Bu makalenin amacı, her tarafın görüşlerini gerçeğe uygun bir şekilde sunmaktır. Destekleyen ya da karşıt olan her görüş, stabil coinler ve geleneksel sınır ötesi ödemeler arasındaki çatışmaya dair pazarın farklı düşüncelerini yansıtmaktadır ve herhangi bir yatırım tavsiyesi niteliğinde değildir.
Giriş
Haziran 2025'te Airwallex'in kurucu ortağı ve CEO'su Jack Zhang, sosyal medyada G10 gelişmiş ekonomilerindeki B2B yerleşimlerinde stablecoin'lerin gerçek değerini açıkça sorgulayan bir dizi tweet attı ve geleneksel finans ve kripto topluluklarında ücret verimliliği, gelişmekte olan pazarlarda finansal özgürlük, stablecoin düzenlemesi ve daha fazlası hakkında hararetli tartışmalara yol açtı. Yüzeyde, bu tartışma, sınır ötesi ödemenin teknik yolunun farklı bir görünümüdür, ancak daha derin bir düzeyde, finansal sistem ile açık blok zinciri sistemi arasındaki fikirlerin çarpışmasını yansıtır. Bu makale, Jack Zhang'ın Airwallex'in geliştirme geçmişi, lisans düzeni ve iş modeli ile birlikte temel görüşlerini sunmakta ve Twitter topluluğunun ve her iki taraftan geleneksel finans uygulayıcılarının görüşlerini analiz etmektedir. Çok boyutlu bir bakış açısıyla, stablecoin'lerin küresel ödeme yolundaki konumunu, Airwallex'in uyumluluk rekabet avantajlarını ve iki taraf arasındaki anlaşmazlığın arkasındaki endüstri yapısını ve çıkar oyununu yorumlayacağız.
21 Mayıs 2025'te Airwallex, 300 milyon dolarlık F turu finansmanını tamamladı ve şirketin değeri 6.2 milyar dolara ulaştı. Bu finansman turu, 150 milyon dolarlık ikincil hisse senedi transferini içeriyor ve yatırımcılar arasında Square Peg, DST Global, Lone Pine Capital, Blackbird, Airtree, Salesforce Ventures ve birçok köklü emeklilik fonu yer alıyor. Stratejik yatırımcı olarak Visa Ventures da bu finansman turuna katıldı. Bu finansman turundan sonra, Airwallex'in toplam finansman miktarı 1.2 milyar doları geçti.
Jack Zhang: Stabil coin mevcut sınır ötesi ödeme sistemlerini geçemez.
Airwallex'in kurucu ortağı ve CEO'su Jack Zhang, kısa süre önce büyük gelişmiş ekonomilerde sınır ötesi ödemeler için stablecoin'lerin kullanışlılığını sorgulayan bir dizi yorumu tweetledi. İlk olarak, G10 gelişmiş ülkeleri arasındaki B2B sınır ötesi ödemeler için stablecoin'lerin döviz maliyeti ve hız açısından bir avantaj sunmadığına dikkat çekti. Ödeme USD'den EUR'ya havale edilirse ve alıcı yine de EUR ile sonuçlanırsa, sabit paraları tekrar fiat para birimine dönüştürmek için "kurtulmanın" maliyeti, genellikle onları geleneksel bankalararası döviz piyasası aracılığıyla doğrudan dönüştürmenin maliyetinden daha yüksektir. Başka bir deyişle, stabilcoinler bu senaryoda ücretleri gerçekten düşürmez.
O, kripto para alanında 15 yıldır kripto paranın gerçekten herhangi bir pratik sorunu çözmediğini açıkça ifade etti. Birçok kişi kripto varlıklara yatırım yaparak zenginleşmiş olsa da, kripto teknolojisi kendisi gerçek bir değer yaratmamıştır. Stabil coinlerin fiyatı, yasal para birimlerine göre daha az dalgalansa da, Zhang, bunun büyük ölçekli işletmeler arası ticareti nasıl faydalı hale getirebileceğini göremediğini belirtti. Ancak işlem, nadir bulunan "niş" paralarla ilgiliyse ve bu paraların likiditesi görece sınırlıysa, bu durum geçerli olabilir. Yapay zekanın her yerdeki kullanım örnekleri ile karşılaştırıldığında, mevcut kripto uygulama örnekleri oldukça sınırlıdır. Ayrıca, çoğu stabil coin ticaret hacmi ekonomik faaliyetleri içermez. Bu nedenle, ona göre stabil coinlerin ana akım ekonomideki kullanım sıklığı ve değeri hala çok düşüktür.
Özellikle, Zhang, bugün 2025'te hala "stablecoin'lerin G10 para birimlerinin sınır ötesi işlemlerini nasıl daha iyi hale getirebileceğini anlamadığını" vurguluyor, çünkü Airwallex gerçek zamanlı veya neredeyse "sıfır maliyetli" sınır ötesi uzlaşma hizmetlerini mümkün kılıyor – ona göre, şirketin mevcut sınır ötesi transfer ücretleri %0,01'den az, bu da "ücretsiz" ve "anlık" olarak kabul edilebilir. "Ücretsizden daha ucuz olamazsınız ve gerçek zamanlıdan daha hızlı olamazsınız" diye itiraf ediyor.
Onun kabul ettiği tek stabilcoin senaryosu, Stripe'ın satın aldığı Bridge şirketinin işletmesidir; bu şirket, Latin Amerika veya Afrika'daki tüketicilere stabilcoin cüzdan altyapısı sağlayacaktır. Ancak Zhang'a göre, bu yaklaşım yenilik olarak değil, daha çok düzenleyici farklılıkları kullanarak arbitraj yapma gibi görünmektedir, gerçek bir devrimci yeni teknoloji değil.
Airwallex Şirketi Genel Görünümü ve İş Modeli
Jack Zhang'ın görüşünün bağlamını anlamak için Airwallex'in kendi ürün modelini ve iş mantığını anlamak gerekir. 2015 yılında kurulan ve merkezi Singapur'da bulunan Airwallex Chinese, 23 ülkede yaklaşık 1.500 kişiyi istihdam etmektedir. İş, sınır ötesi işlem tahsilatı, ödeme, döviz ve diğer bağlantıları kapsar ve geleneksel sınır ötesi sermaye akışı sürecini teknik yollarla yeniden şekillendirir. Küresel ödeme ağı 180'den fazla ülke veya bölgeyi kapsadı, dünya çapında 100.000'den fazla işletmeye hizmet verdi ve yılda 100 milyar dolardan fazla işlem gerçekleştirdi. Jack Zhang ve üç Melbourne Üniversitesi mezunu tarafından ortaklaşa kuruldu. Geleneksel bankalar, sınır ötesi havaleleri işlemek için 70'lerde kurulan SWIFT sistemine hala büyük ölçüde güvenirken, Airwallex daha hızlı, daha düşük maliyetli bir sınır ötesi ödeme ağı oluşturmak için internet ve fintech'ten yararlanmayı hedefliyor. Şirketin kurucu ekibi bir vizyon belirledi: geleneksel finansal altyapının uzun süredir devam eden sorunlu noktalarını çözmek ve yeni nesil bir küresel bankacılık sistemi oluşturmak.
Birden fazla ülke lisansı ile kapsanan uyum yolu
"Ademi merkeziyetçiliğe" odaklanan birçok kripto start-up'ının aksine Airwallex, kuruluşundan bu yana uyumluluk lisanslama ve düzenleyici işbirliğini temel yetkinlikleri haline getirdi. Şirket şu anda Çin anakarası, Hong Kong, Singapur, Birleşik Krallık, Avustralya, Avrupa Birliği ve Amerika Birleşik Devletleri'ndeki çoğu eyalet dahil olmak üzere dünya çapında 60'tan fazla ülke ve bölgede ödeme lisanslarına veya finansal işletme lisanslarına sahiptir (Singapur MAS Para Otoritesi tarafından verilen ana ödeme kuruluşu lisansı, Hollanda Merkez Bankası'nın elektronik para lisansı ve ortak girişimler aracılığıyla Çin'de tutulan ön ödemeli kart lisansı vb. dahil). Bu lisanslar, birden fazla ülkede sınır ötesi ödeme ve döviz işletmelerini yasal olarak işletmesini sağlayarak düzenlenmiş, güvenli ve güvenilir bir uluslararası yerleşim ağı kurmasını sağlar. Airwallex'in uyumlu altyapısı, yerel bankacılık sistemleriyle doğrudan arayüz oluşturmasına, kurumsal düzeyde hesap yönetimi ve hazine hizmetleri sağlamasına ve kara para aklamayı önleme (KYC/AML) gibi düzenleyici gerekliliklere uygunluğu sağlamasına olanak tanır.
Küresel Fon Havuzu Mekanizması ve Toplu Temizlik
Airwallex, çok para birimli kurumsal hesaplar, uluslararası ödeme ve alım, döviz değişimi, şirket kartı ve harcama yönetimi ile çevrimiçi ödeme alma gibi işlev modüllerini içeren tek duraklı küresel finansal hizmetler sunmaktadır. Özellikle, kurumsal kullanıcılar birkaç dakika içinde çevrimiçi olarak küresel alım hesapları açabilir, yerel alım hesap bilgileri alabilir, 60'tan fazla pazarda yerel hesap açabilir ve 20'den fazla para birimi ile alım yapabilirler. Tüm alım fonları otomatik olarak işletmenin çok para birimli dijital cüzdanına toplanır, 23'ten fazla para birimini destekler ve ihtiyaç duyulduğunda dönüştürülür.
Sınır ötesi işlemlerin maliyetini ve gecikmesini azaltmak için Airwallex, Standard Chartered, DBS Bank, Singapur'daki MAS Lisanslama Kurumu ve Çin'deki ICBC ile doğrudan ortaklıkları olan tescilli bir küresel bankacılık ağı kurmuştur. Airwallex, yerel banka hesaplarını tutar ve çeşitli düzenlenmiş yargı bölgelerinde para yatırarak dağıtılmış bir "fon havuzu" oluşturur. Bir müşteri sınır ötesi bir ödeme başlattığında, Airwallex duruma göre SWIFT aracılığıyla para transferi yapmaz, ancak ödemeyi doğrudan alıcıya yerel olarak yapmak için hedef ülkedeki fon havuzunu kullanır; Geleneksel SWIFT ağındaki çoklu transferlerin neden olduğu yüksek maliyet ve yavaş hızdan kaçınarak "yerelleştirilmiş" para transferini gerçekleştirin. Aynı zamanda, eşdeğer tutar, başlatıcı ülkenin sermaye havuzundan düşülür ve bu "ön dip + havuzdan havuza" modeli, geleneksel sınır ötesi havale ve transferin hantal sürecini atlar.
