29 июля 2025 года Гонконгское управление финансовых услуг и финансового рынка ( HKMA ) опубликовало несколько руководств и пояснительных документов по режиму регулирования эмитентов стейблкоинов, который вступит в силу с 1 августа 2025 года, две из которых будут опубликованы в официальном вестнике 1 августа 2025 года.
Консультационное резюме и руководство по регулированию эмитентов лицензированных стабильных монет;
Консультационный итог и данный указатель «Руководство по борьбе с отмыванием денег и финансированием терроризма (для лицензионных эмитентов стабильных монет)»;
Связанный с системой лицензирования и процессом подачи заявок «Краткое описание системы лицензирования эмитентов стабильных монет»;
Обзор переходных положений для существующих эмитентов стабильных монет
**Эти документы составляют核心监管组件 для внедрения стабильной валютной системы в Гонконге: они включают не только краткое описание, связанное с заявкой на получение лицензии и переходным регулированием, но также две основные нормы, касающиеся разработки框架 против отмывания денег и финансирования терроризма (AML / CFT), содержание которых напрямую влияет на то, сможет ли эмитент стабильной валюты создать соответствующую, контролируемую и устойчивую бизнес-структуру, а также отражает системный ответ Управления валюты на риски отмывания денег и финансирования терроризма, что является основным аспектом данного интерпретации.
Итоги и рекомендации консультации, опубликованные в июле
Консультативное резюме: Установить направление оптимизации системы
В период общественного консультирования с 26 мая по 30 июня 2025 года Управление по денежным операциям получило 38 отзывов от банков, платформ виртуальных активов, компаний Web3, поставщиков технических услуг и юридических фирм. Основной документ обобщает ответы на ключевые вопросы, вызывающие интерес у отрасли, и соответственно изменяет первоначально предложенные требования:
Корректировка интенсивности регулирования неконтролируемых кошельков: рынок в целом согласен с тем, что необходимо управлять рисками, связанными с клиентскими кошельками, но есть мнение, что из-за текущих ограничений технологий и аналитических инструментов сложно эффективно различать неконтролируемые и контролируемые кошельки в цепочке. Финансовый регулятор требует от лицензированных пользователей проверять право собственности или контроль над каждым клиентским кошельком, не требуя классификации типов кошельков.
Гибкое применение технологий мониторинга на блокчейне: большинство мнений поддерживают использование данных блокчейна для отслеживания транзакций, но выражают опасения, что обязательные технические нормы могут помешать малым и средним предприятиям. Власти в конце концов приняли принцип "технической адаптации", поощряя использование, а не обязательное применение конкретных инструментов, требуя, чтобы соответствие нормам соответствовало размеру бизнеса.
Идентификация ролей в соответствии с Правилом путешествий: мнение указывает на то, что лицензированные лица должны четко указывать, являются ли они "инициатором", "посредником" или "получателем" в сделке, чтобы выполнять различные обязательства. Управление денежным обращением заявило, что будет продолжать тесное сотрудничество с заинтересованными сторонами в отрасли и при необходимости предоставлять дополнительные указания.
Ответственность за вторичный рынок разумно ограничена: некоторые мнения считают, что эмитенты стабильных монет должны играть роль, поскольку они имеют наиболее полное понимание и окончательный контроль над жизненным циклом стабильных монет. Другие мнения утверждают, что эмитенты имеют ограниченную видимость и контроль над сделками на вторичном рынке, и технически сложно отслеживать каждую одноранговую(peer-to-peer) сделку, особенно те, которые связаны с некастодиальными кошельками. Ответ финансового управления подтвердил необходимость для эмитентов стабильных монет устанавливать и внедрять адекватные и соответствующие контрольные системы для предотвращения и борьбы с отмыванием денег/финансированием терроризма и другими преступлениями в их лицензированной деятельности со стабильными монетами; учитывая, что некоторые характеристики стабильных монет привлекательны для преступников, а также риски, связанные с одноранговыми сделками и некастодиальными кошельками, финансовое управление будет осторожным на начальном этапе реализации; если только лицензированные лица не смогут убедить финансовое управление в том, что их меры по снижению рисков эффективно предотвращают и борются с отмыванием денег/финансированием терроризма и другими преступлениями, идентичность каждого держателя стабильной монеты (включая держателей, не имеющих клиентских отношений с лицензиатом) должна быть проверена одной из следующих сторон: (i) лицензиат; (ii) надлежащим образом регулируемым финансовым учреждением или поставщиком виртуальных активов; или (iii) надежной третьей стороной.
Таким образом, «Консультационное резюме» отражает стремление Управления по финансовым услугам уделять большее внимание исполнимости и гибкости регулирования на основе соблюдения принципов регулирования, а также давать институциональные ответы на реальные проблемы, такие как неравномерное развитие технологий и многообразие рынка.
Указания: стандартизация системы и детализация исполнения
Руководство разработано на основании статьи 171 Закона о стабильных монетах (глава 656) и статьи 7 Закона о борьбе с отмыванием денег и финансированием терроризма (AMLO, глава 615). Оно не только наследует политическую основу, изложенную в консультационном документе от мая, но и учитывает обратную связь по нехранимым кошелькам, технологической осуществимости и сфере ответственности, предоставленную в итоговом документе консультации от июля, что привело к существенной детализации и правовой трансформации. В отличие от предыдущих консультационных материалов и итогов, сосредоточенных на проектировании политики и общественном мнении, Руководство является обязательным руководством по соблюдению правил в рамках AML / CFT для стабильных монет в Гонконге, которое не только устанавливает обязательства для эмитентов стабильных монет, но и непосредственно создает механизмы административной ответственности, санкций за нарушения и взаимодействия с Комиссией по ценным бумагам.
