Ön yargı ve anlamamak, Pop Mart'ın zenginlik sırrıdır.
Orijinal Başlık: "Parçalarına Ayırmak ve Öğrenmek, Pop Mart'ın Tüm Şüphelerini Açıklayan Bir Makale"
Yazı: Tallinn Tastingo.eth/.sol
13 Haziran 2025'te, Pop Mart'ın piyasa değeri 46 milyar dolara ulaştı, Wang Ning çifti toplamda 20 milyar doları aşan bir servete sahip olarak dünya milyarderleri listesinde TOP100'e girdi. Tüm bunlar sadece iki yıl içinde hızlı bir şekilde gerçekleşti ve yatırım getirisi, altın ve bitcoin gibi ana akım varlıkların çok üzerinde.
2017 yılından beri潮玩 sektörünün gelişimini bizzat deneyimleyen biri olarak, piyasada Bubble Mart hakkında birçok bilimsel ve analiz metni gördüm, ancak çoğu yüzeysel kalıyor ve gerçek durumu anlamaktan yoksun.
Bu makale, Bubble Mart'ın diğer yüzünü sermaye ve birinci sınıf işletim açısından sunacaktır. İçerik oluşturma sürecimi destekleyen tüm arkadaşlara teşekkür ederim, cesaretiniz yazma isteğimi tetikledi. Bu makaledeki görüşler, sektör içindeki gözlemlerime ve kamuya açık bilgilerin mantıksal değerlendirmelerine dayanmaktadır; bu nedenle bazı sapmalar olabilir ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez. Tüm haklarıma sahiptir, yalnızca X.com platformunda yayınlanmıştır, izinsiz yeniden yayınlanması kesinlikle yasaktır.
Öncelikle biraz benim潮玩 deneyimimden bahsedeyim:
2016 yılında, mezun olduktan kısa bir süre sonra VC olarak çalışıyordum. O zamanlar, Pop Mart'ın Pekin'deki birkaç ticaret bölgesinde mağaza açtığını fark ettim, ancak sadece Japon IP'si Sonny Angel'i temsil ettiğini öğrendiğimde derin bir etki bırakmadı. Çünkü yatırımcıların genel bilgisinde, yalnızca kendi IP'sine sahip olan ticari alan gerçek hayal gücüne sahip olabilir.
O zamanlar patron OFO'ya çok ilgiliydi, ben de enerjimi paylaşım ekonomisi projelerini keşfetmeye koymuştum, bu nedenle Pop Mart'ı kaçırdım.
Pablo Mart'ye yeniden dikkat kesilmek 2017'nin sonunu buluyor. Molly'nin büyük başarısı dikkatimi yeniden çekti, ama çok geçti.
O zamanlar Pop Mart, birçok kuruluş tarafından yatırım almıştı ve değeri hızla yükselmişti. Ben de "Long Er" yani Hong Kong borsasında listelenmek üzere olan 52TOYS'u aramaya başladım. 2017'nin sonunda, fonumuzun A turuna yaklaşık 200 milyon RMB değerleme ile yatırım yapmasını önerdim.
2019 yılında, 52TOYS'a katıldım, tasarımcı IP sözleşmeleri ve inkübasyonu ile ilgilendim, 500'den fazla tasarımcıya hizmet verdim, sergi, e-ticaret platformu, medya ağı, endüstri yarışması gibi etkinliklerde liderlik yaptım veya işbirliği yaptım. Bu nedenle, Qiming Venture Capital tarafından önerildim ve Forbes Çin 30U30 listesine başarıyla seçildim.
2021 yılında, NFT büyük bir çıkış yaptı, işten ayrıldım ve NFT IP yayınına odaklandım. Daha fazla deneyim, kişisel web sitemde kaydedildi, burada daha fazla ayrıntıya girmeyeceğim.
Bir uygulayıcı olarak, tasarımcı tarafında Pop Mart ile kafa kafaya rekabet ettim, aynı pazar dikkatini ve yaratıcı kaynakları kaptım, bu yüzden çok fazla içeriden bakış açısı ve pratik deneyim biriktirdim. Aynı zamanda, bir seri girişimci olarak, bir iş olgusunu girişimciler ve sermaye tüccarları perspektifinden anlamaya daha alışkınım.
Görüşler TL;DR
Pop Mart, nadir bir varlıktır, kopyalanamaz, başarısı geniş ve sabırlı bir çevreye ihtiyaç duyar; bu, hem sermaye arzı hem de iyimser tüketim beklentisi açısından, bu koşulların günümüzde yeniden sağlanması zor.
Pop Mart, "lüks ürün + Disney" modeliyle mağaza açıyor, kuluçka mekanizması ile tasarımcıları ve kullanıcıların zihninde bağ kurarak yüksek hata toleransı olan bir koruma alanı oluşturuyor, sağlam Pop Mart, sürekli değişen IP.
3）Pop Mart'ın zirve anı, onu anlayan ve satın alan insan grubunun sürekli genişlemesi, aristokrat sınıfının sevdikleri şeyleri bu tür insanların da satın aldığı anı kabul edememesiyle yaşanır. Artık havalı değil!
(1) Pop Mart kopyalanamaz, o, Çin'de likiditenin sel gibi aktığı o geri dönüşü olmayan girişim altın çağında doğmuştur.
2010 kışında, Wang Ning, Zhengzhou'dan market açarak kazandığı 200.000 başlangıç sermayesiyle Pekin Zhongguancun'daki Oubeihui'ye geldi ve Pop Mart'ın ilk mağazasını açtı.
Başlangıçta, Pop Mart, Miniso gibi bir bakkaliye perakende mantığıydı - her şeyden biraz satıyordu, ama "her şeyi satmak" nedeniyle "odaklanmamıştı". Kullanıcılar Pop Mart'ı bir bakkaliye olarak konumlandırdı, marka değerlemesi pek yoktu, çok para kazanamıyordu, genişledikten sonra daraldı, stratejisini gözden geçirdi, taşların üzerinden geçerek yürüdü ve böylece 4 yıl geçti.
