GENIUS yasası başarılı bir şekilde uygulanırsa, Crypto'nun mevcut finansal ekonomik konum üzerindeki dolar ve ABD tahvilleri üzerindeki etkisini ustaca hafifletecek ve doları Crypto Market değerinin ve Likidite'nin yükselişi ile ilişkilendirecektir.
Yazı: Yang Ge Gary
Ayın 19'unda ABD Senatosu, GENIUS Yasasını 66 lehte ve 32 aleyhte oyla kabul etti ( ) ABD Stablecoin Ulusal İnovasyon Yasası'nı yönlendirdi ve kurdu. Bir haftadan kısa bir süre içinde, çeşitli finans ve kripto kurumları hızla birbirini yineliyor ve bir arkadaşın sözleriyle, tüm piyasa çalkalanıyor.
Bu tasarının özelliği, kısa ve uzun vadede küresel finans ekonomisi üzerinde büyük bir etkiye sahip olması ve yüzeye çok yakın büyük bir deprem gibi sığdan derine birçok katman olmasıdır. GENIUS Yasası başarılı bir şekilde uygulanırsa, Crypto'nun ABD doları ABD tahvillerinin mevcut finansal ve ekonomik durumu üzerindeki etkisini ustaca çözecek ve bunun yerine ABD dolarına sabitlenmiş Kripto Piyasasının değerini ve likiditesini artıracaktır.
Geçen hafta New York'taki toplantıda yapılan tartışmalarla bağlantılı olarak, aşağıdaki birkaç ilgili sorun kısaca özetlenmiştir:
tl;dr
Geleneksel doların kontrol gücündeki düşüşün temel nedeni
Küresel para sistemi üzerindeki Crypto'nun neden olduğu köklü değişim trendinde, seçimleri ve geri adım atarak ilerleme kararlarını net bir şekilde anlamak.
GENIUS Yasası'nın nominal amacı ve esas amacı
DeFi Restaking'in Fiat Para Dünyasına İlhamı ve Gölge Paranın Para Çarpanı
Altın, Dolar ve Crypto Stabil Coin
Yasanın yürürlüğe girmesinin ardından küresel piyasa tepkisi ve finansal işlemlerle varlıklardaki büyük değişim
1 Geleneksel Doların Kontrol Gücünün Düşüşünün Temel Nedenleri
Doların küresel ekonomideki etki kontrol gücünün düşmesinin birçok boyutu var. Uzun dönemli bir bakış açısıyla, modern çağ boyunca büyük deniz yolculuklarından İkinci Dünya Savaşı'na kadar çeşitli kaynak avantajları tüketilmiş durumda. Kısa dönemli bir bakış açısıyla ise, ekonomik politikaların düzenleme yeteneği giderek etkisizleşiyor. Ancak mevcut duruma yol açan temel nedenler şunlardır:
i) Küresel ekonomi ve ülkelerin güçlerinin hızla yükselmesi, yalnızca doların küresel ticaret ve finansal hesaplaşmada gerekliliğinin azalmasına neden oldu. Daha fazla ülke ve bölge, dolardan bağımsız kendi ticaret ve para hesaplaşma sistemlerini kuruyor.
ii) COVID19 döneminde (2020-2022) ABD, dolar hacminin %44'ünden fazlasını aşırı bastı, M2 15.2 trilyon dolardan 21.9 trilyon dolara yükseliş gösterdi ( Federal veriler ), pandemiden sonra dolar kredilerinin düşmesinin geri döndürülemez sürecini getirdi;
iii) Amerika sisteminin içindeki Federal kendi para ve mali politikalarını kontrol etme yöntemleri katı bir entropi artışı, sermaye verimliliği ve servet dağılımında ciddi asimetri, dijitalleşme ve AI'nın ekonomi üzerindeki büyümeyi teşvik etme gereksinimlerine uyum sağlamaz;
iv) Kripto merkeziyetsiz para finans sistemi hızla yükseliyor, yukarıdaki çevresel arka plana ek olarak, Bretton Woods Yasası'ndan beri, ulusal krediye dayanan geleneksel finansal ekonomik sistemi yıkıcı bir şekilde altüst ediyor.
Ray Dalio tarafından temsil edilen kıdemli finansal girişimcilerin ve bazı politikacıların, yukarıdaki ortam karşısında Thucydides tuzağını anlamalarında dogmatik bir hata yaptıklarını belirtmekte fayda var. Son on yılda, birçok kişi Thucydides Tuzağı'nın Çin ile Amerika Birleşik Devletleri arasında hala var olduğunu veya gerçekleşmek üzere olduğunu savundu ve hatta bu konuyu lobicilik veya yatırım stratejileri için bir temel olarak kullandı. Aslında, Çin ve Amerika Birleşik Devletleri'nin karşılaştığı sorunlar tamamen aynıdır ve Thucydides tuzağının aynı tarafına ait olmalıdır, diğer taraf ise kripto finansal sistem ve şifreli dijital çağda merkezi olmayan yönetişimin üretim ilişkileridir. Açıkçası, GENIUS Yasası meseleyi anlıyor.