(а) Область применения и общая структура
«Руководство» предназначено для всех эмитентов стабильных монет (лицензиатов), получивших лицензии в соответствии со статьей 15 Регламента о стабильных монетах. Документ основан на подходе «ориентированном на риски» и в сочетании с децентрализованными, кроссчейн и высокоанонимными характеристиками виртуальных активов устанавливает правила в следующих ключевых областях:
Структура управления на уровне учреждений и строительство системы противодействия отмыванию денег (AML);
Требования к должной осмотрительности клиентов в процессе выпуска и выкупа;
Механизм постоянного мониторинга транзакций в обращении стабильных монет;
Меры управления типами кошельков на блокчейне (особенно неконтролируемыми кошельками);
Обязанности по идентификации, отчетности и последующему проверке подозрительных операций;
Документация, обучение сотрудников и ответственность высшего руководства.
(2) Семь ключевых регуляторных измерений
Рамки управления рисками для организаций
Лицензированные лица должны разработать письменные внутренние политики, контрольные системы и процедуры аудита для выявления, оценки и смягчения рисков отмывания денег и финансирования терроризма, связанных с деятельностью со стабильными монетами. Оценка рисков должна охватывать категории клиентов, регионы, инструменты платежей, типы стабильных монет (одинарная привязка к фиатной валюте против многоактивной привязки) и их ликвидность в сети; должен быть назначен ответственный за соблюдение AML / CFT, который будет напрямую отчитываться перед советом директоров; все действия должны быть задокументированы и доступны для последующего аудита.
Проверка добросовестности клиентов и усиленная проверка добросовестности ( CDD и EDD )
Руководство делит клиентские отношения на "деловые отношения" и "случайные сделки" и на основе этого устанавливает уровень должной осмотрительности: если клиент устанавливает деловые отношения в процессе непрерывного взаимодействия, лицензированное лицо должно собрать его идентификационную информацию, документы для верификации, данные о фактических владельцах и природу бизнеса, а также перекрестно проверять уровень риска на основе поведения в блокчейне. Если клиент связан с политически значимыми лицами (PEPs), юрисдикциями высокого риска или использует услуги смешивания, необходимо проводить усиленную должную осмотрительность (EDD), включая, но не ограничиваясь, подтверждением источника средств и увеличением частоты текущих проверок.
Меры управления некастодиальными кошельками
«Руководство» четко указывает, что неэскроу-кошельки рассматриваются как каналы с высоким риском, и лицам, имеющим лицензию, запрещается приравнивать их к регулируемым финансовым счетам. Конкретные требования включают:
Меры контроля за сделками: установить предельные пороговые значения для сделок, связанных с некастодиальными кошельками, или разрешить им участвовать только в этапах низкорисковых выкупов;
Распознавание поведения и улучшение KYC: необходимо зафиксировать модели поведения первого взаимодействия кошелька в блокчейне и провести ряд дополнительных шагов по проверке добросовестности (таких как блокчейн-изображение, запись привязки адреса);
Механизм черного и белого списков: создание базы данных адресов на блокчейне, в которую заносятся идентифицированные адреса кошельков, связанные с санкциями или незаконной деятельностью;
Требования к техническому мониторингу: необходимо развернуть инструменты анализа на блокчейне, регулярно сканировать взаимосвязь между поведением кошельков и транзакциями, при необходимости генерировать отчет о пути аудита.
Следует отметить, что «Руководство» не запрещает использование неконтролируемых кошельков, а требует включения их в систему проверки, основанную на рисках поведения.
Мониторинг и анализ торговых операций со стабильными монетами
Гонконгское управление денежных дел считает идентификацию и отслеживание путей перемещения стейблкойнов в блокчейн одним из приоритетов соблюдения норм. Лицензированные лица должны установить механизм мониторинга транзакций в реальном времени и обладать следующими возможностями:
Реальное время отслеживания цепочки транзакций, определение высокорискованных прыжков, межсетевых мостов, смешивателей и других действий;
Создание базы данных моделей поведения в цепочке для автоматического оповещения о аномальных торговых путях;
Интеграция с механизмом идентификации кошелька для записи идентичности и рисков адреса контрагента;
Выводите отчеты о соблюдении нормативных требований, поддерживайте выборочные проверки и вмешательство правоохранительных органов от Управления по финансовым услугам.
Мониторинг на блокчейне рассматривается как столь же важный, как и мониторинг банковских платежей; отсутствие эффективной системы мониторинга на блокчейне будет расцениваться как недостаток в системе.
Обязанность по выявлению и отчетности о подозрительных сделках (механизм STR)
Во всех случаях, когда обнаруживаются или подозреваются незаконные действия клиентов, а также при аномальных действиях в цепочке или неясных источниках активов, лицензированные лица должны в разумные сроки представить отчет о подозрительных транзакциях (STR) в Объединенную группу финансовой разведки (JFIU):
Идентификация клиента, адрес, тип сделки;
Виды, количество и кошельки стабильных монет;
Системные уведомления и реакция персонала при подозрительном поведении;
Меры обработки и последующее сопровождение (например, заморозка, ограничение прав).
