00-х годов шифрования новый богатый человек Christian подробно рассказывает о своем личном опыте: основал Infini, Тяжелая позиция в GBTC и Coinbase принесла огромную прибыль.
Этот контент взят из интервью с Кристианом, инвестором и предпринимателем в области криптовалют после 00-х годов, опубликованном Turtle Talk, и Ву Шуо уполномочен редактировать и перепечатывать. Кристиан, один из самых обсуждаемых китайских предпринимателей цикла, оглядывается на свой путь от университета до основания Infini, проекта по криптоплатежам. Интервью охватывало три основных сектора: во-первых, трансформация его личного инвестиционного пути, от диверсифицированного распределения к «логичным + централизованным холдингам»; Во-вторых, это суждение о текущей структуре рынка и настроениях, включая познание бычьего и медвежьего цикла, основного капитала и сути проекта. Кристиан также поделился своими размышлениями о прибылях и убытках Cheems, GMX, Coinbase и других тяжелых позициях, и отметил, что текущая логика выбора монет должна быть сосредоточена на трех критериях: «структура команды, структура токенов и концентрация консенсуса».
Данное содержание не отражает мнение У Шо, а является лишь личным опытом инвестирования респондента. У Шо не продвигает и не поддерживает какие-либо инвестиционные действия, пожалуйста, строго соблюдайте законодательство и нормативные акты вашего региона и не участвуйте в незаконной финансовой инвестиционной деятельности. Аудио можно найти на канале У Шо в приложении «Сяо Ючжоу» и на канале YouTube.
Личное представление Кристиана
Кристиан: Сейчас моя роль - основатель Infini, мы официально запустили этот проект в августе-сентябре прошлого года. По сути, Infini - это Новый Банк, который надеется предоставить услуги по сбережениям, инвестициям, оплате и в будущем, возможно, расширится до переводов и других банковских услуг, это проект Crypto Native.
Поскольку я еще молод, моя предыстория в основном заключалась в том, что я учился и одновременно занимался предпринимательством. Затем, присоединившись к области Crypto, я в основном занимался инвестициями и вместе с двумя старшими товарищами основал фонд под названием NextGen Digital Ventures, который был основан примерно два года назад. Наш первый фонд был закрыт в начале этого года, поэтому сейчас я уделяю большую часть своего времени продуктам и маркетингу Infini.
Я впервые столкнулся с криптовалютой на первом или втором курсе университета, тогда NFT только начинали набирать популярность, и многие друзья обсуждали связанные с искусством темы. Мне самому нравится история искусства, и я подумал, что эта сфера заслуживает внимания. В самом начале я помню такие генеративные искусства, как Art Blocks, то есть формы искусства, основанные на коде, которые показались мне особенно новыми.
Позже, присоединившись к Crypto, я сначала сосредоточился на NFT и GameFi. В 2021 году было много знаковых проектов с Понци-дизайном, таких как Terra и Luna, проекты со стабильными монетами, в которых я, будучи новичком и «травой», также участвовал. Постепенно я стал замечать, что меня больше интересует DeFi, и действительно в этой области есть много реальных сценариев и реальной прибыли. Поэтому я вложил большую часть своего времени в эту область, пока в конце концов не основал Infini, также до этого я инвестировал в множество связанных с DeFi проектов, так что можно сказать, что я полностью прошел этот путь, и в конечном итоге решил заняться тем, чем занимается сейчас Infini.
В то время у нас были две основные причины для разработки Infini. Первая заключается в том, что наша команда сама по себе очень позитивно смотрела на направление управления активами, потому что мы тогда заметили, что арбитраж в Crypto является особенно интересным типом, который в традиционных финансах на самом деле не предоставляет столько «нейтральных стратегий» или так называемых «безрисковых доходов». Хотя за этим могут скрываться риски смарт-контрактов или кражи, общая инвестиционная логика и сверхприбыль, которую может получить арбитраж, заставляют меня думать, что это направление имеет барьер и стоит глубокого изучения.
И когда вы общаетесь с людьми вне круга, даже если это фондовые менеджеры или специалисты с традиционным финансовым опытом, они часто не понимают эту область и поэтому имеют предвзятое мнение. Но все также знают, что не все Crypto проекты являются мошенничеством или Rug Pull, такие проекты, как Эфириум, до сих пор остаются очень надежными и могут приносить доход, значительно превышающий доходность традиционных активов, таких как американские государственные облигации.
Поэтому нашей целью тогда было создать «суперприложение» — действительно финансовое приложение. Поскольку большинство проектов DeFi по-прежнему ориентированы на протоколы и предназначены только для пользователей на блокчейне, они достаточно нишевые. Мы хотели предоставить эти возможности получения дохода более широкой аудитории через более гладкий и удобный пользовательский интерфейс.
Вторая причина заключается в том, что мы обнаружили, что, особенно в отношении «Крипто карт», ни мы, ни другие проекты в отрасли на самом деле не справились с этой задачей. Однако мы видим, что пользователи действительно имеют в этом потребность: от первоначальной идеи до бета-тестирования, запуска и до сегодняшнего дня, интерес пользователей остается высоким, и это помогло им решить множество практических проблем. Это также является одной из важных причин, по которой мы решили совместно основать Infini.
Я считаю, что управление финансами и платежи взаимосвязаны, хотя и имеют определенные различия. Разные пользователи используют продукты с разными целями: некоторые могут больше заботиться о финансовом управлении и инвестиционной прибыли, в то время как другим важнее удобство платежей.
С развитием нашего проекта мы действительно наблюдаем, что во многих странах мира финансовая инфраструктура, банковская система или Fintech развиваются очень медленно, у них нет удобных продуктов. А у Crypto есть природное преимущество: оно может быстро расширять глобальный рынок и быстро выявлять, в каких регионах пользователи заинтересованы в продукте. Эта положительная обратная связь также придает нашей команде больше уверенности и мотивации.
На самом деле, я лично завидую тем, кто активно торгует собачьими монетами или очень чувствителен к Alpha и может зарабатывать в несколько раз больше. У них действительно есть свои таланты и сильные стороны.
Но с моей точки зрения, до сих пор мне больше всего помогли два момента. Во-первых, я всегда был заинтересован в новых вещах и готов их исследовать. Даже если вы отличный трейдер криптовалют, или член так называемой «заговорщической группы», которая каждый день выпускает монеты и ведет проекты, по сути, они все освоили набор правил, а затем глубоко изучили эти правила и стали их использовать более мастерски. Например, Джеймс, который сейчас довольно популярен, хотя и молод, но я думаю, что он понимает эту систему и знает, как себя проявить в этой области. Поэтому в различных областях и секторах я тоже довольно быстро нахожу направление и углубляюсь в него.
Второй момент, который я сейчас считаю очень важным, это быть целеустремленным, не беспокоиться и быть готовым долго сосредотачиваться на одном деле. На самом деле это довольно сложно, особенно в торговой среде Crypto. Все стремятся к тому, чтобы получить возможность удвоить свои вложения в краткосрочной перспективе, жаждут заработать 100 раз за два дня. Но на самом деле тех, кто готов долго держать Биткойн и твердо заниматься одним делом, очень мало, особенно среди молодежи они особенно редки.
Конечно, у каждого свои обстоятельства: у кого-то много средств, и он может заниматься долгосрочными инвестициями; у кого-то начальный капитал небольшой, и он надеется поймать проект с тысячекратным ростом, это все можно понять. Но ключевое в том, что вы должны понимать себя, знать, в чем вы сильны, какой стиль инвестирования вам подходит, и придерживаться его.
За последние два года я увидел, как многие люди изначально имели свою логику или направление, но затем из-за изменения отношения или под влиянием окружающих их действия исказились. Я считаю, что независимо от того, занимаетесь ли вы инвестициями или предпринимательством, суть остается одинаковой. Вы должны сохранять спокойствие, четко понимать свой ритм, направление и стиль, и придерживаться своего ритма.
