Ethereum: новая нефть цифровой эпохи

Глобальная финансовая система находится на пороге эпохальных изменений, активы по всему миру постепенно становятся цифровыми и перемещаются на блокчейн. Переход от полудигитальных, независимых финансовых систем к полностью цифровым, компонуемым финансовым системам требует безопасного, нейтрального и надежного глобального расчетного уровня для поддержки операций с глобальными активами. Ethereum уже стал этой основой.

Принятие Ethereum учреждениями стремительно ускоряется, американская регулирующая рамка открыто поддерживает инновации в области блокчейна, цифровые активы становятся основной частью традиционного инвестиционного портфеля.

Биткойн потребовалось 15 лет, чтобы быть широко признанным как цифровое золото: редкий валютный актив, который превосходит суверенное управление. Эфир, в свою очередь, дополнил Биткойн: он не только может хранить ценность, но и способствует бесшовному переносу ценности, установлению доверия и глобальному сотрудничеству. ETH — это инвестиционная возможность следующего поколения, которая имеет потенциал стать основным активом в портфеле цифровых активов для институциональных инвесторов.

Ethereum стал основной платформой для стейблкоинов, высокоценностных токенизированных активов и институциональной блокчейн-инфраструктуры. В настоящее время более 80% токенизированных активов находятся на Ethereum. Благодаря своей мощной архитектуре, Ethereum завоевал доверие ведущих мировых компаний по управлению активами и поставщиков инфраструктуры: это самая безопасная и децентрализованная блокчейн в мире, обеспечивающая беспрецедентную надежность и нулевое время простоя.

Однако, будучи активом, поддерживающим эту революционную систему, ETH до сих пор остается одной из самых недооцененных возможностей на мировом рынке. Несмотря на то, что Ethereum занимает явную доминирующую позицию на рынке и провел значительные технологические обновления, текущая цена торговли ETH значительно ниже его исторического максимума 2021 года. Мы уверены, что эта ценовая разница не будет длиться вечно, и понимание уникального ценностного предложения ETH приведет к одной из самых больших возможностей роста в сегодняшнем классе активов.

ETH не просто токен, это также залог цепочной экономики, топливо для вычислений и финансовая инфраструктура для получения дохода. Он активно резервируется, ставится под залог, уничтожается и используется. Биткойн является товаром, который служит простым средством хранения стоимости, в то время как Ethereum также является товаром, который может служить средством хранения стоимости, но при этом обладает огромной полезностью ------ это эффективно делает его продуктивным резервным активом: цифровая нефть, питающая цифровую экономику.

! Исследовательский отчет Ethereal: бычий Ethereum, новая нефть цифровой эпохи

Отчет о пояснении

Данный отчет направлен на то, чтобы изложить, почему ETH следует рассматривать как основное размещение в институциональных стратегиях, особенно в тех, которые придают приоритет долгосрочному созданию стоимости, технологическому экспонированию и финансовой инфраструктуре, ориентированной на будущее. Отчет разделен на три основных части:

Понимание Эфира: цифровая нефть, движущая цифровой экономикой

В этом разделе будет рассмотрена связь между Эфиром и ETH, полезность и уникальные характеристики ETH, оценка подходящей оценочной рамки для стоимости ETH как актива, а также причины, по которым он в настоящее время недооценен и недостаточно представлен в портфелях институциональных инвесторов, стремящихся к асимметричным возможностям и производительному хранению ценности.

Ethereum: основная инфраструктура, стоящая за ростом ETH

В этом разделе будут рассмотрены структурные, технические и экономические факторы, стоящие за растущей динамикой сети Ethereum. Будет изложено, какую роль может сыграть Ethereum как основа глобальной цифровой финансовой системы и как эта роль будет поддерживать и усиливать экономическое значение ETH.

Ethereum и ИИ: экономический двигатель автономной экономики

В этом разделе мы рассмотрим будущее, оценим роль Эфира ------ и производного ETH ------ в финансовой системе, управляемой автономными агентами, а также его потенциальную ценность.

Ключевые моменты

ETH — это цифровая нефть: ETH обеспечивает экономику Ethereum, накапливая ценность благодаря своей полезности, дефициту и доходности.

Эфир является устойчивым к цензуре средством хранения стоимости: Эфир является расчетным, безопасным и залоговым активом цифровой экономики. С ростом количества токенизированных активов под внешним контролем на Ethereum (стабильные монеты, активы реального мира и разрешенные финансовые инструменты) потребность в глобальном нейтральном, устойчивом к цензуре резервном активе, который служит основным средством хранения стоимости, становится критически важной.

