Макроэкономические цепные реакции, вызванные тарифной политикой, и их влияние на крипторынок
Трамп снова размахивает тарифным молотом, намереваясь изменить долгосрочный торговый дисбаланс. Эта тарифная стратегия в краткосрочной перспективе может изменить структуру торговли и капиталовложений в США, но также скрывает новые риски для рынка государственного долга США, так как тарифная политика может привести к снижению спроса на американские долговые обязательства со стороны иностранных инвесторов, и Федеральной резервной системе, возможно, потребуется больше мер количественного смягчения, чтобы поддерживать функционирование рынка государственного долга.
Конкретно, это примерно включает несколько аспектов:
Структура торговли: Высокие тарифы направлены на сокращение импорта, стимулирование местного производства, тем самым уменьшая торговый дефицит. Однако такая практика часто сопровождается побочными эффектами: рост затрат на импорт может повысить инфляционное давление, а если другие страны введут ответные тарифы, это также ослабит экспорт США. Торговый дисбаланс может временно снизиться, но реорганизация цепочки поставок и рост цен неизбежны.
Международное движение капитала: Снижение импорта в США означает уменьшение поступления долларов на зарубежные рынки, что вызывает опасения по поводу нехватки долларов в глобальном масштабе. Резерв долларов у зарубежных торговых партнеров уменьшается, и развивающиеся рынки могут столкнуться с нехваткой ликвидности, что приводит к изменению глобальной схемы движения капитала. При нехватке долларов средства зачастую возвращаются на родину в США или укрываются в активы-убежища, что влияет на цены зарубежных активов и стабильность валютных курсов.
Спрос и предложение на облигации США: На протяжении многих лет огромный торговый дефицит США привел к тому, что за границей накопилось много долларов, которые часто возвращаются в США через покупку облигаций. Однако в настоящее время тарифы сокращают утечку долларов, и у иностранных инвесторов недостаточно средств для покупки облигаций. Тем не менее, дефицит государственного бюджета США по-прежнему высок, и предложение облигаций не уменьшается. Если внешнее спрос ослабнет, кто сможет взять на себя постоянно возникающие облигации? Результатом может стать рост доходности облигаций, увеличение стоимости финансирования и даже возникновение риска нехватки ликвидности.
В общем, тарифная политика на макроуровне подобна питию яда для утоления жажды: она краткосрочно восстанавливает торговый баланс, но ослабляет динамику доллара в глобальном обращении. Этот сдвиг в балансе не что иное, как перенос давления с торговых позиций на капитальные, и рынок государственных облигаций США оказывается в первоочередной зоне риска. Точка затора в макрофинансовых потоках вскоре вспыхнет в другом месте — ФРС придется быть готовой к тушению пожара.
Ликвидность доллара: снижение экспорта вызывает дефицит доллара, ФРС возобновляет политику стимулирования
Когда предложение долларов за границей сжимается из-за охлаждения торговли, Федеральной резервной системе необходимо будет вмешаться, чтобы облегчить ликвидность доллара. Иностранцы не могут купить американские облигации, если не заработали долларов, только местные центральные банки и банковская система США могут заполнить этот пробел. Это означает, что печатный станок Федеральной резервной системы снова должен начать издавать звук "Brrrr".
На самом деле, председатель Федеральной резервной системы Пауэлл на недавнем заседании намекнул на возможное скорое возобновление количественного смягчения (QE) и сосредоточение на покупке государственных облигаций США. Это заявление подтверждает, что официальные лица тоже осознают: поддержание функционирования рынка государственных облигаций невозможно без дополнительной ликвидности в долларах. Проще говоря, нехватка долларов может быть решена только "большими вливаниями". Федеральная резервная система увеличивает баланс, снижает процентные ставки и даже использует банковскую систему для совместной покупки облигаций — все это на носу.
