Yazar: Jesse Hamilton, Kaynak: Coindesk, Çeviri: Shaw Altın Finans
Tether tarafından çıkarılan USDT, dünya pazarındaki en büyük pazar payına sahip stablecoin'dir. Veriler, şu anda ABD doları ile sabitlenmiş USDT'nin arzının 155 milyar dolara ulaştığını göstermektedir. Ancak mevcut duruma göre, Tether'in ABD yasama organlarının uyumluluk gereksinimlerini karşılaması neredeyse kesinlikle imkansızdır. ABD Senatosu, Salı günü, ABD federal hükümetinin stablecoin'lere yönelik düzenleme çabalarını ilerleten tarihi GENIUS Yasası'nı kabul etti. Bu yasa, daha sonra Temsilciler Meclisi'ne sunulacak ve her iki meclisin uzlaşmasının ardından başkan tarafından onaylanarak yürürlüğe girecektir.
Uzmanların tahminlerine göre, Tether nihayetinde iki seçenekle karşılaşabilir: ya gelecekteki yasalara uymak için birçok zorluğun üstesinden gelmek; ya da daha düşük bir hedef belirleyerek ABD dışındaki pazar payını korumaya çalışmak. ABD hükümetinin düzenleyici çerçevesinin netleşmesi, sektörün ölçeğinin genişlemesine yol açabilir, ancak aynı zamanda diğer yargı bölgelerinin düzenleyici eğilimlerini de etkileyebilir.
Mevcut yasa tasarısı, yabancı stablecoin ihraççılarının ABD pazarına girmesinin yolunu açıyor, ancak süreç karmaşık olabilir. Genel olarak, Tether gibi bir şirket ABD'li kullanıcılara token ihraç etmek istiyorsa, öncelikle ABD standartlarına uygun akredite bir yabancı kuruluş tarafından düzenlenmelidir. Buna ek olarak, ihraççıların Para Birimi Denetleme Ofisi'ne (OCC) kaydolmaları ve bu ofis tarafından düzenlenmeleri ve "ihraççının iflas etmesi durumunda ABD'li müşterilerin likidite ihtiyaçlarını karşılamak için ABD finans kurumlarında yeterli rezerv bulundurmaları" gerekebilir.
Tüm potansiyel yasal düzenlemelere tabi olan ihraççıların, ihraç edilen miktara karşılık gelen nakit, ABD Hazine bonoları ve diğer ilgili yüksek likidite varlıkları ile bir birimlik rezerv standartlarına uymaları gerekmektedir. Bu kurumlar ayrıca her ay bir bağımsız denetim firmasının denetimine tabi olmalı ve denetim sonuçları şirketin CEO'su ve CFO'su tarafından onaylanmalıdır; bu, yöneticilerin bilgi açıklamalarının doğruluğuna karşı kişisel yasal sorumluluk taşıyacağı anlamına gelmektedir. Dikkate değer bir nokta, bu düzenleyici çerçevenin stabilcoin ihraççıları için geleneksel finansal kurumlara kıyasla daha sık bilgi açıklama yükümlülükleri getirmesidir.
Ayrıca, ilgili kurumların ABD finansal kurumlarına uygulanan kara para aklama düzenlemelerine tam olarak uyması gerekmektedir.
Tether değişim için acele etmeli mi?
"Eğer Tether olsaydım, ilgili düzenlemeleri anlamadan Amerikan pazarına girmeyecektim," Davis Wright Tremaine hukuk bürosunun dijital varlık müşteri avukatı Steve Gannon bir röportajda belirtti. "Bu düzenlemelere uyum sağlamak açısından Tether üzerinde etkisi muhtemelen zaman, enerji, işgücü, sermaye ve teknoloji açısından büyük bir yatırım olacaktır."
Sonunda, dünyanın en kârlı şirketlerinden biri olarak, Tether muhtemelen gelişen pazarlara odaklanmaya devam edecek, oysa "GENIUS Yasası"nın bu pazarlardaki etkisi görece küçüktür. Tether, yakın zamanda kripto para düzenleyici ortamı daha serin olan El Salvador'a taşındı ve El Salvador'un finansal düzenleme konusunda pek de mükemmel olmadığı açıktır.
Yine de, ABD yasası Hazine Bakanı'na hangi ülkelerin yeterince gelişmiş düzenleyici kurallara sahip olduğunu değerlendirme ve belirli şirketlere düzenleyici muafiyet verip vermeme konusunda büyük bir takdir yetkisi vermektedir.
