Последние новости: после голосования, в котором 68 голосов были «за», а 30 — «против», Сенат США проголосовал за законопроект «GENIUS». Эпоха стабильных монет вскоре начнется. (Рекомендуем прочитать «Долларовая гегемония 2.0: как законопроект «GENIUS» изменит глобальную картину стабильных монет?»)
Ранее мы кратко рассмотрели развитие индустрии стейблкоинов в статье «10 лет бурного пути стейблкоинов, в конечном итоге ставших официальным "точка в точку электронным наличным" от США»; а теперь, с тем, как Circle с "первой акцией стейблкоина" с мощной капитализацией более 20 миллиардов долларов уверенно выходит на фондовый рынок США, между вторым по величине стейблкоином USDC и лидером рынка USDT постепенно возникает разграничение. Первый акцентирует внимание на соблюдении норм, субсидиях и доходности, особенно активно проявляет себя в экосистеме Solana; второй же сосредоточен на децентрализации, диверсифицированной стратегии и реальных платежных приложениях, играя особенно важную роль в международной торговле и глобальной валюте.
Odaily日报系统 проанализирует прошлое и настоящее USDT и USDC. Мы пытаемся извлечь уроки из истории, чтобы проследить будущее развитие двух крупных стабильных монет.
Установлен первоначальный порядок стабильных монет: история роста Дракона 1 и Дракона 2
Оглядываясь назад, можно сказать, что достижение статуса "дракон-1" и "дракон-2" двумя основными стейблкоинами, USDT и USDC, не является случайностью. Конкуренция между ними и их рыночные показатели в некоторой степени стали своего рода отраслевым индикатором, подобным "крипто-баром".
Согласно данным DefiLlama, по состоянию на 12 июня, USDT, выпущенный Tether в 2014 году как «пионер рынка стабильных монет», долгое время занимает «лидирующие позиции» с рыночной капитализацией около 156 миллиардов долларов и долей рынка 62,1%; USDC, выпущенный компанией Circle, активно участвует на криптовалютном рынке как «второй по значимости на рынке стабильных монет», его рыночная капитализация составляет около 60,8 миллиардов долларов, а доля рынка около 24,2%. Другие проекты стабильных монет, такие как USDe, DAI, Sky Dollar, BUIDL и USD1, составляют менее 15%.
Чтобы отследить ключевые моменты "битвы титанов" между USDT и USDC, 2019 год, безусловно, стоит на первом месте.
Текущая доля рынка USDT/USDC
Путь доминирования USDT: сотрудничество с TRON, чтобы поймать DeFi Summer и глобальные сценарии применения
В 2019 году, после серии скандалов, включая кражу 120,000 BTC у компании-соседа BitFinex, прерывание сотрудничества с банком резервов Tether и начало расследования резервов Tether Генеральной прокуратурой штата Нью-Йорк (NYAG), Tether заключила официальное сотрудничество с экосистемой TRON.
С тех пор, после сети Bitcoin и экосистемы Ethereum, TRON стала третьей экологической сетью, способствующей стремительному росту USDT, и постепенно стала крупнейшей сетью для выпуска USDT за счет первоначальной официальной субсидии и последующей модели лизинга энергии. В настоящее время, по данным официального сайта Tether, эмиссия USDT в экосистеме TRON составляет $78,2 млрд, что составляет около 50% от общего объема эмиссии USDT, что можно назвать «половиной USDT».
Кроме того, «волна ликвидного майнинга», вызванная летом DeFi в 2020 году, также вдохнула новую силу в быстрое развитие USDT. В качестве общего эквивалента USDT стал наиболее очевидной «ценовой количественной машиной» на криптовалютном рынке, USDT стал «ключом» или «билетом на вход» для многих популярных протоколов DeFi, а цены на BTC и ETH также испытали волны резкого роста и падения на фоне все более безумной рыночной среды. Чтобы справиться с резкими колебаниями рынка, помимо BTC, «накопление U» стало выбором для многих, чтобы пережить медвежий рынок.
В реальном мире USDT постепенно становится распространенным средством для отмывания денег, мошенничества, торговли наркотиками и даже торговли людьми в странах Юго-Восточной Азии; в регионах Южной Америки и Ближнего Востока, где наблюдается серьезная инфляция валюты, USDT, который привязан к доллару 1:1, также используется как обычный инструмент для повседневных платежей и трансакций между странами.
