Золотая эпоха VC прошла: впечатления и размышления о Конференции Соглашения в Гонконге
Недавно, участвуя в Гонконгском собрании Соглашения, я глубоко почувствовал, что венчурный капитал испытывает беспрецедентные трудности. В резком контрасте с бурным развитием других областей, венчурный сектор можно назвать полем для печали. Некоторые организации не могут привлечь новый раунд финансирования, некоторые значительно сокращают количество сотрудников, а некоторые переходят к стратегическим инвестициям, отказываясь от независимого инвестиционного бизнеса. Даже некоторые венчурные капиталы рассматривают возможность выпуска мем-криптовалют для привлечения средств, что, безусловно, отражает кризис в отрасли.
Смотря на эту ситуацию, многие коллеги выбрали сменить профессию. Кто-то присоединился к проектной команде, кто-то стал лидером мнений, и кажется, что это более перспективные выборы. В этой трансформации каждый исследует новые пути выживания. Это невольно заставляет задуматься: что же не так с венчурным капиталом? И как можно преодолеть текущие трудности?
Прежде всего, мы должны признать, что, как в Китае, так и в США, венчурный капитал как класс инвестиционных активов пережил свои самые блестящие времена. Например, один известный венчурный фонд в 2012 году достиг 3,7-кратной распределенной доходности, инвестировав в несколько успешных проектов. Однако с 2014 года даже возврат капитала стал трудной задачей.
Венчурная индустрия Китая также прошла по аналогичному пути. Опираясь на демографический бонус, стремительный рост мобильного интернета и потребительского интернета породил множество компаний стоимостью в десятки миллиардов. 2015 год, возможно, стал последним блестящим моментом, после чего из-за ужесточения регулирования, сокращения ликвидности, снижения отраслевых бонусов, изменения циклов промышленности и ограничения выхода на IPO, доходность венчурных фондов значительно снизилась, что привело к тому, что большое количество работников покинуло эту отрасль.
Венчурный капитал в области криптовалют также не является исключением. С изменением макроэкономической среды, развитием рыночной структуры и снижением доходности капитала, венчурные капиталы сталкиваются с огромными вызовами для выживания.
Все дело в затратах и ликвидности
В прошлом цепочка создания стоимости венчурного капитала была очень ясной: проектная сторона предлагала инновационные идеи, венчурный капитал предоставлял стратегическую поддержку и ресурсы, лидеры мнений в ключевые моменты усиливали рыночный сигнал, а в конце на бирже происходило определение стоимости. Все стороны на разных этапах предоставляют разную ценность, несут разные риски и получают соответствующую доходность, формируя относительно справедливую цепочку создания стоимости.
В качестве венчурного капитала, наша ценность далеко не ограничивается простыми инвестициями на ранних стадиях. Мы помогаем проектам быстро подключаться к ключевым ресурсам в экосистеме для стимулирования бизнес-развития, предоставляем своевременные рекомендации в условиях резких изменений рыночных тенденций, помогаем проектам корректировать стратегии и даже содействуем в создании核心团队. Чтобы установить долгосрочные партнерские отношения с проектами, мы обычно сталкиваемся с однолетним периодом блокировки и 2-3 годами периода принадлежности. Наша цель - участвовать в игре, приносящей выгоду обеим сторонам.
Тем не менее, в текущей рыночной среде основное противоречие заключается в крайне низкой ликвидности, усилении рыночных противоречий, и традиционная модель венчурного капитала становится трудной для поддержки.
Изменения в движении капитала: откуда берутся проблемы венчурного капитала?
Основным двигателем этого бычьего рынка является американский биткойн-ETF и мощный вход институциональных инвесторов. Однако путь передачи средств претерпел значительные изменения:
Институтские средства в основном направляются в биткойн, биткойн-ETF и даже в индексы, но редко распространяются на другие рынки криптовалют;
Отсутствие реальной технической или продуктовой инновационной поддержки затрудняет другим криптовалютам поддержание высокой оценки.
Это напрямую приводит к тому, что модель венчурного капитала подвергается серьезному сомнению в текущих рыночных условиях. Розничные инвесторы считают, что венчурный капитал обладает несправедливым преимуществом, поскольку может приобретать токены по более низкой цене и имеет доступ к ключевой информации о рынке. Это информационное неравенство приводит к разрушению доверия к рынку и дальнейшему истощению ликвидности. В условиях конкуренции розничные инвесторы требуют "абсолютной справедливости". В отличие от этого, стратегии фондов на вторичном рынке не будут сильно противоречить рыночным настроениям, поскольку розничные инвесторы также могут выходить на рынок на тех же условиях.