Однако этот ликвидный пожар неизбежно сопровождается дилеммой: с одной стороны, своевременное вливание долларовой ликвидности может сгладить доходность по государственным облигациям и снизить риски рыночных сбоев; с другой стороны, чрезмерное вливание рано или поздно приведет к инфляции и ослаблению покупательной способности доллара. Предложение долларов из состояния дефицита быстро перейдет в состояние избытка, и стоимость доллара, безусловно, будет сильно колебаться. Можно предсказать, что на "сначала высосать, потом налить" американские финансовые рынки переживут резкие колебания от укрепления доллара (дефицит) до ослабления (избыточная эмиссия). Федеральной резервной системе придется балансировать между стабилизацией рынка облигаций и контролем инфляции, но на данный момент, судя по всему, обеспечение стабильности рынка государственных облигаций является первоочередной задачей, "печать денег для покупки облигаций" стала политически неизбежным выбором. Это также знаменует собой значительный поворот в глобальной долларовой ликвидной среде: от ужесточения к смягчению. Исторический опыт неоднократно подтверждал, что как только Федеральная резервная система откроет шлюзы, поток рано или поздно достигнет всех уголков — включая области рискованных активов, такие как шифрование.
Влияние на биткойн и криптоактивы: Хеджирование инфляции и восход "цифрового золота"
Сигнал о перезапуске печатного станка Федеральной резервной системы практически является благом для биткойна и других шифрованных активов. Причина очень проста: когда доллар переполняется, а ожидания девальвации кредитной валюты растут, рациональный капитал будет искать хранилище от инфляции, и биткойн является ярким примером "цифрового золота". Ограниченное предложение биткойнов в этом макроэкономическом контексте стало еще более привлекательным, и логика поддержки его ценности никогда не была такой ясной: когда фиатная валюта продолжает "обесцениваться", твердые активы будут "увеличиваться в цене".
"Курс биткойна полностью зависит от ожиданий рынка относительно будущего предложения фиатной валюты". Когда инвесторы ожидают значительного увеличения предложения долларов и снижения покупательской способности бумажных денег, средства для хеджирования устремляются к биткойну, активу, который нельзя бесконечно эмитировать. Взглянув на ситуацию 2020 года, после масштабного QE Федеральной резервной системой, одновременный рост биткойна и золота является тому доказательством. Если снова начнется накачка ликвидности, крипторынок, скорее всего, повторит эту сцену: цифровые активы встретят новую волну повышения оценки.
Помимо ожиданий роста цен, эта макроэкономическая трансформация также усилит нарратив о "цифровом золоте". Если Федеральная резервная система США начнет печатать деньги, что вызовет недоверие к фиатной системе, общественность будет более склонна рассматривать биткойн как средство хранения ценности, защищающее от инфляции и рисков политики, как это было в прошлом, когда люди обращались к физическому золоту в тяжелые времена. Стоит отметить, что люди в криптосообществе уже давно привыкли к краткосрочным политическим шумам. Иными словами, умные держатели монет прекрасно понимают, что изначальная цель создания биткойна заключалась в противодействии чрезмерной эмиссии и неопределенности; каждая печать денег и политическая ошибка лишь подтверждают ценность владения биткойном как альтернативной страховки от активов. Можно ожидать, что с ростом ожиданий расширения долларовой эмиссии, капиталы для хеджирования будут увеличивать свои вложения, а образ биткойна как "цифрового золота" станет более глубоко укорененным в сознании как у широкой публики, так и у институтов.
Потенциальное влияние на DeFi и рынок стабильных монет: спрос на стабильные монеты и кривую доходности в условиях колебаний доллара
Резкие колебания доллара влияют не только на биткойн, но и оказывают глубокое воздействие на стейблкоины и сферу DeFi. Стейблкоины, такие как USDT и USDC, выступают в качестве замены доллара на крипторынке, и их спрос будет напрямую отражать изменения в ожиданиях инвесторов относительно ликвидности доллара. Кроме того, кривая процентных ставок по заимствованию в цепочке также будет изменяться в зависимости от макроэкономической среды.