На фоне этого USDT наблюдает экспоненциальный рост объема выпуска и рыночной капитализации: в июне 2020 года рыночная капитализация USDT стремительно возросла до примерно 9,5 миллиарда долларов, а доля на рынке взлетела до 86,5%; рыночная капитализация USDC составила около 1,1 миллиарда долларов; доля на рынке занимает второе место, но всего лишь 6,79%. Что касается других стабильных монет, таких как USDP, BUSD и TUSD, их рыночная капитализация по сравнению с USDT явно отстает более чем на порядок.
В июле 2020 года USDT стал первым проектом стейблкоинов с рыночной капитализацией свыше 10 миллиардов долларов, что закрепило его доминирующее положение на рынке стейблкоинов.
Обзор доли рынка стейблкоинов в 2020 году
"USDC ближе всего к USDT": период краха ust и luna в 2022 году
Переведите стрелку времени обратно на 2019 год, для эмитента USDC Circle это был болезненный год.
После масштабной коррекции рынка в 2018 году, когда стало видна заря DeFi Summer, операционные расходы Circle вышли из-под контроля, а денежный поток оказался на грани разрушения. Для развития компании она была вынуждена в краткие сроки быстро "очистить свои активы" — продать биржу Poloniex, внебиржевую торговлю Circle Trade и продукт Circle Invest, ориентированный на розничных инвесторов, а также закрыть и ликвидировать ранее запущенное платежное приложение.
Несмотря на радикальные реформы, к осени 2019 года Circle снова оказалась на грани банкротства. Именно тогда Circle начала сталкиваться с собственным решением на все или ничего: ALL IN USDC.
По воспоминаниям основателя и CEO Circle Джереми Аллари: «На тот момент у USDC уже был ранний рост, но этого было недостаточно для поддержки масштабируемой компании. Тем не менее, мы решили направить все ресурсы компании на USDC и вложить все средства в этот проект. Я очень хорошо помню, что в январе 2020 года мы официально объявили эту стратегию, и главная страница сайта Circle была полностью переработана и превратилась в огромный рекламный щит, рекламирующий 'стабильные монеты как будущее международной финансовой системы'. Единственной кнопкой на странице было: 'Получить USDC', остальные функции были удалены.
Сосредоточение на основном бизнесе часто является началом возрождения компании, которая была на грани гибели.
В марте 2020 года платформа Circle была обновлена, и система учетных записей USDC, а также целый набор новых API появились в ответ, что значительно упростило разработчикам возможность бесшовного подключения банков, банковских карт и других платежных систем к своим приложениям, операции с вводом и выводом USDC стали более плавными, и Circle наконец снова встал на правильный путь.
К концу 2020 года обращающаяся сумма USDC выросла с 400 миллионов долларов на начало года до почти 4 миллиардов долларов, что составляет рост почти в 10 раз. Конечно, рост USDT также был удивительным, его рыночная капитализация на тот момент уже возросла до около 20 миллиардов долларов, что делает его абсолютным лидером среди стабильных монет.
Стоит отметить, что глобальная пандемия COVID-19 предоставила некоторую поддержку в развитии таких цепочных стейблкоинов, как USDT и USDC. В конце концов, по сравнению с громоздкой и сложной системой банковского обслуживания в реальном мире, платежи в стейблкоинах в криптовалютной отрасли являются более гибкими, удобными и дешевыми.
Что касается USDC, то наиболее близким моментом к рыночной капитализации USDT в его дальнейшей истории является июнь 2022 года.
В то время, под воздействием обрушения алгоритмической стабильной монеты UST и LUNA от Terra Labs, на рынке вновь возникли опасения и FUD о том, что "USDT скоро потеряет привязку". В экстремальных условиях эмитент USDT, Tether, за 48 часов быстро обработал около 7 миллиардов долларов выкупа, что почти составляет 10% от его резервов на тот момент, что можно считать самым крайним стресс-тестом.
В то время рыночная капитализация USDT упала до около 66,9 миллиарда долларов; USDC, поддерживаемый Coinbase и придерживающийся принципов соблюдения нормативных требований и достаточных резервов, пережил всплеск роста, и его рыночная капитализация на короткий период увеличилась до около 55 миллиардов долларов, разница в рыночной капитализации между двумя составила менее 12 миллиардов долларов.