Bu yerel uzlaşma kanalları aracılığıyla Airwallex, tüm büyük pazarlarda doğrudan fonları temizleyebilir ve Airwallex'in API'si, işletmelerin ödeme sürecini kendi sistemleriyle entegre etmelerine olanak tanıyarak ödeme yollarının akıllı seçimini ve otomatik olarak yönlendirilmesini sağlar: örneğin, hedef ülkeye göre en iyi kanalın (yerel transfer veya SWIFT) otomatik olarak eşleştirilmesi ve gerçek zamanlı döviz kurlarını kullanarak arka planda yabancı para birimlerinin merkezi toplu dönüştürülmesi. Döviz kuru kaybını azaltmak için Airwallex, toplu dönüştürmeyi gerçekleştirmek, maliyet ve zamanı dengelemek için şu anda kullanılacak en iyi döviz kurunu belirlemek için AI algoritmalarını kullanır. Bu otomatik finansal yönlendirme, dünya çapında en düşük maliyeti ve en hızlı fon akışını sağlar ve Airwallex'in ana para birimlerinde "gerçek zamanlıya yakın, sıfıra yakın maliyetli" transferler talep etmesine olanak tanır.
İlgili taraflar ve ortaklar
Airwallex, iş genişleme sürecinde, birçok sektör lideri ortakla işbirliği ilişkileri kurmuştur. İlk olarak, kart işinde, Visa ile küresel bir stratejik ortaklık anlaşması imzalamış ve birlikte "Airwallex Sınırsız Visa Kartı"nı piyasaya sürmüştür - bu, Airwallex'in Visa'nın BIN sponsorluğunda çoklu para birimi sanal ve fiziksel kartlar çıkarmasını sağlamıştır. Visa ayrıca Airwallex'in sonraki yatırım finansmanına da katılmıştır.
Buna ek olarak, Airwallex, Birleşik Krallık ödeme pazarına erişimi genişletmek ve Birleşik Krallık'taki hizmetlerini sanal hesaplar ve yerel ödeme kanallarıyla geliştirmek için uluslararası kart birliği Discover ile ortaklık kurdu. Kurumsal yazılım alanında Airwallex, Yeni Zelanda'nın önde gelen bulut tabanlı muhasebe yazılımı Xero ile yakın bir şekilde çalışarak, Airwallex hesaplarını Xero defterlerine bağlamak için uzun vadeli bir stratejik ortaklık kurdu ve fatura ödeme bağlantılarının Xero faturalarına yerleştirilmesini sağlayarak KOBİ'ler için tahsilat sürecini hızlandırdı. Bu ortaklık sayesinde, Airwallex Everyday Global Hesaplarından yapılan ödemeler doğrudan etiketlenebilir ve uzlaştırılabilir, bu da işletmelerin Airwallex hesaplarına 170'den fazla para biriminde fatura kesmesine ve ödeme almasına olanak tanıyarak gereksiz para birimi dönüştürme ihtiyacını ortadan kaldırır.
E-ticaret alanında Airwallex, Shopify'ın resmi ödeme ortaklarından biri oldu ve Shopify satıcılarına Airwallex ödeme eklentisini sundu. Eklenti, tüccarların dünyanın dört bir yanındaki müşterilerden ödeme kabul etmesine ve satışları doğrudan Airwallex Çoklu Para Birimi Cüzdanlarına ödemesine olanak tanıyarak para birimi dönüştürme kayıplarından kaçınır. Shopify ayrıca, tüccarların sınır ötesi ödemeleri çevirme maliyetini düşürmelerine ve nakit akışı verimliliğini artırmalarına yardımcı olmak için ödeme ağ geçidi olarak Airwallex'i seçti. Buna ek olarak, Airwallex büyük sınır ötesi e-ticaret platformları (Amazon, eBay, Lazada, Shopee vb.) ile sistem entegrasyonları kurmuştur ve satıcılar, anında ödeme tahsilatı ve toplu döviz uzlaşması elde etmek için Airwallex hesaplarını bu platformlara bağlayabilir. Finansal yönetim açısından Airwallex, Oracle NetSuite ve QuickBooks gibi ERP ve muhasebe yazılımlarıyla da entegrasyonlar sağlayarak, işletmelerin Airwallex'in ana akım finansal sistemlerdeki ödeme yeteneklerine erişmesini kolaylaştırır. Bu kapsamlı ekosistem işbirlikleri, Airwallex'in hizmetlerinin yapışkanlığını ve kanal erişim yeteneklerini geliştirdi ve aynı zamanda Airwallex'in yalnızca bir ödeme aracı değil, aynı zamanda çeşitli endüstri senaryolarına gömülü temel bir finansal ağ olarak konumunu da yansıttı.
Gelir modeli analizi
Airwallex, bir finansal teknoloji platformu olarak, esasen işlem ücretleri ve döviz kuru farklarından gelir elde etmektedir. İş modeli temelde "ödemeler hizmeti" olarak adlandırılan B2B finansal altyapıdır.
Özellikle, döviz değişimi geliri önemli bir bileşendir: Airwallex, müşterilerine orta fiyatına yakın döviz kurları sunduğunu iddia ediyor, ancak gerçekte döviz değişimi sırasında yaklaşık %0.2–%0.5 oranında bir kur farkı komisyonu alıyor. Çok sayıda müşteri Airwallex aracılığıyla çoklu para birimi dönüşümleri gerçekleştirdiği için, bu kısım önemli bir gelir katkısı sağlıyor.
İkinci olarak, uluslararası ödeme işlem ücretleri de gelir kaynaklarından biridir. Airwallex, çoğu yerel transfer için ücretsiz bir politika uygulasa da, müşteriler SWIFT hatlarını veya ana para birimi dışındaki hatları seçerse, her bir sınır ötesi havale için sabit bir ücret alınmaktadır. Ayrıca, bazı bölge hesapları için Airwallex, gelen fonlar (üçüncü taraf ödeme yapanlardan) için %0,3 işlem ücreti almaktadır. Bu ücretler büyük işlemlerde de gelir oluşturmaktadır.
Üçüncü olarak, Airwallex'in ticari alım hizmeti, ödeme işlem ücretleri gelirini getiriyor: İşletmeler, ödeme ağ geçidini kullanarak para aldıklarında, her işlem için kart kuruluşuna ve bölgeye göre %2.8–%4.3 arasında değişen bir ücret ile sabit bir işlem ücreti alınmaktadır. Bu iş modeli, Stripe gibi ödeme şirketlerine benzer şekilde, işlem başına komisyon alarak kâr elde etmektedir.
Dördüncü olarak, kart çıkarma hizmeti kendisi müşterilere ücretsizdir (kart çıkarma ücreti yok, uluslararası işlem ücreti yok), ancak Airwallex, Visa kartının ihraççısı olarak kart işlemlerinin banka arası işlem ücretinden ( interchange ) pay alabilir ve kurumsal kartlar aracılığıyla müşteri bağlılığını artırarak diğer iş gelirlerini artırabilir.
Beşincisi, platformun birikmiş fon büyüklüğünün artmasıyla birlikte, Airwallex faiz geliri üretmeye başladı: Müşterilerin çoklu para cüzdanlarında tuttukları fonlar, özellikle 2023 yılında küresel faiz oranlarının yükselmesinin ardından, şirket için faiz getirisi sağlıyor; bu gelir kaleminin büyümesi oldukça belirgin (Airwallex, gelir artış hızının bir kısmının müşteri fon faizlerinden geldiğini açıkladı).
Son olarak, Airwallex, büyük platform müşterilerine yönelik özel çözümler ve daha yüksek API çağrı limitleri gibi katma değerli hizmetler ve platform entegrasyonu üzerinden de ücret alır; bu, ayrı bir pazarlık ücreti modeli ile uygulanır. Genel olarak, Airwallex'in iş modeli, işlem ölçeğinin genişlemesine dayanıyor: Müşterileri çekmek için neredeyse ücretsiz temel işlevler sunarak, ardından büyük işlem hacimlerinden elde edilen küçük oranlardan kar elde etmektedir.
Airwallex Gerçek Maliyet Kullanımı: Fiyatlandırma ve Kullanıcı Geri Bildirimleri
Airwallex'in kamuya açık ücret politikalarına göre, öncelikle resmi olarak Airwallex'in hesap açma ücreti, aylık ücret ve gizli ücret almadığı iddia edilmektedir. Müşterilerin platformda açtıkları yerel hesaplar, yerel para transferlerini ücretsiz olarak alabilir.
Ancak bazı spesifik durumlarda, kullanıcılar beklenmeyen ücretlerin hala var olduğunu keşfetti. Örneğin, Hong Kong bölgesinde, Airwallex üçüncü taraflardan gelen hesap yatırımlarında %0.3 işlem ücreti almakta, ancak bu ücret daha önce açıkça bildirilmemişti ve hatta otomatik müşteri hizmetleri bir süre "ücretsiz" yanlış bilgisi vermişti.
Uluslararası para transferi açısından, Airwallex aracılığıyla sınır ötesi ödemeler çoğu durumda ücretsizdir, özellikle SWIFT yerine yerel ödeme ağını kullandığında herhangi bir ücret talep edilmez. Sadece bazı durumlarda (örneğin, varış noktasının yerel kanalları kapsamaması durumunda) SWIFT havalesi yapılması gerektiğinde, her işlem için yaklaşık 15-25 dolar sabit bir ücret alınır.
Döviz dönüşüm ücretleri açısından, Airwallex, piyasa ortalaması üzerinden yaklaşık %0,2-%0,5 dönüştürme ücreti ekleyerek son derece rekabetçi döviz kurları sunmaktadır (belirli ekleme, para birimine ve bölgeye bağlıdır, genellikle ana akım para birimlerinde %0,5'tir. Bu oran, geleneksel bankaların genellikle uyguladığı %1-%3'lük döviz farkının çok altındadır.
Ödeme kabul ücretleri açısından, Airwallex, ticaret sahiplerine çevrimiçi ödemeler için işlem tutarının yüzdesi üzerinden ücretlendirir: Yerel olarak çıkarılan banka kartı ödeme oranı yaklaşık %2.8 + sabit 0.30 $ / işlem, uluslararası kart ödeme oranı yaklaşık %4.3 + 0.30 $; yerel e-cüzdanlar veya havale gibi alternatif ödeme yöntemleri genellikle her işlem için 0.30 $ artı her ödeme yönteminin maliyet oranını alır.
Şirket kartı ve harcama yönetimi açısından, Airwallex müşterilerine sanal / fiziksel çoklu para birimi kartlarını ücretsiz sunmaktadır, aylık ücret veya işlem ücreti yoktur; ek olarak harcama geri ödeme ve kontrol yazılımı, kullanıcı kullanım oranını artırmak için çoğu bölgede de ücretsizdir (bazı bölgelerde, Hong Kong gibi, premium geri ödeme işlevi için kart başına aylık 40 HK$ ücret alınmış, sonraki sürümlerde bu ücret kaldırılmıştır).
Genel olarak, Airwallex'in açık fiyatlandırma sistemi "düşük ücretli" bir satış noktasını vurgulamaktadır: temel işlemler için sıfır maliyet, bankalardan ve ana akım rakiplerden önemli ölçüde daha düşük işlem ücretleri ve "gizli ücret olmadığını" iddia ediyor. Likiditeyi önceden sağlayarak ve dünya çapında bir sermaye havuzu oluşturarak, sınır ötesi transferlerin yerelleştirilmiş işlenmesi gerçekleştirilmiştir. Bu model, geleneksel bankaların aracılık ücretlerini atlasa ve her işlemin marjinal maliyetini azaltsa da, arkasında gizlenmiş büyük sabit işletme maliyetleri vardır: birden fazla yerde lisans almak için uyum yatırımı, binlerce banka hesabını sürdürme maliyeti ve işçilik + teknik yönetim giderleri. Bu nedenle, daha çok ölçek odaklı bir iş modelidir: ne kadar çok işlem olursa, birim maliyet o kadar düşük olur.