Текущая критика венчурного капитала на самом деле является ответом на "абсолютную справедливость" в условиях нехватки ликвидности по сравнению с "относительной справедливостью".
Восходящий тренд модели финансирования мемов
Если раньше мы рассматривали мемы как культурное явление, то сейчас нам нужно рассматривать их как совершенно новый способ финансирования. Основная ценность этого способа финансирования заключается в том, что:
Механизм справедливого участия: розничные инвесторы могут отслеживать информацию через данные блокчейна и получать ранние токены по относительно справедливому механизму ценообразования;
Более низкий порог входа: в эпоху расцвета децентрализованных финансов мы поддерживали множество независимых разработчиков, которые полагались на инновации продуктов для создания стоимости. А теперь мем-модели еще больше снижают порог, позволяя разработчикам "сначала иметь активы, затем иметь продукт".
Эта логика сама по себе не имеет проблем. Оглядываясь на историю, многие публичные цепочки проводили события генерации токенов без зрелой экосистемы или основной сети, почему мемы не могут использовать тот же подход, сначала привлечь достаточно внимания, а затем продвигать разработку продукта?
По сути, эволюция этого пути "сначала активы, затем продукты" является результатом волны популистского капитализма, охватившей всю финансовую экосистему. Расцвет экономики внимания, удовлетворение массового стремления к быстрому обогащению, разрушение монополии традиционных финансовых учреждений, снижение финансового порога, открытость и прозрачность информации – все это неудержимые тренды новой эпохи. От противостояния розничных инвесторов и Уолл-стрит до ICO, NFT и эволюции методов финансирования мемов – все это финансовая интерпретация под влиянием волн времени.
Таким образом, область криптовалют является лишь отражением этой эпохи.
Роль венчурного капитала в новой модели
Нет идеальной модели финансирования. Главная проблема модели финансирования мемов заключается в крайне низком соотношении сигнал/шум, что приводит к беспрецедентным вызовам доверия:
Очень низкое соотношение сигнал/шум: справедливый выпуск приводит к очень низким затратам на выпуск активов, в результате чего на рынке появляются множество низкокачественных проектов.
Недостаточная прозрачность информации: для высоколиквидных мем-проектов все на рынке могут войти на ранних стадиях, что означает, что становится менее важным, строится ли проект в долгосрочной перспективе, важно, как получить прибыль в игре.
Рост затрат на доверие: высокая ликвидность означает высокие ставки. Начало обращения с первого дня означает, что у нас нет механизма для связывания интересов с основателями для достижения долгосрочной взаимовыгоды, участники могут в любой момент стать противниками, стать ликвидностью для выхода друг для друга, такая структура доверия является как опасной, так и непостоянной.
Различия в мышлении различных участников также заслуживают внимания:
Участники мем-проекта считают: Наратив > Структура токенов ≈ Сообщество или Эмоции > Технология продукта;
Участники первичного рынка считают: нарратив > технологический продукт ≈ структура токенов > сообщество или эмоции;
Модель мемов по сути является более непрозрачным онлайновым миром, чем модель венчурного капитала. Из-за отсутствия поддержки со стороны продуктов и технологий, "абсолютная справедливость" часто оказывается лишь прикрытием. Наблюдая за некоторыми проектами, можно заметить, что ключевая команда за рынком каждый раз тщательно планирует публичные преимущества, в конечном итоге превращая обычных инвесторов в объекты точечного сбора. Они всегда могут предсказать предсказания大众, в условиях высокой игровой борьбы настоящие долгосрочные строители становятся трудными для различения.
Я не думаю, что венчурный капитал исчезнет, потому что этот мир полон огромной информационной асимметрии и асимметрии доверия. Например, некоторые ресурсы сотрудничества совершенно не доступны обычным разработчикам.
Но в условиях такого популистского капиталистического потока мечтать о том, что венчурный капитал сможет так же легко, как в прошлом, зарабатывать на информационной асимметрии, не является реалистичным. Приспособление к изменениям никогда не было легким, особенно когда рыночная парадигма полностью перестраивается, а ранее эффективные методологии быстро вытесняются. Возникновение мемного финансирования не является случайным, а является результатом более глубоких изменений ликвидности и переосмысления механизмов доверия.
Когда высокая ликвидность мемов сталкивается с краткосрочным игровым мышлением, а также с долгосрочной поддержкой и ценностным обеспечением венчурного капитала, вопрос о том, как найти баланс между этими двумя аспектами, становится актуальной задачей для венчурного капитала. С одной стороны, гибкие институты рады, что у них есть эта свобода и гибкость для реагирования на изменения рынка, но осознание структурных изменений и адаптация своей инвестиционной стратегии также является нелегкой задачей.
Но независимо от того, как меняется рынок, одно остается неизменным — истинную долгосрочную ценность определяют выдающиеся основатели, обладающие видением, высокой исполнительной способностью и желанием продолжать строить.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
5 Лайков
Награда
5
7
Поделиться
комментарий
0/400
GateUser-3824aa38
· 6ч назад
Играть – это играть, а шалить – это шалить, нельзя разъединять.
Посмотреть ОригиналОтветить0
GateUser-ccc36bc5
· 6ч назад
Зарабатывать на коленях, тратить стоя
Посмотреть ОригиналОтветить0
PonziDetector
· 6ч назад
разыгрывайте людей как лохов неудачники Мошенничество
Посмотреть ОригиналОтветить0
DecentralizedElder
· 6ч назад
Не только венчурный капитал умирает необычным образом.
Посмотреть ОригиналОтветить0
AirdropHunter9000
· 7ч назад
Венчурный капитал давно уже обречен.
Посмотреть ОригиналОтветить0
BrokenYield
· 7ч назад
сказал тебе, что пузырь венчурного капитала лопнет. умные деньги видели этот кризис ликвидности с первого квартала
Эра венчурного капитала ушла, финансирование мемов восходит, пересоздавая структуру крипторынка.
Золотая эпоха VC прошла: впечатления и размышления о Конференции Соглашения в Гонконге
Недавно, участвуя в Гонконгском собрании Соглашения, я глубоко почувствовал, что венчурный капитал испытывает беспрецедентные трудности. В резком контрасте с бурным развитием других областей, венчурный сектор можно назвать полем для печали. Некоторые организации не могут привлечь новый раунд финансирования, некоторые значительно сокращают количество сотрудников, а некоторые переходят к стратегическим инвестициям, отказываясь от независимого инвестиционного бизнеса. Даже некоторые венчурные капиталы рассматривают возможность выпуска мем-криптовалют для привлечения средств, что, безусловно, отражает кризис в отрасли.
Смотря на эту ситуацию, многие коллеги выбрали сменить профессию. Кто-то присоединился к проектной команде, кто-то стал лидером мнений, и кажется, что это более перспективные выборы. В этой трансформации каждый исследует новые пути выживания. Это невольно заставляет задуматься: что же не так с венчурным капиталом? И как можно преодолеть текущие трудности?
Прежде всего, мы должны признать, что, как в Китае, так и в США, венчурный капитал как класс инвестиционных активов пережил свои самые блестящие времена. Например, один известный венчурный фонд в 2012 году достиг 3,7-кратной распределенной доходности, инвестировав в несколько успешных проектов. Однако с 2014 года даже возврат капитала стал трудной задачей.
Венчурная индустрия Китая также прошла по аналогичному пути. Опираясь на демографический бонус, стремительный рост мобильного интернета и потребительского интернета породил множество компаний стоимостью в десятки миллиардов. 2015 год, возможно, стал последним блестящим моментом, после чего из-за ужесточения регулирования, сокращения ликвидности, снижения отраслевых бонусов, изменения циклов промышленности и ограничения выхода на IPO, доходность венчурных фондов значительно снизилась, что привело к тому, что большое количество работников покинуло эту отрасль.
Венчурный капитал в области криптовалют также не является исключением. С изменением макроэкономической среды, развитием рыночной структуры и снижением доходности капитала, венчурные капиталы сталкиваются с огромными вызовами для выживания.
Все дело в затратах и ликвидности
В прошлом цепочка создания стоимости венчурного капитала была очень ясной: проектная сторона предлагала инновационные идеи, венчурный капитал предоставлял стратегическую поддержку и ресурсы, лидеры мнений в ключевые моменты усиливали рыночный сигнал, а в конце на бирже происходило определение стоимости. Все стороны на разных этапах предоставляют разную ценность, несут разные риски и получают соответствующую доходность, формируя относительно справедливую цепочку создания стоимости.
В качестве венчурного капитала, наша ценность далеко не ограничивается простыми инвестициями на ранних стадиях. Мы помогаем проектам быстро подключаться к ключевым ресурсам в экосистеме для стимулирования бизнес-развития, предоставляем своевременные рекомендации в условиях резких изменений рыночных тенденций, помогаем проектам корректировать стратегии и даже содействуем в создании核心团队. Чтобы установить долгосрочные партнерские отношения с проектами, мы обычно сталкиваемся с однолетним периодом блокировки и 2-3 годами периода принадлежности. Наша цель - участвовать в игре, приносящей выгоду обеим сторонам.
Тем не менее, в текущей рыночной среде основное противоречие заключается в крайне низкой ликвидности, усилении рыночных противоречий, и традиционная модель венчурного капитала становится трудной для поддержки.
Изменения в движении капитала: откуда берутся проблемы венчурного капитала?
Основным двигателем этого бычьего рынка является американский биткойн-ETF и мощный вход институциональных инвесторов. Однако путь передачи средств претерпел значительные изменения:
Это напрямую приводит к тому, что модель венчурного капитала подвергается серьезному сомнению в текущих рыночных условиях. Розничные инвесторы считают, что венчурный капитал обладает несправедливым преимуществом, поскольку может приобретать токены по более низкой цене и имеет доступ к ключевой информации о рынке. Это информационное неравенство приводит к разрушению доверия к рынку и дальнейшему истощению ликвидности. В условиях конкуренции розничные инвесторы требуют "абсолютной справедливости". В отличие от этого, стратегии фондов на вторичном рынке не будут сильно противоречить рыночным настроениям, поскольку розничные инвесторы также могут выходить на рынок на тех же условиях.
Текущая критика венчурного капитала на самом деле является ответом на "абсолютную справедливость" в условиях нехватки ликвидности по сравнению с "относительной справедливостью".
Восходящий тренд модели финансирования мемов
Если раньше мы рассматривали мемы как культурное явление, то сейчас нам нужно рассматривать их как совершенно новый способ финансирования. Основная ценность этого способа финансирования заключается в том, что:
Эта логика сама по себе не имеет проблем. Оглядываясь на историю, многие публичные цепочки проводили события генерации токенов без зрелой экосистемы или основной сети, почему мемы не могут использовать тот же подход, сначала привлечь достаточно внимания, а затем продвигать разработку продукта?
По сути, эволюция этого пути "сначала активы, затем продукты" является результатом волны популистского капитализма, охватившей всю финансовую экосистему. Расцвет экономики внимания, удовлетворение массового стремления к быстрому обогащению, разрушение монополии традиционных финансовых учреждений, снижение финансового порога, открытость и прозрачность информации – все это неудержимые тренды новой эпохи. От противостояния розничных инвесторов и Уолл-стрит до ICO, NFT и эволюции методов финансирования мемов – все это финансовая интерпретация под влиянием волн времени.
Таким образом, область криптовалют является лишь отражением этой эпохи.
Роль венчурного капитала в новой модели
Нет идеальной модели финансирования. Главная проблема модели финансирования мемов заключается в крайне низком соотношении сигнал/шум, что приводит к беспрецедентным вызовам доверия:
Различия в мышлении различных участников также заслуживают внимания:
Модель мемов по сути является более непрозрачным онлайновым миром, чем модель венчурного капитала. Из-за отсутствия поддержки со стороны продуктов и технологий, "абсолютная справедливость" часто оказывается лишь прикрытием. Наблюдая за некоторыми проектами, можно заметить, что ключевая команда за рынком каждый раз тщательно планирует публичные преимущества, в конечном итоге превращая обычных инвесторов в объекты точечного сбора. Они всегда могут предсказать предсказания大众, в условиях высокой игровой борьбы настоящие долгосрочные строители становятся трудными для различения.
Я не думаю, что венчурный капитал исчезнет, потому что этот мир полон огромной информационной асимметрии и асимметрии доверия. Например, некоторые ресурсы сотрудничества совершенно не доступны обычным разработчикам.
Но в условиях такого популистского капиталистического потока мечтать о том, что венчурный капитал сможет так же легко, как в прошлом, зарабатывать на информационной асимметрии, не является реалистичным. Приспособление к изменениям никогда не было легким, особенно когда рыночная парадигма полностью перестраивается, а ранее эффективные методологии быстро вытесняются. Возникновение мемного финансирования не является случайным, а является результатом более глубоких изменений ликвидности и переосмысления механизмов доверия.
Когда высокая ликвидность мемов сталкивается с краткосрочным игровым мышлением, а также с долгосрочной поддержкой и ценностным обеспечением венчурного капитала, вопрос о том, как найти баланс между этими двумя аспектами, становится актуальной задачей для венчурного капитала. С одной стороны, гибкие институты рады, что у них есть эта свобода и гибкость для реагирования на изменения рынка, но осознание структурных изменений и адаптация своей инвестиционной стратегии также является нелегкой задачей.
Но независимо от того, как меняется рынок, одно остается неизменным — истинную долгосрочную ценность определяют выдающиеся основатели, обладающие видением, высокой исполнительной способностью и желанием продолжать строить.