Сравнение рыночной капитализации USDT и USDC в июне 2022 года
Но затем USDT, не требуя "поставок" и обладая более разнообразным бизнесом и более широкими областями применения, постепенно стал доминировать, в то время как USDC, ограниченный условиями распределения прибыли с партнерами, такими как Coinbase и Binance, хотя его рыночная капитализация также стремительно растет, все же уступает по чистой прибыли бизнесу Tether, который за год зарабатывает более 10 миллиардов долларов.
Исходя из состава команды с самого начала и последующих направлений развития, возможно, что у USDT и USDC есть предопределенные пути развития.
USDT выбор: двигайтесь влево, идите к децентрализованным посредникам
Что касается USDT и его создателя Tether, они выбрали "левый маршрут" — децентрализованный посреднический сервис.
Говоря об этом, помимо основателя и CEO Tether Паоло Ардоино, ключевой фигурой Tether, обладающей 40% акций и не привлекающей внимания общественности, является Джанкарло Девасини. В молодости он работал в области пластической хирургии, затем переключился на импорт электроники и перепродажу программного обеспечения, даже занимался торговлей пиратским ПО. Именно благодаря своему необычайному духу авантюризма и нетрадиционным методам ведения бизнеса, личное состояние Девасини возросло до примерно 9,2 миллиарда долларов, и его богатство однажды превысило состояние известного руководителя компании по производству豪车 Феррари, сына Энцо Феррари — Пьетро Феррари.
«Гигант за Tether»
Однако его изначально агрессивная бизнес-идеология и чрезвычайно смелые методы ведения операций впоследствии привели к тому, что Tether присвоил средства пользователей для доходных инвестиций и постоянно сталкивался с рядом вопросов на рынке о том, действительно ли Tether имеет достаточные резервы. Во время сотрудничества с Puerto Rico's Silver Bank по размещению средств, после того как он настаивал на том, чтобы вложить деньги в доходные облигации, но столкнулся с отказом со стороны основателя банка Джона Беттса, Девасини прямо заявил: "Нам нужно инвестировать средства клиентов в облигации, нам нужен больший доход, а не нужно так много делать, чтобы отвечать критикам."
А для диких и стремительно развивающихся криптовалютных индустрий, возможно, уличная мудрость может сделать криптопроект более устойчивым к кризисам.
Несмотря на предыдущие проблемы и даже чрезмерную эмиссию, Tether продолжает маневрировать на грани регулирования и соблюдения норм, став тем самым "поставщиком инфраструктуры без посредников", о котором недавно говорил CEO Paolo Ardoino на конференции по биткойнам.
Как описал Паоло —
"Финансовые и крупные технологические компании, как правило, полагаются на многоуровневые посредники: финансовые посредники берут комиссии с каждой нашей сделки, а технологические гиганты контролируют наши данные. Это, по сути, одно и то же: мы теряем суверенитет как над деньгами, так и над данными. Цель Tether заключается в том, чтобы с помощью технологий предоставить инструменты, которые помогут людям избавиться от этих посредников и достичь истинного индивидуального суверенитета."
Да, это история Tether, провайдера услуг для суверенных индивидуумов, который противостоит традиционным большим технологическим и финансовым компаниям, децентрализованный стейблкоин-проект, который не заботится о личности, национальности, возрасте, поле или даже о цели использования.
Конкретно, преимущества USDT, выпускаемого Tether, в основном заключаются в следующем:
Аудит резервных средств проводит бухгалтерская фирма BDO, работающая с Tether, и по сути находится в состоянии черного ящика. Эта ситуация, вероятно, изменится после появления в США законопроекта о регулировании стабильных монет "Закон о гениях", и тогда Tether, возможно, опубликует годовые, квартальные и даже ежемесячные отчеты о прозрачности;
USDT существует на основе блокчейн-сети, его торговые записи хранятся на децентрализованном блокчейне, что обеспечивает прозрачность и неизменность; пользователи имеют прямой контроль над активами USDT в некастодиальных кошельках; может свободно обращаться в таких сценариях, как DeFi-протоколы, DEX, CEX и т.д.