Eğer şu anda 2025'te girişim yapsa, Wang Ning büyük ihtimalle iflas etmiş olurdu. Ancak şans eseri, 2011-2014 yılları arasında, o zamanlar hâlâ ikinci sınıf olan birkaç yerel Çinli melek yatırımcı ve VC kuruluşu, Pop Mart'ın erken destekçileri oldular ve Wang Ning'e sürekli olarak kaynak sağladılar, bu da Wang Ning'in çeşitli girişimlerde bulunmasına ve ondan fazla kaliteli mağaza açmasına olanak tanıdı. Wang Ning, bu sayede 2014-2015 yıllarında Japonya'daki koleksiyon ürünleri pazarı için değerli müzakere kaynakları elde etti.
Pop Mart, o yıllarda hala ikinci sınıf yerli VC'lerin bir araya gelerek ısınma çabalarının sürpriziydi.
2015 yılında, Pop Mart'ın temsil ettiği Japon Sonny Angel, Çin'de büyük bir popülerlik kazandı ve bu oyuncağın gelir payı sürekli olarak üçte birin üzerinde kaldı.
Wang Ning ve diğerleri nihayet潮玩 kategorisinin kendi mağazalarıyla birleşim gücünü doğruladılar ve潮玩'a tamamen yatırım yapmaya karar verdiler.
Ancak, güzel günler uzun sürmedi, Japon tarafı ardından tek yetkiyi iptal etti. Bu hareket Wang Ning için bir uyarı oldu: Başkalarının IP'sine bağımlı olmak nihayetinde sürdürülebilir değil, kendi IP'ye sahip olmalıyız.
Wang Ning daha sonra Weibo'da bir araştırma yazısı yayınladı: "Sonny Angel'a ek olarak, başka hangi modaya uygun oyuncakları topluyorsunuz?" Yorumların neredeyse yarısı "Molly" den bahsetti.
Wang Ning hemen Hong Kong'a uçtu ve Molly'nin yaratıcısı Kenny Wong'u şahsen ziyaret ederek, daha önce görülmemiş bir "IP çıkarma" kararlılığını gösterdi. O dönemde, sektörde neredeyse hiç şirket, bir tasarımcı imgesi için uçup görüşmeye istekli değildi; bu "yaratıcı değerine" duyulan hassasiyet, Pop Mart'ın daha sonra tüm başarılı IP operasyonlarının örneği haline geldi.
Papo Mart'ın erken işbirliği yaptığı Japon IP, Papo Mart'a tümüyle trend oyuncaklarda güven verdi
Birkaç ay sonra, "Molly On İki Burç" sürpriz kutu serisi piyasaya sürüldü, ilk satışta tükenerek, gizli modeller ikincil piyasada 10 katına kadar değer kazandı. Molly'nin popülaritesinin artmasıyla birlikte, Wang Ning IP'ye sahip olmanın, söz sahibi olmak anlamına geldiğini fark etti. Farklı tarzlara sahip birçok sokak sanatçısıyla, Pucky, Dimoo, Skullpanda, The Monsters, Bunny, Yuki gibi sanatçılarla yüksek frekansta anlaşmalar yapmaya başladı.
Şu ana kadar, Pop Mart 100'den fazla in house tasarımcı ile sözleşme imzaladı, en yüksek gelir getiren ilk on IP, değişmez Pop Mart, her yıl ışık hızıyla büyüyor.
Demirden Pop Mart, akan sözleşme IP'si
Neden Wang Ning o zamanda 100% oranında Molly IP sürpriz kutularının tüm ön maliyetlerini (yaklaşık 100-200 bin RMB başlangıç) üstlenip, sözleşmeli tasarımcıları geliştirmek için sürekli olarak daha fazla çaba harcayabiliyordu?
Daha fazla para kazanacağından emin olduğu için→ pazar araştırmasının Sonny Angel'ın yerini alan yeni bir IP bulduğunu düşündüğü için→ Sonny Angel daha önce 30 milyon tatlandırıcı yaptı→ çünkü satışları garanti edebilecek birçok mağazası var ve bir Japon lisansı aldı→ Defalarca yendi ama ölmedi, çünkü sabırlı sermaye yenilemesine devam ediyor ve piyasadaki giderek daha fazla kullanıcı → satın almaya istekli Çünkü o, aşırı likidite ve uzun vadeli iyimser beklentilerin olduğu iyi bir çağda doğdu.
Tabii ki, Wang Ning makalemi gördüğünde, onu hacklediğimi düşünebilir. Ama bunun siyah olduğunu düşünmüyorum, aksine, durumu değerlendirmek ve stratejinin her adımını iş perspektifinden yapmak için sağduyuya sahip olmaya devam etmek, çoğu girişimcinin yaptığı şeydir, bu da Wang Ning'in avantajıdır. İyi bir eli kıran birçok girişimci gördüm.
2022 yılındaki pandemi, Pop Mart'ı büyük bir darbe ile yüzleştirdi ve hisse senedi fiyatı en düşük seviyeye geriledi. Piyasada sabırlı sermaye ve iyimser tüketim beklentileri kayboldu. Ancak herkesin (benim de dahil olduğum) göremediği şey, böyle bir ortamın, henüz halka arz edilmemiş ama Pop Mart'ı bir gün geçmeyi uman tüm rakipleri tamamen yok etmesiydi.
Pop Mart, gerçek anlamda, koleksiyonluk oyuncak endüstrisinde mutlak bir lider haline geldi. Neden sermaye yarışması? Hisse senedi sunumu için erken davranmak mı? Pop Mart'ın başarısı burada görülmektedir.
Pandemi baskısına dayanarak, Pop Mart halka arz sayesinde hala büyük miktarda nakde sahip, tamamen yurtdışı pazarına yöneldi ve 2024 yılında başarıyı elde etti. Bu seferki kahramanlar Labubu ve Crybaby oldu.
Crybaby (solda), Labubu (sağda)
(II) Deniz aşırı giderek netleşen eğlence oyuncaklarının gelişim çizgisi altında, insanlar yeni bir lüks ürün modelinin doğduğunu keşfetti.
Çin, orta ve zengin sınıfın kişi başına lüks tüketim malları ile dolu bir toplumu. Pandemi öncesinde, Avrupa'nın önde gelen lüks markalarının piyasa değerini yükselten önemli bir güçtü. Bugün pandemi sonrası, sosyal medyada en çok paylaşılan "labubu" manzaraları lüks markaların ya da sınırlı sayıda üretilen moda giysi ve çantaların kombinasyonlarını görüyoruz.
