В этом выпуске подкаста мы поговорим о "стейблкоинах". Эта концепция набирала популярность в последние два года, особенно в этом году, когда Гонконг и США последовательно приняли новые законы и инициативы, стейблкоины стали настоящими "звездами" финансовой сферы. Их скорость развития удивительна, в 2023 году рыночная стоимость превысила 230 миллиардов долларов, активные счета превышают 250 миллионов. Citibank даже оптимистично прогнозирует, что к 2030 году рынок стейблкоинов может достичь 3,7 триллиона долларов, что сопоставимо с валютными резервами Китая.
Недавно, на глобальном уровне, регулирование стейблкоинов также ускорилось. Например, законопроект GENIUS ("Закон о гениях") был принят в Сенате США, а Управление финансовых услуг Гонконга еще в 2024 году инициировало проект песочницы для стейблкоинов, и Законодательный совет 21 мая принял проект закона, официально установивший лицензионный режим для выпуска стейблкоинов — это означает, что как для выпуска фиатных стейблкоинов на территории Гонконга, так и для выпуска стейблкоинов, привязанных к гонконгскому доллару за пределами страны, требуется лицензия.
Однако для обычных людей стейблкоин по-прежнему является несколько "туманным" понятием, его легко спутать с цифровым юанем, биткойном, а также с токенами типа Трампа и Dogecoin. В последнее время я даже слышал, как многие спрашивают: "****Будет ли стейблкоин так же популярен и вырастет до уровня следующего биткойна?" — это недопонимание как раз то, что нам сегодня нужно прояснить.
Более важно, в то время как долларовые стейблкоины и стейблкоины гонконгских долларов достигли значительного прогресса, появится ли в мире стейблкоин юаня? Это необходимо? Это возможно?
·Текстовый документ·
01 **Анализ основных концепций:**стейблкоин, цифровой юань и различия с биткойном
Чтобы понять стейблкоин, сначала нужно отличить его от нескольких других популярных концепций.
·Цифровая валюта центрального банка (например, цифровой юань): Это не что-то новое, по сути, это новая форма юаня, такая же как бумажные деньги и монеты. Это сам юань, просто в другой форме.·Биткойн: Его первоначальная цель заключалась в том, чтобы стать новой "деньгой", но из-за медленной скорости платежей и отсутствия эмитента он отклонился от курса валюты и стал больше похож на инвестиционный актив. Можно сказать, что как валюта он провалился, но как актив он довольно успешен.·Стейблкоин: Это "представитель валюты", который выпускается на основе реальной законной валюты и привязан к ней в соотношении 1:1. Ярким примером являются фишки казино или талоны в столовой — вы обмениваете их на реальные деньги и используете в определенных ситуациях, а после использования можете вернуть их обратно на реальные деньги 1:1.
В целом, они относятся к большому семейству «криптоактивов». В этом семействе есть «оцифровка фиатной валюты» (цифровой юань), выпущенный центральным банком, «токены» (стейблкоины), привязанные к фиатным валютам, «цифровое золото» (биткоин), встроенное в мир блокчейна, и «мем-монеты» (Dogecoin), которые поддерживаются исключительно убеждениями и историями. ** Сегодня мы в основном говорим о тех послушных и стабильных фиксированных валютах, которые регулируются, имеют резервы и привязаны к фиатным валютам. **
02стейблкоин как "стабильный"? Механизм и риски за ним
Хотя название "стейблкоин", исторически он не всегда был стабильным. Например, самый крупный долларовый стейблкоин USDT когда-то упал ниже 1 доллара, а соответствующий USDC во время кризиса с Silicon Valley Bank также из-за проблем с резервами временно упал до 0.8 доллара, тогда как алгоритмический стейблкоин Terra/Luna вообще обрушился до нуля.
Так как же стейблкоины могут действительно оставаться стабильными? На самом деле, принцип довольно прост, он похож на логику древних денежных обменников:
1. Достаточный резерв: За каждую выпущенную единицу стейблкоина должна быть обеспечена одна единица реальной валюты в резерве. 2. Безопасность активов: Этот резерв должен храниться в безопасности и не может быть произвольно использован. 3. Жесткий выкуп: Пользователь должен иметь возможность в любое время и без условий обменять стейблкоин на фиатную валюту.
