Kripto analisti Deso tarafından yapılan son viral bir paylaşım, dünyanın en büyük stablecoin'i USDT'nin yayıcısı Tether'i, dolar paritesini korumak için gerçek ABD doları yerine borçlu fonlara dayanmakla suçlayarak yoğun bir inceleme altına aldı.
Tether’in ABD doları ile birbiriyle desteklenme vaadi, merkezi borsa ve merkeziyetsiz finans platformlarında trilyonlarca dolarlık işlem hacmini destekleyerek, onu kripto likiditesinin temeli olarak bir ün kazandırdı.
Ancak, Deso'nun analizi bu temeli sorguluyor ve Tether'in gerçek rezervler yerine, sabitlemeyi desteklemek için kredi ve türev döngülerini içeren bir finansal jimnastik rutini kullanıyor olabileceğini öne sürüyor.
Tether hakkındaki iddialar
Deso'ya göre, belirli ticaret firmaları bu iddia edilen planın merkezinde yer alıyor, USDT satın almak için fon borç alıyor, bunları Bitcoin gibi yüksek talep gören kripto paralara dönüştürüyor (BTC) ve ardından bu varlıkları döngüyü devam ettirmek için tekrar dolara satıyor.
Deso'nun ifşasında adı geçen anahtar oyuncular—Abraxas, Cumberland ve Wintermute—sürekli artan kripto fiyatları ve USDT'ye sürekli talep üzerine kurulu bir mekanizmanın vazgeçilmez dişlileri olarak tasvir ediliyor.
Deso, piyasa hissiyatı soğursa veya kripto para değerleri düşerse, döngünün kopabileceği konusunda uyarıyor; bu da kredi verenlerin fonlarını geri almak için çırpınmasına ve bir sıralı tasfiye dalgası tehdidine neden olabilir.
Deso, sözde süreci bir Ponzi benzeri yapıya benzeterek, yalnızca Tether'a değil, aynı zamanda USDT'nin istikrarına bağlı olan daha geniş kripto ekosistemine de potansiyel sistemik risk oluşturduğunu vurguluyor.
Tether'in merkezini El Salvador'a taşıma planları, ABD ile bir iade anlaşması olmayan bir yargı bölgesi olması nedeniyle ilginçliği artırıyor; Deso, bunun düzenleyici denetimden kaçma çabası olabileceğini vurguluyor.
Blockchain istihbarat firması Arkham, Tether'in kurucu ortağı Giancarlo Devasini tarafından kontrol edildiği iddia edilen 150 milyar USD'den fazla USDT'yi takip ettiği için Deso tarafından belirtilmiştir. Bu durum, güç yoğunluğu ve şeffaflık konularında soru işaretleri ortaya çıkarmaktadır.
Dünyada artan stablecoin denetimi
Bu açıklamalar, düzenleyicilerin dünya genelinde stablecoin'lere odaklanmayı artırdığı ve ihraççıların, nominal değerdeki geri ödemeleri yerine getirmek için yeterli likit varlığa sahip olup olmadığını incelediği bir dönemde ortaya çıkıyor.
Amerika Birleşik Devletleri'nde, kapsamlı bir stablecoin yasasının potansiyel geçişi, Tether ve onun benzerlerinin daha sıkı rezerv standartlarını korumaya ve düzenli denetimlerden geçmeye zorlayabilir.
Bu arada, Tether geleneksel olarak tam kamu denetimlerine karşı direndi ve bunun yerine üçüncü taraf muhasebecilerden dönemsel doğrulamalar yayınlamayı tercih etti; eleştirmenler bu uygulamanın kapsamlı bir denetimin titizliğinden yoksun olduğunu savunuyor.
Tether yönetimi, her USDT'nin ticari senetler, emanet mevduatlar ve nakit eşdeğerleri de dahil olmak üzere eşdeğer rezervlerle desteklendiğini defalarca iddia etti, ancak ayrıntılar belirsizliğini koruyor.
Rezerv kalitesi üzerindeki tartışmalar yoğunlaşırken, piyasa katılımcıları USDT'nin diğer stablecoin'lere göre alışılmış primini koruyup koruyamayacağını veya eşler arası platformlarda indirimle karşılaşıp karşılaşmayacağını yakından izliyor.
