Введение: Загадка устойчивости цифровых активов в бурное время
Глобальные финансовые рынки в июне 2025 года переживают эпическую проверку на прочность: беспилотники Украины уничтожают 41 стратегический бомбардировщик, что вызывает панику по поводу ядерного распространения; торговая война между США и Китаем вспыхивает вновь; ракеты на Ближнем Востоке разрывают ночное небо... Традиционные активы-убежища, такие как золото, преодолевают отметку в 3450 долларов за унцию, приближаясь к историческому максимуму, в то время как биткойн демонстрирует удивительную стабильность на уровне 105,000 долларов. Это "десенсибилизированное" поведение по отношению к геополитическим кризисам отражает глубокие изменения в базовой логике крипторынка. В данной статье мы рассмотрим три аспекта: рыночная структура, макроциклы и реконструкция денежного порядка, чтобы расшифровать законы выживания биткойна в условиях макроэкономической нестабильности.
Механизм передачи геополитических шоков перестал работать: от усилителя паники к изолятору рисков
Конфликтное воздействие «эффект пассивности»
13 июня в результате израильских авиаударов по ядерным объектам Ирана биткойн за два часа упал на 2%, однако быстро стабилизировался, что резко контрастирует с падением на 10% в течение одного дня во время конфликта России и Украины в 2022 году. Увеличение этой устойчивости связано с качественными изменениями в рыночной структуре: данные Glassnode показывают, что доля долгосрочных держателей (LTH) в 2025 году превысила 70%, а доля спекулятивных активов упала до пятилетнего минимума. Институциональные инвесторы, создавшие хеджирующую систему через рынок деривативов, эффективно смягчили моментальные удары от неожиданных событий.
Парадигмальный сдвиг логики хеджирования
Традиционное представление о «цифровом золоте» биткойна переосмысливается. На фоне ожиданий начала цикла снижения процентных ставок ФРС, негативная корреляция биткойна с реальной доходностью 10-летних казначейских облигаций США (-0.72) значительно усилилась, приближая его к статусу «инструмента хеджирования ликвидности», а не просто защитного актива. Когда 1 июня аукцион казначейских облигаций США оказался неудачным, что привело к резкому росту реальных процентных ставок, обратное повышение биткойна подтвердило эту новую характеристику.
Геополитическая премия «направленное поглощение»
Кризис цепочки поставок энергии, вызванный конфликтом на Ближнем Востоке, объективно ускорил процесс дедолларизации. Доля нефтяных экспортов Ирана, рассчитанных через биткойн, уже превышает 15%, и это проникновение в реальную экономику частично трансформирует геополитические риски в жесткий спрос на биткойн. Данные, собранные блокчейн-аналитической компанией Chainalysis, показывают, что объем ончейн-транзакций по адресам кошельков в зонах конфликта после событий резко увеличился на 300%.
Взаимосвязь макроэкономических циклов: двойное влияние ожиданий снижения процентных ставок и смягчения инфляции.
Определенность в прибыли от изменения денежно-кредитной политики
Инструмент наблюдения за Федеральной резервной системой CME показывает, что вероятность снижения процентной ставки в третьем квартале достигает 68%, что напрямую отражается на жесткости сроков биткойна: годовая премия по фьючерсному контракту на 15 июня выросла до 23%, что является новым максимумом с момента уменьшения вдвое в 2024 году. Исторические данные показывают, что за 3 месяца до начала цикла снижения процентной ставки средний рост биткойна составляет 37%, что значительно превышает 12% для золота.
Структурное разрешение инфляционной инерции
В мае базовый индекс цен PCE по сравнению с прошлым годом снизился до 2,8%, индекс давления на цепочку поставок (GSCPI) вернулся к уровню до пандемии. Это ослабило антиифляционный нарратив биткойна, но неожиданно высвободило его свойства «активов, чувствительных к росту». Последний отчет MicroStrategy показывает, что учет криптовалюты в компании изменился с «нематериальных активов» на «стратегические резервы», что обозначает, что учреждения начинают включать его в оценку акций роста.