ETH не является технологической компанией: оценочный каркас должен эволюционировать; ETH не может быть оценен только на основе доходов от сборов, как акции технологических компаний ------ Эфир является уникальной цифровой инфраструктурой и упакован как глобальный резервный актив.

Программное распределение + уничтожение = предсказуемая дефицитность: теоретический годовой максимум общего выпуска ETH составляет 1,51%, но товары, уничтоженные в результате использования платформы, обычно приводят к еще более низкому чистому выпуску. С сентября 2022 года инфляция предложения ETH колебалась около 0,09%, ниже, чем у фиатных валют и биткойна.

ETH предоставляет нативный доход: стейкинг валидаторов делает стейкнутый ETH продуктивным и доходным цифровым товаром.

ETH уже является резервным активом: ETH уже является резервным активом цифровой экономики Ethereum и вскоре станет резервным активом для институтов и суверенных государств.

Эфир недооценен: отставание Эфира от Биткойна является временной ошибкой ценового формирования, а не структурной слабостью, что создает редкую асимметричную инвестиционную возможность.

Роль ETH в будущем AI-экономики еще не оценена: по мере того как автономные агенты проникают в финансовый мир, потребуется новая экономическая инфраструктура. Ethereum является наиболее подходящей и вероятной платформой для поддержки этого будущего, выступая в качестве операционного слоя смешанной экономики человека и машины, где ETH будет являться его родной валютой и резервным активом.

ETH имеет потенциал в триллионы долларов: краткосрочная цель составляет 8,000 долларов; в долгосрочной перспективе, по консервативным оценкам, в качестве резервной валюты/товарного актива ETH может достичь более 80,000 долларов.

! Исследовательский отчет Ethereal: бычий Ethereum, новая нефть цифровой эпохи

Эфир: цифровая нефть, которая продвигает цифровую экономику

ETH является нативным активом сети Ethereum и экономическим двигателем, который приводит её в действие.

Это цифровая нефть------ актив, который обеспечивает мощность, гарантии и резервы для новой финансовой системы интернета.

Традиционная финансовая система находится на начальном этапе структурной трансформации от аналоговой инфраструктуры к цифровой нативной архитектуре. Эфир, вероятно, станет основным программным слоем ------ аналогично операционной системе, такой как Microsoft Windows ------ новый глобальный финансовый система будет строиться на этом.

Когда все это реализуется, ETH станет базовым активом для комплексной глобальной платформы, которая охватит будущее таких областей, как финансы, токенизация, идентификация, вычисления, искусственный интеллект и другие. Эта врожденная сложность делает ETH труднее определить, особенно по сравнению с такими простыми активами, как биткойн, которые служат хранилищем стоимости ------ но это также делает ETH стратегически более ценным и означает, что у ETH есть больший долгосрочный потенциал.

Эфир — это не просто криптовалюта, это многофункциональный актив, который выполняет следующие функции:

Расчет топлива: каждая операция в цепочке будет потреблять (уничтожать) ETH. Это базовый актив, который поддерживает вычисления, хранение данных, перемещение активов и расчет стоимости на Эфире, служа топливом для следующих операций:

• Каждый раз, когда осуществляется перевод стейблкоина.
• Каждое размещение токенизированных активов реального мира.
• Каждая транзакция, выполняемая в Ethereum.
• Каждое новое приложение------DeFi, игры, ИИ, идентичность------их работа будет уничтожать ETH.

Активы для хранения стоимости с дополнительным доходом: помимо простого хранения Эфира в качестве актива для хранения стоимости, Эфир также может приносить доход через стейкинг. Когда кто-то ставит Эфир, они соглашаются заблокировать его в системе и стать валидатором — участником сети, роль которого схожа с судьей: проверка и подтверждение транзакций. Процесс проверки в основном автоматизирован, поэтому валидаторы, ставящие свой Эфир, обычно не требуют никаких дополнительных действий, кроме как ставить свой Эфир. Сеть случайным образом выбирает валидаторов для предложения или подтверждения новых блоков транзакций. Если валидатор правильно выполняет свою работу, он получает вознаграждение в форме Эфира.

