Bu rapor ilk olarak Galaxy'nin müşterilerine ve iş ortaklarına özel olarak gönderilmiştir. Galaxy'de yatırım veya işlem yaparak, rapor yayınlandıktan sonra doğrudan kaliteli araştırma raporları alabilirsiniz. — Alex Thorn
Giriş
Bu yazının yazıldığı sırada, dünya çapında dolaşımdaki toplam stablecoin miktarı 243 milyar doları aştı. Bu miktarın 218 milyar doları (%90) tamamen teminatlandırılmıştır ve ABD doları cinsindendir. Bu stablecoin'lerin 2025 yılına kadar ayda 120 milyondan fazla işleme sahip olması ve 700 milyar dolardan fazla değere sahip olması bekleniyor. Stablecoin'ler sınır ötesi ödemeler için yaygın olarak kullanılmaktadır ve işlem başına maliyet, geleneksel havalelerden çok daha düşüktür. Ancak şu anda, çoğunlukla ABD'de, yerleşik şirketlerin geleneksel sistem içinde gerçekten gelişmek için yeterli düzenlemeye sahip olmadığı ve geleneksel oyuncuların kripto parkurunu kullanmak için çok fazla düzenleyici belirsizlikle karşı karşıya kaldığı yasal bir gri alandalar.
"2025 Yılı Amerika Birleşik Devletleri Stabilcoin Ulusal Yenilik Rehberi ve Kuruluş Yasası" (kısaca "GENIUS Yasası"), Amerika Birleşik Devletleri Senatosu'nun stabilcoin yetkilendirme ve düzenleme yasasıdır ve bu gri alana netlik ve kesinlik getirmeyi amaçlamaktadır. Bu yasa, Tennessee Cumhuriyetçi Senatörü Bill Hagerty tarafından önerilmiş ve Güney Carolina Cumhuriyetçi Senatörü Tim Scott, New York Demokrat Senatörü Kirsten Gillibrand, Wyoming Cumhuriyetçi Senatörü Cynthia Lummis ve Maryland Demokrat Senatörü Angela Alsobrooks tarafından ortaklaşa başlatılmıştır.
Bu yasa tasarısı, ABD'nin stabil coin'leri ve bunların édisyoncuları için güçlü bir denetim ve düzenleme sistemi kurarak yenilik için bir yol açacak ve doların dünya genelindeki dağıtım ve rezerv durumunu artıracaktır. Bu çerçeveye göre çıkarılan stabil coin'ler, federal standartlara sıkı bir şekilde tabi olacaktır, ister federal banka düzenleyicileri, ister ABD eyaletleri, ister yabancı édisyoncular tarafından düzenlensin. Senato Bankacılık Komitesi, mart ayında 18 oyla lehine, 6 oyla aleyhine bu yasa tasarısını reddetti; bu oyların arasında 5 Demokrat bulunmaktaydı.
1 May (Perşembe), güncellenmiş taslak yayınlandı ve bu taslak, ulusal güvenlik, finansal sistem güvenliği ve düzenleyici hesap verebilirlik konularında birkaç önemli güncelleme içermektedir. 3 Mayıs Cumartesi günü, 9 Demokrat, beş alanda daha fazla iyileştirme yapılmadığı takdirde, parlamento müzakerelerinin sona ermesine karşı çıkacaklarını belirten bir açıklama yaptılar.
Bu makale, "GENIUS Yasası"nı özetlemekte, yasanın oluşturacağı düzenleyici çerçeveyi açıklamakta ve son versiyon ile Senato Bankacılık Komitesinin onayladığı versiyon arasındaki ana farkları vurgulamaktadır.
GENIUS Yasası İçeriği
GENIUS Yasası, Amerika Birleşik Devletleri'nde bulunan veya stablecoin'leri Amerika Birleşik Devletleri'nde dolaşan veya ticaret yapan stablecoin ihraççılarını düzenlemek için kapsamlı bir çerçeve oluşturur. Şu anda, stablecoin ihraççıları genellikle belirli eyaletlerde lisans almak ve/veya lisans almak (FinCEN) (MSB) Hazine Bakanlığı'nın Mali Suçları Uygulama Dairesi'ne kaydolur, ancak bazı eyaletlerdekiler dışında teminat işlemeyi düzenlemek için kapsamlı bir ulusal düzenleyici rejim yoktur. AML/CFT uyumluluğu, oluşturma ve geri ödeme mekanizmaları, düzenleme, tüketici güvenliği, iflas izolasyonu ve çok daha fazlası. Esasen, dolar destekli stablecoin'ler şu anda ABD'de zar zor düzenleniyor.