Арбитражные возможности, возникающие из различий в политике между Китаем и США
Центральный банк Китая в течение 6 месяцев увеличивал свои золотые резервы до 30 тысяч унций, в то время как Министерство финансов США с помощью стратегии «контролируемой девальвации» способствовало падению индекса доллара на 12% в этом году. Эта противоположность денежной политики создала серый канал для арбитража транснационального капитала через биткойн. Chainalysis зафиксировала, что объем OTC-торговли биткойнами в китайско-американском торговом коридоре увеличился на 470% в период тарифного спора.
Третье. Глубокие изменения в рыночной структуре: от безумия розничных инвесторов к ценообразованию институтов
Деколлективация структуры позиции
В фьючерсных незакрытых контрактах на 2025 год доля хеджирующих позиций впервые преодолела 60%, а ставка финансирования бессрочных контрактов продолжает стабильно оставаться ниже 0,01% в день. Эти изменения означают, что рынок больше не зависит от привлечения заемных средств, и явление "двойного взрыва" на бычьем и медвежьем рынках, характерное для 2021 года, практически исчезло. Управляющие активами BlackRock по биткойн ETF преодолели отметку в 130 миллиардов долларов, а ежедневный объем чистых заявок демонстрирует значительную отрицательную корреляцию с индексом волатильности S&P 500 (VIX).
Структура ликвидности «слоистого укрепления»
Баланс счетов Coinbase для институциональных инвесторов превысил 4 миллиона биткойнов, что составляет около 21% от общего объема. Такие «холодные хранения» формируют естественный стабилизатор цен, что делает краткосрочные распродажи трудными для пробития ключевых уровней поддержки. Когда 14 июня иранские ракетные удары вызвали панические продажи, на уровне 100 000 долларов появилось более 3 миллиардов долларов покупок, 90% из которых пришли от институциональных OTC-торгов.
Оценочная система «традиционная интеграция»
Корреляция биткойна с индексом Nasdaq 100 за 90 дней снизилась с 0,85 в 2021 году до 0,32, в то время как корреляция с акциями малой капитализации Russell 2000 возросла до 0,61. Это изменение отражает то, что рынок переосмысливает логику оценки, используя традиционные модели оценки активов: волатильность биткойна (годы 45%) близка к уровню акций технологического роста и значительно ниже 128% в 2021 году.
Четыре. Краткосрочный анализ цен
Биткойн в пятницу получил поддержку на 50-дневной простой скользящей средней (103,604 долларов), но быкам было трудно поднять цену выше 20-дневной экспоненциальной скользящей средней (106,028 долларов). Это указывает на отсутствие покупок на высоких уровнях.
BTC/USDT дневной график. Источник данных: TradingView
Согласно дневному графику BTC/USDT, 20-дневная скользящая средняя выравнивается, а индекс относительной силы (RSI) находится вблизи середины, что не дает явного преимущества ни быкам, ни медведям. Если покупатели подтолкнут цену выше 20-дневной скользящей средней, валютная пара BTC/USDT может подняться в диапазон от 110,530 до 111,980 долларов. Ожидается, что продавцы будут решительно защищать эту верхнюю область, но если быки возьмут верх, эта валютная пара может вырасти до 130,000 долларов.
С точки зрения нисходящего движения, пробитие 50-дневной скользящей средней (SMA) может привести к испытанию ключевого психологического уровня в 100,000 долларов. Если этот уровень будет пробит, валютная пара может упасть до 93,000 долларов.
BTC/USDT 4-часовой график. Источник: TradingView
Продавец пытается остановить отскок цены на уровне 20-дневной скользящей средней (EMA) на 4-часовом графике. Если цена значительно упадет и опустится ниже 104,000 долларов, краткосрочное преимущество перейдет к медведям. Эта валютная пара может упасть до 102,664 долларов, а затем до 100,000 долларов. Ожидается, что покупатели решительно будут защищать уровень в 100,000 долларов.
Бычки должны подтолкнуть цену выше 50-дневной скользящей средней (SMA), чтобы получить контроль. После этого валютная пара может подняться до 110,530 долларов.