Спрос на стабильные монеты: Когда доллар в дефиците, офшорные рынки часто прибегают к стабильным монетам, чтобы "изгнать бедность". Когда получить доллары за границей становится сложно, USDT на внебиржевом рынке часто торгуется с премией, поскольку все пытаются заполучить цифровые доллары как соломинку. И как только Федеральная резервная система начинает раздавать деньги, новые доллары, вероятно, частично поступят на крипторынок, что приведет к массовой эмиссии USDT/USDC для удовлетворения потребностей в торговле и хеджировании. На самом деле, за последние несколько месяцев ситуация с эмиссией стабильных монет уже показала, что этот процесс на самом деле уже начался. Другими словами, независимо от того, укрепляется доллар или ослабляется, необходимость в стабильных монетах только увеличивается: либо из-за нехватки долларов, либо из-за страха обесценивания фиатной валюты, что заставляет людей переводить средства на блокчейн для временной безопасности. Особенно в развивающихся рынках и регионах с жестким регулированием стабильные монеты играют роль заменителя доллара, и каждое колебание долларовой системы на самом деле усиливает присутствие стабильной монеты как "крипто-доллара". Можно представить, что если доллар вступит в новый цикл обесценивания, инвесторы, чтобы сохранить свои активы, возможно, еще сильнее будут полагаться на стабильные монеты, такие как USDT, для оборота в криптопространстве, тем самым подталкивая рыночную капитализацию стабильных монет к новым рекордам.
Кривая доходности DeFi: Ликвидность доллара будет также передаваться на рынок кредитования DeFi через процентные ставки. В период нехватки долларов, он-лайн доллары становятся ценными, и процентные ставки на заем Stablecoin стремительно растут, кривая доходности DeFi резко поднимается (кредиторы требуют более высокой отдачи). Напротив, когда ФРС увеличивает денежную массу, что приводит к избытку долларов на рынке и снижению традиционных ставок, процентные ставки Stablecoin в DeFi становятся относительно привлекательными, что привлекает больше средств в он-лайн для получения дохода. С понижением процентных ставок больше средств, возможно, перейдут в он-лайн для получения более высокой прибыли, что дополнительно ускорит эту тенденцию. Некоторые аналитики даже прогнозируют, что с ростом спроса на криптокредиты, годовая доходность Stablecoin в DeFi может вернуться к более чем 5%, превысив уровень доходности американских фондов денежного рынка. Это означает, что DeFi имеет потенциал для обеспечения относительно более высоких доходностей в условиях макроэкономической среды с низкими процентными ставками, что привлечет внимание традиционного капитала. Но стоит отметить, что если увеличение денежной массы ФРС в конечном итоге вызовет рост инфляционных ожиданий, ставки по займам Stablecoin также могут снова вырасти, чтобы отразить рискованную премию. Поэтому кривая доходности DeFi может переоцениваться в колебаниях "сначала вниз, затем вверх": сначала выравнивается из-за избытка ликвидности, затем становится крутой под давлением инфляции. Однако в целом, пока ликвидность доллара избыточна, тенденция притока капитала в DeFi в поисках дохода будет необратимой, что приведет как к росту цен на качественные активы, так и к снижению уровня безрисковых процентных ставок, смещая всю кривую доходности в сторону, благоприятную для заемщиков.
Таким образом, макроэкономическая цепная реакция, вызванная тарифной политикой, глубоко повлияет на все аспекты крипторынка. От макроэкономики до ликвидности доллара, от рыночной ситуации с биткойном до экосистемы DeFi, мы становимся свидетелями эффекта бабочки: торговая война вызывает валютный шторм, в то время как доллар колебался, биткойн накапливает силу, а стейблкоины и DeFi сталкиваются с возможностями и вызовами в узком пространстве. Для проницательных криптоинвесторов этот макроэкономический шторм является как риском, так и возможностью. Объективно, яростная тарифная модель на самом деле способствовала возникновению этого процесса. Возможно, QE становится все более близким. Хотя мне не нравится рассказывать истории в духе "всеобъемлющей стратегии", в настоящее время это кажется самым позитивным и ясным углом зрения.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
13 Лайков
Награда
13
7
Поделиться
комментарий
0/400
MidsommarWallet
· 12ч назад
Смотреть на большие тренды мира криптовалют
Посмотреть ОригиналОтветить0
BlockchainRetirementHome
· 07-31 04:55
Рынок давно стал полным беспорядком.