Tabii ki, Wang Ning ailesi bu fenomeni uzun zamandır görüyordu. Stratejik kaynakları genellikle yer seçimine, marka ambalajına, mağaza tasarımına ve dekorasyonuna yatırılır ve estetik açıdan bağımsızdır ve mağazaları lüks mallar ile Disney bebek çevre mağazaları arasındadır ve kendi konumlarını bulmak için akıllıca sınırları aşar.
Pop Mart Fransa, lüks mağaza seviyesine yaklaşmıştır
Diğerleri pandemiden önce henüz farkına varmamışken, dükkan geçmişine sahip Wang Ning zaten büyüme döngüsünü kavramıştı.
İyi marka ambalajı, iyi yer seçimi, iyi işler → Marka görünürlüğünün üst düzey konumlandırılması → Zengin insanlar Bubble Mart'a dikkat etmeye başladı → Sınırlı sayıda üretilen gizli modellerin değerinin takdir edilmesinin bir temeli var → Kör kutu finansal tüketim özelliklerinin doğuşu → Sıradan kullanıcılar ve scalper'lar → Tasarımcı servet şifresi girmeye başladı → Yazmayı ve dövüş sanatlarını, malları ve imparatorun ailesini öğrenin → Bubble Mart, en moda oyuncak tasarımcısını tekelleştiriyor → Zenginler yine Bubble Mart'ı tüketiyor
Diğerleri nihayet anladığında, çağ sona erdi.
Bir zamanlar birçok rakip şirket, Pop Mart'ın konumunu zorlamak istedi, ancak hiçbiri ana noktayı yakalayamadı.
TOPTOY, Miniso'nun altında, mağazalar iyi açılıyor ancak ürün kalitesi ortalama, özel olarak tahsis edilmiş kaliteli tasarımcı kaynakları yok.
Tek boynuzlu atları aramak, birçok ünlü VC'nin bahis yaptığı projelerden biridir. FarmerBob gibi mükemmel Kore IP'leri ile sözleşme imzalamış ancak mağaza açma gücü yok, bu nedenle trend oyuncak deneyimini gerçekleştirip kapatamıyor.
Diğerleri, çevrimdışı Cool Fun Toys, AC TOYS, IP Station gibi, çevrimiçi olarak ise Meichai gibi çeşitli sorunlarla karşılaşıyor.
TOPTOY çok para harcadı, ama kendi iyi IP'si yok
Aksine, Zhen Huan gibi kendi kendini işleten IP'lerle film ve televizyon dizilerinin kör kutusunda çok fazla kazanç elde eden Alibaba'nın bir yan kuruluşu olan KOITAKE'dir; 52TOYS, Crayon Xiaoxin, Tom & Jerry ile işbirliği yapmaya odaklanıyor, bu kafa animasyon IP'leri ve aktif olarak erkek koleksiyonu IP canavar kutuları vb. geliştiriyor, modaya uygun oyuncak IP'si alanında Bubble Mart'ın çok gerisinde olmalarına rağmen kendi temel kamp konumlandırmalarını buldular, ancak aynı zamanda iyi oldukları alanın sürekli büyümesine odaklanmak da çok iyi.
Alibaba Pictures'ın alt kuruluşu Jinli Naqu, kırsal aşk sürpriz kutusunu piyasaya sürdü ve bir zamanlar büyük ilgi gördü
Tekel, FOMO'yu yaratır. Bu nedenle, tüm sermaye, en zengin tüketici grubu, popüler tasarım kaynakları ve iyi mağaza konumları, Bubble Mart'a odaklanmaya başlar. Labubu'nun yurtdışında popüler olması da sadece bir zaman meselesidir. Büyük miktarda sermaye, mağaza gücü ve IP rezervi olan Bubble Mart, sadece bir fırsatı beklemektedir.
Lisa'nın güçlü işbirliği, Bubble Mart'ı resmi olarak küresel yenilikçi yıldız çemberine getirdi. Bubble Mart'ın Lisa'nın ekibine ne kadar verdiğini bilmiyorum ama Lisa'nın gerçekten sevmeseydi bu kadar mükemmel bir balayı işbirliğine sahip olamayacağına inanıyorum. Pop Mart'ın Paris ve Bangkok gibi en iyi yerlerde mağaza açması olmasaydı, Pop Mart bu en iyi yıldızların dikkatini çekemezdi.
Lisa, Labubu'yu tüm kalbiyle destekleyerek yurtdışında kapışma havası estirdi
Bu aşamaya geldiğinde, Bubble Mart 3 yıl boyunca yeni bir IP çıkarmasa bile, bir labubu uzun süre popüler kalacak kadar yeterlidir; bu, Bubble Mart ekibinin yavaşça araştırma yapması ve bir sonraki Labubu'nun nerede olduğunu keşfetmesi için yeterlidir.
Tarih, Pop Mart'ın yeni IP'leri sürekli olarak keşfetme yeteneğine sahip olduğunu kanıtladı.
2016 yılında Molly bayrağı kaldırdı, ancak ondan önce, Molly'nin moda ürünleri 10 yıldır satılıyordu.
2021 yılında Skullpanda, birinci sıraya yükseldi, ama kimse Skullpanda'nın daha önce 3 yıl boyunca sessizce geliştiğini bilmiyordu.
2024 yılında Labubu resmi olarak yeni kraliçe olarak taç giyecek (doğru, Labubu kız). Ancak 2018 yılında Labubu, Pop Mart ile sözleşme imzaladı; ondan önce Longjia Sheng bu IP üzerinde 3 yıl çalışmıştı.
Ve bir sonraki Longjia Sheng (Labubu tasarımcısı) büyük olasılıkla Pop Mart ile sözleşme imzalayacak, çünkü benzer bir sokak oyuncakları lüks imparatorluğu oluşturdu; sözleşme imzalamadan eserlerini en zengin insanlara ulaştıramaz.
Yani sen Poyopoy Mart'ın nasıl kaybettiğini mi söylüyorsun?
(Üç) Önyargı ve Anlayışsızlık, Pop Mart'ın Zenginlik Reçetesi
Birçok kişi bana, Bubble Mart'ı ne zaman açabileceğimi soruyor!