В истории именно из-за того, что ранние "золотые мастера" (аналог эмитента) обнаружили возможность использовать резервные средства для кредитования, что привело к невозможности расчета и вызвало панические распродажи. Поэтому современное регулирование сосредоточено на предотвращении подобных рисков. Законы США и Гонконга четко требуют: резервные активы должны быть достаточными и высококачественными (такими как наличные деньги, краткосрочные государственные облигации), необходимо ежемесячно публично раскрывать состояние активов, и запрещается выплата процентов для предотвращения спекулятивных рисков. Эти меры на самом деле аналогичны требованиям к достаточности капитала банков, резервным требованиям и т.д.
03Что решает стейблкоин в реальной жизни?
Стейблкоин быстро развился, потому что он действительно удовлетворяет определённые потребности рынка, особенно в тех областях, которые традиционная финансовая система с трудом охватывает.
Потребности в платежах в новых областях: С развитием технологии блокчейн возникает потребность в удобном платежном инструменте в новых видах экономической деятельности, таких как транзакции NFT и ончейн-игры. Стейблкоины как раз и заполняют этот пробел, так же как тогда Alipay решил проблему с платежами транзакций Taobao. Передача ценности в серой зоне: В некоторых сценариях, когда традиционные финансовые каналы заблокированы, стейблкоины играют важную роль. Например, в некоторых странах, которые находятся под санкциями или имеют высокую волатильность местных валют, местные жители и продавцы используют стейблкоины в долларах США для сохранения стоимости и расчетов в торговле. Мелкие торговцы в Иу в Китае также могут использовать стейблкоины для решения проблемы приема платежей при торговле с некоторыми странами Азии, Африки и Латинской Америки.
С точки зрения эмитента, они могут получать прибыль, взимая торговые комиссии или используя накопленные резервные средства для низкорисковых инвестиций (например, покупая государственные облигации), поэтому у них есть стимул развивать большее количество сценариев применения.
04стейблкоин и цифровой юань: противники или союзники?
Между стейблкоинами и цифровыми валютами центральных банков (такими как цифровой юань) существуют как конфликты, так и взаимодополнения.
С технической точки зрения, разница между ними не велика. Так называемая «децентрализация» в стейблкоинах также является ложной проблемой, поскольку у них также есть централизованный эмитент.
Ключевое отличие заключается в модели развития и механизме стимулов. Цифровой юань, будучи законным платежным средством, центральный банк надеется, что он сможет охватить все сценарии платежей, но коммерческие банки могут испытывать недостаток достаточной коммерческой мотивации для его продвижения. В то время как у эмитента стейблкоина есть четкая прибыльная мотивация, он будет более мотивирован искать и развивать те самые подходящие и эффективные сценарии использования.
С этой точки зрения, стейблкоин больше похож на «разведчика» или «пионера» цифрового юаня. Успешные сценарии применения, которые он исследует впереди, в будущем могут быть заимствованы и усвоены цифровым юанем. Можно сказать, что стейблкоин «сначала надевает маску для разведки, а когда путь будет выяснен, цифровой юань сбрасывает маску и следует за ним».
05Нужен ли нам стейблкоин на основе юаня?
Ответ положительный, если есть спрос, то нужно выпускать. Однако при выпуске стейблкоинов нельзя смотреть только на удобство мгновенной оплаты, необходимо также учитывать валютную управляющую систему, стоящую за этим.
Если резервный капитал стейблкоина будет использован эмитентом для кредитования или инвестиций, это приведет к созданию новых денег из ничего, что повлияет на ликвидность денежных средств в обществе, процентные ставки и даже нарушит денежную политику центрального банка. Поэтому, если планируется эмиссия, необходимо строгое регулирование.
С другой стороны, США и Гонконг уже включили в регулирование стаблкоины, выпущенные за границей, привязанные к их собственным фиатным валютам. С учетом продвижения интернационализации юаня, если мы не начнем активно устанавливать набор правил управления, чтобы контролировать возможные юаневые стаблкоины, появляющиеся за границей, мы оставим рискованные уязвимости. На самом деле, за границей уже существуют стаблкоины юаня в небольших масштабах. Поэтому выпуск и создание соответствующей системы регулирования являются необходимыми и срочными.
06Как выпустить стейблкоин на основе юаня?