2 Crypto'nun küresel para sisteminde devrim niteliğinde değişim trendini anlamak ve geri adım atarak ilerleme kararları
Yukarıdakilere dayanarak, GENIUS Yasası'nın karar vermesi, esasen, Federal'in orijinal finansal sistem altında geleneksel ABD dolarının kontrolündeki düşüşün gerçekliğini kabul etmesinin başlangıcını işaret eden ve ABD doları para biriminin ihraç ve uzlaşma haklarını daha da merkezden uzaklaştırmak için inisiyatif alan bir değiş tokuş ve değiş tokuştur ( Not: İtibari offshore ABD dolarının çoğu da Federal bilanço dışı offshore banka kredi genişlemesi bir gölge para birimidir. İhraç ve takasın gerçekliği, erişim sistemine ve uyumluluk ağına dayalı olarak kontrol edilir ve egemen düzeydeki merkez bankaları ve itfa filtrelemesi ) tarafından onaylanır, Kripto finansmanının gelişiminin kaçınılmaz eğilimi karşısında, açık deniz bankacılık sisteminin kredi genişlemesinde fiat para birimi açık deniz ABD dolarının bilanço dışı uzantısı deneyimiyle birlikte DeFi Restaking oyununun gelişmiş oynanışını dikkate alacağız ve uyum kurumlarını sabit paralar çıkarmaya teşvik ederek yeni bir tür "zincir üstü açık deniz yapısı" oluşturacağız "Zincir üstü gölge para birimi"** modeli, dolaşımdaki ABD dolarının para birimi çarpanı etkisini daha da artırır.
Aşağıdaki tablo, farklı seviyeler ve özelliklerle dolar ve çeşitli gölge para birimleri dolarının özellik karşılaştırmasını listelemektedir:
GENIUS yasasının bu kararı ve girişimi, büyük ölçüde doların "ankraj" işlevini etkili bir şekilde yerine getirmesine yardımcı olacak; sadece ABD tahvilleri ve dolar varlık sahiplerinin güvenini yeniden kazanmalarını sağlamakla kalmayacak, aynı zamanda dışarıdaki doların Crypto Market'teki yükselişten yararlanarak hızla genişlemesine olanak tanıyacak ve tehlikeleri bertaraf etme ve iki kuş vurma etkisi yaratacaktır.
3. GENIUS Yasası'nın İsimsel Amacı ve Gerçek Amacı
GENIUS yasasının nominal amacı ile gerçek amacı açıkça farklıdır, basitçe söylemek gerekirse: içte uyum düzenlemesi olarak adlandırılırken, dışta aslında bir örnek tanıtım görevindedir. Diğer ülkeler ve bölgelerin mali yönetim otoritelerine politika örneği sunmakta ve Amerikan pazarını örnek alarak diğer ülkeler ve bölgelerin finansal kuruluşlarına uygulama örneği sağlamaktadır; böylece dünya genelinde Crypto Market'te dolar sabit parası olarak dolar bazlı stabilcoinlerin daha hızlı bir şekilde kullanılmasını sağlamaktadır.
Kısa ve iç vadede, elbette, Kripto Piyasasının hızlı gelişimi ve ABD finansal hukuk sisteminin düzenli işleyişi olan geleneksel finansal piyasa üzerindeki etkisi sürecinde geçiş döneminin istikrarını sağlamak doğrudan bir uyum yönetimi amacıdır. Uzun vadede, bu kez, geleneksel finansal sistemde bir fiyat çıpası olarak ABD dolarının temel avantajlarının kullanımını en üst düzeye çıkararak ve Kripto Piyasasında ABD doları dışında başka hiçbir stablecoin'in fiyat çıpasını çıkarmanın acı noktasıyla birleşerek, akıllıca yarı uyumlu ve yarı açık bir şekilde - özellikle tasarıda denizaşırı ihraççılara yönelik kısıtlamadan bahsederek: ABD düzenleyicileri tarafından onaylanmamış yabancı stablecoin ihraççılarının ABD pazarında faaliyet göstermesine izin verilmiyor, bu da aslında ABD dışındaki ABD pazarında faaliyet gösterebileceklerini teşvik etmekle eşdeğerdir. Crypto Finance yükseltme sürecinde ABD doları stablecoin'e daha fazla güvenilmesini ve kullanılmasını teşvik etmek ve doğrulamak için.