Регуляторные органы будут регулярно проводить выборочные проверки системы STR и журналов ответов, чтобы подтвердить, были ли подозрительные события эффективно обработаны. В то же время механизм STR должен взаимодействовать с онлайновым мониторингом и модулем KYC, создавая автоматический вспомогательный механизм генерации.
Требования к хранению данных и записей
"Руководство" устанавливает строгий срок для соблюдения записи данных:
Данные, связанные с проверкой благонадёжности клиентов (включая информацию о сопоставлении адресов на блокчейне): хранить не менее 5 лет;
Записи о сделках (данные цепочки с снимками пути, метками сделок, отчетами по анализу адресов): сохранять как минимум 5 лет;
Оценка рисков, внутренний аудит, запись изменений системных параметров: Управление денежного обращения может потребовать продлить срок хранения.
Лицензиаты должны обеспечивать, чтобы все записи имели возможность отслеживания, безопасности и защиты от подделки для целей соблюдения нормативных требований.
Обучение сотрудников и организационная культура
Все сотрудники, участвующие в идентификации клиентов, мониторинге сделок, оценке рисков и соблюдении отчетности, должны пройти регулярное обучение по AML / CFT до начала работы. Руководители и члены правления обязаны пройти обучение по определению обязанностей, чтобы обеспечить надлежащее распределение ресурсов и выполнение процедур. Управление денежного обращения может проводить выборочные проверки системы обучения и записей эффективности, и если будет обнаружено, что система не функционирует, это будет считаться серьезным нарушением.
(Три) Юридическая ответственность и механизм исполнения регуляторных полномочий
Последствия нарушения "Руководства" не ограничиваются только рекомендательными исправлениями, но также могут привести к следующим мерам правоприменения:
Центральный банк может приостановить, ограничить или аннулировать лицензию на выпуск стейблкоинов;
В случае серьезных нарушений материалы будут переданы в правоохранительные органы для обработки в соответствии с «Положением о борьбе с отмыванием денег» или другими уголовными законами.
Кроме того, Управление валютного контроля сохраняет за собой право на внезапные проверки, оценку рисков, проверку технических систем и будет сотрудничать с несколькими ведомствами, включая Управление валютного контроля Гонконга и Комиссию по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга (SFC), таможню, JFIU и другие, для проведения комплексного правоприменения.
(Четыре) Сводка институционального значения и логики регулирования
Введение данного «Руководства» является не только юридическим ответом на «Консультационный документ» и «Консультационное резюме», но и важным переходом регуляторов Гонконга от «принципиального подхода» к «механистическому подходу». По сравнению с традиционными финансами, риски в области стейблкоинов более динамичны, а действия на блокчейне труднее квалифицировать, поэтому институциональное значение «Руководства» заключается в:
От политики инициативы (май) → Консультационное резюме (июль) → Законное исполнение (август), завершение полного институционального замыкания
Внедрение механизма регуляции поведения на блокчейне, позволяющего системе AML эволюционировать в направлении "визуализации, верификации и отслеживания";
Сбалансировать жесткость регулирования и гибкость соблюдения, подчеркивая "ясные границы ответственности" и "контролируемые и количественно измеримые риски";
Предоставить платформу для институциональных экспериментов для расширения на будущее в области платежей на блокчейне, токенизации активов (например, RWA), соблюдения требований к межсетевым взаимодействиям и т.д.
Данное "Руководство" является незаменимым стандартом исполнения для соблюдения нормативных требований лицензиатов, а также основным интерфейсом для интеграции техническими службами (такими как провайдеры инструментов для мониторинга в блокчейне, идентификации, управления адресами и т.д.) в регуляторную систему Гонконга.
Сравнительный анализ трех документов
Три документа: «Консультационный документ», опубликованный в мае 2025 года, «Резюме консультаций», опубликованное в июле 2025 года, и «Руководство», которое будет опубликовано в августе 2025 года, составляют полный цикл регулирования AML / CFT для стейблкоинов в Гонконге — от проектирования и внесения изменений до исполнения. Эти три документа отражают осторожное распознавание уникальных рисковых характеристик стейблкоинов и ожидания регулирования со стороны Управления валюты, а также демонстрируют процесс постоянной корректировки и углубления регулируемой осуществимости и исполнимости в ответ на рыночные отзывы. Сравнив структуру и содержание этих трех документов, несложно увидеть логическую эволюцию и ключевые изменения в этом регулирующем системе от «установления принципов» до «практических рекомендаций».
С одной стороны, «Консультативный документ» (май 2025 года) предлагает предварительную структуру, устанавливающую основные принципы и цели регулирования, особенно подчеркивая риски ML / TF, связанные с деятельностью стейблкоинов, и выдвигает идеи в таких областях, как проведение клиентской проверки, управление неконтролируемыми кошельками, мониторинг транзакций и отчеты о подозрительных транзакциях (STR). Документ сопровождается проектом руководства, цель которого - направить участников рынка на предоставление отзывов по направлениям регулирования и техническим путям.