Можно заимствовать «песочницу» Гонконга, сначала протестировав в небольшом масштабе, а затем распространив. Пилотный проект может проводиться как на внутреннем, так и на внешнем рынках, но пилотный проект на оффшорном рынке (например, в Гонконге) может быть более ценным, так как он может более полно протестировать сценарии трансакций через границы и наблюдать за их влиянием на международные потоки капитала, предоставляя более богатый опыт для регулирования.
Что касается эмитента, можно рассмотреть возможность разрешения только банкам выпускать (аналогично банковским векселям), также можно в рамках песочницы позволить соответствующим не финансовым учреждениям участвовать. В конечном итоге рынок через конкуренцию и выбор позволит отличным стейблкоинам выделиться, как и лицензиям на платежи, хотя выдано много, в конечном итоге рынок в основном контролируется несколькими ведущими учреждениями.
07Влияние стейблкоинов на финансовую систему
·Влияние на форекс-контроль: Ключевым моментом является глубина регулирования. Если KYC (узнай своего клиента) проводится только на этапе эмиссии, а последующие этапы торговли недостаточно регулируются, это может создать уязвимости в движении капитала.****·Влияние на денежно-кредитную политику: В основном зависит от жесткости регулирующих правил. Если эмитенту разрешено использовать резервные средства для инвестирования, то объем и сфера инвестиций напрямую повлияют на денежную массу. Регулирование должно найти баланс между "разрешением эмитенту получать прибыль" и "обеспечением финансовой стабильности."
В конечном счете, ключ к успешности стейблкоинов заключается в следующем: "Смогу ли я вернуть свои деньги?" Если в конечном итоге невозможно безопасно и удобно обменять их на законную валюту, то любые самые современные технологии и модели будут пустыми разговорами.
Посмотреть Оригинал
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Награда
лайк
11
Поделиться
комментарий
0/400
IELTS
· 06-15 00:10
Пересылаем #Alpha 积分节12期开启##稳定币GENIUS法案新进展##DeFi借贷TVL历史新高# В торговле кофе, органическими текстильными изделиями и ручной ювелиркой прозрачность и доверие крайне важны. Потребители все больше требуют доказательства этичного закупа и подлинности, однако традиционные системы поставок часто не способны предоставить такую степень доказательства. BSV с его масштабируемым блокчейном, низкой стоимостью транзакций и защищенным от подделок хранением данных предлагает мощное решение для учета источников поставок этих нишевых рынков. Позволяя мелким производителям фиксировать источники, верификацию и процессы производства в блокчейне, BSV повышает доверие потребителей и устраняет дорогостоящие промежуточные звенья. В данной статье рассматривается, как BSV меняет цепочку поставок ручных изделий и потенциал, который он дает мелким производителям #Gate BTC链上质押收益百分之三##BountyDrop上线 Gate Wallet#
Почему стейблкоины стали самыми привлекательными? Нужно ли появление юаневого стейблкоина?
В этом выпуске подкаста мы поговорим о "стейблкоинах". Эта концепция набирала популярность в последние два года, особенно в этом году, когда Гонконг и США последовательно приняли новые законы и инициативы, стейблкоины стали настоящими "звездами" финансовой сферы. Их скорость развития удивительна, в 2023 году рыночная стоимость превысила 230 миллиардов долларов, активные счета превышают 250 миллионов. Citibank даже оптимистично прогнозирует, что к 2030 году рынок стейблкоинов может достичь 3,7 триллиона долларов, что сопоставимо с валютными резервами Китая.
Недавно, на глобальном уровне, регулирование стейблкоинов также ускорилось. Например, законопроект GENIUS ("Закон о гениях") был принят в Сенате США, а Управление финансовых услуг Гонконга еще в 2024 году инициировало проект песочницы для стейблкоинов, и Законодательный совет 21 мая принял проект закона, официально установивший лицензионный режим для выпуска стейблкоинов — это означает, что как для выпуска фиатных стейблкоинов на территории Гонконга, так и для выпуска стейблкоинов, привязанных к гонконгскому доллару за пределами страны, требуется лицензия.
Однако для обычных людей стейблкоин по-прежнему является несколько "туманным" понятием, его легко спутать с цифровым юанем, биткойном, а также с токенами типа Трампа и Dogecoin. В последнее время я даже слышал, как многие спрашивают: "****Будет ли стейблкоин так же популярен и вырастет до уровня следующего биткойна?" — это недопонимание как раз то, что нам сегодня нужно прояснить.