21 Mayıs'ta Hong Kong Yasama Konseyi <稳定币条例草案>politikayı kabul etti ve Japon Finansal Hizmetler Ajansı JSA, Singapur'un MAS ve Dubai'nin DFSA'sının da yakında yanıt vermesi bekleniyor. Stablecoin nişinin özel önemi ve GENIUS Yasası tarafından tetiklenen hızlı yinelemeli değişiklikler nedeniyle, bu, önceden mevcut faturaları olan ülkeler ve bölgeler için büyük bir zorluktur ve sınırları ve gevşemeyi dengelemek çok önemlidir. Çok gevşek olması piyasa kaosuna ve yönetim zorluğuna neden olacak ve çok sıkı olması durumunda Kripto Piyasası tarafından hızla geride bırakılacak ve bir sonraki aşamada finans, ödeme ve varlık yönetimindeki rekabet avantajını kaybedecektir ( Not: Kripto Piyasası nedeniyle Küreselleşme, yüksek likidite ve yüksek etkileşim özellikleriyle, diğer fiat para birimi sabit coinlerinin ABD doları sabit coinlerine göre bağımsızlığının oluşturulması daha zor olabilir ve PEG'ler ) daha katı olabilir. Ayrıca, geri kalmış faturalara sahip ülkelerin durumu daha iyi olmayacak ve çok hızlı paradigma değişiklikleri nedeniyle piyasa kaosu ve geri kalmışlık ve rekabet gücü kaybı ikilemi ile de karşılaşacaklardır.
4. DeFi Restaking'in Fiat Para Dünyasına Verdiği İlham ve Gölgeli Paranın Para Çarpanı
Bir varlık ortağı geçen hafta bana küresel finansın bir sonraki aşamasının çok zorlu olduğunu ve geleneksel finans ile kripto hakkında ikili bir anlayışa ve çapraz anlayışa sahip olmanın gerekli olduğunu, aksi takdirde yakında piyasadan eleneceğini söyledi. Gerçekten de, DeFi gelişiminin son iki döngüsünde Crypto Market, protokol mantığı, tokenomik ve finansal analiz yöntemleri ve araçlarından geleneksel finansal sistemlerinkini çok aşan iş modellerinin karmaşıklığına kadar dijital protokollere dayalı bir dizi profesyonel ekonomi bilimi sistemini bağımsız olarak geliştirdi. Crypto DeFi, geleneksel finanstan farklı olsa da, gelişiminde kalibre etmek ve karşılaştırmak için hala geleneksel finansın ampirik sistemine ihtiyaç duyar. İkisi birbirinden öğrenir, hızla gelişir ve yeni bir finansal sistem oluşturarak çiftleşmeye devam eder.
Bu GENIUS yasasının önerilmesi, geçmiş döngülerdeki DeFi'nin Staking, Restaking, LSD ile yüksek bir benzerlik göstermektedir; ya da bir başka deyişle, bu, fiat para dünyasında aynı metodolojinin bir kez daha genişletilmesidir.
DeFi'de bir örnek verelim: ETH'yi Lido üzerinden rebase edilmiş stETH elde etmek için kullanmak, stETH'yi AAVE'ye yatırarak teminat değerinin %70'i kadar USDC almak ve ardından elde edilen USDC ile piyasaya girip ETH satın alma işlemini tekrar etmek, ideal model bir q=0.7 katı bir geometrik dizi döngü serisidir ve nihayetinde 3.3 katı bir para çarpanı elde edilecektir.
Yukarıdaki süreç, GENIUS Yasası kapsamında yakın gelecekte Fransız-Belçika stablecoin'i temelinde uygulanabilir: Amerika Birleşik Devletleri dışındaki bir Japon finans kuruluşunun USDJ ihraç etmek için uyumluluk koşullarına dayalı olarak ABD tahvillerini rehin verdiğini, USD elde etmek için off-ramp ve borsalar yoluyla JPY elde ettiğini ve ardından bir döngü oluşturmak için ABD tahvilleri satın aldığını varsayalım. Bu sürecin tekrarlanan işlemlerinde birkaç varsayımsal çarpan vardır, biri rehin oranı ( dolu olabilir veya iskontolu veya )'in üzerinde olabilir, ikincisi açık/kapalı rampa ve borsa aşınması ve üçüncüsü, tümü aynı zamanda tek bir döngü için orantılı bir q çarpanı alacak ve son olarak para birimi çarpanını hesaplayacak olan piyasaya dayalı kayıp oranıdır 1/(1-q) Bu çarpan, GENIUS Yasası ve sonraki ülkelerin, ABD doları, Hazine varlıkları, finansal amplifikasyon, para birimi çarpanı üzerindeki stablecoin faturasına yanıt olarak elde edebileceği ideal koşuldur.
Elbette bu, bazı gayri resmi kuruluşların aşırı ihraçları ve stabil coinlerin varlıklara yatırıldıktan sonra varlık tokenlerinin daha fazla yeniden teminatlandırmasıyla elde edilen diğer tür gölge varlıklar hesaplandığında henüz yeterli değildir. Stabil coinlerin esnekliği, fiat para dünyasının türev piyasalarından çok daha fazla olacaktır; "stabil coin varlık yumakları" da kesinlikle geleneksel finansal piyasalara hayal edilemeyecek etkiler getirecektir.
5 Altın, Dolar ve Crypto Stabilcoin
Trump'ın zaferinden sonra modeldeki köklü değişiklikler < =""> daha önce yazılan makalede, finansal sistemin üç neslinin çapalarının inanç değişiminin şu şekilde olduğundan bahsediliyor: altın, ABD doları ve makro bir perspektiften bakıldığında Bitcoin. Mikro düzeyden, üç nesil finansın ellerinde, eskiden bir altın külçe ve bir dolarlık banknot olan günlük bir ödeme birimine sahip olmaları gerekiyor, gelecek ne olacak?