Затем, «Консультационное резюме» (июль 2025 года) отразило, как Управление денежного обращения (金管局) восприняло 38 отзывов из рынка, и дало ответы на конкретные спорные вопросы (такие как механизм белого списка, сложности классификации неуправляемых кошельков, осуществимость Travel Rule и т.д.), предложив более исполнимые изменения. Стоит отметить, что в «Консультационном резюме» уже отражены более строгие регуляторные позиции по нескольким ключевым требованиям, таким как отмена идеи белого списка, усиление обязательств по проверке идентичности клиентов и т.д.
В конечном итоге, «Руководство» вступит в силу в августе 2025 года и официально установит юридические обязательства для эмитентов лицензированных стейблкоинов в отношении соблюдения AML / CFT. Содержание документа более системное и детализированное по сравнению с предыдущими двумя, и его исполнимость и проверяемость усилены за счет перечислений, операционных шагов и требований к хранению документов. Это «Руководство» не только превращает принципиальные требования в процессы соблюдения, но и вводит механизмы надзорного исполнения, механизмы наказания и полномочия межведомственного сотрудничества, чтобы обеспечить обязательность и правоприменимость регуляторных целей.
В содержании между тремя наблюдаются следующие уровни прогрессии и ключевые различия:
Регуляторные требования переходят от абстрактных принципов к жестким операциям: например, в "Консультационном документе" предлагается использовать инструменты анализа блокчейна для отслеживания незаконных средств, в то время как "Руководство" конкретно требует использовать внешних поставщиков технических услуг с возможностью реального мониторинга, а также проводить дью-дилидженс по охвату, частоте обновлений и точности, подчеркивая, что сами инструменты также должны нести ответственность за соблюдение.
Стратегия управления неконтролируемыми кошельками претерпела значительные изменения: в "Консультационном документе" предложен механизм "черного списка" как возможная мера контроля рисков вторичного рынка, тогда как "Консультационное резюме" отменяет эту идею и переходит к требованию идентификации всех неклиентских владельцев, если только лицензированный оператор не сможет доказать эффективность других контрольных мер. "Руководство" наследует и закрепляет эту правку, четко требуя проверки личности всех держателей стейблкоинов в случае отсутствия доказательств эффективности снижения рисков. Это изменение расширяет обязательства KYC лицензированных операторов от клиентов до "владельцев", что отражает основательную настороженность регуляторов по поводу анонимной структуры в DeFi.
Переход от принципов к исполнительной архитектуре Правила путешествий: в «Консультационном документе» Правило путешествий представлено как нормативное требование в рамках AML, а в «Руководстве» его требования к исполнению значительно уточнены, включая уровни суммы, распределение обязательств между отправителем/посредником/получателем, механизмы шифрования, процедуры обработки недостающей информации, стандарты должной осмотрительности для поставщиков технологий и т.д., в конечном итоге устанавливая всеобъемлющую модель надзора за «проверкой должной осмотрительности мобильными учреждениями в отношении переводов стабильных монет». Это является отражением полной локализации технических стандартов FATF.
Юридическая ответственность и система регулирующих полномочий четко определены: в «Руководстве» добавлено множество положений о применении регулирования, включая последствия за несоблюдение правил (влияние на лицензию), полномочия по регулированию сроков хранения записей, а также описание полномочий для проведения проверки технических систем и операционных процессов. В сравнении с этим, в «Консультационном документе» этому уделяется крайне мало внимания, что не создает эффекта принуждения к соблюдению закона.
Значительное усиление требований к организационному управлению и аудиту: «Руководящие принципы» усиливают контроль за организационной структурой AML / CFT, требуя создания механизма надзора со стороны высшего руководства, назначения Compliance Officer (CO) и Money Laundering Reporting Officer (MLRO), а также четкого распределения их обязанностей. Также вводятся требования к независимому аудиту, который должен непосредственно отчитываться перед советом директоров, и указывается, что при найме сотрудников следует учитывать добросовестность и соответствие требованиям. Эти вопросы не были подробно рассмотрены в первых двух документах.
В общем, «Консультационный документ» в большей степени представляет собой концептуальный план, который предлагает цели и направления регулирования; «Итоги консультации» в свою очередь вносят существенные изменения на основе откликов рынка, уточняя минимальные требования к регулированию и основные обязанности; а «Руководство» завершает юридическую, операционную и процессуальную обработку требований регулирования, демонстрируя путь регуляции, основанный на международных стандартах, адаптированных к местным условиям, с жестким контролем новых рисков. Особенно в ключевых областях, таких как стратегия обращения с неконтролируемыми кошельками, механизмы выполнения Travel Rule, стандарты технической проверки инструментов и хранение записей на всех этапах, «Руководство» больше не является просто «рекомендательным советом», а представляет собой нормативные положения с четкой юридической обязательностью, создавая для лиц, имеющих лицензии, исполняемую, операционную и проверяемую систему.
Соответствующие безопасные решения
Несмотря на то, что «Руководство», вступающее в силу 1 августа 2025 года, уже уточняет и усиливает несколько конкретных требований по сравнению с «Консультационным документом», команда SlowMist(, ранее созданная на основе «Консультационного документа», особенно «Руководство по внедрению смарт-контрактов для эмитентов стабильных монет в Гонконге» и совместно разработанное с партнерами по экосистеме «Решение по соблюдению требований в области управления рисками стабильных монет и противодействия отмыванию денег / финансированию терроризма (AML / CFT)», все еще может предоставить высоко адаптированные пути соблюдения для текущего «Руководства» в аспектах логической структуры, системного дизайна и технологических модулей.
