Temmuz 2010'da kurulan MtGox, bir kerede işlem hacminin %80'inden fazlasını oluşturan, para birimi çemberindeki en eski ve en büyük borsa olan bir Japonya borsasıdır. 2013 yılında, Mentougou'dan 850.000 bitcoin çalındıktan sonra borsa iflas etti ve yaklaşık 200.000 jeton kurtarıldı. 2014'ten bu yana, yatırımcılar ve mahkeme tarafından atanan mütevelli heyeti, 200.000 madeni paraya karşı uzun tazminat işlemleri yürüttü. Çeşitli ücretler için ödenecek yaklaşık 60.000 BTC ve yaklaşık 140.000 BTC kaldı.
Borç İşlemi
Olaydan sonra, sonucun uzun süre beklediği süre boyunca, Mentougou'nun alacaklı haklarını edinen kurumlar olmuştur ve aynı zamanda kişiler arasındaki alacaklı hakları işlemleri de yaygın olmuştur. Örneğin, 2019'da Fortress Investment Group, alacaklılara BTC'yi Mentougou'nun iflası sırasındaki Bitcoin fiyatının iki katı olan 900 $ fiyattan satın almaları için çok çeşitli soruşturma e-postaları gönderdi. Borç işleminin fiyatı piyasa koşullarına göre dalgalanır ve asıl alacaklı, geri ödenemeyeceğinden endişe ederse borcu satarak anaparanın bir kısmını geri alabilir.
Ödeme Planı
2021'de kapı bir tazminat planı iletti ve alacaklılar takasın kalan değerini geri alabilirler.
Tazminat planına göre, çalınan varlıklar artık geri alınamadığından, Mentougou Borsası, alacaklının orijinal talebinin varlıklarının yalnızca yaklaşık %23,6'sını ödeyebilir. Alacaklı erken toplu ödemeyi kabul etmeyi seçerse, bir indirim vardır ve tazminat oranı sadece %21'dir; Aksi takdirde, alacaklılar uzun süre beklemek zorunda kalabilir ve az ya da çok tazminat alabilirler. Şu anda, peşin ödeme yapan alacaklıların oranını bulmak mümkün değildir.
Tazminat varlıklarının bileşimi iki kısma ayrılmıştır, bir kısmı 2017'nin en yüksek seviyesi sırasında Japonya hükümeti tarafından satılan BTC'den gelen nakit, diğer kısmı ise BTC'dir. Yüzdeye bağlı olarak nakit için %5-10 ve BTC için %95-%90. Ödemelerin %90'ından fazlasının BTC cinsinden olduğu görülebilir.
Talep zamanı ile ilgili olarak (ki bu aynı zamanda BTC'nin piyasaya girdiği zamandır), iki ila üç ay sürebilir. Geri ödeme için kullanılan BTC'yi toplam 5 borsa kabul edecek ve alacaklının hesabına dağıtacaktır. Zaman çizelgesi borsadan borsaya değişir. Kraken 90 gün, Bitstamp 60 gün, BitGo 20 gün sürer ve SBI VC Trade ve Bitbank ödemeleri 14 gün içinde tamamlar. Bu süre en uzun ve daha erken olabilir.
Ayrıca, erken toplu tazminat için son tarih 31 Ekim 2024'tür. Mahkeme tarafından onaylanmadıkça bu süre değiştirilmeyecektir.
Mevcut İlerleme
Mayıs 2024'te Mentougou soğuk cüzdanlarındaki BTC, 2018'den bu yana ilk kez hareket ederek piyasada paniğe neden oldu. 5 Temmuz 2024'te Mentougou hesap adresine 47.000 token taşındı ve bunların 1.545 BTC'si tazminat için bitbank'a aktarıldı. Aynı gün, Almanya hükümeti BTC sattı ve tek bir gündeki en büyük düşüş %8'i aştı.
12 Temmuz itibariyle, 138.000 BTC hala Mentougou'nun hesap adresinde bulunuyor ve Mentougou'nun satış baskısının aslında piyasaya girmediği düşünülebilir. 5 Temmuz'daki düşüş, Mentougou'daki satış baskısı düşüşü beklentisinin kısmen karşılanmasıydı.
