Обзор регуляторной политики в области виртуальных активов Гонконга

В последние годы быстрое развитие виртуальных активов создало проблемы для традиционной финансовой системы и регуляторной структуры. Высокая волатильность и высокая степень кредитного плеча виртуальных активов ставят перед регуляторами и торговыми платформами ряд новых вопросов, таких как контроль за трансакциями через границу, идентификация клиентов, предотвращение системных финансовых рисков и т. д. Эти вопросы показывают, что для регулирования виртуальных активов требуется многопрофильное сотрудничество.

В качестве третьего по величине финансового центра мира, Гонконг имеет особенно важную политику регулирования виртуальных активов. С одной стороны, Гонконг должен способствовать развитию глобального рынка виртуальных активов, с другой стороны, он также должен удовлетворять требованиям финансовой стабильности, стремясь найти баланс между международным капитальным рынком и финансовой безопасностью на материке. В то же время Гонконг является важным окном для Китая в исследовании новых финансовых рынков. Таким образом, путь регулирования виртуальных активов в Гонконге является процессом постоянного согласования глобализации и локализации, инноваций и устойчивости.

2017-2021 годы: от предупреждений о рисках к институциональному зарождению

Этот этап является начальным периодом регулирования виртуальных активов в Гонконге, в основном сосредоточенным на предупреждении рисков, с постепенным введением пилотного регулирования. Регулирующая позиция постепенно переходит от осторожного наблюдения к упорядоченному нормированию.

В сентябре 2017 года Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга выпустила заявление о ICO, в котором указала, что некоторые ICO могут являться ценными бумагами и подлежат регулированию.

В декабре 2017 года Комиссия по ценным бумагам потребовала от финансовых учреждений, чтобы продукты, связанные с криптовалютами, соответствовали существующим нормативным актам.

В ноябре 2018 года Комиссия по ценным бумагам предложила включить соответствующие условиям платформы виртуальных активов в регулируемую песочницу.

В марте 2019 года Комиссия по ценным бумагам и биржам определила STO и установила ответственность посредников.

В ноябре 2019 года Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам предложила систему лицензирования платформ для торговли виртуальными активами, при этом платформы должны добровольно подавать заявки на получение лицензий для включения в систему регулирования.

В ноябре 2020 года Департамент финансовых дел и казначейства провел консультации о включении поставщиков услуг виртуальных активов в систему лицензирования.

В мае 2021 года Управление финансов подтвердило введение лицензирования поставщиков услуг виртуальных активов.

В этот период Гонконг начал определять ответственность участников рынка, вводя элементы лицензирования, но по-прежнему основываясь на принципе "добровольного участия". Использование механизма регулируемой песочницы отражает инклюзивность и практическое значение.

2022 год: Ключевая точка преобразования политики

В октябре 2022 года Управление казначейства опубликовало первую декларацию политики в области виртуальных активов, в которой четко указано, что будет активно способствовать развитию экосистемы виртуальных активов. Это знаменует собой переход регуляторной мысли от "ориентированного на риски" к "ориентированному на возможности".

Это изменение обусловлено двумя основными причинами: во-первых, усиливающейся международной конкуренцией, Гонконг необходимо поддерживать статус финансового центра; во-вторых, развитие виртуальных активов создает множество потребностей, и Гонконг может сыграть ключевую роль в качестве связующего звена. Это не только соответствует требованиям инновационных финансовых рынков, но и является проактивной стратегией Гонконга по поддержанию статуса финансового центра.

С 2023 года: Быстрая итерация, углубление и трансформация регулирующей политики

С 2023 года регулирование виртуальных активов в Гонконге официально переходит в стадию "реального внедрения". Полноценная, обязательная правовая и лицензированная система постепенно заменяет экспериментальную модель.

В феврале 2023 года в Гонконге была выпущена первая токенизированная зеленая облигация.

В июне 2023 года Комиссия по регулированию ценных бумаг официально внедрила руководство по торговым платформам виртуальных активов и запустила систему лицензирования.

В том же месяце вступили в силу изменения в «Правилах борьбы с отмыванием денег и финансированием терроризма (», согласно которым платформы для торговли виртуальными активами должны работать на основании лицензии.

В августе 2023 года запустилась первая лицензированная биржа, открытая для розничных инвесторов.

В ноябре 2023 года Комиссия по ценным бумагам выпустила циркуляр о деятельности с токенизированными ценными бумагами.

В декабре 2023 года Управление денежного обращения и Комиссия по ценным бумагам совместно выпустили циркуляр, касающийся деятельности, связанной с виртуальными активами, разрешающий продажу ETF на виртуальные активы.

В январе 2024 года будет произведено первое размещение токенизированных ценных бумаг, подчиняющееся законодательству Гонконга.

В марте 2024 года Управление денежной ликвидности запустит проект по исследованию интеграции токенизированных активов и цифровой валюты центрального банка.

В июле 2024 года Управление денежно-кредитного регулирования запускает план регулирования стейблкоинов в формате песочницы.

В феврале 2025 года министр финансов объявит о публикации второй декларации о политике виртуальных активов.

В феврале 2025 года был одобрен первый токенизированный фонд, предназначенный для розничных инвесторов.

В марте 2025 года количество лицензированных бирж увеличится до 10, а комиссия по ценным бумагам опубликует новую дорожную карту регулирования.

Эта серия мер показывает, что регулирование виртуальных активов в Гонконге переходит от "политических заявлений" к стадии "регуляторного исполнения", и регулирующая система становится все более совершенной.

Особенности регулирующей системы Гонконга

Гонконг применяет стратегию "регулирования с добавлением", основанную на существующей правовой структуре, осуществляя "поправочное" регулирование цифровых активов через инструкции или циркуляры, а не разрабатывая отдельный кодекс.

Логика, стоящая за этой стратегией, заключается в том, что:

1. Виртуальные активы по своей сути схожи с традиционными финансовыми активами и могут быть включены в существующую систему финансового регулирования.
2. Гонконг сильно зависит от финансового сектора и должен одновременно использовать возможности и защищать три линии: соблюдение финансовых норм, борьбу с отмыванием денег и защиту инвесторов.
3. Финансовые работники Гонконга знакомы с традиционным финансовым регулированием, этот подход может снизить затраты на координацию регулирования и способствовать интеграции трансформации системы и развития отрасли.

В целом, регуляторная стратегия Гонконга отражает его реальные соображения как международного финансового центра, стремясь к балансу между инновациями и стабильностью.

![Всё, что нужно знать: систематизация рамки регулирования виртуальных активов Гонконга])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4de38a5c74447a82267d28f86cd047b1.webp(