Yazar: Matt Hougan, Bitwise Baş Yatırım Sorumlusu; Çeviri: 0xjs@Jinse Caijing
İnsanlar Bitcoin'i değerlendirirken genellikle bir hata yaparlar, bu da onların Bitcoin'in potansiyelini ciddi şekilde küçümsemelerine neden olur.
Geçen hafta akşam yemeğinde bir mali danışman bana harika bir soru sordu:
Bitcoin'un 200.000 dolara çıkması için doların mutlaka çökmesi mi gerekiyor?
Bu harika bir soru çünkü Bitcoin hakkında konuşan birçok kişinin kullandığı belirsiz mantığı ortaya çıkarıyor. Benim tecrübeme göre, genellikle şöyle derler:
Bitcoin dijital altındır, ABD ise doları kötüye kullanıyor; bu nedenle, Bitcoin değerlidir.
Bu sözler yanlış değil - ah, muhtemelen CNBC'de benzer şeyler de söyledim. Ama bu ifade çok tembel. Özellikle, iki farklı argümanı bir araya getirdiler.
Bu karmaşa zararlıdır, çünkü insanların Bitcoin'in tüm potansiyelini ve başarısını büyük ölçüde küçümsemesine neden olur. Bu argümanları ayrı ayrı ele alırsanız, Bitcoin'i daha iyi anlayabilirsiniz.
Argüman 1: Bitcoin başaracak
Bitcoin satın aldığınızda, koyduğunuz ilk bahsiniz onun başarılı olacağıdır. Benim için bu, bir gün altınla boy ölçüşecek ve çeşitli yatırımcılar tarafından sahiplenilen belirli, iyi bilinen bir değer saklama aracı haline geleceği anlamına geliyor.
Son 15 yılda, Bitcoin bu hedefe doğru muazzam bir ilerleme kaydetti. Sıfırdan 1 trilyon dolardan fazla değere sahip bir varlığa dönüştü ve dünyanın en büyük hedge fonlarının %60'ı, birçok büyük varlık yöneticisi ve hatta bazı ülkeler tarafından tutuluyor. Boğa ve ayı piyasaları, skandallar ve kırılmaların yanı sıra çok sayıda düzenleyici rejimden geçti. Artık çoğu insan bunun her zaman etrafta olacağını kabul ediyor.
Ama henüz olgunlaşmamış. Günümüzde çoğu kurumsal yatırımcı hala Bitcoin tutmuyor. Birçok finansal kurum hala onu tutmayı yasaklıyor. Medya ona hala güvenmiyor. Ve birçok insan hala onu anlamıyor. Altın için böyle bir durumla pek karşılaşmıyoruz.
Bu argümanın basit, sıfır toplamlı bir versiyonuna göre, Bitcoin altının pazarını ele geçirecek. Ancak daha olası olan durumun, Bitcoin'in "değer saklama" pazarının ölçeğini aşamalı olarak genişleteceği olduğunu düşünüyorum.
Amaçlarımız için, gerçekten önemli değil. Bitcoin'in piyasa değeri 1,3 trilyon dolar, bu da altının 18 trilyon dolarlık piyasa değerinin sadece %7'si. Olgun bir bitcoin'in altının yarısı kadar bir piyasa değerine sahip olup olmayacağını, altına eşit olup olmayacağını veya altından iki kat daha büyük olup olmayacağını veya yeni bir yatırımcı grubu getirip getirmeyeceğini bilmiyorum. Ama eminim ki bu sadece %7 olmayacak.
Bu nedenle, Bitcoin'e yatırım yapmak, onun mevcut yolunu küçük ekosistem pazarından ana akım pazara doğru devam ettireceğine dair bir bahse girmektir. Bu, son 15 yılda elde ettiği olağanüstü getiri için ana itici güç olmuştur. Bence hala büyük bir gelişim potansiyeli var.
(Bu arada: Eğer Bitcoin'in piyasa değeri altınla eşitlenirse, her bir Bitcoin'in değeri yaklaşık 900.000 dolar olacaktır.)
Tartışma 2: Ülkelerin hükümetleri, fiat para birimlerinin sürekli değer kaybetmesine neden olacak.