Пятый, прогнозирование будущего пути: летняя спячка и осеннее наступление
Июнь-август: период консолидации
Период вакуума в политике Федеральной резервной системы может привести к колебаниям биткойна в диапазоне от 98,000 до 112,000 долларов. Ключевым наблюдательным моментом является то, даст ли заседание FOMC в июле четкий сигнал о снижении процентных ставок. С технической точки зрения 200-дневная скользящая средняя (в настоящее время 96,500 долларов) будет представлять собой сильную поддержку. Импульсное влияние геополитических конфликтов все еще существует, но показатели глубины рынка показывают, что объем средств, необходимый для колебаний цен на 1%, увеличился в 3 раза по сравнению с 2022 годом.
Сентябрь-ноябрь: Запуск основного восходящего тренда
Исторические сезонные закономерности показывают, что средний рост в октябре составляет 21,89%. В сочетании с возможным первым снижением ставки Федеральной резервной системы, биткойн может начать стремление к отметке в 150 тысяч долларов. В это время пик погашения американских облигаций (6,5 триллионов долларов) может заставить Федеральную резервную систему расширить баланс, а вторичное высвобождение ликвидности доллара станет лучшим катализатором. На опционном рынке уже наблюдается накопление большого количества колл-опционов с истечением в декабре и ценой исполнения 140 тысяч долларов.
Предупреждение о рисках: Регулируемый серый носорог
Действия SEC против эмитента стейблов Paxos могут вызвать краткосрочную волатильность, но в долгосрочной перспективе нормализация одобрения спотовых ETF привлечет более 200 миллиардов долларов традиционных активов под управлением. Инвесторы должны быть осторожны с "Рождественской коррекцией" после роста в ноябре: исторические данные показывают, что в этот период среднее снижение составляет 18% в цикле бычьего рынка.
Заключение: Позиционирование Биткойна в новой валютной системе
Когда золото почти готово突破 3500 долларов, доходность облигаций США продолжает находиться в отрицательной зоне, а доля расчетов в юанях за пределами Китая превышает долю в долларах, мы наблюдаем самую глубокую валютную революцию со времен распада Бреттон-Вудской системы. Биткойн в этой трансформации играет двойную роль: он является как выгодополучателем коллапса кредитной системы старого порядка, так и строителем инфраструктуры нового порядка. Его стабильность цены больше не основана на снижении волатильности, а на реконструкции базовой ценности — эволюция от спекулятивного символа к мосту ликвидности, соединяющему реальную экономику. Возможно, как сказал Далийо из Bridgewater: "В длинной зиме перестройки фиатного порядка биткойн доказывает, что он является самым морозостойким ростком."
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Крипторынок уже переварил негативные последствия конфликта Израиля и Ирана?
Автор: White55
Введение: Загадка устойчивости цифровых активов в бурное время
Глобальные финансовые рынки в июне 2025 года переживают эпическую проверку на прочность: беспилотники Украины уничтожают 41 стратегический бомбардировщик, что вызывает панику по поводу ядерного распространения; торговая война между США и Китаем вспыхивает вновь; ракеты на Ближнем Востоке разрывают ночное небо... Традиционные активы-убежища, такие как золото, преодолевают отметку в 3450 долларов за унцию, приближаясь к историческому максимуму, в то время как биткойн демонстрирует удивительную стабильность на уровне 105,000 долларов. Это "десенсибилизированное" поведение по отношению к геополитическим кризисам отражает глубокие изменения в базовой логике крипторынка. В данной статье мы рассмотрим три аспекта: рыночная структура, макроциклы и реконструкция денежного порядка, чтобы расшифровать законы выживания биткойна в условиях макроэкономической нестабильности.
Механизм передачи геополитических шоков перестал работать: от усилителя паники к изолятору рисков
Конфликтное воздействие «эффект пассивности»
13 июня в результате израильских авиаударов по ядерным объектам Ирана биткойн за два часа упал на 2%, однако быстро стабилизировался, что резко контрастирует с падением на 10% в течение одного дня во время конфликта России и Украины в 2022 году. Увеличение этой устойчивости связано с качественными изменениями в рыночной структуре: данные Glassnode показывают, что доля долгосрочных держателей (LTH) в 2025 году превысила 70%, а доля спекулятивных активов упала до пятилетнего минимума. Институциональные инвесторы, создавшие хеджирующую систему через рынок деривативов, эффективно смягчили моментальные удары от неожиданных событий.