Bununla birlikte, herhangi bir yeni gelenin böyle bir küresel ağı kopyalaması için büyük bir yatırım ve zaman alacaktır. Yüksek giriş engelleri, Airwallex gibi ilk hamle yapan biri için kısa vadede rekabet avantajı sağlar, bu da maliyet yapısında önemli bir prim olduğu anlamına gelir. Bununla birlikte, kullanıcı deneyimi ve geri bildirimleri, resmi oranların cazip olmasına rağmen, Airwallex'in bazı ücret açıklamalarının net olmadığını göstermektedir. Örneğin, Hong Kong hesaplarında, arka uç aslında her bağlantılı olmayan hesap depozitosu için %0,3'lük bir ücret alır, ancak Airwallex'in botu daha önce yanıltıcı "sıfır ücret" mesajını vermişti, bu da kullanıcıların gerçek maliyeti zamanında anlamasını zorlaştırıyor.
Öte yandan, ortaya çıkan zincir üstü stablecoin ödemeleri farklı bir yol izliyor. Örneğin, kripto ağlarında, USDC gibi sabit coinlerle yapılan sınır ötesi transferler, zincir içi işlem ücretlerinin 1 dolardan daha düşük olmasına neden olabilir ve anlık olabilir. Bununla birlikte, stabilcoinlerin sonunda girmek ve çıkmak için hala fiat para birimlerine ihtiyaç duyduğu göz önüne alındığında, kullanıcılar genellikle OTC veya borsalar aracılığıyla para çekmek zorunda kalır ve bu süreçte %0,2 ila %0,5 spread ve para çekme ücreti ödeyebilir. Düzenleyici belirsizlik daha yüksek uyumluluk maliyetlerine yol açarsa, bu zımni ücretler geleneksel finansal kanallardan çok daha yüksek olabilir. Birlikte ele alındığında, Airwallex'in ortaya çıkışı, sınır ötesi ödemeler için geleneksel maliyet standartlarını düşürerek işletmelere bankacılık ve kripto ağları arasında bir uzlaşma sağladı.
Twitter topluluğunun tepkisi: destek ve sorgulama bir arada
Jack Zhang'ın bu seferki stabilize edilmiş para birimini açıkça sorgulaması etrafında, teknoloji ve finans medya kuruluşları, sektör araştırma kurumları ve sosyal medya platformlarında büyük bir tartışma başlatıldı. Farklı tarafların yorumlarına bakıldığında, görüşler iki ana gruba ayrılıyor: Bir taraf, Airwallex gibi lisanslı finans ağlarının görünür gelecekte stabilize edilmiş para biriminin sınır ötesi ödemelerde yükselişini engellemeye devam edeceğini düşünüyor; diğer taraf ise stabilize edilmiş para birimlerinin belirli senaryolar altında geleneksel ödeme yollarını aşamalı olarak değiştirme potansiyeline sahip olduğunu öne sürüyor.
Destekleyen taraf: Stabil coinler, geleneksel sınır ötesi ödeme ağlarını sarsmakta zorlanıyor.
Görüş 1: Mevcut sistemin verimliliği önemli ölçüde arttı.
Birçok sektör uzmanı Jack Zhang'ın görüşünü kabul etmekte, onun eleştirilerinin gerçek veriler ve deneyimlere dayandığını, rasyonel bir ifade olduğunu düşünmektedir. Destekçiler, G10 gibi ana akım ekonomilerin verimli ödeme altyapıları kurmuş olması bağlamında, stablecoin'lerin gerçekten devrimci bir avantajdan yoksun olduğunu belirtmektedir. Bankalar arası ödeme hızı ve maliyeti önemli ölçüde iyileşmiştir, bazı bölgelerde anlık ödeme sistemleri (SEPA Anlık, FedNow gibi) sınır ötesi transferleri neredeyse anlık hale getirmiştir ve işlem ücretleri sıfıra yaklaşmaktadır. Destekçiler, yeni şeyler denemek için uyum riski almak yerine mevcut sistemlerden tam olarak yararlanmanın daha iyi olduğunu düşünmektedir.
Görüş 2: Stabilcoinlerin gizli maliyetleri yüksektir ve vergi ihlalleri
alexzuo4 yorumunda, Jack'ın görüşlerinin gerçekçilik perspektifini yansıttığını belirtiyor: B2B senaryolarından yola çıkarak, gelişmiş bankacılık altyapısına sahip piyasalarda mevcut sistemin maliyeti ve verimliliği oldukça yüksek, stabilcoinlerin pek bir işe yaraması zor.
EarningArtist bu görüşü de destekliyor ve Jack'in ifadelerinin ana noktalarını özetliyor: B2B ödeme senaryolarında, stabil coinlerin fiat para birimine dönüştürülmesinin maliyeti (off-ramp maliyeti) çok yüksek, Airwallex gibi platformların sağladığı bankalar arası doğrudan bağlantılı havalelere göre bir avantajı yok ve stabil coinler doğrudan vergi hizmeti veremiyor, hatta vergilerden kaçınmaya yardımcı olabiliyor, bu nedenle uyum sorunları mevcut.
Üçüncü görüş: Regülasyon ve güven sorunları
Pek çok savunucu, stablecoin'lerin düzenleyici meşruiyetini ve yetersiz kredi onayını sorguladı, yani "para basmak merkez bankasının sorumluluğundadır ve özel stablecoin'ler düzenlemenin sınırlarındadır" ve stablecoin'lerin büyük ölçekli kullanımının finansal düzeni bozabileceğinden endişe duyuyorlar ve sıradan işletmeler merkez bankaları tarafından desteklenen ödeme ağlarına güvenmeyi tercih ediyor. Stablecoin'lerin risk olaylarına (örneğin, algoritmik stablecoin çöküşleri, rezerv şeffaflığı sorunları) sık sık maruz kalması da güvenilmezliklerini göstermek için alıntılanmıştır.
Dördüncü görüş: Stabil coin senaryoları sınırlıdır
Uyum riski birincil endişe kaynağıdır ve bir şirket, yüksek düzeyde düzenlenmiş bir yargı alanından düzenlenmemiş bir zincire ve ardından yerel fiat para birimine geri para aktarmaya çalışırsa, tüm zincir yasal ve uyumluluk belirsizliği içerir Jack, sabit paraları tamamen reddetmez, ancak yalnızca senaryonun sınırlamalarını vurgular. Örneğin, gelişmekte olan piyasalardaki kullanıcıların yerel para birimlerinin istikrarsızlığı nedeniyle USDT'ye geçtiği doğrudur, ancak bu piyasalar genellikle yüksek riskler ve kara para aklama riskleri ile birlikte gelir ve bu da resmi şirketlerin bunlara katılmasını zorlaştırır. Bu insanlar, stabilcoinlerin daha fazla kripto işlemine ve gri alana hizmet ettiğine ve ana akım işletmelerin günlük operasyonlarıyla çok az ilgisi olduğuna inanıyor. Mevcut sistem, çoğu uyumlu işletmenin sınır ötesi ihtiyaçlarını karşılayabilmiştir ve sabit paralara yalnızca ana akım pazarda ihtiyaç duyulmamaktadır.
Stablecoin'lerin banka hesabı olmayan veya istikrarsız para birimleri için bir yeri olabilir, ancak eksiksiz bir uyumluluk altyapısı aracılığıyla verimli bir çözümün zaten sağlandığı ana akım fiat piyasasında, stablecoin'lerin ağın yerini alması pek olası değildir. Genel olarak, savunucular, stabilcoinlerin kullanımının, olgun piyasalarda bankacılık sistemiyle kafa kafaya rekabet etmeye çalışmak yerine, mevcut finansal sistem tarafından kapsanmayan marjinal alanlara (örneğin, az gelişmiş bölgeler, banka hesabı olmayanlar vb.) odaklanması gerektiğini savunuyorlar. Genel olarak, Airwallex tarafından temsil edilen düzenlenmiş finansal ağın sınır ötesi alanda önemli ölçüde daha verimli hale geldiği ve stablecoin'lerin stablecoin'lere kıyasla yıkıcı olmadığı, ancak düzenleyici ve güven sorunları nedeniyle ana akım şirketler tarafından benimsenmesinin oldukça zor olduğu görüşü var.
Karşı taraf: Stabil coinler belirli senaryolar altında öne çıkacaktır.
Görüş 1: Stabil coin ücretleri daha düşük ve sistem daha iyidir.
Kripto alanında Jack Zhang'ın sözlerini sorgulayan ve bunlara katılmayan birçok savunucu da var. Simon Taylor, Jack'in stablecoin anlayışının yüzeysel olduğunu, yalnızca ücretlerin ne kadar olduğunu görerek, temel önemini göz ardı ederek, stablecoin'lerin eşler arası anında takas ve tam şeffaflık sağladığını ve fonların hesap katmanlarından geçmesi gerekmediğini ve bunun da doğal olarak sürtünmeyi azalttığını belirtti. Eski sistem henüz tamamen değiştirilmemiş olsa bile, sistem tasarımı açısından daha iyidir. Bazı kullanıcılar, Airwallex'in kendi hizmetlerinin ücretsiz veya gecikmesiz olmadığına da dikkat çekti.
Örneğin, kkone0x, Airwallex'in reklamı yapılan döviz kuru kurlarının son derece düşük olmasına rağmen, hesap açma ücretleri, depozito ücretleri vb. gibi potansiyel maliyetlerin hala olduğundan bahseder; Uygulamada, bazen fonlar gerçek zamanlı olarak ulaşmaz ve bazı uluslararası transferlerin birkaç gün beklemesi bile gerekebilir. Bu gizli maliyetler ve zamanlılık sorunları, sabit coinleri belirli sınır ötesi transfer senaryolarında hala rekabetçi hale getiriyor. Örneğin, bazı netizenler ayrıca Filipinli yabancı işçilerin USDT'yi Çin'e geri göndermek için kullandığına dair bir örnek verdi ve alıcı bunu yerel olarak tezgah üstü piyasa aracılığıyla fiat para birimiyle değiştirdi ve genel işlem ücreti hala geleneksel havale yöntemlerinden daha düşük. Bu, stabilcoinlerin belirli havale senaryolarında maliyetleri düşürme ve hızı artırma potansiyeli gösterdiğini gösteriyor.