Daha önce de belirtildiği gibi, USD ( stablecoin ) dışında, Crypto Market'te stablecoin'ler için fiyat çıpası olarak kullanılabilecek ( yerel Crypto) para birimi veya varlık yoktur ve bunun nedeni şudur: fiyatlandırma çok önemlidir. Gerçek dünya işlemlerinde, bir emtia, bir hizmet için, sezgisel bir referans fiyat olarak nispeten istikrarlı bir miktar olması gerekir, bir bardak Amerikan dün 0.000038BTC idi, bugün 0.000032BTC, bu da tüketicilerin ve tüccarların değeri yargılama yeteneğini kaybetmesine neden olacak, stabilcoinlerin en önemli özelliği istikrardır, tüketicilerin ve tüccarların fiyat biçimindeki değeri yargılamasına ve anlamasına yardımcı olmak için. Daha sonra fiyat dalgalanmasının etrafındaki fiyat, tüketim gücü ve ekonomik kalkınma dengesini tatmin eden dinamik bir düzenleyicidir.
Neden dolar ( stabil coin )?
Birincisi, ABD doları fiat dünyasında göreceli bir evrensellik kurmuştur. İkincisi, daha iyi bir fikir birliği tanımına geri dönmek zor. Tabii ki, bu konuyu birkaç arkadaşımla da tartıştım: stablecoin'ler, dünyanın para birimi. İhracının, toplam küresel tarihsel GSYİH'ya ve GSYİH'daki yıllık artışa dayalı olarak daha makul bir fiyatlandırma mekanizması olduğunu varsayarsak, mevcut ABD dolarından daha optimal ekonomik ve finansal verimliliğe sahip olsa bile, ABD doları stablecoin'in konumunu değiştirmek için sosyal kalkınmada fikir birliği sağlamak zor olacaktır. Bu, 140 yıl önce Esperanto'nun icadı gibidir, algoritma en büyük kapsamlı optimizasyonu yapmış olsa bile, dünyanın önde gelen pazar payında İngilizce'nin avantajını değiştirmek zordur, Hindistan, Singapur, Filipinler gibi ana dilleri olan birçok ülke nihayet İngilizce'yi resmi dil olarak seçmiştir Hindistan, Singapur, Filipinler gibi, İngilizce kullanmalarına rağmen standart uzun süredir İngiliz İngilizcesi standardından bağımsız olmasına rağmen, bu "gölge İngilizcenin" tamamen bağımsız olduğu söylenebilir. GENIUS Yasası'ndan sonra ABD doları stablecoin'inin mevcut ademi merkeziyetçiliği tarafından genişletilen dolaylı etki kontrolü, İngilizce'deki bu örneğe çok benzer.
GENIUS Yasası'nın önerisi, mevcut dünyada bir fiyat çıpası olarak ABD dolarının mevcut avantajlarından yararlanan ve bunu bir ABD doları stablecoin'i şeklinde gelecekteki Kripto Piyasası değer çıpasının uzun vadeli bir avantajına dönüştüren ustaca ve yenilikçi bir tasarımdır. Özünde, ABD doları stablecoin'leri ihraç etmek için ABD doları ve ABD tahvillerini taahhüt etme önerisi, aslında ABD doları ABD tahvillerini yükseltmek ve ikinci dereceden altına dönüştürmek için cesur bir girişimdir.
6 Yasa yürürlüğe girdikten sonraki küresel piyasa geri bildirimleri ve finansal işlemler ile varlıkların köklü değişimi
GENIUS yasasının uygulanması için biraz zamana ihtiyaç var, diğer ülkelerin ve bölgelerin stabilcoin yasaları da aynı şekilde. Bazı piyasalar, varlık fiyatları üzerinden kısa vadeli duyguların bazı ilk geri bildirimlerine yanıt vermeye başladı.
Kısa vadede stabilcoin yasasının uygulanması, finansal kurumların varlıklarını, RWA'yı ve kripto varlıklarını şiddetli değişimlere tabi tutacaktır; fırsatlar yeniden yapılandırma, karmaşa ve gelişim beklentileri ile iç içe geçecektir. Geleneksel finansın ayarlanmasındaki belirsizlikler daha da artacak ve bazı varlık fiyatlarının geri çekilmesi normal bir durum olacaktır. Öte yandan, ABD tahvillerinin yeniden güven kazanması, mevcut piyasayı tersine destekleyecek ve açık karar alma avantajı, dolar varlıklarının kripto yükselişinin ikinci eğrisi için bir katkı sağlamasına yol açacaktır. Bu durum, dolar varlıklarının kendine ait ikinci eğrisini oluşturacak ve buradan elde edilen beklentiler, kısa vadeli yeniden yapılandırma korkusunun bir kısmını telafi edecektir; bu da karmaşık bir üst üste binme ortamı yaratacaktır.
