Stablecoin piyasası değişiyor, USDT ve USDC yarattıkları kazancı kullanıcılara geri vermiyor, bunun yerine kendilerine alıyorlar.
Bu, diğer stablecoin rakipleri için bir fırsat sağladı.
Şimdi aşağıdaki üç proje örneğine bakalım, daha fazla örnek hazırlanıyor.
Şu anda stabilcoin pazar payı yaklaşık 250 milyar dolar, bunun %62'si USDT, %24'ü USDC tarafından temsil edilmektedir. İkisi birlikte stabilcoin toplam piyasa değerinin %86'sını oluşturmaktadır.
Onların ne gibi sorunları var?
USDT ve USDC, sahiplerine herhangi bir getiri ödememektedir. Teminat olarak kullanılan dolar varlıkları, yaklaşık %4 yıllık getiri üreten Amerikan tahvillerine yatırılmaktadır ve bu gelir tamamen Tether ve Circle şirketlerine aittir, kullanıcılara değil.
Tahmin edebileceğiniz gibi, 2024 yılında Tether her bir çalışanı için 50 milyon dolardan fazla kâr elde ederek dünyanın en kârlı şirketi oldu; 2025 yılında bu rakam 60 milyon dolara yaklaştı. Bu da Tether'i fiilen var olan en kârlı banka haline getiriyor.
Ama bu aynı zamanda belirgin bir zayıflıktır.
Token sahipleri hiçbir kazanç elde edemez, bu nedenle bu kazancın yönetim hakkını elde etmek için güçlü bir talepte bulunacaklardır. Bu, kullanıcılarla kazancı paylaşmayı amaçlayan diğer stabil coinler için mükemmel bir giriş noktasıdır. Aşağıdaki üç örnek bu görüşü desteklemektedir.
1.Resolv, USR—%8.6 yıllık getirisi
Resolv'un iki ana ürünü var.
USR: Bitcoin ve Ethereum tarafından 1:1 tam olarak desteklenen bir stablecoin
RLP: Likidite Havuz Token'lerini Çözümle
Aşağıda belirtilen Bitcoin ve Ethereum hedge pozisyonları ile yıllık getiri elde edilebilir.
USR, teminat olarak %168 oranında teminat varlığına sahiptir, bu nedenle risk oldukça düşüktür. En büyük risk, ABD doları ile olan sabit ilişkisinin kaybedilmesidir, ancak bu durum şimdiye kadar hiç meydana gelmemiştir. %8,65 ortalama yıllık getiri oranı, AAVE platformunun iki katıdır ve dikkat çekici bir performans sergilemektedir.
RLP, zamanla değer biriktirerek fiyatın artmasına neden olan bir tokendir. Geliri, aşırı teminatın aynı piyasa nötr stratejisine kaldıraçlı işlemlerle yatırılmasından kaynaklanır. RLP'nin yüksek risk özellikleri vardır; eğer piyasa koşulları olumsuz olursa, token fiyatı düşebilir.
RLP, USR için bir tampon ve koruma katmanı görevi görür; RLP yatırımcıları daha yüksek getiri karşılığında daha yüksek risk alırken, USR kullanıcıları korunur. Bu tasarım mekanizması oldukça adildir.
USR'nin avantajları
AAVE'den daha iyi getiri
BTC ve ETH ile tamamen desteklenmektedir
Yüksek şeffaflık
Piyasa olumsuz olduğunda RLP mekanizması ile korunur.
Sıfır madencilik, geri alma ücreti
Kilitsiz anlık staking ve unstaking desteği
USR'nin dezavantajları
Bu hizmet yalnızca Ethereum ağı üzerinde sunulmaktadır, bu da daha yüksek işlem ücretlerine neden olabilir.
Kullanıcıların kazanç elde etmek için USR token'larını stake etmeleri gerekmektedir.
2.Noble Dollar, USDN—4.1% yıllık getiri
Noble Dollar, m0 tarafından sunulan bir üründür ve temel özellikleri şunlardır: Kullanıcılar, sahip oldukları USDN stabil paraya dayalı olarak her gün %4,1 oranında ABD hazine bonosu getirisi elde ederler, herhangi bir kilitleme veya teminat verme işlemi yapmalarına gerek yoktur. Kısacası, kullanıcıların cüzdanları her gün otomatik olarak ek USDN alır, bu da ücretsiz bir airdrop'a eşdeğerdir.
