Her gün yeni kripto para hazine strateji araçlarının ortaya çıktığını görebiliyoruz. Bu yazıda, Bitcoin'in kurumsal hazine stratejisi olarak performansı ve özel sermaye yatırımı (PIPE) temelli kripto stratejilerinin temel trendleri analiz edilecektir.
Her bölge kendi "Bitcoin" stratejisini başlatacak, ancak benim endişem benzer bir stratejiyi benimseyebilecek Sağ Kuyruk Varlıkları ile ilgili. Bitcoin bir rezerv varlık olarak harikadır, peki ya sevdiğiniz L1 veya L2 ise? Hiç mantıklı değil. Sonuçta, 50. zkEVM L2'nin marjinal alıcısı kim olacak? Bahsetmiyorum bile, kuyruk varlıkların düşük likidite sorunu vardır ve piyasa katılımcıları tarafından görülen kağıt kazançları gerçekten gerçekleşmeyebilir. Bu yüzden arkadaşlar, dikkatli olun.
İşleyiş Mekanizması
Bu tür bir finansal araç geliştirmek için üç ana yol vardır:
İş modelinin dönüşümü: iflasın eşiğindeki şirketler, kripto finans hizmetleri şirketlerine yöneliyor ve kripto stratejilerini uyguluyor (örneğin Solana staking);
Birleşme ve satın alma: Özel şirketlerin Nasdaq / NYSE'de listelenen küçük ve orta ölçekli şirketlere dahil edilmesi;
SPAC birleşmesi: Özel Amaçlı Alım Şirketi (SPAC) ile birleşerek iş ve finansal stratejileri yeniden şekillendirmek.
Herhangi bir yol izlenirse izlensin, tüm stratejilerin özel sermaye yatırımı (PIPE) ve dönüştürülebilir tahvil finansmanı aracılığıyla gerçekleştirilmesi gerekmektedir. Aşağıda PIPE'ın tipik işlemleri yer almaktadır:
Hedef boş şirketler: Genellikle SPAC araçları veya Nasdaq veya New York Borsası'nda halka açık olarak işlem gören başarısız küçük ve orta ölçekli şirketler
Şirketle işbirliği yaparak Bitcoin veya herhangi bir başka kripto varlık için rezerv oluşturmak
Yatırım bankasından iki araç çıkarması / oluşturması isteniyor: i) geleneksel PIPE ve ii) dönüştürülebilir tahvil
Geleneksel PIPE: Nitelikli yatırımcılara sabit bir fiyatla (genellikle indirimli fiyat) doğrudan adi hisse senedi veya imtiyazlı hisse senedi satışı
Dönüştürülebilir tahviller: Dönüştürülebilir tahviller veya dönüştürülebilir imtiyazlı hisse senetleri, yatırımcıların kendileri tarafından belirli bir süre içinde veya belirli koşulların yerine getirilmesi halinde ihraç eden şirketin adi hisselerine dönüştürülebilen ihraç edilir. Bunlar genellikle aşağı yönlü koruma sağlar ve yukarı yönlü kazançları kısmen azaltır.
Örneğin, Trump Medya ve Teknoloji Grubu (DJT) aşağıdaki yapıyı benimsemiştir:
Yaklaşık 56 milyon hisseyi (hisse başına 25.72 dolar) satarak 1.44 milyar dolar finansman sağladı;
10 milyar dolar tutarında 2028'de vadesi dolacak %0 geri dönüştürülebilir üst düzey teminatlı tahvil (dönüşüm fiyatı hisse başına 34,72 dolar).
Bu, PIPE ve dönüştürülebilir tahvillerin özelliklerini bir arada bulunduran hisse senedi seyreltilmesi ile üst düzey dönüştürülebilir borcun karma yapısıdır.
Dikkat edilmesi gerekenler: PIPE, diğer ihraç yöntemlerine kıyasla SEC tarafından daha az denetlenmektedir, ancak mevcut hissedarların hisse oranlarının seyrelmesine neden olabilir. Bu hisseler, PIPE yatırımcılarının kilitlenme süresinin ardından halka hisse satmasına izin veren SEC'ye kayıt beyanı sunulmasını gerektiren kayıt hakkı ile birlikte gelir.
Yatırımcı Çerçevesi
Yatırımcıların neden bu tür ihraçlara katılmak istediklerini sorabilirsiniz. Sebepler üç başlık altında toplanabilir:
Takım fikri mülkiyeti: Başkanın veya çekirdek ekibin endüstri etkisi çok önemlidir. Örneğin, Joe Lubin (Ethereum'un kurucu ortağı) tarafından başlatılan ETH stratejisi, "Microstrategy'nin Ethereum versiyonu" ile kolayca karşılaştırılabilir. MSTR'nin (Microstrategy) başarısına tanık olduktan sonra, yatırımcılar Joe'nun endüstri durumu nedeniyle ETH stratejisine coşkuyla katıldılar, sonuçta ConsenSys, Ethereum ekosisteminin gelişimi için her zaman çok önemli olmuştur.