Как определить бычий или медвежий рынок
Кристиан: На самом деле я не очень профессионален в области количественных показателей. Наш фонд действительно использовал много данных для принятия решений ранее, но позже мы поняли, что ни один из этих показателей не может быть универсальным на всех циклах и всегда эффективным.
Поэтому я, в основном, с точки зрения эмоций, делаю выводы, включая то, что до сих пор практически не продавал свои монеты. Я думаю, что основная причина в том, что я чувствую, что этот бычий рынок еще не достиг самого безумного этапа, и по сравнению с раундами 2021 и 2022 годов есть явная разница. Поэтому в данный момент я считаю рынок следующим образом: я готов подождать еще немного.
Конечно, при условии, что моя стоимость открытия позиции на этом этапе была достаточно низкой, поэтому даже если прибыль будет сокращаться, это все еще можно принять. Вот почему я больше склоняюсь к тому, чтобы продолжать держать и надеяться на дальнейшее развитие рыночной ситуации.
Что касается больших различий в восприятии, я думаю, что сейчас многие люди на самом деле испытывают похожие чувства, а именно то, что рынок крупных альткойнов, вероятно, больше не вернется. С одной стороны, ликвидность и логика повествования на фундаментальном уровне уже сильно изменились, люди стали умнее и больше не поддаются скучным и повторяющимся нарративам.
С другой стороны, исходя из текущей стратегии размещения токенов на биржах, можно заметить, что ликвидность на самом деле довольно распределена. Поэтому я больше склонен считать, что если действительно произойдет волна альткойнов, она, вероятно, будет сосредоточена только на нескольких ведущих проектах, которые могут сформировать консенсус в своей нише и имеют поддержку крупных инвесторов и институтов.
Поэтому с моей инвестиционной точки зрения я сейчас буду обращать внимание только на эти две категории объектов.
Если мне позволят сделать безответственный прогноз, я все еще верю в две вещи.
Первая точка заключается в том, что стабильность цены Биткойна во многом обусловлена поддержкой со стороны множества внешних учреждений. Это объективная реальность: даже если старые держатели монет уже распродали свои активы, покупательская способность регулируемых учреждений по-прежнему очень велика. Сейчас некоторые люди начинают упоминать, что эти учреждения могут постепенно выбирать некоторые проекты, соответствующие их «эстетике», в качестве новых инвестиционных объектов, такие как старое поколение DeFi проектов или некоторые новые проекты, такие как PENDLE, Ether.fi, появившиеся в этом цикле.
Я думаю, что эти проекты имеют смысл в логике институциональных инвестиций. Суть в том, что если в будущем эти институциональные инвесторы на вторичном рынке действительно захотят искать активы вне биткойна, то какие проекты могут заставить их войти на рынок? Это, безусловно, не Memecoin, с точки зрения нарратива это именно так.
Вторая вещь, которую я считаю важной, это то, что при выборе проекта обязательно нужно искать монеты, за которыми стоит четкий лидер. Лидером маленького проекта может быть какой-то человек, какое-то учреждение или группа инвесторов, достигнувших консенсуса. Если смотреть в более широком плане, например, на некоторые особенно популярные Memecoin, их «лидером» может быть мощный консенсус, сформированный сообществом мелких инвесторов. Но независимо от уровня, суть в том, готов ли этот лидер продолжать поддерживать и продвигать курс этой монеты.
Сейчас на рынке существует интересная порочная цепь. Многие проекты или так называемые спекулянты, из-за плохой рыночной ситуации, даже попав на ведущие биржи, очень трудно могут осуществить вывод средств. Не говоря уже о том, что необходимо поддерживать цену монеты и продолжать развитие проекта, затраты и вызовы на этом этапе на самом деле очень велики. Поэтому многие проекты превращаются в конвейерные фабрики, которые производят без какой-либо искренности или долгосрочного планирования.
Поэтому с моей точки зрения, я сейчас постараюсь избегать тех проектов, которые уже были выброшены крупными игроками. Я больше склонен искать те монеты, где еще есть крупные игроки и где есть движущая сила. Это моя текущая инвестиционная психология.
Новые нарративные возможности: ончейн американские акции и производные инструменты
Кристиан: В последнее время я размышлял о том, что такие направления, как Hyperliquid, могут быть скопированы. Идея Hyperliquid на самом деле довольно традиционная, но благодаря очень сильному продуктового опыту и высокому контролю она успешно воспроизвела возможность. Мне кажется, что такая модель очень интересна. Честно говоря, с точки зрения текущих продуктовых направлений и фундаментальных факторов, здесь нет ничего особенно впечатляющего, поэтому я, наоборот, предпочитаю тратить время на изучение проектов в области производных инструментов.
Другой вопрос, который широко обсуждается, это «онлайн-американские акции». Я считаю, что его ключевой момент заключается в том, что после смены власти в правительстве США, карательные меры SEC немного ослабли, что на самом деле способствовало развитию таких проектов, как RWA, синтетические активы американских акций, производные инструменты — чем меньше регулирования, тем больше возможностей.
На данный момент я вижу на рынке два основных пути реализации. Один из них заключается в использовании L2 (Layer 2), чтобы сопоставить синтетические активы американских акций с блокчейном, позволяя пользователям напрямую торговать этими активами; другой путь - это Perpetual DEX (децентрализованная биржа вечных контрактов). На самом деле, оба этих пути были уже реализованы в предыдущем цикле с помощью SNX (Synthetix).
На этот раз я считаю, что на фоне более мягкого регулирования некоторые проекты могут быть более смелыми и креативными, пытаясь реализовать некоторые очень «экстравагантные» или даже «провокационные» дизайны, или вводя новые механизмы ликвидности для спекуляции на этих концепциях. Я думаю, что это направление в настоящее время является тем, что я наблюдаю, что многие пытаются сделать.
Другие аспекты, такие как DeFi-платежи, например, Infini, на самом деле больше связаны с реальным внедрением продуктов и практическим решением проблем пользователей. Это не основано на экономической модели токенов для спекуляции, и не зависит от нарратива для стимулирования покупок. Вы также можете заметить, что сейчас, даже если некоторые проекты выходят с новой историей, это не может действительно заставить людей платить. Люди больше ценят, действительно ли это можно использовать.
Поэтому я думаю, что тренд этого бычьего рынка может быть несколько иным. Новые нарративы в большей степени будут определяться командами, которые действительно занимаются продуктами, инфраструктурой и решением реальных потребностей. А накопленный этими проектами информационный поток может принести более устойчивые возможности. Именно поэтому мы выбираем продолжать делать такие вещи.
Если вы создаете обычный продукт, мне трудно представить, почему новый крипто-проект сможет конкурировать с этими традиционными платформами в этой нише. Их продукты, услуги и процессы уже очень зрелые.
Поэтому для крипто-стартапов единственный выход - делать то, чего не осмеливаются делать традиционные платформы, например, некоторые более сложные дизайны производных инструментов и структурные инновации, такие как сложная структура «три уровня». В конечном счёте, всем нужны две вещи: во-первых, достаточно ли свежи сами активы, а на данный момент на рынке действительно не так много новых монет; во-вторых, может ли эта инновация разжечь торговый энтузиазм на глобальном уровне.
Например, объекты на рынке американских акций на блокчейне сейчас относительно новы для пользователей Crypto. Если дополнительно учесть сложный, но привлекательный дизайн структуры, я считаю, что это может быть единственным по-прежнему практичным путем. Если просто создать обычный торговый рынок, позволяющий людям покупать американские акции на блокчейне, то такой проект, на мой взгляд, не имеет смысла.