Tether как централизованный эмитент имеет полный контроль над выпуском, сжиганием и управлением резервами USDT, а также может замораживать активы USDT на определенных адресах с помощью прав черного списка (например, если они связаны с незаконной деятельностью). Ранее в «Деле о краже активов Bybit на 1,5 миллиарда долларов» Tether также выступал в качестве одной из сторон, помогающих в решении проблемы.
Да, вы не ослышались, стабильность и обменяемость стоимости USDT в значительной степени зависят от репутации компании Tether. Как участники криптовалютного сообщества, часто использующие USDT, мы можем только надеяться, что компания Tether не примет необдуманное решение и не разрушит этот бизнес с годовыми чистыми прибылями более 10 миллиардов долларов.
Кроме того, согласно последующим планам развития Tether, его намерения охватывают такие области, как добыча, ИИ, цифровое сельское хозяйство, образование, мобильная связь и многие другие, что безусловно свидетельствует о великой амбиции этого монстра стейблкоинов и его рискованном подходе к развитию.
Последние новости, генеральный директор Tether Паоло Ардоино также перепостил в социальных сетях новость о том, что американский банк собирается выпустить стейблкоин, добавив к ней комментарий "Выберите своего игрока (Select your player)", что, по всей видимости, намекает на возможное сотрудничество между двумя сторонами.
Решение по USDC: двигаться вправо, принимать централизованную систему соблюдения норм.
В отличие от Tether, Circle идет более осторожным и трудным, но более надежным путем централизованной соблюдаемости.
Конкретно, как ранее упоминал генеральный директор Circle Джереми Аллер в статье «Как я сделал All in на стейблкоины 7 лет назад»:
Circle является первой компанией в криптоиндустрии, которая с нуля получила полный набор лицензий на соответствие, а также первой криптокомпанией в Европе, получившей лицензию электронного денежного института (EMI), и первой, получившей так называемую "BitLicense" в Нью-Йорке — это первая регулирующая лицензия, созданная специально для криптоиндустрии. Почти через год после этого только мы однажды обладаем этой лицензией.
Мы всегда придерживаемся принципа «приоритет регулирования», всегда выбираем путь «через главные двери», чтобы обеспечить наличие у нас хорошей и устойчивой системы соблюдения норм. К слову, именно благодаря такой основе соблюдения норм мы можем достичь еще одной ключевой цели: ликвидности. Что такое ликвидность? Это возможность действительно создавать и выкупать стабильные монеты, соединять их с реальными банковскими счетами, использовать фиатные деньги для покупки и выкупа стабильных монет. Если вы подозрительная офшорная компания, никто не захочет открыть вам банковский счет, и вы вообще не сможете это сделать. Вы даже не знаете, где находится ваш банк.
Circle - это первая компания, которая установила высококачественные банковские партнерства и привлекла стратегических партнеров, таких как Coinbase, для массового распространения USDC на розничном рынке, позволяя любому обычному пользователю с банковским счетом легко покупать и обменивать USDC. Мы также предоставляем услуги на уровне института. То есть, от прозрачности, соблюдения норм и регуляторной базы до фактической ликвидности - мы достигли всего этого.
Что касается структуры бизнеса Circle и источников прибыли, подробнее можно ознакомиться в нашей ранее опубликованной статье «Circle IPO может быть отложен, какова оценка «акций стабильной монеты»?». На данный момент Circle по-прежнему в основном полагается на доход от процентов по резервам, и эта ситуация может измениться после выхода на IPO.
Стоит отметить, что соблюдение норм Circle действительно основательное: она зарегистрирована в США как предприятие по предоставлению денежных услуг (MSB) и соблюдает такие регулирующие акты, как Закон о банковской тайне (BSA); имеет лицензии на передачу денег в 49 штатах США, Пуэрто-Рико и округе Колумбия; в 2023 году Circle получила лицензию основного платежного учреждения, выданную Управлением финансового управления Сингапура (MAS), что позволяет ей работать в Сингапуре; в 2024 году Circle получила лицензию электронного денежного учреждения (EMI), выданную Управлением по надзору и разрешениям Франции (ACPR), что позволяет ей выпускать USDC и EURC в Европе в соответствии с Регулированием рынка криптоактивов ЕС (MiCA).
