Carvana CVNA ve AutoNation AN, ABD otomobil perakendeciliğinde önemli isimlerdir, ancak işlerini çok farklı temeller üzerine inşa etmişlerdir. Büyüme odaklı yatırımcılar için, bu iş modellerini anlamak, hangi hissenin daha güçlü bir yükseliş potansiyeli sunduğunu belirlemek açısından anahtardır.
Carvana tamamen çevrimiçi olarak çalışıyor ve geleneksel bayilere olan ihtiyacı ortadan kaldıran dijital öncelikli bir model aracılığıyla kullanılmış araçlar satıyor. Öte yandan AutoNation, hem yeni hem de kullanılmış arabalar satan ve aynı zamanda dijital varlığını genişleten geniş bir fiziksel mağaza ağı işletiyor. Her iki şirket de gelişen tüketici davranışları, tedarik zinciri değişimleri ve artan tarife endişeleri arasında gezinirken, şimdi hangisinin daha iyi bir büyüme oyunu olabileceğini bulalım.
Carvana İçin Durum
Carvana, araba satın alma sürecini basitleştirmeyi ve kolaylaştırmayı amaçlayan tamamen dijital bir platformdan yararlanarak Amerika Birleşik Devletleri'ndeki en büyük ikinci kullanılmış otomobil perakendecisi haline geldi. Teknolojiye odaklanması, geleneksel otomobil perakendecilerinin sürdürdüğü ağır fiziksel ayak izi olmadan çalışmasına olanak tanıyarak, pazar koşulları değiştikçe ona daha fazla esneklik sağlar. Şirketin son derece görünür araba otomatları, müşteri deneyiminin çoğu çevrimiçi olarak gerçekleştiğinden, temel altyapıdan çok bir pazarlama aracı olarak hizmet ediyor.
Geçtiğimiz yıl boyunca, Carvana'nın işletme performansı önemli ölçüde güçlendi. Şirket, dört çeyrek üst üste kazanç beklentilerini aştı ve her çeyrek 100.000'den fazla perakende birim satışı gerçekleştirdi. Son rapor edilen çeyrekte, hisse başına kazanç bir yıl öncesine göre iki katından fazla arttı ve perakende birim satışları yıllık bazda neredeyse %46 yükseldi. Yönetim, hem çeyrek hem de yıllık büyümenin 2025 yılında güçlü kalmasını bekliyor.
Operasyonel verimlilik iyileştirmeleri Carvana'nın dönüşümünde merkezi bir rol oynamıştır. Şirket, yeniden koşullandırma ve taşıma işlevlerinin çoğunu azaltmış, personel seviyelerini optimize etmiş ve envanter akışını daha iyi yönetmek için özel lojistik yazılımı uygulamıştır. Bu tedbirler, marj genişlemesini desteklemiştir. Düzeltilmiş FAVÖK, son çeyrekte rekor seviyede 488 milyon $'a ulaşırken, düzeltilmiş FAVÖK marjı %11,5'e yükselmiş, bu da sektörel normların oldukça üzerindedir. Birim başına brüt kar, operasyonel disiplin ve fiyatlama gücünü yansıtacak şekilde yıllık olarak %8 artmıştır.
Tarife ile ilgili belirsizlik, otomotiv endüstrisinin büyük bir kısmı için bir risk oluştururken, Carvana için göreceli bir avantaj sağlayabilir. Tarifeler yeni araçların fiyatlarını artırdıkça, bazı tüketiciler ikinci el araçlara yönelebilir ve bu da Carvana'nın modeline fayda sağlayabilir. CEO Ernie Garcia, yeni ve ikinci el araçlar arasındaki fiyat farklarının genişlemesi durumunda Carvana'nın değer konumlandırmasının daha fazla ivme kazanabileceğini öne sürdü.
Hikaye Devam EdiyorŞirketin bilançosu, dikkat edilmesi gereken ana alan olmaya devam ediyor. 31 Mart 2025 itibarıyla Carvana, 1.8 milyar dolarlık nakit karşısında 5.26 milyar dolarlık uzun vadeli borç taşımaktadır. Borç/sermaye oranı olan 0.75, akranlarınınkinden önemli ölçüde yüksektir ve ek finansal kaldıraç riski oluşturmaktadır. Ancak, bazı bilanço riski toleransına sahip büyüme yatırımcıları için, Carvana'nın ölçeklenme hedefleri son derece cazip kalmaktadır.
Yönetim, daha da ölçeklenmeye odaklanmaya devam ediyor. Carvana, önümüzdeki 5 ila 10 yıl içinde yıllık 3 milyon birim satışa ulaşmayı ve %13.5 EBITDA marjları hedeflerini belirleyerek platformunun ölçeklenebilirliğine olan güvenini iletiyor.