Aşağıdaki tablo, 1 Mayıs Perşembe günü yayımlanan en son "GENIUS Yasası" versiyonunun oluşturduğu çerçeveyi tanımlamaktadır.
"GENIUS Yasası" Maddeleri Açıklaması
Stabilcoin ihraç etme izni verilen kurumlar (madde 2(23), 2(11), 2(30); madde 3(a)):
Sadece "stabilcoin ihraç etmek için izin verilen ödeme stabilcoin ihraççıları" ABD'de stabilcoin ihraç edebilir:
Federasyon Nitelikli İhraçcı:
— Para Birimi Denetleme Ofisi (OCC) Madde 5 uyarınca onaylanan banka dışı kuruluşlar [§2(11)(A)]
— Amerika Birleşik Devletleri Para Birimi Denetleme Ofisi tarafından yetkilendirilmiş sigortasız ulusal banka [§2(11)(B)]
— ABD Para Birimi Gözetim Ofisi tarafından onaylanan federal şube [§2(11)(C)]
Eyalet nitelikli ihraççı:
— Eyalet yasalarına göre yasal olarak kurulmuş ve eyalet ödeme stabilcoin düzenleyici otoritesi tarafından onaylanmış varlık [§2(30)、§3(a)]
Madde kapsamında onaylanan mevduat kuruluşlarının bağlı ortaklıkları [§2(23)(A)(i)]
Üç yıl erteleme süresi (Madde 3(a))
Bu yasa yürürlüğe girdikten sonra 3 yıl içinde, dijital varlık hizmet sağlayıcıları lisanssız ihraççılar tarafından çıkarılan stabilcoinleri sunamaz veya satamaz.
Denetim gözetimi (Madde 2(25), 4(b), 7, 13)
Federasyon düzenleyici kurumlar: Para Denetleme Ofisi (OCC), Federal Reserve, Federal Mevduat Sigorta Şirketi (FDIC), Ulusal Kredi Birlikleri İdaresi (NCUA)
Eyalet düzenleyici kurumları: Eyalet düzeyindeki düzenlemeden sorumludur [§7(a)], birleşik düzenleme veya karşılıklı anlaşmalara katılmayı seçebilir [§4(c), §7(b), §18(d)]
Yabancı ihraççılar ve karşılıklılık ilkesi (Madde 3(b)(2), 8, 18)
Yabancı ihraççıların şunları yapması gerekir:
— Benzer bir sistemin bulunduğu yargı alanlarından [§18(a)(1), §18(b)]
— Denetim Müdürü'ne kayıt ol [§18(c)]
— Amerika Birleşik Devletleri yasaları gereğince [§3(b)(2), §8(a)(1)]
Maliye Bakanlığı karşılıklı düzenlemeler yapabilir [§18(d)]
Getiri sağlayan stabilcoin (Madde 2(23)(B))
Yasak: İhraççı, çıkarılan stabil coinler için getiri veya faiz ödemesi yapamaz.
Kara para aklama (AML) ve uyum (Madde 4(a)(5), 5(i), 6, 8, 9)
— Kara para aklama/yaptırımlar programlarının uygulanması ve müşteri doğrulaması[§4(a)(5)(A)]
— Her yıl uyumluluğun kanıtı [§5(i)(1)]
— Raporu teslim et ve denetimi kabul et[§6, §9(d)]
Eyaletler ve federal düzenleyici çerçeve (Madde 4(c), 4(d), 5(h), 7, 13)
≤ 100 milyar dolar ihraç: muhtemelen hala eyalet hükümeti denetimine tabi [§4(c)(1)]
Eyalet hükümeti düzenleme sistemi akredite edilmelidir [§4(c)(4)]
100 milyar dolar ihraç: Muafiyet alınmadıkça, federal denetime tabi olmalıdır [§4(d)]
Teminat ve teminat gereklilikleri (Madde 4(a)(1), 4(a)(2), 4(a)(3))
1:1 rezervi sürdürmek zorundasınız:
— ABD para birimi, sigorta mevduatları, kısa vadeli devlet tahvilleri, uygun geri satın alma anlaşmaları[§4(a)(1)]
Yeniden teminat verilmesi yasaktır (istisnai durumlar geçerlidir) [§4(a)(2)]
Eğer rezerv miktarı 50 milyar doları aşarsa, her ay rezerv açıklaması ve denetim yapılır[§4(a)(10)]
İflas koruma (Madde 11)
— Stabilcoin sahipleri iflas durumunda öncelikli haklara sahiptir [§11(a)]
— Rezerv varlıklar mirasa dahil değildir [§11(e)]
— İade hakkı korunmaktadır [§11(c)]
Pazarlama ve Tüketici Koruma (Madde 4(a)(9), 4(a)(10), 4(e))
— Stabilcoinlerin yasal para veya sigortalı para olarak yanlış anlaşılmasını sınırlama [§4(e)(2)]
— İhlal durumunda en fazla 500.000 dolar ceza uygulanabilir [§4(e)(3)(B)]
İşletim uyumluluğu ve uluslararası koordinasyon (Madde 12, Madde 18 (d))
— NIST ile birlikte birlikte çalışabilirlik standartları oluşturulabilir [§12]
— Hazine, karşılıklı bir uluslararası çerçeve oluşturabilir [§18(d)]
Geniş anlamda, bu yasa tasarısı ABD'nin stablecoin ihraçları için sıkı bir düzenleyici çerçeve oluşturuyor:
Tüketicileri korumak amacıyla, ihraççının banka olup olmamasına bakılmaksızın, bankaya benzer bir düzenlemeyi kabul etmesi gerekmektedir. Kısa vadeli teminatlar için sıkı gereklilikleri vardır, bu da stablecoin rezervlerinin istikrarını para piyasası fonlarıyla karşılaştırılabilir hale getirir. İhraççının iflas etmesi durumunda, stablecoin sahipleri, herhangi bir iflas sürecinde rezerv varlıkları "iflas yalıtımı" olarak kabul edilerek öncelikli alacak hakkına sahiptir.