Традиционное представление о «цифровом золоте» биткойна переосмысливается. На фоне ожиданий начала цикла снижения процентных ставок ФРС, негативная корреляция биткойна с реальной доходностью 10-летних казначейских облигаций США (-0.72) значительно усилилась, приближая его к статусу «инструмента хеджирования ликвидности», а не просто защитного актива. Когда 1 июня аукцион казначейских облигаций США оказался неудачным, что привело к резкому росту реальных процентных ставок, обратное повышение биткойна подтвердило эту новую характеристику.
Кризис цепочки поставок энергии, вызванный конфликтом на Ближнем Востоке, объективно ускорил процесс дедолларизации. Доля нефтяных экспортов Ирана, рассчитанных через биткойн, уже превышает 15%, и это проникновение в реальную экономику частично трансформирует геополитические риски в жесткий спрос на биткойн. Данные, собранные блокчейн-аналитической компанией Chainalysis, показывают, что объем ончейн-транзакций по адресам кошельков в зонах конфликта после событий резко увеличился на 300%.
Взаимосвязь макроэкономических циклов: двойное влияние ожиданий снижения процентных ставок и смягчения инфляции.
Определенность в прибыли от изменения денежно-кредитной политики
Инструмент наблюдения за Федеральной резервной системой CME показывает, что вероятность снижения процентной ставки в третьем квартале достигает 68%, что напрямую отражается на жесткости сроков биткойна: годовая премия по фьючерсному контракту на 15 июня выросла до 23%, что является новым максимумом с момента уменьшения вдвое в 2024 году. Исторические данные показывают, что за 3 месяца до начала цикла снижения процентной ставки средний рост биткойна составляет 37%, что значительно превышает 12% для золота.
В мае базовый индекс цен PCE по сравнению с прошлым годом снизился до 2,8%, индекс давления на цепочку поставок (GSCPI) вернулся к уровню до пандемии. Это ослабило антиифляционный нарратив биткойна, но неожиданно высвободило его свойства «активов, чувствительных к росту». Последний отчет MicroStrategy показывает, что учет криптовалюты в компании изменился с «нематериальных активов» на «стратегические резервы», что обозначает, что учреждения начинают включать его в оценку акций роста.
Центральный банк Китая в течение 6 месяцев увеличивал свои золотые резервы до 30 тысяч унций, в то время как Министерство финансов США с помощью стратегии «контролируемой девальвации» способствовало падению индекса доллара на 12% в этом году. Эта противоположность денежной политики создала серый канал для арбитража транснационального капитала через биткойн. Chainalysis зафиксировала, что объем OTC-торговли биткойнами в китайско-американском торговом коридоре увеличился на 470% в период тарифного спора.
Третье. Глубокие изменения в рыночной структуре: от безумия розничных инвесторов к ценообразованию институтов
В фьючерсных незакрытых контрактах на 2025 год доля хеджирующих позиций впервые преодолела 60%, а ставка финансирования бессрочных контрактов продолжает стабильно оставаться ниже 0,01% в день. Эти изменения означают, что рынок больше не зависит от привлечения заемных средств, и явление "двойного взрыва" на бычьем и медвежьем рынках, характерное для 2021 года, практически исчезло. Управляющие активами BlackRock по биткойн ETF преодолели отметку в 130 миллиардов долларов, а ежедневный объем чистых заявок демонстрирует значительную отрицательную корреляцию с индексом волатильности S&P 500 (VIX).
Баланс счетов Coinbase для институциональных инвесторов превысил 4 миллиона биткойнов, что составляет около 21% от общего объема. Такие «холодные хранения» формируют естественный стабилизатор цен, что делает краткосрочные распродажи трудными для пробития ключевых уровней поддержки. Когда 14 июня иранские ракетные удары вызвали панические продажи, на уровне 100 000 долларов появилось более 3 миллиардов долларов покупок, 90% из которых пришли от институциональных OTC-торгов.
Корреляция биткойна с индексом Nasdaq 100 за 90 дней снизилась с 0,85 в 2021 году до 0,32, в то время как корреляция с акциями малой капитализации Russell 2000 возросла до 0,61. Это изменение отражает то, что рынок переосмысливает логику оценки, используя традиционные модели оценки активов: волатильность биткойна (годы 45%) близка к уровню акций технологического роста и значительно ниже 128% в 2021 году.