Crypto Market perspektifinden bakıldığında, bu kesinlikle daha fazla varlık yönetimi ve finansal inovasyon için mükemmel bir pencere açıyor. RWAFi'nin daha fazla uygulama kanalı ve varlık biçimi olacak, bu da CICADA Finance gibi gerçek getiri varlık yönetimi yapan tüm uzun vadeli kurumsal projeler için DeFi, PayFi, RWAFi sektörlerinde hızlı geçiş ve gelişim için faydalı olacaktır.
View Original
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
GENIUS Yasa ve on-chain gölge para
Yazı: Yang Ge Gary
Ayın 19'unda ABD Senatosu, GENIUS Yasasını 66 lehte ve 32 aleyhte oyla kabul etti ( ) ABD Stablecoin Ulusal İnovasyon Yasası'nı yönlendirdi ve kurdu. Bir haftadan kısa bir süre içinde, çeşitli finans ve kripto kurumları hızla birbirini yineliyor ve bir arkadaşın sözleriyle, tüm piyasa çalkalanıyor.
Bu tasarının özelliği, kısa ve uzun vadede küresel finans ekonomisi üzerinde büyük bir etkiye sahip olması ve yüzeye çok yakın büyük bir deprem gibi sığdan derine birçok katman olmasıdır. GENIUS Yasası başarılı bir şekilde uygulanırsa, Crypto'nun ABD doları ABD tahvillerinin mevcut finansal ve ekonomik durumu üzerindeki etkisini ustaca çözecek ve bunun yerine ABD dolarına sabitlenmiş Kripto Piyasasının değerini ve likiditesini artıracaktır.
Geçen hafta New York'taki toplantıda yapılan tartışmalarla bağlantılı olarak, aşağıdaki birkaç ilgili sorun kısaca özetlenmiştir:
tl;dr
1 Geleneksel Doların Kontrol Gücünün Düşüşünün Temel Nedenleri
Doların küresel ekonomideki etki kontrol gücünün düşmesinin birçok boyutu var. Uzun dönemli bir bakış açısıyla, modern çağ boyunca büyük deniz yolculuklarından İkinci Dünya Savaşı'na kadar çeşitli kaynak avantajları tüketilmiş durumda. Kısa dönemli bir bakış açısıyla ise, ekonomik politikaların düzenleme yeteneği giderek etkisizleşiyor. Ancak mevcut duruma yol açan temel nedenler şunlardır:
i) Küresel ekonomi ve ülkelerin güçlerinin hızla yükselmesi, yalnızca doların küresel ticaret ve finansal hesaplaşmada gerekliliğinin azalmasına neden oldu. Daha fazla ülke ve bölge, dolardan bağımsız kendi ticaret ve para hesaplaşma sistemlerini kuruyor.
ii) COVID19 döneminde (2020-2022) ABD, dolar hacminin %44'ünden fazlasını aşırı bastı, M2 15.2 trilyon dolardan 21.9 trilyon dolara yükseliş gösterdi ( Federal veriler ), pandemiden sonra dolar kredilerinin düşmesinin geri döndürülemez sürecini getirdi;
iii) Amerika sisteminin içindeki Federal kendi para ve mali politikalarını kontrol etme yöntemleri katı bir entropi artışı, sermaye verimliliği ve servet dağılımında ciddi asimetri, dijitalleşme ve AI'nın ekonomi üzerindeki büyümeyi teşvik etme gereksinimlerine uyum sağlamaz;
iv) Kripto merkeziyetsiz para finans sistemi hızla yükseliyor, yukarıdaki çevresel arka plana ek olarak, Bretton Woods Yasası'ndan beri, ulusal krediye dayanan geleneksel finansal ekonomik sistemi yıkıcı bir şekilde altüst ediyor.
Ray Dalio tarafından temsil edilen kıdemli finansal girişimcilerin ve bazı politikacıların, yukarıdaki ortam karşısında Thucydides tuzağını anlamalarında dogmatik bir hata yaptıklarını belirtmekte fayda var. Son on yılda, birçok kişi Thucydides Tuzağı'nın Çin ile Amerika Birleşik Devletleri arasında hala var olduğunu veya gerçekleşmek üzere olduğunu savundu ve hatta bu konuyu lobicilik veya yatırım stratejileri için bir temel olarak kullandı. Aslında, Çin ve Amerika Birleşik Devletleri'nin karşılaştığı sorunlar tamamen aynıdır ve Thucydides tuzağının aynı tarafına ait olmalıdır, diğer taraf ise kripto finansal sistem ve şifreli dijital çağda merkezi olmayan yönetişimin üretim ilişkileridir. Açıkçası, GENIUS Yasası meseleyi anlıyor.
