedeniyle duruşların yumuşaması söz konusu. Senato Çoğunluk Lideri John Thune'un lobicilik söylemi son derece kışkırtıcı: "Eğer Amerika, stablecoin kurallarında liderlik etmezse, Çin dijital yuan ile boşluğu dolduracak!"
İkincisi, ana maddeler: Düzenleyici plan ve "şeytanın detayları"
"GENIUS Yasası"nın düzenleyici çerçeve tasarımı, "yeniliği teşvik etmek" ile "riskleri önlemek" arasında ip üstünde yürümeyi hedeflemektedir; ana maddeleri aşağıdaki altı temel sütun ile özetlenebilir:
Çift düzenleme ve ihraç eşiği
100 milyar doların üzerinde bir piyasaya sürüm ölçeği, federal düzenleme (Para Denetleme Ofisi OCC öncülüğünde) ile yönetilmektedir. 100 milyar doların altındaki miktarlar için eyalet düzeyinde düzenleme seçeneği bulunmaktadır, ancak eyalet standartlarının federal ile uyumlu olması gerekmektedir. Bu tasarım, eyaletlerin özerkliğini rahatlatırken, dev şirketler için bir sınır belirliyor ve Circle (USDC) ile Tether (USDT) için dolaylı bir koruma olarak görülüyor.
1:1 Rezerv ve Varlık Ayrımı
Stablecoin'lerin nakit ve kısa vadeli ABD tahvilleri gibi yüksek likiditeye sahip varlıklarla tamamen teminatlandırılması ve rezerv varlıkların işletme fonlarından sıkı bir şekilde ayrılması zorunludur. Bu hüküm, 2022 Terra çöküşünü doğrudan ele alıyor, ancak para piyasası fonları gibi "riskli varlıkların" rezervlere dahil edilmesine izin veriyor ve bu da "mayın döşemek" olarak eleştirildi.
Teknoloji devinin "Sıkı Kuralı"
Finansal olmayan teknoloji şirketlerinin (örneğin Meta, Google) stabilcoin ihraç etmeleri, yeni kurulan "Stabilcoin Sertifikasyon İnceleme Komitesi" (SCRC) tarafından onaylanmalı ve veri gizliliği ile rekabet karşıtı gereklilikleri karşılamalıdır. Bu madde, Trump'ın müttefiki Musk'ın (X platformu stabilcoin planı) "hedefli saldırı" olarak yorumlanmaktadır.
Tüketici koruma ve iflas önceliği
Eğer ihraççı iflas ederse, stablecoin sahipleri varlıkları öncelikli olarak geri alabilir ve rezervler iflas mal varlığına dahil edilmez. Ancak, Demokratlar bu maddenin geleneksel banka FDIC sigorta mekanizmasından daha zayıf olduğunu ve "fonların dondurulması" riski taşıdığını belirtiyor.
Kara para aklama ve şeffaflık
Stablecoin émitterlerinin Bankacılık Gizlilik Yasası kapsamına alınması, KYC, şüpheli işlem raporları gibi yükümlülüklerin zorunlu hale getirilmesi. Ancak sorun şu ki: merkeziyetsiz borsa (DEX) kısıtlamalardan muaf, bu da yasadışı fon akışları için bir arka kapı bırakıyor.
Başkanlık ailesi "muafiyet açığı"
Tasarı, kongre üyeleri veya başkan yakınlarının stabilcoin işine katılmasını açıkça yasaklamamaktadır; Trump ailesine ait World Liberty Financial (WLF) tarafından çıkarılan USD1 stabilcoin'in (piyasa değeri 2 milyar dolar) uyumlu hale gelmesi sağlanmıştır. Demokrat senatör Warren öfkeyle şöyle dedi: "Bu, Trump'a 'kripto yolsuzluk' için yeşil ışık yakmak!"
Üç, Tartışma Dönencesi: Trump'ın "Kripto Altın Madeni" ve İki Parti Arasındaki Yırtılma
Tasarıyı ilerletmenin en büyük engeli, politika detaylarından değil, Trump ailesinin kripto endüstrisine derinlemesine müdahalesinin yarattığı çıkar çatışmasıdır. Üç ana tartışma noktası, siyasi mücadelenin zirveye ulaşmasına neden oldu:
USD1 stabil coin'un "yasallaştırma arbitrajı"
WLF tarafından çıkarılan USD1, Abu Dhabi Yatırım Şirketi aracılığıyla Binance'e 2 milyar dolar yatırıldı. Trump ailesi, işlem ücretlerinden yılda 80 milyon dolardan fazla kazanç elde edebilir. Daha da tehlikeli olanı, yasaların geçmesiyle USD1 otomatik olarak federal onay alacak ve piyasa değeri 10 milyar dolar seviyesine fırlayabilir.
"Ücretli Görüşme" Ahlaki Krizi
Trump, Meme coin'lar (örneğin TRUMP Coin) satarak sahiplerine "Başkanlık Akşam Yemeği" hakkı tanırken, Demokratlar tarafından "ülke iktidarını menkul kıymetleştirmekle" suçlandı. Senatör Jeff Merkley doğrudan: "Bu tarihin en çıplak rüşvet ve güç ticareti!"
Legislasyon ve yürütme yetkilerinin "dönme kapısı"
Tasarıyı hazırlayanlardan biri olan Cumhuriyetçi Senatör Hagerty'nin WLF ile siyasi bağış bağlantısı olduğu ortaya çıktı. Demokratlar, kamu görevlilerinin stabilcoin işine katılmasını yasaklayan bir değişiklik önerisi sunmaya çalıştı, ancak Cumhuriyetçiler tarafından tamamen engellendi.