С одной стороны, в руководстве по смарт-контрактам уже охвачены несколько технических контрольных мер, которые соответствуют официальным требованиям «Руководства», что предоставляет образец для лицензиатов при построении архитектуры контрактов.
С другой стороны, «Управление рисками стабильных монет и решения по обеспечению соблюдения требований против отмывания денег / финансирования терроризма (AML / CFT)» основаны на практике команды SlowMist) в области безопасности блокчейна, соблюдения нормативных требований и управления рисками. Рекомендуемые технологические решения и пути их реализации также обладают высокой операционной эффективностью.
В целом, требования к соблюдению, охваченные "Руководством", являются широкими и сложными, охватывающими несколько аспектов, таких как технологии, операции, управление, противодействие отмыванию денег ( AML / CFT ) и т.д. Данный план сосредоточен только на интерпретации некоторых ключевых положений и предоставлении стратегий реагирования, и не является полным охватом всех требований "Руководства". Кроме того, система соблюдения требований эмитента стабильной монеты должна постоянно оптимизироваться и корректироваться с учетом бизнес-сценариев, технологической архитектуры и динамики регулирования. Предложенные в этом плане решения основаны на текущих технологических возможностях и отраслевой практике, и могут потребовать дальнейшей корректировки и дополнения в зависимости от фактических бизнес-требований, технологической эволюции и изменений в регуляторной среде. Рекомендуется эмитентам, исходя из особенностей их бизнеса, поддерживать постоянное общение с профессиональными учреждениями по соблюдению требований и безопасности (например, SlowMist Technology) и ссылаться на последние рекомендации соответствующих регулирующих органов, чтобы обеспечить целостность и эффективность своей системы соблюдения.
Резюме
Гонконгская Управляющая компания по валюте создала правовую, четкую систему и четкую ответственность для регулирования AML / CFT стабильных монет через консультационный проект, один раунд рыночного резюме и официальные рекомендации. Эта система не только отвечает международным требованиям FATF по регулированию виртуальных активов, но и предоставляет важную институциональную поддержку для Гонконга в создании международного центра финансовых технологий, защиты стабильности рынка и прав пользователей. С официальным вступлением в силу системы 1 августа 2025 года эмитенты стабильных монет столкнутся с беспрецедентными вызовами по соблюдению норм. В этом контексте необходимо создать организационное управление, внедрить технологические инструменты, усилить визуализацию управления на блокчейне и повысить осведомленность сотрудников о соблюдении норм, чтобы действительно реализовать логику регулирования "соответствие означает доступ на рынок".
Ссылка для справки:
( Консультационный документ "Руководство по борьбе с отмыванием денег и финансированием терроризма (применимо к лицензированным эмитентам стабильных монет)" будет опубликован в мае 2025 года.
) Консультационное резюме «Руководство по борьбе с отмыванием денег и финансированием терроризма (для эмитентов лицензированных стейблкоинов)», выпущенное в июле 2025 года.
[1] Официальные рекомендации по борьбе с отмыванием денег и финансированием терроризма (применимо к лицензированным эмитентам стабильной криптовалюты), вступающие в силу в августе 2025 года.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Гонконгский стейблкоин выпускник AML/CFT регулирование "трилогия"
Фон
29 июля 2025 года Гонконгское управление финансовых услуг и финансового рынка ( HKMA ) опубликовало несколько руководств и пояснительных документов по режиму регулирования эмитентов стейблкоинов, который вступит в силу с 1 августа 2025 года, две из которых будут опубликованы в официальном вестнике 1 августа 2025 года.
! M3mbfwdVfFegfjw0wxGLtwv0YiyYXX8Tp1zBd81F.png
**Эти документы составляют核心监管组件 для внедрения стабильной валютной системы в Гонконге: они включают не только краткое описание, связанное с заявкой на получение лицензии и переходным регулированием, но также две основные нормы, касающиеся разработки框架 против отмывания денег и финансирования терроризма (AML / CFT), содержание которых напрямую влияет на то, сможет ли эмитент стабильной валюты создать соответствующую, контролируемую и устойчивую бизнес-структуру, а также отражает системный ответ Управления валюты на риски отмывания денег и финансирования терроризма, что является основным аспектом данного интерпретации.
Итоги и рекомендации консультации, опубликованные в июле
Консультативное резюме: Установить направление оптимизации системы
В период общественного консультирования с 26 мая по 30 июня 2025 года Управление по денежным операциям получило 38 отзывов от банков, платформ виртуальных активов, компаний Web3, поставщиков технических услуг и юридических фирм. Основной документ обобщает ответы на ключевые вопросы, вызывающие интерес у отрасли, и соответственно изменяет первоначально предложенные требования:
Таким образом, «Консультационное резюме» отражает стремление Управления по финансовым услугам уделять большее внимание исполнимости и гибкости регулирования на основе соблюдения принципов регулирования, а также давать институциональные ответы на реальные проблемы, такие как неравномерное развитие технологий и многообразие рынка.