Finansal sistemin güvenliğini ve sağlamlığını korumak için, (OCC) para birimi denetim makamının stabilcoin ihraççısının ana düzenleyici koltuğuna yerleştirilmesi. Hem bankalar hem de banka dışı kuruluşlar için stabilcoin ihraççıları, OCC veya kendi düzenleme seviyelerinin federal asgari standartlarla eşdeğer olduğu kabul edilen eyaletlerde kayıtlı olmalıdır. Teminat rezervlerinin likiditesi ve tam rezerv desteği, stabilcoinlerin para piyasası fonlarıyla rekabet edebilmesini sağlar.
Yeniliği teşvik etmek. Kamu blok zincirinin şeffaflığı, hızı ve verimliliği göz önüne alındığında, stabil coinler büyük bir kullanım kolaylığına sahiptir ve bu tür blok zincirlerini kullanarak finansal işlemlerin gerçekleştirilmesinin öncüsüdür. Dünyanın dört bir yanında bireyler, işletmeler ve ulus devletler tarafından yaygın bir şekilde kullanılmakta olup, mevcut finansal akışların dolar hareketliliğini önemli ölçüde artırmaktadır. Bu yasa, Amerika Birleşik Devletleri'nde "dijital varlık hizmet sağlayıcıları"na (esas olarak ABD borsa şirketleri ve borsaları) mevcut ancak kaydedilmemiş stabil coinleri işlemelerine izin veren 3 yıllık bir geçiş süresi vermektedir, bu da sektör ve piyasanın yeni sisteme sorunsuz bir geçiş yapabilmesini sağlamaktadır.
ABD dolarının hakimiyetini pekiştirin ve genişletin. ** Doların etkisi uluslararası ticaret ve jeopolitik gelişmeler nedeniyle dirençle karşılaşmış olsa da, siber uzayda dolar eşsizdir. Şu anda dolaşımda olan stablecoin'lerin %99'undan fazlası ABD doları cinsindendir. Stablecoin'leri dünyanın en gelişmiş ve güvenilir sermaye piyasaları düzenleyici sisteminin düzenleyici kapsamına getirmek, kullanımlarını genişletecek ve doların küresel olarak ihraç etmesine yardımcı olacaktır.
Amerikan borçlanma senetlerini destekler. Neredeyse tamamen Amerikan tahvillerinden oluşan tam rezerv talep ederek, stabilcoinlerin büyümesi, Amerikan hükümetinin borçlanma kapasitesinin artması anlamına gelir.
Demokrat Parti'nin Eleştirileri
9 Demokrat, GENIUS Yasası (GENIUS Act) üzerine son tartışmalara son vermek için oy kullanacaklarını belirtti. Bunlar arasında, daha önce yasanın komitede görüşülmesi için oy veren 5 üyenin bulunduğu 6 Senato Bankacılık Komitesi üyesi de yer alıyor.
Bu 9 Demokrat, Cumartesi akşamı bir açıklamada şunları yazdı: "Bununla birlikte, bu tasarının hâlâ çözülmesi gereken birçok acil sorunu var, bunlar arasında daha güçlü hükümler eklemek, örneğin kara para aklamaya karşı, yabancı ihraççılar, ulusal güvenlik, finansal sistemin güvenliğini ve sağlamlığını korumak ve yasaya uymayan kuruluşları sorumlu tutmak yer alıyor. Bu sorunları çözmek için meslektaşlarımızla işbirliği yapmaya istekliyiz, ancak bu tasarının mevcut versiyonu nihayetinde meclise sunulursa, tartışmayı sona erdirmek için oy veremeyeceğiz."