Varlık kalitesi: Rezerv varlıkların seçimi çok önemlidir. Piyasa değerine göre ilk 50 token gibi bir kuyruk varlığı dalgasının küçük işletmelerin hazinesine eklenmesi bekleniyor. Bununla birlikte, bu kuyruk varlık stratejileri daha risklidir çünkü genellikle Bitcoin'den daha değişkendirler.
Kripto primi: Bu tür PIPE enstrümanlarının geniş ölçekte fon toplayabilmesinin nedeni, kurumsal stratejilerde Bitcoin veya Ethereum'un değerinin "bir gecede 3-4 kat fırlaması" değil, geleneksel hedge fonlarının ve kripto yerlilerinin şu anda var olan birincil/ikincil piyasa arbitraj fırsatlarını kaçırma korkusuyla (FOMO) akın etmesidir. Kuşkusuz, bu stratejiler staking ve borç verme yoluyla getiri veya kaldıraç elde edebilir, ancak bu 3x NAV'lık bir primi destekleyebilir mi? Şart değil, korkarım
! [Madeni para satın alma eğilimini takip eden borsada işlem gören şirketlerin potansiyel getirileri ve riskleri nelerdir?] ](https://img.gateio.im/social/moments-d9e4f71a71b2c1d83f8e0c7cc5244573)
Son iki ayın işletme kripto varlık ticareti özeti
Bugüne kadar en tartışmalı varlık ticareti, Trump Medya Şirketi'nin durumu oldu. Bu, "stratejik Bitcoin (veya dijital varlık) rezervleri" hakkında soru işaretleri doğurdu - potansiyel çıkar çatışmaları nasıl ele alınacak? En azından kısa vadede, Microstrategy (MSTR) ve Metaplanet (3350.T)'ten ilham alan özel ve kamu yatırımcıları, bu tür finansmanın orta kısa vadede yüksek getiri sağlayacağını bekliyor.
MSTR başlangıçta Bitcoin'i bir değer deposu ve enflasyona dayanıklı bir araç olarak kullandı; Günümüzün kripto PIPE'ı, stake etme ve borç verme yoluyla daha aktif yönetim ve getiri elde etmeyi sağlar. Özel yatırımcılardan kripto PIPE'a olan talep neredeyse çılgınca ve bunun nedeni, bu tür anlaşmalar duyurulur duyurulmaz hisse senedi fiyatının lansman sırasında 2-10 kat artma eğiliminde olmasıdır.
Şirketlerin Kripto Hazine Stratejisi Performansı
Tarih geleceği tahmin edemese de, Bitcoin stratejisinin analiz etmesi için çok sayıda veri mevcuttur. İşte halka açık 17 şirkete baktığım, şirketin saf Bitcoin hazine stratejisinin bir performans çalışması:
Listede, şirket değerinin %30'unu aşan ve 300'den fazla BTC tutan 17 halka açık şirket seçilmiştir.
Bugüne kadar, bu stratejiyi benimseyen en başarılı şirket, kurumsal Bitcoin stratejisiyle ilk uğraşan olan Microstrategy'dir. Bununla birlikte, Bitcoin ETF'lerinin piyasaya sürülmesi ve yeni hazine stratejileri ile BTC/piyasa değeri primleri azalabilir. Kısa vadede, Bitcoin'in fonlama stratejisiyle ilgili duyurular, kısa vadeli ve hatta uzun vadeli getiri olasılığını artırma eğilimindedir. İadeler, farklı zaman dilimlerinde bile büyük farklılıklar gösterir. Ancak, zamanla performans düşer:
! [Madeni para satın alma eğilimini takip eden borsada işlem gören şirketlerin potansiyel getirileri ve riskleri nelerdir?] ](https://img.gateio.im/social/moments-f415c393fbb6ccf8abc45ea717628c56)
1 yıl ortalama getiri oranı: %526 (%59 şirket karı);
3 yıllık ortalama getiri oranı: %119 (sadece %13.64'lük bir şirket kârı);
Tarihsel ortalama getiri oranı: %515 (Şirketlerin %59'u kâr ediyor).
Not: Medyan getiri, ortalamadan önemli ölçüde düşüktü, bu da aşırılıkların genel ortalamayı yukarı çektiğini gösteriyor. 2020-2025'te Bitcoin, çoğu varlık sınıfından daha iyi performans gösterdi ve bu şirketlerin yüksek getirilerinin temel itici gücü oldu.