Ben çok basit bir şey söylüyorum, Pop Mart ile ilgili haber raporları ne zaman çıkarsa, aşağıda herkes olumlu yorum yaparsa ve artık olumsuz yorum kalmazsa, o zaman zirveye ulaşmıştır.
Bir koleksiyonluk IP neden sadece 3-5 yıl popüler kalabilir? Çünkü bu süre zarfında, zenginlerin elindeki ürünler, sizin sıradan insanların büyük paralar harcayarak ikinci el aldığınız şeylerle aynı hale geliyor. Ancak, subjektif olarak zenginler, sizin onların sınıfından biri olmanızı kabul etmezler. Sizin oyuncaklarınıza sahip olmanızı istemezler, bu yüzden onu sergilemez ya da hatta atabilirler.
Zengin sınıfın desteğini kaybeden sosyal medya, sıradan insanları sürekli olarak yeni içeriklerle uyaramaz hale gelir. Böylece bu kadar unutkan bir dünya, bir sonraki trendi takip etmeye başlar ve bu döngü sürekli devam eder.
Aynı şekilde, Bubble Mart genel olarak dünyadaki her türden insan tarafından kabul gördüğünde, zenginlerin onu büyüsünü bozduğu ve herkesin bir araya geldiği zamandır, bu hiç de hoş değildir. Ölüm cezası Bubble Mart'ta açıklanacak.
Aslında artık havalı değil demek değil, zenginlerin sınıf baskısı avantajını kaybetmesiyle ilgili. Artık o "Anlamıyorum, bedava verilse bile istemem!" diyen sıradan insanların alay ettiği yorumlar yok. Herkes Pop Mart'ı çok seviyor! Peki ben neyi seviyorum?
Son olarak, birkaç takipçinin çevrimiçi sorularını yanıtlayalım:
1) Pop Mart'ın ikincil piyasa yapım ekipleri olduğu söyleniyor mu? Trend oyuncak endüstrisinde piyasa yapımında hangi taktikler var?
Evet! Özellikle erken dönemlerde, bir IP'nin bazı makul yöntemler aracılığıyla daha fazla kişi tarafından görünür hale getirilmesi ve bunun sonucunda zenginler çevresinin tartışmaya başlaması ve koleksiyon yapması en önemli noktadır.
Zenginlerin sıkça gittiği popüler mekanlar: 1) Merkez konumda mağazalar; 2) Yılda bir düzenlenen büyük fuarlar; 3) Moda etkisi olan sosyal çevreler vb. Böylece, sözde sınırlı sayıda imzalı büyük markaların uzun kuyruklarını, ikinci el pazarında yüksek kalitede hesapların cömertce alım yapmasını, çocuk bakıcılarının sosyal etkinliklerde "Bu çocuğu bile bilmiyorsun?" diye bahsetmesini görüyorsun. blablabla
Gerçekten, bazen Aaron Kwok'un eşinin bir "düzeltme kadrosu" üyesi olduğunu görmek, dünyanın çürük özelliklerini gösteriyor. Hepimiz insanız, kimse kimseye daha değerli değil, biraz daha fazla parası olan, seni nasıl beyin yıkayacağını öğrenir.
2) Aslında bu büyük nesnelerin satış kanallarının nasıl olduğunu merak ediyorum. Son bir iki yıldır Pop Mart'a dikkat etmeye başladım, ama çevremdeki zengin ikinci nesil (genellikle gece kulübü tarzındaki abiler) aslında bu şeyleri çoktan almaya başlamıştı. Onlar satın alırken bu şeyin yalnızca butiğe ait olduğunu biliyorlardı ama insanlar o zamanlar bile on binlerce liralık büyük nesneleri almaya başlamışlardı. Sonrasında evler labubu (diğer şirketlerin IP'leri de dolup taşıyor) ile doldu. Onların psikolojisi ne?
Bunun genel bir moda oyun olduğu söylenmelidir. Kör kutu için genellikle bebeğin %1000 boyutunda sınırlı bir satış vardır, bu aslında her tasarımcının ilk çıkışı için erken bir adımdır. Bir kör kutu satılabildiğinde, tasarımcının zaten ünlü olduğu anlamına gelir. Çünkü kör kutuların geliştirme maliyeti çok yüksektir ve küçük büyük vinil veya reçine malzeme partileri nispeten düşüktür, ancak yapılması daha iyidir.
Farklı IP'lerin dünyasında karışık eğlence arıyorsanız, sınırlı sayıda büyük oyuncunun satış bilgilerini ilk elden almak zor değil. Bu, kripto para ticaretine benziyor; bazı insanlar iç piyasalara girebiliyor, fırlatıldığında fiyatlar yükseldiğinde, büyük oyuncular birkaç kat kazançla onları Bodhisattvalar'a satıyor. Sonraki daha iyi olacak.
Onların zihniyeti eğlenmek, sen sokak oyuncaklarını seviyorsan, araştırdıysan, o zaman tamamdır.
3）NFT veya meme coin yapımına kıyasla, trend oyuncak yapımında işlem hacmi açısından bir hareket var mı?
Evet, bu bir ek. Ayrıca kullanımı NFT'lerden çok daha basittir. Herkes hesapları toplu olarak yükseltir ve hepsi, piyasadaki sıradan modellerin ikincil fiyatını yönlendirmek için kontrol edilebilir nadir çipleri çok yüksek bir fiyata takas eder. Sapma çok çirkinse, müdahale etmek için doğrudan zemini süpürün. Gelgit oyunu bir belirteç olmadığından, işlemin gerçekliği görülemez ve kontrol edilecek çok fazla kayıt yoktur. Arama önerisi algoritması açısından bakıldığında, yüksek fiyatlı bir işlem oluşturmak çok düşük maliyetlidir.
Ama sonunda şunu söylemek zorundayım, bu bir yardımcı araçtır; eğer ürünün yeterince iyi değilse ve zenginlerin dikkatini çekmiyorsa, asla piyasa yapmaya başlamayacaksın, hatta büyük ölçekli satışlara bile başlayamayacaksın. Piyasa yaparsan, piyasa buna güvenmeyecek, gerçek bir işlem yapıldığında bu durum ortaya çıkacak. Bu IP'nin yeniden geliştirilmesi gerekebilir, sürekli işletme ve iterasyon gerektirir; ürünün hazır olana kadar daha fazla kaynak kullanmaktan kaçınmalısın.