Посмотреть ОригиналОтветить0
JustHodlIt
· 07-30 15:16
Кризис американских облигаций действительно близок.
Ликвидность доллара США переживает большой поворот: тарифная политика вызывает новые возможности на крипторынке
Макроэкономические цепные реакции, вызванные тарифной политикой, и их влияние на крипторынок
Трамп снова размахивает тарифным молотом, намереваясь изменить долгосрочный торговый дисбаланс. Эта тарифная стратегия в краткосрочной перспективе может изменить структуру торговли и капиталовложений в США, но также скрывает новые риски для рынка государственного долга США, так как тарифная политика может привести к снижению спроса на американские долговые обязательства со стороны иностранных инвесторов, и Федеральной резервной системе, возможно, потребуется больше мер количественного смягчения, чтобы поддерживать функционирование рынка государственного долга.
Конкретно, это примерно включает несколько аспектов:
Структура торговли: Высокие тарифы направлены на сокращение импорта, стимулирование местного производства, тем самым уменьшая торговый дефицит. Однако такая практика часто сопровождается побочными эффектами: рост затрат на импорт может повысить инфляционное давление, а если другие страны введут ответные тарифы, это также ослабит экспорт США. Торговый дисбаланс может временно снизиться, но реорганизация цепочки поставок и рост цен неизбежны.
Международное движение капитала: Снижение импорта в США означает уменьшение поступления долларов на зарубежные рынки, что вызывает опасения по поводу нехватки долларов в глобальном масштабе. Резерв долларов у зарубежных торговых партнеров уменьшается, и развивающиеся рынки могут столкнуться с нехваткой ликвидности, что приводит к изменению глобальной схемы движения капитала. При нехватке долларов средства зачастую возвращаются на родину в США или укрываются в активы-убежища, что влияет на цены зарубежных активов и стабильность валютных курсов.
Спрос и предложение на облигации США: На протяжении многих лет огромный торговый дефицит США привел к тому, что за границей накопилось много долларов, которые часто возвращаются в США через покупку облигаций. Однако в настоящее время тарифы сокращают утечку долларов, и у иностранных инвесторов недостаточно средств для покупки облигаций. Тем не менее, дефицит государственного бюджета США по-прежнему высок, и предложение облигаций не уменьшается. Если внешнее спрос ослабнет, кто сможет взять на себя постоянно возникающие облигации? Результатом может стать рост доходности облигаций, увеличение стоимости финансирования и даже возникновение риска нехватки ликвидности.
В общем, тарифная политика на макроуровне подобна питию яда для утоления жажды: она краткосрочно восстанавливает торговый баланс, но ослабляет динамику доллара в глобальном обращении. Этот сдвиг в балансе не что иное, как перенос давления с торговых позиций на капитальные, и рынок государственных облигаций США оказывается в первоочередной зоне риска. Точка затора в макрофинансовых потоках вскоре вспыхнет в другом месте — ФРС придется быть готовой к тушению пожара.
Ликвидность доллара: снижение экспорта вызывает дефицит доллара, ФРС возобновляет политику стимулирования
Когда предложение долларов за границей сжимается из-за охлаждения торговли, Федеральной резервной системе необходимо будет вмешаться, чтобы облегчить ликвидность доллара. Иностранцы не могут купить американские облигации, если не заработали долларов, только местные центральные банки и банковская система США могут заполнить этот пробел. Это означает, что печатный станок Федеральной резервной системы снова должен начать издавать звук "Brrrr".
На самом деле, председатель Федеральной резервной системы Пауэлл на недавнем заседании намекнул на возможное скорое возобновление количественного смягчения (QE) и сосредоточение на покупке государственных облигаций США. Это заявление подтверждает, что официальные лица тоже осознают: поддержание функционирования рынка государственных облигаций невозможно без дополнительной ликвидности в долларах. Проще говоря, нехватка долларов может быть решена только "большими вливаниями". Федеральная резервная система увеличивает баланс, снижает процентные ставки и даже использует банковскую систему для совместной покупки облигаций — все это на носу.