2 Crypto'nun küresel para sisteminde devrim niteliğinde değişim trendini anlamak ve geri adım atarak ilerleme kararları
Yukarıdakilere dayanarak, GENIUS Yasası'nın karar vermesi, esasen, Federal'in orijinal finansal sistem altında geleneksel ABD dolarının kontrolündeki düşüşün gerçekliğini kabul etmesinin başlangıcını işaret eden ve ABD doları para biriminin ihraç ve uzlaşma haklarını daha da merkezden uzaklaştırmak için inisiyatif alan bir değiş tokuş ve değiş tokuştur ( Not: İtibari offshore ABD dolarının çoğu da Federal bilanço dışı offshore banka kredi genişlemesi bir gölge para birimidir. İhraç ve takasın gerçekliği, erişim sistemine ve uyumluluk ağına dayalı olarak kontrol edilir ve egemen düzeydeki merkez bankaları ve itfa filtrelemesi ) tarafından onaylanır, Kripto finansmanının gelişiminin kaçınılmaz eğilimi karşısında, açık deniz bankacılık sisteminin kredi genişlemesinde fiat para birimi açık deniz ABD dolarının bilanço dışı uzantısı deneyimiyle birlikte DeFi Restaking oyununun gelişmiş oynanışını dikkate alacağız ve uyum kurumlarını sabit paralar çıkarmaya teşvik ederek yeni bir tür "zincir üstü açık deniz yapısı" oluşturacağız "Zincir üstü gölge para birimi"** modeli, dolaşımdaki ABD dolarının para birimi çarpanı etkisini daha da artırır.
Aşağıdaki tablo, farklı seviyeler ve özelliklerle dolar ve çeşitli gölge para birimleri dolarının özellik karşılaştırmasını listelemektedir:
GENIUS yasasının bu kararı ve girişimi, büyük ölçüde doların "ankraj" işlevini etkili bir şekilde yerine getirmesine yardımcı olacak; sadece ABD tahvilleri ve dolar varlık sahiplerinin güvenini yeniden kazanmalarını sağlamakla kalmayacak, aynı zamanda dışarıdaki doların Crypto Market'teki yükselişten yararlanarak hızla genişlemesine olanak tanıyacak ve tehlikeleri bertaraf etme ve iki kuş vurma etkisi yaratacaktır.
3. GENIUS Yasası'nın İsimsel Amacı ve Gerçek Amacı
GENIUS yasasının nominal amacı ile gerçek amacı açıkça farklıdır, basitçe söylemek gerekirse: içte uyum düzenlemesi olarak adlandırılırken, dışta aslında bir örnek tanıtım görevindedir. Diğer ülkeler ve bölgelerin mali yönetim otoritelerine politika örneği sunmakta ve Amerikan pazarını örnek alarak diğer ülkeler ve bölgelerin finansal kuruluşlarına uygulama örneği sağlamaktadır; böylece dünya genelinde Crypto Market'te dolar sabit parası olarak dolar bazlı stabilcoinlerin daha hızlı bir şekilde kullanılmasını sağlamaktadır.
Kısa ve iç vadede, elbette, Kripto Piyasasının hızlı gelişimi ve ABD finansal hukuk sisteminin düzenli işleyişi olan geleneksel finansal piyasa üzerindeki etkisi sürecinde geçiş döneminin istikrarını sağlamak doğrudan bir uyum yönetimi amacıdır. Uzun vadede, bu kez, geleneksel finansal sistemde bir fiyat çıpası olarak ABD dolarının temel avantajlarının kullanımını en üst düzeye çıkararak ve Kripto Piyasasında ABD doları dışında başka hiçbir stablecoin'in fiyat çıpasını çıkarmanın acı noktasıyla birleşerek, akıllıca yarı uyumlu ve yarı açık bir şekilde - özellikle tasarıda denizaşırı ihraççılara yönelik kısıtlamadan bahsederek: ABD düzenleyicileri tarafından onaylanmamış yabancı stablecoin ihraççılarının ABD pazarında faaliyet göstermesine izin verilmiyor, bu da aslında ABD dışındaki ABD pazarında faaliyet gösterebileceklerini teşvik etmekle eşdeğerdir. Crypto Finance yükseltme sürecinde ABD doları stablecoin'e daha fazla güvenilmesini ve kullanılmasını teşvik etmek ve doğrulamak için.
21 Mayıs'ta Hong Kong Yasama Konseyi <稳定币条例草案>politikayı kabul etti ve Japon Finansal Hizmetler Ajansı JSA, Singapur'un MAS ve Dubai'nin DFSA'sının da yakında yanıt vermesi bekleniyor. Stablecoin nişinin özel önemi ve GENIUS Yasası tarafından tetiklenen hızlı yinelemeli değişiklikler nedeniyle, bu, önceden mevcut faturaları olan ülkeler ve bölgeler için büyük bir zorluktur ve sınırları ve gevşemeyi dengelemek çok önemlidir. Çok gevşek olması piyasa kaosuna ve yönetim zorluğuna neden olacak ve çok sıkı olması durumunda Kripto Piyasası tarafından hızla geride bırakılacak ve bir sonraki aşamada finans, ödeme ve varlık yönetimindeki rekabet avantajını kaybedecektir ( Not: Kripto Piyasası nedeniyle Küreselleşme, yüksek likidite ve yüksek etkileşim özellikleriyle, diğer fiat para birimi sabit coinlerinin ABD doları sabit coinlerine göre bağımsızlığının oluşturulması daha zor olabilir ve PEG'ler ) daha katı olabilir. Ayrıca, geri kalmış faturalara sahip ülkelerin durumu daha iyi olmayacak ve çok hızlı paradigma değişiklikleri nedeniyle piyasa kaosu ve geri kalmışlık ve rekabet gücü kaybı ikilemi ile de karşılaşacaklardır.