Bitcoin Stratejisi Performans Isı Haritası
Vaka Çalışması: Güçlü topluluk fikir birliğine sahip, "hisse başına BTC varlıklarını" artıran ve finansal mühendislik fırsatları yaratan şirketler daha iyi performans gösterdi.
Başarısızlık örneği: SOS Limited (eski kripto madencilik şirketi, emtia ticaretine dönüşüm), ana iş kolundaki zorluklar ve Bitcoin stratejisinin yetersiz uygulanması nedeniyle kötü performans gösterdi. Görüldüğü gibi, "saf Bitcoin stratejisi" olan şirketler, "küçük ölçekli tahsis" yapan şirketlere göre piyasa tarafından daha fazla kabul görmektedir.
Risk uyarısı: Bitcoin ile ilgili şirketler aşırı dalgalanmalara ve geri çekilmelere maruz kalabilir, ancak şirketin net varlık değeri (NAV) piyasa değerini aştığında sıkıntıdan kurtulma fırsatları ortaya çıkabilir. Dikkat edilmesi gereken: iflasın eşiğinde olan şirketler için, bilanço üzerinde yalnızca az miktarda Bitcoin bulundurmak durumu tersine çeviremez.
Sonuç
Circle'ın saf bir stablecoin şirketi olarak halka arzının başarısıyla, borsa ve kripto piyasasının yakınsaması hızlanıyor. Gelecekte daha yüksek kaliteli kripto şirketlerinin halka açılması ve daha fazla kripto strateji aracının ortaya çıkması bekleniyor. Kripto stratejilerine yönelik son zamanlardaki coşku göz önüne alındığında, yatırımcılar aşağıdaki çerçeveler aracılığıyla fırsatları yakalayabilir: ekip etkisi, varlık kalitesi, kripto primlerinin sürdürülebilirliği ve belirli projelerin derinlemesine analizi.
Bununla birlikte, strateji piyasa değerine göre ilk 20'nin dışındaki tokenleri içerdiğinde oldukça dikkatli olmak önemlidir. Bu tokenler yalnızca Bitcoin benzeri sabit varlık özelliklerinden yoksun olmakla kalmaz, aynı zamanda genellikle tutarlı net satın alma talebinden de yoksundurlar. Yapısal bir bakış açısından, yatırımcılar net olmalıdır: 1) şirketin uyguladığı temel iş stratejisinin ne olduğu; 2) işlemin sermaye yapısı (borç, dönüştürülebilir tahviller, PIPE); ve 3) hisse başına net aktif değeri.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Halka açık şirketlerin coin alımına yönelmesi, potansiyel getiriler ve riskler nasıl?
Orijinal yazar: kushagra
Orijinal metin çevirisi: Luffy, Foresight News
Her gün yeni kripto para hazine strateji araçlarının ortaya çıktığını görebiliyoruz. Bu yazıda, Bitcoin'in kurumsal hazine stratejisi olarak performansı ve özel sermaye yatırımı (PIPE) temelli kripto stratejilerinin temel trendleri analiz edilecektir.
Her bölge kendi "Bitcoin" stratejisini başlatacak, ancak benim endişem benzer bir stratejiyi benimseyebilecek Sağ Kuyruk Varlıkları ile ilgili. Bitcoin bir rezerv varlık olarak harikadır, peki ya sevdiğiniz L1 veya L2 ise? Hiç mantıklı değil. Sonuçta, 50. zkEVM L2'nin marjinal alıcısı kim olacak? Bahsetmiyorum bile, kuyruk varlıkların düşük likidite sorunu vardır ve piyasa katılımcıları tarafından görülen kağıt kazançları gerçekten gerçekleşmeyebilir. Bu yüzden arkadaşlar, dikkatli olun.
İşleyiş Mekanizması
Bu tür bir finansal araç geliştirmek için üç ana yol vardır:
Herhangi bir yol izlenirse izlensin, tüm stratejilerin özel sermaye yatırımı (PIPE) ve dönüştürülebilir tahvil finansmanı aracılığıyla gerçekleştirilmesi gerekmektedir. Aşağıda PIPE'ın tipik işlemleri yer almaktadır:
Örneğin, Trump Medya ve Teknoloji Grubu (DJT) aşağıdaki yapıyı benimsemiştir:
Dikkat edilmesi gerekenler: PIPE, diğer ihraç yöntemlerine kıyasla SEC tarafından daha az denetlenmektedir, ancak mevcut hissedarların hisse oranlarının seyrelmesine neden olabilir. Bu hisseler, PIPE yatırımcılarının kilitlenme süresinin ardından halka hisse satmasına izin veren SEC'ye kayıt beyanı sunulmasını gerektiren kayıt hakkı ile birlikte gelir.
