Децентрализованные финансы Глубина исследовательского отчета: отраслевой ландшафт и перспективы развития в условиях новой политики SEC
Один. Введение: Ключевой поворот в новой политике SEC и регуляторном ландшафте DeFi
Децентрализованные финансы (DeFi) быстро развиваются с 2018 года и стали одним из основных столпов глобальной системы криптоактивов. Через открытые, без разрешений финансовые протоколы DeFi предлагает широкий спектр финансовых функций, включая торговлю активами, кредитование, производные инструменты, стабильные монеты и управление активами. Технологически это зависит от смарт-контрактов, онлайновых расчетов, децентрализованных оракулов и механизмов управления, что позволяет глубоко моделировать и реконструировать традиционную финансовую структуру. После "DeFi Summer" 2020 года общая заблокированная стоимость протоколов DeFi (TVL) на некоторое время превысила 180 миллиардов долларов, что демонстрирует масштабируемость этой области и новое признание на рынке.
Тем не менее, быстрый рост также сопровождается такими проблемами, как неопределенность в отношении соблюдения норм, системные риски и регуляторный вакуум. Под руководством бывшего председателя Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) Гэри Генслера, регуляторные органы приняли более строгую и централизованную стратегию правоприменения в отношении криптоиндустрии. Протоколы DeFi, платформы DEX, структуры управления DAO и другие были включены в категорию потенциально нарушающих закон. В период с 2022 по 2024 годы несколько проектов подверглись расследованию со стороны SEC или CFTC. В то же время, долгосрочное отсутствие критериев оценки уровня децентрализации, поведения публичного финансирования, торговых платформ для ценных бумаг привело к тому, что индустрия DeFi оказалась в ситуации, когда технологическое развитие ограничено, капитальные вложения сокращаются, а разработчики покидают проекты.
Во втором квартале 2025 года произошли значительные изменения в регуляторной среде. В начале июня новый председатель SEC Пол Аткинс на слушаниях в Конгрессе предложил активный путь регулирования DeFi, определив три направления политики: во-первых, установить "механизм инновационного освобождения" для высокодецентрализованных протоколов; во-вторых, продвигать "рамки функциональной классификации регулирования"; в-третьих, включить проекты DAO управления и токенизацию реальных активов (RWA) в регулируемую песочницу. Этот переход в политике перекликается с белой книгой, опубликованной Комитетом по финансовой стабильности Министерства финансов (FSOC) в мае, в которой впервые предложено использовать регулируемую песочницу и механизмы функционального тестирования, чтобы защитить права инвесторов и избежать "подавления инноваций".
II. Эволюция регулирующего пути в США: логика трансформации от "по умолчанию незаконно" к "функциональной адаптации"
Эволюция регулирования DeFi в США отражает процесс, в котором финансовая комплаенс-структура отвечает на вызовы новых технологий. Текущая позиция SEC является результатом более чем пятилетней институциональной борьбы и эволюции логики регулирования. Для понимания основ этой трансформации необходимо вернуться к регуляторной политике в начальный период появления DeFi, основным правоприменительным событиям и системному напряжению в применении законодательства.
С момента формирования экосистемы Децентрализованные финансы в 2019 году ключевая логика регулирования SEC основывается на рамках теста Хоуи 1946 года. Большинство токенов DeFi предполагаются как незарегистрированные ценные бумаги, что создает потенциальные риски соблюдения норм. В период с 2021 по 2022 год SEC предприняла ряд громких действий по правоприменению, проведя расследования или выдвинув обвинения против нескольких протоколов. Этот этап регулирования можно охарактеризовать как "по умолчанию незаконный", и командам проектов необходимо самостоятельно доказать, что они не ведут торговлю ценными бумагами или не подпадают под юрисдикцию США.