Politico, bu açıklamayı "Demokrat Parti, Senato Kripto Para Yasası'na karşı stratejisini değiştiriyor" başlığıyla duyurdu, ancak Senatör Gallego bu değişikliği yalanladı ve "Bu, Demokrat Parti'nin sebepsiz yere değişimi değil" dedi ve "Tüm oylamaya sunulan yasada kaydettiğimiz birçok ilerleme geri gitti ve aradığımız diğer iyileştirmeleri içermiyor."
Revize Edilen Tasarı Güncellemesi
Aşağıda, yasa tasarısının en son taslağı (revize edilmiş) ile Senato Bankacılık Komitesinin onayladığı versiyon arasındaki farklar analiz edilecektir. Bu değişiklikleri, Gallego ve Demokratların hala şüphe taşıdığı beş alana göre analiz ettik: 1) Kara para aklamayı önleme; 2) Yabancı ihraçcılar; 3) Ulusal güvenlik; 4) Ülkemizin finansal sisteminin güvenliğini ve sağlamlığını koruma; ve 5) Yasaya uymayan davranışlar için sorumluluk alma.
ulusal güvenlik
Yasal emirleri yerine getirin (Madde 4(a)(6))
Stabilcoin ihraç edenlerden, ABD'nin yasal emirlerine (örneğin, dondurma, imha, tokenleri engelleme) uyma teknik kapasitesine sahip olduklarını kanıtlamaları istenmektedir.
"Yasal düzenin" tanımı
Şimdi belirli gereksinimleri ve yargı veya idari inceleme talep ediyor.
Mali Koordinasyon Gereksinimleri
Mümkün olduğunda, Hazine dijital varlıkları engellerken ihraççı ile koordinasyon sağlamalıdır.
İstihbarat ve kolluk güçlerinin muafiyeti (Madde 8(e)(3))
ABD istihbarat ve uygulama eylemlerinin ana kısıtlamalara uyma yükümlülüğünden muaf tutulması.
Ülke güvenliği muafiyeti (Madde 8(e)(2))
Eğer ulusal güvenlik gereksinimleri nedeniyle, Hazine Bakanlığı ulusal istihbarat direktörü ve Devlet Konseyi ile istişare ettikten sonra ikincil işlem kısıtlamalarını kaldırabilir.
Yabancı İhraççı
Yabancı İhraççı Kısıtlamaları (Bölüm 3)
Yeni gereklilikler karşılanmadıkça (örneğin, benzer yabancı düzenlemeler, ABD rezervleri, kayıt), yabancı émisyoncular ABD vatandaşlarına stabilcoin sunamaz.
Karşılıklı Fayda Mekanizması (Madde 16 ve 18)
Maliye Bakanlığı, yabancı yargı alanlarının eşit düzenleyici standartlara sahip olduğunu belirleyebilir ve ihraççıların aşağıdaki koşullar altında katılmasına izin verebilir:
ABD düzenleyici kurumlarında kayıtlı olmalıdır.
Amerika Birleşik Devletleri yasalarına ve yönetmeliklerine uyulmalıdır.
ABD kullanıcılarının ABD'de saklanan rezervler bulundurması gerekmektedir.
90 günlük iptal güvenli liman
Eğer Hazine Bakanlığı karşılaştırılabilirlik durumunu iptal ederse, 90 günlük bir geçiş süresi, pazarın kısıtlayıcı önlemler devreye girmeden önce ayarlama yapmasına izin verir.
İkincil piyasa işlemleri yasaktır (Madde 8(c))
ABD sınırları içinde uyumsuz yabancı stabil coinlerin ticaretini yasaklamak - Hazine tarafından muafiyet verilmediği sürece zorunlu olarak uygulanacaktır.
Kara Para Aklama (AML)
Kara para aklama ile mücadele planı gereksinimlerinin genişletilmesi (Madde 4(a)(5))
İhraççı şunları yapmalıdır:
Kara para aklama/şirket yatırımları/ yaptırımlar uyum düzenlemelerini yerine getirin,
Şüpheli faaliyetleri izleyin ve raporlayın,
Kayıtları tutun ve güçlendirilmiş uygunluk araştırması yapın.
Yıllık Kara Para Aklama Belgesi (Madde 5(i))
Görevlilerin, her yıl kara para aklamayla mücadele düzenlemelerine uyduklarını kanıtlamaları gerekmektedir; sahte belgeler cezai sorumluluk ve iptal riski doğuracaktır.