4. DeFi Restaking'in Fiat Para Dünyasına Verdiği İlham ve Gölgeli Paranın Para Çarpanı
Bir varlık ortağı geçen hafta bana küresel finansın bir sonraki aşamasının çok zorlu olduğunu ve geleneksel finans ile kripto hakkında ikili bir anlayışa ve çapraz anlayışa sahip olmanın gerekli olduğunu, aksi takdirde yakında piyasadan eleneceğini söyledi. Gerçekten de, DeFi gelişiminin son iki döngüsünde Crypto Market, protokol mantığı, tokenomik ve finansal analiz yöntemleri ve araçlarından geleneksel finansal sistemlerinkini çok aşan iş modellerinin karmaşıklığına kadar dijital protokollere dayalı bir dizi profesyonel ekonomi bilimi sistemini bağımsız olarak geliştirdi. Crypto DeFi, geleneksel finanstan farklı olsa da, gelişiminde kalibre etmek ve karşılaştırmak için hala geleneksel finansın ampirik sistemine ihtiyaç duyar. İkisi birbirinden öğrenir, hızla gelişir ve yeni bir finansal sistem oluşturarak çiftleşmeye devam eder.
Bu GENIUS yasasının önerilmesi, geçmiş döngülerdeki DeFi'nin Staking, Restaking, LSD ile yüksek bir benzerlik göstermektedir; ya da bir başka deyişle, bu, fiat para dünyasında aynı metodolojinin bir kez daha genişletilmesidir.
DeFi'de bir örnek verelim: ETH'yi Lido üzerinden rebase edilmiş stETH elde etmek için kullanmak, stETH'yi AAVE'ye yatırarak teminat değerinin %70'i kadar USDC almak ve ardından elde edilen USDC ile piyasaya girip ETH satın alma işlemini tekrar etmek, ideal model bir q=0.7 katı bir geometrik dizi döngü serisidir ve nihayetinde 3.3 katı bir para çarpanı elde edilecektir.
Yukarıdaki süreç, GENIUS Yasası kapsamında yakın gelecekte Fransız-Belçika stablecoin'i temelinde uygulanabilir: Amerika Birleşik Devletleri dışındaki bir Japon finans kuruluşunun USDJ ihraç etmek için uyumluluk koşullarına dayalı olarak ABD tahvillerini rehin verdiğini, USD elde etmek için off-ramp ve borsalar yoluyla JPY elde ettiğini ve ardından bir döngü oluşturmak için ABD tahvilleri satın aldığını varsayalım. Bu sürecin tekrarlanan işlemlerinde birkaç varsayımsal çarpan vardır, biri rehin oranı ( dolu olabilir veya iskontolu veya )'in üzerinde olabilir, ikincisi açık/kapalı rampa ve borsa aşınması ve üçüncüsü, tümü aynı zamanda tek bir döngü için orantılı bir q çarpanı alacak ve son olarak para birimi çarpanını hesaplayacak olan piyasaya dayalı kayıp oranıdır 1/(1-q) Bu çarpan, GENIUS Yasası ve sonraki ülkelerin, ABD doları, Hazine varlıkları, finansal amplifikasyon, para birimi çarpanı üzerindeki stablecoin faturasına yanıt olarak elde edebileceği ideal koşuldur.
Elbette bu, bazı gayri resmi kuruluşların aşırı ihraçları ve stabil coinlerin varlıklara yatırıldıktan sonra varlık tokenlerinin daha fazla yeniden teminatlandırmasıyla elde edilen diğer tür gölge varlıklar hesaplandığında henüz yeterli değildir. Stabil coinlerin esnekliği, fiat para dünyasının türev piyasalarından çok daha fazla olacaktır; "stabil coin varlık yumakları" da kesinlikle geleneksel finansal piyasalara hayal edilemeyecek etkiler getirecektir.
5 Altın, Dolar ve Crypto Stabilcoin
Trump'ın zaferinden sonra modeldeki köklü değişiklikler < =""> daha önce yazılan makalede, finansal sistemin üç neslinin çapalarının inanç değişiminin şu şekilde olduğundan bahsediliyor: altın, ABD doları ve makro bir perspektiften bakıldığında Bitcoin. Mikro düzeyden, üç nesil finansın ellerinde, eskiden bir altın külçe ve bir dolarlık banknot olan günlük bir ödeme birimine sahip olmaları gerekiyor, gelecek ne olacak?