Более важно, в то время как долларовые стейблкоины и стейблкоины гонконгских долларов достигли значительного прогресса, появится ли в мире стейблкоин юаня? Это необходимо? Это возможно?
·Текстовый документ·
01 **Анализ основных концепций:**стейблкоин, цифровой юань и различия с биткойном
Чтобы понять стейблкоин, сначала нужно отличить его от нескольких других популярных концепций.
·Цифровая валюта центрального банка (например, цифровой юань): Это не что-то новое, по сути, это новая форма юаня, такая же как бумажные деньги и монеты. Это сам юань, просто в другой форме.·Биткойн: Его первоначальная цель заключалась в том, чтобы стать новой "деньгой", но из-за медленной скорости платежей и отсутствия эмитента он отклонился от курса валюты и стал больше похож на инвестиционный актив. Можно сказать, что как валюта он провалился, но как актив он довольно успешен.·Стейблкоин: Это "представитель валюты", который выпускается на основе реальной законной валюты и привязан к ней в соотношении 1:1. Ярким примером являются фишки казино или талоны в столовой — вы обмениваете их на реальные деньги и используете в определенных ситуациях, а после использования можете вернуть их обратно на реальные деньги 1:1.
В целом, они относятся к большому семейству «криптоактивов». В этом семействе есть «оцифровка фиатной валюты» (цифровой юань), выпущенный центральным банком, «токены» (стейблкоины), привязанные к фиатным валютам, «цифровое золото» (биткоин), встроенное в мир блокчейна, и «мем-монеты» (Dogecoin), которые поддерживаются исключительно убеждениями и историями. ** Сегодня мы в основном говорим о тех послушных и стабильных фиксированных валютах, которые регулируются, имеют резервы и привязаны к фиатным валютам. **
02 стейблкоин как "стабильный"? Механизм и риски за ним
Хотя название "стейблкоин", исторически он не всегда был стабильным. Например, самый крупный долларовый стейблкоин USDT когда-то упал ниже 1 доллара, а соответствующий USDC во время кризиса с Silicon Valley Bank также из-за проблем с резервами временно упал до 0.8 доллара, тогда как алгоритмический стейблкоин Terra/Luna вообще обрушился до нуля.
Так как же стейблкоины могут действительно оставаться стабильными? На самом деле, принцип довольно прост, он похож на логику древних денежных обменников:
1. Достаточный резерв: За каждую выпущенную единицу стейблкоина должна быть обеспечена одна единица реальной валюты в резерве. 2. Безопасность активов: Этот резерв должен храниться в безопасности и не может быть произвольно использован. 3. Жесткий выкуп: Пользователь должен иметь возможность в любое время и без условий обменять стейблкоин на фиатную валюту.
В истории именно из-за того, что ранние "золотые мастера" (аналог эмитента) обнаружили возможность использовать резервные средства для кредитования, что привело к невозможности расчета и вызвало панические распродажи. Поэтому современное регулирование сосредоточено на предотвращении подобных рисков. Законы США и Гонконга четко требуют: резервные активы должны быть достаточными и высококачественными (такими как наличные деньги, краткосрочные государственные облигации), необходимо ежемесячно публично раскрывать состояние активов, и запрещается выплата процентов для предотвращения спекулятивных рисков. Эти меры на самом деле аналогичны требованиям к достаточности капитала банков, резервным требованиям и т.д.
03 Что решает стейблкоин в реальной жизни?
Стейблкоин быстро развился, потому что он действительно удовлетворяет определённые потребности рынка, особенно в тех областях, которые традиционная финансовая система с трудом охватывает.
Потребности в платежах в новых областях: С развитием технологии блокчейн возникает потребность в удобном платежном инструменте в новых видах экономической деятельности, таких как транзакции NFT и ончейн-игры. Стейблкоины как раз и заполняют этот пробел, так же как тогда Alipay решил проблему с платежами транзакций Taobao. Передача ценности в серой зоне: В некоторых сценариях, когда традиционные финансовые каналы заблокированы, стейблкоины играют важную роль. Например, в некоторых странах, которые находятся под санкциями или имеют высокую волатильность местных валют, местные жители и продавцы используют стейблкоины в долларах США для сохранения стоимости и расчетов в торговле. Мелкие торговцы в Иу в Китае также могут использовать стейблкоины для решения проблемы приема платежей при торговле с некоторыми странами Азии, Африки и Латинской Америки.