Aşağıda CVNA için konsensüs EPS tahminlerine bir göz atın.
AutoNation, otomobil perakendeciliğine daha çeşitlendirilmiş bir temelden yaklaşmaktadır; geniş fiziksel bayilik ağını dijital girişimlerle birleştirmektedir. Şirket hem yeni hem de kullanılmış araçlar satmakta ve aynı zamanda onarımlar, finansman ve filo yönetimi gibi daha yüksek marjlı hizmetlerden düzenli gelir elde etmektedir. Bu çok kanallı model, AutoNation'a daha dengeli bir gelir akışı sağlayarak piyasa değişimlerini ve ekonomik döngüleri daha etkili bir şekilde absorbe etmesine yardımcı olmaktadır.
Şirketin finans kolu anlamlı bir katkı sağlamaya başladı. Neredeyse tüm franchise lokasyonlarında genişletilen kredi penetrasyonu, iyileşmiş kârlılık sağlarken, gecikme oranları düşük kalmaya devam ediyor. AutoNation'ın CIG Financial'ı satın alması, finansman operasyonlarını daha da güçlendirmiştir. Dijital olarak, AutoNation Express'in piyasaya sürülmesi ve TrueCar'da azınlık hissesi, şirketin çevrimiçi varlığını güçlendirme çabalarını yansıtırken, geniş bayi ağına da dayanmaktadır. AutoNation ayrıca mağaza sayısını artırmaya devam ediyor. Mart 2025'te, yıllık 200 milyon dolardan fazla gelir ekleyerek iki Colorado bayisi satın aldı.
Ancak, AutoNation birkaç zorlukla karşı karşıya. Gelirlerinin yaklaşık yarısı yeni araç satışlarına bağlı olduğundan, tarife ile ilgili mali baskılara daha duyarlı hale geliyor. Yüksek girdi maliyetleri, AutoNation'ı satış hacmini sürdürebilmek için daha fazla indirim veya teşvik sunmaya zorlayabilir ve bu süreçte kâr marjlarını daraltabilir. Son raporlanan çeyreğinde, satılan her yeni araç başına brüt kâr %15.8 azaldı.
Kârlılık da baskı altına girmiş durumda. EBITDA marjları %6'nın altında kalmaya devam ediyor, bu da Carvana'nın seviyesinin yaklaşık yarısı. Maliyet verimliliği zayıfladı, SG&A'nın brüt kâr içindeki yüzdesi 2021-2022'de %60'ın altından şu anda yaklaşık %67'ye yükseldi. Yönetim, bu yüksek maliyet yapısının kısa vadede devam etmesini bekliyor.
Bununla birlikte, AutoNation, sermayeyi hissedarlara iade etme konusunda aktif olmaya devam ediyor. Şirket, 2024'te 2,9 milyon hisseyi 460 milyon dolara geri satın aldı ve ardından 2025'in başlarında 254 milyon dolarlık geri alım daha yaptı. 23 Nisan 2025 itibariyle, mevcut geri satın alma yetkisi kapsamında 607 milyon doları kalmıştı. Bilanço perspektifinden bakıldığında, AutoNation 3,96 milyar dolarlık araç dışı borca sahip ve uzun vadeli borç-sermaye oranı 0,58 - Carvana'nın kaldıracından daha ılımlı ama yine de dikkate değer.
Aşağıda AN için konsensüs EPS tahminlerine bir göz atın.
Carvana, son beş yılda 1.95X medyanının oldukça üzerinde, 3.41 ileri satış çarpanıyla işlem görüyor. AN’nin ileri satış çarpanı ise son beş yılda 0.25X medyanına kıyasla 0.26 seviyesinde.
Elbette, Carvana pahalı görünüyor. Ancak, değerlemeleri aynı zamanda yüksek büyüme beklentilerini ve artan kârlılığı da yansıtıyor. Yönetim uygulamaya devam ederse, bu değerlemeler yüksek büyüme arayan yatırımcılar için haklı çıkabilir.
Carvana Bu Otomobil Perakende Karşılaşmasında Avantajlı Konumda
Carvana ve AutoNation her ikisi de güçlü yanlar getiriyor, ancak Carvana, geleceğe bakan yatırımcılar için daha güçlü bir tercih olarak öne çıkıyor.
AutoNation'ın çeşitlendirilmiş modeli istikrar sağlasa da, artan tarifeler, daralan marjlar ve yüksek işletme maliyetleri kısa vadeli büyüme potansiyelini etkilemeye başlıyor. AN şu anda Zacks Sıralaması #3 (Tut) taşımaktadır ve B büyüme puanına sahiptir.