Görüş 2: Eski ray ayarlamalarından ziyade yeni bir paradigma
Meseleyi geleneksel finans ile yeni finans arasındaki savaşın seviyesine yükseltenler de var. Örneğin, BroLeonAus, 0xHY2049 ve diğer yorumlar, Jack'in açıklamasının geleneksel finans savunucuları ile yeni kripto güçleri arasındaki "uzlaşma hakkı" ve "fiyatlandırma gücü" konusundaki mücadeleyi yansıttığına inanıyor. Airwallex gibi gelişmekte olan kurumlar yenilikçidir, ancak yine de mevcut finansal sistemin bir parçasıdır, stablecoin'ler ve merkezi olmayan finans ise oyunun kurallarını temelden yeniden şekillendirmeye çalışıyor ve stablecoin'lerin sözde uyumluluk engelleri de geleneksel alan sistemlerinin önündeki engellerdir ve stablecoin'lerin patlamasıyla kademeli olarak ortadan kaldırılacaktır.
Diğerleri, Jack'in blok zinciri ödeme ağlarının uzun vadeli değerini hafife aldığını savunarak gelecekteki teknoloji ortamına odaklanıyor. Xiaoxoca ve Bonnazhu ve ark. stablecoin'lerin hala büyüme aşamasında olduğuna ve gelecekte, giderek daha fazla insan bunları kullandıkça, ağ etkilerinin kademeli olarak oluşacağına ve devrim niteliğinde olmasının temel nedeni olan geleneksel bankacılık sisteminin kendisini atlayarak gerçek bir zincir üstü yerleşim ağı oluşturmanın mümkün olduğuna inanıyor. İtibari para birimleri için mevcut stabilcoin değişiminin tezgah üstü kanallardan veya banka kanallarından geçmesi gerekse de, daha fazla tüccar stablecoin'leri doğrudan kabul ettikçe ve daha fazla finansal hizmet zincir üzerinde olduğundan, stablecoin'lerin bağımsız bir ödeme döngüsü oluşturması ve sınır ötesi işlemlerin verimliliğini büyük ölçüde artırması bekleniyor. Yani, makbuz ve ödemeden depolanan değere kadar tüm süreç, fiat para birimi banka kanallarına güvenmeden zincir üzerinde ve stabilcoin sisteminde tamamlanır.
Böyle bir kapalı döngü olgunlaştığında, gerçekten önemli bir maliyet düşüşü sağlayacak, verimliliği artıracak ve geleneksel sınır ötesi ödeme ağlarının konumunu etkileyecektir. Özellikle finansal altyapının zayıf olduğu bölgelerde, stabilcoinler gerçek talep bulacaktır. Örneğin, Afrika'da bir fintech şirketi olan Juicyway, bir bankacılık ağı kurmaya gerek kalmadan stablecoin'ler aracılığıyla işletmeler için toplam 1,3 milyar dolarlık sınır ötesi ödeme işlemini tamamladı ve örneğin, Nijerya ile Brezilya arasındaki ödemelerin birden fazla aracı bankadan geçmesi ve geleneksel sistem altında birkaç gün sürmesi gerekirken, stablecoin'ler fonların dakikalar içinde doğrudan ulaşmasına izin verebilir ve ücret banka havalelerinden çok daha düşüktür
Finans teknolojisi girişimi Squads'ın CEO'su Stepan Simkin, X platformunda yaptığı açıklamada, stabilcoinlerin gerçek devrimci özelliğinin yeni nesil girişimlerin finansal hizmetler oluşturmasını daha hızlı ve daha ucuz hale getirmek olduğunu belirtti. Geleneksel banka sistemlerini "yüksek maliyetli ve yüksek gecikmeli" miras sistemlere benzeten Simkin, stabilcoinlerin girişimcilerin daha küçük ekiplerle ve daha kısa zaman dilimlerinde küresel finansal ürünler sunmalarına olanak tanıdığını, bunun da geleneksel kuruluşların sağlayamadığı bir esneklik olduğunu vurguladı.
Üçüncü görüş: Finansal kapsayıcılık ve aracısızlaşma
Kripto endüstrisinin bir temsilcisi olan Tether'in CEO'su Paolo Ardoino, finansal egemenlik perspektifinden konuşarak, bankacılık topluluğunun tekel konumunun sürdürülmesi olarak stablecoin'lere karşı direnişini eleştirerek, yüksek enflasyon ve katı düzenlemelere sahip ülkelerde, stablecoin'lerin sıradan insanlara finansal bağımsızlık ve politika risklerine direnme araçları verdiğine ve öneminin sadece ödeme verimliliği değil, aynı zamanda finansal güç yapısını yeniden şekillendirmek olduğuna ve şu anda 1 milyardan fazla insanın temel finansal hizmetlere erişimden yoksun olduğuna inanıyor. Mevcut sistemin uyumluluk maliyetleri ve faydaları, uzun kuyruklu nüfusa hizmet etmeyi kasıtsız hale getirdiğinden, sabit paralar, dünyanın herhangi bir köşesindeki insanların doğrudan ABD dolarının değerini elinde tutmasına ve küresel havaleler ve işlemler yapmasına izin vermek için cep telefonlarını ve İnternet'i birleştirir. Onlara göre, Jack'in sözde "düzenleyici arbitrajı" aslında geleneksel sistemin ulaşamayacağı yerlerde kök salan yeni bir finansal düzendir
Özet: Sistem mücadelesi "ya da" piyasa seçimi
Fenomenlerin ötesinde özüne bakmak, Airwallex CEO'su ile stabilcoin destekçileri arasındaki çatışma, hem bir sistem yolu çatışması hem de kullanıcı konumlandırması farklılığıdır. İlki, uyumlu finansal sistemin kendi sınırlarını savunmasını ve yeni ortaya çıkan şeylere karşı temkinli olmasını temsil eder; ikincisi ise açık kripto ağının geleneksel tekel ile mücadelesini ve kapsayıcı bir vizyona bağlılığını temsil eder.
Kurumsal bir perspektiften bakıldığında, tartışma, merkezi finans ile merkezi olmayan finans arasındaki temel çelişkiyi yansıtıyor. Geleneksel finans, güvenlik, istikrar ve kontrol edilebilirliği vurgulayan düzenlenmiş ve merkezi bir sisteme alışkındır; Kripto dünyası ise sınırların olmadığı ve özerkliğin kullanıcıların elinde olduğu bir sistemi savunarak verimlilik, şeffaflık ve kapsayıcılığı vurguluyor. Stabilcoinler arada bir şey olarak ortaya çıktığında, birincisi içgüdüsel olarak meşruiyetlerini ve gerekliliklerini sorgularken, ikincisi onları eski düzeni yıkmak için bir araç olarak görür. Aslında bu finansal paradigmaların bir çarpışmasıdır: defterler bankalardan blok zincirlerine geçer ve krediler kurumsal onaylardan algoritmalara ve fikir birliğine geçer. Bu düzeyde, iki taraf gelecekteki finansal manzaranın hakimiyeti için tartışıyor. Stabilcoinler kademeli olarak doğru uyum yoluna girdikçe (ve çeşitli ülkelerde düzenlemeler uygulandıkça), bu kurumsal gerilimin hafifleyeceği, ancak kaçınılmaz rekabetin de giderek daha şiddetli hale geleceği öngörülebilir.
Piyasa açısından bakıldığında, bu tartışma, kullanıcıların ve senaryoların kendi yerlerini seçtikleri başka bir resimdir. Airwallex modeli, mevcut bankacılık sistemleriyle arayüz oluşturan uyumlu, uyumlu ve verimli sınır ötesi finansal hizmetlere ihtiyaç duyan küresel işletmeler içindir. Airwallex acı noktalarıyla karşılaştı ve ticari bir başarı elde etti. Stablecoin modeli, geleneksel sistem tarafından yetersiz hizmet alan veya yerel para birimine olan güvensizlikten (ciddi para birimi enflasyonu alanı) ve sermaye kontrollerinden memnuniyetsizlik nedeniyle alternatifler arayan marjinal piyasalara ve bireysel kullanıcılara hitap ediyor. Bu insanların gözünde, stabilcoinler bir uğurlamadır. Bu nedenle, ikisi arasındaki ilişki sadece bir ikame değil, daha çok sihrini farklı pazar segmentlerinde göstermek gibidir. En azından şimdilik, Airwallex ve USDT'nin hayatta kalmak için kendi toprakları var.
Belki de tartışmanın her iki tarafının da biraz empatiye ihtiyacı vardır. Geleneksel finansörler için, teknolojik gelişmelerin getirdiği yapısal değişiklikleri görmek önemlidir: stablecoin'ler sadece yeni bir araç değildir, daha düz ve daha açık bir finansal mimariyi müjdelerler ve uzun vadeli etkisi şu anda hayal edilenden daha büyük olabilir. DVD kiralama fiyatı aşırıya kaçsa bile, yine de akışlı medyanın ani yükselişiyle rekabet edemedi, çünkü ikincisi fiyatı değiştirmedi, ancak modelin kendisini değiştirdi. Aynı şekilde, bankalar ve ödeme şirketleri sınır ötesi ücretleri sıfıra indirseler bile, hesap sisteminin karmaşıklığı ve münhasırlığı hala mevcuttur ve blok zinciri düşüncesi başka bir dizi cevap sağlar. Tersine, kripto endüstrisi için finansal istikrar ve güvenin önemi kabul edilmelidir: teknolojik üstünlük tek başına yeterli değildir ve finansal araçların büyük ölçekli uygulaması, mevzuata uygunluk ve tüketicinin korunması gibi konuları ele almalıdır. Stabilcoinlerin gerçekten gelecekteki finansın temel taşı haline gelmesi için, idealist silolara hapsedilmek yerine insan toplumunun güven sistemine entegre edilmeleri gerekir.
CodeboyMadif bu tartışmaya kapsamlı bir bakış açısı sunuyor. Tartışmayı ürün formu, ağ etkisi ve uygulama senaryolarının kapsamı gibi boyutlara ayırdı: mevcut çerçeve altında, Jack Zhang'ın stablecoin'lerin avantajlarının eksikliğine ilişkin yargısı geçerlidir, çünkü Airwallex gibi mevcut bankalararası ağ ve uyumluluk platformları ana akım pazarda optimuma yakın çözümler sağlamıştır. Bununla birlikte, uzun vadede hala belirsizlikler olduğunu da kabul ediyor - teknoloji ilerledikçe ve piyasa koşulları değiştikçe, stabilcoinler gibi yeni araçlar gelecekte bir atılım bulabilir. Bu nedenle, stabilcoinlerin gelecekteki potansiyelinin değerlendirilmesi genelleştirilmemelidir ve kısa vadeli pragmatizm ile uzun vadeli vizyon arasında hala tartışma için yer vardır.
Bu görüşler, günümüzde stabilcoinlerin ana akım işletme ödemelerinde hala marjinal bir konumda olmasına rağmen, belirli alanlarda büyüme eğiliminin son derece dikkat çekici olduğunu ve uzun vadede marjinal bir pazardan ana akıma genişleme potansiyeli taşıdığını vurgulamaktadır. Özellikle gelecekteki düzenleyici çerçeveler netleştikçe, stabilcoinler güven ve uyum sorunlarını çözebilirse, uluslararası ödemelerde önemli bir yol haline gelme ve hatta bazı geleneksel ağların yerini alma fırsatına sahip olabilir.
Bağlantı:
View Original
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Airwallex kurucusu, şifreleme stablecoin'lerini eleştirerek büyük bir tartışma başlattı: Devrim mi yoksa hayal mi?