Yeni "Kara Para Aklama Yeniliği" bölümü eklendi (Bölüm 9)
Maliye Bakanlığı, kara para aklamayla mücadele uyumunu artırmak için yeni araçlar (örneğin yapay zeka, blok zinciri delil toplama) araştırmalıdır; Finansal Suçlar Uygulama Dairesi, kılavuz veya kural geliştirmeyi takip etmelidir.
Yabancı ihraççıların kara para aklama düzenlemeleri (Madde 8(b))
Eğer yabancı ihraççılar, kara para aklamayla ilgili yasal emirlere uymazlarsa, Hazine onları uyumsuz olarak belirlemek zorundadır.
Finansal sistemin sağlamlığı ve güvenliği
Rezerv ve Varlık Destekleme (Madde 4(a)(1))
Güçlendirme 1: 1 varlık destekleme gereksinimi; varlıkların yüksek kaliteli ve yüksek likiditede olması gerekmektedir.
İflas koruma (Madde 11)
Stabil coin sahiplerinin diğer alacaklılara göre öncelikli alacakları olduğu tespit edilmiştir; eğer ihraççı iflas ederse, zamanında geri alım talep edilir.
Federal Finansal Risk Değerlendirmesi (Madde 15)
FSOC'un yıllık finansal istikrar raporunda stabilcoin ile ilgili riskleri değerlendirme gereksinimlerine ekleme yapıldı.
Eyalet ve federal sistem koordinasyonu (Bölüm 7)
Eyalet sistemlerinin "temel benzer" olarak federal hükümet tarafından onaylanmasını talep ederek, Hazine Bakanlığı'nın eyalet gözetimi altındaki ihraççılar üzerindeki denetimini güçlendirin.
Getiri bazlı stabilcoinlerin ihraç edilmesi yasaktır (Madde 2(23))
Stabilite parası ihraç etmeye yetkili kurumlar, stabilite paraları için kazanç veya faiz sağlayamazlar.
Hesap verme ve uygulama
Ailevi yasadışı davranışların sivil cezaları (Madde 6(c)(5))
Yetkisiz olarak verildiğinde, en yüksek ceza 100.000 dolar/gün.
İhlal edildiğinin bilincinde olmak, günlük en yüksek ceza 200.000 dolar.
İşten ayrıldıktan sonra hesap verebilirlik, en fazla altı yıl sürebilir.
Yabancı ihraççıların ihlalleri için cezalar (Madde 8(c)(4))
İhlal olarak belirlendikten sonra, en yüksek ceza miktarı günde 1.000.000 dolar olacaktır.
Maliye Bakanlığı, ABD'deki işlemlerini durdurmak için bir yasak talep edebilir.
Yabancı ihraççıların, uygun olmayan atamalar hakkında Kolombiya DC Temyiz Mahkemesi'ne itirazda bulunmalarına izin verilir.
Denetim yetkilerini güçlendirmek (Madde 6)
Yetki iptali, görevden alma, durdurma emri verme ve diğer federal düzenleyici kurumların düzenleyici araçları.
Yukarıda belirtilen her bir değişiklik, komitenin ezici bir çoğunlukla (18 oy lehte, 6 oy aleyhte, bunların 5'i Demokratlar ve Cumhuriyetçiler birlikte geçirdi) yasa teklifini oyladıktan sonraki birkaç hafta içinde yapıldı; bu değişikliklerin birçoğu, ya komitede yasa teklifine karşı oy veren ya da yasa teklifinin parlamentoya sunulmadan önce bu tür değişikliklerin yapılmasını talep eden Senato Bankacılık Komitesi üyelerinin spesifik taleplerini yansıtmaktadır. Analizlerimiz, Senato Bankacılık Komitesi tarafından onaylanan versiyona kıyasla, hemen hemen tüm değişikliklerin yasa teklifinin stabilcoin émisyoncuları üzerindeki düzenlemelerini daha da sıkılaştırdığını göstermektedir.