Эволюция инвестиционных стратегий и оценка входа и выхода
Кристиан: На самом деле, я сейчас более свободен. В начале, примерно два года назад, я действительно следовал более стандартному подходу к инвестициям, например, делил средства на несколько частей: 10% в одну область, 20% в другую и так далее. Я помню, когда я только начинал, будучи очень «наивным», на меня сильно повлияли учитель Су Чжу и другие KOL. Этот цикл совпал с взрывом различных «убийц Эфира», таких как NEAR, Cosmos, Harmony и подобные.
Поэтому в то время я действительно очень серьезно распределял средства по пропорциям, основываясь на разных направлениях, на лидерах и не-лидерах в одном направлении, а также на соотношении их ценности. Но позже я понял, что этот подход, честно говоря, довольно «луковичный», слишком механический.
Сейчас у меня осталось мало инвестиционных объектов на вторичном рынке, по сути, я просто стабильно держу несколько основных монет, таких как Биткойн, Эфириум и Solana. Иногда я распределяю некоторые другие позиции, например, Curve. Я никогда не продавал Curve, на самом деле, это произошло благодаря стечению обстоятельств: в тот момент с Curve произошли некоторые события, и как раз друг познакомил меня с Майклом, так что я в итоге купил немного и держу до сих пор.
Если бы мне пришлось снова выбирать проект, я бы склонялся к такой логике — например, если я обнаружу, что какой-то проект из-за события стал особенно дешевым, близким к его историческому минимуму, то я, возможно, вернусь к тем DeFi проектам или некоторым Memecoin.
Я думаю, что такие проекты, как Memecoin, обладающие сильным консенсусом, особенно легко отскакивают, когда рыночные настроения улучшаются. Все видели, что в последние несколько месяцев эти монеты показывали плохие результаты, но с прошлого месяца, когда рынок немного оживился, именно эти проекты, которые больше всего упали, показали наибольший рост. Поэтому моя текущая стратегия такова: основная часть средств вложена в крупные проекты, а небольшие суммы распределены на Memecoin или альткойны, чтобы наблюдать за рыночной ситуацией.
Для меня, прежде всего, когда я покупаю, я, как правило, не делаю это для краткосрочной торговли. Я не очень хорошо разбираюсь в том, чтобы принимать решения на основе слухов или сплетен, хотя иногда я и слушаю, что говорят друзья, и иногда тоже покупаю, но такие ситуации, когда я покупаю и оказываюсь в убытке, а потом мне нужно продавать с потерями, тоже случаются. Поэтому мой общий стиль заключается в том, что, если цена достигает установленного мною уровня или проходит определённый период времени, я предпочитаю разом распродать все, а не делать частичные продажи слишком часто.
Конкретно, например, я установлю для себя приблизительный ценовой диапазон, начиная с 120000 долларов за биткойн, и постепенно буду продавать по частям. Эфир сейчас стоит около 2600 долларов, если он поднимется до 4800 или даже преодолеет 5000 и установит новый рекорд, для меня это уже будет очень высокая цена, и в то время я, возможно, продам почти все свои позиции.
У меня действительно нет особых способностей к определению вершин, и я не очень умею делать спекулятивные операции. Основным критерием служат ликвидность рынка и общая эмоциональная атмосфера. Если в тот момент рынок особенно горячий и ликвидность очень высокая, для меня это сигнал к выходу. Хотя это звучит просто, на практике фактические операции не зависят от технических индикаторов, скорее, это больше ощущение.
Действительно, очень сложно точно продать на пике. Например, я раньше много покупал на Coinbase, и в этот раз после прихода Трампа к власти цена на Coinbase выросла до трехсот с лишним долларов, тогда я продал примерно треть своей позиции, можно сказать, что продал на относительном максимуме, а потом она снова упала наполовину.
Тогда ощущение было таким, что основной рост действительно слишком очевиден, поэтому я решительно продал. А вот с Эфириумом в этот раз я не продавал, к счастью, рынок в последнее время также считается стабильным. Кроме того, поскольку я сейчас в основном занимаюсь предпринимательством, это позволяет мне больше сосредоточиться на работе и не нужно целый день следить за рынком в поисках точек покупки и продажи.
Cheems инвестиционный обзор: от случайных удач к долгосрочным связям
Кристиан: На самом деле, ситуация с Cheems всегда была для меня особенным «стечением обстоятельств». В то время я совершенно не понимал Memecoin и не осознавал, что могу оказать некоторое влияние. Честно говоря, тогда у нас у всех не было четкого понимания концепции «ликвидности», я тоже был новичком, и многие вначале смотрели на проекты только с точки зрения рыночной капитализации, игнорируя ликвидность, что на самом деле является очень типичной логикой новичка.
Cheems является показательным примером. В то время на рынке был медвежий рынок, и они прислали письмо ZK, а потом друг порекомендовал мне поучаствовать, поэтому я его купил. В итоге я купил довольно много, а потом оказался в ловушке. Поскольку он был закрыт, я мог только продолжать строить этот проект, и я покупал его много одного за другим, и в конце концов он стал долгосрочным обязательством.
В то время почти не было ликвидности, и такой результат заключался в том, что вам приходилось связываться с проектом. Если не продвигать его самостоятельно, ему также будет трудно подняться. До прошлого года, когда Cheems перезапустился на BNB Chain, я все еще очень усердно участвовал в продвижении, привлекая людей, занимаясь распространением и строя сообщество. Я наблюдал, как он прошел путь от запуска и блокировки до реальной интеграции в экосистему BNB, процесс действительно был очень трудным.
Конечно, сейчас я все еще не вышел из ситуации, и я тоже не буду продавать. Поэтому для меня это не просто инвестиция, а участие в процессе. Я утешаю себя тем, что смысл этого дела уже не в заработке, а в опыте участия на протяжении всего этого времени.
Если вы просто покупаете на низком уровне, сами кричите о сделках, а затем поднимаете цену для продажи, этот процесс на самом деле очень пустой. Но я готов попробовать, смогу ли я участвовать в этом проекте через долгосрочные инвестиции в разные циклы, чтобы он развивался дальше.
Я все еще верю в эту логику. Особенно недавно многие люди осознали, что экосистема BNB на самом деле является одной из самых доминирующих в всей отрасли. Например, недавно запустился Binance Alpha, Cheems стал первым запущенным активом, изначально его сильно критиковали, и я тогда не думал, что он станет какой-то «великой инновацией». Но теперь посмотрите, зарабатывание и накапливание баллов стало мейнстримом.
Это означает, что если Binance действительно хочет продвигать что-то, у них есть возможность это сделать. Успех BNB Chain - это лишь вопрос времени, их стратегическое направление четко определено.
Поэтому с этой точки зрения Cheems может занять ключевую позицию на BNB Chain, обладая определенной исторической накапливанием и стабильным K-линией, что на самом деле закладывает основу для его всплеска в бычьем рынке.
Конечно, это немного отличается от краткосрочного всплеска некоторых мемкойнов на Solana. Мой стиль также не очень подходит для такого краткосрочного, высокой волатильности и активного трейдинга. Я больше привык к привязке долгосрочной логики и медленному развитию. Так что вот в чем заключается моя связь с Cheems.
Эмоциональный цикл принятия решений Coinbase и GBTC
Кристиан: Если говорить о крупных инвестициях, то это, безусловно, два актива, о которых многие знают: один из них - GBTC, другой - Coinbase. В то время как наш фонд, так и я лично, мы вложили много средств в эти два актива. Этот период как раз совпал с крахом FTX, когда настроение на рынке было крайне подавленным, и это также был этап, когда я вложил больше всего времени в инвестиции и торговлю за последние несколько лет.
Позже я понял одну核心 логику: нужно стараться выбирать большие активы. В то время я практически не касался альткойнов, и сейчас, оглядываясь назад, это кажется довольно мудрым решением. Потому что я считаю, что ликвидность на американском фондовом рынке лучше, а также на эти два актива наблюдалось явное сильное падение.