"Örneğin, Trump yönetimi Tether'ın merkezi olan El Salvador ile karşılıklı bir anlaşma yapabilir, Tether'ın ABD pazarına girmesine izin verirken yasaların gerekliliklerinden kaçınabilir," diyen yasaya en büyük karşıtlarından biri, Senato Bankacılık Komitesi'nin kıdemli Demokrat senatörü Elizabeth Warren (Elizabeth Warren).
Amerikan Tüketici Birliği Yatırımcı Koruma Direktörü ve eski Amerikan Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu kripto para politikası danışmanı Corey Frayer, "El Salvador'un Amerika Birleşik Devletleri gibi mükemmel ve güvenli bir düzenleyici sistem kurabileceğini hayal etmek zor. Ancak mevcut düzenleyici kuruluşların kurallarına göre, yine de karşılıklı muamele alma hakkına sahipler ve Amerika ile aynı standartlardan yararlanabilirler."
Warren ve müttefiklerinin sert sözlerine rağmen, birçok Demokratik Parti milletvekilinin tasarıyı desteklemesini engelleyemediler. Destekçiler, bu tasarının en azından kripto endüstrisindeki stabilcoinlerin bu kritik kısmı üzerinde denetim ve kontrol sağlamaya başlayacağını düşünüyor. Ancak tasarının eleştirmenleri, tasarının hala belirgin açıklar barındırdığını ve bu durumun, denetimsiz yabancı stabilcoinlerin ABD'nin merkeziyetsiz kripto platformları aracılığıyla dolaşımına izin verebileceğini savunuyor.
Warren, geçen hafta Senato'da yaptığı konuşmada, "Ne yazık ki, GENIUS Yasası istikrarlı paraların pazarını büyük ölçüde genişletiyor, ancak bunun getirdiği temel ulusal güvenlik risklerini çözmüyor. Bu yasada ayrıca Tether'in Amerika pazarına girmesine izin veren belirgin boşluklar var."
Tether Amerika Planı
Ancak, Tether CEO'su Paolo Ardoino, son birkaç haftada, şirketin tokenlerini doğrudan ihraççı olarak ABD pazarına getiremeyeceğini, bunun yerine ABD'de tamamen düzenlenebilen bir Amerikan yan kuruluşu hesap stabilizasyonu para birimini ihraç etmeyi düşündüğünü belirtti.
Tether için, ABD'nin düzenleyici gereklilikleri gerçekten de işlerimi zorlaştırıyor ve şu anda bu standartlara henüz ulaşamadı. Tether, bu yıl güncellenen hizmet şartlarında
Tether, kullanıcılarını şu şekilde uyarıyor: "Eğer Tether sürekli değişen düzenleyici sistemlere uymazsa, Tether ve bağlı şirketleri düzenleyici eylemlerle karşılaşabilir ve bu, Tether'ın işlevselliği üzerinde olumsuz etkiler yaratabilir."
Senato, dijital varlık sektörü için eşi benzeri görülmemiş bir politika zaferi olan "GENIUS Yasası"nı onaylasa da, Temsilciler Meclisi'nin kendi versiyonuna sahip olabileceği ve daha da önemlisi, diğer kripto para alanlarına yönelik düzenleyici çerçevenin hala hazırlanmakta olduğu nedeniyle büyük bir belirsizlik bulunmaktadır. Bu yasa Trump'ın onayını alıp, federal kurumlar uygulama yönetmeliklerini çıkarana kadar, stablecoin ihraççıları net bir uyum rehberi elde etmekte zorlanacaklar.
Deloitte Dijital Varlıklar Düzenleme Sorumlusu Richard Rosenthal (, "Yabancı ihraççıların geleceği iki büyük bilinmeyen engelle karşılaşacak: 1. Nihai yasalar, yabancı ihraççıların Amerikan müşterilerine hangi koşullar altında hizmet verebileceğini belirleyecek; ) 2( ilgili düzenleyici takdir yetkisinin nasıl kullanılacağı, onların Amerikan pazarına girişini sağlamaya veya kısıtlamaya izin verecek. Bu politik olarak oldukça tartışmalı alanın nihai sonucu henüz belirsiz."
Ancak, Freer, Temsilciler Meclisi üyelerinin Tether için uyum eşiklerini düşürmelerinin pek olası olmadığını söyledi - özellikle de bu şirketin Trump yönetimindeki müttefiki, Ticaret Bakanı Howard Lutnick ile karşı karşıya kaldıklarında. Lutnick, Tether'in ABD rezervlerini yönetmekle sorumlu olduğu Cantor Fitzgerald'da çalıştı.