Aksi takdirde, eğer sadece piyasa yapıcılığına güvenerek IP geliştiriliyorsa, dünyada ne kadar Labubu'nun popüler olduğunu kim bilebilir ki?
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Pop Mart 460 milyar gizemi: Sermayenin yarattığı trend oyuncak tekeli imparatorluğu
Orijinal Başlık: "Parçalarına Ayırmak ve Öğrenmek, Pop Mart'ın Tüm Şüphelerini Açıklayan Bir Makale"
Yazı: Tallinn Tastingo.eth/.sol
13 Haziran 2025'te, Pop Mart'ın piyasa değeri 46 milyar dolara ulaştı, Wang Ning çifti toplamda 20 milyar doları aşan bir servete sahip olarak dünya milyarderleri listesinde TOP100'e girdi. Tüm bunlar sadece iki yıl içinde hızlı bir şekilde gerçekleşti ve yatırım getirisi, altın ve bitcoin gibi ana akım varlıkların çok üzerinde.
2017 yılından beri潮玩 sektörünün gelişimini bizzat deneyimleyen biri olarak, piyasada Bubble Mart hakkında birçok bilimsel ve analiz metni gördüm, ancak çoğu yüzeysel kalıyor ve gerçek durumu anlamaktan yoksun.
Bu makale, Bubble Mart'ın diğer yüzünü sermaye ve birinci sınıf işletim açısından sunacaktır. İçerik oluşturma sürecimi destekleyen tüm arkadaşlara teşekkür ederim, cesaretiniz yazma isteğimi tetikledi. Bu makaledeki görüşler, sektör içindeki gözlemlerime ve kamuya açık bilgilerin mantıksal değerlendirmelerine dayanmaktadır; bu nedenle bazı sapmalar olabilir ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez. Tüm haklarıma sahiptir, yalnızca X.com platformunda yayınlanmıştır, izinsiz yeniden yayınlanması kesinlikle yasaktır.
Öncelikle biraz benim潮玩 deneyimimden bahsedeyim:
2016 yılında, mezun olduktan kısa bir süre sonra VC olarak çalışıyordum. O zamanlar, Pop Mart'ın Pekin'deki birkaç ticaret bölgesinde mağaza açtığını fark ettim, ancak sadece Japon IP'si Sonny Angel'i temsil ettiğini öğrendiğimde derin bir etki bırakmadı. Çünkü yatırımcıların genel bilgisinde, yalnızca kendi IP'sine sahip olan ticari alan gerçek hayal gücüne sahip olabilir.
O zamanlar patron OFO'ya çok ilgiliydi, ben de enerjimi paylaşım ekonomisi projelerini keşfetmeye koymuştum, bu nedenle Pop Mart'ı kaçırdım.
Pablo Mart'ye yeniden dikkat kesilmek 2017'nin sonunu buluyor. Molly'nin büyük başarısı dikkatimi yeniden çekti, ama çok geçti.
O zamanlar Pop Mart, birçok kuruluş tarafından yatırım almıştı ve değeri hızla yükselmişti. Ben de "Long Er" yani Hong Kong borsasında listelenmek üzere olan 52TOYS'u aramaya başladım. 2017'nin sonunda, fonumuzun A turuna yaklaşık 200 milyon RMB değerleme ile yatırım yapmasını önerdim.
2019 yılında, 52TOYS'a katıldım, tasarımcı IP sözleşmeleri ve inkübasyonu ile ilgilendim, 500'den fazla tasarımcıya hizmet verdim, sergi, e-ticaret platformu, medya ağı, endüstri yarışması gibi etkinliklerde liderlik yaptım veya işbirliği yaptım. Bu nedenle, Qiming Venture Capital tarafından önerildim ve Forbes Çin 30U30 listesine başarıyla seçildim.
2021 yılında, NFT büyük bir çıkış yaptı, işten ayrıldım ve NFT IP yayınına odaklandım. Daha fazla deneyim, kişisel web sitemde kaydedildi, burada daha fazla ayrıntıya girmeyeceğim.
Bir uygulayıcı olarak, tasarımcı tarafında Pop Mart ile kafa kafaya rekabet ettim, aynı pazar dikkatini ve yaratıcı kaynakları kaptım, bu yüzden çok fazla içeriden bakış açısı ve pratik deneyim biriktirdim. Aynı zamanda, bir seri girişimci olarak, bir iş olgusunu girişimciler ve sermaye tüccarları perspektifinden anlamaya daha alışkınım.
Görüşler TL;DR
Pop Mart, nadir bir varlıktır, kopyalanamaz, başarısı geniş ve sabırlı bir çevreye ihtiyaç duyar; bu, hem sermaye arzı hem de iyimser tüketim beklentisi açısından, bu koşulların günümüzde yeniden sağlanması zor.
Pop Mart, "lüks ürün + Disney" modeliyle mağaza açıyor, kuluçka mekanizması ile tasarımcıları ve kullanıcıların zihninde bağ kurarak yüksek hata toleransı olan bir koruma alanı oluşturuyor, sağlam Pop Mart, sürekli değişen IP.
3）Pop Mart'ın zirve anı, onu anlayan ve satın alan insan grubunun sürekli genişlemesi, aristokrat sınıfının sevdikleri şeyleri bu tür insanların da satın aldığı anı kabul edememesiyle yaşanır. Artık havalı değil!
(1) Pop Mart kopyalanamaz, o, Çin'de likiditenin sel gibi aktığı o geri dönüşü olmayan girişim altın çağında doğmuştur.
2010 kışında, Wang Ning, Zhengzhou'dan market açarak kazandığı 200.000 başlangıç sermayesiyle Pekin Zhongguancun'daki Oubeihui'ye geldi ve Pop Mart'ın ilk mağazasını açtı.
Başlangıçta, Pop Mart, Miniso gibi bir bakkaliye perakende mantığıydı - her şeyden biraz satıyordu, ama "her şeyi satmak" nedeniyle "odaklanmamıştı". Kullanıcılar Pop Mart'ı bir bakkaliye olarak konumlandırdı, marka değerlemesi pek yoktu, çok para kazanamıyordu, genişledikten sonra daraldı, stratejisini gözden geçirdi, taşların üzerinden geçerek yürüdü ve böylece 4 yıl geçti.