Исходное обеспечение для расчетов: ETH обеспечивает безопасность десятков миллиардов стабильных монет, RWA (активов реального мира) и финансовых приложений. ETH обладает сопротивляемостью к цензуре, доверительной нейтральностью и не подвержен обесцениванию, являясь основным обеспечением экосистемы Ethereum. В настоящее время около 32,6% общего предложения ETH используется в роли обеспечения, еще 3,5% выведены для использования в других блокчейнах. С ростом количества токенизированных активов, находящихся под внешним контролем на Ethereum (таких как стабильные монеты, RWA и разрешенные финансовые инструменты), потребность в нейтральных резервных активах как основе хранения ценности становится критически важной. Токенизированные активы могут нести риски, связанные с эмитентом, юрисдикцией и контрагентами; в отличие от них, ETH якорит всю систему как глобально доступное, несоглашенное, нейтральное средство хранения ценности, обеспечивая расчеты, обеспечение и маршрутизацию ликвидности без необходимости вводить системную зависимость от какого-либо единственного участника.

В мире, который все больше заполняется токенизированными активами, зависимыми от внешних контрагентов, ценность действительно нейтральных, оригинальных и ненадзорных залоговых активов значительно возросла. ETH является единственным оригинальным залогом в экономике смарт-контрактов ------ полностью независимым от рисков внешних контрагентов. ETH представляет собой высший уровень доверия на Земле, что будет все более значимо способствовать его будущей валютной премии.

Дефляционные активы: с увеличением сетевой активности ETH станет дефляционным. Около 80,4% торговых сборов будет уничтожено, что приведет к снижению общего объема ETH. При максимальной ставке эмиссии в 1,51% в год (которая будет достигнута только в экстремальных случаях, когда 100% ETH будет заложено и не будет уничтожения торговых сборов) ETH станет дефляционным товаром в условиях высокого спроса на сетевые ресурсы. В отличие от традиционных товаров, рост спроса на ETH не вызовет увеличения производства, что может привести к динамике, при которой спрос на протяжении длительного времени может превышать предложение.

Проявление экономического роста токенизации: как глобальный спрос на нефть растет с расширением экономики, так и ETH получает ценность от роста цепочной экономики ------ но из-за ограниченного выпуска его эластичность предложения гораздо меньше, чем у нефти:

• Общая заблокированная стоимость Ethereum (Ethereum's Total Value Secured): в настоящее время Ethereum хранит активы на сумму более 767 миллиардов долларов. Это представляет собой наивысшую TVS среди всех блокчейнов, укрепляя позицию Ethereum как основы токенизированной экономики.

• Экспоненциальный рост: парадигма меняется в направлении все более децентрализованной глобальной экономики. С переходом бизнеса, торговли и собственности на активы на блокчейн, экономическая пропускная способность Ethereum ожидается с экспоненциальным ростом. Это значительно увеличит спрос на ETH, как в качестве топлива для транзакций, так и в качестве резервной валюты нового глобального финансового体系.

Резервная торговая пара: Эфир является основной резервной торговой парой на децентрализованных биржах, на Ethereum 70,6% торговых пар имеют цену в ETH. Подобно тому, как большинство валют в традиционных финансах торгуются с долларом, для эффективной торговли большинством цифровых активов они должны торговаться с ETH или стейблкоином на основе доллара.

Стратегические резервные активы: всё больше приложений, DeFi-протоколов и управляющих институциональными фондами накапливают ETH в качестве стратегического резервного актива. С увеличением числа учреждений и суверенных структур, переходящих на финансовую инфраструктуру Эфир, эта тенденция ускоряется. В отличие от инертных резервных активов, ETH полностью программируемый и может быть использован для автоматизации казначейства и сложного финансового управления. Резервный ETH может быть программно ставлен, использоваться в качестве обеспечения для кредитования, применяться для автоматизированных маркетмейкеров (AMM) или непосредственно интегрироваться в хостинг-протоколы, планы распределения, платежные системы, механизмы мостов и многое другое. Хотя BTC в основном используется как резервный актив, ETH активно повышает продуктивность казначейства и операционную эффективность. ETH, как нейтральный резервный актив, выделяется в обеспечении и стимулировании глобальной токенизированной финансовой системы.

• Это не теория, конкуренция за накопление Эфира уже началась. Стратегические резервы Эфира быстро расширяются, и в настоящее время объем ETH, публично раскрытый учреждениями, близок к 2 миллиардам долларов. С учетом того, что учреждения все больше осознают многообразные ценностные предложения ETH, возможности для первопроходцев становятся ясными и привлекательными. ETH не только становится стратегическим резервным активом, но и незаменимой частью управления капитала учреждений.

Именно из-за всех этих уникальных функций и особенностей мы не можем оценивать ETH как технологическую акцию. ETH — это совершенно новый класс активов.

Таким образом, ETH не может быть точно оценен с помощью метода дисконтированных денежных потоков. Напротив, ETH должен рассматриваться с точки зрения стратегической ценности хранения и утилитарной дефицитности. Эта перспектива может уловить истинную природу ETH.