В будущем USDC, возможно, поднимет "флаг американского локализма", воспользовавшись благоприятной регуляторной политикой для дальнейшего расширения своей глобальной карты и проявит себя в таких областях, как институциональные платежи, PayFi и TradFi. В то же время это также может оказать определенную поддержку или денежную помощь планам администрации Трампа по поглощению госдолга США и стратегическим запасам биткойнов.
Благодаря быстрому развитию экосистемы Solana и сектора PayFi, будущее USDC, как основной стабильной монеты этой экосистемы, также вызывает ожидание.
Заключение: что посеешь, то и пожнешь
Смотря на историю развития USDT и USDC, а также на историю становления эмитентов стабильных монет, таких как Tether и Circle, спустя десятилетия настойчивости и упорства, наконец-то настал день, когда стабильные монеты, как "точка-точка электронная платежная система", начали укореняться и расцветать.
Твердая массовая стратегия и акцент на соблюдение норм, а также дифференцированный подход к развитию открыли новые горизонты для последующего роста USDT и USDC: рынок первого составляет десятки триллионов, а то и сотни триллионов долларов в области трансграничной торговли и повседневных платежей; рынок второго же превышает общий объем в 100 триллионов долларов глобальных легальных электронных валют.
Последний раунд соревнования в индустрии криптовалют завершился, и новая волна конкуренции с официальным запуском закона «GENIUS» уже тихо началась.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
После эпохи закона «GENIUS»: USDT идет влево к «децентрализации», USDC движется вправо к «Соответствию»
Автор Венсер, Odaily Planet Daily
Исходное название: Эра стабильных монет начинается: USDT налево, USDC направо
Последние новости: после голосования, в котором 68 голосов были «за», а 30 — «против», Сенат США проголосовал за законопроект «GENIUS». Эпоха стабильных монет вскоре начнется. (Рекомендуем прочитать «Долларовая гегемония 2.0: как законопроект «GENIUS» изменит глобальную картину стабильных монет?»)
Ранее мы кратко рассмотрели развитие индустрии стейблкоинов в статье «10 лет бурного пути стейблкоинов, в конечном итоге ставших официальным "точка в точку электронным наличным" от США»; а теперь, с тем, как Circle с "первой акцией стейблкоина" с мощной капитализацией более 20 миллиардов долларов уверенно выходит на фондовый рынок США, между вторым по величине стейблкоином USDC и лидером рынка USDT постепенно возникает разграничение. Первый акцентирует внимание на соблюдении норм, субсидиях и доходности, особенно активно проявляет себя в экосистеме Solana; второй же сосредоточен на децентрализации, диверсифицированной стратегии и реальных платежных приложениях, играя особенно важную роль в международной торговле и глобальной валюте.
Odaily日报系统 проанализирует прошлое и настоящее USDT и USDC. Мы пытаемся извлечь уроки из истории, чтобы проследить будущее развитие двух крупных стабильных монет.
Установлен первоначальный порядок стабильных монет: история роста Дракона 1 и Дракона 2
Оглядываясь назад, можно сказать, что достижение статуса "дракон-1" и "дракон-2" двумя основными стейблкоинами, USDT и USDC, не является случайностью. Конкуренция между ними и их рыночные показатели в некоторой степени стали своего рода отраслевым индикатором, подобным "крипто-баром".
Согласно данным DefiLlama, по состоянию на 12 июня, USDT, выпущенный Tether в 2014 году как «пионер рынка стабильных монет», долгое время занимает «лидирующие позиции» с рыночной капитализацией около 156 миллиардов долларов и долей рынка 62,1%; USDC, выпущенный компанией Circle, активно участвует на криптовалютном рынке как «второй по значимости на рынке стабильных монет», его рыночная капитализация составляет около 60,8 миллиардов долларов, а доля рынка около 24,2%. Другие проекты стабильных монет, такие как USDe, DAI, Sky Dollar, BUIDL и USD1, составляют менее 15%.
Чтобы отследить ключевые моменты "битвы титанов" между USDT и USDC, 2019 год, безусловно, стоит на первом месте.