Однако этот ликвидный пожар неизбежно сопровождается дилеммой: с одной стороны, своевременное вливание долларовой ликвидности может сгладить доходность по государственным облигациям и снизить риски рыночных сбоев; с другой стороны, чрезмерное вливание рано или поздно приведет к инфляции и ослаблению покупательной способности доллара. Предложение долларов из состояния дефицита быстро перейдет в состояние избытка, и стоимость доллара, безусловно, будет сильно колебаться. Можно предсказать, что на "сначала высосать, потом налить" американские финансовые рынки переживут резкие колебания от укрепления доллара (дефицит) до ослабления (избыточная эмиссия). Федеральной резервной системе придется балансировать между стабилизацией рынка облигаций и контролем инфляции, но на данный момент, судя по всему, обеспечение стабильности рынка государственных облигаций является первоочередной задачей, "печать денег для покупки облигаций" стала политически неизбежным выбором. Это также знаменует собой значительный поворот в глобальной долларовой ликвидной среде: от ужесточения к смягчению. Исторический опыт неоднократно подтверждал, что как только Федеральная резервная система откроет шлюзы, поток рано или поздно достигнет всех уголков — включая области рискованных активов, такие как шифрование.
Влияние на биткойн и криптоактивы: Хеджирование инфляции и восход "цифрового золота"
Сигнал о перезапуске печатного станка Федеральной резервной системы практически является благом для биткойна и других шифрованных активов. Причина очень проста: когда доллар переполняется, а ожидания девальвации кредитной валюты растут, рациональный капитал будет искать хранилище от инфляции, и биткойн является ярким примером "цифрового золота". Ограниченное предложение биткойнов в этом макроэкономическом контексте стало еще более привлекательным, и логика поддержки его ценности никогда не была такой ясной: когда фиатная валюта продолжает "обесцениваться", твердые активы будут "увеличиваться в цене".
"Курс биткойна полностью зависит от ожиданий рынка относительно будущего предложения фиатной валюты". Когда инвесторы ожидают значительного увеличения предложения долларов и снижения покупательской способности бумажных денег, средства для хеджирования устремляются к биткойну, активу, который нельзя бесконечно эмитировать. Взглянув на ситуацию 2020 года, после масштабного QE Федеральной резервной системой, одновременный рост биткойна и золота является тому доказательством. Если снова начнется накачка ликвидности, крипторынок, скорее всего, повторит эту сцену: цифровые активы встретят новую волну повышения оценки.
Помимо ожиданий роста цен, эта макроэкономическая трансформация также усилит нарратив о "цифровом золоте". Если Федеральная резервная система США начнет печатать деньги, что вызовет недоверие к фиатной системе, общественность будет более склонна рассматривать биткойн как средство хранения ценности, защищающее от инфляции и рисков политики, как это было в прошлом, когда люди обращались к физическому золоту в тяжелые времена. Стоит отметить, что люди в криптосообществе уже давно привыкли к краткосрочным политическим шумам. Иными словами, умные держатели монет прекрасно понимают, что изначальная цель создания биткойна заключалась в противодействии чрезмерной эмиссии и неопределенности; каждая печать денег и политическая ошибка лишь подтверждают ценность владения биткойном как альтернативной страховки от активов. Можно ожидать, что с ростом ожиданий расширения долларовой эмиссии, капиталы для хеджирования будут увеличивать свои вложения, а образ биткойна как "цифрового золота" станет более глубоко укорененным в сознании как у широкой публики, так и у институтов.
Потенциальное влияние на DeFi и рынок стабильных монет: спрос на стабильные монеты и кривую доходности в условиях колебаний доллара
Резкие колебания доллара влияют не только на биткойн, но и оказывают глубокое воздействие на стейблкоины и сферу DeFi. Стейблкоины, такие как USDT и USDC, выступают в качестве замены доллара на крипторынке, и их спрос будет напрямую отражать изменения в ожиданиях инвесторов относительно ликвидности доллара. Кроме того, кривая процентных ставок по заимствованию в цепочке также будет изменяться в зависимости от макроэкономической среды.