Freel, "Temsilciler Meclisi'nin Tether'e karşı daha fazla zorlamada bulunacağını düşünmüyorum" dedi. Ancak Google ve Amazon gibi büyük banka dışı rakipler stabil coinler çıkarmaya başlarsa, "Temsilciler Meclisi bu konuda daha fazla harekete geçme motivasyonu bulabilir" diye ekledi.
Rekabet Döngüsü?
Amerikan stabilcoin ihraççısı Circle ve onun USDC'si, rakibi Tether'ın pazar payını kapmak için fırsat kolluyor. Circle, bazı kişilerin beklediği Amerikan kripto para düzenlemesi sonrasında bu sürece katılmayı da planlıyor. Kurumsal yatırımcılar ve geleneksel finans şirketleri, sektörün istediği gibi dijital varlıkları benimserken, Tether Amerikan finansal sisteminin dışında kalmaya devam ederse, iyi bir fırsatı kaçırabilir.
Bu yılın başlarında, Amerika Birleşik Devletleri Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu )SEC( bazı stabilcoinleri sürekli büyüyen kripto para projeleri listesine ekledi ve bu projelerin kendi ilgi alanlarının dışında olduğunu düşündü. Ancak, SEC'in açıklamasında Tether hakkında bazı uyarılar yer aldı.
SEC, Trump'ın seçilmesinden bu yana kripto para dostu liderler tarafından yönetilmesine ve stabil coinleri menkul kıymetler yargı alanının dışına çıkarmasına rağmen, stabil coin rezervlerinin "değerli metaller veya diğer kripto varlıkları" içermediğini de belirtti ve bu ikisi de Tether rezervinin bir parçasıdır. "GENIUS Yasası" açıkça belirtmektedir ki, "ödemelerde kullanılan stabil coinler menkul kıymet veya mal değildir, onaylı ödeme stabil coinleri édisyoncuları yatırım şirketi değildir, ancak bu henüz yasal bir düzenleme değildir."
Teknik açıdan bakıldığında, bu hususlar Tether'in mevcut iş modelinde yer almıyor, çünkü Tether, en azından şu anda, ABD müşterileriyle doğrudan temas kurmaktan kaçınıyor.
View Original
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Tether'ın hakimiyeti, ABD stablecoin yasası testine dayanabilir mi?
Yazar: Jesse Hamilton, Kaynak: Coindesk, Çeviri: Shaw Altın Finans
Tether tarafından çıkarılan USDT, dünya pazarındaki en büyük pazar payına sahip stablecoin'dir. Veriler, şu anda ABD doları ile sabitlenmiş USDT'nin arzının 155 milyar dolara ulaştığını göstermektedir. Ancak mevcut duruma göre, Tether'in ABD yasama organlarının uyumluluk gereksinimlerini karşılaması neredeyse kesinlikle imkansızdır. ABD Senatosu, Salı günü, ABD federal hükümetinin stablecoin'lere yönelik düzenleme çabalarını ilerleten tarihi GENIUS Yasası'nı kabul etti. Bu yasa, daha sonra Temsilciler Meclisi'ne sunulacak ve her iki meclisin uzlaşmasının ardından başkan tarafından onaylanarak yürürlüğe girecektir.
Uzmanların tahminlerine göre, Tether nihayetinde iki seçenekle karşılaşabilir: ya gelecekteki yasalara uymak için birçok zorluğun üstesinden gelmek; ya da daha düşük bir hedef belirleyerek ABD dışındaki pazar payını korumaya çalışmak. ABD hükümetinin düzenleyici çerçevesinin netleşmesi, sektörün ölçeğinin genişlemesine yol açabilir, ancak aynı zamanda diğer yargı bölgelerinin düzenleyici eğilimlerini de etkileyebilir.
Mevcut yasa tasarısı, yabancı stablecoin ihraççılarının ABD pazarına girmesinin yolunu açıyor, ancak süreç karmaşık olabilir. Genel olarak, Tether gibi bir şirket ABD'li kullanıcılara token ihraç etmek istiyorsa, öncelikle ABD standartlarına uygun akredite bir yabancı kuruluş tarafından düzenlenmelidir. Buna ek olarak, ihraççıların Para Birimi Denetleme Ofisi'ne (OCC) kaydolmaları ve bu ofis tarafından düzenlenmeleri ve "ihraççının iflas etmesi durumunda ABD'li müşterilerin likidite ihtiyaçlarını karşılamak için ABD finans kurumlarında yeterli rezerv bulundurmaları" gerekebilir.