Şekil: Mentougou hesap bakiyesi
Şekil: Mentougou hesabının son transfer kayıtları
Satış Baskısı Analizi
Mentougou alacaklıları BTC'nin bir kısmını satacak, ancak muhtemelen tamamını satmayacak.
Kârlılık açısından, iflas anında BTC fiyatı 485 dolardı. Orijinal alacaklı ise, BTC mevcut fiyattan 120 kat artacaktır; Mentougou tarafından ödenen BTC miktarı, orijinal holdingin yaklaşık %20'sidir, bu nedenle kâr yaklaşık 24 katıdır. Bir borç edinimi olsa bile, 10 kattan fazla getiri vardır ve buna ek olarak, borç satın alma kurumu daha fazla BTC tutabilir ve uzun vadede BTC'de yükselişe geçerse tamamını satmayacaktır.
Hamilin bakış açısına göre, uzun dava sürecinde, yaygın alacaklı hakları ticaret piyasası, kağıt alacaklılara tam bir çıkış fırsatı vermiştir. Borç satın almaya istekli kişilerin uzun vadeli BTC sahibi olma olasılığı daha yüksek olmalıdır.
BTC'nin %75'inin erken toplu geri ödemeyi kabul ettiğini varsayarsak, geri ödenen toplam BTC sayısı %11 indirimle 105.750'dir ve geri ödeme için kullanılan gerçek BTC 94.117'dir; Ve %30, %50 ve %70'lik bir satış oranının yanı sıra 1 ila 3 aylık bir satış süresi varsayarsak, farklı senaryolardaki BTC satışlarının sayısı hesaplanabilir. Aşağıdaki tabloda gösterildiği gibi:
Bu arzın piyasa üzerinde ne kadar etkisi var? Daha fazla analiz için Almanya hükümetinin neden olduğu son BTC arzına ve bu süre zarfında BTC ETF'lerine olan talebe başvurabilirsiniz.
Almanya hükümetinin BTC satışının piyasa etkisini karşılaştırın
19 Haziran'dan bu yana Alman hükümeti, 50.000 BTC varlığını merkezi borsalar aracılığıyla satıyor. 12 Temmuz itibariyle, adresinde 6.394 BTC kaldı, bu da 23 günde yaklaşık 43.700 BTC satıldı ve bu da 55.000 dolardan yaklaşık 2,4 milyar dolar değerinde.
Bu süre zarfında, günlük pinlerin maksimum düşüşü yaklaşık %19 (66400'den 53500'e) ve günlük fiziksel çubuklar yaklaşık %14 (64800'den 55900'e) düştü. En büyük tek günlük düşüş, 5 Temmuz'da Mentougou tarafından 47.000 tokenin transfer edildiği (sadece 1.500'ü borsaya girdi) ve çift baskının süperpozisyonu altında BTC, 5 Temmuz'da 53,5 K'ya eklendi, bu düşüş turunun en düşük noktası olan %8,5'lik tek günlük bir düşüş. 6 Temmuz'dan sonra BTC toparlandı ve maksimum 59.500 civarına ulaştı.
Grafik: Almanya hükümetinin niyetlerini gösteren BTC akışı (11 Temmuz itibariyle)
BTC ETF Talep Analizi
BTC ETF'leri mevcut piyasada nispeten istikrarlı bir şekilde satın alıyor. Almanya hükümeti tarafından yapılan bu token satışı sırasında 19 Haziran'dan 10 Temmuz'a kadar toplam 15 iş günü vardır. 15 günde, ETF'ler 6 günde net satıcı oldu ve 470 milyon dolar sattı; 9 günlük net alım, 1,07 milyar dolarlık alım, 600 milyon dolarlık net giriş ve günlük ortalama 43 milyon dolar vardı. Ana satın alma 5 Temmuz'dan sonra gerçekleşti ve toplamda 800 milyon dolardan fazla satın alma gerçekleşti.