Спрос на стабильные монеты: Когда доллар в дефиците, офшорные рынки часто прибегают к стабильным монетам, чтобы "изгнать бедность". Когда получить доллары за границей становится сложно, USDT на внебиржевом рынке часто торгуется с премией, поскольку все пытаются заполучить цифровые доллары как соломинку. И как только Федеральная резервная система начинает раздавать деньги, новые доллары, вероятно, частично поступят на крипторынок, что приведет к массовой эмиссии USDT/USDC для удовлетворения потребностей в торговле и хеджировании. На самом деле, за последние несколько месяцев ситуация с эмиссией стабильных монет уже показала, что этот процесс на самом деле уже начался. Другими словами, независимо от того, укрепляется доллар или ослабляется, необходимость в стабильных монетах только увеличивается: либо из-за нехватки долларов, либо из-за страха обесценивания фиатной валюты, что заставляет людей переводить средства на блокчейн для временной безопасности. Особенно в развивающихся рынках и регионах с жестким регулированием стабильные монеты играют роль заменителя доллара, и каждое колебание долларовой системы на самом деле усиливает присутствие стабильной монеты как "крипто-доллара". Можно представить, что если доллар вступит в новый цикл обесценивания, инвесторы, чтобы сохранить свои активы, возможно, еще сильнее будут полагаться на стабильные монеты, такие как USDT, для оборота в криптопространстве, тем самым подталкивая рыночную капитализацию стабильных монет к новым рекордам.
Кривая доходности DeFi: Ликвидность доллара будет также передаваться на рынок кредитования DeFi через процентные ставки. В период нехватки долларов, он-лайн доллары становятся ценными, и процентные ставки на заем Stablecoin стремительно растут, кривая доходности DeFi резко поднимается (кредиторы требуют более высокой отдачи). Напротив, когда ФРС увеличивает денежную массу, что приводит к избытку долларов на рынке и снижению традиционных ставок, процентные ставки Stablecoin в DeFi становятся относительно привлекательными, что привлекает больше средств в он-лайн для получения дохода. С понижением процентных ставок больше средств, возможно, перейдут в он-лайн для получения более высокой прибыли, что дополнительно ускорит эту тенденцию. Некоторые аналитики даже прогнозируют, что с ростом спроса на криптокредиты, годовая доходность Stablecoin в DeFi может вернуться к более чем 5%, превысив уровень доходности американских фондов денежного рынка. Это означает, что DeFi имеет потенциал для обеспечения относительно более высоких доходностей в условиях макроэкономической среды с низкими процентными ставками, что привлечет внимание традиционного капитала. Но стоит отметить, что если увеличение денежной массы ФРС в конечном итоге вызовет рост инфляционных ожиданий, ставки по займам Stablecoin также могут снова вырасти, чтобы отразить рискованную премию. Поэтому кривая доходности DeFi может переоцениваться в колебаниях "сначала вниз, затем вверх": сначала выравнивается из-за избытка ликвидности, затем становится крутой под давлением инфляции. Однако в целом, пока ликвидность доллара избыточна, тенденция притока капитала в DeFi в поисках дохода будет необратимой, что приведет как к росту цен на качественные активы, так и к снижению уровня безрисковых процентных ставок, смещая всю кривую доходности в сторону, благоприятную для заемщиков.
Таким образом, макроэкономическая цепная реакция, вызванная тарифной политикой, глубоко повлияет на все аспекты крипторынка. От макроэкономики до ликвидности доллара, от рыночной ситуации с биткойном до экосистемы DeFi, мы становимся свидетелями эффекта бабочки: торговая война вызывает валютный шторм, в то время как доллар колебался, биткойн накапливает силу, а стейблкоины и DeFi сталкиваются с возможностями и вызовами в узком пространстве. Для проницательных криптоинвесторов этот макроэкономический шторм является как риском, так и возможностью. Объективно, яростная тарифная модель на самом деле способствовала возникновению этого процесса. Возможно, QE становится все более близким. Хотя мне не нравится рассказывать истории в духе "всеобъемлющей стратегии", в настоящее время это кажется самым позитивным и ясным углом зрения.