Например, Coinbase тогда упал на 90%, а GBTC также показал огромный отрицательный премиум. Мы считаем, что это на самом деле было иррациональное падение, вызванное эмоциями, а не проблемами с фундаментальными показателями. Поэтому мы сделали ставку на то, что эти два актива смогут обогнать Биткойн. Теперь, оглядываясь назад, это одно из немногих правильных решений.
Затем есть несколько более典典型ных例例. Один из них — Curve, о котором я только что упомянул. Это произошло потому, что в то время падение Curve было очень резким, но мы считали, что это связано с ликвидностью и краткосрочными шоками, а не с проблемами с фундаментальными показателями. Как GBTC, в то время его базовый актив — Биткойн — все еще был на месте и не изменился.
Соотношение цены к балансовой стоимости Coinbase в то время было очень низким, и хотя в то время компания была в убыточном состоянии, не было возможности посмотреть на PE, но на ее балансе было более 5 миллиардов долларов наличными, и она инвестировала во многие проекты, и оценка этих целей также отражалась в цифрах. Рыночная капитализация компании в то время упала ниже 7 миллиардов долларов, что явно является примером того, как ее ошибочно убили рыночные настроения.
Логика Curve также похожа, его статус, применение и состояние сообщества holder в то время были довольно стабильными. Мы считаем, что рынок недооценил его ценность.
Конечно, есть и два обратных примера — нативная монета Arbitrum и GMX. Эти два проекта являются теми, в которые я инвестировал и понес значительные убытки, можно сказать, что это одни из немногих вторичных активов, которые на данный момент принесли мне реальные убытки и довольно значительные.
Оглядываясь назад, я думаю, что ошибка инвестиционной логики ARB очень очевидна. На тот момент я сам был FOMO, потому что оценка многих публичных сетей на тот момент была высокой, я чувствовал, что Arbitrum, как основной проект в Layer 2, должен еще иметь много возможностей для роста, а Solana в то время тоже была раскручена, поэтому я ошибочно думал, что Layer 2 будет следующей горячей точкой. Но оказалось, что это суждение, основанное на поверхностном консенсусе и рыночных настроениях, на самом деле очень ненадежно. То, что действительно определяет долгосрочный тренд проекта, — это его фактическая работа с точки зрения организации ликвидности, а не то, как ее воспринимают люди.
GMX также является крайним примером. Я тогда думал, что GMX как с точки зрения продуктовых инноваций, так и с точки зрения оценочной модели очень привлекателен. Особенно в условиях медвежьего рынка, его денежный поток можно считать дефицитом на всем рынке. В то время я действительно чувствовал, что нашел так называемую зону ценовой выгоды. Но последующий результат оказался крайне тяжелым. Хороший продукт не означает, что он обязательно сможет расти в долгосрочной перспективе. Долгосрочный рост требует мощной способности выхода на рынок, а также постоянной эксплуатации и итерации.
Хотя количество пользователей и объемы торгов GMX сейчас даже выше, чем когда-либо, цена токена продолжает падать. Позже я понял, что с базовыми показателями продукта все в порядке, но причины плохого рыночного поведения могут быть две: первая - это то, что его бизнес-модель не может постоянно расширяться, например, структура сборов за средства для трейдеров кажется дороже, чем у Hyperliquid; вторая - это проблемы внутри команды.
Теперь, оглядываясь назад, я понимаю, что успех проекта зависит от настроя команды и основателей. Команда основателей GMX явно не собиралась делать долгосрочный проект, их скорость итераций и операционные способности практически остановились. Они скорее делали одноразовый продукт, не стремясь продвигать проект к более высоким целям. Хотя я еще не продал GMX, я ясно вижу, что это典型ный случай, когда недостаточная субъективная активность команды приводит к остановке проекта.
Поэтому этот опыт заставляет меня сейчас больше склоняться к ставкам на действительно выдающихся, амбициозных основателей и команды. Основные показатели самого проекта, безусловно, важны, но человеческий фактор может быть более решающим.
Сводка инвестиционной логики
Кристиан: Я думаю, если обобщить логику выбора проекта, которую я сейчас использую, то её можно свести к трем пунктам.
Первый пункт — это масштаб команды. Насколько проект сможет вырасти, в значительной степени зависит от того, есть ли у команды видение и способности его развивать. Если основная команда думает только о том, как быстрее реализовать свою прибыль, то этот проект, безусловно, не зайдет далеко. Команды с большим масштабом, как правило, могут более долго и усердно инвестировать, чтобы развить проект и сделать его сильнее. Конечно, успех проекта также зависит от отношения команды к токену, осознают ли они, что успех цены токена может в свою очередь способствовать росту пользователей продукта и расширению рынка.
Джефф из Hyperliquid является典型ным例зом. Он не тот основатель, который мыслит краткосрочно, а очень умно использует токены для привлечения внимания, воспринимая цену токена как инструмент роста пользователей. После их выпуска токенов, фундамент проекта претерпел качественный скачок, что является очень редким явлением; обычно сначала появляется продукт, а затем токен, а они используют токен для создания интереса к продукту, что похоже на логику некоторых платформ токенов обмена в прошлом.
Второй момент — это непрерывная итерация и рыночная стратегия. Если команда просто хочет выпустить монеты и остановиться, то проект в основном обречен на провал. Необходимо постоянно улучшать продукт, продолжать инвестировать в рыночные операции и маркетинг, чтобы проект сохранял актуальность и конкурентоспособность.
Третий пункт — это концентрация структуры токенов. В текущей рыночной среде децентрализованная структура токенов больше не работает. Раньше все могли полагаться на рыночные эмоции для естественного формирования консенсуса, теперь же на рынке необходимо искусственно создавать консенсус. Например, GMX, его структура токенов слишком децентрализована, сообществу трудно объединиться. В то время как Hyperliquid явно отличается, он достиг высокой степени концентрации в структуре владения токенами, крупные игроки, мелкие инвесторы и институциональные участники могут объединить усилия, такая структура имеет больше шансов на взрыв роста капитализации.
Таким образом, подводя итог, если в будущем я снова серьезно вложу время в изучение и инвестиции в новые проекты, то эти три фактора — команда, контроль структуры токенов и построение консенсуса по концентрации — будут моей основной оценочной рамкой.
Советы по инвестиционному мышлению: контроль позиций и логическая вера важнее эмоциональной тревоги
Кристиан: Что касается инвестиционного мышления, я могу подвести итог в двух словах.
Первое предложение: Никогда не позволяйте своей позиции превышать пределы, которые вы можете вынести. Этот предел касается не только кредитного плеча, но и доли ваших инвестиций в отношении к вашему личному капиталу. Исходя из моего опыта, контролировать инвестиционную позицию в пределах 30% до 50% от общего капитала является относительно комфортным состоянием. Пока позиция не слишком велика, даже если цена монеты колеблется резко, это не окажет значительного влияния на мою жизнь. Разрушение психики часто происходит не из-за колебаний рынка, а потому что вы поставили слишком много ставок, и поэтому испытываете невыносимое давление.
Второе предложение: верьте в логику, а не в эмоции или веру. Даже если позиция не велика, в случае значительных убытков трудно не сомневаться в себе и в рынке. Но в этот момент самое важное — это неоднократно пересматривать логику, на основе которой было принято инвестиционное решение. Если вы обнаружите, что сама логика ошибочна, то следует своевременно ограничить убытки; но если логика все еще актуальна, то нужно продолжать, не поддаваясь краткосрочным колебаниям рынка. Как я тогда инвестировал в Coinbase: даже если убытки серьезные, я верю, что основная логика не изменилась, поэтому, чем больше падение, тем больше я хочу увеличить позицию.
Простыми словами, контроль позиции является проявлением самодисциплины, а соблюдение логики — основой стабильного психоэмоционального состояния. Инвестирование не требует слепой веры, а скорее требует рационального суждения.
