Sık sık denir ki, insanın en büyük düşmanı kendisidir. Federal Reserve ve faiz oranları söz konusu olduğunda, Trump şüphesiz ki kendi durumunu çok daha zor hale getirdi.
Trump, Powell'u sık sık ilkokul çocuklarına benzer alay ve hakaretlerle eleştirdi. Bu, Powell ve meslektaşlarının, düşündükleri takdirde bile, Pekin Zamanı'na göre ertesi gün sabaha karşı yapılacak toplantıda kısa vadeli faiz oranlarını düşürmelerini neredeyse imkansız hale getiriyor.
Herhangi bir faiz indirimi, Beyaz Saray'dan gelen baskıya teslim olmak olarak görülmelidir. Fed'in itibarına ve ABD Hazine piyasasına olan güvenine zarar vermekten başka bir şey hayal etmek zor. Birkaç hafta önce, Trump'ın Powell'ı "kovmaya" çalışabileceğine dair kendi sözlerinin yol açtığı söylentiler, tahvil piyasasının düşmesine neden olmak için yeterliydi.
Bu aşamada, finansal piyasalar, ABD Merkez Bankası'nın sadece bu haftaki toplantısında kısa vadeli faiz oranlarını sabit tutacağını değil, aynı zamanda muhtemelen gelecek ayki toplantısında da aynı şekilde hareket edeceğini düşünüyor. Piyasalar, ABD Merkez Bankası'nın Temmuz'a kadar faiz indirimine gitmesinin olası olmadığını ve o zaman yalnızca 25 baz puan indirim yapabileceğini öngörüyor.
Eğer gerçekten böyleyse, Fed'in ABD başkanının öfkesinin artışına hazırlıklı olması gerekebilir. Ancak ardından bu başkanın Fed'e yönelik saldırıları, faiz indirim tarihini daha da geciktirebilir. Bu, Fed'in inadı nedeniyle değil, Powell'ın tahvil yatırımcılarını rahatlatması gerektiğini bilmesiyle ilgilidir; bağımsız bir Fed, onların yatırımlarını koruyacak ve fonlarının değerini savunacaktır.
Eğer bunu yapamazsa, Amerikan tahvilleri gelecekte bu kadar fazla yatırımcı çekmeyebilir. Hiç kimse parasının kül olmasını istemez.
Ironik olan, bazı finansal verilerin Trump'ın beklediği yöne doğru gelişmeye başlaması, ancak bunun belki de onun iddia ettiği nedenlerden kaynaklanmaması. Örneğin, enflasyon beklentileri düşüyor. Tahvil piyasasındaki beş yıllık enflasyon beklentisi, yani sözde kazanç-kayıp enflasyon oranı - son birkaç hafta içinde %2.33'e düştü ve Şubat ayında %2.6'nın üzerindeki seviyeye kıyasla belirgin bir iyileşme gösterdi.
Ana neden şu: Trump'ın 2 Nisan'daki büyük gümrük tarifeleri hamlesi ekonomik dalgalanma ve belirsizlik yarattı.
Atlanta Fed, birkaç gün içinde ikinci çeyrek ekonomik büyüme tahminini %50'den fazla düşürerek %2.4'ten %1.1'e indirdi. ABD Tedarik Yönetimi Derneği'ne (ISM) göre, Nisan ayında imalat sektörü ikinci ay üst üste daralma yaşadı, ancak hizmet sektörü hala genişlemeye devam ediyor.
Ancak, bu ekonomik yavaşlama verileri tahvil piyasasına pek yardımcı olmuyor. Trump'ın Fed ve faiz oranları konusundaki öfkeli suçlamaları, ayrıca gelecek yıl Powell'ın halefini atayacak olması, yatırımcıları gergin hissettiriyor. Açık bir motivasyonla, yurtdışı yatırımcılar da tahvilleri satıyor olabilir.
Şu anda, 10 yıllık ABD Hazine tahvillerinin getirisi yaklaşık %4.33, 10 yıllık tahvil getirisi ile yakından ilişkili olan 30 yıllık sabit oranlı ipotek oranı ise %6.76, geçen yaz seviyelerinin üzerinde.
Trump'un bu faiz oranının büyük ölçüde düşmesine ihtiyacı var. Bu, gayrimenkul pazarının canlanması için anahtar bir faktör, gayrimenkul pazarında birçok ev sahibi, daha önceki gibi sabit faizli krediler (faiz oranı %3 veya %4 olduğunda) bulamadıkları için taşınmayı reddediyor.
Morgan Stanley analistleri, 30 yıllık sabit faizli mortgage oranları %5'e düşmedikçe konut piyasasının gerçekten canlanmayacağını düşünüyor.
Bunu başarmak için tahvil piyasasının Fed'in bağımsızlığına olan güvenini yeniden kazanması gerekiyor. Son 30 yıllık sabit faizli mortgage ortalama faizi %5 iken, 10 yıllık ABD Hazine tahvili getirisi %2.6'ydı. Trump kendine bir iyilik yapmak istiyorsa, Fed hakkında konuşmayı bırakabilir.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Trump ne kadar çok konuşursa, Powell o kadar faiz indirmesi mümkün değil.
Kaynak: Jin10
Sık sık denir ki, insanın en büyük düşmanı kendisidir. Federal Reserve ve faiz oranları söz konusu olduğunda, Trump şüphesiz ki kendi durumunu çok daha zor hale getirdi.
Trump, Powell'u sık sık ilkokul çocuklarına benzer alay ve hakaretlerle eleştirdi. Bu, Powell ve meslektaşlarının, düşündükleri takdirde bile, Pekin Zamanı'na göre ertesi gün sabaha karşı yapılacak toplantıda kısa vadeli faiz oranlarını düşürmelerini neredeyse imkansız hale getiriyor.
Herhangi bir faiz indirimi, Beyaz Saray'dan gelen baskıya teslim olmak olarak görülmelidir. Fed'in itibarına ve ABD Hazine piyasasına olan güvenine zarar vermekten başka bir şey hayal etmek zor. Birkaç hafta önce, Trump'ın Powell'ı "kovmaya" çalışabileceğine dair kendi sözlerinin yol açtığı söylentiler, tahvil piyasasının düşmesine neden olmak için yeterliydi.
Bu aşamada, finansal piyasalar, ABD Merkez Bankası'nın sadece bu haftaki toplantısında kısa vadeli faiz oranlarını sabit tutacağını değil, aynı zamanda muhtemelen gelecek ayki toplantısında da aynı şekilde hareket edeceğini düşünüyor. Piyasalar, ABD Merkez Bankası'nın Temmuz'a kadar faiz indirimine gitmesinin olası olmadığını ve o zaman yalnızca 25 baz puan indirim yapabileceğini öngörüyor.
Eğer gerçekten böyleyse, Fed'in ABD başkanının öfkesinin artışına hazırlıklı olması gerekebilir. Ancak ardından bu başkanın Fed'e yönelik saldırıları, faiz indirim tarihini daha da geciktirebilir. Bu, Fed'in inadı nedeniyle değil, Powell'ın tahvil yatırımcılarını rahatlatması gerektiğini bilmesiyle ilgilidir; bağımsız bir Fed, onların yatırımlarını koruyacak ve fonlarının değerini savunacaktır.
Eğer bunu yapamazsa, Amerikan tahvilleri gelecekte bu kadar fazla yatırımcı çekmeyebilir. Hiç kimse parasının kül olmasını istemez.
Ironik olan, bazı finansal verilerin Trump'ın beklediği yöne doğru gelişmeye başlaması, ancak bunun belki de onun iddia ettiği nedenlerden kaynaklanmaması. Örneğin, enflasyon beklentileri düşüyor. Tahvil piyasasındaki beş yıllık enflasyon beklentisi, yani sözde kazanç-kayıp enflasyon oranı - son birkaç hafta içinde %2.33'e düştü ve Şubat ayında %2.6'nın üzerindeki seviyeye kıyasla belirgin bir iyileşme gösterdi.
Ana neden şu: Trump'ın 2 Nisan'daki büyük gümrük tarifeleri hamlesi ekonomik dalgalanma ve belirsizlik yarattı.
Atlanta Fed, birkaç gün içinde ikinci çeyrek ekonomik büyüme tahminini %50'den fazla düşürerek %2.4'ten %1.1'e indirdi. ABD Tedarik Yönetimi Derneği'ne (ISM) göre, Nisan ayında imalat sektörü ikinci ay üst üste daralma yaşadı, ancak hizmet sektörü hala genişlemeye devam ediyor.
Ancak, bu ekonomik yavaşlama verileri tahvil piyasasına pek yardımcı olmuyor. Trump'ın Fed ve faiz oranları konusundaki öfkeli suçlamaları, ayrıca gelecek yıl Powell'ın halefini atayacak olması, yatırımcıları gergin hissettiriyor. Açık bir motivasyonla, yurtdışı yatırımcılar da tahvilleri satıyor olabilir.
Şu anda, 10 yıllık ABD Hazine tahvillerinin getirisi yaklaşık %4.33, 10 yıllık tahvil getirisi ile yakından ilişkili olan 30 yıllık sabit oranlı ipotek oranı ise %6.76, geçen yaz seviyelerinin üzerinde.
Trump'un bu faiz oranının büyük ölçüde düşmesine ihtiyacı var. Bu, gayrimenkul pazarının canlanması için anahtar bir faktör, gayrimenkul pazarında birçok ev sahibi, daha önceki gibi sabit faizli krediler (faiz oranı %3 veya %4 olduğunda) bulamadıkları için taşınmayı reddediyor.
Morgan Stanley analistleri, 30 yıllık sabit faizli mortgage oranları %5'e düşmedikçe konut piyasasının gerçekten canlanmayacağını düşünüyor.
Bunu başarmak için tahvil piyasasının Fed'in bağımsızlığına olan güvenini yeniden kazanması gerekiyor. Son 30 yıllık sabit faizli mortgage ortalama faizi %5 iken, 10 yıllık ABD Hazine tahvili getirisi %2.6'ydı. Trump kendine bir iyilik yapmak istiyorsa, Fed hakkında konuşmayı bırakabilir.