Yatırımcı Çerçevesi
Yatırımcıların neden bu tür ihraçlara katılmak istediklerini sorabilirsiniz. Sebepler üç başlık altında toplanabilir:
! [Madeni para satın alma eğilimini takip eden borsada işlem gören şirketlerin potansiyel getirileri ve riskleri nelerdir?] ](https://img.gateio.im/social/moments-d9e4f71a71b2c1d83f8e0c7cc5244573)
Son iki ayın işletme kripto varlık ticareti özeti
Bugüne kadar en tartışmalı varlık ticareti, Trump Medya Şirketi'nin durumu oldu. Bu, "stratejik Bitcoin (veya dijital varlık) rezervleri" hakkında soru işaretleri doğurdu - potansiyel çıkar çatışmaları nasıl ele alınacak? En azından kısa vadede, Microstrategy (MSTR) ve Metaplanet (3350.T)'ten ilham alan özel ve kamu yatırımcıları, bu tür finansmanın orta kısa vadede yüksek getiri sağlayacağını bekliyor.
MSTR başlangıçta Bitcoin'i bir değer deposu ve enflasyona dayanıklı bir araç olarak kullandı; Günümüzün kripto PIPE'ı, stake etme ve borç verme yoluyla daha aktif yönetim ve getiri elde etmeyi sağlar. Özel yatırımcılardan kripto PIPE'a olan talep neredeyse çılgınca ve bunun nedeni, bu tür anlaşmalar duyurulur duyurulmaz hisse senedi fiyatının lansman sırasında 2-10 kat artma eğiliminde olmasıdır.
Şirketlerin Kripto Hazine Stratejisi Performansı
Tarih geleceği tahmin edemese de, Bitcoin stratejisinin analiz etmesi için çok sayıda veri mevcuttur. İşte halka açık 17 şirkete baktığım, şirketin saf Bitcoin hazine stratejisinin bir performans çalışması:
Listede, şirket değerinin %30'unu aşan ve 300'den fazla BTC tutan 17 halka açık şirket seçilmiştir.
Bugüne kadar, bu stratejiyi benimseyen en başarılı şirket, kurumsal Bitcoin stratejisiyle ilk uğraşan olan Microstrategy'dir. Bununla birlikte, Bitcoin ETF'lerinin piyasaya sürülmesi ve yeni hazine stratejileri ile BTC/piyasa değeri primleri azalabilir. Kısa vadede, Bitcoin'in fonlama stratejisiyle ilgili duyurular, kısa vadeli ve hatta uzun vadeli getiri olasılığını artırma eğilimindedir. İadeler, farklı zaman dilimlerinde bile büyük farklılıklar gösterir. Ancak, zamanla performans düşer:
! [Madeni para satın alma eğilimini takip eden borsada işlem gören şirketlerin potansiyel getirileri ve riskleri nelerdir?] ](https://img.gateio.im/social/moments-f415c393fbb6ccf8abc45ea717628c56)
Not: Medyan getiri, ortalamadan önemli ölçüde düşüktü, bu da aşırılıkların genel ortalamayı yukarı çektiğini gösteriyor. 2020-2025'te Bitcoin, çoğu varlık sınıfından daha iyi performans gösterdi ve bu şirketlerin yüksek getirilerinin temel itici gücü oldu.
Bitcoin Stratejisi Performans Isı Haritası
Sonuç
Circle'ın saf bir stablecoin şirketi olarak halka arzının başarısıyla, borsa ve kripto piyasasının yakınsaması hızlanıyor. Gelecekte daha yüksek kaliteli kripto şirketlerinin halka açılması ve daha fazla kripto strateji aracının ortaya çıkması bekleniyor. Kripto stratejilerine yönelik son zamanlardaki coşku göz önüne alındığında, yatırımcılar aşağıdaki çerçeveler aracılığıyla fırsatları yakalayabilir: ekip etkisi, varlık kalitesi, kripto primlerinin sürdürülebilirliği ve belirli projelerin derinlemesine analizi.
Bununla birlikte, strateji piyasa değerine göre ilk 20'nin dışındaki tokenleri içerdiğinde oldukça dikkatli olmak önemlidir. Bu tokenler yalnızca Bitcoin benzeri sabit varlık özelliklerinden yoksun olmakla kalmaz, aynı zamanda genellikle tutarlı net satın alma talebinden de yoksundurlar. Yapısal bir bakış açısından, yatırımcılar net olmalıdır: 1) şirketin uyguladığı temel iş stratejisinin ne olduğu; 2) işlemin sermaye yapısı (borç, dönüştürülebilir tahviller, PIPE); ve 3) hisse başına net aktif değeri.