Посмотреть Оригинал
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
00-х годов шифрования новый богатый человек Christian подробно рассказывает о своем личном опыте: основал Infini, Тяжелая позиция в GBTC и Coinbase принесла огромную прибыль.
Редактор: У Сюэ Блокчейн
Этот контент взят из интервью с Кристианом, инвестором и предпринимателем в области криптовалют после 00-х годов, опубликованном Turtle Talk, и Ву Шуо уполномочен редактировать и перепечатывать. Кристиан, один из самых обсуждаемых китайских предпринимателей цикла, оглядывается на свой путь от университета до основания Infini, проекта по криптоплатежам. Интервью охватывало три основных сектора: во-первых, трансформация его личного инвестиционного пути, от диверсифицированного распределения к «логичным + централизованным холдингам»; Во-вторых, это суждение о текущей структуре рынка и настроениях, включая познание бычьего и медвежьего цикла, основного капитала и сути проекта. Кристиан также поделился своими размышлениями о прибылях и убытках Cheems, GMX, Coinbase и других тяжелых позициях, и отметил, что текущая логика выбора монет должна быть сосредоточена на трех критериях: «структура команды, структура токенов и концентрация консенсуса».
Данное содержание не отражает мнение У Шо, а является лишь личным опытом инвестирования респондента. У Шо не продвигает и не поддерживает какие-либо инвестиционные действия, пожалуйста, строго соблюдайте законодательство и нормативные акты вашего региона и не участвуйте в незаконной финансовой инвестиционной деятельности. Аудио можно найти на канале У Шо в приложении «Сяо Ючжоу» и на канале YouTube.
Личное представление Кристиана
Кристиан: Сейчас моя роль - основатель Infini, мы официально запустили этот проект в августе-сентябре прошлого года. По сути, Infini - это Новый Банк, который надеется предоставить услуги по сбережениям, инвестициям, оплате и в будущем, возможно, расширится до переводов и других банковских услуг, это проект Crypto Native.
Поскольку я еще молод, моя предыстория в основном заключалась в том, что я учился и одновременно занимался предпринимательством. Затем, присоединившись к области Crypto, я в основном занимался инвестициями и вместе с двумя старшими товарищами основал фонд под названием NextGen Digital Ventures, который был основан примерно два года назад. Наш первый фонд был закрыт в начале этого года, поэтому сейчас я уделяю большую часть своего времени продуктам и маркетингу Infini.
Я впервые столкнулся с криптовалютой на первом или втором курсе университета, тогда NFT только начинали набирать популярность, и многие друзья обсуждали связанные с искусством темы. Мне самому нравится история искусства, и я подумал, что эта сфера заслуживает внимания. В самом начале я помню такие генеративные искусства, как Art Blocks, то есть формы искусства, основанные на коде, которые показались мне особенно новыми.
Позже, присоединившись к Crypto, я сначала сосредоточился на NFT и GameFi. В 2021 году было много знаковых проектов с Понци-дизайном, таких как Terra и Luna, проекты со стабильными монетами, в которых я, будучи новичком и «травой», также участвовал. Постепенно я стал замечать, что меня больше интересует DeFi, и действительно в этой области есть много реальных сценариев и реальной прибыли. Поэтому я вложил большую часть своего времени в эту область, пока в конце концов не основал Infini, также до этого я инвестировал в множество связанных с DeFi проектов, так что можно сказать, что я полностью прошел этот путь, и в конечном итоге решил заняться тем, чем занимается сейчас Infini.
В то время у нас были две основные причины для разработки Infini. Первая заключается в том, что наша команда сама по себе очень позитивно смотрела на направление управления активами, потому что мы тогда заметили, что арбитраж в Crypto является особенно интересным типом, который в традиционных финансах на самом деле не предоставляет столько «нейтральных стратегий» или так называемых «безрисковых доходов». Хотя за этим могут скрываться риски смарт-контрактов или кражи, общая инвестиционная логика и сверхприбыль, которую может получить арбитраж, заставляют меня думать, что это направление имеет барьер и стоит глубокого изучения.
И когда вы общаетесь с людьми вне круга, даже если это фондовые менеджеры или специалисты с традиционным финансовым опытом, они часто не понимают эту область и поэтому имеют предвзятое мнение. Но все также знают, что не все Crypto проекты являются мошенничеством или Rug Pull, такие проекты, как Эфириум, до сих пор остаются очень надежными и могут приносить доход, значительно превышающий доходность традиционных активов, таких как американские государственные облигации.
Поэтому нашей целью тогда было создать «суперприложение» — действительно финансовое приложение. Поскольку большинство проектов DeFi по-прежнему ориентированы на протоколы и предназначены только для пользователей на блокчейне, они достаточно нишевые. Мы хотели предоставить эти возможности получения дохода более широкой аудитории через более гладкий и удобный пользовательский интерфейс.
Вторая причина заключается в том, что мы обнаружили, что, особенно в отношении «Крипто карт», ни мы, ни другие проекты в отрасли на самом деле не справились с этой задачей. Однако мы видим, что пользователи действительно имеют в этом потребность: от первоначальной идеи до бета-тестирования, запуска и до сегодняшнего дня, интерес пользователей остается высоким, и это помогло им решить множество практических проблем. Это также является одной из важных причин, по которой мы решили совместно основать Infini.
Я считаю, что управление финансами и платежи взаимосвязаны, хотя и имеют определенные различия. Разные пользователи используют продукты с разными целями: некоторые могут больше заботиться о финансовом управлении и инвестиционной прибыли, в то время как другим важнее удобство платежей.
С развитием нашего проекта мы действительно наблюдаем, что во многих странах мира финансовая инфраструктура, банковская система или Fintech развиваются очень медленно, у них нет удобных продуктов. А у Crypto есть природное преимущество: оно может быстро расширять глобальный рынок и быстро выявлять, в каких регионах пользователи заинтересованы в продукте. Эта положительная обратная связь также придает нашей команде больше уверенности и мотивации.
На самом деле, я лично завидую тем, кто активно торгует собачьими монетами или очень чувствителен к Alpha и может зарабатывать в несколько раз больше. У них действительно есть свои таланты и сильные стороны.
Но с моей точки зрения, до сих пор мне больше всего помогли два момента. Во-первых, я всегда был заинтересован в новых вещах и готов их исследовать. Даже если вы отличный трейдер криптовалют, или член так называемой «заговорщической группы», которая каждый день выпускает монеты и ведет проекты, по сути, они все освоили набор правил, а затем глубоко изучили эти правила и стали их использовать более мастерски. Например, Джеймс, который сейчас довольно популярен, хотя и молод, но я думаю, что он понимает эту систему и знает, как себя проявить в этой области. Поэтому в различных областях и секторах я тоже довольно быстро нахожу направление и углубляюсь в него.
Второй момент, который я сейчас считаю очень важным, это быть целеустремленным, не беспокоиться и быть готовым долго сосредотачиваться на одном деле. На самом деле это довольно сложно, особенно в торговой среде Crypto. Все стремятся к тому, чтобы получить возможность удвоить свои вложения в краткосрочной перспективе, жаждут заработать 100 раз за два дня. Но на самом деле тех, кто готов долго держать Биткойн и твердо заниматься одним делом, очень мало, особенно среди молодежи они особенно редки.
Конечно, у каждого свои обстоятельства: у кого-то много средств, и он может заниматься долгосрочными инвестициями; у кого-то начальный капитал небольшой, и он надеется поймать проект с тысячекратным ростом, это все можно понять. Но ключевое в том, что вы должны понимать себя, знать, в чем вы сильны, какой стиль инвестирования вам подходит, и придерживаться его.
За последние два года я увидел, как многие люди изначально имели свою логику или направление, но затем из-за изменения отношения или под влиянием окружающих их действия исказились. Я считаю, что независимо от того, занимаетесь ли вы инвестициями или предпринимательством, суть остается одинаковой. Вы должны сохранять спокойствие, четко понимать свой ритм, направление и стиль, и придерживаться своего ритма.