Eğer şu anda 2025'te girişim yapsa, Wang Ning büyük ihtimalle iflas etmiş olurdu. Ancak şans eseri, 2011-2014 yılları arasında, o zamanlar hâlâ ikinci sınıf olan birkaç yerel Çinli melek yatırımcı ve VC kuruluşu, Pop Mart'ın erken destekçileri oldular ve Wang Ning'e sürekli olarak kaynak sağladılar, bu da Wang Ning'in çeşitli girişimlerde bulunmasına ve ondan fazla kaliteli mağaza açmasına olanak tanıdı. Wang Ning, bu sayede 2014-2015 yıllarında Japonya'daki koleksiyon ürünleri pazarı için değerli müzakere kaynakları elde etti.
Pop Mart, o yıllarda hala ikinci sınıf yerli VC'lerin bir araya gelerek ısınma çabalarının sürpriziydi.
2015 yılında, Pop Mart'ın temsil ettiği Japon Sonny Angel, Çin'de büyük bir popülerlik kazandı ve bu oyuncağın gelir payı sürekli olarak üçte birin üzerinde kaldı.
Wang Ning ve diğerleri nihayet潮玩 kategorisinin kendi mağazalarıyla birleşim gücünü doğruladılar ve潮玩'a tamamen yatırım yapmaya karar verdiler.
Ancak, güzel günler uzun sürmedi, Japon tarafı ardından tek yetkiyi iptal etti. Bu hareket Wang Ning için bir uyarı oldu: Başkalarının IP'sine bağımlı olmak nihayetinde sürdürülebilir değil, kendi IP'ye sahip olmalıyız.
Wang Ning daha sonra Weibo'da bir araştırma yazısı yayınladı: "Sonny Angel'a ek olarak, başka hangi modaya uygun oyuncakları topluyorsunuz?" Yorumların neredeyse yarısı "Molly" den bahsetti.
Wang Ning hemen Hong Kong'a uçtu ve Molly'nin yaratıcısı Kenny Wong'u şahsen ziyaret ederek, daha önce görülmemiş bir "IP çıkarma" kararlılığını gösterdi. O dönemde, sektörde neredeyse hiç şirket, bir tasarımcı imgesi için uçup görüşmeye istekli değildi; bu "yaratıcı değerine" duyulan hassasiyet, Pop Mart'ın daha sonra tüm başarılı IP operasyonlarının örneği haline geldi.
Papo Mart'ın erken işbirliği yaptığı Japon IP, Papo Mart'a tümüyle trend oyuncaklarda güven verdi
Birkaç ay sonra, "Molly On İki Burç" sürpriz kutu serisi piyasaya sürüldü, ilk satışta tükenerek, gizli modeller ikincil piyasada 10 katına kadar değer kazandı. Molly'nin popülaritesinin artmasıyla birlikte, Wang Ning IP'ye sahip olmanın, söz sahibi olmak anlamına geldiğini fark etti. Farklı tarzlara sahip birçok sokak sanatçısıyla, Pucky, Dimoo, Skullpanda, The Monsters, Bunny, Yuki gibi sanatçılarla yüksek frekansta anlaşmalar yapmaya başladı.
Şu ana kadar, Pop Mart 100'den fazla in house tasarımcı ile sözleşme imzaladı, en yüksek gelir getiren ilk on IP, değişmez Pop Mart, her yıl ışık hızıyla büyüyor.
Demirden Pop Mart, akan sözleşme IP'si
Neden Wang Ning o zamanda 100% oranında Molly IP sürpriz kutularının tüm ön maliyetlerini (yaklaşık 100-200 bin RMB başlangıç) üstlenip, sözleşmeli tasarımcıları geliştirmek için sürekli olarak daha fazla çaba harcayabiliyordu?
Daha fazla para kazanacağından emin olduğu için→ pazar araştırmasının Sonny Angel'ın yerini alan yeni bir IP bulduğunu düşündüğü için→ Sonny Angel daha önce 30 milyon tatlandırıcı yaptı→ çünkü satışları garanti edebilecek birçok mağazası var ve bir Japon lisansı aldı→ Defalarca yendi ama ölmedi, çünkü sabırlı sermaye yenilemesine devam ediyor ve piyasadaki giderek daha fazla kullanıcı → satın almaya istekli Çünkü o, aşırı likidite ve uzun vadeli iyimser beklentilerin olduğu iyi bir çağda doğdu.
Tabii ki, Wang Ning makalemi gördüğünde, onu hacklediğimi düşünebilir. Ama bunun siyah olduğunu düşünmüyorum, aksine, durumu değerlendirmek ve stratejinin her adımını iş perspektifinden yapmak için sağduyuya sahip olmaya devam etmek, çoğu girişimcinin yaptığı şeydir, bu da Wang Ning'in avantajıdır. İyi bir eli kıran birçok girişimci gördüm.
2022 yılındaki pandemi, Pop Mart'ı büyük bir darbe ile yüzleştirdi ve hisse senedi fiyatı en düşük seviyeye geriledi. Piyasada sabırlı sermaye ve iyimser tüketim beklentileri kayboldu. Ancak herkesin (benim de dahil olduğum) göremediği şey, böyle bir ortamın, henüz halka arz edilmemiş ama Pop Mart'ı bir gün geçmeyi uman tüm rakipleri tamamen yok etmesiydi.
Pop Mart, gerçek anlamda, koleksiyonluk oyuncak endüstrisinde mutlak bir lider haline geldi. Neden sermaye yarışması? Hisse senedi sunumu için erken davranmak mı? Pop Mart'ın başarısı burada görülmektedir.
Pandemi baskısına dayanarak, Pop Mart halka arz sayesinde hala büyük miktarda nakde sahip, tamamen yurtdışı pazarına yöneldi ve 2024 yılında başarıyı elde etti. Bu seferki kahramanlar Labubu ve Crybaby oldu.
Crybaby (solda), Labubu (sağda)
(II) Deniz aşırı giderek netleşen eğlence oyuncaklarının gelişim çizgisi altında, insanlar yeni bir lüks ürün modelinin doğduğunu keşfetti.