Bitcoin satın aldığınızda, ikinci bahsiniz Amerika ve diğer ülkelerin hükümetlerinin para basmaya ve borç yükü altına girmeye devam edeceği ve böylece fiat paranın değer kaybedeceği yönündedir. Bu mantığa göre, hem Bitcoin hem de altın gibi "değer saklama" varlıklarının değerini artıracak ve daha fazla yatırımcının bu tür varlıklara yönelmesini teşvik edecek, böylece pazar ölçeğini daha da genişletecektir.
Amerika'da şu anda 36 trilyon dolarlık bir federal borcumuz var - ve her 100 günde 1 trilyon dolar artıyor. Bu yıl, bu borcu ödemek için 900 milyar dolar harcayacağız; faiz ödemeleri federal bütçenin en büyük kalemlerinden biri haline geldi. Amerika Kongresi Bütçe Ofisi, 2054 yılına kadar borcun 142 trilyon dolara ulaşacağını tahmin ediyor.
Bana göre, bu kadar büyük bir borç ve para basma eylemi, "değer saklama" pazarının ölçeğini büyük ölçüde genişletecektir, çünkü yatırımcılar bu çılgın durumdan bir sığınak arayacaklardır. Şu anda 20 trilyon dolarlık pazar büyüklüğünün 10 yıl içinde 50 trilyon dolara mı yoksa 100 trilyon dolara mı dönüşme olasılığı var?
Açıkça söylemem gereken bir şey var: Eğer "değer saklama" pazarının büyüklüğü önümüzdeki 10 yıl içinde üç katına çıkarsa ve Bitcoin bu pazardaki %7'lik payını korursa, o zaman Bitcoin'in fiyatı da üç katına çıkacaktır.
(Dikkat edilmesi gereken bir nokta, Bitcoin topluluğundaki birçok kişinin - benim de aralarında bulunduğum - Bitcoin'in sadece geleneksel "değer saklama" amacı dışında başka kullanımları olduğuna inandığıdır. Örneğin, bir gün Bitcoin'in uluslararası ödemeleri çözmek için ülkelerin para birimlerinin alternatifi olarak kullanılacağını düşünüyorum. Bu tür diğer herhangi bir kullanım durumu argümanı ek faydalar olarak sayılabilir.)
Sonuç: Bu analiz çerçevesi neden güçlü
Bu argümanların önemi, hem birikimli hem de birbirinden bağımsız olmalarıdır.
Bağımsız olarak bahsettiğim şey, yatırımcı olarak yalnızca bir argümanın geçerli olması durumunda başarılı olabileceğinizdir.
Hayal edin, Bitcoin'in piyasa değeri mevcut altın pazarının %25'ine yükseliyor ve diğer her şey aynı kalıyor. Piyasa genişlemesi yok, yeni kullanım durumları yok ve borç sarmalındaki endişeler yok. Harika! Bu durumda, Bitcoin'in fiyatı 214.000 dolara ulaşacak, bu da mevcut seviyenin yaklaşık dört katı.
Ya da Bitcoin'in pazar payının artmadığını, ancak "değer saklama" pazarının boyutunun üç katına çıktığını hayal edin. Bu da oldukça iyi! O zaman Bitcoin'in fiyatı da üç katına çıkacaktır.
Eğer bu iki şey gerçekleşirse (o ek fırsatlar da gerçekleşirse daha da iyi olur), o zaman gerçekten harika olur. İyi haber şu ki, bunun en olası durum olduğunu düşünüyorum.
Bu nedenle, danışman arkadaşıma verdiğim cevap şu: Hayır, Bitcoin'in 200.000 dolara ulaşması için doların çökmesi gerekmiyor. Sadece mevcut altın pazarından küçük bir pay alması yeterli.