Как определить бычий или медвежий рынок
Кристиан: На самом деле я не очень профессионален в области количественных показателей. Наш фонд действительно использовал много данных для принятия решений ранее, но позже мы поняли, что ни один из этих показателей не может быть универсальным на всех циклах и всегда эффективным.
Поэтому я, в основном, с точки зрения эмоций, делаю выводы, включая то, что до сих пор практически не продавал свои монеты. Я думаю, что основная причина в том, что я чувствую, что этот бычий рынок еще не достиг самого безумного этапа, и по сравнению с раундами 2021 и 2022 годов есть явная разница. Поэтому в данный момент я считаю рынок следующим образом: я готов подождать еще немного.
Конечно, при условии, что моя стоимость открытия позиции на этом этапе была достаточно низкой, поэтому даже если прибыль будет сокращаться, это все еще можно принять. Вот почему я больше склоняюсь к тому, чтобы продолжать держать и надеяться на дальнейшее развитие рыночной ситуации.
Что касается больших различий в восприятии, я думаю, что сейчас многие люди на самом деле испытывают похожие чувства, а именно то, что рынок крупных альткойнов, вероятно, больше не вернется. С одной стороны, ликвидность и логика повествования на фундаментальном уровне уже сильно изменились, люди стали умнее и больше не поддаются скучным и повторяющимся нарративам.
С другой стороны, исходя из текущей стратегии размещения токенов на биржах, можно заметить, что ликвидность на самом деле довольно распределена. Поэтому я больше склонен считать, что если действительно произойдет волна альткойнов, она, вероятно, будет сосредоточена только на нескольких ведущих проектах, которые могут сформировать консенсус в своей нише и имеют поддержку крупных инвесторов и институтов.
Поэтому с моей инвестиционной точки зрения я сейчас буду обращать внимание только на эти две категории объектов.
Если мне позволят сделать безответственный прогноз, я все еще верю в две вещи.
Первая точка заключается в том, что стабильность цены Биткойна во многом обусловлена поддержкой со стороны множества внешних учреждений. Это объективная реальность: даже если старые держатели монет уже распродали свои активы, покупательская способность регулируемых учреждений по-прежнему очень велика. Сейчас некоторые люди начинают упоминать, что эти учреждения могут постепенно выбирать некоторые проекты, соответствующие их «эстетике», в качестве новых инвестиционных объектов, такие как старое поколение DeFi проектов или некоторые новые проекты, такие как PENDLE, Ether.fi, появившиеся в этом цикле.
Я думаю, что эти проекты имеют смысл в логике институциональных инвестиций. Суть в том, что если в будущем эти институциональные инвесторы на вторичном рынке действительно захотят искать активы вне биткойна, то какие проекты могут заставить их войти на рынок? Это, безусловно, не Memecoin, с точки зрения нарратива это именно так.
Вторая вещь, которую я считаю важной, это то, что при выборе проекта обязательно нужно искать монеты, за которыми стоит четкий лидер. Лидером маленького проекта может быть какой-то человек, какое-то учреждение или группа инвесторов, достигнувших консенсуса. Если смотреть в более широком плане, например, на некоторые особенно популярные Memecoin, их «лидером» может быть мощный консенсус, сформированный сообществом мелких инвесторов. Но независимо от уровня, суть в том, готов ли этот лидер продолжать поддерживать и продвигать курс этой монеты.
Сейчас на рынке существует интересная порочная цепь. Многие проекты или так называемые спекулянты, из-за плохой рыночной ситуации, даже попав на ведущие биржи, очень трудно могут осуществить вывод средств. Не говоря уже о том, что необходимо поддерживать цену монеты и продолжать развитие проекта, затраты и вызовы на этом этапе на самом деле очень велики. Поэтому многие проекты превращаются в конвейерные фабрики, которые производят без какой-либо искренности или долгосрочного планирования.
Поэтому с моей точки зрения, я сейчас постараюсь избегать тех проектов, которые уже были выброшены крупными игроками. Я больше склонен искать те монеты, где еще есть крупные игроки и где есть движущая сила. Это моя текущая инвестиционная психология.
Новые нарративные возможности: ончейн американские акции и производные инструменты
Кристиан: В последнее время я размышлял о том, что такие направления, как Hyperliquid, могут быть скопированы. Идея Hyperliquid на самом деле довольно традиционная, но благодаря очень сильному продуктового опыту и высокому контролю она успешно воспроизвела возможность. Мне кажется, что такая модель очень интересна. Честно говоря, с точки зрения текущих продуктовых направлений и фундаментальных факторов, здесь нет ничего особенно впечатляющего, поэтому я, наоборот, предпочитаю тратить время на изучение проектов в области производных инструментов.
Другой вопрос, который широко обсуждается, это «онлайн-американские акции». Я считаю, что его ключевой момент заключается в том, что после смены власти в правительстве США, карательные меры SEC немного ослабли, что на самом деле способствовало развитию таких проектов, как RWA, синтетические активы американских акций, производные инструменты — чем меньше регулирования, тем больше возможностей.
На данный момент я вижу на рынке два основных пути реализации. Один из них заключается в использовании L2 (Layer 2), чтобы сопоставить синтетические активы американских акций с блокчейном, позволяя пользователям напрямую торговать этими активами; другой путь - это Perpetual DEX (децентрализованная биржа вечных контрактов). На самом деле, оба этих пути были уже реализованы в предыдущем цикле с помощью SNX (Synthetix).
На этот раз я считаю, что на фоне более мягкого регулирования некоторые проекты могут быть более смелыми и креативными, пытаясь реализовать некоторые очень «экстравагантные» или даже «провокационные» дизайны, или вводя новые механизмы ликвидности для спекуляции на этих концепциях. Я думаю, что это направление в настоящее время является тем, что я наблюдаю, что многие пытаются сделать.
Другие аспекты, такие как DeFi-платежи, например, Infini, на самом деле больше связаны с реальным внедрением продуктов и практическим решением проблем пользователей. Это не основано на экономической модели токенов для спекуляции, и не зависит от нарратива для стимулирования покупок. Вы также можете заметить, что сейчас, даже если некоторые проекты выходят с новой историей, это не может действительно заставить людей платить. Люди больше ценят, действительно ли это можно использовать.
Поэтому я думаю, что тренд этого бычьего рынка может быть несколько иным. Новые нарративы в большей степени будут определяться командами, которые действительно занимаются продуктами, инфраструктурой и решением реальных потребностей. А накопленный этими проектами информационный поток может принести более устойчивые возможности. Именно поэтому мы выбираем продолжать делать такие вещи.
Если вы создаете обычный продукт, мне трудно представить, почему новый крипто-проект сможет конкурировать с этими традиционными платформами в этой нише. Их продукты, услуги и процессы уже очень зрелые.
Поэтому для крипто-стартапов единственный выход - делать то, чего не осмеливаются делать традиционные платформы, например, некоторые более сложные дизайны производных инструментов и структурные инновации, такие как сложная структура «три уровня». В конечном счёте, всем нужны две вещи: во-первых, достаточно ли свежи сами активы, а на данный момент на рынке действительно не так много новых монет; во-вторых, может ли эта инновация разжечь торговый энтузиазм на глобальном уровне.
Например, объекты на рынке американских акций на блокчейне сейчас относительно новы для пользователей Crypto. Если дополнительно учесть сложный, но привлекательный дизайн структуры, я считаю, что это может быть единственным по-прежнему практичным путем. Если просто создать обычный торговый рынок, позволяющий людям покупать американские акции на блокчейне, то такой проект, на мой взгляд, не имеет смысла.
