ABD GENIUS yasasının yürürlüğe girmesiyle, stablecoin üreticileri her ay rezerv detaylarını açıklamak zorunda kalıyor; TradFi ve şifreleme kurumları uyumluluk stratejilerini yeniden düzenliyor. Tether (USDT), %60 pazar payı ile Lider konumunu korurken, çeyrek raporlama mekanizması ve geçmişteki düzenleyici cezalar nedeniyle zor durumda kalıyor. Bu makalede, USDC, DAI (USDS) ve RUSD'nin uyumluluk avantajları ve teknik özellikleri inceleniyor ve 288 milyar dolarlık stablecoin pazarında meydana gelen yapısal dönüşüm analiz ediliyor.
Uyumluluk fırtınasındaki stablecoin pazarındaki yeniden yapılanma
Küresel stablecoin toplam piyasa değeri, 2023 Ekim'inde 120 milyar USD'den 2025 Ağustos'unda 288 milyar USD'ye fırlayarak %140'lık bir artış gösterdi. Tether'ın USDT'si, 167.1 milyar USD'lik dolaşım hacmi ile pazarda %60'a yakın bir paya sahip, ancak uyumluluğu ciddi zorluklarla karşı karşıya:
2021 yılında rezerv tutarlarının yanıltıcı beyanları nedeniyle CFTC tarafından 41 milyon dolar ceza kesildi.
2, Çeyrek açıklama raporu ile GENIUS yasası aylık gereksinimleri arasında çelişki bulunmaktadır.
3, MiCA düzenleyici çerçevesinden kaçınmak için Avrupa pazarından aktif olarak çıkış yapın.
Üç büyük rakip uyumluluk savaşını başlattı
1, USDC: Uyumluluk ölçütü
680 milyar dolar piyasa değeri ile ikinci sırada yer alan, 2018'den beri aylık rezerv denetimlerini sürdüren Circle, hem ABD GENIUS yasası hem de Avrupa Birliği MiCA ile çift uyumluluk sertifikası almıştır. Euro stablecoin'i EURC de uyumluluk düzenlemelerini tamamlamıştır. Analistler, şeffaflığının kurumsal fonları çekmeye yardımcı olacağını düşünüyor.
2、DAI（adını USDS olarak değiştirdi）：Merkeziyetsiz öncü
MakerDAO tarafından yeniden adlandırılan SkyDAO, aşırı şifreleme varlık teminat modeli (fiat para destekli olmayan) kullanmaktadır. SKY yönetişim tokenine sahip olanlar karar alma süreçlerine katılabilir ve gerçekten merkeziyetsiz bir yönetişim sağlanır. Şu anda teminat oranı %150'nin üzerinde tutulmakta ve 2023'te birçok piyasa aşırı dalgalanmasına başarıyla karşı koymuştur.
3, RUSD: Ripple ekosistem stratejik silahı
Sadece 6.67 milyar dolarlık piyasa değeri olmasına rağmen, New York Eyalet Finansal Hizmetler Departmanı (NYDFS) lisansı sayesinde düzenleyici bir öncelik elde etti. Ripple'ın uluslararası ödemeler ağıyla derin entegrasyon sağladı ve birçok uluslararası finansal kuruluşa entegre oldu. XRP sahipleri, ekosistem inşasına katılmak için staking yaparak benzersiz bir değer yakalama mekanizması oluşturabilir.
Rezerv şeffaflığı, temel rekabet avantajı haline geliyor.
Her ay rezerv yapısının ve oranlarının açıklanması
Bağımsız denetim firması denetimi
3, en düşük rezerv oranı %100'ün altında olamaz.
Şu anda USDC ve RUSD tamamen standartları karşıladı, Tether hala açıklama sıklığını ayarlamak zorunda. Avrupa Birliği MiCA, ihraççıların Avrupa Birliği lisansına sahip olmasını talep ediyor, bu da USDT'nin Avrupa pazarından çekilmesine neden oldu.
Kurumsal fon akışları piyasa değişimini gösteriyor.
Blockchain verileri, 2025 yılının ikinci çeyreğinde stablecoin büyük transferlerinin (100.000$ üzeri) içinde:
USDC kurum transfer miktarı bir önceki aya göre %210 arttı.
2、USDT hâlâ %65 oranını koruyor ama büyüme zayıf.
3, RUSD kurumsal kullanıcı sayısı çeyrek bazda %300 artış gösterdi.
Dikkat çekici olan, BlackRock, Fidelity gibi geleneksel kurumların stablecoin tahsislerinde uyumlu projelere belirgin bir şekilde yönelmesidir.
Sonuç
Stablecoin piyasası, Tether'in tek taraflı hâkimiyetinden çoklu rekabet ortamına dönüşüyor. Düzenleyici uyumluluk, rezerv şeffaflığı ve ekosistem entegrasyon yeteneği yeni çağın üçlü değerlendirme standardı haline geldi. USDT, öncülük avantajı sayesinde hâlâ ölçek açısından liderliğini korurken, USDC'nin düzenleyici uyumu, DAI'nin merkeziyetsizliği ve RUSD'nin lisans avantajı farklılaşmış rekabet engelleri oluşturuyor. Yatırımcılara, her stablecoin üreticisinin aylık rezerv raporlarına, düzenleyici kurumların gelişmelerine ve zincir üzerindeki büyük miktar transfer verilerine dikkat etmeleri önerilir; bu göstergeler, bir sonraki aşamadaki piyasa dağılımının temel yönünü belirleyecektir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
GENIUS yasası stablecoin alanını yeniden şekillendiriyor! USDT üç büyük rakiple karşı karşıya, USDC, DAI, RUSD hangisi öne çıkacak?
