Amerika Birleşik Devletleri bir mali hakimiyet dönemine giriyor. Geçmişte, açıklar GSYİH'nın %2-3'üne tekabül ediyordu ve yalnızca durgunluk veya savaş zamanında ortaya çıkıyordu. Açık, 2020'de pandemiden sonra %10'a yükseldi ve o zamandan beri önemli ölçüde düşmedi ve 2025 mali yılında %7,2 olması bekleniyor. Bu yüksek açık modeli sürdürülemez ve açığın azaltılması bir durgunluğu tetikleyebilirken, açığın genişletilmesi gibi durgunlukla başa çıkmak için geleneksel önlemler mali durumu kötüleştirebilir. Politika yapıcılar, politikaları manipüle ederek (örneğin, borçların yeniden yapılandırılması) bir çöküşten kaçındılar ve kısa vadede bununla başa çıkmanın hala yolları var.
Mali Liderlik ve Politika Yanıtı
Açık Kayıtla Genişleme
Hükümet harcamaları GSYİH'nın %24'ünü oluşturuyor, 2025'te 7.2 trilyon doları aşması bekleniyor, ekonomi büyüklüğü 29.9 trilyon dolar. Aylık Hazine Raporu, Mart ayında açığın yıllık %39 arttığını ve kesinti belirtisi görülmediğini gösteriyor.
Borç Yönetimi
Hükümet, borcu 10 yıllık Hazine tahvilleri yerine federal fon oranına bağlı ön uç kısa vadeli Hazine bonolarına (T-bonoları) taşıdı. Nisan 2024'te hükümet, borç 34,69 trilyon dolardan 36 trilyon dolara yükselmesine rağmen bir önceki yıla göre 790 milyon dolar daha az faiz ödedi. Federal fon oranının önümüzdeki 12-18 ay içinde 100 baz puan düşürülmesi ve hükümetler, hane halkları ve işletmeler için finansman maliyetini düşürmesi bekleniyor.
Politika Beklentisi
Trump yönetimi gevşek politikalar eğiliminde, 2025 yılı 16 Haziran'da Powell'ın görev süresinin sona ermesinden sonra faiz indirimini destekleyen bir Federal Rezerv başkanı atamayı planlıyor. Faiz indirimleri, devlet tahvili faiz oranlarını düşürecek, hanelerin konut değeri kredileri (HELOC'lar) aracılığıyla sahip olduğu kullanılmamış sermayeyi serbest bırakacak ve değişken faizli borçlar aracılığıyla işletmelerin finansman maliyetlerini düşürecektir.
Piyasa Tahminleri ve Yatırım Stratejileri
2025 Pazar Görünümü
S&P 500'ün yılın ilk yarısında 5000 puana düşmesi bekleniyor (10 Nisan'da 5115 puanlık düşük seviyeye ulaştı), çünkü piyasa Trump politikalarının (örneğin gümrük tarifeleri, anti-tekel eğilimleri) olumsuz etkilerini yanlış değerlendiriyor. Yılın ikinci yarısında vergi indirimleri, düzenlemelerin gevşetilmesi, bahşiş vergisi olmadan gibi politikalarla 7000 puana geri dönmesi ve yıl sonunda %15'ten fazla bir artış göstermesi öngörülüyor. Gelişen piyasaların S&P 500'ü geride bırakması bekleniyor (şu ana kadar %10 yükseldi, S&P %1 düştü).
Varlık Balonu
Yüksek bütçe açığı varlık balonlarını sürükler, çöküşleri değil. Tarih, bütçe fazlasının (1929 ve 2000 gibi) genellikle durgunlukla ilişkili olduğunu gösterirken, açıklar balonları tetikler. Mevcut açık modeli, 1990'ların sonlarındaki varlık patlamasına benzer bir duruma yol açabilir; S&P 500 önümüzdeki birkaç yıl içinde 12000 puana ulaşabilir.
Altın ve Bitcoin
ABD dolarının değer kaybetmesi, alternatif varlıkları daha yükseğe itiyor. Altının 3.500 dolara ulaşması bekleniyor (Fibonacci geri çekilme analizine dayanarak, vadeli işlemlerin en yüksek seviyesinin kesin tahmini 3.509 dolar). Bitcoin'in 150.000 dolara ulaşması bekleniyor (2021-2022 aylık analizine göre, 106.000 dolar 83.000 dolara geri çekildi ve ardından toparlandı). Her ikisi de ABD dolarını kısaltmak için tercih edilen varlıklardır.