Çin, orta ve zengin sınıfın kişi başına lüks tüketim malları ile dolu bir toplumu. Pandemi öncesinde, Avrupa'nın önde gelen lüks markalarının piyasa değerini yükselten önemli bir güçtü. Bugün pandemi sonrası, sosyal medyada en çok paylaşılan "labubu" manzaraları lüks markaların ya da sınırlı sayıda üretilen moda giysi ve çantaların kombinasyonlarını görüyoruz.
Tabii ki, Wang Ning ailesi bu fenomeni uzun zamandır görüyordu. Stratejik kaynakları genellikle yer seçimine, marka ambalajına, mağaza tasarımına ve dekorasyonuna yatırılır ve estetik açıdan bağımsızdır ve mağazaları lüks mallar ile Disney bebek çevre mağazaları arasındadır ve kendi konumlarını bulmak için akıllıca sınırları aşar.
Pop Mart Fransa, lüks mağaza seviyesine yaklaşmıştır
Diğerleri pandemiden önce henüz farkına varmamışken, dükkan geçmişine sahip Wang Ning zaten büyüme döngüsünü kavramıştı.
İyi marka ambalajı, iyi yer seçimi, iyi işler → Marka görünürlüğünün üst düzey konumlandırılması → Zengin insanlar Bubble Mart'a dikkat etmeye başladı → Sınırlı sayıda üretilen gizli modellerin değerinin takdir edilmesinin bir temeli var → Kör kutu finansal tüketim özelliklerinin doğuşu → Sıradan kullanıcılar ve scalper'lar → Tasarımcı servet şifresi girmeye başladı → Yazmayı ve dövüş sanatlarını, malları ve imparatorun ailesini öğrenin → Bubble Mart, en moda oyuncak tasarımcısını tekelleştiriyor → Zenginler yine Bubble Mart'ı tüketiyor
Diğerleri nihayet anladığında, çağ sona erdi.
Bir zamanlar birçok rakip şirket, Pop Mart'ın konumunu zorlamak istedi, ancak hiçbiri ana noktayı yakalayamadı.
TOPTOY çok para harcadı, ama kendi iyi IP'si yok
Aksine, Zhen Huan gibi kendi kendini işleten IP'lerle film ve televizyon dizilerinin kör kutusunda çok fazla kazanç elde eden Alibaba'nın bir yan kuruluşu olan KOITAKE'dir; 52TOYS, Crayon Xiaoxin, Tom & Jerry ile işbirliği yapmaya odaklanıyor, bu kafa animasyon IP'leri ve aktif olarak erkek koleksiyonu IP canavar kutuları vb. geliştiriyor, modaya uygun oyuncak IP'si alanında Bubble Mart'ın çok gerisinde olmalarına rağmen kendi temel kamp konumlandırmalarını buldular, ancak aynı zamanda iyi oldukları alanın sürekli büyümesine odaklanmak da çok iyi.
Alibaba Pictures'ın alt kuruluşu Jinli Naqu, kırsal aşk sürpriz kutusunu piyasaya sürdü ve bir zamanlar büyük ilgi gördü
Tekel, FOMO'yu yaratır. Bu nedenle, tüm sermaye, en zengin tüketici grubu, popüler tasarım kaynakları ve iyi mağaza konumları, Bubble Mart'a odaklanmaya başlar. Labubu'nun yurtdışında popüler olması da sadece bir zaman meselesidir. Büyük miktarda sermaye, mağaza gücü ve IP rezervi olan Bubble Mart, sadece bir fırsatı beklemektedir.
Lisa'nın güçlü işbirliği, Bubble Mart'ı resmi olarak küresel yenilikçi yıldız çemberine getirdi. Bubble Mart'ın Lisa'nın ekibine ne kadar verdiğini bilmiyorum ama Lisa'nın gerçekten sevmeseydi bu kadar mükemmel bir balayı işbirliğine sahip olamayacağına inanıyorum. Pop Mart'ın Paris ve Bangkok gibi en iyi yerlerde mağaza açması olmasaydı, Pop Mart bu en iyi yıldızların dikkatini çekemezdi.
Lisa, Labubu'yu tüm kalbiyle destekleyerek yurtdışında kapışma havası estirdi
Bu aşamaya geldiğinde, Bubble Mart 3 yıl boyunca yeni bir IP çıkarmasa bile, bir labubu uzun süre popüler kalacak kadar yeterlidir; bu, Bubble Mart ekibinin yavaşça araştırma yapması ve bir sonraki Labubu'nun nerede olduğunu keşfetmesi için yeterlidir.
Tarih, Pop Mart'ın yeni IP'leri sürekli olarak keşfetme yeteneğine sahip olduğunu kanıtladı.
2016 yılında Molly bayrağı kaldırdı, ancak ondan önce, Molly'nin moda ürünleri 10 yıldır satılıyordu.
2021 yılında Skullpanda, birinci sıraya yükseldi, ama kimse Skullpanda'nın daha önce 3 yıl boyunca sessizce geliştiğini bilmiyordu.
2024 yılında Labubu resmi olarak yeni kraliçe olarak taç giyecek (doğru, Labubu kız). Ancak 2018 yılında Labubu, Pop Mart ile sözleşme imzaladı; ondan önce Longjia Sheng bu IP üzerinde 3 yıl çalışmıştı.
Ve bir sonraki Longjia Sheng (Labubu tasarımcısı) büyük olasılıkla Pop Mart ile sözleşme imzalayacak, çünkü benzer bir sokak oyuncakları lüks imparatorluğu oluşturdu; sözleşme imzalamadan eserlerini en zengin insanlara ulaştıramaz.
Yani sen Poyopoy Mart'ın nasıl kaybettiğini mi söylüyorsun?
(Üç) Önyargı ve Anlayışsızlık, Pop Mart'ın Zenginlik Reçetesi
Birçok kişi bana, Bubble Mart'ı ne zaman açabileceğimi soruyor!
Ben çok basit bir şey söylüyorum, Pop Mart ile ilgili haber raporları ne zaman çıkarsa, aşağıda herkes olumlu yorum yaparsa ve artık olumsuz yorum kalmazsa, o zaman zirveye ulaşmıştır.