Yazar: awxjack; kkone0x; EarningArtist; alexzuo4; BroLeonAus; bonnazhu; 0xHY2049; codeboymadif
Derleyen: Wu Söyle Blockchain Aki_Chen
Bu makalenin amacı, her tarafın görüşlerini gerçeğe uygun bir şekilde sunmaktır. Destekleyen ya da karşıt olan her görüş, stabil coinler ve geleneksel sınır ötesi ödemeler arasındaki çatışmaya dair pazarın farklı düşüncelerini yansıtmaktadır ve herhangi bir yatırım tavsiyesi niteliğinde değildir.
Giriş
Haziran 2025'te Airwallex'in kurucu ortağı ve CEO'su Jack Zhang, sosyal medyada G10 gelişmiş ekonomilerindeki B2B yerleşimlerinde stablecoin'lerin gerçek değerini açıkça sorgulayan bir dizi tweet attı ve geleneksel finans ve kripto topluluklarında ücret verimliliği, gelişmekte olan pazarlarda finansal özgürlük, stablecoin düzenlemesi ve daha fazlası hakkında hararetli tartışmalara yol açtı. Yüzeyde, bu tartışma, sınır ötesi ödemenin teknik yolunun farklı bir görünümüdür, ancak daha derin bir düzeyde, finansal sistem ile açık blok zinciri sistemi arasındaki fikirlerin çarpışmasını yansıtır. Bu makale, Jack Zhang'ın Airwallex'in geliştirme geçmişi, lisans düzeni ve iş modeli ile birlikte temel görüşlerini sunmakta ve Twitter topluluğunun ve her iki taraftan geleneksel finans uygulayıcılarının görüşlerini analiz etmektedir. Çok boyutlu bir bakış açısıyla, stablecoin'lerin küresel ödeme yolundaki konumunu, Airwallex'in uyumluluk rekabet avantajlarını ve iki taraf arasındaki anlaşmazlığın arkasındaki endüstri yapısını ve çıkar oyununu yorumlayacağız.
21 Mayıs 2025'te Airwallex, 300 milyon dolarlık F turu finansmanını tamamladı ve şirketin değeri 6.2 milyar dolara ulaştı. Bu finansman turu, 150 milyon dolarlık ikincil hisse senedi transferini içeriyor ve yatırımcılar arasında Square Peg, DST Global, Lone Pine Capital, Blackbird, Airtree, Salesforce Ventures ve birçok köklü emeklilik fonu yer alıyor. Stratejik yatırımcı olarak Visa Ventures da bu finansman turuna katıldı. Bu finansman turundan sonra, Airwallex'in toplam finansman miktarı 1.2 milyar doları geçti.
Jack Zhang: Stabil coin mevcut sınır ötesi ödeme sistemlerini geçemez.
Airwallex'in kurucu ortağı ve CEO'su Jack Zhang, kısa süre önce büyük gelişmiş ekonomilerde sınır ötesi ödemeler için stablecoin'lerin kullanışlılığını sorgulayan bir dizi yorumu tweetledi. İlk olarak, G10 gelişmiş ülkeleri arasındaki B2B sınır ötesi ödemeler için stablecoin'lerin döviz maliyeti ve hız açısından bir avantaj sunmadığına dikkat çekti. Ödeme USD'den EUR'ya havale edilirse ve alıcı yine de EUR ile sonuçlanırsa, sabit paraları tekrar fiat para birimine dönüştürmek için "kurtulmanın" maliyeti, genellikle onları geleneksel bankalararası döviz piyasası aracılığıyla doğrudan dönüştürmenin maliyetinden daha yüksektir. Başka bir deyişle, stabilcoinler bu senaryoda ücretleri gerçekten düşürmez.
O, kripto para alanında 15 yıldır kripto paranın gerçekten herhangi bir pratik sorunu çözmediğini açıkça ifade etti. Birçok kişi kripto varlıklara yatırım yaparak zenginleşmiş olsa da, kripto teknolojisi kendisi gerçek bir değer yaratmamıştır. Stabil coinlerin fiyatı, yasal para birimlerine göre daha az dalgalansa da, Zhang, bunun büyük ölçekli işletmeler arası ticareti nasıl faydalı hale getirebileceğini göremediğini belirtti. Ancak işlem, nadir bulunan "niş" paralarla ilgiliyse ve bu paraların likiditesi görece sınırlıysa, bu durum geçerli olabilir. Yapay zekanın her yerdeki kullanım örnekleri ile karşılaştırıldığında, mevcut kripto uygulama örnekleri oldukça sınırlıdır. Ayrıca, çoğu stabil coin ticaret hacmi ekonomik faaliyetleri içermez. Bu nedenle, ona göre stabil coinlerin ana akım ekonomideki kullanım sıklığı ve değeri hala çok düşüktür.
Özellikle, Zhang, bugün 2025'te hala "stablecoin'lerin G10 para birimlerinin sınır ötesi işlemlerini nasıl daha iyi hale getirebileceğini anlamadığını" vurguluyor, çünkü Airwallex gerçek zamanlı veya neredeyse "sıfır maliyetli" sınır ötesi uzlaşma hizmetlerini mümkün kılıyor – ona göre, şirketin mevcut sınır ötesi transfer ücretleri %0,01'den az, bu da "ücretsiz" ve "anlık" olarak kabul edilebilir. "Ücretsizden daha ucuz olamazsınız ve gerçek zamanlıdan daha hızlı olamazsınız" diye itiraf ediyor.
Onun kabul ettiği tek stabilcoin senaryosu, Stripe'ın satın aldığı Bridge şirketinin işletmesidir; bu şirket, Latin Amerika veya Afrika'daki tüketicilere stabilcoin cüzdan altyapısı sağlayacaktır. Ancak Zhang'a göre, bu yaklaşım yenilik olarak değil, daha çok düzenleyici farklılıkları kullanarak arbitraj yapma gibi görünmektedir, gerçek bir devrimci yeni teknoloji değil.
Airwallex Şirketi Genel Görünümü ve İş Modeli
Jack Zhang'ın görüşünün bağlamını anlamak için Airwallex'in kendi ürün modelini ve iş mantığını anlamak gerekir. 2015 yılında kurulan ve merkezi Singapur'da bulunan Airwallex Chinese, 23 ülkede yaklaşık 1.500 kişiyi istihdam etmektedir. İş, sınır ötesi işlem tahsilatı, ödeme, döviz ve diğer bağlantıları kapsar ve geleneksel sınır ötesi sermaye akışı sürecini teknik yollarla yeniden şekillendirir. Küresel ödeme ağı 180'den fazla ülke veya bölgeyi kapsadı, dünya çapında 100.000'den fazla işletmeye hizmet verdi ve yılda 100 milyar dolardan fazla işlem gerçekleştirdi. Jack Zhang ve üç Melbourne Üniversitesi mezunu tarafından ortaklaşa kuruldu. Geleneksel bankalar, sınır ötesi havaleleri işlemek için 70'lerde kurulan SWIFT sistemine hala büyük ölçüde güvenirken, Airwallex daha hızlı, daha düşük maliyetli bir sınır ötesi ödeme ağı oluşturmak için internet ve fintech'ten yararlanmayı hedefliyor. Şirketin kurucu ekibi bir vizyon belirledi: geleneksel finansal altyapının uzun süredir devam eden sorunlu noktalarını çözmek ve yeni nesil bir küresel bankacılık sistemi oluşturmak.
Birden fazla ülke lisansı ile kapsanan uyum yolu
"Ademi merkeziyetçiliğe" odaklanan birçok kripto start-up'ının aksine Airwallex, kuruluşundan bu yana uyumluluk lisanslama ve düzenleyici işbirliğini temel yetkinlikleri haline getirdi. Şirket şu anda Çin anakarası, Hong Kong, Singapur, Birleşik Krallık, Avustralya, Avrupa Birliği ve Amerika Birleşik Devletleri'ndeki çoğu eyalet dahil olmak üzere dünya çapında 60'tan fazla ülke ve bölgede ödeme lisanslarına veya finansal işletme lisanslarına sahiptir (Singapur MAS Para Otoritesi tarafından verilen ana ödeme kuruluşu lisansı, Hollanda Merkez Bankası'nın elektronik para lisansı ve ortak girişimler aracılığıyla Çin'de tutulan ön ödemeli kart lisansı vb. dahil). Bu lisanslar, birden fazla ülkede sınır ötesi ödeme ve döviz işletmelerini yasal olarak işletmesini sağlayarak düzenlenmiş, güvenli ve güvenilir bir uluslararası yerleşim ağı kurmasını sağlar. Airwallex'in uyumlu altyapısı, yerel bankacılık sistemleriyle doğrudan arayüz oluşturmasına, kurumsal düzeyde hesap yönetimi ve hazine hizmetleri sağlamasına ve kara para aklamayı önleme (KYC/AML) gibi düzenleyici gerekliliklere uygunluğu sağlamasına olanak tanır.
Küresel Fon Havuzu Mekanizması ve Toplu Temizlik
Airwallex, çok para birimli kurumsal hesaplar, uluslararası ödeme ve alım, döviz değişimi, şirket kartı ve harcama yönetimi ile çevrimiçi ödeme alma gibi işlev modüllerini içeren tek duraklı küresel finansal hizmetler sunmaktadır. Özellikle, kurumsal kullanıcılar birkaç dakika içinde çevrimiçi olarak küresel alım hesapları açabilir, yerel alım hesap bilgileri alabilir, 60'tan fazla pazarda yerel hesap açabilir ve 20'den fazla para birimi ile alım yapabilirler. Tüm alım fonları otomatik olarak işletmenin çok para birimli dijital cüzdanına toplanır, 23'ten fazla para birimini destekler ve ihtiyaç duyulduğunda dönüştürülür.
Sınır ötesi işlemlerin maliyetini ve gecikmesini azaltmak için Airwallex, Standard Chartered, DBS Bank, Singapur'daki MAS Lisanslama Kurumu ve Çin'deki ICBC ile doğrudan ortaklıkları olan tescilli bir küresel bankacılık ağı kurmuştur. Airwallex, yerel banka hesaplarını tutar ve çeşitli düzenlenmiş yargı bölgelerinde para yatırarak dağıtılmış bir "fon havuzu" oluşturur. Bir müşteri sınır ötesi bir ödeme başlattığında, Airwallex duruma göre SWIFT aracılığıyla para transferi yapmaz, ancak ödemeyi doğrudan alıcıya yerel olarak yapmak için hedef ülkedeki fon havuzunu kullanır; Geleneksel SWIFT ağındaki çoklu transferlerin neden olduğu yüksek maliyet ve yavaş hızdan kaçınarak "yerelleştirilmiş" para transferini gerçekleştirin. Aynı zamanda, eşdeğer tutar, başlatıcı ülkenin sermaye havuzundan düşülür ve bu "ön dip + havuzdan havuza" modeli, geleneksel sınır ötesi havale ve transferin hantal sürecini atlar.