С точки зрения эмитента, они могут получать прибыль, взимая торговые комиссии или используя накопленные резервные средства для низкорисковых инвестиций (например, покупая государственные облигации), поэтому у них есть стимул развивать большее количество сценариев применения.
04 стейблкоин и цифровой юань: противники или союзники?
Между стейблкоинами и цифровыми валютами центральных банков (такими как цифровой юань) существуют как конфликты, так и взаимодополнения.
С технической точки зрения, разница между ними не велика. Так называемая «децентрализация» в стейблкоинах также является ложной проблемой, поскольку у них также есть централизованный эмитент.
Ключевое отличие заключается в модели развития и механизме стимулов. Цифровой юань, будучи законным платежным средством, центральный банк надеется, что он сможет охватить все сценарии платежей, но коммерческие банки могут испытывать недостаток достаточной коммерческой мотивации для его продвижения. В то время как у эмитента стейблкоина есть четкая прибыльная мотивация, он будет более мотивирован искать и развивать те самые подходящие и эффективные сценарии использования.
С этой точки зрения, стейблкоин больше похож на «разведчика» или «пионера» цифрового юаня. Успешные сценарии применения, которые он исследует впереди, в будущем могут быть заимствованы и усвоены цифровым юанем. Можно сказать, что стейблкоин «сначала надевает маску для разведки, а когда путь будет выяснен, цифровой юань сбрасывает маску и следует за ним».
05 Нужен ли нам стейблкоин на основе юаня?
Ответ положительный, если есть спрос, то нужно выпускать. Однако при выпуске стейблкоинов нельзя смотреть только на удобство мгновенной оплаты, необходимо также учитывать валютную управляющую систему, стоящую за этим.
Если резервный капитал стейблкоина будет использован эмитентом для кредитования или инвестиций, это приведет к созданию новых денег из ничего, что повлияет на ликвидность денежных средств в обществе, процентные ставки и даже нарушит денежную политику центрального банка. Поэтому, если планируется эмиссия, необходимо строгое регулирование.
С другой стороны, США и Гонконг уже включили в регулирование стаблкоины, выпущенные за границей, привязанные к их собственным фиатным валютам. С учетом продвижения интернационализации юаня, если мы не начнем активно устанавливать набор правил управления, чтобы контролировать возможные юаневые стаблкоины, появляющиеся за границей, мы оставим рискованные уязвимости. На самом деле, за границей уже существуют стаблкоины юаня в небольших масштабах. Поэтому выпуск и создание соответствующей системы регулирования являются необходимыми и срочными.
06 Как выпустить стейблкоин на основе юаня?
Можно заимствовать «песочницу» Гонконга, сначала протестировав в небольшом масштабе, а затем распространив. Пилотный проект может проводиться как на внутреннем, так и на внешнем рынках, но пилотный проект на оффшорном рынке (например, в Гонконге) может быть более ценным, так как он может более полно протестировать сценарии трансакций через границы и наблюдать за их влиянием на международные потоки капитала, предоставляя более богатый опыт для регулирования.
Что касается эмитента, можно рассмотреть возможность разрешения только банкам выпускать (аналогично банковским векселям), также можно в рамках песочницы позволить соответствующим не финансовым учреждениям участвовать. В конечном итоге рынок через конкуренцию и выбор позволит отличным стейблкоинам выделиться, как и лицензиям на платежи, хотя выдано много, в конечном итоге рынок в основном контролируется несколькими ведущими учреждениями.
07 Влияние стейблкоинов на финансовую систему
·Влияние на форекс-контроль: Ключевым моментом является глубина регулирования. Если KYC (узнай своего клиента) проводится только на этапе эмиссии, а последующие этапы торговли недостаточно регулируются, это может создать уязвимости в движении капитала.****·Влияние на денежно-кредитную политику: В основном зависит от жесткости регулирующих правил. Если эмитенту разрешено использовать резервные средства для инвестирования, то объем и сфера инвестиций напрямую повлияют на денежную массу. Регулирование должно найти баланс между "разрешением эмитенту получать прибыль" и "обеспечением финансовой стабильности."
В конечном счете, ключ к успешности стейблкоинов заключается в следующем: "Смогу ли я вернуть свои деньги?" Если в конечном итоге невозможно безопасно и удобно обменять их на законную валюту, то любые самые современные технологии и модели будут пустыми разговорами.