Bir koleksiyonluk IP neden sadece 3-5 yıl popüler kalabilir? Çünkü bu süre zarfında, zenginlerin elindeki ürünler, sizin sıradan insanların büyük paralar harcayarak ikinci el aldığınız şeylerle aynı hale geliyor. Ancak, subjektif olarak zenginler, sizin onların sınıfından biri olmanızı kabul etmezler. Sizin oyuncaklarınıza sahip olmanızı istemezler, bu yüzden onu sergilemez ya da hatta atabilirler.
Zengin sınıfın desteğini kaybeden sosyal medya, sıradan insanları sürekli olarak yeni içeriklerle uyaramaz hale gelir. Böylece bu kadar unutkan bir dünya, bir sonraki trendi takip etmeye başlar ve bu döngü sürekli devam eder.
Aynı şekilde, Bubble Mart genel olarak dünyadaki her türden insan tarafından kabul gördüğünde, zenginlerin onu büyüsünü bozduğu ve herkesin bir araya geldiği zamandır, bu hiç de hoş değildir. Ölüm cezası Bubble Mart'ta açıklanacak.
Aslında artık havalı değil demek değil, zenginlerin sınıf baskısı avantajını kaybetmesiyle ilgili. Artık o "Anlamıyorum, bedava verilse bile istemem!" diyen sıradan insanların alay ettiği yorumlar yok. Herkes Pop Mart'ı çok seviyor! Peki ben neyi seviyorum?
Son olarak, birkaç takipçinin çevrimiçi sorularını yanıtlayalım:
1) Pop Mart'ın ikincil piyasa yapım ekipleri olduğu söyleniyor mu? Trend oyuncak endüstrisinde piyasa yapımında hangi taktikler var?
Evet! Özellikle erken dönemlerde, bir IP'nin bazı makul yöntemler aracılığıyla daha fazla kişi tarafından görünür hale getirilmesi ve bunun sonucunda zenginler çevresinin tartışmaya başlaması ve koleksiyon yapması en önemli noktadır.
Zenginlerin sıkça gittiği popüler mekanlar: 1) Merkez konumda mağazalar; 2) Yılda bir düzenlenen büyük fuarlar; 3) Moda etkisi olan sosyal çevreler vb. Böylece, sözde sınırlı sayıda imzalı büyük markaların uzun kuyruklarını, ikinci el pazarında yüksek kalitede hesapların cömertce alım yapmasını, çocuk bakıcılarının sosyal etkinliklerde "Bu çocuğu bile bilmiyorsun?" diye bahsetmesini görüyorsun. blablabla
Gerçekten, bazen Aaron Kwok'un eşinin bir "düzeltme kadrosu" üyesi olduğunu görmek, dünyanın çürük özelliklerini gösteriyor. Hepimiz insanız, kimse kimseye daha değerli değil, biraz daha fazla parası olan, seni nasıl beyin yıkayacağını öğrenir.
2) Aslında bu büyük nesnelerin satış kanallarının nasıl olduğunu merak ediyorum. Son bir iki yıldır Pop Mart'a dikkat etmeye başladım, ama çevremdeki zengin ikinci nesil (genellikle gece kulübü tarzındaki abiler) aslında bu şeyleri çoktan almaya başlamıştı. Onlar satın alırken bu şeyin yalnızca butiğe ait olduğunu biliyorlardı ama insanlar o zamanlar bile on binlerce liralık büyük nesneleri almaya başlamışlardı. Sonrasında evler labubu (diğer şirketlerin IP'leri de dolup taşıyor) ile doldu. Onların psikolojisi ne?
Bunun genel bir moda oyun olduğu söylenmelidir. Kör kutu için genellikle bebeğin %1000 boyutunda sınırlı bir satış vardır, bu aslında her tasarımcının ilk çıkışı için erken bir adımdır. Bir kör kutu satılabildiğinde, tasarımcının zaten ünlü olduğu anlamına gelir. Çünkü kör kutuların geliştirme maliyeti çok yüksektir ve küçük büyük vinil veya reçine malzeme partileri nispeten düşüktür, ancak yapılması daha iyidir.
Farklı IP'lerin dünyasında karışık eğlence arıyorsanız, sınırlı sayıda büyük oyuncunun satış bilgilerini ilk elden almak zor değil. Bu, kripto para ticaretine benziyor; bazı insanlar iç piyasalara girebiliyor, fırlatıldığında fiyatlar yükseldiğinde, büyük oyuncular birkaç kat kazançla onları Bodhisattvalar'a satıyor. Sonraki daha iyi olacak.
Onların zihniyeti eğlenmek, sen sokak oyuncaklarını seviyorsan, araştırdıysan, o zaman tamamdır.
3）NFT veya meme coin yapımına kıyasla, trend oyuncak yapımında işlem hacmi açısından bir hareket var mı?
Evet, bu bir ek. Ayrıca kullanımı NFT'lerden çok daha basittir. Herkes hesapları toplu olarak yükseltir ve hepsi, piyasadaki sıradan modellerin ikincil fiyatını yönlendirmek için kontrol edilebilir nadir çipleri çok yüksek bir fiyata takas eder. Sapma çok çirkinse, müdahale etmek için doğrudan zemini süpürün. Gelgit oyunu bir belirteç olmadığından, işlemin gerçekliği görülemez ve kontrol edilecek çok fazla kayıt yoktur. Arama önerisi algoritması açısından bakıldığında, yüksek fiyatlı bir işlem oluşturmak çok düşük maliyetlidir.
Ama sonunda şunu söylemek zorundayım, bu bir yardımcı araçtır; eğer ürünün yeterince iyi değilse ve zenginlerin dikkatini çekmiyorsa, asla piyasa yapmaya başlamayacaksın, hatta büyük ölçekli satışlara bile başlayamayacaksın. Piyasa yaparsan, piyasa buna güvenmeyecek, gerçek bir işlem yapıldığında bu durum ortaya çıkacak. Bu IP'nin yeniden geliştirilmesi gerekebilir, sürekli işletme ve iterasyon gerektirir; ürünün hazır olana kadar daha fazla kaynak kullanmaktan kaçınmalısın.
Aksi takdirde, eğer sadece piyasa yapıcılığına güvenerek IP geliştiriliyorsa, dünyada ne kadar Labubu'nun popüler olduğunu kim bilebilir ki?