USDT'de önemli bir devalüasyon olasılığı, marj çağrılarını, zorunlu likidasyonları ve likidite kıtlıklarını tetikleyebilir; bu durum, USDT likidite havuzlarına büyük ölçüde bağımlı olan borsa ve DeFi protokolleri üzerinde dalgalanmalara neden olabilir.
Yatırımcıların USDT'ye olan güveni, yeni tokenlar için işlem paritelerindeki merkezi rolü nedeniyle daha da karmaşık hale geliyor; bu da, USDT'nin istikrarındaki herhangi bir bozulmanın kripto pazarının geniş kesimlerine erişimi kısıtlayabileceği anlamına geliyor.
Deso'nun iddialarına yanıt olarak, Tether temsilcileri rezerv bileşiminin daha ayrıntılı dökümünü sağlamayı veya endişeleri gidermek için bağımsız, kapsamlı bir denetimden geçmeyi seçebilir.
Tether, rezervlerinin sağlam ve likit olduğunu başarılı bir şekilde gösterirse, bu stablecoin'in önceliğini pekiştirebilir ve potansiyel bir güven krizini önleyebilir.
Tam tersine, eğer iddialar doğru çıkar ya da kısmen doğrulanırsa, USDT, kullanıcıları USDC veya BUSD gibi alternatifler aramaya yönlendiren bir prim üzerinden geri çekimlerle karşılaşabilir.
Böyle bir değişim, stablecoin likiditesini parçalayabilir, ticaret hacimlerini azaltabilir ve şu anda USDT'nin yaygınlığına bağımlı olan büyük borsalar arasında işlem maliyetlerini artırabilir.
Ayrıca, Tether'ın rezerv yapısında bir convulsion, düzenleyicilerin stablecoin ihraççıları üzerinde daha sert kısıtlamalar getirmesine cesaret verebilir ve bu da hızla gelişen merkeziyetsiz finans (DeFi) alanındaki yenilikleri yavaşlatabilir.
Tether'in, USDT'yi desteklemek için borçlu para kullanıldığına dair iddialar arasında dikkat çektiği yazısı ilk olarak Invezz'de yayınlandı.
View Original
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Tether, USDT'yi desteklemek için borç alınan paraları kullandığı iddialarıyla dikkat çekiyor.
Tether’in ABD doları ile birbiriyle desteklenme vaadi, merkezi borsa ve merkeziyetsiz finans platformlarında trilyonlarca dolarlık işlem hacmini destekleyerek, onu kripto likiditesinin temeli olarak bir ün kazandırdı.
Ancak, Deso'nun analizi bu temeli sorguluyor ve Tether'in gerçek rezervler yerine, sabitlemeyi desteklemek için kredi ve türev döngülerini içeren bir finansal jimnastik rutini kullanıyor olabileceğini öne sürüyor.
Tether hakkındaki iddialar
Deso'ya göre, belirli ticaret firmaları bu iddia edilen planın merkezinde yer alıyor, USDT satın almak için fon borç alıyor, bunları Bitcoin gibi yüksek talep gören kripto paralara dönüştürüyor (BTC) ve ardından bu varlıkları döngüyü devam ettirmek için tekrar dolara satıyor.
Deso'nun ifşasında adı geçen anahtar oyuncular—Abraxas, Cumberland ve Wintermute—sürekli artan kripto fiyatları ve USDT'ye sürekli talep üzerine kurulu bir mekanizmanın vazgeçilmez dişlileri olarak tasvir ediliyor.
Deso, piyasa hissiyatı soğursa veya kripto para değerleri düşerse, döngünün kopabileceği konusunda uyarıyor; bu da kredi verenlerin fonlarını geri almak için çırpınmasına ve bir sıralı tasfiye dalgası tehdidine neden olabilir.
Deso, sözde süreci bir Ponzi benzeri yapıya benzeterek, yalnızca Tether'a değil, aynı zamanda USDT'nin istikrarına bağlı olan daha geniş kripto ekosistemine de potansiyel sistemik risk oluşturduğunu vurguluyor.