Yukarıdakilere göre, Alman hükümeti bu dönemde piyasaya yaklaşık 2,4 milyar dolar olmak üzere toplam 40.000 token sattı. Sonuç olarak, BTC ETF'lerine olan talep yeterli kapasiteyi sağlamak için yeterli değildi ve piyasa fiyatı düştü.
Tablo: BTC ETF Günlük Net Girişler (20 Haziran - 10 Temmuz)
Sonuç
Mentougou'nun tazminatı bir ay içinde tükenirse, piyasanın karşı karşıya olduğu satış baskısı, Alman hükümetinin satışına oldukça benzer ve satış sayısı ve satış zamanı karşılaştırılabilir. ETF'lere yönelik mevcut talebe göre, yeterli taahhüt sağlamazsa BTC'nin fiyatı daha da düşebilir.
Mentougou'nun tazminatı daha uzun sürerse (2 – 3 ay), her gün piyasaya giren BTC miktarı özellikle büyük olmayacak ve tek seferlik bir düşüşe neden olmayacaktır. Bununla birlikte, kalıcı satış baskısı beklentisi nedeniyle, satışları şok yoluyla sindirmek için bir oynaklık dönemi olabilir. Bu aynı zamanda ana yükselen dalganın kısa vadede gelmesinin zor olduğu anlamına gelir.
Şu anda, Mentougou'nun tokenlerinin yalnızca 1.545 tokeni borsaya aktarıldı ve tokenlerin geri kalanı hala Mentougou'nun hesabında, bu nedenle gerçek satış baskısının henüz piyasaya girmediği düşünülebilir. Mentougou tarafından tutulan BTC, büyük ölçekte birkaç borsa adresine dağıtıldığında, büyük bir paniğin düşmesine neden olabilir ve böylece bir çökme pimi oluşturabilir. Belirli bir kişi satıldığında, dağılımı ve izleme ve gözlemleme zorluğu nedeniyle fiyatta önemli bir düşüş olması gerekmez.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
2 Likes
Reward
2
1
Share
Comment
0/400
IAmHaifeng
· 2024-07-13 04:13
100 kez pusu kurun Stud 📈 All in Trendi 🙌 kavrayın ve 2024'te çılgınca kazanın! 💸
Döngü sermayesi: Mentougou geri ödeme satış baskısı analizi
Orijinal yazar: Döngü sermayesi, duoduo
Mentougou İflas Davası
Temmuz 2010'da kurulan MtGox, bir kerede işlem hacminin %80'inden fazlasını oluşturan, para birimi çemberindeki en eski ve en büyük borsa olan bir Japonya borsasıdır. 2013 yılında, Mentougou'dan 850.000 bitcoin çalındıktan sonra borsa iflas etti ve yaklaşık 200.000 jeton kurtarıldı. 2014'ten bu yana, yatırımcılar ve mahkeme tarafından atanan mütevelli heyeti, 200.000 madeni paraya karşı uzun tazminat işlemleri yürüttü. Çeşitli ücretler için ödenecek yaklaşık 60.000 BTC ve yaklaşık 140.000 BTC kaldı.
Borç İşlemi
Olaydan sonra, sonucun uzun süre beklediği süre boyunca, Mentougou'nun alacaklı haklarını edinen kurumlar olmuştur ve aynı zamanda kişiler arasındaki alacaklı hakları işlemleri de yaygın olmuştur. Örneğin, 2019'da Fortress Investment Group, alacaklılara BTC'yi Mentougou'nun iflası sırasındaki Bitcoin fiyatının iki katı olan 900 $ fiyattan satın almaları için çok çeşitli soruşturma e-postaları gönderdi. Borç işleminin fiyatı piyasa koşullarına göre dalgalanır ve asıl alacaklı, geri ödenemeyeceğinden endişe ederse borcu satarak anaparanın bir kısmını geri alabilir.
Ödeme Planı
2021'de kapı bir tazminat planı iletti ve alacaklılar takasın kalan değerini geri alabilirler.