Her ne kadar iki parti 15 Mayıs'ta Trump'a doğrudan yönelik maddeleri kaldırarak bir uzlaşmaya varmış olsa da, Warren ve diğerleri Senato'da "son bir saldırı" başlatarak Trump ailesinin WLF ile olan finansal akışını kamuya açıklama talebinde bulundu. Bu etik savaşı, aslında 2026 ara seçimlerinin ön cephesi.
Dördüncü, Piyasa Dalgalanmaları: Uyum Avantajı ve "Tekel Çağı"
"GENIUS Yasası" nihayet uygulamaya konulursa, stabilcoin pazarında yapısal bir yeniden yapılanmaya neden olacaktır:
Baş oyuncular "yatarken kazanıyor"
USDC (Circle) ve USDT (Tether), halihazırda uyumluluk rezervlerini (%80'i kısa vadeli ABD tahvilleri) dağıttıkları için doğrudan federal lisanslar alacak ve bu da küçük ve orta ölçekli ihraççıları daha da sıkıştıracak. Goldman Sachs, pazar paylarının %94'ten %98'e çıkabileceğini tahmin ediyor.
Geleneksel finans "sektörler arası hasat"
JPMorgan, Wells Fargo gibi kurumlar "sınırlı amaçlı stabilcoin lisansı" için başvurdu ve zincir üstü ödeme işlerinin kripto para borsa pazar payını aşındırmayı planlıyor. Tasarıda "sigorta şirketlerinin stabilcoin ihraç etmesine izin veren" madde, geleneksel devlere kapıları açıyor.
ABD tahvili krizi için "şifa mı yoksa zehir mi?"
Tasarı, stabilcoin rezervlerinin çoğunlukla ABD tahvilleri ile tutulmasını gerektiriyor. Kısa vadede ABD tahvili likidite krizini hafifletebilir, ancak uzun vadede "vade uyumsuzluğu"nu artırabilir - yatırımcılar kısa vadeli tahvillere daha fazla ilgi duyuyor, bu da uzun vadeli ABD tahvillerine olan talebin azalmasına ve bütçe açığının daha da kötüleşmesine yol açıyor.
Küresel Regülasyonun "Domino Etkisi"
Avrupa Birliği, Birleşik Krallık ve Singapur, "GENIUS Yasası"nı göz önünde bulundurarak politikalarını ayarlayacaklarını açıkladı ve "dolar stabilcoin birliği" oluşturacaklar. Renminbi ve yen stabilcoin'leri uluslararası ödeme pazarından dışlanabilir ve küresel para düzenini yeniden şekillendirebilir.
Beş, Geleceğin Savaşı: Temsilciler Meclisi Mücadelesi ve Trump'ın "Son Kararı"
Senato yeşil ışık yakmış olsa da, yasa tasarısının üç aşamayı geçmesi gerekiyor:
Temsilciler Meclisi "Sadeleştirilmiş Gümrük"
Cumhuriyetçiler, Temsilciler Meclisi'ni 220:215 ile kontrol ediyor, geçmek için yalnızca basit bir çoğunluğa (218 oy) ihtiyaç var. Ancak Temsilciler Meclisi versiyonu "STABLE Yasası" ile Senato arasında önemli bir ayrım var: ilki, düzenleyici yetkilerin tamamen federal hükümete ait olmasını talep ediyor ve teknoloji şirketlerinin stablecoin ihraç etmesini yasaklıyor. İki meclis arasındaki uzlaşma, Ağustos tatilinden önce uzayabilir.
Başkanın "çıkar dengesi"
Trump kamuoyunda yasayı desteklese de, ailesinin çıkarları ve yasama detayları derinlemesine bağlıdır. Eğer Demokratlar Temsilciler Meclisi'nde "yolsuzlukla mücadele değişikliği"ni desteklerse, bu başkanın veto yetkisini tetikleyebilir ve yasama sürecinin başarısız olmasına yol açabilir.
Hukukî meydan okumanın "gri gergedanı"
Amerikan Anayasası'nın "Ücret Maddesi" (Emoluments Clause) başkanın yabancı hükümetlerden kazanç elde etmesini yasaklar; USD1'in %20'sinin yaptırım listesinde yer alan ülkelerde (İran, Kuzey Kore) bulunan kullanıcılar olması, Yüksek Mahkeme'nin müdahalesini tetikleyebilir.
Altı, Sonuç: Kripto Çağında "Dolar Hegemonyası 2.0"
"GENIUS Yasası"nın nihai hedefi, yalnızca piyasayı düzenlemek değil, aynı zamanda dolar egemenliğini blok zincirinin genlerine yerleştirmektir. ABD, hazine bonolarını istikrarlı paralarla birleştirerek bir "dijital dolar imparatorluğu" inşa ediyor - dünya üzerindeki her bir zincir üzerindeki işlem, doları rezerv para birimi olarak görünmez bir şekilde pekiştiriyor. Ancak, bu kumarın riski de son derece büyük: Eğer DeFi (merkeziyetsiz finans) uyumlu stabil coinleri görmezden gelirse veya Çin dijital yuanın uluslararasılaşmasını hızlandırırsa, yasa "kartel evine" dönüşebilir.
Siyasetçilerin oyunları, çıkar gruplarının lobiciliği, teknolojik devrimlerin dalgası - bu tarihi kavşakta, GENIUS yasasının nihai kaderi, önümüzdeki on yılın finansal düzenini kimin yöneteceğini belirleyecek.