Sonuç
Genel olarak, GENIUS Yasası'nın en son sürümü, kripto endüstrisi ve geleneksel finans için yeniliği teşvik etmede ve tüketicileri korumada güçlü bir zaferi temsil ediyor. Sıkı gözetim ve düzenleyici hükümler uygularken ve uyumsuzluk için ciddi cezalar uygularken makul kayıt yolları oluşturur. GENIUS Yasası'nın yürürlüğe girmesi, ABD dolarının yurtiçinde ve yurtdışında etkisini artıracak ve bireylerin ve işletmelerin yurt içinde, sınır ötesinde veya uluslararası ticarette günlük işlemleri gerçekleştirmesini kolaylaştıracaktır. İlgili tüm taraflar bundan önemli çıkarımlar elde etti: kripto para birimi endüstrisi hem ileriye dönük hem de düzenlenmiş bir yol oldu; Finansal sistemi korur ve Amerika Birleşik Devletleri'nin jeopolitikte ve hızla değişen küresel ekonomide başarılı olmasına yardımcı olur.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Galaxy：Amerika GENIUS yasasının içeriği ve anlamı tam analizi
Kaynak: Galaxy; Çeviri: Bai Shui, Altın Finans
Bu rapor ilk olarak Galaxy'nin müşterilerine ve iş ortaklarına özel olarak gönderilmiştir. Galaxy'de yatırım veya işlem yaparak, rapor yayınlandıktan sonra doğrudan kaliteli araştırma raporları alabilirsiniz. — Alex Thorn
Giriş
Bu yazının yazıldığı sırada, dünya çapında dolaşımdaki toplam stablecoin miktarı 243 milyar doları aştı. Bu miktarın 218 milyar doları (%90) tamamen teminatlandırılmıştır ve ABD doları cinsindendir. Bu stablecoin'lerin 2025 yılına kadar ayda 120 milyondan fazla işleme sahip olması ve 700 milyar dolardan fazla değere sahip olması bekleniyor. Stablecoin'ler sınır ötesi ödemeler için yaygın olarak kullanılmaktadır ve işlem başına maliyet, geleneksel havalelerden çok daha düşüktür. Ancak şu anda, çoğunlukla ABD'de, yerleşik şirketlerin geleneksel sistem içinde gerçekten gelişmek için yeterli düzenlemeye sahip olmadığı ve geleneksel oyuncuların kripto parkurunu kullanmak için çok fazla düzenleyici belirsizlikle karşı karşıya kaldığı yasal bir gri alandalar.
"2025 Yılı Amerika Birleşik Devletleri Stabilcoin Ulusal Yenilik Rehberi ve Kuruluş Yasası" (kısaca "GENIUS Yasası"), Amerika Birleşik Devletleri Senatosu'nun stabilcoin yetkilendirme ve düzenleme yasasıdır ve bu gri alana netlik ve kesinlik getirmeyi amaçlamaktadır. Bu yasa, Tennessee Cumhuriyetçi Senatörü Bill Hagerty tarafından önerilmiş ve Güney Carolina Cumhuriyetçi Senatörü Tim Scott, New York Demokrat Senatörü Kirsten Gillibrand, Wyoming Cumhuriyetçi Senatörü Cynthia Lummis ve Maryland Demokrat Senatörü Angela Alsobrooks tarafından ortaklaşa başlatılmıştır.
Bu yasa tasarısı, ABD'nin stabil coin'leri ve bunların édisyoncuları için güçlü bir denetim ve düzenleme sistemi kurarak yenilik için bir yol açacak ve doların dünya genelindeki dağıtım ve rezerv durumunu artıracaktır. Bu çerçeveye göre çıkarılan stabil coin'ler, federal standartlara sıkı bir şekilde tabi olacaktır, ister federal banka düzenleyicileri, ister ABD eyaletleri, ister yabancı édisyoncular tarafından düzenlensin. Senato Bankacılık Komitesi, mart ayında 18 oyla lehine, 6 oyla aleyhine bu yasa tasarısını reddetti; bu oyların arasında 5 Demokrat bulunmaktaydı.
1 May (Perşembe), güncellenmiş taslak yayınlandı ve bu taslak, ulusal güvenlik, finansal sistem güvenliği ve düzenleyici hesap verebilirlik konularında birkaç önemli güncelleme içermektedir. 3 Mayıs Cumartesi günü, 9 Demokrat, beş alanda daha fazla iyileştirme yapılmadığı takdirde, parlamento müzakerelerinin sona ermesine karşı çıkacaklarını belirten bir açıklama yaptılar.
Bu makale, "GENIUS Yasası"nı özetlemekte, yasanın oluşturacağı düzenleyici çerçeveyi açıklamakta ve son versiyon ile Senato Bankacılık Komitesinin onayladığı versiyon arasındaki ana farkları vurgulamaktadır.