Однако эта стратегия вскоре столкнулась с вызовами. Судебные дела выявили ограничения регулирующего суждения в условиях децентрализации. SEC столкнулась с фундаментальными проблемами в правоприменении к структурам, таким как DAO. На фоне накопления институционального консенсуса SEC в начале 2025 года произвела корректировку стратегии. Новый председатель Пол Аткинс выступает за "технологическую нейтральность", подчеркивая необходимость регулирования на основе функционального дизайна. SEC создала "Группу по исследованию стратегий DeFi", чтобы построить систему оценки рисков и управления. Это представляет собой переход к "функционально адаптивному регулированию".
SEC не отказалась от своих претензий на регулирование, но пытается создать более гибкую стратегию. Явно централизованным проектам предъявляются первоочередные требования по выполнению обязательств по регистрации; для высокодецентрализованных протоколов вводится механизм освобождения. Путем направления проектов в регулируемую песочницу формируется "средняя зона" для поддержки соблюдающего нормы DeFi экосистемы.
В целом, путь регулирования DeFi в США движется от жесткого применения закона и подавления правоприменения к институциональному согласованию, функциональному распознаванию и управлению рисками. Это отражает углубленное понимание технологической гетерогенности и представляет собой попытку регулирующих органов внедрить новые парадигмы управления. В будущем, как достичь баланса между защитой инвесторов, обеспечением стабильности системы и содействием развитию технологий, станет ключевым вызовом.
Три. Три главных кода богатства: переоценка ценности в логике системы
После внедрения новой политики SEC, отношение американского регулирующего окружения к Децентрализованным финансам (DeFi) претерпело существенные изменения. Рынок начал заново оценивать основную ценность DeFi-протоколов, и несколько изначально подавленных сегментов рынка продемонстрировали потенциал для переоценки. Исходя из институциональной логики, текущая основная линия переоценки ценности DeFi сосредоточена на трех направлениях:
Премия за制度ность структур соответствующих требованиям: на блокчейне соответствующий посредник становится новой зоной ценового дна. Рынок испытывает структурный спрос на услуги верификации личности, борьбы с отмыванием денег, раскрытия рисков и управления трастом. Поставщики услуг KYC на блокчейне, протоколы DID, соответствующие требованиям хранители и фронтальные платформы с высокой прозрачностью управления получат более высокую политическую терпимость и предпочтения со стороны инвесторов. Некоторые модули "соответствующей цепи" в решениях Layer2 также сыграют ключевую роль.
Стратегическое положение инфраструктуры ликвидности на блокчейне: децентрализованные торговые протоколы как движущая сила распределения ресурсов на уровне экосистемы DeFi снова получают стратегическую оценку поддержки. Платформы с нейтральностью протокола, высокой совместимостью и прозрачностью управления станут приоритетными для привлечения капиталов. Юридические риски базовых AMM-протоколов значительно снизятся, а ожидаемая глубина торгов на блокчейне и эффективность капитала могут быть восстановлены. Инфраструктура, такая как оракулы, также станет ключевым "нейтральным узлом с контролируемыми рисками" для развертывания DeFi на уровне институциональных инвесторов.
Пространство для восстановления кредита моделей высоких внутренних доходов: DeFi-протоколы с устойчивым денежным потоком войдут в период восстановления кредита. Кредитные протоколы и другие, обладающие количественными, на блокчейне проверяемыми моделями доходности и низким операционным плечом, имеют потенциал стать "носителями стабильного денежного потока на блокчейне". Стейблкоины на блокчейне будут строить институциональные защитные механизмы с более четким регулированием, увеличивая привлекательность распределения институциональных средств.
Общая логика за этими тремя основными линиями заключается в процессе перераспределения "политических дивидендов" в "рыночные капитализационные权重". Протоколы Децентрализованных финансов могут создать механизм оценки, ориентированный на институциональный капитал, благодаря реальным доходам на блокчейне, способности к соблюдению норм и порогу участия в системе. Это придаёт Децентрализованным финансам способность перестраивать "модель риск-премии - доходности", создавая институциональные предпосылки для интеграции в традиционную финансовую систему.