Эволюция инвестиционных стратегий и оценка входа и выхода
Кристиан: На самом деле, я сейчас более свободен. В начале, примерно два года назад, я действительно следовал более стандартному подходу к инвестициям, например, делил средства на несколько частей: 10% в одну область, 20% в другую и так далее. Я помню, когда я только начинал, будучи очень «наивным», на меня сильно повлияли учитель Су Чжу и другие KOL. Этот цикл совпал с взрывом различных «убийц Эфира», таких как NEAR, Cosmos, Harmony и подобные.
Поэтому в то время я действительно очень серьезно распределял средства по пропорциям, основываясь на разных направлениях, на лидерах и не-лидерах в одном направлении, а также на соотношении их ценности. Но позже я понял, что этот подход, честно говоря, довольно «луковичный», слишком механический.
Сейчас у меня осталось мало инвестиционных объектов на вторичном рынке, по сути, я просто стабильно держу несколько основных монет, таких как Биткойн, Эфириум и Solana. Иногда я распределяю некоторые другие позиции, например, Curve. Я никогда не продавал Curve, на самом деле, это произошло благодаря стечению обстоятельств: в тот момент с Curve произошли некоторые события, и как раз друг познакомил меня с Майклом, так что я в итоге купил немного и держу до сих пор.
Если бы мне пришлось снова выбирать проект, я бы склонялся к такой логике — например, если я обнаружу, что какой-то проект из-за события стал особенно дешевым, близким к его историческому минимуму, то я, возможно, вернусь к тем DeFi проектам или некоторым Memecoin.
Я думаю, что такие проекты, как Memecoin, обладающие сильным консенсусом, особенно легко отскакивают, когда рыночные настроения улучшаются. Все видели, что в последние несколько месяцев эти монеты показывали плохие результаты, но с прошлого месяца, когда рынок немного оживился, именно эти проекты, которые больше всего упали, показали наибольший рост. Поэтому моя текущая стратегия такова: основная часть средств вложена в крупные проекты, а небольшие суммы распределены на Memecoin или альткойны, чтобы наблюдать за рыночной ситуацией.
Для меня, прежде всего, когда я покупаю, я, как правило, не делаю это для краткосрочной торговли. Я не очень хорошо разбираюсь в том, чтобы принимать решения на основе слухов или сплетен, хотя иногда я и слушаю, что говорят друзья, и иногда тоже покупаю, но такие ситуации, когда я покупаю и оказываюсь в убытке, а потом мне нужно продавать с потерями, тоже случаются. Поэтому мой общий стиль заключается в том, что, если цена достигает установленного мною уровня или проходит определённый период времени, я предпочитаю разом распродать все, а не делать частичные продажи слишком часто.
Конкретно, например, я установлю для себя приблизительный ценовой диапазон, начиная с 120000 долларов за биткойн, и постепенно буду продавать по частям. Эфир сейчас стоит около 2600 долларов, если он поднимется до 4800 или даже преодолеет 5000 и установит новый рекорд, для меня это уже будет очень высокая цена, и в то время я, возможно, продам почти все свои позиции.
У меня действительно нет особых способностей к определению вершин, и я не очень умею делать спекулятивные операции. Основным критерием служат ликвидность рынка и общая эмоциональная атмосфера. Если в тот момент рынок особенно горячий и ликвидность очень высокая, для меня это сигнал к выходу. Хотя это звучит просто, на практике фактические операции не зависят от технических индикаторов, скорее, это больше ощущение.
Действительно, очень сложно точно продать на пике. Например, я раньше много покупал на Coinbase, и в этот раз после прихода Трампа к власти цена на Coinbase выросла до трехсот с лишним долларов, тогда я продал примерно треть своей позиции, можно сказать, что продал на относительном максимуме, а потом она снова упала наполовину.
Тогда ощущение было таким, что основной рост действительно слишком очевиден, поэтому я решительно продал. А вот с Эфириумом в этот раз я не продавал, к счастью, рынок в последнее время также считается стабильным. Кроме того, поскольку я сейчас в основном занимаюсь предпринимательством, это позволяет мне больше сосредоточиться на работе и не нужно целый день следить за рынком в поисках точек покупки и продажи.
Cheems инвестиционный обзор: от случайных удач к долгосрочным связям
Кристиан: На самом деле, ситуация с Cheems всегда была для меня особенным «стечением обстоятельств». В то время я совершенно не понимал Memecoin и не осознавал, что могу оказать некоторое влияние. Честно говоря, тогда у нас у всех не было четкого понимания концепции «ликвидности», я тоже был новичком, и многие вначале смотрели на проекты только с точки зрения рыночной капитализации, игнорируя ликвидность, что на самом деле является очень типичной логикой новичка.
Cheems является показательным примером. В то время на рынке был медвежий рынок, и они прислали письмо ZK, а потом друг порекомендовал мне поучаствовать, поэтому я его купил. В итоге я купил довольно много, а потом оказался в ловушке. Поскольку он был закрыт, я мог только продолжать строить этот проект, и я покупал его много одного за другим, и в конце концов он стал долгосрочным обязательством.
В то время почти не было ликвидности, и такой результат заключался в том, что вам приходилось связываться с проектом. Если не продвигать его самостоятельно, ему также будет трудно подняться. До прошлого года, когда Cheems перезапустился на BNB Chain, я все еще очень усердно участвовал в продвижении, привлекая людей, занимаясь распространением и строя сообщество. Я наблюдал, как он прошел путь от запуска и блокировки до реальной интеграции в экосистему BNB, процесс действительно был очень трудным.
Конечно, сейчас я все еще не вышел из ситуации, и я тоже не буду продавать. Поэтому для меня это не просто инвестиция, а участие в процессе. Я утешаю себя тем, что смысл этого дела уже не в заработке, а в опыте участия на протяжении всего этого времени.
Если вы просто покупаете на низком уровне, сами кричите о сделках, а затем поднимаете цену для продажи, этот процесс на самом деле очень пустой. Но я готов попробовать, смогу ли я участвовать в этом проекте через долгосрочные инвестиции в разные циклы, чтобы он развивался дальше.
Я все еще верю в эту логику. Особенно недавно многие люди осознали, что экосистема BNB на самом деле является одной из самых доминирующих в всей отрасли. Например, недавно запустился Binance Alpha, Cheems стал первым запущенным активом, изначально его сильно критиковали, и я тогда не думал, что он станет какой-то «великой инновацией». Но теперь посмотрите, зарабатывание и накапливание баллов стало мейнстримом.
Это означает, что если Binance действительно хочет продвигать что-то, у них есть возможность это сделать. Успех BNB Chain - это лишь вопрос времени, их стратегическое направление четко определено.
Поэтому с этой точки зрения Cheems может занять ключевую позицию на BNB Chain, обладая определенной исторической накапливанием и стабильным K-линией, что на самом деле закладывает основу для его всплеска в бычьем рынке.
Конечно, это немного отличается от краткосрочного всплеска некоторых мемкойнов на Solana. Мой стиль также не очень подходит для такого краткосрочного, высокой волатильности и активного трейдинга. Я больше привык к привязке долгосрочной логики и медленному развитию. Так что вот в чем заключается моя связь с Cheems.
Эмоциональный цикл принятия решений Coinbase и GBTC
Кристиан: Если говорить о крупных инвестициях, то это, безусловно, два актива, о которых многие знают: один из них - GBTC, другой - Coinbase. В то время как наш фонд, так и я лично, мы вложили много средств в эти два актива. Этот период как раз совпал с крахом FTX, когда настроение на рынке было крайне подавленным, и это также был этап, когда я вложил больше всего времени в инвестиции и торговлю за последние несколько лет.
Позже я понял одну核心 логику: нужно стараться выбирать большие активы. В то время я практически не касался альткойнов, и сейчас, оглядываясь назад, это кажется довольно мудрым решением. Потому что я считаю, что ликвидность на американском фондовом рынке лучше, а также на эти два актива наблюдалось явное сильное падение.