GENIUS Yasası İçeriği
GENIUS Yasası, Amerika Birleşik Devletleri'nde bulunan veya stablecoin'leri Amerika Birleşik Devletleri'nde dolaşan veya ticaret yapan stablecoin ihraççılarını düzenlemek için kapsamlı bir çerçeve oluşturur. Şu anda, stablecoin ihraççıları genellikle belirli eyaletlerde lisans almak ve/veya lisans almak (FinCEN) (MSB) Hazine Bakanlığı'nın Mali Suçları Uygulama Dairesi'ne kaydolur, ancak bazı eyaletlerdekiler dışında teminat işlemeyi düzenlemek için kapsamlı bir ulusal düzenleyici rejim yoktur. AML/CFT uyumluluğu, oluşturma ve geri ödeme mekanizmaları, düzenleme, tüketici güvenliği, iflas izolasyonu ve çok daha fazlası. Esasen, dolar destekli stablecoin'ler şu anda ABD'de zar zor düzenleniyor.
Aşağıdaki tablo, 1 Mayıs Perşembe günü yayımlanan en son "GENIUS Yasası" versiyonunun oluşturduğu çerçeveyi tanımlamaktadır.
"GENIUS Yasası" Maddeleri Açıklaması
Sadece "stabilcoin ihraç etmek için izin verilen ödeme stabilcoin ihraççıları" ABD'de stabilcoin ihraç edebilir:
Federasyon Nitelikli İhraçcı:
— Para Birimi Denetleme Ofisi (OCC) Madde 5 uyarınca onaylanan banka dışı kuruluşlar [§2(11)(A)]
— Amerika Birleşik Devletleri Para Birimi Denetleme Ofisi tarafından yetkilendirilmiş sigortasız ulusal banka [§2(11)(B)]
— ABD Para Birimi Gözetim Ofisi tarafından onaylanan federal şube [§2(11)(C)]
Eyalet nitelikli ihraççı:
— Eyalet yasalarına göre yasal olarak kurulmuş ve eyalet ödeme stabilcoin düzenleyici otoritesi tarafından onaylanmış varlık [§2(30)、§3(a)]
Bu yasa yürürlüğe girdikten sonra 3 yıl içinde, dijital varlık hizmet sağlayıcıları lisanssız ihraççılar tarafından çıkarılan stabilcoinleri sunamaz veya satamaz.
Federasyon düzenleyici kurumlar: Para Denetleme Ofisi (OCC), Federal Reserve, Federal Mevduat Sigorta Şirketi (FDIC), Ulusal Kredi Birlikleri İdaresi (NCUA)
Eyalet düzenleyici kurumları: Eyalet düzeyindeki düzenlemeden sorumludur [§7(a)], birleşik düzenleme veya karşılıklı anlaşmalara katılmayı seçebilir [§4(c), §7(b), §18(d)]
Yabancı ihraççıların şunları yapması gerekir:
— Benzer bir sistemin bulunduğu yargı alanlarından [§18(a)(1), §18(b)]
— Denetim Müdürü'ne kayıt ol [§18(c)]
— Amerika Birleşik Devletleri yasaları gereğince [§3(b)(2), §8(a)(1)]
Maliye Bakanlığı karşılıklı düzenlemeler yapabilir [§18(d)]
Yasak: İhraççı, çıkarılan stabil coinler için getiri veya faiz ödemesi yapamaz.
Yayımlayıcı şunları yapmalıdır:
— Bankacılık Gizliliği Yasası'na uyun [§4(a)(5)(A)]
— Kara para aklama/yaptırımlar programlarının uygulanması ve müşteri doğrulaması[§4(a)(5)(A)]
— Her yıl uyumluluğun kanıtı [§5(i)(1)]
— Raporu teslim et ve denetimi kabul et[§6, §9(d)]
≤ 100 milyar dolar ihraç: muhtemelen hala eyalet hükümeti denetimine tabi [§4(c)(1)]
Eyalet hükümeti düzenleme sistemi akredite edilmelidir [§4(c)(4)]
1:1 rezervi sürdürmek zorundasınız:
— ABD para birimi, sigorta mevduatları, kısa vadeli devlet tahvilleri, uygun geri satın alma anlaşmaları[§4(a)(1)]
Yeniden teminat verilmesi yasaktır (istisnai durumlar geçerlidir) [§4(a)(2)]
Eğer rezerv miktarı 50 milyar doları aşarsa, her ay rezerv açıklaması ve denetim yapılır[§4(a)(10)]
— Stabilcoin sahipleri iflas durumunda öncelikli haklara sahiptir [§11(a)]
— Rezerv varlıklar mirasa dahil değildir [§11(e)]
— İade hakkı korunmaktadır [§11(c)]
— Stabilcoinlerin yasal para veya sigortalı para olarak yanlış anlaşılmasını sınırlama [§4(e)(2)]
— İhlal durumunda en fazla 500.000 dolar ceza uygulanabilir [§4(e)(3)(B)]
— NIST ile birlikte birlikte çalışabilirlik standartları oluşturulabilir [§12]
— Hazine, karşılıklı bir uluslararası çerçeve oluşturabilir [§18(d)]
Geniş anlamda, bu yasa tasarısı ABD'nin stablecoin ihraçları için sıkı bir düzenleyici çerçeve oluşturuyor:
Demokrat Parti'nin Eleştirileri
9 Demokrat, GENIUS Yasası (GENIUS Act) üzerine son tartışmalara son vermek için oy kullanacaklarını belirtti. Bunlar arasında, daha önce yasanın komitede görüşülmesi için oy veren 5 üyenin bulunduğu 6 Senato Bankacılık Komitesi üyesi de yer alıyor.