Четыре, рыночный отклик: от резкого роста TVL до переоценки цен на активы
Новая политика SEC быстро вызвала цепную реакцию на рынке, сформировав позитивный фидбек «ожидания системы - возврат капитала - переоценка активов». Общий объем заблокированных средств в DeFi (TVL) заметно вырос, за неделю после публикации новой политики TVL на Ethereum-цепочке увеличился с 46 миллиардов долларов до 54 миллиардов долларов, что составляет более 17% роста. Объем заблокированных средств в нескольких основных протоколах также увеличился, а активность на цепочке вновь стала высокой. Эта широкомасштабная реакция указывает на то, что политические сигналы эффективно смягчили опасения инвесторов по поводу юридических рисков, способствуя повторному входу внебиржевых средств.
Возврат капитала привел к переоценке цен на несколько ведущих активов Децентрализованных финансов. Средний рост токенов управления UNI, AAVE, MKR и других за неделю составил 25%-60%. Этот раунд восстановления отражает новое моделирование оценки рынка будущей способности к денежным потокам и институциональной легитимности протоколов DeFi. Рынок начал использовать традиционные показатели, такие как мультипликаторы прибыли протокола, оценка на основе единицы TVL и модели роста числа активных пользователей на цепочке для восстановления оценки.
Данные на блокчейне показывают тенденцию изменения структуры распределения средств. Количество депозитных транзакций, пользователей и средний объем транзакций по многим протоколам значительно возросли, особенно в протоколах с высокой интеграцией RWA доля институциональных кошельков быстро увеличивается. Объем поступлений стейблкоинов на централизованные биржи снижается, в то время как чистый приток стейблкоинов в DeFi-протоколах восстанавливается, что свидетельствует о восстановлении доверия инвесторов к безопасности активов на блокчейне.
Несмотря на значительные отклики рынка, переоценка активов все еще находится на начальной стадии, а пространство для реализации институциональной премии далеко от завершения. Рыночные цены на акции нескольких ведущих протоколов по-прежнему значительно ниже уровней бычьего рынка 2021 года, и при условии роста реального дохода, определенность регулирования даст импульс к повышению их оценок. Переоценка активов также будет передана в дизайн токенов и механизмы распределения, некоторые протоколы вновь запускают выкуп, увеличивают долю дивидендов или продвигают реформу модели Staking, что еще больше включит "поимку ценности" в логику рыночного ценообразования.
Пять, Перспективы на будущее: институциональная реконструкция Децентрализованных финансов и новый цикл
Новая политика SEC является ключевым поворотным моментом для индустрии Децентрализованных финансов на пути к институциональной реконструкции и устойчивому здоровому развитию. Эта политика четко определяет границы регулирования и рыночные правила, закладывая основу для перехода Децентрализованных финансов от "дикого роста" к "соответствующему и упорядоченному". В этом контексте Децентрализованные финансы сталкиваются со следующими тенденциями развития:
Институциональная реформа глубоко влияет на проектные парадигмы и бизнес-модели. В будущем протоколы Децентрализованных финансов будут разрабатывать двойную идентификационную систему, сочетающую технические преимущества и признаки соответствия, создавая новую парадигму "встроенной соответствия".
Диверсификация и углубление бизнес-моделей. Проектные команды будут больше сосредоточены на создании устойчивых моделей получения прибыли, таких как распределение доходов на уровне протокола, услуги по управлению активами, выпуск комплаентных облигаций, токенизация реальных активов и т.д.
Реконструкция механизма управления становится核心驱动力. Исследование более юридически обоснованной структуры управления, использование смешанной модели управления, сочетание голосования на блокчейне, оффлайн-соглашений и юридической структуры.
Участие субъектов и трансформация капитальной структуры. Порог входа для институциональных инвесторов и традиционных финансовых учреждений снижается, что порождает большее количество индивидуализированных продуктов и услуг для институтов. Рынок страхования, кредитования и деривативов ожидает взрывного роста.