Например, Coinbase тогда упал на 90%, а GBTC также показал огромный отрицательный премиум. Мы считаем, что это на самом деле было иррациональное падение, вызванное эмоциями, а не проблемами с фундаментальными показателями. Поэтому мы сделали ставку на то, что эти два актива смогут обогнать Биткойн. Теперь, оглядываясь назад, это одно из немногих правильных решений.
Затем есть несколько более典典型ных例例. Один из них — Curve, о котором я только что упомянул. Это произошло потому, что в то время падение Curve было очень резким, но мы считали, что это связано с ликвидностью и краткосрочными шоками, а не с проблемами с фундаментальными показателями. Как GBTC, в то время его базовый актив — Биткойн — все еще был на месте и не изменился.
Соотношение цены к балансовой стоимости Coinbase в то время было очень низким, и хотя в то время компания была в убыточном состоянии, не было возможности посмотреть на PE, но на ее балансе было более 5 миллиардов долларов наличными, и она инвестировала во многие проекты, и оценка этих целей также отражалась в цифрах. Рыночная капитализация компании в то время упала ниже 7 миллиардов долларов, что явно является примером того, как ее ошибочно убили рыночные настроения.
Логика Curve также похожа, его статус, применение и состояние сообщества holder в то время были довольно стабильными. Мы считаем, что рынок недооценил его ценность.
Конечно, есть и два обратных примера — нативная монета Arbitrum и GMX. Эти два проекта являются теми, в которые я инвестировал и понес значительные убытки, можно сказать, что это одни из немногих вторичных активов, которые на данный момент принесли мне реальные убытки и довольно значительные.
Оглядываясь назад, я думаю, что ошибка инвестиционной логики ARB очень очевидна. На тот момент я сам был FOMO, потому что оценка многих публичных сетей на тот момент была высокой, я чувствовал, что Arbitrum, как основной проект в Layer 2, должен еще иметь много возможностей для роста, а Solana в то время тоже была раскручена, поэтому я ошибочно думал, что Layer 2 будет следующей горячей точкой. Но оказалось, что это суждение, основанное на поверхностном консенсусе и рыночных настроениях, на самом деле очень ненадежно. То, что действительно определяет долгосрочный тренд проекта, — это его фактическая работа с точки зрения организации ликвидности, а не то, как ее воспринимают люди.
GMX также является крайним примером. Я тогда думал, что GMX как с точки зрения продуктовых инноваций, так и с точки зрения оценочной модели очень привлекателен. Особенно в условиях медвежьего рынка, его денежный поток можно считать дефицитом на всем рынке. В то время я действительно чувствовал, что нашел так называемую зону ценовой выгоды. Но последующий результат оказался крайне тяжелым. Хороший продукт не означает, что он обязательно сможет расти в долгосрочной перспективе. Долгосрочный рост требует мощной способности выхода на рынок, а также постоянной эксплуатации и итерации.
Хотя количество пользователей и объемы торгов GMX сейчас даже выше, чем когда-либо, цена токена продолжает падать. Позже я понял, что с базовыми показателями продукта все в порядке, но причины плохого рыночного поведения могут быть две: первая - это то, что его бизнес-модель не может постоянно расширяться, например, структура сборов за средства для трейдеров кажется дороже, чем у Hyperliquid; вторая - это проблемы внутри команды.
Теперь, оглядываясь назад, я понимаю, что успех проекта зависит от настроя команды и основателей. Команда основателей GMX явно не собиралась делать долгосрочный проект, их скорость итераций и операционные способности практически остановились. Они скорее делали одноразовый продукт, не стремясь продвигать проект к более высоким целям. Хотя я еще не продал GMX, я ясно вижу, что это典型ный случай, когда недостаточная субъективная активность команды приводит к остановке проекта.
Поэтому этот опыт заставляет меня сейчас больше склоняться к ставкам на действительно выдающихся, амбициозных основателей и команды. Основные показатели самого проекта, безусловно, важны, но человеческий фактор может быть более решающим.
Сводка инвестиционной логики
Кристиан: Я думаю, если обобщить логику выбора проекта, которую я сейчас использую, то её можно свести к трем пунктам.
Первый пункт — это масштаб команды. Насколько проект сможет вырасти, в значительной степени зависит от того, есть ли у команды видение и способности его развивать. Если основная команда думает только о том, как быстрее реализовать свою прибыль, то этот проект, безусловно, не зайдет далеко. Команды с большим масштабом, как правило, могут более долго и усердно инвестировать, чтобы развить проект и сделать его сильнее. Конечно, успех проекта также зависит от отношения команды к токену, осознают ли они, что успех цены токена может в свою очередь способствовать росту пользователей продукта и расширению рынка.
Джефф из Hyperliquid является典型ным例зом. Он не тот основатель, который мыслит краткосрочно, а очень умно использует токены для привлечения внимания, воспринимая цену токена как инструмент роста пользователей. После их выпуска токенов, фундамент проекта претерпел качественный скачок, что является очень редким явлением; обычно сначала появляется продукт, а затем токен, а они используют токен для создания интереса к продукту, что похоже на логику некоторых платформ токенов обмена в прошлом.
Второй момент — это непрерывная итерация и рыночная стратегия. Если команда просто хочет выпустить монеты и остановиться, то проект в основном обречен на провал. Необходимо постоянно улучшать продукт, продолжать инвестировать в рыночные операции и маркетинг, чтобы проект сохранял актуальность и конкурентоспособность.
Третий пункт — это концентрация структуры токенов. В текущей рыночной среде децентрализованная структура токенов больше не работает. Раньше все могли полагаться на рыночные эмоции для естественного формирования консенсуса, теперь же на рынке необходимо искусственно создавать консенсус. Например, GMX, его структура токенов слишком децентрализована, сообществу трудно объединиться. В то время как Hyperliquid явно отличается, он достиг высокой степени концентрации в структуре владения токенами, крупные игроки, мелкие инвесторы и институциональные участники могут объединить усилия, такая структура имеет больше шансов на взрыв роста капитализации.
Таким образом, подводя итог, если в будущем я снова серьезно вложу время в изучение и инвестиции в новые проекты, то эти три фактора — команда, контроль структуры токенов и построение консенсуса по концентрации — будут моей основной оценочной рамкой.
Советы по инвестиционному мышлению: контроль позиций и логическая вера важнее эмоциональной тревоги
Кристиан: Что касается инвестиционного мышления, я могу подвести итог в двух словах.
Первое предложение: Никогда не позволяйте своей позиции превышать пределы, которые вы можете вынести. Этот предел касается не только кредитного плеча, но и доли ваших инвестиций в отношении к вашему личному капиталу. Исходя из моего опыта, контролировать инвестиционную позицию в пределах 30% до 50% от общего капитала является относительно комфортным состоянием. Пока позиция не слишком велика, даже если цена монеты колеблется резко, это не окажет значительного влияния на мою жизнь. Разрушение психики часто происходит не из-за колебаний рынка, а потому что вы поставили слишком много ставок, и поэтому испытываете невыносимое давление.
Второе предложение: верьте в логику, а не в эмоции или веру. Даже если позиция не велика, в случае значительных убытков трудно не сомневаться в себе и в рынке. Но в этот момент самое важное — это неоднократно пересматривать логику, на основе которой было принято инвестиционное решение. Если вы обнаружите, что сама логика ошибочна, то следует своевременно ограничить убытки; но если логика все еще актуальна, то нужно продолжать, не поддаваясь краткосрочным колебаниям рынка. Как я тогда инвестировал в Coinbase: даже если убытки серьезные, я верю, что основная логика не изменилась, поэтому, чем больше падение, тем больше я хочу увеличить позицию.
Простыми словами, контроль позиции является проявлением самодисциплины, а соблюдение логики — основой стабильного психоэмоционального состояния. Инвестирование не требует слепой веры, а скорее требует рационального суждения.