Daha önce de belirtildiği gibi, USD ( stablecoin ) dışında, Crypto Market'te stablecoin'ler için fiyat çıpası olarak kullanılabilecek ( yerel Crypto) para birimi veya varlık yoktur ve bunun nedeni şudur: fiyatlandırma çok önemlidir. Gerçek dünya işlemlerinde, bir emtia, bir hizmet için, sezgisel bir referans fiyat olarak nispeten istikrarlı bir miktar olması gerekir, bir bardak Amerikan dün 0.000038BTC idi, bugün 0.000032BTC, bu da tüketicilerin ve tüccarların değeri yargılama yeteneğini kaybetmesine neden olacak, stabilcoinlerin en önemli özelliği istikrardır, tüketicilerin ve tüccarların fiyat biçimindeki değeri yargılamasına ve anlamasına yardımcı olmak için. Daha sonra fiyat dalgalanmasının etrafındaki fiyat, tüketim gücü ve ekonomik kalkınma dengesini tatmin eden dinamik bir düzenleyicidir.
Neden dolar ( stabil coin )?
Birincisi, ABD doları fiat dünyasında göreceli bir evrensellik kurmuştur. İkincisi, daha iyi bir fikir birliği tanımına geri dönmek zor. Tabii ki, bu konuyu birkaç arkadaşımla da tartıştım: stablecoin'ler, dünyanın para birimi. İhracının, toplam küresel tarihsel GSYİH'ya ve GSYİH'daki yıllık artışa dayalı olarak daha makul bir fiyatlandırma mekanizması olduğunu varsayarsak, mevcut ABD dolarından daha optimal ekonomik ve finansal verimliliğe sahip olsa bile, ABD doları stablecoin'in konumunu değiştirmek için sosyal kalkınmada fikir birliği sağlamak zor olacaktır. Bu, 140 yıl önce Esperanto'nun icadı gibidir, algoritma en büyük kapsamlı optimizasyonu yapmış olsa bile, dünyanın önde gelen pazar payında İngilizce'nin avantajını değiştirmek zordur, Hindistan, Singapur, Filipinler gibi ana dilleri olan birçok ülke nihayet İngilizce'yi resmi dil olarak seçmiştir Hindistan, Singapur, Filipinler gibi, İngilizce kullanmalarına rağmen standart uzun süredir İngiliz İngilizcesi standardından bağımsız olmasına rağmen, bu "gölge İngilizcenin" tamamen bağımsız olduğu söylenebilir. GENIUS Yasası'ndan sonra ABD doları stablecoin'inin mevcut ademi merkeziyetçiliği tarafından genişletilen dolaylı etki kontrolü, İngilizce'deki bu örneğe çok benzer.
GENIUS Yasası'nın önerisi, mevcut dünyada bir fiyat çıpası olarak ABD dolarının mevcut avantajlarından yararlanan ve bunu bir ABD doları stablecoin'i şeklinde gelecekteki Kripto Piyasası değer çıpasının uzun vadeli bir avantajına dönüştüren ustaca ve yenilikçi bir tasarımdır. Özünde, ABD doları stablecoin'leri ihraç etmek için ABD doları ve ABD tahvillerini taahhüt etme önerisi, aslında ABD doları ABD tahvillerini yükseltmek ve ikinci dereceden altına dönüştürmek için cesur bir girişimdir.
6 Yasa yürürlüğe girdikten sonraki küresel piyasa geri bildirimleri ve finansal işlemler ile varlıkların köklü değişimi
GENIUS yasasının uygulanması için biraz zamana ihtiyaç var, diğer ülkelerin ve bölgelerin stabilcoin yasaları da aynı şekilde. Bazı piyasalar, varlık fiyatları üzerinden kısa vadeli duyguların bazı ilk geri bildirimlerine yanıt vermeye başladı.
Kısa vadede stabilcoin yasasının uygulanması, finansal kurumların varlıklarını, RWA'yı ve kripto varlıklarını şiddetli değişimlere tabi tutacaktır; fırsatlar yeniden yapılandırma, karmaşa ve gelişim beklentileri ile iç içe geçecektir. Geleneksel finansın ayarlanmasındaki belirsizlikler daha da artacak ve bazı varlık fiyatlarının geri çekilmesi normal bir durum olacaktır. Öte yandan, ABD tahvillerinin yeniden güven kazanması, mevcut piyasayı tersine destekleyecek ve açık karar alma avantajı, dolar varlıklarının kripto yükselişinin ikinci eğrisi için bir katkı sağlamasına yol açacaktır. Bu durum, dolar varlıklarının kendine ait ikinci eğrisini oluşturacak ve buradan elde edilen beklentiler, kısa vadeli yeniden yapılandırma korkusunun bir kısmını telafi edecektir; bu da karmaşık bir üst üste binme ortamı yaratacaktır.
Crypto Market perspektifinden bakıldığında, bu kesinlikle daha fazla varlık yönetimi ve finansal inovasyon için mükemmel bir pencere açıyor. RWAFi'nin daha fazla uygulama kanalı ve varlık biçimi olacak, bu da CICADA Finance gibi gerçek getiri varlık yönetimi yapan tüm uzun vadeli kurumsal projeler için DeFi, PayFi, RWAFi sektörlerinde hızlı geçiş ve gelişim için faydalı olacaktır.