Четыре. Краткосрочный анализ цен
Биткойн в пятницу получил поддержку на 50-дневной простой скользящей средней (103,604 долларов), но быкам было трудно поднять цену выше 20-дневной экспоненциальной скользящей средней (106,028 долларов). Это указывает на отсутствие покупок на высоких уровнях.
BTC/USDT дневной график. Источник данных: TradingView
Согласно дневному графику BTC/USDT, 20-дневная скользящая средняя выравнивается, а индекс относительной силы (RSI) находится вблизи середины, что не дает явного преимущества ни быкам, ни медведям. Если покупатели подтолкнут цену выше 20-дневной скользящей средней, валютная пара BTC/USDT может подняться в диапазон от 110,530 до 111,980 долларов. Ожидается, что продавцы будут решительно защищать эту верхнюю область, но если быки возьмут верх, эта валютная пара может вырасти до 130,000 долларов.
С точки зрения нисходящего движения, пробитие 50-дневной скользящей средней (SMA) может привести к испытанию ключевого психологического уровня в 100,000 долларов. Если этот уровень будет пробит, валютная пара может упасть до 93,000 долларов.
BTC/USDT 4-часовой график. Источник: TradingView
Продавец пытается остановить отскок цены на уровне 20-дневной скользящей средней (EMA) на 4-часовом графике. Если цена значительно упадет и опустится ниже 104,000 долларов, краткосрочное преимущество перейдет к медведям. Эта валютная пара может упасть до 102,664 долларов, а затем до 100,000 долларов. Ожидается, что покупатели решительно будут защищать уровень в 100,000 долларов.
Бычки должны подтолкнуть цену выше 50-дневной скользящей средней (SMA), чтобы получить контроль. После этого валютная пара может подняться до 110,530 долларов.
Пятый, прогнозирование будущего пути: летняя спячка и осеннее наступление
Период вакуума в политике Федеральной резервной системы может привести к колебаниям биткойна в диапазоне от 98,000 до 112,000 долларов. Ключевым наблюдательным моментом является то, даст ли заседание FOMC в июле четкий сигнал о снижении процентных ставок. С технической точки зрения 200-дневная скользящая средняя (в настоящее время 96,500 долларов) будет представлять собой сильную поддержку. Импульсное влияние геополитических конфликтов все еще существует, но показатели глубины рынка показывают, что объем средств, необходимый для колебаний цен на 1%, увеличился в 3 раза по сравнению с 2022 годом.
Исторические сезонные закономерности показывают, что средний рост в октябре составляет 21,89%. В сочетании с возможным первым снижением ставки Федеральной резервной системы, биткойн может начать стремление к отметке в 150 тысяч долларов. В это время пик погашения американских облигаций (6,5 триллионов долларов) может заставить Федеральную резервную систему расширить баланс, а вторичное высвобождение ликвидности доллара станет лучшим катализатором. На опционном рынке уже наблюдается накопление большого количества колл-опционов с истечением в декабре и ценой исполнения 140 тысяч долларов.
Действия SEC против эмитента стейблов Paxos могут вызвать краткосрочную волатильность, но в долгосрочной перспективе нормализация одобрения спотовых ETF привлечет более 200 миллиардов долларов традиционных активов под управлением. Инвесторы должны быть осторожны с "Рождественской коррекцией" после роста в ноябре: исторические данные показывают, что в этот период среднее снижение составляет 18% в цикле бычьего рынка.
Заключение: Позиционирование Биткойна в новой валютной системе
Когда золото почти готово突破 3500 долларов, доходность облигаций США продолжает находиться в отрицательной зоне, а доля расчетов в юанях за пределами Китая превышает долю в долларах, мы наблюдаем самую глубокую валютную революцию со времен распада Бреттон-Вудской системы. Биткойн в этой трансформации играет двойную роль: он является как выгодополучателем коллапса кредитной системы старого порядка, так и строителем инфраструктуры нового порядка. Его стабильность цены больше не основана на снижении волатильности, а на реконструкции базовой ценности — эволюция от спекулятивного символа к мосту ликвидности, соединяющему реальную экономику. Возможно, как сказал Далийо из Bridgewater: "В длинной зиме перестройки фиатного порядка биткойн доказывает, что он является самым морозостойким ростком."