Текущая доля рынка USDT/USDC
Путь доминирования USDT: сотрудничество с TRON, чтобы поймать DeFi Summer и глобальные сценарии применения
В 2019 году, после серии скандалов, включая кражу 120,000 BTC у компании-соседа BitFinex, прерывание сотрудничества с банком резервов Tether и начало расследования резервов Tether Генеральной прокуратурой штата Нью-Йорк (NYAG), Tether заключила официальное сотрудничество с экосистемой TRON.
С тех пор, после сети Bitcoin и экосистемы Ethereum, TRON стала третьей экологической сетью, способствующей стремительному росту USDT, и постепенно стала крупнейшей сетью для выпуска USDT за счет первоначальной официальной субсидии и последующей модели лизинга энергии. В настоящее время, по данным официального сайта Tether, эмиссия USDT в экосистеме TRON составляет $78,2 млрд, что составляет около 50% от общего объема эмиссии USDT, что можно назвать «половиной USDT».
Кроме того, «волна ликвидного майнинга», вызванная летом DeFi в 2020 году, также вдохнула новую силу в быстрое развитие USDT. В качестве общего эквивалента USDT стал наиболее очевидной «ценовой количественной машиной» на криптовалютном рынке, USDT стал «ключом» или «билетом на вход» для многих популярных протоколов DeFi, а цены на BTC и ETH также испытали волны резкого роста и падения на фоне все более безумной рыночной среды. Чтобы справиться с резкими колебаниями рынка, помимо BTC, «накопление U» стало выбором для многих, чтобы пережить медвежий рынок.
В реальном мире USDT постепенно становится распространенным средством для отмывания денег, мошенничества, торговли наркотиками и даже торговли людьми в странах Юго-Восточной Азии; в регионах Южной Америки и Ближнего Востока, где наблюдается серьезная инфляция валюты, USDT, который привязан к доллару 1:1, также используется как обычный инструмент для повседневных платежей и трансакций между странами.
На фоне этого USDT наблюдает экспоненциальный рост объема выпуска и рыночной капитализации: в июне 2020 года рыночная капитализация USDT стремительно возросла до примерно 9,5 миллиарда долларов, а доля на рынке взлетела до 86,5%; рыночная капитализация USDC составила около 1,1 миллиарда долларов; доля на рынке занимает второе место, но всего лишь 6,79%. Что касается других стабильных монет, таких как USDP, BUSD и TUSD, их рыночная капитализация по сравнению с USDT явно отстает более чем на порядок.
В июле 2020 года USDT стал первым проектом стейблкоинов с рыночной капитализацией свыше 10 миллиардов долларов, что закрепило его доминирующее положение на рынке стейблкоинов.
Обзор доли рынка стейблкоинов в 2020 году
"USDC ближе всего к USDT": период краха ust и luna в 2022 году
Переведите стрелку времени обратно на 2019 год, для эмитента USDC Circle это был болезненный год.
После масштабной коррекции рынка в 2018 году, когда стало видна заря DeFi Summer, операционные расходы Circle вышли из-под контроля, а денежный поток оказался на грани разрушения. Для развития компании она была вынуждена в краткие сроки быстро "очистить свои активы" — продать биржу Poloniex, внебиржевую торговлю Circle Trade и продукт Circle Invest, ориентированный на розничных инвесторов, а также закрыть и ликвидировать ранее запущенное платежное приложение.
Несмотря на радикальные реформы, к осени 2019 года Circle снова оказалась на грани банкротства. Именно тогда Circle начала сталкиваться с собственным решением на все или ничего: ALL IN USDC.
По воспоминаниям основателя и CEO Circle Джереми Аллари: «На тот момент у USDC уже был ранний рост, но этого было недостаточно для поддержки масштабируемой компании. Тем не менее, мы решили направить все ресурсы компании на USDC и вложить все средства в этот проект. Я очень хорошо помню, что в январе 2020 года мы официально объявили эту стратегию, и главная страница сайта Circle была полностью переработана и превратилась в огромный рекламный щит, рекламирующий 'стабильные монеты как будущее международной финансовой системы'. Единственной кнопкой на странице было: 'Получить USDC', остальные функции были удалены.
Сосредоточение на основном бизнесе часто является началом возрождения компании, которая была на грани гибели.
В марте 2020 года платформа Circle была обновлена, и система учетных записей USDC, а также целый набор новых API появились в ответ, что значительно упростило разработчикам возможность бесшовного подключения банков, банковских карт и других платежных систем к своим приложениям, операции с вводом и выводом USDC стали более плавными, и Circle наконец снова встал на правильный путь.