Buna karşın, Carvana’nın dijital öncelikli, yalnızca ikinci el araba yaklaşımı, uygun fiyatların giderek daha önemli hale geldiği bir ortam için iyi bir şekilde uyum sağlıyor. Şirket, güçlü satış büyümesi ve iyileşen marjlardan, rekor EBITDA performansına kadar sağlam bir ivme gösteriyor - tüm bunları sürekli olarak operasyonel iyileştirmeleri hayata geçirirken gerçekleştiriyor. Borç yükü izlenmeye değer olsa da, Carvana’nın satışları 3 milyon birime çıkarmak ve sektördeki en iyi karlılıkla ölçeklendirmek için uzun vadeli planı anlamlı bir yukarı potansiyele işaret ediyor.
Daha güçlü kazanç büyüme beklentileri, sağlam bir fiyat momentumu ve Zacks Sıralaması #1 ( Güçlü Alım ) ile A Büyüme Skoru ile, Carvana otomotiv perakende alanında büyüme odaklı yatırımcılara daha cazip bir büyüme hikayesi sunuyor.
Bugünün Zacks #1 Sıralı hisse senetlerinin tam listesini burada görebilirsiniz.
Zacks Investment Research'ten en son önerileri mi istiyorsunuz? Bugün, Önümüzdeki 30 Gün İçin En İyi 7 Hisse Senedini indirebilirsiniz. Bu ücretsiz raporu almak için tıklayın
AutoNation, Inc. (AN) : Ücretsiz Hisse Analiz Raporu
Carvana Co. (CVNA) : Ücretsiz Hisse Analiz Raporu
Bu makale ilk olarak Zacks Yatırım Araştırması'nda yayımlanmıştır (zacks.com).
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
CVNA vs. AN: Hangi Oto Perakende Hissesi Büyüme Yatırımcılarının Satın Alması Gerekiyor?
Carvana CVNA ve AutoNation AN, ABD otomobil perakendeciliğinde önemli isimlerdir, ancak işlerini çok farklı temeller üzerine inşa etmişlerdir. Büyüme odaklı yatırımcılar için, bu iş modellerini anlamak, hangi hissenin daha güçlü bir yükseliş potansiyeli sunduğunu belirlemek açısından anahtardır.
Carvana tamamen çevrimiçi olarak çalışıyor ve geleneksel bayilere olan ihtiyacı ortadan kaldıran dijital öncelikli bir model aracılığıyla kullanılmış araçlar satıyor. Öte yandan AutoNation, hem yeni hem de kullanılmış arabalar satan ve aynı zamanda dijital varlığını genişleten geniş bir fiziksel mağaza ağı işletiyor. Her iki şirket de gelişen tüketici davranışları, tedarik zinciri değişimleri ve artan tarife endişeleri arasında gezinirken, şimdi hangisinin daha iyi bir büyüme oyunu olabileceğini bulalım.
Carvana İçin Durum
Carvana, araba satın alma sürecini basitleştirmeyi ve kolaylaştırmayı amaçlayan tamamen dijital bir platformdan yararlanarak Amerika Birleşik Devletleri'ndeki en büyük ikinci kullanılmış otomobil perakendecisi haline geldi. Teknolojiye odaklanması, geleneksel otomobil perakendecilerinin sürdürdüğü ağır fiziksel ayak izi olmadan çalışmasına olanak tanıyarak, pazar koşulları değiştikçe ona daha fazla esneklik sağlar. Şirketin son derece görünür araba otomatları, müşteri deneyiminin çoğu çevrimiçi olarak gerçekleştiğinden, temel altyapıdan çok bir pazarlama aracı olarak hizmet ediyor.
Geçtiğimiz yıl boyunca, Carvana'nın işletme performansı önemli ölçüde güçlendi. Şirket, dört çeyrek üst üste kazanç beklentilerini aştı ve her çeyrek 100.000'den fazla perakende birim satışı gerçekleştirdi. Son rapor edilen çeyrekte, hisse başına kazanç bir yıl öncesine göre iki katından fazla arttı ve perakende birim satışları yıllık bazda neredeyse %46 yükseldi. Yönetim, hem çeyrek hem de yıllık büyümenin 2025 yılında güçlü kalmasını bekliyor.
Operasyonel verimlilik iyileştirmeleri Carvana'nın dönüşümünde merkezi bir rol oynamıştır. Şirket, yeniden koşullandırma ve taşıma işlevlerinin çoğunu azaltmış, personel seviyelerini optimize etmiş ve envanter akışını daha iyi yönetmek için özel lojistik yazılımı uygulamıştır. Bu tedbirler, marj genişlemesini desteklemiştir. Düzeltilmiş FAVÖK, son çeyrekte rekor seviyede 488 milyon $'a ulaşırken, düzeltilmiş FAVÖK marjı %11,5'e yükselmiş, bu da sektörel normların oldukça üzerindedir. Birim başına brüt kar, operasyonel disiplin ve fiyatlama gücünü yansıtacak şekilde yıllık olarak %8 artmıştır.
Tarife ile ilgili belirsizlik, otomotiv endüstrisinin büyük bir kısmı için bir risk oluştururken, Carvana için göreceli bir avantaj sağlayabilir. Tarifeler yeni araçların fiyatlarını artırdıkça, bazı tüketiciler ikinci el araçlara yönelebilir ve bu da Carvana'nın modeline fayda sağlayabilir. CEO Ernie Garcia, yeni ve ikinci el araçlar arasındaki fiyat farklarının genişlemesi durumunda Carvana'nın değer konumlandırmasının daha fazla ivme kazanabileceğini öne sürdü.
Hikaye Devam EdiyorŞirketin bilançosu, dikkat edilmesi gereken ana alan olmaya devam ediyor. 31 Mart 2025 itibarıyla Carvana, 1.8 milyar dolarlık nakit karşısında 5.26 milyar dolarlık uzun vadeli borç taşımaktadır. Borç/sermaye oranı olan 0.75, akranlarınınkinden önemli ölçüde yüksektir ve ek finansal kaldıraç riski oluşturmaktadır. Ancak, bazı bilanço riski toleransına sahip büyüme yatırımcıları için, Carvana'nın ölçeklenme hedefleri son derece cazip kalmaktadır.
Yönetim, daha da ölçeklenmeye odaklanmaya devam ediyor. Carvana, önümüzdeki 5 ila 10 yıl içinde yıllık 3 milyon birim satışa ulaşmayı ve %13.5 EBITDA marjları hedeflerini belirleyerek platformunun ölçeklenebilirliğine olan güvenini iletiyor.
Aşağıda CVNA için konsensüs EPS tahminlerine bir göz atın.
Zacks Yatırım Araştırması Görsel Kaynak: Zacks Yatırım Araştırması
AutoNation İçin Gerekçe
AutoNation, otomobil perakendeciliğine daha çeşitlendirilmiş bir temelden yaklaşmaktadır; geniş fiziksel bayilik ağını dijital girişimlerle birleştirmektedir. Şirket hem yeni hem de kullanılmış araçlar satmakta ve aynı zamanda onarımlar, finansman ve filo yönetimi gibi daha yüksek marjlı hizmetlerden düzenli gelir elde etmektedir. Bu çok kanallı model, AutoNation'a daha dengeli bir gelir akışı sağlayarak piyasa değişimlerini ve ekonomik döngüleri daha etkili bir şekilde absorbe etmesine yardımcı olmaktadır.
Şirketin finans kolu anlamlı bir katkı sağlamaya başladı. Neredeyse tüm franchise lokasyonlarında genişletilen kredi penetrasyonu, iyileşmiş kârlılık sağlarken, gecikme oranları düşük kalmaya devam ediyor. AutoNation'ın CIG Financial'ı satın alması, finansman operasyonlarını daha da güçlendirmiştir. Dijital olarak, AutoNation Express'in piyasaya sürülmesi ve TrueCar'da azınlık hissesi, şirketin çevrimiçi varlığını güçlendirme çabalarını yansıtırken, geniş bayi ağına da dayanmaktadır. AutoNation ayrıca mağaza sayısını artırmaya devam ediyor. Mart 2025'te, yıllık 200 milyon dolardan fazla gelir ekleyerek iki Colorado bayisi satın aldı.
Ancak, AutoNation birkaç zorlukla karşı karşıya. Gelirlerinin yaklaşık yarısı yeni araç satışlarına bağlı olduğundan, tarife ile ilgili mali baskılara daha duyarlı hale geliyor. Yüksek girdi maliyetleri, AutoNation'ı satış hacmini sürdürebilmek için daha fazla indirim veya teşvik sunmaya zorlayabilir ve bu süreçte kâr marjlarını daraltabilir. Son raporlanan çeyreğinde, satılan her yeni araç başına brüt kâr %15.8 azaldı.