ABD GENIUS yasasının yürürlüğe girmesiyle, stablecoin üreticileri her ay rezerv detaylarını açıklamak zorunda kalıyor; TradFi ve şifreleme kurumları uyumluluk stratejilerini yeniden düzenliyor. Tether (USDT), %60 pazar payı ile Lider konumunu korurken, çeyrek raporlama mekanizması ve geçmişteki düzenleyici cezalar nedeniyle zor durumda kalıyor. Bu makalede, USDC, DAI (USDS) ve RUSD'nin uyumluluk avantajları ve teknik özellikleri inceleniyor ve 288 milyar dolarlık stablecoin pazarında meydana gelen yapısal dönüşüm analiz ediliyor.
Uyumluluk fırtınasındaki stablecoin pazarındaki yeniden yapılanma
Küresel stablecoin toplam piyasa değeri, 2023 Ekim'inde 120 milyar USD'den 2025 Ağustos'unda 288 milyar USD'ye fırlayarak %140'lık bir artış gösterdi. Tether'ın USDT'si, 167.1 milyar USD'lik dolaşım hacmi ile pazarda %60'a yakın bir paya sahip, ancak uyumluluğu ciddi zorluklarla karşı karşıya:
2, Çeyrek açıklama raporu ile GENIUS yasası aylık gereksinimleri arasında çelişki bulunmaktadır.
3, MiCA düzenleyici çerçevesinden kaçınmak için Avrupa pazarından aktif olarak çıkış yapın.
Üç büyük rakip uyumluluk savaşını başlattı
1, USDC: Uyumluluk ölçütü
680 milyar dolar piyasa değeri ile ikinci sırada yer alan, 2018'den beri aylık rezerv denetimlerini sürdüren Circle, hem ABD GENIUS yasası hem de Avrupa Birliği MiCA ile çift uyumluluk sertifikası almıştır. Euro stablecoin'i EURC de uyumluluk düzenlemelerini tamamlamıştır. Analistler, şeffaflığının kurumsal fonları çekmeye yardımcı olacağını düşünüyor.
2、DAI（adını USDS olarak değiştirdi）：Merkeziyetsiz öncü
MakerDAO tarafından yeniden adlandırılan SkyDAO, aşırı şifreleme varlık teminat modeli (fiat para destekli olmayan) kullanmaktadır. SKY yönetişim tokenine sahip olanlar karar alma süreçlerine katılabilir ve gerçekten merkeziyetsiz bir yönetişim sağlanır. Şu anda teminat oranı %150'nin üzerinde tutulmakta ve 2023'te birçok piyasa aşırı dalgalanmasına başarıyla karşı koymuştur.
3, RUSD: Ripple ekosistem stratejik silahı
Sadece 6.67 milyar dolarlık piyasa değeri olmasına rağmen, New York Eyalet Finansal Hizmetler Departmanı (NYDFS) lisansı sayesinde düzenleyici bir öncelik elde etti. Ripple'ın uluslararası ödemeler ağıyla derin entegrasyon sağladı ve birçok uluslararası finansal kuruluşa entegre oldu. XRP sahipleri, ekosistem inşasına katılmak için staking yaparak benzersiz bir değer yakalama mekanizması oluşturabilir.
Rezerv şeffaflığı, temel rekabet avantajı haline geliyor.
GENIUS yasası, stablecoin üreticilerinin aşağıdakileri yapmasını gerektirir:
Her ay rezerv yapısının ve oranlarının açıklanması
Bağımsız denetim firması denetimi
3, en düşük rezerv oranı %100'ün altında olamaz.
Şu anda USDC ve RUSD tamamen standartları karşıladı, Tether hala açıklama sıklığını ayarlamak zorunda. Avrupa Birliği MiCA, ihraççıların Avrupa Birliği lisansına sahip olmasını talep ediyor, bu da USDT'nin Avrupa pazarından çekilmesine neden oldu.
Kurumsal fon akışları piyasa değişimini gösteriyor.
Blockchain verileri, 2025 yılının ikinci çeyreğinde stablecoin büyük transferlerinin (100.000$ üzeri) içinde:
2、USDT hâlâ %65 oranını koruyor ama büyüme zayıf.
3, RUSD kurumsal kullanıcı sayısı çeyrek bazda %300 artış gösterdi.
Dikkat çekici olan, BlackRock, Fidelity gibi geleneksel kurumların stablecoin tahsislerinde uyumlu projelere belirgin bir şekilde yönelmesidir.
Sonuç
Stablecoin piyasası, Tether'in tek taraflı hâkimiyetinden çoklu rekabet ortamına dönüşüyor. Düzenleyici uyumluluk, rezerv şeffaflığı ve ekosistem entegrasyon yeteneği yeni çağın üçlü değerlendirme standardı haline geldi. USDT, öncülük avantajı sayesinde hâlâ ölçek açısından liderliğini korurken, USDC'nin düzenleyici uyumu, DAI'nin merkeziyetsizliği ve RUSD'nin lisans avantajı farklılaşmış rekabet engelleri oluşturuyor. Yatırımcılara, her stablecoin üreticisinin aylık rezerv raporlarına, düzenleyici kurumların gelişmelerine ve zincir üzerindeki büyük miktar transfer verilerine dikkat etmeleri önerilir; bu göstergeler, bir sonraki aşamadaki piyasa dağılımının temel yönünü belirleyecektir.