Bitcoin bir kez daha fiyat keşfine kapı çalıyor, ancak Bitwise Asset Management'taki araştırmacılar, spot fiyatların ağın değerini düşük değerlendirdiğini düşünüyor. Salı akşamı yayımlanan 24. Crypto Market Compass Haftası'nda, Bitwise Avrupa Araştırma Departmanı Başkanı Dr. André Dragosch ve analist Ayush Tripathi, "niceliksel modeller, mevcut egemen iflas olasılığı çerçevesinde Bitcoin'in 'makul değerinin' yaklaşık 230.000 dolar olduğunu tahmin ediyor" hesaplıyor. Bu rakam, 11 Haziran 2025'te basının haber verdiği sırada piyasa fiyatı 109.600 dolara yakın dalgalanırken, yalnızca %110'dan fazla bir prim seviyesini ima ediyor.
Bitcoin'in gerçek değeri patlıyor
Dragosch, bu değerlendirmeyi ulusal risk önlemleri konusundaki fiyat artışıyla ilişkilendiriyor. ABD'nin bir yıllık kredi riski takası spreadi, %0.50 civarında işlem görmekte—bu, 2023'teki borç tavanı korkusunun son görüldüğü seviye—"ABD'nin finansal açığına dair daha geniş endişeleri" yansıtıyor, Reuters geçen hafta bildirdi.
"Bitcoin, merkeziyetsiz, kıt ve karşı taraf riski olmayan bir varlık olarak, yaygın ulusal iflasa karşı bir 'portföy sigortası' sağlayabilir", not edilen argüman, ayrıca Kongre Bütçe Ofisi'nin tahminlerine göre net faiz maliyetinin ABD'nin borç hizmeti maliyetini 2030'a kadar yaklaşık 3 trilyon dolara üç katına çıkaracağını ekliyor.
Ancak, makroekonomik bağlam, Bitwise'in makul değer çağrısını destekleyen tek sütun değildir. Şirketin iç kripto varlık psikoloji endeksi, on beş piyasa genişliği ölçümünden on ikisinin artış eğiliminde olduğunu gösteriyor, bu arada hisse senetleri, kredi, faiz oranları ve emtialardan derlenen (CARA) çapraz varlık risk iştahı endeksi beş yılın en yüksek seviyesine fırladı.
Dragosch, Bitcoin'in 110.000 doların üzerine geri dönmesinin, onu Mayıs ayında belirlenen tüm zamanların en yüksek seviyesi olan yaklaşık 112.000 doların yüzde ikisine soktuğunu belirterek, "Hem kripto varlık duyarlılığı hem de varlıklar arası duyarlılık artık kararlı bir şekilde yükselişe işaret ediyor" diye yazdı.
Zincir üzerindeki veriler hala yapıcı. Borsa rezervleri 2,91 milyon BTC'ye—dolaşımdaki arzın yaklaşık %14,6'sına—düştü; bu, balinaların geçen hafta yaklaşık 390.632 BTC çekmesinin ardından gerçekleşti. Aynı zamanda, borsa dışına net para akışı, geçen haftaki 1,78 milyar dolardan yaklaşık 0,53 milyar dolara yavaşladı ve bu da hafif bir kâr alma baskısını gösteriyor.
Türev pozisyonları, spot piyasanın dayanıklılığını yansıtır. Bitcoin vadeli işlem toplaması, konumlar arasında 2.200 BTC daha açarken, CME kolu 6,4 bin BTC kazandı. Sürekli swap fonlama oranı, hafta sonunun bazı bölümlerinde negatife dönmesine rağmen genel olarak pozitif kaldı ve üç aylık yıllık bazda yüzde 6,3 civarında kaldı.
Seçeneklerde, açık pozisyon sözleşmeleri 27.300 BTC daha arttı, put-to-call oranı 0,55 seviyesinde sabit kaldı; 25 delta bir aylık sapma hala mütevazı negatif seviyede, bu da volatilitenin gerçek anlamda %28,2'ye düşmesine rağmen aşağı yönlü riskten korunma önlemlerine olan talebin devam ettiğini ima ediyor.
Kurumsal fon akışları fiyat artışını pekiştiriyor. Küresel kripto para ETP'leri geçen hafta 488,5 milyon dolar emdi, bunların 254,9 milyon doları Bitcoin ürünlerine yöneldi. ABD'nin spot Bitcoin ETF'leri 525 milyon dolar fon akışı ile öne çıkıyor, Grayscale Bitcoin Trust'tan ise haftalık 24,1 milyon dolarlık bir sızıntı ile dengeleniyor.