Tether'in merkezini El Salvador'a taşıma planları, ABD ile bir iade anlaşması olmayan bir yargı bölgesi olması nedeniyle ilginçliği artırıyor; Deso, bunun düzenleyici denetimden kaçma çabası olabileceğini vurguluyor.
Blockchain istihbarat firması Arkham, Tether'in kurucu ortağı Giancarlo Devasini tarafından kontrol edildiği iddia edilen 150 milyar USD'den fazla USDT'yi takip ettiği için Deso tarafından belirtilmiştir. Bu durum, güç yoğunluğu ve şeffaflık konularında soru işaretleri ortaya çıkarmaktadır.
Dünyada artan stablecoin denetimi
Bu açıklamalar, düzenleyicilerin dünya genelinde stablecoin'lere odaklanmayı artırdığı ve ihraççıların, nominal değerdeki geri ödemeleri yerine getirmek için yeterli likit varlığa sahip olup olmadığını incelediği bir dönemde ortaya çıkıyor.
Amerika Birleşik Devletleri'nde, kapsamlı bir stablecoin yasasının potansiyel geçişi, Tether ve onun benzerlerinin daha sıkı rezerv standartlarını korumaya ve düzenli denetimlerden geçmeye zorlayabilir.
Bu arada, Tether geleneksel olarak tam kamu denetimlerine karşı direndi ve bunun yerine üçüncü taraf muhasebecilerden dönemsel doğrulamalar yayınlamayı tercih etti; eleştirmenler bu uygulamanın kapsamlı bir denetimin titizliğinden yoksun olduğunu savunuyor.
Tether yönetimi, her USDT'nin ticari senetler, emanet mevduatlar ve nakit eşdeğerleri de dahil olmak üzere eşdeğer rezervlerle desteklendiğini defalarca iddia etti, ancak ayrıntılar belirsizliğini koruyor.
Rezerv kalitesi üzerindeki tartışmalar yoğunlaşırken, piyasa katılımcıları USDT'nin diğer stablecoin'lere göre alışılmış primini koruyup koruyamayacağını veya eşler arası platformlarda indirimle karşılaşıp karşılaşmayacağını yakından izliyor.
USDT'de önemli bir devalüasyon olasılığı, marj çağrılarını, zorunlu likidasyonları ve likidite kıtlıklarını tetikleyebilir; bu durum, USDT likidite havuzlarına büyük ölçüde bağımlı olan borsa ve DeFi protokolleri üzerinde dalgalanmalara neden olabilir.
Yatırımcıların USDT'ye olan güveni, yeni tokenlar için işlem paritelerindeki merkezi rolü nedeniyle daha da karmaşık hale geliyor; bu da, USDT'nin istikrarındaki herhangi bir bozulmanın kripto pazarının geniş kesimlerine erişimi kısıtlayabileceği anlamına geliyor.
Deso'nun iddialarına yanıt olarak, Tether temsilcileri rezerv bileşiminin daha ayrıntılı dökümünü sağlamayı veya endişeleri gidermek için bağımsız, kapsamlı bir denetimden geçmeyi seçebilir.
Tether, rezervlerinin sağlam ve likit olduğunu başarılı bir şekilde gösterirse, bu stablecoin'in önceliğini pekiştirebilir ve potansiyel bir güven krizini önleyebilir.
Tam tersine, eğer iddialar doğru çıkar ya da kısmen doğrulanırsa, USDT, kullanıcıları USDC veya BUSD gibi alternatifler aramaya yönlendiren bir prim üzerinden geri çekimlerle karşılaşabilir.
Böyle bir değişim, stablecoin likiditesini parçalayabilir, ticaret hacimlerini azaltabilir ve şu anda USDT'nin yaygınlığına bağımlı olan büyük borsalar arasında işlem maliyetlerini artırabilir.
Ayrıca, Tether'ın rezerv yapısında bir convulsion, düzenleyicilerin stablecoin ihraççıları üzerinde daha sert kısıtlamalar getirmesine cesaret verebilir ve bu da hızla gelişen merkeziyetsiz finans (DeFi) alanındaki yenilikleri yavaşlatabilir.
Tether'in, USDT'yi desteklemek için borçlu para kullanıldığına dair iddialar arasında dikkat çektiği yazısı ilk olarak Invezz'de yayınlandı.