USDN'in kullanım senaryoları şu anda sınırlı olmasına rağmen, yakında Ethereum ve onun ikinci katman ağı gibi çoklu zincir ekosistemlerinde desteklenecek. Kullanıcıların AAVE'ye USDN stake ettiklerinde elde edebilecekleri senaryoyu düşünün: Kullanıcılar sadece varsayılan %4 temel getiriyi elde etmekle kalmaz, aynı zamanda ek olarak %4 ila %5 AAVE teşvik getirisi de kazanabilirler.
Bu dijital doların potansiyel kullanım senaryoları sonsuzdur. Eğer bu dolar gelecekte başarılı bir şekilde hayata geçirilirse, USDT ve USDC etkilenebilir.
USDN'in avantajları
Amerikan Hazine Bonoları ile desteklenen kayda değer getiriler
Yüksek şeffaflık
Stake etmeye gerek yok
Günlük hesaplama getirisi
Kendi web sitelerinde fiat para ile satın alabilirsiniz.
Yerel çapraz zincir köprüsü USDC'yi kolayca taşır
USDN'nin dezavantajları
Mevcut uygulama senaryosu sınırlıdır (ileride geliştirilecektir)
Getiri, Resolv ve diğer rakiplerden daha düşük.
3.infiniFi, iUSD—yıllık %8.5 ile %16 arasında getiri
InfiniFi, kullanıcıların ilgi alanlarına ve risk tercihlerine göre farklı getiri oranları sunabilen yeni nesil bir "stablecoin"dir. 1 iUSD almak için 1 USDC yatırmak gereklidir; bu USDC, çeşitlendirilmiş getiri stratejilerine yatırım yapmak için kullanılacaktır.
Eğer kullanıcı USDC'yi istediği zaman çekmek isterse, anlık likidite sağlamak için getiri oranı daha düşük olacaktır. Ancak iUSD kilitleme süresinin uzatılması durumunda, protokol daha yüksek getiri elde etmek için daha gelişmiş USDC stratejileri kullanabilir. Risk artmasına rağmen, daha yüksek getiri oranı bunun için bir telafi oluşturabilir.
Mevcut kilitsiz dönem faizi yaklaşık %8.5'tir. Ancak, kullanıcılar iUSD'yi 4 hafta veya daha uzun bir süre kilitlemeyi kabul ederse, getiri oranı en yüksek %16.4'e kadar çıkabilir.
Genel olarak, fonların birkaç hafta boyunca kilitlenmesini önermiyorum. Bunun nedeni, bir sorun ortaya çıktığında pasif bir duruma düşeceğinizdir. Ancak stabilcoin yatırımları açısından bu uygulama kendiliğinden mantıklıdır. Bir bakıma, bu kısa vadeli banka mevduatları modeline benziyor.
iUSD'un çalışma mekanizması şudur: Kullanıcılar iUSD'lerini bir ila birkaç hafta kilitledikten sonra, iUSD'lerini kilitlemeyen kullanıcılara koruma sağlayabilirler. Eğer sistemde bir anormallik meydana gelirse, en yüksek kazanca sahip kullanıcılar öncelikli olarak kayıpları üstlenir. Bu, Resolv RLP kullanıcılarının USR sahiplerine koruma sağlama modeline benzemektedir. Bu mekanizmanın neden bu kadar önemli olduğu?
Bir sahne hayal edin: Tüm iUSD sahipleri, para çekmek ve kendi USDC'lerini geri almak istiyor. Ancak yalnızca mevcut likidite yeterli olduğunda, likit iUSD'ye sahip olanlar öncelikli olarak çıkış yapabilir.
Eğer likidite yetersizse (çeşitli uzun vadeli stratejilerde büyük miktarda USDC kilitlenmişse), o zaman iUSD, USDC ile 1:1 sabit oranını kaybedebilir veya zarar edebilir. Bu, USDC'yi 8 haftaya kadar kilitli tutan stratejiden erken çıkış yapmanın ek maliyetler doğurabileceğinden kaynaklanmaktadır.
Bu kayıplar öncelikle en uzun kilitli döneme sahip kullanıcılar tarafından karşılanacaktır. Prensipte, bu mekanizma iUSD'nin sabit döviz kurunu korumak ve likit iUSD sahiplerini korumak için çalışır. Ancak tasfiye hızı yetersizse, kara kuğu olayları yine de iUSD'nin çökmesine ve dalgalanmasına neden olabilir.