Bitwise'in kendi BITB aracı 78,1 milyon dolar çekti, oysa şirketin Avrupa fiziksel Bitcoin ETP'si (BTCE) yalnızca önemsiz bir çıkış gördü. Ethereum ürünleri de 260,9 milyon dolar net girişle geniş bir risk teklif seviyesini korudu.
Bitwise, manşet riskin hala keskin, kısa vadeli bir düşüşe neden olabileceğini kabul etti – geçen hafta Elon Musk ve Başkan Donald Trump arasındaki tartışma BTC'yi kısa vadede 100.000 dolara geri itti – ancak yapısal güçlerin güçlü bir şekilde yukarı doğru eğildiğini gördü. Dragosch, "ABD ekonomi politikası belirsizliği büyük olasılıkla zirveyi geçti ve marjda düşmeye devam ediyor" diye yazdı ve Mayıs ayında 139.000'lik tarım dışı maaş bordrosu büyümesine ve durgunluk oranında bir düzeltmeye işaret etti.
Bitcoin'in bu yıl zaten geleneksel varlıklardan daha iyi performans göstermesi ve varlık çapraz duyarlılığının artık Bitwise'ın göstergeleri tarafından onaylanmasıyla analistler, piyasanın varlığı spekülatif bir araç olarak daha az ve daha çok makro bir riskten korunma olarak fiyatlandırmaya başladığını savunuyor. Yatırımcıların 230.000 dolarlık bir adil değeri kabul edip etmemeleri, notta vurgulanan aynı değişkenlere (ulusal risk primleri, politika belirsizliği ve kurumlar tarafından benimsenme hızı) bağlıdır, ancak platformun zincir üzerinde görünür olduğunu söylüyorlar. tezgah üzerinde ve akış verilerinde.
Raporda okuyuculara, "Bitcoin ayrıca 110.000 ABD Doları geri kazandı ve önceki tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşmaya yakın" diye hatırlattı. Bitwise'a göre, yakınlık bitiş noktası değil, sahneleme alanıdır: bu parasal varlığın gerçek değerinin "önemli ölçüde daha kuzeyde" olduğu sonucuna varırlar.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Bitcoin düşük fiyatlandırılıyor, Bitwise şöyle belirtti: 'Makul fiyat' bugün 230.000 dolardır.
Bitcoin bir kez daha fiyat keşfine kapı çalıyor, ancak Bitwise Asset Management'taki araştırmacılar, spot fiyatların ağın değerini düşük değerlendirdiğini düşünüyor. Salı akşamı yayımlanan 24. Crypto Market Compass Haftası'nda, Bitwise Avrupa Araştırma Departmanı Başkanı Dr. André Dragosch ve analist Ayush Tripathi, "niceliksel modeller, mevcut egemen iflas olasılığı çerçevesinde Bitcoin'in 'makul değerinin' yaklaşık 230.000 dolar olduğunu tahmin ediyor" hesaplıyor. Bu rakam, 11 Haziran 2025'te basının haber verdiği sırada piyasa fiyatı 109.600 dolara yakın dalgalanırken, yalnızca %110'dan fazla bir prim seviyesini ima ediyor. Bitcoin'in gerçek değeri patlıyor Dragosch, bu değerlendirmeyi ulusal risk önlemleri konusundaki fiyat artışıyla ilişkilendiriyor. ABD'nin bir yıllık kredi riski takası spreadi, %0.50 civarında işlem görmekte—bu, 2023'teki borç tavanı korkusunun son görüldüğü seviye—"ABD'nin finansal açığına dair daha geniş endişeleri" yansıtıyor, Reuters geçen hafta bildirdi. "Bitcoin, merkeziyetsiz, kıt ve karşı taraf riski olmayan bir varlık olarak, yaygın ulusal iflasa karşı bir 'portföy sigortası' sağlayabilir", not edilen argüman, ayrıca Kongre Bütçe Ofisi'nin tahminlerine göre net faiz maliyetinin ABD'nin borç hizmeti maliyetini 2030'a kadar yaklaşık 3 trilyon dolara üç katına çıkaracağını ekliyor. Ancak, makroekonomik bağlam, Bitwise'in makul değer çağrısını destekleyen tek sütun değildir. Şirketin iç kripto varlık psikoloji endeksi, on beş piyasa genişliği ölçümünden on ikisinin artış eğiliminde olduğunu gösteriyor, bu arada hisse senetleri, kredi, faiz oranları ve emtialardan