Kârlılık da baskı altına girmiş durumda. EBITDA marjları %6'nın altında kalmaya devam ediyor, bu da Carvana'nın seviyesinin yaklaşık yarısı. Maliyet verimliliği zayıfladı, SG&A'nın brüt kâr içindeki yüzdesi 2021-2022'de %60'ın altından şu anda yaklaşık %67'ye yükseldi. Yönetim, bu yüksek maliyet yapısının kısa vadede devam etmesini bekliyor.
Bununla birlikte, AutoNation, sermayeyi hissedarlara iade etme konusunda aktif olmaya devam ediyor. Şirket, 2024'te 2,9 milyon hisseyi 460 milyon dolara geri satın aldı ve ardından 2025'in başlarında 254 milyon dolarlık geri alım daha yaptı. 23 Nisan 2025 itibariyle, mevcut geri satın alma yetkisi kapsamında 607 milyon doları kalmıştı. Bilanço perspektifinden bakıldığında, AutoNation 3,96 milyar dolarlık araç dışı borca sahip ve uzun vadeli borç-sermaye oranı 0,58 - Carvana'nın kaldıracından daha ılımlı ama yine de dikkate değer.
Aşağıda AN için konsensüs EPS tahminlerine bir göz atın.
Zacks Yatırım Araştırması Görsel Kaynağı: Zacks Yatırım Araştırması
CVNA ve AN'nin Fiyat Performansı ve Değerlendirmesi
Geçen yıl boyunca, Carvana hisseleri %200'den fazla fırlarken, AutoNation hisseleri %17 kazandı.
Zacks Yatırım Araştırmaları Görsel Kaynak: Zacks Yatırım Araştırmaları
Carvana, son beş yılda 1.95X medyanının oldukça üzerinde, 3.41 ileri satış çarpanıyla işlem görüyor. AN’nin ileri satış çarpanı ise son beş yılda 0.25X medyanına kıyasla 0.26 seviyesinde.
Zacks Yatırım Araştırması Görsel Kaynağı: Zacks Yatırım Araştırması
Elbette, Carvana pahalı görünüyor. Ancak, değerlemeleri aynı zamanda yüksek büyüme beklentilerini ve artan kârlılığı da yansıtıyor. Yönetim uygulamaya devam ederse, bu değerlemeler yüksek büyüme arayan yatırımcılar için haklı çıkabilir.
Carvana Bu Otomobil Perakende Karşılaşmasında Avantajlı Konumda
Carvana ve AutoNation her ikisi de güçlü yanlar getiriyor, ancak Carvana, geleceğe bakan yatırımcılar için daha güçlü bir tercih olarak öne çıkıyor.
AutoNation'ın çeşitlendirilmiş modeli istikrar sağlasa da, artan tarifeler, daralan marjlar ve yüksek işletme maliyetleri kısa vadeli büyüme potansiyelini etkilemeye başlıyor. AN şu anda Zacks Sıralaması #3 (Tut) taşımaktadır ve B büyüme puanına sahiptir.
Buna karşın, Carvana’nın dijital öncelikli, yalnızca ikinci el araba yaklaşımı, uygun fiyatların giderek daha önemli hale geldiği bir ortam için iyi bir şekilde uyum sağlıyor. Şirket, güçlü satış büyümesi ve iyileşen marjlardan, rekor EBITDA performansına kadar sağlam bir ivme gösteriyor - tüm bunları sürekli olarak operasyonel iyileştirmeleri hayata geçirirken gerçekleştiriyor. Borç yükü izlenmeye değer olsa da, Carvana’nın satışları 3 milyon birime çıkarmak ve sektördeki en iyi karlılıkla ölçeklendirmek için uzun vadeli planı anlamlı bir yukarı potansiyele işaret ediyor.
Daha güçlü kazanç büyüme beklentileri, sağlam bir fiyat momentumu ve Zacks Sıralaması #1 ( Güçlü Alım ) ile A Büyüme Skoru ile, Carvana otomotiv perakende alanında büyüme odaklı yatırımcılara daha cazip bir büyüme hikayesi sunuyor.
Bugünün Zacks #1 Sıralı hisse senetlerinin tam listesini burada görebilirsiniz.
Zacks Investment Research'ten en son önerileri mi istiyorsunuz? Bugün, Önümüzdeki 30 Gün İçin En İyi 7 Hisse Senedini indirebilirsiniz. Bu ücretsiz raporu almak için tıklayın
AutoNation, Inc. (AN) : Ücretsiz Hisse Analiz Raporu
Carvana Co. (CVNA) : Ücretsiz Hisse Analiz Raporu
Bu makale ilk olarak Zacks Yatırım Araştırması'nda yayımlanmıştır (zacks.com).
Zacks Yatırım Araştırması
Yorumları Görüntüle