Ancak çeşitli ülkelerin hükümetleri para birimlerini istismar etmeye devam ettikçe, Bitcoin de olgunlaşmaya devam ediyor; bu belki de sadece bu fiyat seviyesine ulaşmakla kalmayacak, aynı zamanda bunu çok aşabilecektir.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Bitwise: Bitcoin'un 200,000 dolara yükselebilmesi için iki katmanlı itici güç
Yazar: Matt Hougan, Bitwise Baş Yatırım Sorumlusu; Çeviri: 0xjs@Jinse Caijing
İnsanlar Bitcoin'i değerlendirirken genellikle bir hata yaparlar, bu da onların Bitcoin'in potansiyelini ciddi şekilde küçümsemelerine neden olur.
Geçen hafta akşam yemeğinde bir mali danışman bana harika bir soru sordu:
Bitcoin'un 200.000 dolara çıkması için doların mutlaka çökmesi mi gerekiyor?
Bu harika bir soru çünkü Bitcoin hakkında konuşan birçok kişinin kullandığı belirsiz mantığı ortaya çıkarıyor. Benim tecrübeme göre, genellikle şöyle derler:
Bitcoin dijital altındır, ABD ise doları kötüye kullanıyor; bu nedenle, Bitcoin değerlidir.
Bu sözler yanlış değil - ah, muhtemelen CNBC'de benzer şeyler de söyledim. Ama bu ifade çok tembel. Özellikle, iki farklı argümanı bir araya getirdiler.
Bu karmaşa zararlıdır, çünkü insanların Bitcoin'in tüm potansiyelini ve başarısını büyük ölçüde küçümsemesine neden olur. Bu argümanları ayrı ayrı ele alırsanız, Bitcoin'i daha iyi anlayabilirsiniz.
Argüman 1: Bitcoin başaracak
Bitcoin satın aldığınızda, koyduğunuz ilk bahsiniz onun başarılı olacağıdır. Benim için bu, bir gün altınla boy ölçüşecek ve çeşitli yatırımcılar tarafından sahiplenilen belirli, iyi bilinen bir değer saklama aracı haline geleceği anlamına geliyor.
Son 15 yılda, Bitcoin bu hedefe doğru muazzam bir ilerleme kaydetti. Sıfırdan 1 trilyon dolardan fazla değere sahip bir varlığa dönüştü ve dünyanın en büyük hedge fonlarının %60'ı, birçok büyük varlık yöneticisi ve hatta bazı ülkeler tarafından tutuluyor. Boğa ve ayı piyasaları, skandallar ve kırılmaların yanı sıra çok sayıda düzenleyici rejimden geçti. Artık çoğu insan bunun her zaman etrafta olacağını kabul ediyor.
Ama henüz olgunlaşmamış. Günümüzde çoğu kurumsal yatırımcı hala Bitcoin tutmuyor. Birçok finansal kurum hala onu tutmayı yasaklıyor. Medya ona hala güvenmiyor. Ve birçok insan hala onu anlamıyor. Altın için böyle bir durumla pek karşılaşmıyoruz.
Bu argümanın basit, sıfır toplamlı bir versiyonuna göre, Bitcoin altının pazarını ele geçirecek. Ancak daha olası olan durumun, Bitcoin'in "değer saklama" pazarının ölçeğini aşamalı olarak genişleteceği olduğunu düşünüyorum.
Amaçlarımız için, gerçekten önemli değil. Bitcoin'in piyasa değeri 1,3 trilyon dolar, bu da altının 18 trilyon dolarlık piyasa değerinin sadece %7'si. Olgun bir bitcoin'in altının yarısı kadar bir piyasa değerine sahip olup olmayacağını, altına eşit olup olmayacağını veya altından iki kat daha büyük olup olmayacağını veya yeni bir yatırımcı grubu getirip getirmeyeceğini bilmiyorum. Ama eminim ki bu sadece %7 olmayacak.
Bu nedenle, Bitcoin'e yatırım yapmak, onun mevcut yolunu küçük ekosistem pazarından ana akım pazara doğru devam ettireceğine dair bir bahse girmektir. Bu, son 15 yılda elde ettiği olağanüstü getiri için ana itici güç olmuştur. Bence hala büyük bir gelişim potansiyeli var.
(Bu arada: Eğer Bitcoin'in piyasa değeri altınla eşitlenirse, her bir Bitcoin'in değeri yaklaşık 900.000 dolar olacaktır.)
Tartışma 2: Ülkelerin hükümetleri, fiat para birimlerinin sürekli değer kaybetmesine neden olacak.
Bitcoin satın aldığınızda, ikinci bahsiniz Amerika ve diğer ülkelerin hükümetlerinin para basmaya ve borç yükü altına girmeye devam edeceği ve böylece fiat paranın değer kaybedeceği yönündedir. Bu mantığa göre, hem Bitcoin hem de altın gibi "değer saklama" varlıklarının değerini artıracak ve daha fazla yatırımcının bu tür varlıklara yönelmesini teşvik edecek, böylece pazar ölçeğini daha da genişletecektir.
Amerika'da şu anda 36 trilyon dolarlık bir federal borcumuz var - ve her 100 günde 1 trilyon dolar artıyor. Bu yıl, bu borcu ödemek için 900 milyar dolar harcayacağız; faiz ödemeleri federal bütçenin en büyük kalemlerinden biri haline geldi. Amerika Kongresi Bütçe Ofisi, 2054 yılına kadar borcun 142 trilyon dolara ulaşacağını tahmin ediyor.
Bana göre, bu kadar büyük bir borç ve para basma eylemi, "değer saklama" pazarının ölçeğini büyük ölçüde genişletecektir, çünkü yatırımcılar bu çılgın durumdan bir sığınak arayacaklardır. Şu anda 20 trilyon dolarlık pazar büyüklüğünün 10 yıl içinde 50 trilyon dolara mı yoksa 100 trilyon dolara mı dönüşme olasılığı var?
Açıkça söylemem gereken bir şey var: Eğer "değer saklama" pazarının büyüklüğü önümüzdeki 10 yıl içinde üç katına çıkarsa ve Bitcoin bu pazardaki %7'lik payını korursa, o zaman Bitcoin'in fiyatı da üç katına çıkacaktır.
(Dikkat edilmesi gereken bir nokta, Bitcoin topluluğundaki birçok kişinin - benim de aralarında bulunduğum - Bitcoin'in sadece geleneksel "değer saklama" amacı dışında başka kullanımları olduğuna inandığıdır. Örneğin, bir gün Bitcoin'in uluslararası ödemeleri çözmek için ülkelerin para birimlerinin alternatifi olarak kullanılacağını düşünüyorum. Bu tür diğer herhangi bir kullanım durumu argümanı ek faydalar olarak sayılabilir.)
Sonuç: Bu analiz çerçevesi neden güçlü
Bu argümanların önemi, hem birikimli hem de birbirinden bağımsız olmalarıdır.
Bağımsız olarak bahsettiğim şey, yatırımcı olarak yalnızca bir argümanın geçerli olması durumunda başarılı olabileceğinizdir.
Hayal edin, Bitcoin'in piyasa değeri mevcut altın pazarının %25'ine yükseliyor ve diğer her şey aynı kalıyor. Piyasa genişlemesi yok, yeni kullanım durumları yok ve borç sarmalındaki endişeler yok. Harika! Bu durumda, Bitcoin'in fiyatı 214.000 dolara ulaşacak, bu da mevcut seviyenin yaklaşık dört katı.
Ya da Bitcoin'in pazar payının artmadığını, ancak "değer saklama" pazarının boyutunun üç katına çıktığını hayal edin. Bu da oldukça iyi! O zaman Bitcoin'in fiyatı da üç katına çıkacaktır.
Eğer bu iki şey gerçekleşirse (o ek fırsatlar da gerçekleşirse daha da iyi olur), o zaman gerçekten harika olur. İyi haber şu ki, bunun en olası durum olduğunu düşünüyorum.
Bu nedenle, danışman arkadaşıma verdiğim cevap şu: Hayır, Bitcoin'in 200.000 dolara ulaşması için doların çökmesi gerekmiyor. Sadece mevcut altın pazarından küçük bir pay alması yeterli.
Ancak çeşitli ülkelerin hükümetleri para birimlerini istismar etmeye devam ettikçe, Bitcoin de olgunlaşmaya devam ediyor; bu belki de sadece bu fiyat seviyesine ulaşmakla kalmayacak, aynı zamanda bunu çok aşabilecektir.