К концу 2020 года обращающаяся сумма USDC выросла с 400 миллионов долларов на начало года до почти 4 миллиардов долларов, что составляет рост почти в 10 раз. Конечно, рост USDT также был удивительным, его рыночная капитализация на тот момент уже возросла до около 20 миллиардов долларов, что делает его абсолютным лидером среди стабильных монет.
Стоит отметить, что глобальная пандемия COVID-19 предоставила некоторую поддержку в развитии таких цепочных стейблкоинов, как USDT и USDC. В конце концов, по сравнению с громоздкой и сложной системой банковского обслуживания в реальном мире, платежи в стейблкоинах в криптовалютной отрасли являются более гибкими, удобными и дешевыми.
Что касается USDC, то наиболее близким моментом к рыночной капитализации USDT в его дальнейшей истории является июнь 2022 года.
В то время, под воздействием обрушения алгоритмической стабильной монеты UST и LUNA от Terra Labs, на рынке вновь возникли опасения и FUD о том, что "USDT скоро потеряет привязку". В экстремальных условиях эмитент USDT, Tether, за 48 часов быстро обработал около 7 миллиардов долларов выкупа, что почти составляет 10% от его резервов на тот момент, что можно считать самым крайним стресс-тестом.
В то время рыночная капитализация USDT упала до около 66,9 миллиарда долларов; USDC, поддерживаемый Coinbase и придерживающийся принципов соблюдения нормативных требований и достаточных резервов, пережил всплеск роста, и его рыночная капитализация на короткий период увеличилась до около 55 миллиардов долларов, разница в рыночной капитализации между двумя составила менее 12 миллиардов долларов.
Сравнение рыночной капитализации USDT и USDC в июне 2022 года
Но затем USDT, не требуя "поставок" и обладая более разнообразным бизнесом и более широкими областями применения, постепенно стал доминировать, в то время как USDC, ограниченный условиями распределения прибыли с партнерами, такими как Coinbase и Binance, хотя его рыночная капитализация также стремительно растет, все же уступает по чистой прибыли бизнесу Tether, который за год зарабатывает более 10 миллиардов долларов.
Исходя из состава команды с самого начала и последующих направлений развития, возможно, что у USDT и USDC есть предопределенные пути развития.
USDT выбор: двигайтесь влево, идите к децентрализованным посредникам
Что касается USDT и его создателя Tether, они выбрали "левый маршрут" — децентрализованный посреднический сервис.
Говоря об этом, помимо основателя и CEO Tether Паоло Ардоино, ключевой фигурой Tether, обладающей 40% акций и не привлекающей внимания общественности, является Джанкарло Девасини. В молодости он работал в области пластической хирургии, затем переключился на импорт электроники и перепродажу программного обеспечения, даже занимался торговлей пиратским ПО. Именно благодаря своему необычайному духу авантюризма и нетрадиционным методам ведения бизнеса, личное состояние Девасини возросло до примерно 9,2 миллиарда долларов, и его богатство однажды превысило состояние известного руководителя компании по производству豪车 Феррари, сына Энцо Феррари — Пьетро Феррари.
«Гигант за Tether»
Однако его изначально агрессивная бизнес-идеология и чрезвычайно смелые методы ведения операций впоследствии привели к тому, что Tether присвоил средства пользователей для доходных инвестиций и постоянно сталкивался с рядом вопросов на рынке о том, действительно ли Tether имеет достаточные резервы. Во время сотрудничества с Puerto Rico's Silver Bank по размещению средств, после того как он настаивал на том, чтобы вложить деньги в доходные облигации, но столкнулся с отказом со стороны основателя банка Джона Беттса, Девасини прямо заявил: "Нам нужно инвестировать средства клиентов в облигации, нам нужен больший доход, а не нужно так много делать, чтобы отвечать критикам."
А для диких и стремительно развивающихся криптовалютных индустрий, возможно, уличная мудрость может сделать криптопроект более устойчивым к кризисам.
Несмотря на предыдущие проблемы и даже чрезмерную эмиссию, Tether продолжает маневрировать на грани регулирования и соблюдения норм, став тем самым "поставщиком инфраструктуры без посредников", о котором недавно говорил CEO Paolo Ardoino на конференции по биткойнам.
