Перекресток мировой экономики: судьба и выбор криптоактивов

Рынок в ожидании решения Федеральной резервной системы о снижении процентной ставки, и многие рассматривают это как начало активного роста активов. Однако некоторые аналитики задают глубокий вопрос: что если это "неправильный тип смягчения"? Ответ на этот вопрос определит, станем ли мы свидетелями "мягкой посадки" или попадем в трагедию "стагнации", где сосуществуют экономический застой и высокая инфляция. Для криптоактивов, тесно связанных с макроэкономикой, это не только вопрос выбора направления, но и испытание на выживание.

Мы глубже рассмотрим две возможности и попытаемся нарисовать картину того, какие последствия может вызвать сценарий "ошибочного смягчения". Это не только изменит традиционный ландшафт активов, но также может вызвать глубокую "большую диверсификацию" внутри мира криптоактивов, одновременно подвергая инфраструктуру децентрализованных финансов (DeFi) беспрецедентному стресс-тесту.

Двусторонность снижения процентной ставки

Эффект снижения процентной ставки зависит от текущей экономической среды. В позитивных условиях, когда экономический рост стабилен, а инфляция контролируется, снижение процентной ставки может дополнительно стимулировать экономику. Данные показывают, что с 1980 года, в течение 12 месяцев после начала таких циклов «правильного снижения процентной ставки», средняя доходность акций в США составила 14,1%. Это означает, что для высокорисковых активов, таких как Криптоактивы, есть возможность воспользоваться благоприятной ситуацией на рынке ликвидности.

Тем не менее, если экономический рост слабый, а инфляция остается высокой, Федеральной резервной системе придется снизить процентные ставки, чтобы избежать более глубокого спада, что называется "ошибочным снижением ставок" и является синонимом "стагфляции". В 70-х годах XX века США пережили такую ситуацию, что привело к мизерной реальной доходности фондового рынка, в то время как такие активы-убежища, как золото, показали отличные результаты.

Некоторый крупный инвестиционный банк недавно повысил свои ожидания вероятности рецессии в США и прогнозирует возможное снижение процентных ставок в 2025 году из-за замедления экономики. Это предупреждает нас о том, что негативный сценарий вовсе не невозможен.

Судьба доллара и восхождение биткойна

Монетарная политика Федеральной резервной системы обычно сопровождается ослаблением доллара, что является прямым плюсом для биткойна. Но влияние "ошибочного смягчения" может быть более глубоким. Это подтвердит теорию некоторых сторонников криптоактивов, что биткойн является "цифровым активом" противостоять постоянной девальвации фиатных валют и является убежищем от традиционной финансовой системы.

Однако этот сценарий также скрывает риски. Когда доллар ослабевает и поднимает биткойн, основа криптомира — стабильные токены — может оказаться под угрозой. Стабильные токены с рыночной капитализацией более 160 миллиардов долларов в основном состоят из долларовых активов. Если глобальные инвесторы потеряют доверие к долларовым активам, стабильные токены столкнутся с серьезным кризисом доверия.

Столкновение доходности и эволюция DeFi

В сценарии "ошибочного смягчения" традиционные финансы и доходность DeFi столкнутся с сильным конфликтом. Когда государственные облигации США могут предложить стабильную высокую доходность, аналогичная доходность DeFi-протоколов становится менее привлекательной. В ответ на эту проблему на рынке появились "токенизированные государственные облигации США", пытающиеся перенести стабильный доход традиционных финансов на блокчейн.

Тем не менее, это может привести к новым рискам. Если доходность государственных облигаций упадет, привлекательность токенизированных государственных облигаций также снизится, что может вызвать отток капитала и цепные ликвидации. В то же время экономический застой ослабит спрос на спекулятивные кредиты, что является источником высокой доходности для многих DeFi-протоколов.

Столкнувшись с этими вызовами, протоколы DeFi будут вынуждены ускорить свою эволюцию, переходя от закрытого спекулятивного рынка к интеграции большего количества реальных активов и предоставлению устойчивых реальных доходов.

Большая дифференциация на рынке криптоактивов

Несмотря на то, что макроэкономическая среда полна неопределенности, развитие технологий блокчейн не остановилось. Данные показывают, что количество основных разработчиков и пользователей продолжает устойчиво расти. Некоторые опытные инвесторы считают, что с улучшением регуляторной среды рынок входит во "вторую фазу" бычьего рынка.

Однако "ошибочное смягчение" может привести к диверсификации крипторынка, заставляя инвесторов делать выбор между макро-хеджевыми инструментами и акциями технологических компаний. В этом случае "цифровое золото" биткойна может быть усилено, становясь предпочтительным средством хеджирования инфляции и обесценивания фиатных валют. Тем временем многие мелкие токены могут оказаться в затруднительном положении, поскольку их логика оценки схожа с логикой акций растущих технологических компаний, которые зачастую плохо выступают в условиях стагфляции.

Только те протоколы, которые имеют сильные фундаментальные показатели и реальные доходы, могут выжить в этой волне "прыжка к качеству".

Заключение

Криптоактивы сталкиваются с двойными вызовами: макроэкономическим давлением и технологическими инновациями. Будущее развитие может стать более сложным, одна "ошибочная ставка на снижение" может одновременно повысить биткойн, но поставить под угрозу большинство мелких токенов. Эта сложная среда способствует ускоренному взрослению криптоиндустрии, реальная ценность протоколов будет проверена в условиях жесткой экономической обстановки.

Для участников рынка понимание логики различных сценариев и взаимодействия между макро- и микроэкономическими факторами будет ключом к успешному преодолению будущих циклов. Это не только ставка на технологии, но и важный выбор направления будущего развития в критические моменты глобальной экономики.