Tüm potansiyel yasal düzenlemelere tabi olan ihraççıların, ihraç edilen miktara karşılık gelen nakit, ABD Hazine bonoları ve diğer ilgili yüksek likidite varlıkları ile bir birimlik rezerv standartlarına uymaları gerekmektedir. Bu kurumlar ayrıca her ay bir bağımsız denetim firmasının denetimine tabi olmalı ve denetim sonuçları şirketin CEO'su ve CFO'su tarafından onaylanmalıdır; bu, yöneticilerin bilgi açıklamalarının doğruluğuna karşı kişisel yasal sorumluluk taşıyacağı anlamına gelmektedir. Dikkate değer bir nokta, bu düzenleyici çerçevenin stabilcoin ihraççıları için geleneksel finansal kurumlara kıyasla daha sık bilgi açıklama yükümlülükleri getirmesidir.
Ayrıca, ilgili kurumların ABD finansal kurumlarına uygulanan kara para aklama düzenlemelerine tam olarak uyması gerekmektedir.
Tether değişim için acele etmeli mi?
"Eğer Tether olsaydım, ilgili düzenlemeleri anlamadan Amerikan pazarına girmeyecektim," Davis Wright Tremaine hukuk bürosunun dijital varlık müşteri avukatı Steve Gannon bir röportajda belirtti. "Bu düzenlemelere uyum sağlamak açısından Tether üzerinde etkisi muhtemelen zaman, enerji, işgücü, sermaye ve teknoloji açısından büyük bir yatırım olacaktır."
Sonunda, dünyanın en kârlı şirketlerinden biri olarak, Tether muhtemelen gelişen pazarlara odaklanmaya devam edecek, oysa "GENIUS Yasası"nın bu pazarlardaki etkisi görece küçüktür. Tether, yakın zamanda kripto para düzenleyici ortamı daha serin olan El Salvador'a taşındı ve El Salvador'un finansal düzenleme konusunda pek de mükemmel olmadığı açıktır.
Yine de, ABD yasası Hazine Bakanı'na hangi ülkelerin yeterince gelişmiş düzenleyici kurallara sahip olduğunu değerlendirme ve belirli şirketlere düzenleyici muafiyet verip vermeme konusunda büyük bir takdir yetkisi vermektedir.
"Örneğin, Trump yönetimi Tether'ın merkezi olan El Salvador ile karşılıklı bir anlaşma yapabilir, Tether'ın ABD pazarına girmesine izin verirken yasaların gerekliliklerinden kaçınabilir," diyen yasaya en büyük karşıtlarından biri, Senato Bankacılık Komitesi'nin kıdemli Demokrat senatörü Elizabeth Warren (Elizabeth Warren).
Amerikan Tüketici Birliği Yatırımcı Koruma Direktörü ve eski Amerikan Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu kripto para politikası danışmanı Corey Frayer, "El Salvador'un Amerika Birleşik Devletleri gibi mükemmel ve güvenli bir düzenleyici sistem kurabileceğini hayal etmek zor. Ancak mevcut düzenleyici kuruluşların kurallarına göre, yine de karşılıklı muamele alma hakkına sahipler ve Amerika ile aynı standartlardan yararlanabilirler."
Warren ve müttefiklerinin sert sözlerine rağmen, birçok Demokratik Parti milletvekilinin tasarıyı desteklemesini engelleyemediler. Destekçiler, bu tasarının en azından kripto endüstrisindeki stabilcoinlerin bu kritik kısmı üzerinde denetim ve kontrol sağlamaya başlayacağını düşünüyor. Ancak tasarının eleştirmenleri, tasarının hala belirgin açıklar barındırdığını ve bu durumun, denetimsiz yabancı stabilcoinlerin ABD'nin merkeziyetsiz kripto platformları aracılığıyla dolaşımına izin verebileceğini savunuyor.
Warren, geçen hafta Senato'da yaptığı konuşmada, "Ne yazık ki, GENIUS Yasası istikrarlı paraların pazarını büyük ölçüde genişletiyor, ancak bunun getirdiği temel ulusal güvenlik risklerini çözmüyor. Bu yasada ayrıca Tether'in Amerika pazarına girmesine izin veren belirgin boşluklar var."
Tether Amerika Planı
Ancak, Tether CEO'su Paolo Ardoino, son birkaç haftada, şirketin tokenlerini doğrudan ihraççı olarak ABD pazarına getiremeyeceğini, bunun yerine ABD'de tamamen düzenlenebilen bir Amerikan yan kuruluşu hesap stabilizasyonu para birimini ihraç etmeyi düşündüğünü belirtti.