Технологические инновации и кросс-чейн интеграция становятся двигателем развития. Требования соблюдения норм推动ят инновации в области защиты конфиденциальности, идентификации и безопасности контрактов. Кросс-чейн протоколы и решения Layer 2 обеспечат бесшовный обмен между многими экосистемами.
Несмотря на то, что процесс институционализации Децентрализованных финансов открыл новую главу, вызовы все еще остаются. Стабильность исполнения политики, международная координация регулирования, управление затратами на соблюдение норм, осознание соответствия со стороны проектов и повышение технологических возможностей — все это ключевые вопросы будущего. Все стороны в отрасли должны сотрудничать, способствуя разработке стандартов и созданию механизмов саморегулирования, формируя многоуровневую экосистему соблюдения норм.
Шесть. Заключение
Децентрализованные финансы находятся на ключевом этапе институциональной реконструкции и технологического обновления, новые правила SEC создают среду, где сосуществуют нормы и возможности. В будущем, с технологическими прорывами и улучшением экосистемы, Децентрализованные финансы имеют потенциал для более широкого финансового инклюзивности и переосмысления ценностей, становясь важным фундаментом цифровой экономики. Тем не менее, отрасли все еще необходимо продолжать работу в областях соблюдения нормативных требований, безопасности технологий и обучения пользователей. В связи с новыми правилами SEC, от "инновационного освобождения" до "финансов на блокчейне" может произойти полный взрыв, лето Децентрализованных финансов может вновь вернуться, а голубые фишки сектора могут ожидать переоценки стоимости.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
12 Лайков
Награда
12
3
Поделиться
комментарий
0/400
TokenTherapist
· 8ч назад
Регулирование есть регулирование, но DeFi никогда не уйдет в тень.
Посмотреть ОригиналОтветить0
LostBetweenChains
· 8ч назад
Войти — значит быть одиноким.
Посмотреть ОригиналОтветить0
Web3Educator
· 8ч назад
*настраивает цифровые очки* ах да, еще один кейс для моей диссертации по регуляторной диалектике
Переоценка ценности DeFi и новые возможности для развития в условиях новой политики SEC
Децентрализованные финансы Глубина исследовательского отчета: отраслевой ландшафт и перспективы развития в условиях новой политики SEC
Один. Введение: Ключевой поворот в новой политике SEC и регуляторном ландшафте DeFi
Децентрализованные финансы (DeFi) быстро развиваются с 2018 года и стали одним из основных столпов глобальной системы криптоактивов. Через открытые, без разрешений финансовые протоколы DeFi предлагает широкий спектр финансовых функций, включая торговлю активами, кредитование, производные инструменты, стабильные монеты и управление активами. Технологически это зависит от смарт-контрактов, онлайновых расчетов, децентрализованных оракулов и механизмов управления, что позволяет глубоко моделировать и реконструировать традиционную финансовую структуру. После "DeFi Summer" 2020 года общая заблокированная стоимость протоколов DeFi (TVL) на некоторое время превысила 180 миллиардов долларов, что демонстрирует масштабируемость этой области и новое признание на рынке.
Тем не менее, быстрый рост также сопровождается такими проблемами, как неопределенность в отношении соблюдения норм, системные риски и регуляторный вакуум. Под руководством бывшего председателя Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) Гэри Генслера, регуляторные органы приняли более строгую и централизованную стратегию правоприменения в отношении криптоиндустрии. Протоколы DeFi, платформы DEX, структуры управления DAO и другие были включены в категорию потенциально нарушающих закон. В период с 2022 по 2024 годы несколько проектов подверглись расследованию со стороны SEC или CFTC. В то же время, долгосрочное отсутствие критериев оценки уровня децентрализации, поведения публичного финансирования, торговых платформ для ценных бумаг привело к тому, что индустрия DeFi оказалась в ситуации, когда технологическое развитие ограничено, капитальные вложения сокращаются, а разработчики покидают проекты.
Во втором квартале 2025 года произошли значительные изменения в регуляторной среде. В начале июня новый председатель SEC Пол Аткинс на слушаниях в Конгрессе предложил активный путь регулирования DeFi, определив три направления политики: во-первых, установить "механизм инновационного освобождения" для высокодецентрализованных протоколов; во-вторых, продвигать "рамки функциональной классификации регулирования"; в-третьих, включить проекты DAO управления и токенизацию реальных активов (RWA) в регулируемую песочницу. Этот переход в политике перекликается с белой книгой, опубликованной Комитетом по финансовой стабильности Министерства финансов (FSOC) в мае, в которой впервые предложено использовать регулируемую песочницу и механизмы функционального тестирования, чтобы защитить права инвесторов и избежать "подавления инноваций".
II. Эволюция регулирующего пути в США: логика трансформации от "по умолчанию незаконно" к "функциональной адаптации"
Эволюция регулирования DeFi в США отражает процесс, в котором финансовая комплаенс-структура отвечает на вызовы новых технологий. Текущая позиция SEC является результатом более чем пятилетней институциональной борьбы и эволюции логики регулирования. Для понимания основ этой трансформации необходимо вернуться к регуляторной политике в начальный период появления DeFi, основным правоприменительным событиям и системному напряжению в применении законодательства.
С момента формирования экосистемы Децентрализованные финансы в 2019 году ключевая логика регулирования SEC основывается на рамках теста Хоуи 1946 года. Большинство токенов DeFi предполагаются как незарегистрированные ценные бумаги, что создает потенциальные риски соблюдения норм. В период с 2021 по 2022 год SEC предприняла ряд громких действий по правоприменению, проведя расследования или выдвинув обвинения против нескольких протоколов. Этот этап регулирования можно охарактеризовать как "по умолчанию незаконный", и командам проектов необходимо самостоятельно доказать, что они не ведут торговлю ценными бумагами или не подпадают под юрисдикцию США.
Однако эта стратегия вскоре столкнулась с вызовами. Судебные дела выявили ограничения регулирующего суждения в условиях децентрализации. SEC столкнулась с фундаментальными проблемами в правоприменении к структурам, таким как DAO. На фоне накопления институционального консенсуса SEC в начале 2025 года произвела корректировку стратегии. Новый председатель Пол Аткинс выступает за "технологическую нейтральность", подчеркивая необходимость регулирования на основе функционального дизайна. SEC создала "Группу по исследованию стратегий DeFi", чтобы построить систему оценки рисков и управления. Это представляет собой переход к "функционально адаптивному регулированию".
SEC не отказалась от своих претензий на регулирование, но пытается создать более гибкую стратегию. Явно централизованным проектам предъявляются первоочередные требования по выполнению обязательств по регистрации; для высокодецентрализованных протоколов вводится механизм освобождения. Путем направления проектов в регулируемую песочницу формируется "средняя зона" для поддержки соблюдающего нормы DeFi экосистемы.
В целом, путь регулирования DeFi в США движется от жесткого применения закона и подавления правоприменения к институциональному согласованию, функциональному распознаванию и управлению рисками. Это отражает углубленное понимание технологической гетерогенности и представляет собой попытку регулирующих органов внедрить новые парадигмы управления. В будущем, как достичь баланса между защитой инвесторов, обеспечением стабильности системы и содействием развитию технологий, станет ключевым вызовом.
Три. Три главных кода богатства: переоценка ценности в логике системы
После внедрения новой политики SEC, отношение американского регулирующего окружения к Децентрализованным финансам (DeFi) претерпело существенные изменения. Рынок начал заново оценивать основную ценность DeFi-протоколов, и несколько изначально подавленных сегментов рынка продемонстрировали потенциал для переоценки. Исходя из институциональной логики, текущая основная линия переоценки ценности DeFi сосредоточена на трех направлениях:
Премия за制度ность структур соответствующих требованиям: на блокчейне соответствующий посредник становится новой зоной ценового дна. Рынок испытывает структурный спрос на услуги верификации личности, борьбы с отмыванием денег, раскрытия рисков и управления трастом. Поставщики услуг KYC на блокчейне, протоколы DID, соответствующие требованиям хранители и фронтальные платформы с высокой прозрачностью управления получат более высокую политическую терпимость и предпочтения со стороны инвесторов. Некоторые модули "соответствующей цепи" в решениях Layer2 также сыграют ключевую роль.
Стратегическое положение инфраструктуры ликвидности на блокчейне: децентрализованные торговые протоколы как движущая сила распределения ресурсов на уровне экосистемы DeFi снова получают стратегическую оценку поддержки. Платформы с нейтральностью протокола, высокой совместимостью и прозрачностью управления станут приоритетными для привлечения капиталов. Юридические риски базовых AMM-протоколов значительно снизятся, а ожидаемая глубина торгов на блокчейне и эффективность капитала могут быть восстановлены. Инфраструктура, такая как оракулы, также станет ключевым "нейтральным узлом с контролируемыми рисками" для развертывания DeFi на уровне институциональных инвесторов.
Пространство для восстановления кредита моделей высоких внутренних доходов: DeFi-протоколы с устойчивым денежным потоком войдут в период восстановления кредита. Кредитные протоколы и другие, обладающие количественными, на блокчейне проверяемыми моделями доходности и низким операционным плечом, имеют потенциал стать "носителями стабильного денежного потока на блокчейне". Стейблкоины на блокчейне будут строить институциональные защитные механизмы с более четким регулированием, увеличивая привлекательность распределения институциональных средств.
Общая логика за этими тремя основными линиями заключается в процессе перераспределения "политических дивидендов" в "рыночные капитализационные权重". Протоколы Децентрализованных финансов могут создать механизм оценки, ориентированный на институциональный капитал, благодаря реальным доходам на блокчейне, способности к соблюдению норм и порогу участия в системе. Это придаёт Децентрализованным финансам способность перестраивать "модель риск-премии - доходности", создавая институциональные предпосылки для интеграции в традиционную финансовую систему.
Четыре, рыночный отклик: от резкого роста TVL до переоценки цен на активы
Новая политика SEC быстро вызвала цепную реакцию на рынке, сформировав позитивный фидбек «ожидания системы - возврат капитала - переоценка активов». Общий объем заблокированных средств в DeFi (TVL) заметно вырос, за неделю после публикации новой политики TVL на Ethereum-цепочке увеличился с 46 миллиардов долларов до 54 миллиардов долларов, что составляет более 17% роста. Объем заблокированных средств в нескольких основных протоколах также увеличился, а активность на цепочке вновь стала высокой. Эта широкомасштабная реакция указывает на то, что политические сигналы эффективно смягчили опасения инвесторов по поводу юридических рисков, способствуя повторному входу внебиржевых средств.
Возврат капитала привел к переоценке цен на несколько ведущих активов Децентрализованных финансов. Средний рост токенов управления UNI, AAVE, MKR и других за неделю составил 25%-60%. Этот раунд восстановления отражает новое моделирование оценки рынка будущей способности к денежным потокам и институциональной легитимности протоколов DeFi. Рынок начал использовать традиционные показатели, такие как мультипликаторы прибыли протокола, оценка на основе единицы TVL и модели роста числа активных пользователей на цепочке для восстановления оценки.
Данные на блокчейне показывают тенденцию изменения структуры распределения средств. Количество депозитных транзакций, пользователей и средний объем транзакций по многим протоколам значительно возросли, особенно в протоколах с высокой интеграцией RWA доля институциональных кошельков быстро увеличивается. Объем поступлений стейблкоинов на централизованные биржи снижается, в то время как чистый приток стейблкоинов в DeFi-протоколах восстанавливается, что свидетельствует о восстановлении доверия инвесторов к безопасности активов на блокчейне.
Несмотря на значительные отклики рынка, переоценка активов все еще находится на начальной стадии, а пространство для реализации институциональной премии далеко от завершения. Рыночные цены на акции нескольких ведущих протоколов по-прежнему значительно ниже уровней бычьего рынка 2021 года, и при условии роста реального дохода, определенность регулирования даст импульс к повышению их оценок. Переоценка активов также будет передана в дизайн токенов и механизмы распределения, некоторые протоколы вновь запускают выкуп, увеличивают долю дивидендов или продвигают реформу модели Staking, что еще больше включит "поимку ценности" в логику рыночного ценообразования.
Пять, Перспективы на будущее: институциональная реконструкция Децентрализованных финансов и новый цикл
Новая политика SEC является ключевым поворотным моментом для индустрии Децентрализованных финансов на пути к институциональной реконструкции и устойчивому здоровому развитию. Эта политика четко определяет границы регулирования и рыночные правила, закладывая основу для перехода Децентрализованных финансов от "дикого роста" к "соответствующему и упорядоченному". В этом контексте Децентрализованные финансы сталкиваются со следующими тенденциями развития:
Институциональная реформа глубоко влияет на проектные парадигмы и бизнес-модели. В будущем протоколы Децентрализованных финансов будут разрабатывать двойную идентификационную систему, сочетающую технические преимущества и признаки соответствия, создавая новую парадигму "встроенной соответствия".
Диверсификация и углубление бизнес-моделей. Проектные команды будут больше сосредоточены на создании устойчивых моделей получения прибыли, таких как распределение доходов на уровне протокола, услуги по управлению активами, выпуск комплаентных облигаций, токенизация реальных активов и т.д.
Реконструкция механизма управления становится核心驱动力. Исследование более юридически обоснованной структуры управления, использование смешанной модели управления, сочетание голосования на блокчейне, оффлайн-соглашений и юридической структуры.
Участие субъектов и трансформация капитальной структуры. Порог входа для институциональных инвесторов и традиционных финансовых учреждений снижается, что порождает большее количество индивидуализированных продуктов и услуг для институтов. Рынок страхования, кредитования и деривативов ожидает взрывного роста.
Технологические инновации и кросс-чейн интеграция становятся двигателем развития. Требования соблюдения норм推动ят инновации в области защиты конфиденциальности, идентификации и безопасности контрактов. Кросс-чейн протоколы и решения Layer 2 обеспечат бесшовный обмен между многими экосистемами.
Несмотря на то, что процесс институционализации Децентрализованных финансов открыл новую главу, вызовы все еще остаются. Стабильность исполнения политики, международная координация регулирования, управление затратами на соблюдение норм, осознание соответствия со стороны проектов и повышение технологических возможностей — все это ключевые вопросы будущего. Все стороны в отрасли должны сотрудничать, способствуя разработке стандартов и созданию механизмов саморегулирования, формируя многоуровневую экосистему соблюдения норм.
Шесть. Заключение
Децентрализованные финансы находятся на ключевом этапе институциональной реконструкции и технологического обновления, новые правила SEC создают среду, где сосуществуют нормы и возможности. В будущем, с технологическими прорывами и улучшением экосистемы, Децентрализованные финансы имеют потенциал для более широкого финансового инклюзивности и переосмысления ценностей, становясь важным фундаментом цифровой экономики. Тем не менее, отрасли все еще необходимо продолжать работу в областях соблюдения нормативных требований, безопасности технологий и обучения пользователей. В связи с новыми правилами SEC, от "инновационного освобождения" до "финансов на блокчейне" может произойти полный взрыв, лето Децентрализованных финансов может вновь вернуться, а голубые фишки сектора могут ожидать переоценки стоимости.