Tazminat planına göre, çalınan varlıklar artık geri alınamadığından, Mentougou Borsası, alacaklının orijinal talebinin varlıklarının yalnızca yaklaşık %23,6'sını ödeyebilir. Alacaklı erken toplu ödemeyi kabul etmeyi seçerse, bir indirim vardır ve tazminat oranı sadece %21'dir; Aksi takdirde, alacaklılar uzun süre beklemek zorunda kalabilir ve az ya da çok tazminat alabilirler. Şu anda, peşin ödeme yapan alacaklıların oranını bulmak mümkün değildir.
Tazminat varlıklarının bileşimi iki kısma ayrılmıştır, bir kısmı 2017'nin en yüksek seviyesi sırasında Japonya hükümeti tarafından satılan BTC'den gelen nakit, diğer kısmı ise BTC'dir. Yüzdeye bağlı olarak nakit için %5-10 ve BTC için %95-%90. Ödemelerin %90'ından fazlasının BTC cinsinden olduğu görülebilir.
Talep zamanı ile ilgili olarak (ki bu aynı zamanda BTC'nin piyasaya girdiği zamandır), iki ila üç ay sürebilir. Geri ödeme için kullanılan BTC'yi toplam 5 borsa kabul edecek ve alacaklının hesabına dağıtacaktır. Zaman çizelgesi borsadan borsaya değişir. Kraken 90 gün, Bitstamp 60 gün, BitGo 20 gün sürer ve SBI VC Trade ve Bitbank ödemeleri 14 gün içinde tamamlar. Bu süre en uzun ve daha erken olabilir.
Ayrıca, erken toplu tazminat için son tarih 31 Ekim 2024'tür. Mahkeme tarafından onaylanmadıkça bu süre değiştirilmeyecektir.
Mevcut İlerleme
Mayıs 2024'te Mentougou soğuk cüzdanlarındaki BTC, 2018'den bu yana ilk kez hareket ederek piyasada paniğe neden oldu. 5 Temmuz 2024'te Mentougou hesap adresine 47.000 token taşındı ve bunların 1.545 BTC'si tazminat için bitbank'a aktarıldı. Aynı gün, Almanya hükümeti BTC sattı ve tek bir gündeki en büyük düşüş %8'i aştı.
12 Temmuz itibariyle, 138.000 BTC hala Mentougou'nun hesap adresinde bulunuyor ve Mentougou'nun satış baskısının aslında piyasaya girmediği düşünülebilir. 5 Temmuz'daki düşüş, Mentougou'daki satış baskısı düşüşü beklentisinin kısmen karşılanmasıydı.
Şekil: Mentougou hesap bakiyesi
Şekil: Mentougou hesabının son transfer kayıtları
Satış Baskısı Analizi
Mentougou alacaklıları BTC'nin bir kısmını satacak, ancak muhtemelen tamamını satmayacak.
Kârlılık açısından, iflas anında BTC fiyatı 485 dolardı. Orijinal alacaklı ise, BTC mevcut fiyattan 120 kat artacaktır; Mentougou tarafından ödenen BTC miktarı, orijinal holdingin yaklaşık %20'sidir, bu nedenle kâr yaklaşık 24 katıdır. Bir borç edinimi olsa bile, 10 kattan fazla getiri vardır ve buna ek olarak, borç satın alma kurumu daha fazla BTC tutabilir ve uzun vadede BTC'de yükselişe geçerse tamamını satmayacaktır.
Hamilin bakış açısına göre, uzun dava sürecinde, yaygın alacaklı hakları ticaret piyasası, kağıt alacaklılara tam bir çıkış fırsatı vermiştir. Borç satın almaya istekli kişilerin uzun vadeli BTC sahibi olma olasılığı daha yüksek olmalıdır.
BTC'nin %75'inin erken toplu geri ödemeyi kabul ettiğini varsayarsak, geri ödenen toplam BTC sayısı %11 indirimle 105.750'dir ve geri ödeme için kullanılan gerçek BTC 94.117'dir; Ve %30, %50 ve %70'lik bir satış oranının yanı sıra 1 ila 3 aylık bir satış süresi varsayarsak, farklı senaryolardaki BTC satışlarının sayısı hesaplanabilir. Aşağıdaki tabloda gösterildiği gibi:
Bu arzın piyasa üzerinde ne kadar etkisi var? Daha fazla analiz için Almanya hükümetinin neden olduğu son BTC arzına ve bu süre zarfında BTC ETF'lerine olan talebe başvurabilirsiniz.
Almanya hükümetinin BTC satışının piyasa etkisini karşılaştırın
19 Haziran'dan bu yana Alman hükümeti, 50.000 BTC varlığını merkezi borsalar aracılığıyla satıyor. 12 Temmuz itibariyle, adresinde 6.394 BTC kaldı, bu da 23 günde yaklaşık 43.700 BTC satıldı ve bu da 55.000 dolardan yaklaşık 2,4 milyar dolar değerinde.
Bu süre zarfında, günlük pinlerin maksimum düşüşü yaklaşık %19 (66400'den 53500'e) ve günlük fiziksel çubuklar yaklaşık %14 (64800'den 55900'e) düştü. En büyük tek günlük düşüş, 5 Temmuz'da Mentougou tarafından 47.000 tokenin transfer edildiği (sadece 1.500'ü borsaya girdi) ve çift baskının süperpozisyonu altında BTC, 5 Temmuz'da 53,5 K'ya eklendi, bu düşüş turunun en düşük noktası olan %8,5'lik tek günlük bir düşüş. 6 Temmuz'dan sonra BTC toparlandı ve maksimum 59.500 civarına ulaştı.
Grafik: Almanya hükümetinin niyetlerini gösteren BTC akışı (11 Temmuz itibariyle)
BTC ETF Talep Analizi
BTC ETF'leri mevcut piyasada nispeten istikrarlı bir şekilde satın alıyor. Almanya hükümeti tarafından yapılan bu token satışı sırasında 19 Haziran'dan 10 Temmuz'a kadar toplam 15 iş günü vardır. 15 günde, ETF'ler 6 günde net satıcı oldu ve 470 milyon dolar sattı; 9 günlük net alım, 1,07 milyar dolarlık alım, 600 milyon dolarlık net giriş ve günlük ortalama 43 milyon dolar vardı. Ana satın alma 5 Temmuz'dan sonra gerçekleşti ve toplamda 800 milyon dolardan fazla satın alma gerçekleşti.
Yukarıdakilere göre, Alman hükümeti bu dönemde piyasaya yaklaşık 2,4 milyar dolar olmak üzere toplam 40.000 token sattı. Sonuç olarak, BTC ETF'lerine olan talep yeterli kapasiteyi sağlamak için yeterli değildi ve piyasa fiyatı düştü.
Tablo: BTC ETF Günlük Net Girişler (20 Haziran - 10 Temmuz)
Sonuç
Mentougou'nun tazminatı bir ay içinde tükenirse, piyasanın karşı karşıya olduğu satış baskısı, Alman hükümetinin satışına oldukça benzer ve satış sayısı ve satış zamanı karşılaştırılabilir. ETF'lere yönelik mevcut talebe göre, yeterli taahhüt sağlamazsa BTC'nin fiyatı daha da düşebilir.
Mentougou'nun tazminatı daha uzun sürerse (2 – 3 ay), her gün piyasaya giren BTC miktarı özellikle büyük olmayacak ve tek seferlik bir düşüşe neden olmayacaktır. Bununla birlikte, kalıcı satış baskısı beklentisi nedeniyle, satışları şok yoluyla sindirmek için bir oynaklık dönemi olabilir. Bu aynı zamanda ana yükselen dalganın kısa vadede gelmesinin zor olduğu anlamına gelir.
Şu anda, Mentougou'nun tokenlerinin yalnızca 1.545 tokeni borsaya aktarıldı ve tokenlerin geri kalanı hala Mentougou'nun hesabında, bu nedenle gerçek satış baskısının henüz piyasaya girmediği düşünülebilir. Mentougou tarafından tutulan BTC, büyük ölçekte birkaç borsa adresine dağıtıldığında, büyük bir paniğin düşmesine neden olabilir ve böylece bir çökme pimi oluşturabilir. Belirli bir kişi satıldığında, dağılımı ve izleme ve gözlemleme zorluğu nedeniyle fiyatta önemli bir düşüş olması gerekmez.