Bu yerel uzlaşma kanalları aracılığıyla Airwallex, tüm büyük pazarlarda doğrudan fonları temizleyebilir ve Airwallex'in API'si, işletmelerin ödeme sürecini kendi sistemleriyle entegre etmelerine olanak tanıyarak ödeme yollarının akıllı seçimini ve otomatik olarak yönlendirilmesini sağlar: örneğin, hedef ülkeye göre en iyi kanalın (yerel transfer veya SWIFT) otomatik olarak eşleştirilmesi ve gerçek zamanlı döviz kurlarını kullanarak arka planda yabancı para birimlerinin merkezi toplu dönüştürülmesi. Döviz kuru kaybını azaltmak için Airwallex, toplu dönüştürmeyi gerçekleştirmek, maliyet ve zamanı dengelemek için şu anda kullanılacak en iyi döviz kurunu belirlemek için AI algoritmalarını kullanır. Bu otomatik finansal yönlendirme, dünya çapında en düşük maliyeti ve en hızlı fon akışını sağlar ve Airwallex'in ana para birimlerinde "gerçek zamanlıya yakın, sıfıra yakın maliyetli" transferler talep etmesine olanak tanır.
İlgili taraflar ve ortaklar
Airwallex, iş genişleme sürecinde, birçok sektör lideri ortakla işbirliği ilişkileri kurmuştur. İlk olarak, kart işinde, Visa ile küresel bir stratejik ortaklık anlaşması imzalamış ve birlikte "Airwallex Sınırsız Visa Kartı"nı piyasaya sürmüştür - bu, Airwallex'in Visa'nın BIN sponsorluğunda çoklu para birimi sanal ve fiziksel kartlar çıkarmasını sağlamıştır. Visa ayrıca Airwallex'in sonraki yatırım finansmanına da katılmıştır.
Buna ek olarak, Airwallex, Birleşik Krallık ödeme pazarına erişimi genişletmek ve Birleşik Krallık'taki hizmetlerini sanal hesaplar ve yerel ödeme kanallarıyla geliştirmek için uluslararası kart birliği Discover ile ortaklık kurdu. Kurumsal yazılım alanında Airwallex, Yeni Zelanda'nın önde gelen bulut tabanlı muhasebe yazılımı Xero ile yakın bir şekilde çalışarak, Airwallex hesaplarını Xero defterlerine bağlamak için uzun vadeli bir stratejik ortaklık kurdu ve fatura ödeme bağlantılarının Xero faturalarına yerleştirilmesini sağlayarak KOBİ'ler için tahsilat sürecini hızlandırdı. Bu ortaklık sayesinde, Airwallex Everyday Global Hesaplarından yapılan ödemeler doğrudan etiketlenebilir ve uzlaştırılabilir, bu da işletmelerin Airwallex hesaplarına 170'den fazla para biriminde fatura kesmesine ve ödeme almasına olanak tanıyarak gereksiz para birimi dönüştürme ihtiyacını ortadan kaldırır.
E-ticaret alanında Airwallex, Shopify'ın resmi ödeme ortaklarından biri oldu ve Shopify satıcılarına Airwallex ödeme eklentisini sundu. Eklenti, tüccarların dünyanın dört bir yanındaki müşterilerden ödeme kabul etmesine ve satışları doğrudan Airwallex Çoklu Para Birimi Cüzdanlarına ödemesine olanak tanıyarak para birimi dönüştürme kayıplarından kaçınır. Shopify ayrıca, tüccarların sınır ötesi ödemeleri çevirme maliyetini düşürmelerine ve nakit akışı verimliliğini artırmalarına yardımcı olmak için ödeme ağ geçidi olarak Airwallex'i seçti. Buna ek olarak, Airwallex büyük sınır ötesi e-ticaret platformları (Amazon, eBay, Lazada, Shopee vb.) ile sistem entegrasyonları kurmuştur ve satıcılar, anında ödeme tahsilatı ve toplu döviz uzlaşması elde etmek için Airwallex hesaplarını bu platformlara bağlayabilir. Finansal yönetim açısından Airwallex, Oracle NetSuite ve QuickBooks gibi ERP ve muhasebe yazılımlarıyla da entegrasyonlar sağlayarak, işletmelerin Airwallex'in ana akım finansal sistemlerdeki ödeme yeteneklerine erişmesini kolaylaştırır. Bu kapsamlı ekosistem işbirlikleri, Airwallex'in hizmetlerinin yapışkanlığını ve kanal erişim yeteneklerini geliştirdi ve aynı zamanda Airwallex'in yalnızca bir ödeme aracı değil, aynı zamanda çeşitli endüstri senaryolarına gömülü temel bir finansal ağ olarak konumunu da yansıttı.
Gelir modeli analizi
Airwallex, bir finansal teknoloji platformu olarak, esasen işlem ücretleri ve döviz kuru farklarından gelir elde etmektedir. İş modeli temelde "ödemeler hizmeti" olarak adlandırılan B2B finansal altyapıdır.
Özellikle, döviz değişimi geliri önemli bir bileşendir: Airwallex, müşterilerine orta fiyatına yakın döviz kurları sunduğunu iddia ediyor, ancak gerçekte döviz değişimi sırasında yaklaşık %0.2–%0.5 oranında bir kur farkı komisyonu alıyor. Çok sayıda müşteri Airwallex aracılığıyla çoklu para birimi dönüşümleri gerçekleştirdiği için, bu kısım önemli bir gelir katkısı sağlıyor.
İkinci olarak, uluslararası ödeme işlem ücretleri de gelir kaynaklarından biridir. Airwallex, çoğu yerel transfer için ücretsiz bir politika uygulasa da, müşteriler SWIFT hatlarını veya ana para birimi dışındaki hatları seçerse, her bir sınır ötesi havale için sabit bir ücret alınmaktadır. Ayrıca, bazı bölge hesapları için Airwallex, gelen fonlar (üçüncü taraf ödeme yapanlardan) için %0,3 işlem ücreti almaktadır. Bu ücretler büyük işlemlerde de gelir oluşturmaktadır.
Üçüncü olarak, Airwallex'in ticari alım hizmeti, ödeme işlem ücretleri gelirini getiriyor: İşletmeler, ödeme ağ geçidini kullanarak para aldıklarında, her işlem için kart kuruluşuna ve bölgeye göre %2.8–%4.3 arasında değişen bir ücret ile sabit bir işlem ücreti alınmaktadır. Bu iş modeli, Stripe gibi ödeme şirketlerine benzer şekilde, işlem başına komisyon alarak kâr elde etmektedir.
Dördüncü olarak, kart çıkarma hizmeti kendisi müşterilere ücretsizdir (kart çıkarma ücreti yok, uluslararası işlem ücreti yok), ancak Airwallex, Visa kartının ihraççısı olarak kart işlemlerinin banka arası işlem ücretinden ( interchange ) pay alabilir ve kurumsal kartlar aracılığıyla müşteri bağlılığını artırarak diğer iş gelirlerini artırabilir.
Beşincisi, platformun birikmiş fon büyüklüğünün artmasıyla birlikte, Airwallex faiz geliri üretmeye başladı: Müşterilerin çoklu para cüzdanlarında tuttukları fonlar, özellikle 2023 yılında küresel faiz oranlarının yükselmesinin ardından, şirket için faiz getirisi sağlıyor; bu gelir kaleminin büyümesi oldukça belirgin (Airwallex, gelir artış hızının bir kısmının müşteri fon faizlerinden geldiğini açıkladı).
Son olarak, Airwallex, büyük platform müşterilerine yönelik özel çözümler ve daha yüksek API çağrı limitleri gibi katma değerli hizmetler ve platform entegrasyonu üzerinden de ücret alır; bu, ayrı bir pazarlık ücreti modeli ile uygulanır. Genel olarak, Airwallex'in iş modeli, işlem ölçeğinin genişlemesine dayanıyor: Müşterileri çekmek için neredeyse ücretsiz temel işlevler sunarak, ardından büyük işlem hacimlerinden elde edilen küçük oranlardan kar elde etmektedir.
Airwallex Gerçek Maliyet Kullanımı: Fiyatlandırma ve Kullanıcı Geri Bildirimleri
Airwallex'in kamuya açık ücret politikalarına göre, öncelikle resmi olarak Airwallex'in hesap açma ücreti, aylık ücret ve gizli ücret almadığı iddia edilmektedir. Müşterilerin platformda açtıkları yerel hesaplar, yerel para transferlerini ücretsiz olarak alabilir.
Ancak bazı spesifik durumlarda, kullanıcılar beklenmeyen ücretlerin hala var olduğunu keşfetti. Örneğin, Hong Kong bölgesinde, Airwallex üçüncü taraflardan gelen hesap yatırımlarında %0.3 işlem ücreti almakta, ancak bu ücret daha önce açıkça bildirilmemişti ve hatta otomatik müşteri hizmetleri bir süre "ücretsiz" yanlış bilgisi vermişti.
Uluslararası para transferi açısından, Airwallex aracılığıyla sınır ötesi ödemeler çoğu durumda ücretsizdir, özellikle SWIFT yerine yerel ödeme ağını kullandığında herhangi bir ücret talep edilmez. Sadece bazı durumlarda (örneğin, varış noktasının yerel kanalları kapsamaması durumunda) SWIFT havalesi yapılması gerektiğinde, her işlem için yaklaşık 15-25 dolar sabit bir ücret alınır.
Döviz dönüşüm ücretleri açısından, Airwallex, piyasa ortalaması üzerinden yaklaşık %0,2-%0,5 dönüştürme ücreti ekleyerek son derece rekabetçi döviz kurları sunmaktadır (belirli ekleme, para birimine ve bölgeye bağlıdır, genellikle ana akım para birimlerinde %0,5'tir. Bu oran, geleneksel bankaların genellikle uyguladığı %1-%3'lük döviz farkının çok altındadır.
Ödeme kabul ücretleri açısından, Airwallex, ticaret sahiplerine çevrimiçi ödemeler için işlem tutarının yüzdesi üzerinden ücretlendirir: Yerel olarak çıkarılan banka kartı ödeme oranı yaklaşık %2.8 + sabit 0.30 $ / işlem, uluslararası kart ödeme oranı yaklaşık %4.3 + 0.30 $; yerel e-cüzdanlar veya havale gibi alternatif ödeme yöntemleri genellikle her işlem için 0.30 $ artı her ödeme yönteminin maliyet oranını alır.
Şirket kartı ve harcama yönetimi açısından, Airwallex müşterilerine sanal / fiziksel çoklu para birimi kartlarını ücretsiz sunmaktadır, aylık ücret veya işlem ücreti yoktur; ek olarak harcama geri ödeme ve kontrol yazılımı, kullanıcı kullanım oranını artırmak için çoğu bölgede de ücretsizdir (bazı bölgelerde, Hong Kong gibi, premium geri ödeme işlevi için kart başına aylık 40 HK$ ücret alınmış, sonraki sürümlerde bu ücret kaldırılmıştır).