Genel olarak, InfiniFi büyük miktarda USDC bulundurmadığı veya stratejilerinde önemli kayıplar yaşamadığı sürece, bu tür riskler düşüktür. Ancak, uzun vadeli stratejilerinde kullanılan DeFi protokolleri (örneğin Ethena) hacklenir veya fonlar çekilirken, riskler patlak verecektir. O zaman kilitli mekanizma kullanan iUSD kullanıcıları büyük kayıplar yaşayacak ve hatta ana paralarını kaybetme riskiyle karşı karşıya kalacaklardır.
iUSD'nin avantajları
çok yüksek getiri oranı
Yüksek şeffaflık
Minimum getiri oranı dilimi de anlık likiditeye sahip olabilir.
Yüksek getirili kategoriler, düşük getirili teminat sağlar.
Farklı risk toleransı gruplarına uygun
iUSD'nin dezavantajları
Bu gerçek bir stablecoin değildir, aksine USDC mevduatının makbuzudur.
Yetersiz likidite riski, yani geri ödeme taleplerini karşılamak için yeterli USDC'nin olmaması.
Bir likidite kıtlığı meydana geldiğinde, iUSD "sabitinden kopabilir"
Yüksek riskli stratejiler, beklenen getirileri sağlamayabilir veya hatta ana paranın kaybına neden olabilir.
Bu ürün, kazanç sağlamak için kullanılan tüm DeFi platformlarının potansiyel riskleri ile ilişkilidir.
Bu tür yeni protokollere yatırım yaparken, öncelikle küçük miktarlarla test etmeyi öneriyorum, mutlaka ayı piyasasının bitmesini bekleyin ve ardından büyük miktarlarla yatırım yapın. Bu tür yeni protokollerin, piyasa doğrulaması için stres testlerinden geçmesi gerekmektedir. Örneğin InfiniFi, protokolün çalışma modeli daha çok kullanıcı fonlarını toplayarak yatırım yapan bir hedge fonuna benziyor.
Öte yandan, bu tür yeni alanların gelişimine dikkat etmek son derece önemlidir. Çeşitli protokol kombinasyonları yalnızca çeşitlendirilmiş seçenekler sunmakla kalmaz, aynı zamanda farklı risk toleransına sahip kullanıcıların kendi rahat risk seviyelerine ulaşarak belirlenen kazanç hedeflerine ulaşmalarını sağlayan bir tabak kombinasyon stratejisi oluşturmasına olanak tanır.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Kazanç savaşı başladı, yeni stabil coinler nasıl USDT ve USDC'nin kârlı milyar dolarlık tekeline meydan okuyacak?
Yazı: Duo Nine
Derleyen: Tim, PANews
Stablecoin piyasası değişiyor, USDT ve USDC yarattıkları kazancı kullanıcılara geri vermiyor, bunun yerine kendilerine alıyorlar.
Bu, diğer stablecoin rakipleri için bir fırsat sağladı.
Şimdi aşağıdaki üç proje örneğine bakalım, daha fazla örnek hazırlanıyor.
Şu anda stabilcoin pazar payı yaklaşık 250 milyar dolar, bunun %62'si USDT, %24'ü USDC tarafından temsil edilmektedir. İkisi birlikte stabilcoin toplam piyasa değerinin %86'sını oluşturmaktadır.
Onların ne gibi sorunları var?
USDT ve USDC, sahiplerine herhangi bir getiri ödememektedir. Teminat olarak kullanılan dolar varlıkları, yaklaşık %4 yıllık getiri üreten Amerikan tahvillerine yatırılmaktadır ve bu gelir tamamen Tether ve Circle şirketlerine aittir, kullanıcılara değil.
Tahmin edebileceğiniz gibi, 2024 yılında Tether her bir çalışanı için 50 milyon dolardan fazla kâr elde ederek dünyanın en kârlı şirketi oldu; 2025 yılında bu rakam 60 milyon dolara yaklaştı. Bu da Tether'i fiilen var olan en kârlı banka haline getiriyor.
Ama bu aynı zamanda belirgin bir zayıflıktır.
Token sahipleri hiçbir kazanç elde edemez, bu nedenle bu kazancın yönetim hakkını elde etmek için güçlü bir talepte bulunacaklardır. Bu, kullanıcılarla kazancı paylaşmayı amaçlayan diğer stabil coinler için mükemmel bir giriş noktasıdır. Aşağıdaki üç örnek bu görüşü desteklemektedir.
1.Resolv, USR—%8.6 yıllık getirisi
Resolv'un iki ana ürünü var.
USR: Bitcoin ve Ethereum tarafından 1:1 tam olarak desteklenen bir stablecoin
RLP: Likidite Havuz Token'lerini Çözümle
Aşağıda belirtilen Bitcoin ve Ethereum hedge pozisyonları ile yıllık getiri elde edilebilir.