Указания: стандартизация системы и детализация исполнения
Руководство разработано на основании статьи 171 Закона о стабильных монетах (глава 656) и статьи 7 Закона о борьбе с отмыванием денег и финансированием терроризма (AMLO, глава 615). Оно не только наследует политическую основу, изложенную в консультационном документе от мая, но и учитывает обратную связь по нехранимым кошелькам, технологической осуществимости и сфере ответственности, предоставленную в итоговом документе консультации от июля, что привело к существенной детализации и правовой трансформации. В отличие от предыдущих консультационных материалов и итогов, сосредоточенных на проектировании политики и общественном мнении, Руководство является обязательным руководством по соблюдению правил в рамках AML / CFT для стабильных монет в Гонконге, которое не только устанавливает обязательства для эмитентов стабильных монет, но и непосредственно создает механизмы административной ответственности, санкций за нарушения и взаимодействия с Комиссией по ценным бумагам.
(а) Область применения и общая структура
«Руководство» предназначено для всех эмитентов стабильных монет (лицензиатов), получивших лицензии в соответствии со статьей 15 Регламента о стабильных монетах. Документ основан на подходе «ориентированном на риски» и в сочетании с децентрализованными, кроссчейн и высокоанонимными характеристиками виртуальных активов устанавливает правила в следующих ключевых областях:
(2) Семь ключевых регуляторных измерений
Лицензированные лица должны разработать письменные внутренние политики, контрольные системы и процедуры аудита для выявления, оценки и смягчения рисков отмывания денег и финансирования терроризма, связанных с деятельностью со стабильными монетами. Оценка рисков должна охватывать категории клиентов, регионы, инструменты платежей, типы стабильных монет (одинарная привязка к фиатной валюте против многоактивной привязки) и их ликвидность в сети; должен быть назначен ответственный за соблюдение AML / CFT, который будет напрямую отчитываться перед советом директоров; все действия должны быть задокументированы и доступны для последующего аудита.
Руководство делит клиентские отношения на "деловые отношения" и "случайные сделки" и на основе этого устанавливает уровень должной осмотрительности: если клиент устанавливает деловые отношения в процессе непрерывного взаимодействия, лицензированное лицо должно собрать его идентификационную информацию, документы для верификации, данные о фактических владельцах и природу бизнеса, а также перекрестно проверять уровень риска на основе поведения в блокчейне. Если клиент связан с политически значимыми лицами (PEPs), юрисдикциями высокого риска или использует услуги смешивания, необходимо проводить усиленную должную осмотрительность (EDD), включая, но не ограничиваясь, подтверждением источника средств и увеличением частоты текущих проверок.
«Руководство» четко указывает, что неэскроу-кошельки рассматриваются как каналы с высоким риском, и лицам, имеющим лицензию, запрещается приравнивать их к регулируемым финансовым счетам. Конкретные требования включают:
Следует отметить, что «Руководство» не запрещает использование неконтролируемых кошельков, а требует включения их в систему проверки, основанную на рисках поведения.
Гонконгское управление денежных дел считает идентификацию и отслеживание путей перемещения стейблкойнов в блокчейн одним из приоритетов соблюдения норм. Лицензированные лица должны установить механизм мониторинга транзакций в реальном времени и обладать следующими возможностями:
Мониторинг на блокчейне рассматривается как столь же важный, как и мониторинг банковских платежей; отсутствие эффективной системы мониторинга на блокчейне будет расцениваться как недостаток в системе.
Во всех случаях, когда обнаруживаются или подозреваются незаконные действия клиентов, а также при аномальных действиях в цепочке или неясных источниках активов, лицензированные лица должны в разумные сроки представить отчет о подозрительных транзакциях (STR) в Объединенную группу финансовой разведки (JFIU):
Регуляторные органы будут регулярно проводить выборочные проверки системы STR и журналов ответов, чтобы подтвердить, были ли подозрительные события эффективно обработаны. В то же время механизм STR должен взаимодействовать с онлайновым мониторингом и модулем KYC, создавая автоматический вспомогательный механизм генерации.
"Руководство" устанавливает строгий срок для соблюдения записи данных:
Лицензиаты должны обеспечивать, чтобы все записи имели возможность отслеживания, безопасности и защиты от подделки для целей соблюдения нормативных требований.
Все сотрудники, участвующие в идентификации клиентов, мониторинге сделок, оценке рисков и соблюдении отчетности, должны пройти регулярное обучение по AML / CFT до начала работы. Руководители и члены правления обязаны пройти обучение по определению обязанностей, чтобы обеспечить надлежащее распределение ресурсов и выполнение процедур. Управление денежного обращения может проводить выборочные проверки системы обучения и записей эффективности, и если будет обнаружено, что система не функционирует, это будет считаться серьезным нарушением.
(Три) Юридическая ответственность и механизм исполнения регуляторных полномочий
Последствия нарушения "Руководства" не ограничиваются только рекомендательными исправлениями, но также могут привести к следующим мерам правоприменения:
Кроме того, Управление валютного контроля сохраняет за собой право на внезапные проверки, оценку рисков, проверку технических систем и будет сотрудничать с несколькими ведомствами, включая Управление валютного контроля Гонконга и Комиссию по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга (SFC), таможню, JFIU и другие, для проведения комплексного правоприменения.