Genel olarak, Airwallex'in açık fiyatlandırma sistemi "düşük ücretli" bir satış noktasını vurgulamaktadır: temel işlemler için sıfır maliyet, bankalardan ve ana akım rakiplerden önemli ölçüde daha düşük işlem ücretleri ve "gizli ücret olmadığını" iddia ediyor. Likiditeyi önceden sağlayarak ve dünya çapında bir sermaye havuzu oluşturarak, sınır ötesi transferlerin yerelleştirilmiş işlenmesi gerçekleştirilmiştir. Bu model, geleneksel bankaların aracılık ücretlerini atlasa ve her işlemin marjinal maliyetini azaltsa da, arkasında gizlenmiş büyük sabit işletme maliyetleri vardır: birden fazla yerde lisans almak için uyum yatırımı, binlerce banka hesabını sürdürme maliyeti ve işçilik + teknik yönetim giderleri. Bu nedenle, daha çok ölçek odaklı bir iş modelidir: ne kadar çok işlem olursa, birim maliyet o kadar düşük olur.
Bununla birlikte, herhangi bir yeni gelenin böyle bir küresel ağı kopyalaması için büyük bir yatırım ve zaman alacaktır. Yüksek giriş engelleri, Airwallex gibi ilk hamle yapan biri için kısa vadede rekabet avantajı sağlar, bu da maliyet yapısında önemli bir prim olduğu anlamına gelir. Bununla birlikte, kullanıcı deneyimi ve geri bildirimleri, resmi oranların cazip olmasına rağmen, Airwallex'in bazı ücret açıklamalarının net olmadığını göstermektedir. Örneğin, Hong Kong hesaplarında, arka uç aslında her bağlantılı olmayan hesap depozitosu için %0,3'lük bir ücret alır, ancak Airwallex'in botu daha önce yanıltıcı "sıfır ücret" mesajını vermişti, bu da kullanıcıların gerçek maliyeti zamanında anlamasını zorlaştırıyor.
Öte yandan, ortaya çıkan zincir üstü stablecoin ödemeleri farklı bir yol izliyor. Örneğin, kripto ağlarında, USDC gibi sabit coinlerle yapılan sınır ötesi transferler, zincir içi işlem ücretlerinin 1 dolardan daha düşük olmasına neden olabilir ve anlık olabilir. Bununla birlikte, stabilcoinlerin sonunda girmek ve çıkmak için hala fiat para birimlerine ihtiyaç duyduğu göz önüne alındığında, kullanıcılar genellikle OTC veya borsalar aracılığıyla para çekmek zorunda kalır ve bu süreçte %0,2 ila %0,5 spread ve para çekme ücreti ödeyebilir. Düzenleyici belirsizlik daha yüksek uyumluluk maliyetlerine yol açarsa, bu zımni ücretler geleneksel finansal kanallardan çok daha yüksek olabilir. Birlikte ele alındığında, Airwallex'in ortaya çıkışı, sınır ötesi ödemeler için geleneksel maliyet standartlarını düşürerek işletmelere bankacılık ve kripto ağları arasında bir uzlaşma sağladı.
Twitter topluluğunun tepkisi: destek ve sorgulama bir arada
Jack Zhang'ın bu seferki stabilize edilmiş para birimini açıkça sorgulaması etrafında, teknoloji ve finans medya kuruluşları, sektör araştırma kurumları ve sosyal medya platformlarında büyük bir tartışma başlatıldı. Farklı tarafların yorumlarına bakıldığında, görüşler iki ana gruba ayrılıyor: Bir taraf, Airwallex gibi lisanslı finans ağlarının görünür gelecekte stabilize edilmiş para biriminin sınır ötesi ödemelerde yükselişini engellemeye devam edeceğini düşünüyor; diğer taraf ise stabilize edilmiş para birimlerinin belirli senaryolar altında geleneksel ödeme yollarını aşamalı olarak değiştirme potansiyeline sahip olduğunu öne sürüyor.
Destekleyen taraf: Stabil coinler, geleneksel sınır ötesi ödeme ağlarını sarsmakta zorlanıyor.
Görüş 1: Mevcut sistemin verimliliği önemli ölçüde arttı.
Birçok sektör uzmanı Jack Zhang'ın görüşünü kabul etmekte, onun eleştirilerinin gerçek veriler ve deneyimlere dayandığını, rasyonel bir ifade olduğunu düşünmektedir. Destekçiler, G10 gibi ana akım ekonomilerin verimli ödeme altyapıları kurmuş olması bağlamında, stablecoin'lerin gerçekten devrimci bir avantajdan yoksun olduğunu belirtmektedir. Bankalar arası ödeme hızı ve maliyeti önemli ölçüde iyileşmiştir, bazı bölgelerde anlık ödeme sistemleri (SEPA Anlık, FedNow gibi) sınır ötesi transferleri neredeyse anlık hale getirmiştir ve işlem ücretleri sıfıra yaklaşmaktadır. Destekçiler, yeni şeyler denemek için uyum riski almak yerine mevcut sistemlerden tam olarak yararlanmanın daha iyi olduğunu düşünmektedir.
Görüş 2: Stabilcoinlerin gizli maliyetleri yüksektir ve vergi ihlalleri
alexzuo4 yorumunda, Jack'ın görüşlerinin gerçekçilik perspektifini yansıttığını belirtiyor: B2B senaryolarından yola çıkarak, gelişmiş bankacılık altyapısına sahip piyasalarda mevcut sistemin maliyeti ve verimliliği oldukça yüksek, stabilcoinlerin pek bir işe yaraması zor.
EarningArtist bu görüşü de destekliyor ve Jack'in ifadelerinin ana noktalarını özetliyor: B2B ödeme senaryolarında, stabil coinlerin fiat para birimine dönüştürülmesinin maliyeti (off-ramp maliyeti) çok yüksek, Airwallex gibi platformların sağladığı bankalar arası doğrudan bağlantılı havalelere göre bir avantajı yok ve stabil coinler doğrudan vergi hizmeti veremiyor, hatta vergilerden kaçınmaya yardımcı olabiliyor, bu nedenle uyum sorunları mevcut.
Üçüncü görüş: Regülasyon ve güven sorunları
Pek çok savunucu, stablecoin'lerin düzenleyici meşruiyetini ve yetersiz kredi onayını sorguladı, yani "para basmak merkez bankasının sorumluluğundadır ve özel stablecoin'ler düzenlemenin sınırlarındadır" ve stablecoin'lerin büyük ölçekli kullanımının finansal düzeni bozabileceğinden endişe duyuyorlar ve sıradan işletmeler merkez bankaları tarafından desteklenen ödeme ağlarına güvenmeyi tercih ediyor. Stablecoin'lerin risk olaylarına (örneğin, algoritmik stablecoin çöküşleri, rezerv şeffaflığı sorunları) sık sık maruz kalması da güvenilmezliklerini göstermek için alıntılanmıştır.
Dördüncü görüş: Stabil coin senaryoları sınırlıdır
Uyum riski birincil endişe kaynağıdır ve bir şirket, yüksek düzeyde düzenlenmiş bir yargı alanından düzenlenmemiş bir zincire ve ardından yerel fiat para birimine geri para aktarmaya çalışırsa, tüm zincir yasal ve uyumluluk belirsizliği içerir Jack, sabit paraları tamamen reddetmez, ancak yalnızca senaryonun sınırlamalarını vurgular. Örneğin, gelişmekte olan piyasalardaki kullanıcıların yerel para birimlerinin istikrarsızlığı nedeniyle USDT'ye geçtiği doğrudur, ancak bu piyasalar genellikle yüksek riskler ve kara para aklama riskleri ile birlikte gelir ve bu da resmi şirketlerin bunlara katılmasını zorlaştırır. Bu insanlar, stabilcoinlerin daha fazla kripto işlemine ve gri alana hizmet ettiğine ve ana akım işletmelerin günlük operasyonlarıyla çok az ilgisi olduğuna inanıyor. Mevcut sistem, çoğu uyumlu işletmenin sınır ötesi ihtiyaçlarını karşılayabilmiştir ve sabit paralara yalnızca ana akım pazarda ihtiyaç duyulmamaktadır.
Stablecoin'lerin banka hesabı olmayan veya istikrarsız para birimleri için bir yeri olabilir, ancak eksiksiz bir uyumluluk altyapısı aracılığıyla verimli bir çözümün zaten sağlandığı ana akım fiat piyasasında, stablecoin'lerin ağın yerini alması pek olası değildir. Genel olarak, savunucular, stabilcoinlerin kullanımının, olgun piyasalarda bankacılık sistemiyle kafa kafaya rekabet etmeye çalışmak yerine, mevcut finansal sistem tarafından kapsanmayan marjinal alanlara (örneğin, az gelişmiş bölgeler, banka hesabı olmayanlar vb.) odaklanması gerektiğini savunuyorlar. Genel olarak, Airwallex tarafından temsil edilen düzenlenmiş finansal ağın sınır ötesi alanda önemli ölçüde daha verimli hale geldiği ve stablecoin'lerin stablecoin'lere kıyasla yıkıcı olmadığı, ancak düzenleyici ve güven sorunları nedeniyle ana akım şirketler tarafından benimsenmesinin oldukça zor olduğu görüşü var.
Karşı taraf: Stabil coinler belirli senaryolar altında öne çıkacaktır.
Görüş 1: Stabil coin ücretleri daha düşük ve sistem daha iyidir.
Kripto alanında Jack Zhang'ın sözlerini sorgulayan ve bunlara katılmayan birçok savunucu da var. Simon Taylor, Jack'in stablecoin anlayışının yüzeysel olduğunu, yalnızca ücretlerin ne kadar olduğunu görerek, temel önemini göz ardı ederek, stablecoin'lerin eşler arası anında takas ve tam şeffaflık sağladığını ve fonların hesap katmanlarından geçmesi gerekmediğini ve bunun da doğal olarak sürtünmeyi azalttığını belirtti. Eski sistem henüz tamamen değiştirilmemiş olsa bile, sistem tasarımı açısından daha iyidir. Bazı kullanıcılar, Airwallex'in kendi hizmetlerinin ücretsiz veya gecikmesiz olmadığına da dikkat çekti.
Örneğin, kkone0x, Airwallex'in reklamı yapılan döviz kuru kurlarının son derece düşük olmasına rağmen, hesap açma ücretleri, depozito ücretleri vb. gibi potansiyel maliyetlerin hala olduğundan bahseder; Uygulamada, bazen fonlar gerçek zamanlı olarak ulaşmaz ve bazı uluslararası transferlerin birkaç gün beklemesi bile gerekebilir. Bu gizli maliyetler ve zamanlılık sorunları, sabit coinleri belirli sınır ötesi transfer senaryolarında hala rekabetçi hale getiriyor. Örneğin, bazı netizenler ayrıca Filipinli yabancı işçilerin USDT'yi Çin'e geri göndermek için kullandığına dair bir örnek verdi ve alıcı bunu yerel olarak tezgah üstü piyasa aracılığıyla fiat para birimiyle değiştirdi ve genel işlem ücreti hala geleneksel havale yöntemlerinden daha düşük. Bu, stabilcoinlerin belirli havale senaryolarında maliyetleri düşürme ve hızı artırma potansiyeli gösterdiğini gösteriyor.