USR, teminat olarak %168 oranında teminat varlığına sahiptir, bu nedenle risk oldukça düşüktür. En büyük risk, ABD doları ile olan sabit ilişkisinin kaybedilmesidir, ancak bu durum şimdiye kadar hiç meydana gelmemiştir. %8,65 ortalama yıllık getiri oranı, AAVE platformunun iki katıdır ve dikkat çekici bir performans sergilemektedir.
RLP, zamanla değer biriktirerek fiyatın artmasına neden olan bir tokendir. Geliri, aşırı teminatın aynı piyasa nötr stratejisine kaldıraçlı işlemlerle yatırılmasından kaynaklanır. RLP'nin yüksek risk özellikleri vardır; eğer piyasa koşulları olumsuz olursa, token fiyatı düşebilir.
RLP, USR için bir tampon ve koruma katmanı görevi görür; RLP yatırımcıları daha yüksek getiri karşılığında daha yüksek risk alırken, USR kullanıcıları korunur. Bu tasarım mekanizması oldukça adildir.
USR'nin avantajları
AAVE'den daha iyi getiri
BTC ve ETH ile tamamen desteklenmektedir
Yüksek şeffaflık
Piyasa olumsuz olduğunda RLP mekanizması ile korunur.
Sıfır madencilik, geri alma ücreti
Kilitsiz anlık staking ve unstaking desteği
USR'nin dezavantajları
Bu hizmet yalnızca Ethereum ağı üzerinde sunulmaktadır, bu da daha yüksek işlem ücretlerine neden olabilir.
Kullanıcıların kazanç elde etmek için USR token'larını stake etmeleri gerekmektedir.
2.Noble Dollar, USDN—4.1% yıllık getiri
Noble Dollar, m0 tarafından sunulan bir üründür ve temel özellikleri şunlardır: Kullanıcılar, sahip oldukları USDN stabil paraya dayalı olarak her gün %4,1 oranında ABD hazine bonosu getirisi elde ederler, herhangi bir kilitleme veya teminat verme işlemi yapmalarına gerek yoktur. Kısacası, kullanıcıların cüzdanları her gün otomatik olarak ek USDN alır, bu da ücretsiz bir airdrop'a eşdeğerdir.
USDN'in kullanım senaryoları şu anda sınırlı olmasına rağmen, yakında Ethereum ve onun ikinci katman ağı gibi çoklu zincir ekosistemlerinde desteklenecek. Kullanıcıların AAVE'ye USDN stake ettiklerinde elde edebilecekleri senaryoyu düşünün: Kullanıcılar sadece varsayılan %4 temel getiriyi elde etmekle kalmaz, aynı zamanda ek olarak %4 ila %5 AAVE teşvik getirisi de kazanabilirler.
Bu dijital doların potansiyel kullanım senaryoları sonsuzdur. Eğer bu dolar gelecekte başarılı bir şekilde hayata geçirilirse, USDT ve USDC etkilenebilir.
USDN'in avantajları
Amerikan Hazine Bonoları ile desteklenen kayda değer getiriler
Yüksek şeffaflık
Stake etmeye gerek yok
Günlük hesaplama getirisi
Kendi web sitelerinde fiat para ile satın alabilirsiniz.
Yerel çapraz zincir köprüsü USDC'yi kolayca taşır
USDN'nin dezavantajları
Mevcut uygulama senaryosu sınırlıdır (ileride geliştirilecektir)
Getiri, Resolv ve diğer rakiplerden daha düşük.
3.infiniFi, iUSD—yıllık %8.5 ile %16 arasında getiri
InfiniFi, kullanıcıların ilgi alanlarına ve risk tercihlerine göre farklı getiri oranları sunabilen yeni nesil bir "stablecoin"dir. 1 iUSD almak için 1 USDC yatırmak gereklidir; bu USDC, çeşitlendirilmiş getiri stratejilerine yatırım yapmak için kullanılacaktır.
Eğer kullanıcı USDC'yi istediği zaman çekmek isterse, anlık likidite sağlamak için getiri oranı daha düşük olacaktır. Ancak iUSD kilitleme süresinin uzatılması durumunda, protokol daha yüksek getiri elde etmek için daha gelişmiş USDC stratejileri kullanabilir. Risk artmasına rağmen, daha yüksek getiri oranı bunun için bir telafi oluşturabilir.
Mevcut kilitsiz dönem faizi yaklaşık %8.5'tir. Ancak, kullanıcılar iUSD'yi 4 hafta veya daha uzun bir süre kilitlemeyi kabul ederse, getiri oranı en yüksek %16.4'e kadar çıkabilir.