Faiz oranı endişeleri abartıldı
Piyasanın 10 yıllık Hazine tahvili getirilerinin %5'i aşacağına dair çöküş endişesi aşırı. Ekim 2023'te getirilerin %5'e yaklaşması dalgalanmalara yol açtı, ancak piyasa daha yüksek faiz oranlarına uyum sağladı. Hükümetler, haneler ve işletmeler, 10 yıllık Hazine tahvillerine olan bağımlılığı azaltarak, değişken faiz oranları (federal fon oranına dayalı) ile borçlanabilir.
Trump Politikası ve Enflasyon Kontrolü
Trump yönetimi, düşük petrol fiyatları yoluyla enflasyonu kontrol etmeyi ve tarifeler ve teşviklerden kaynaklanan enflasyonist baskıları dengelemeyi planlıyor. Petrol fiyatları, OPEC'in üretim artışının petrol fiyatlarını varil başına 58 dolara itmesi, Rusya'yı zayıflatması ve yurt içi fiyatları istikrara kavuşturmasıyla çekirdek TÜFE ile yüksek oranda ilişkilidir. Ekonomik refahı artırırken hiperenflasyonu önlemek için TÜFE'nin %3-5'te kalması bekleniyor.
Federal Reserve Rolü
Ekonomik teşvik
7 trilyon dolarlık para piyasası fonları (çoğunlukla Bebek Patlaması kuşağı tarafından tutulmaktadır) yüksek federal fon oranı (%4.38) nedeniyle benzer bir teşvik etkisi yaratmakta ve enflasyonu gerçek anlamda artırmaktadır. Faiz indirimi, ekonomiyi canlandıracak ve hanehalkı ile işletmelerin sermayesini serbest bırakacaktır.
Fed'in Rolü Azalıyor
Uzun vadeli faiz oranları nominal GSYİH beklentilerine bağlıdır, kısa vadeli faiz oranları (federal fon oranı) ise ABD Merkez Bankası tarafından kontrol edilmektedir. Faiz indirimleri enflasyonu önemli ölçüde artırmaz, aksine kısa vadeli faiz oranlarını düşürerek teşvik etkisini azaltır. Geleneksel görüş (faiz artışı enflasyonu baskılar) yanlış olarak kabul edilmektedir.
Konut Piyasası
Yüksek ipotek oranları (10 yıllık Hazine bonolarına dayanarak) konut sermayesi serbest bırakmalarını sınırlar. Trump yönetiminin, egemen servet fonları aracılığıyla ilk kez ev satın alanlar için %2'lik faiz oranını sübvanse etmek gibi bir "satın alma" ipotek programı başlatarak konut piyasasını canlandırması muhtemeldir.
Uzun Vadeli Riskler ve Yatırım Önerileri
Para Değeri Düşmesi
Mali yönetim ve para genişlemesi, 1990'lar teknoloji balonu, 2000'ler emlak balonu ve COVID-19 sonrası egemen borç genişlemesine benzer şekilde, doların kademeli olarak değer kaybetmesine neden olacaktır. Şu anda para değer kaybı aşamasına geçiş yapıldı, bu da varlık balonu zirvesini tetikleyebilir.
Yatırım Stratejisi
Kısa vadede (6-18 ay) hisse senetleri, altın, Bitcoin ve gelişen pazarlar için yükseliş bekleniyor. Yıl içinde birden fazla %5-10 düzeltme bekleniyor, ancak trend yukarı yönlü. Uzun vadede (2027-2028) bir balon patlaması ile karşılaşılabilir, yeniden değerlendirme gerekecek.
Veri Tabanlı
Aylık Hazine Raporu'na dikkat etmenizi öneririm, hükümet harcamalarını ve bütçe açığı dinamiklerini anlamak için, tek bir şirketin mali raporundan daha iyidir. Geleneksel piyasa analizlerinden (örneğin CNBC) kurtulun, mali ve finansal tarihi bağımsız olarak araştırın.
Sonuç
Amerikan mali egemenlik modeli, çöküş yerine açık vermek ve para biriminin değerini düşürmek yoluyla varlık balonlarını sürdürmektedir. Politika yapıcılar, kısa vadeli faiz oranları ve petrol fiyatlarını manipüle ederek ekonomik refahı sürdürmekte, kısa vadede borsa, altın ve bitcoin fiyatlarını yükseltmektedir. Yatırımcılar mali verilere dikkat etmeli, ters yatırım yapmalı ve balon fırsatlarını değerlendirmelidir; aynı zamanda uzun vadeli risklere karşı dikkatli olmalıdır.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Amerikan ekonomisi maliyet odaklı bir modele giriyor - uzun vadeli riskler ve yatırım önerileri
Mikroekonomik Çerçeve
Amerika Birleşik Devletleri bir mali hakimiyet dönemine giriyor. Geçmişte, açıklar GSYİH'nın %2-3'üne tekabül ediyordu ve yalnızca durgunluk veya savaş zamanında ortaya çıkıyordu. Açık, 2020'de pandemiden sonra %10'a yükseldi ve o zamandan beri önemli ölçüde düşmedi ve 2025 mali yılında %7,2 olması bekleniyor. Bu yüksek açık modeli sürdürülemez ve açığın azaltılması bir durgunluğu tetikleyebilirken, açığın genişletilmesi gibi durgunlukla başa çıkmak için geleneksel önlemler mali durumu kötüleştirebilir. Politika yapıcılar, politikaları manipüle ederek (örneğin, borçların yeniden yapılandırılması) bir çöküşten kaçındılar ve kısa vadede bununla başa çıkmanın hala yolları var.
Mali Liderlik ve Politika Yanıtı
Hükümet harcamaları GSYİH'nın %24'ünü oluşturuyor, 2025'te 7.2 trilyon doları aşması bekleniyor, ekonomi büyüklüğü 29.9 trilyon dolar. Aylık Hazine Raporu, Mart ayında açığın yıllık %39 arttığını ve kesinti belirtisi görülmediğini gösteriyor.
Hükümet, borcu 10 yıllık Hazine tahvilleri yerine federal fon oranına bağlı ön uç kısa vadeli Hazine bonolarına (T-bonoları) taşıdı. Nisan 2024'te hükümet, borç 34,69 trilyon dolardan 36 trilyon dolara yükselmesine rağmen bir önceki yıla göre 790 milyon dolar daha az faiz ödedi. Federal fon oranının önümüzdeki 12-18 ay içinde 100 baz puan düşürülmesi ve hükümetler, hane halkları ve işletmeler için finansman maliyetini düşürmesi bekleniyor.
Trump yönetimi gevşek politikalar eğiliminde, 2025 yılı 16 Haziran'da Powell'ın görev süresinin sona ermesinden sonra faiz indirimini destekleyen bir Federal Rezerv başkanı atamayı planlıyor. Faiz indirimleri, devlet tahvili faiz oranlarını düşürecek, hanelerin konut değeri kredileri (HELOC'lar) aracılığıyla sahip olduğu kullanılmamış sermayeyi serbest bırakacak ve değişken faizli borçlar aracılığıyla işletmelerin finansman maliyetlerini düşürecektir.
Piyasa Tahminleri ve Yatırım Stratejileri
S&P 500'ün yılın ilk yarısında 5000 puana düşmesi bekleniyor (10 Nisan'da 5115 puanlık düşük seviyeye ulaştı), çünkü piyasa Trump politikalarının (örneğin gümrük tarifeleri, anti-tekel eğilimleri) olumsuz etkilerini yanlış değerlendiriyor. Yılın ikinci yarısında vergi indirimleri, düzenlemelerin gevşetilmesi, bahşiş vergisi olmadan gibi politikalarla 7000 puana geri dönmesi ve yıl sonunda %15'ten fazla bir artış göstermesi öngörülüyor. Gelişen piyasaların S&P 500'ü geride bırakması bekleniyor (şu ana kadar %10 yükseldi, S&P %1 düştü).
Yüksek bütçe açığı varlık balonlarını sürükler, çöküşleri değil. Tarih, bütçe fazlasının (1929 ve 2000 gibi) genellikle durgunlukla ilişkili olduğunu gösterirken, açıklar balonları tetikler. Mevcut açık modeli, 1990'ların sonlarındaki varlık patlamasına benzer bir duruma yol açabilir; S&P 500 önümüzdeki birkaç yıl içinde 12000 puana ulaşabilir.
ABD dolarının değer kaybetmesi, alternatif varlıkları daha yükseğe itiyor. Altının 3.500 dolara ulaşması bekleniyor (Fibonacci geri çekilme analizine dayanarak, vadeli işlemlerin en yüksek seviyesinin kesin tahmini 3.509 dolar). Bitcoin'in 150.000 dolara ulaşması bekleniyor (2021-2022 aylık analizine göre, 106.000 dolar 83.000 dolara geri çekildi ve ardından toparlandı). Her ikisi de ABD dolarını kısaltmak için tercih edilen varlıklardır.
Piyasanın 10 yıllık Hazine tahvili getirilerinin %5'i aşacağına dair çöküş endişesi aşırı. Ekim 2023'te getirilerin %5'e yaklaşması dalgalanmalara yol açtı, ancak piyasa daha yüksek faiz oranlarına uyum sağladı. Hükümetler, haneler ve işletmeler, 10 yıllık Hazine tahvillerine olan bağımlılığı azaltarak, değişken faiz oranları (federal fon oranına dayalı) ile borçlanabilir.
Trump Politikası ve Enflasyon Kontrolü
Trump yönetimi, düşük petrol fiyatları yoluyla enflasyonu kontrol etmeyi ve tarifeler ve teşviklerden kaynaklanan enflasyonist baskıları dengelemeyi planlıyor. Petrol fiyatları, OPEC'in üretim artışının petrol fiyatlarını varil başına 58 dolara itmesi, Rusya'yı zayıflatması ve yurt içi fiyatları istikrara kavuşturmasıyla çekirdek TÜFE ile yüksek oranda ilişkilidir. Ekonomik refahı artırırken hiperenflasyonu önlemek için TÜFE'nin %3-5'te kalması bekleniyor.
Federal Reserve Rolü
7 trilyon dolarlık para piyasası fonları (çoğunlukla Bebek Patlaması kuşağı tarafından tutulmaktadır) yüksek federal fon oranı (%4.38) nedeniyle benzer bir teşvik etkisi yaratmakta ve enflasyonu gerçek anlamda artırmaktadır. Faiz indirimi, ekonomiyi canlandıracak ve hanehalkı ile işletmelerin sermayesini serbest bırakacaktır.
Uzun vadeli faiz oranları nominal GSYİH beklentilerine bağlıdır, kısa vadeli faiz oranları (federal fon oranı) ise ABD Merkez Bankası tarafından kontrol edilmektedir. Faiz indirimleri enflasyonu önemli ölçüde artırmaz, aksine kısa vadeli faiz oranlarını düşürerek teşvik etkisini azaltır. Geleneksel görüş (faiz artışı enflasyonu baskılar) yanlış olarak kabul edilmektedir.
Yüksek ipotek oranları (10 yıllık Hazine bonolarına dayanarak) konut sermayesi serbest bırakmalarını sınırlar. Trump yönetiminin, egemen servet fonları aracılığıyla ilk kez ev satın alanlar için %2'lik faiz oranını sübvanse etmek gibi bir "satın alma" ipotek programı başlatarak konut piyasasını canlandırması muhtemeldir.
Uzun Vadeli Riskler ve Yatırım Önerileri
Mali yönetim ve para genişlemesi, 1990'lar teknoloji balonu, 2000'ler emlak balonu ve COVID-19 sonrası egemen borç genişlemesine benzer şekilde, doların kademeli olarak değer kaybetmesine neden olacaktır. Şu anda para değer kaybı aşamasına geçiş yapıldı, bu da varlık balonu zirvesini tetikleyebilir.
Kısa vadede (6-18 ay) hisse senetleri, altın, Bitcoin ve gelişen pazarlar için yükseliş bekleniyor. Yıl içinde birden fazla %5-10 düzeltme bekleniyor, ancak trend yukarı yönlü. Uzun vadede (2027-2028) bir balon patlaması ile karşılaşılabilir, yeniden değerlendirme gerekecek.
Aylık Hazine Raporu'na dikkat etmenizi öneririm, hükümet harcamalarını ve bütçe açığı dinamiklerini anlamak için, tek bir şirketin mali raporundan daha iyidir. Geleneksel piyasa analizlerinden (örneğin CNBC) kurtulun, mali ve finansal tarihi bağımsız olarak araştırın.
Sonuç
Amerikan mali egemenlik modeli, çöküş yerine açık vermek ve para biriminin değerini düşürmek yoluyla varlık balonlarını sürdürmektedir. Politika yapıcılar, kısa vadeli faiz oranları ve petrol fiyatlarını manipüle ederek ekonomik refahı sürdürmekte, kısa vadede borsa, altın ve bitcoin fiyatlarını yükseltmektedir. Yatırımcılar mali verilere dikkat etmeli, ters yatırım yapmalı ve balon fırsatlarını değerlendirmelidir; aynı zamanda uzun vadeli risklere karşı dikkatli olmalıdır.