Tether için, ABD'nin düzenleyici gereklilikleri gerçekten de işlerimi zorlaştırıyor ve şu anda bu standartlara henüz ulaşamadı. Tether, bu yıl güncellenen hizmet şartlarında
Tether, kullanıcılarını şu şekilde uyarıyor: "Eğer Tether sürekli değişen düzenleyici sistemlere uymazsa, Tether ve bağlı şirketleri düzenleyici eylemlerle karşılaşabilir ve bu, Tether'ın işlevselliği üzerinde olumsuz etkiler yaratabilir."
Senato, dijital varlık sektörü için eşi benzeri görülmemiş bir politika zaferi olan "GENIUS Yasası"nı onaylasa da, Temsilciler Meclisi'nin kendi versiyonuna sahip olabileceği ve daha da önemlisi, diğer kripto para alanlarına yönelik düzenleyici çerçevenin hala hazırlanmakta olduğu nedeniyle büyük bir belirsizlik bulunmaktadır. Bu yasa Trump'ın onayını alıp, federal kurumlar uygulama yönetmeliklerini çıkarana kadar, stablecoin ihraççıları net bir uyum rehberi elde etmekte zorlanacaklar.
Deloitte Dijital Varlıklar Düzenleme Sorumlusu Richard Rosenthal (, "Yabancı ihraççıların geleceği iki büyük bilinmeyen engelle karşılaşacak: 1. Nihai yasalar, yabancı ihraççıların Amerikan müşterilerine hangi koşullar altında hizmet verebileceğini belirleyecek; ) 2( ilgili düzenleyici takdir yetkisinin nasıl kullanılacağı, onların Amerikan pazarına girişini sağlamaya veya kısıtlamaya izin verecek. Bu politik olarak oldukça tartışmalı alanın nihai sonucu henüz belirsiz."
Ancak, Freer, Temsilciler Meclisi üyelerinin Tether için uyum eşiklerini düşürmelerinin pek olası olmadığını söyledi - özellikle de bu şirketin Trump yönetimindeki müttefiki, Ticaret Bakanı Howard Lutnick ile karşı karşıya kaldıklarında. Lutnick, Tether'in ABD rezervlerini yönetmekle sorumlu olduğu Cantor Fitzgerald'da çalıştı.
Freel, "Temsilciler Meclisi'nin Tether'e karşı daha fazla zorlamada bulunacağını düşünmüyorum" dedi. Ancak Google ve Amazon gibi büyük banka dışı rakipler stabil coinler çıkarmaya başlarsa, "Temsilciler Meclisi bu konuda daha fazla harekete geçme motivasyonu bulabilir" diye ekledi.
Rekabet Döngüsü?
Amerikan stabilcoin ihraççısı Circle ve onun USDC'si, rakibi Tether'ın pazar payını kapmak için fırsat kolluyor. Circle, bazı kişilerin beklediği Amerikan kripto para düzenlemesi sonrasında bu sürece katılmayı da planlıyor. Kurumsal yatırımcılar ve geleneksel finans şirketleri, sektörün istediği gibi dijital varlıkları benimserken, Tether Amerikan finansal sisteminin dışında kalmaya devam ederse, iyi bir fırsatı kaçırabilir.
Bu yılın başlarında, Amerika Birleşik Devletleri Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu )SEC( bazı stabilcoinleri sürekli büyüyen kripto para projeleri listesine ekledi ve bu projelerin kendi ilgi alanlarının dışında olduğunu düşündü. Ancak, SEC'in açıklamasında Tether hakkında bazı uyarılar yer aldı.
SEC, Trump'ın seçilmesinden bu yana kripto para dostu liderler tarafından yönetilmesine ve stabil coinleri menkul kıymetler yargı alanının dışına çıkarmasına rağmen, stabil coin rezervlerinin "değerli metaller veya diğer kripto varlıkları" içermediğini de belirtti ve bu ikisi de Tether rezervinin bir parçasıdır. "GENIUS Yasası" açıkça belirtmektedir ki, "ödemelerde kullanılan stabil coinler menkul kıymet veya mal değildir, onaylı ödeme stabil coinleri édisyoncuları yatırım şirketi değildir, ancak bu henüz yasal bir düzenleme değildir."
Teknik açıdan bakıldığında, bu hususlar Tether'in mevcut iş modelinde yer almıyor, çünkü Tether, en azından şu anda, ABD müşterileriyle doğrudan temas kurmaktan kaçınıyor.