Genel olarak, fonların birkaç hafta boyunca kilitlenmesini önermiyorum. Bunun nedeni, bir sorun ortaya çıktığında pasif bir duruma düşeceğinizdir. Ancak stabilcoin yatırımları açısından bu uygulama kendiliğinden mantıklıdır. Bir bakıma, bu kısa vadeli banka mevduatları modeline benziyor.
iUSD'un çalışma mekanizması şudur: Kullanıcılar iUSD'lerini bir ila birkaç hafta kilitledikten sonra, iUSD'lerini kilitlemeyen kullanıcılara koruma sağlayabilirler. Eğer sistemde bir anormallik meydana gelirse, en yüksek kazanca sahip kullanıcılar öncelikli olarak kayıpları üstlenir. Bu, Resolv RLP kullanıcılarının USR sahiplerine koruma sağlama modeline benzemektedir. Bu mekanizmanın neden bu kadar önemli olduğu?
Bir sahne hayal edin: Tüm iUSD sahipleri, para çekmek ve kendi USDC'lerini geri almak istiyor. Ancak yalnızca mevcut likidite yeterli olduğunda, likit iUSD'ye sahip olanlar öncelikli olarak çıkış yapabilir.
Eğer likidite yetersizse (çeşitli uzun vadeli stratejilerde büyük miktarda USDC kilitlenmişse), o zaman iUSD, USDC ile 1:1 sabit oranını kaybedebilir veya zarar edebilir. Bu, USDC'yi 8 haftaya kadar kilitli tutan stratejiden erken çıkış yapmanın ek maliyetler doğurabileceğinden kaynaklanmaktadır.
Bu kayıplar öncelikle en uzun kilitli döneme sahip kullanıcılar tarafından karşılanacaktır. Prensipte, bu mekanizma iUSD'nin sabit döviz kurunu korumak ve likit iUSD sahiplerini korumak için çalışır. Ancak tasfiye hızı yetersizse, kara kuğu olayları yine de iUSD'nin çökmesine ve dalgalanmasına neden olabilir.
Genel olarak, InfiniFi büyük miktarda USDC bulundurmadığı veya stratejilerinde önemli kayıplar yaşamadığı sürece, bu tür riskler düşüktür. Ancak, uzun vadeli stratejilerinde kullanılan DeFi protokolleri (örneğin Ethena) hacklenir veya fonlar çekilirken, riskler patlak verecektir. O zaman kilitli mekanizma kullanan iUSD kullanıcıları büyük kayıplar yaşayacak ve hatta ana paralarını kaybetme riskiyle karşı karşıya kalacaklardır.
iUSD'nin avantajları
çok yüksek getiri oranı
Yüksek şeffaflık
Minimum getiri oranı dilimi de anlık likiditeye sahip olabilir.
Yüksek getirili kategoriler, düşük getirili teminat sağlar.
Farklı risk toleransı gruplarına uygun
iUSD'nin dezavantajları
Bu gerçek bir stablecoin değildir, aksine USDC mevduatının makbuzudur.
Yetersiz likidite riski, yani geri ödeme taleplerini karşılamak için yeterli USDC'nin olmaması.
Bir likidite kıtlığı meydana geldiğinde, iUSD "sabitinden kopabilir"
Yüksek riskli stratejiler, beklenen getirileri sağlamayabilir veya hatta ana paranın kaybına neden olabilir.
Bu ürün, kazanç sağlamak için kullanılan tüm DeFi platformlarının potansiyel riskleri ile ilişkilidir.
Bu tür yeni protokollere yatırım yaparken, öncelikle küçük miktarlarla test etmeyi öneriyorum, mutlaka ayı piyasasının bitmesini bekleyin ve ardından büyük miktarlarla yatırım yapın. Bu tür yeni protokollerin, piyasa doğrulaması için stres testlerinden geçmesi gerekmektedir. Örneğin InfiniFi, protokolün çalışma modeli daha çok kullanıcı fonlarını toplayarak yatırım yapan bir hedge fonuna benziyor.
Öte yandan, bu tür yeni alanların gelişimine dikkat etmek son derece önemlidir. Çeşitli protokol kombinasyonları yalnızca çeşitlendirilmiş seçenekler sunmakla kalmaz, aynı zamanda farklı risk toleransına sahip kullanıcıların kendi rahat risk seviyelerine ulaşarak belirlenen kazanç hedeflerine ulaşmalarını sağlayan bir tabak kombinasyon stratejisi oluşturmasına olanak tanır.