Bu 9 Demokrat, Cumartesi akşamı bir açıklamada şunları yazdı: "Bununla birlikte, bu tasarının hâlâ çözülmesi gereken birçok acil sorunu var, bunlar arasında daha güçlü hükümler eklemek, örneğin kara para aklamaya karşı, yabancı ihraççılar, ulusal güvenlik, finansal sistemin güvenliğini ve sağlamlığını korumak ve yasaya uymayan kuruluşları sorumlu tutmak yer alıyor. Bu sorunları çözmek için meslektaşlarımızla işbirliği yapmaya istekliyiz, ancak bu tasarının mevcut versiyonu nihayetinde meclise sunulursa, tartışmayı sona erdirmek için oy veremeyeceğiz."
Politico, bu açıklamayı "Demokrat Parti, Senato Kripto Para Yasası'na karşı stratejisini değiştiriyor" başlığıyla duyurdu, ancak Senatör Gallego bu değişikliği yalanladı ve "Bu, Demokrat Parti'nin sebepsiz yere değişimi değil" dedi ve "Tüm oylamaya sunulan yasada kaydettiğimiz birçok ilerleme geri gitti ve aradığımız diğer iyileştirmeleri içermiyor."
Revize Edilen Tasarı Güncellemesi
Aşağıda, yasa tasarısının en son taslağı (revize edilmiş) ile Senato Bankacılık Komitesinin onayladığı versiyon arasındaki farklar analiz edilecektir. Bu değişiklikleri, Gallego ve Demokratların hala şüphe taşıdığı beş alana göre analiz ettik: 1) Kara para aklamayı önleme; 2) Yabancı ihraçcılar; 3) Ulusal güvenlik; 4) Ülkemizin finansal sisteminin güvenliğini ve sağlamlığını koruma; ve 5) Yasaya uymayan davranışlar için sorumluluk alma.
ulusal güvenlik
Yabancı İhraççı
Kara Para Aklama (AML)
Finansal sistemin sağlamlığı ve güvenliği
Hesap verme ve uygulama
Yukarıda belirtilen her bir değişiklik, komitenin ezici bir çoğunlukla (18 oy lehte, 6 oy aleyhte, bunların 5'i Demokratlar ve Cumhuriyetçiler birlikte geçirdi) yasa teklifini oyladıktan sonraki birkaç hafta içinde yapıldı; bu değişikliklerin birçoğu, ya komitede yasa teklifine karşı oy veren ya da yasa teklifinin parlamentoya sunulmadan önce bu tür değişikliklerin yapılmasını talep eden Senato Bankacılık Komitesi üyelerinin spesifik taleplerini yansıtmaktadır. Analizlerimiz, Senato Bankacılık Komitesi tarafından onaylanan versiyona kıyasla, hemen hemen tüm değişikliklerin yasa teklifinin stabilcoin émisyoncuları üzerindeki düzenlemelerini daha da sıkılaştırdığını göstermektedir.
Sonuç
Genel olarak, GENIUS Yasası'nın en son sürümü, kripto endüstrisi ve geleneksel finans için yeniliği teşvik etmede ve tüketicileri korumada güçlü bir zaferi temsil ediyor. Sıkı gözetim ve düzenleyici hükümler uygularken ve uyumsuzluk için ciddi cezalar uygularken makul kayıt yolları oluşturur. GENIUS Yasası'nın yürürlüğe girmesi, ABD dolarının yurtiçinde ve yurtdışında etkisini artıracak ve bireylerin ve işletmelerin yurt içinde, sınır ötesinde veya uluslararası ticarette günlük işlemleri gerçekleştirmesini kolaylaştıracaktır. İlgili tüm taraflar bundan önemli çıkarımlar elde etti: kripto para birimi endüstrisi hem ileriye dönük hem de düzenlenmiş bir yol oldu; Finansal sistemi korur ve Amerika Birleşik Devletleri'nin jeopolitikte ve hızla değişen küresel ekonomide başarılı olmasına yardımcı olur.