(Четыре) Сводка институционального значения и логики регулирования
Введение данного «Руководства» является не только юридическим ответом на «Консультационный документ» и «Консультационное резюме», но и важным переходом регуляторов Гонконга от «принципиального подхода» к «механистическому подходу». По сравнению с традиционными финансами, риски в области стейблкоинов более динамичны, а действия на блокчейне труднее квалифицировать, поэтому институциональное значение «Руководства» заключается в:
Данное "Руководство" является незаменимым стандартом исполнения для соблюдения нормативных требований лицензиатов, а также основным интерфейсом для интеграции техническими службами (такими как провайдеры инструментов для мониторинга в блокчейне, идентификации, управления адресами и т.д.) в регуляторную систему Гонконга.
Сравнительный анализ трех документов
Три документа: «Консультационный документ», опубликованный в мае 2025 года, «Резюме консультаций», опубликованное в июле 2025 года, и «Руководство», которое будет опубликовано в августе 2025 года, составляют полный цикл регулирования AML / CFT для стейблкоинов в Гонконге — от проектирования и внесения изменений до исполнения. Эти три документа отражают осторожное распознавание уникальных рисковых характеристик стейблкоинов и ожидания регулирования со стороны Управления валюты, а также демонстрируют процесс постоянной корректировки и углубления регулируемой осуществимости и исполнимости в ответ на рыночные отзывы. Сравнив структуру и содержание этих трех документов, несложно увидеть логическую эволюцию и ключевые изменения в этом регулирующем системе от «установления принципов» до «практических рекомендаций».
С одной стороны, «Консультативный документ» (май 2025 года) предлагает предварительную структуру, устанавливающую основные принципы и цели регулирования, особенно подчеркивая риски ML / TF, связанные с деятельностью стейблкоинов, и выдвигает идеи в таких областях, как проведение клиентской проверки, управление неконтролируемыми кошельками, мониторинг транзакций и отчеты о подозрительных транзакциях (STR). Документ сопровождается проектом руководства, цель которого - направить участников рынка на предоставление отзывов по направлениям регулирования и техническим путям.
Затем, «Консультационное резюме» (июль 2025 года) отразило, как Управление денежного обращения (金管局) восприняло 38 отзывов из рынка, и дало ответы на конкретные спорные вопросы (такие как механизм белого списка, сложности классификации неуправляемых кошельков, осуществимость Travel Rule и т.д.), предложив более исполнимые изменения. Стоит отметить, что в «Консультационном резюме» уже отражены более строгие регуляторные позиции по нескольким ключевым требованиям, таким как отмена идеи белого списка, усиление обязательств по проверке идентичности клиентов и т.д.
В конечном итоге, «Руководство» вступит в силу в августе 2025 года и официально установит юридические обязательства для эмитентов лицензированных стейблкоинов в отношении соблюдения AML / CFT. Содержание документа более системное и детализированное по сравнению с предыдущими двумя, и его исполнимость и проверяемость усилены за счет перечислений, операционных шагов и требований к хранению документов. Это «Руководство» не только превращает принципиальные требования в процессы соблюдения, но и вводит механизмы надзорного исполнения, механизмы наказания и полномочия межведомственного сотрудничества, чтобы обеспечить обязательность и правоприменимость регуляторных целей.
В содержании между тремя наблюдаются следующие уровни прогрессии и ключевые различия:
Регуляторные требования переходят от абстрактных принципов к жестким операциям: например, в "Консультационном документе" предлагается использовать инструменты анализа блокчейна для отслеживания незаконных средств, в то время как "Руководство" конкретно требует использовать внешних поставщиков технических услуг с возможностью реального мониторинга, а также проводить дью-дилидженс по охвату, частоте обновлений и точности, подчеркивая, что сами инструменты также должны нести ответственность за соблюдение.
Стратегия управления неконтролируемыми кошельками претерпела значительные изменения: в "Консультационном документе" предложен механизм "черного списка" как возможная мера контроля рисков вторичного рынка, тогда как "Консультационное резюме" отменяет эту идею и переходит к требованию идентификации всех неклиентских владельцев, если только лицензированный оператор не сможет доказать эффективность других контрольных мер. "Руководство" наследует и закрепляет эту правку, четко требуя проверки личности всех держателей стейблкоинов в случае отсутствия доказательств эффективности снижения рисков. Это изменение расширяет обязательства KYC лицензированных операторов от клиентов до "владельцев", что отражает основательную настороженность регуляторов по поводу анонимной структуры в DeFi.
Переход от принципов к исполнительной архитектуре Правила путешествий: в «Консультационном документе» Правило путешествий представлено как нормативное требование в рамках AML, а в «Руководстве» его требования к исполнению значительно уточнены, включая уровни суммы, распределение обязательств между отправителем/посредником/получателем, механизмы шифрования, процедуры обработки недостающей информации, стандарты должной осмотрительности для поставщиков технологий и т.д., в конечном итоге устанавливая всеобъемлющую модель надзора за «проверкой должной осмотрительности мобильными учреждениями в отношении переводов стабильных монет». Это является отражением полной локализации технических стандартов FATF.
Юридическая ответственность и система регулирующих полномочий четко определены: в «Руководстве» добавлено множество положений о применении регулирования, включая последствия за несоблюдение правил (влияние на лицензию), полномочия по регулированию сроков хранения записей, а также описание полномочий для проведения проверки технических систем и операционных процессов. В сравнении с этим, в «Консультационном документе» этому уделяется крайне мало внимания, что не создает эффекта принуждения к соблюдению закона.
Значительное усиление требований к организационному управлению и аудиту: «Руководящие принципы» усиливают контроль за организационной структурой AML / CFT, требуя создания механизма надзора со стороны высшего руководства, назначения Compliance Officer (CO) и Money Laundering Reporting Officer (MLRO), а также четкого распределения их обязанностей. Также вводятся требования к независимому аудиту, который должен непосредственно отчитываться перед советом директоров, и указывается, что при найме сотрудников следует учитывать добросовестность и соответствие требованиям. Эти вопросы не были подробно рассмотрены в первых двух документах.
В общем, «Консультационный документ» в большей степени представляет собой концептуальный план, который предлагает цели и направления регулирования; «Итоги консультации» в свою очередь вносят существенные изменения на основе откликов рынка, уточняя минимальные требования к регулированию и основные обязанности; а «Руководство» завершает юридическую, операционную и процессуальную обработку требований регулирования, демонстрируя путь регуляции, основанный на международных стандартах, адаптированных к местным условиям, с жестким контролем новых рисков. Особенно в ключевых областях, таких как стратегия обращения с неконтролируемыми кошельками, механизмы выполнения Travel Rule, стандарты технической проверки инструментов и хранение записей на всех этапах, «Руководство» больше не является просто «рекомендательным советом», а представляет собой нормативные положения с четкой юридической обязательностью, создавая для лиц, имеющих лицензии, исполняемую, операционную и проверяемую систему.
Соответствующие безопасные решения
Несмотря на то, что «Руководство», вступающее в силу 1 августа 2025 года, уже уточняет и усиливает несколько конкретных требований по сравнению с «Консультационным документом», команда SlowMist(, ранее созданная на основе «Консультационного документа», особенно «Руководство по внедрению смарт-контрактов для эмитентов стабильных монет в Гонконге» и совместно разработанное с партнерами по экосистеме «Решение по соблюдению требований в области управления рисками стабильных монет и противодействия отмыванию денег / финансированию терроризма (AML / CFT)», все еще может предоставить высоко адаптированные пути соблюдения для текущего «Руководства» в аспектах логической структуры, системного дизайна и технологических модулей.
С одной стороны, в руководстве по смарт-контрактам уже охвачены несколько технических контрольных мер, которые соответствуют официальным требованиям «Руководства», что предоставляет образец для лицензиатов при построении архитектуры контрактов.
!)[Image]https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9db2533bf0770d1ff81d17aa46f93259.webp(
С другой стороны, «Управление рисками стабильных монет и решения по обеспечению соблюдения требований против отмывания денег / финансирования терроризма (AML / CFT)» основаны на практике команды SlowMist) в области безопасности блокчейна, соблюдения нормативных требований и управления рисками. Рекомендуемые технологические решения и пути их реализации также обладают высокой операционной эффективностью.
! изображение
! изображение
! Изображение
! изображение
! изображение
В целом, требования к соблюдению, охваченные "Руководством", являются широкими и сложными, охватывающими несколько аспектов, таких как технологии, операции, управление, противодействие отмыванию денег ( AML / CFT ) и т.д. Данный план сосредоточен только на интерпретации некоторых ключевых положений и предоставлении стратегий реагирования, и не является полным охватом всех требований "Руководства". Кроме того, система соблюдения требований эмитента стабильной монеты должна постоянно оптимизироваться и корректироваться с учетом бизнес-сценариев, технологической архитектуры и динамики регулирования. Предложенные в этом плане решения основаны на текущих технологических возможностях и отраслевой практике, и могут потребовать дальнейшей корректировки и дополнения в зависимости от фактических бизнес-требований, технологической эволюции и изменений в регуляторной среде. Рекомендуется эмитентам, исходя из особенностей их бизнеса, поддерживать постоянное общение с профессиональными учреждениями по соблюдению требований и безопасности (например, SlowMist Technology) и ссылаться на последние рекомендации соответствующих регулирующих органов, чтобы обеспечить целостность и эффективность своей системы соблюдения.
Резюме
Гонконгская Управляющая компания по валюте создала правовую, четкую систему и четкую ответственность для регулирования AML / CFT стабильных монет через консультационный проект, один раунд рыночного резюме и официальные рекомендации. Эта система не только отвечает международным требованиям FATF по регулированию виртуальных активов, но и предоставляет важную институциональную поддержку для Гонконга в создании международного центра финансовых технологий, защиты стабильности рынка и прав пользователей. С официальным вступлением в силу системы 1 августа 2025 года эмитенты стабильных монет столкнутся с беспрецедентными вызовами по соблюдению норм. В этом контексте необходимо создать организационное управление, внедрить технологические инструменты, усилить визуализацию управления на блокчейне и повысить осведомленность сотрудников о соблюдении норм, чтобы действительно реализовать логику регулирования "соответствие означает доступ на рынок".
Ссылка для справки:
( Консультационный документ "Руководство по борьбе с отмыванием денег и финансированием терроризма (применимо к лицензированным эмитентам стабильных монет)" будет опубликован в мае 2025 года.
) Консультационное резюме «Руководство по борьбе с отмыванием денег и финансированием терроризма (для эмитентов лицензированных стейблкоинов)», выпущенное в июле 2025 года.
[1] Официальные рекомендации по борьбе с отмыванием денег и финансированием терроризма (применимо к лицензированным эмитентам стабильной криптовалюты), вступающие в силу в августе 2025 года.