Как описал Паоло —
Да, это история Tether, провайдера услуг для суверенных индивидуумов, который противостоит традиционным большим технологическим и финансовым компаниям, децентрализованный стейблкоин-проект, который не заботится о личности, национальности, возрасте, поле или даже о цели использования.
Конкретно, преимущества USDT, выпускаемого Tether, в основном заключаются в следующем:
Да, вы не ослышались, стабильность и обменяемость стоимости USDT в значительной степени зависят от репутации компании Tether. Как участники криптовалютного сообщества, часто использующие USDT, мы можем только надеяться, что компания Tether не примет необдуманное решение и не разрушит этот бизнес с годовыми чистыми прибылями более 10 миллиардов долларов.
Кроме того, согласно последующим планам развития Tether, его намерения охватывают такие области, как добыча, ИИ, цифровое сельское хозяйство, образование, мобильная связь и многие другие, что безусловно свидетельствует о великой амбиции этого монстра стейблкоинов и его рискованном подходе к развитию.
Последние новости, генеральный директор Tether Паоло Ардоино также перепостил в социальных сетях новость о том, что американский банк собирается выпустить стейблкоин, добавив к ней комментарий "Выберите своего игрока (Select your player)", что, по всей видимости, намекает на возможное сотрудничество между двумя сторонами.
Решение по USDC: двигаться вправо, принимать централизованную систему соблюдения норм.
В отличие от Tether, Circle идет более осторожным и трудным, но более надежным путем централизованной соблюдаемости.
Конкретно, как ранее упоминал генеральный директор Circle Джереми Аллер в статье «Как я сделал All in на стейблкоины 7 лет назад»:
Что касается структуры бизнеса Circle и источников прибыли, подробнее можно ознакомиться в нашей ранее опубликованной статье «Circle IPO может быть отложен, какова оценка «акций стабильной монеты»?». На данный момент Circle по-прежнему в основном полагается на доход от процентов по резервам, и эта ситуация может измениться после выхода на IPO.
Стоит отметить, что соблюдение норм Circle действительно основательное: она зарегистрирована в США как предприятие по предоставлению денежных услуг (MSB) и соблюдает такие регулирующие акты, как Закон о банковской тайне (BSA); имеет лицензии на передачу денег в 49 штатах США, Пуэрто-Рико и округе Колумбия; в 2023 году Circle получила лицензию основного платежного учреждения, выданную Управлением финансового управления Сингапура (MAS), что позволяет ей работать в Сингапуре; в 2024 году Circle получила лицензию электронного денежного учреждения (EMI), выданную Управлением по надзору и разрешениям Франции (ACPR), что позволяет ей выпускать USDC и EURC в Европе в соответствии с Регулированием рынка криптоактивов ЕС (MiCA).
В будущем USDC, возможно, поднимет "флаг американского локализма", воспользовавшись благоприятной регуляторной политикой для дальнейшего расширения своей глобальной карты и проявит себя в таких областях, как институциональные платежи, PayFi и TradFi. В то же время это также может оказать определенную поддержку или денежную помощь планам администрации Трампа по поглощению госдолга США и стратегическим запасам биткойнов.
Благодаря быстрому развитию экосистемы Solana и сектора PayFi, будущее USDC, как основной стабильной монеты этой экосистемы, также вызывает ожидание.
Заключение: что посеешь, то и пожнешь
Смотря на историю развития USDT и USDC, а также на историю становления эмитентов стабильных монет, таких как Tether и Circle, спустя десятилетия настойчивости и упорства, наконец-то настал день, когда стабильные монеты, как "точка-точка электронная платежная система", начали укореняться и расцветать.
Твердая массовая стратегия и акцент на соблюдение норм, а также дифференцированный подход к развитию открыли новые горизонты для последующего роста USDT и USDC: рынок первого составляет десятки триллионов, а то и сотни триллионов долларов в области трансграничной торговли и повседневных платежей; рынок второго же превышает общий объем в 100 триллионов долларов глобальных легальных электронных валют.
Последний раунд соревнования в индустрии криптовалют завершился, и новая волна конкуренции с официальным запуском закона «GENIUS» уже тихо началась.