derlenen (CARA) çapraz varlık risk iştahı endeksi beş yılın en yüksek seviyesine fırladı. Dragosch, Bitcoin'in 110.000 doların üzerine geri dönmesinin, onu Mayıs ayında belirlenen tüm zamanların en yüksek seviyesi olan yaklaşık 112.000 doların yüzde ikisine soktuğunu belirterek, "Hem kripto varlık duyarlılığı hem de varlıklar arası duyarlılık artık kararlı bir şekilde yükselişe işaret ediyor" diye yazdı. Zincir üzerindeki veriler hala yapıcı. Borsa rezervleri 2,91 milyon BTC'ye—dolaşımdaki arzın yaklaşık %14,6'sına—düştü; bu, balinaların geçen hafta yaklaşık 390.632 BTC çekmesinin ardından gerçekleşti. Aynı zamanda, borsa dışına net para akışı, geçen haftaki 1,78 milyar dolardan yaklaşık 0,53 milyar dolara yavaşladı ve bu da hafif bir kâr alma baskısını gösteriyor. Türev pozisyonları, spot piyasanın dayanıklılığını yansıtır. Bitcoin vadeli işlem toplaması, konumlar arasında 2.200 BTC daha açarken, CME kolu 6,4 bin BTC kazandı. Sürekli swap fonlama oranı, hafta sonunun bazı bölümlerinde negatife dönmesine rağmen genel olarak pozitif kaldı ve üç aylık yıllık bazda yüzde 6,3 civarında kaldı. Seçeneklerde, açık pozisyon sözleşmeleri 27.300 BTC daha arttı, put-to-call oranı 0,55 seviyesinde sabit kaldı; 25 delta bir aylık sapma hala mütevazı negatif seviyede, bu da volatilitenin gerçek anlamda %28,2'ye düşmesine rağmen aşağı yönlü riskten korunma önlemlerine olan talebin devam ettiğini ima ediyor. Kurumsal fon akışları fiyat artışını pekiştiriyor. Küresel kripto para ETP'leri geçen hafta 488,5 milyon dolar emdi, bunların 254,9 milyon doları Bitcoin ürünlerine yöneldi. ABD'nin spot Bitcoin ETF'leri 525 milyon dolar fon akışı ile öne çıkıyor, Grayscale Bitcoin Trust'tan ise haftalık 24,1 milyon dolarlık bir sızıntı ile dengeleniyor. Bitwise'in kendi BITB aracı 78,1 milyon dolar çekti, oysa şirketin Avrupa fiziksel Bitcoin ETP'si (BTCE) yalnızca önemsiz bir çıkış gördü. Ethereum ürünleri de 260,9 milyon dolar net girişle geniş bir risk teklif seviyesini korudu. Bitwise, manşet riskin hala keskin, kısa vadeli bir düşüşe neden olabileceğini kabul etti – geçen hafta Elon Musk ve Başkan Donald Trump arasındaki tartışma BTC'yi kısa vadede 100.000 dolara geri itti – ancak yapısal güçlerin güçlü bir şekilde yukarı doğru eğildiğini gördü. Dragosch, "ABD ekonomi politikası belirsizliği büyük olasılıkla zirveyi geçti ve marjda düşmeye devam ediyor" diye yazdı ve Mayıs ayında 139.000'lik tarım dışı maaş bordrosu büyümesine ve durgunluk oranında bir düzeltmeye işaret etti. Bitcoin'in bu yıl zaten geleneksel varlıklardan daha iyi performans göstermesi ve varlık çapraz duyarlılığının artık Bitwise'ın göstergeleri tarafından onaylanmasıyla analistler, piyasanın varlığı spekülatif bir araç olarak daha az ve daha çok makro bir riskten korunma olarak fiyatlandırmaya başladığını savunuyor. Yatırımcıların 230.000 dolarlık bir adil değeri kabul edip etmemeleri, notta vurgulanan aynı değişkenlere (ulusal risk primleri, politika belirsizliği ve kurumlar tarafından benimsenme hızı) bağlıdır, ancak platformun zincir üzerinde görünür olduğunu söylüyorlar. tezgah üzerinde ve akış verilerinde. Raporda okuyuculara, "Bitcoin ayrıca 110.000 ABD Doları geri kazandı ve önceki tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşmaya yakın" diye hatırlattı. Bitwise'a göre, yakınlık bitiş noktası değil, sahneleme alanıdır: bu parasal varlığın gerçek değerinin "önemli ölçüde daha kuzeyde" olduğu sonucuna varırlar.