Görüş 2: Eski ray ayarlamalarından ziyade yeni bir paradigma
Meseleyi geleneksel finans ile yeni finans arasındaki savaşın seviyesine yükseltenler de var. Örneğin, BroLeonAus, 0xHY2049 ve diğer yorumlar, Jack'in açıklamasının geleneksel finans savunucuları ile yeni kripto güçleri arasındaki "uzlaşma hakkı" ve "fiyatlandırma gücü" konusundaki mücadeleyi yansıttığına inanıyor. Airwallex gibi gelişmekte olan kurumlar yenilikçidir, ancak yine de mevcut finansal sistemin bir parçasıdır, stablecoin'ler ve merkezi olmayan finans ise oyunun kurallarını temelden yeniden şekillendirmeye çalışıyor ve stablecoin'lerin sözde uyumluluk engelleri de geleneksel alan sistemlerinin önündeki engellerdir ve stablecoin'lerin patlamasıyla kademeli olarak ortadan kaldırılacaktır.
Diğerleri, Jack'in blok zinciri ödeme ağlarının uzun vadeli değerini hafife aldığını savunarak gelecekteki teknoloji ortamına odaklanıyor. Xiaoxoca ve Bonnazhu ve ark. stablecoin'lerin hala büyüme aşamasında olduğuna ve gelecekte, giderek daha fazla insan bunları kullandıkça, ağ etkilerinin kademeli olarak oluşacağına ve devrim niteliğinde olmasının temel nedeni olan geleneksel bankacılık sisteminin kendisini atlayarak gerçek bir zincir üstü yerleşim ağı oluşturmanın mümkün olduğuna inanıyor. İtibari para birimleri için mevcut stabilcoin değişiminin tezgah üstü kanallardan veya banka kanallarından geçmesi gerekse de, daha fazla tüccar stablecoin'leri doğrudan kabul ettikçe ve daha fazla finansal hizmet zincir üzerinde olduğundan, stablecoin'lerin bağımsız bir ödeme döngüsü oluşturması ve sınır ötesi işlemlerin verimliliğini büyük ölçüde artırması bekleniyor. Yani, makbuz ve ödemeden depolanan değere kadar tüm süreç, fiat para birimi banka kanallarına güvenmeden zincir üzerinde ve stabilcoin sisteminde tamamlanır.
Böyle bir kapalı döngü olgunlaştığında, gerçekten önemli bir maliyet düşüşü sağlayacak, verimliliği artıracak ve geleneksel sınır ötesi ödeme ağlarının konumunu etkileyecektir. Özellikle finansal altyapının zayıf olduğu bölgelerde, stabilcoinler gerçek talep bulacaktır. Örneğin, Afrika'da bir fintech şirketi olan Juicyway, bir bankacılık ağı kurmaya gerek kalmadan stablecoin'ler aracılığıyla işletmeler için toplam 1,3 milyar dolarlık sınır ötesi ödeme işlemini tamamladı ve örneğin, Nijerya ile Brezilya arasındaki ödemelerin birden fazla aracı bankadan geçmesi ve geleneksel sistem altında birkaç gün sürmesi gerekirken, stablecoin'ler fonların dakikalar içinde doğrudan ulaşmasına izin verebilir ve ücret banka havalelerinden çok daha düşüktür
Finans teknolojisi girişimi Squads'ın CEO'su Stepan Simkin, X platformunda yaptığı açıklamada, stabilcoinlerin gerçek devrimci özelliğinin yeni nesil girişimlerin finansal hizmetler oluşturmasını daha hızlı ve daha ucuz hale getirmek olduğunu belirtti. Geleneksel banka sistemlerini "yüksek maliyetli ve yüksek gecikmeli" miras sistemlere benzeten Simkin, stabilcoinlerin girişimcilerin daha küçük ekiplerle ve daha kısa zaman dilimlerinde küresel finansal ürünler sunmalarına olanak tanıdığını, bunun da geleneksel kuruluşların sağlayamadığı bir esneklik olduğunu vurguladı.
Üçüncü görüş: Finansal kapsayıcılık ve aracısızlaşma
Kripto endüstrisinin bir temsilcisi olan Tether'in CEO'su Paolo Ardoino, finansal egemenlik perspektifinden konuşarak, bankacılık topluluğunun tekel konumunun sürdürülmesi olarak stablecoin'lere karşı direnişini eleştirerek, yüksek enflasyon ve katı düzenlemelere sahip ülkelerde, stablecoin'lerin sıradan insanlara finansal bağımsızlık ve politika risklerine direnme araçları verdiğine ve öneminin sadece ödeme verimliliği değil, aynı zamanda finansal güç yapısını yeniden şekillendirmek olduğuna ve şu anda 1 milyardan fazla insanın temel finansal hizmetlere erişimden yoksun olduğuna inanıyor. Mevcut sistemin uyumluluk maliyetleri ve faydaları, uzun kuyruklu nüfusa hizmet etmeyi kasıtsız hale getirdiğinden, sabit paralar, dünyanın herhangi bir köşesindeki insanların doğrudan ABD dolarının değerini elinde tutmasına ve küresel havaleler ve işlemler yapmasına izin vermek için cep telefonlarını ve İnternet'i birleştirir. Onlara göre, Jack'in sözde "düzenleyici arbitrajı" aslında geleneksel sistemin ulaşamayacağı yerlerde kök salan yeni bir finansal düzendir
Özet: Sistem mücadelesi "ya da" piyasa seçimi
Fenomenlerin ötesinde özüne bakmak, Airwallex CEO'su ile stabilcoin destekçileri arasındaki çatışma, hem bir sistem yolu çatışması hem de kullanıcı konumlandırması farklılığıdır. İlki, uyumlu finansal sistemin kendi sınırlarını savunmasını ve yeni ortaya çıkan şeylere karşı temkinli olmasını temsil eder; ikincisi ise açık kripto ağının geleneksel tekel ile mücadelesini ve kapsayıcı bir vizyona bağlılığını temsil eder.
Kurumsal bir perspektiften bakıldığında, tartışma, merkezi finans ile merkezi olmayan finans arasındaki temel çelişkiyi yansıtıyor. Geleneksel finans, güvenlik, istikrar ve kontrol edilebilirliği vurgulayan düzenlenmiş ve merkezi bir sisteme alışkındır; Kripto dünyası ise sınırların olmadığı ve özerkliğin kullanıcıların elinde olduğu bir sistemi savunarak verimlilik, şeffaflık ve kapsayıcılığı vurguluyor. Stabilcoinler arada bir şey olarak ortaya çıktığında, birincisi içgüdüsel olarak meşruiyetlerini ve gerekliliklerini sorgularken, ikincisi onları eski düzeni yıkmak için bir araç olarak görür. Aslında bu finansal paradigmaların bir çarpışmasıdır: defterler bankalardan blok zincirlerine geçer ve krediler kurumsal onaylardan algoritmalara ve fikir birliğine geçer. Bu düzeyde, iki taraf gelecekteki finansal manzaranın hakimiyeti için tartışıyor. Stabilcoinler kademeli olarak doğru uyum yoluna girdikçe (ve çeşitli ülkelerde düzenlemeler uygulandıkça), bu kurumsal gerilimin hafifleyeceği, ancak kaçınılmaz rekabetin de giderek daha şiddetli hale geleceği öngörülebilir.
Piyasa açısından bakıldığında, bu tartışma, kullanıcıların ve senaryoların kendi yerlerini seçtikleri başka bir resimdir. Airwallex modeli, mevcut bankacılık sistemleriyle arayüz oluşturan uyumlu, uyumlu ve verimli sınır ötesi finansal hizmetlere ihtiyaç duyan küresel işletmeler içindir. Airwallex acı noktalarıyla karşılaştı ve ticari bir başarı elde etti. Stablecoin modeli, geleneksel sistem tarafından yetersiz hizmet alan veya yerel para birimine olan güvensizlikten (ciddi para birimi enflasyonu alanı) ve sermaye kontrollerinden memnuniyetsizlik nedeniyle alternatifler arayan marjinal piyasalara ve bireysel kullanıcılara hitap ediyor. Bu insanların gözünde, stabilcoinler bir uğurlamadır. Bu nedenle, ikisi arasındaki ilişki sadece bir ikame değil, daha çok sihrini farklı pazar segmentlerinde göstermek gibidir. En azından şimdilik, Airwallex ve USDT'nin hayatta kalmak için kendi toprakları var.
Belki de tartışmanın her iki tarafının da biraz empatiye ihtiyacı vardır. Geleneksel finansörler için, teknolojik gelişmelerin getirdiği yapısal değişiklikleri görmek önemlidir: stablecoin'ler sadece yeni bir araç değildir, daha düz ve daha açık bir finansal mimariyi müjdelerler ve uzun vadeli etkisi şu anda hayal edilenden daha büyük olabilir. DVD kiralama fiyatı aşırıya kaçsa bile, yine de akışlı medyanın ani yükselişiyle rekabet edemedi, çünkü ikincisi fiyatı değiştirmedi, ancak modelin kendisini değiştirdi. Aynı şekilde, bankalar ve ödeme şirketleri sınır ötesi ücretleri sıfıra indirseler bile, hesap sisteminin karmaşıklığı ve münhasırlığı hala mevcuttur ve blok zinciri düşüncesi başka bir dizi cevap sağlar. Tersine, kripto endüstrisi için finansal istikrar ve güvenin önemi kabul edilmelidir: teknolojik üstünlük tek başına yeterli değildir ve finansal araçların büyük ölçekli uygulaması, mevzuata uygunluk ve tüketicinin korunması gibi konuları ele almalıdır. Stabilcoinlerin gerçekten gelecekteki finansın temel taşı haline gelmesi için, idealist silolara hapsedilmek yerine insan toplumunun güven sistemine entegre edilmeleri gerekir.
CodeboyMadif bu tartışmaya kapsamlı bir bakış açısı sunuyor. Tartışmayı ürün formu, ağ etkisi ve uygulama senaryolarının kapsamı gibi boyutlara ayırdı: mevcut çerçeve altında, Jack Zhang'ın stablecoin'lerin avantajlarının eksikliğine ilişkin yargısı geçerlidir, çünkü Airwallex gibi mevcut bankalararası ağ ve uyumluluk platformları ana akım pazarda optimuma yakın çözümler sağlamıştır. Bununla birlikte, uzun vadede hala belirsizlikler olduğunu da kabul ediyor - teknoloji ilerledikçe ve piyasa koşulları değiştikçe, stabilcoinler gibi yeni araçlar gelecekte bir atılım bulabilir. Bu nedenle, stabilcoinlerin gelecekteki potansiyelinin değerlendirilmesi genelleştirilmemelidir ve kısa vadeli pragmatizm ile uzun vadeli vizyon arasında hala tartışma için yer vardır.
Bu görüşler, günümüzde stabilcoinlerin ana akım işletme ödemelerinde hala marjinal bir konumda olmasına rağmen, belirli alanlarda büyüme eğiliminin son derece dikkat çekici olduğunu ve uzun vadede marjinal bir pazardan ana akıma genişleme potansiyeli taşıdığını vurgulamaktadır. Özellikle gelecekteki düzenleyici çerçeveler netleştikçe, stabilcoinler güven ve uyum sorunlarını çözebilirse, uluslararası ödemelerde önemli bir yol haline gelme ve hatta bazı geleneksel ağların yerini alma fırsatına sahip olabilir.
Bağlantı: