Her şey MicroStrategy ile başladı. Artık her hafta yeni bir halka açık şirketin Bitcoin veya diğer kripto paraları biriktirdiğini duyurması gibi görünüyor.
Ancak burada bir sorun var: Yatırımcılar, bu şirketlerin sadece Bitcoin satın alması nedeniyle onlara çok yüksek bir değerleme primi vermeye istekli.
Eğer hisse senetleri bu nedenle yükselmezse ne olur?
Japonya'nın Metaplanet şirketini örnek alırsak, Michael Saylor'ın MicroStrategy'deki Bitcoin çılgınlığını kopyalamıştır.
10xResearch, hisse fiyatının Bitcoin'in 596,154 dolar işlem fiyatına göre hesaplandığını belirtti.
Bu, mevcut Bitcoin'in yaklaşık 106.000 dolarlık fiyatının beş katıdır.
Şirket Bitcoin'e tam olarak yatırım yapmadan önce, Metaplanet ekonomik bir otel işletmecisiydi, daha sonra blok zinciri altyapı sağlayıcısına dönüştü.
Şirketin marka yenilemesi ile birlikte, bir Bitcoin rezerv şirketine dönüşmesi, bu işlerin askıya alındığı anlamına geliyor.
10xResearch, 27 May'daki bir raporunda "Kısa pozisyona geçme zamanı mı? Şu anda gördüğümüz sinyaller geçmişteki dönüm noktalarıyla son derece benzerlik gösteriyor." yazdı.
Birçok şirketten biri
Aslında, Metaplanet, Saylro şirketinin izinden giden birçok şirketten biridir ve Saylro şirketi şimdi Strategy olarak yeniden adlandırıldı.
27 Mayıs'ta, Trump Medya ve Teknoloji Grubu (TMT), Bitcoin satın almak için 2,5 milyar dolar toplamayı planladığını açıkladı.
Bu hafta, "meme hissesi" haline gelerek ün kazanan video oyun perakendecisi GameStop, yaklaşık 5.13 milyar dolar değerinde 4710 Bitcoin satın aldı (mevcut fiyat üzerinden hesaplanmıştır).
İki şirketin hisse senedi fiyatları düştü.
Bu yeni Bitcoin rezerv şirketleri, nispeten basit bir strateji benimsiyor: Dönüştürülebilir tahviller çıkararak fon toplamak ve ardından bu parayı büyük miktarda Bitcoin satın almak için kullanmak.
Neden birden bu kadar çok Saylor'u taklit eden kişi ortaya çıktı? Kısacası, bu şirket için etkili.
2020 yılının Ağustos ayından itibaren Bitcoin satın alma planını uygulamaya koyduğundan beri, Strategy'nin hisse fiyatı 10 kat arttı. Şirket, yaklaşık 630 milyar dolar değerinde 576.000'den fazla Bitcoin tutuyor.
Dikkatli olmak
Ancak şüpheciler, temkinli olmak için yeterli nedenler olduğunu belirtiyor.
Öncelikle, şirketin bilançosunda Bitcoin veya başka herhangi bir kripto para birimi tutmanın kesinlikle kazançlı bir fikir olduğunu düşünmek tamamen saçmalık.
Ünlü makro analist Noelle Acheson, Saylor'u takip edenlerin bu stratejinin risksiz olduğuna kesinlikle inandıklarını ve bunun endişe verici olduğunu belirtti. "Özellikle Bitcoin fiyatlarının yüksek olduğu zamanlarda piyasaya girenler için."
Strategy ilk kez Bitcoin satın aldığında, işlem fiyatı yaklaşık 11.000 dolar civarındaydı, bu da şu anki 107.000 doların yaklaşık onda biri.
Bu stratejinin giderek popülerleşmesiyle birlikte, analistler ve deneyimli yatırımcılar gürültüyü ortadan kaldırmak için belirli bir göstergeye odaklanabilirler - yani net varlık değeri (NAV).
NAV, şirketin sahip olduğu varlıkların defter değerini ifade eder.
NAV uyumsuzluğu olduğunda, bu, şirketin hisse senedi fiyatının sahip olduğu varlıkların gerçek değeriyle tutarsız olduğu anlamına gelir.
Metaplanet örneğini alalım.
Şirketin yaklaşık 830 milyon dolar değerinde 7800 adet Bitcoin'i var. Ancak şirketin piyasa değeri 5.6 milyar dolar, bu da bir Bitcoin'in değerinin 596154 dolar olduğu anlamına geliyor.
Başka bir deyişle, yatırımcıların Bitcoin'e dolaylı olarak yatırım yapmak için ödedikleri fiyat, Bitcoin'in kendisinin fiyatının beş katıdır.
10xResearch analisti, "Tehlikeli bir NAV çarpıtmasının gizlice şekillendiğini" belirtti.
"Bu tür şatafatlara olan heyecanımızı kontrol etmeliyiz." — Noelle Acheson
Bu, Metaplanet'in hisse fiyatının (bu ay %233 arttı) her an yön değiştirebileceği anlamına geliyor.
Ama Stratejiyi de unutmayın. Sık sık yaşanan primler belki hissedarlar için faydalıdır, ancak endişe verici de olabilir.
Strategy Tracker verilerine göre, 2020 yılında yatırımcıların Strategy hisselerinin değeri, Bitcoin değerinin altı katından fazla, geçen yıl ise değerinin üç katından fazlasını aşmıştır.
Efsanevi kısa satış uzmanı Jim Chanos gibi hedge fon uzmanları, NAV uyumsuzluğundan yararlanarak Strategy'yi kısa satmakta ve daha fazla Bitcoin satın almaktadır.
İçeriden satış
Bu arada, kripto para rezerv stratejileri büyük bir gelişim ivmesi kazanıyor.
Bu hafta, Trump'a ait sosyal medya şirketinin ana şirketi Trump Medya ve Teknoloji Grubu (TMT), Bitcoin'e yatırım yapmak için 2,5 milyar dolar toplamayı planlıyor. Ancak planın açıklanmasının ardından hisse fiyatı %11 düştü.
Neden? Bazı insanlar, içerden bilgisi olanların hisselerini satmasından endişe duyabilir.
Şirket, gelecekte yapılabilecek hisse senedi satışlarının, şirketin %57'sine sahip olan, oğlu Donald Trump'ın kontrolündeki bir vakfın da dahil olduğu bazı iç yatırımcıların hisselerini içerebileceğini belirtti.
Bu arada, Saylor'ı örnek alan birçok şirket (bunların bazıları kripto para şirketi bile değil), değerlemesi tamamen ellerindeki Bitcoin miktarına bağlı.
Semler Scientific tıbbi cihazlar üretmektedir. 581 adet Bitcoin satın aldıktan sonra, hisse fiyatı %30 yükseldi.
Eski başkan adayı Vivek Ramaswamy tarafından kurulan Strive Asset Management, Bitcoin satın almak için 750 milyon dolar topladığını ve ayrıca 750 milyon doların daha hazırlanmakta olduğunu açıkladı.
Teknoloji şirketi ASST, Strive Varlık Yönetimi şirketi ile birleştiğini ve bir Bitcoin rezerv şirketine dönüştüğünü duyurdu, hisseleri hemen %194 yükseldi.
Bitcoin evangelisti Jack Mallers tarafından yönetilen ve Tether, SoftBank ve Cantor Fitzgerald tarafından desteklenen yeni bir girişim olan Twenty One, ortaya çıkma amacını mümkün olduğunca çok Bitcoin çekmek olarak belirlemiştir.
Cantor Equity Partners adlı holding şirketi, Nisan ayı sonundan beri hisse senedi fiyatı %300'den fazla arttı.
Şirket, ticari modeliyle ilgili 76 risk maddesi listelemiştir ve bu risklerin birçoğu yaygın değildir.
David Bailey'nin liderlik ettiği Nakamoto Inc, bir sağlık şirketiyle birleşerek Bitcoin satın almak için 700 milyon dolar topladı.
Günümüzde, makro analist Noelle Acheson, şirketlerin Bitcoin'i varlık rezervlerine dahil etmesinin mantıklı olduğunu belirtiyor.
Ancak birçok şirket, Bitcoin'i varlıklarının tek nedeni olarak gördüğünde, bu gerçekten bazı aşırı spekülasyon uyarılarını tetikliyor.
Tüm bu işletmelerin karşılaştığı en büyük risk makroekonomik risklerdir. Ve Trump dönemi, bu büyük bir faktördür.
Michael Saylor bile jeopolitik etkilerden kaçamaz.
Gümrük vergileri, artan enflasyon ve Federal Reserve'in belirsiz faiz politikaları piyasaları tedirgin ediyor. Hazine tahvili getirileri hala yüksek kalmaya devam ediyor, bu özellikle endişe verici çünkü bu durum yatırımcıların dolara güveninin azalabileceğini gösteriyor.
Bu, hisse senetleri ve kripto para gibi risk iştahına sahip varlıklar için olumsuz bir durumdur.
Tüm bunlar, Saylor'un milyarlarca dolarlık Bitcoin alımlarının, geçmişte bu üst düzey kripto para birimini destekleyebildiği, ancak artık böyle bir etki yaratmadığı anlamına geliyor.
Eğer Strategy veya Metaplanet gibi şirketlerin hisse fiyatları sürekli artmaya devam ederse, diğer takip edenler sürekli ortaya çıkabilir. Bu, bu tür Bitcoin satın alma davranışlarının etkisini daha da zayıflatabilir.
Acheson şöyle yazdı: "Bu tür bir heyecana karşı kendimizi tutmalıyız."
"Yenilikçi finans mühendisliği başlangıçta her zaman getirisi olan cazip bir yeni araç olarak ortaya çıkar, ancak ilgi ve riskin doygunluğu ile kaçınılmaz olarak kırılgan hale gelir."
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Halka açık şirketlerin MicroStrategy'yi takip etmesi sorgulanıyor, Bitcoin almak için finansman sağlamak yüksek riskli bir hamle olabilir.
Yazar: Pedro Solimano, DL News
Derleyen: Felix, PANews
Her şey MicroStrategy ile başladı. Artık her hafta yeni bir halka açık şirketin Bitcoin veya diğer kripto paraları biriktirdiğini duyurması gibi görünüyor.
Ancak burada bir sorun var: Yatırımcılar, bu şirketlerin sadece Bitcoin satın alması nedeniyle onlara çok yüksek bir değerleme primi vermeye istekli.
Eğer hisse senetleri bu nedenle yükselmezse ne olur?
Japonya'nın Metaplanet şirketini örnek alırsak, Michael Saylor'ın MicroStrategy'deki Bitcoin çılgınlığını kopyalamıştır.
10xResearch, hisse fiyatının Bitcoin'in 596,154 dolar işlem fiyatına göre hesaplandığını belirtti.
Bu, mevcut Bitcoin'in yaklaşık 106.000 dolarlık fiyatının beş katıdır.
Şirket Bitcoin'e tam olarak yatırım yapmadan önce, Metaplanet ekonomik bir otel işletmecisiydi, daha sonra blok zinciri altyapı sağlayıcısına dönüştü.
Şirketin marka yenilemesi ile birlikte, bir Bitcoin rezerv şirketine dönüşmesi, bu işlerin askıya alındığı anlamına geliyor.
10xResearch, 27 May'daki bir raporunda "Kısa pozisyona geçme zamanı mı? Şu anda gördüğümüz sinyaller geçmişteki dönüm noktalarıyla son derece benzerlik gösteriyor." yazdı.
Birçok şirketten biri
Aslında, Metaplanet, Saylro şirketinin izinden giden birçok şirketten biridir ve Saylro şirketi şimdi Strategy olarak yeniden adlandırıldı.
27 Mayıs'ta, Trump Medya ve Teknoloji Grubu (TMT), Bitcoin satın almak için 2,5 milyar dolar toplamayı planladığını açıkladı.
Bu hafta, "meme hissesi" haline gelerek ün kazanan video oyun perakendecisi GameStop, yaklaşık 5.13 milyar dolar değerinde 4710 Bitcoin satın aldı (mevcut fiyat üzerinden hesaplanmıştır).
İki şirketin hisse senedi fiyatları düştü.
Bu yeni Bitcoin rezerv şirketleri, nispeten basit bir strateji benimsiyor: Dönüştürülebilir tahviller çıkararak fon toplamak ve ardından bu parayı büyük miktarda Bitcoin satın almak için kullanmak.
Neden birden bu kadar çok Saylor'u taklit eden kişi ortaya çıktı? Kısacası, bu şirket için etkili.
2020 yılının Ağustos ayından itibaren Bitcoin satın alma planını uygulamaya koyduğundan beri, Strategy'nin hisse fiyatı 10 kat arttı. Şirket, yaklaşık 630 milyar dolar değerinde 576.000'den fazla Bitcoin tutuyor.
Dikkatli olmak
Ancak şüpheciler, temkinli olmak için yeterli nedenler olduğunu belirtiyor.
Öncelikle, şirketin bilançosunda Bitcoin veya başka herhangi bir kripto para birimi tutmanın kesinlikle kazançlı bir fikir olduğunu düşünmek tamamen saçmalık.
Ünlü makro analist Noelle Acheson, Saylor'u takip edenlerin bu stratejinin risksiz olduğuna kesinlikle inandıklarını ve bunun endişe verici olduğunu belirtti. "Özellikle Bitcoin fiyatlarının yüksek olduğu zamanlarda piyasaya girenler için."
Strategy ilk kez Bitcoin satın aldığında, işlem fiyatı yaklaşık 11.000 dolar civarındaydı, bu da şu anki 107.000 doların yaklaşık onda biri.
Bu stratejinin giderek popülerleşmesiyle birlikte, analistler ve deneyimli yatırımcılar gürültüyü ortadan kaldırmak için belirli bir göstergeye odaklanabilirler - yani net varlık değeri (NAV).
NAV, şirketin sahip olduğu varlıkların defter değerini ifade eder.
NAV uyumsuzluğu olduğunda, bu, şirketin hisse senedi fiyatının sahip olduğu varlıkların gerçek değeriyle tutarsız olduğu anlamına gelir.
Metaplanet örneğini alalım.
Şirketin yaklaşık 830 milyon dolar değerinde 7800 adet Bitcoin'i var. Ancak şirketin piyasa değeri 5.6 milyar dolar, bu da bir Bitcoin'in değerinin 596154 dolar olduğu anlamına geliyor.
Başka bir deyişle, yatırımcıların Bitcoin'e dolaylı olarak yatırım yapmak için ödedikleri fiyat, Bitcoin'in kendisinin fiyatının beş katıdır.
10xResearch analisti, "Tehlikeli bir NAV çarpıtmasının gizlice şekillendiğini" belirtti.
"Bu tür şatafatlara olan heyecanımızı kontrol etmeliyiz." — Noelle Acheson
Bu, Metaplanet'in hisse fiyatının (bu ay %233 arttı) her an yön değiştirebileceği anlamına geliyor.
Ama Stratejiyi de unutmayın. Sık sık yaşanan primler belki hissedarlar için faydalıdır, ancak endişe verici de olabilir.
Strategy Tracker verilerine göre, 2020 yılında yatırımcıların Strategy hisselerinin değeri, Bitcoin değerinin altı katından fazla, geçen yıl ise değerinin üç katından fazlasını aşmıştır.
Efsanevi kısa satış uzmanı Jim Chanos gibi hedge fon uzmanları, NAV uyumsuzluğundan yararlanarak Strategy'yi kısa satmakta ve daha fazla Bitcoin satın almaktadır.
İçeriden satış
Bu arada, kripto para rezerv stratejileri büyük bir gelişim ivmesi kazanıyor.
Bu hafta, Trump'a ait sosyal medya şirketinin ana şirketi Trump Medya ve Teknoloji Grubu (TMT), Bitcoin'e yatırım yapmak için 2,5 milyar dolar toplamayı planlıyor. Ancak planın açıklanmasının ardından hisse fiyatı %11 düştü.
Neden? Bazı insanlar, içerden bilgisi olanların hisselerini satmasından endişe duyabilir.
Şirket, gelecekte yapılabilecek hisse senedi satışlarının, şirketin %57'sine sahip olan, oğlu Donald Trump'ın kontrolündeki bir vakfın da dahil olduğu bazı iç yatırımcıların hisselerini içerebileceğini belirtti.
Bu arada, Saylor'ı örnek alan birçok şirket (bunların bazıları kripto para şirketi bile değil), değerlemesi tamamen ellerindeki Bitcoin miktarına bağlı.
Semler Scientific tıbbi cihazlar üretmektedir. 581 adet Bitcoin satın aldıktan sonra, hisse fiyatı %30 yükseldi.
Eski başkan adayı Vivek Ramaswamy tarafından kurulan Strive Asset Management, Bitcoin satın almak için 750 milyon dolar topladığını ve ayrıca 750 milyon doların daha hazırlanmakta olduğunu açıkladı.
Teknoloji şirketi ASST, Strive Varlık Yönetimi şirketi ile birleştiğini ve bir Bitcoin rezerv şirketine dönüştüğünü duyurdu, hisseleri hemen %194 yükseldi.
Bitcoin evangelisti Jack Mallers tarafından yönetilen ve Tether, SoftBank ve Cantor Fitzgerald tarafından desteklenen yeni bir girişim olan Twenty One, ortaya çıkma amacını mümkün olduğunca çok Bitcoin çekmek olarak belirlemiştir.
Cantor Equity Partners adlı holding şirketi, Nisan ayı sonundan beri hisse senedi fiyatı %300'den fazla arttı.
Şirket, ticari modeliyle ilgili 76 risk maddesi listelemiştir ve bu risklerin birçoğu yaygın değildir.
David Bailey'nin liderlik ettiği Nakamoto Inc, bir sağlık şirketiyle birleşerek Bitcoin satın almak için 700 milyon dolar topladı.
Günümüzde, makro analist Noelle Acheson, şirketlerin Bitcoin'i varlık rezervlerine dahil etmesinin mantıklı olduğunu belirtiyor.
Ancak birçok şirket, Bitcoin'i varlıklarının tek nedeni olarak gördüğünde, bu gerçekten bazı aşırı spekülasyon uyarılarını tetikliyor.
Tüm bu işletmelerin karşılaştığı en büyük risk makroekonomik risklerdir. Ve Trump dönemi, bu büyük bir faktördür.
Michael Saylor bile jeopolitik etkilerden kaçamaz.
Gümrük vergileri, artan enflasyon ve Federal Reserve'in belirsiz faiz politikaları piyasaları tedirgin ediyor. Hazine tahvili getirileri hala yüksek kalmaya devam ediyor, bu özellikle endişe verici çünkü bu durum yatırımcıların dolara güveninin azalabileceğini gösteriyor.
Bu, hisse senetleri ve kripto para gibi risk iştahına sahip varlıklar için olumsuz bir durumdur.
Tüm bunlar, Saylor'un milyarlarca dolarlık Bitcoin alımlarının, geçmişte bu üst düzey kripto para birimini destekleyebildiği, ancak artık böyle bir etki yaratmadığı anlamına geliyor.
Eğer Strategy veya Metaplanet gibi şirketlerin hisse fiyatları sürekli artmaya devam ederse, diğer takip edenler sürekli ortaya çıkabilir. Bu, bu tür Bitcoin satın alma davranışlarının etkisini daha da zayıflatabilir.
Acheson şöyle yazdı: "Bu tür bir heyecana karşı kendimizi tutmalıyız."
"Yenilikçi finans mühendisliği başlangıçta her zaman getirisi olan cazip bir yeni araç olarak ortaya çıkar, ancak ilgi ve riskin doygunluğu ile kaçınılmaz olarak kırılgan hale gelir."