Восхождение Hyperliquid является результатом множества факторов, таких как технологии, продукты, маркетинг, экономические модели и т.д.
Автор: Мэгги @Foresight Ventures
В 2024–2025 годах Hyperliquid стремительно набирает популярность, становясь крупным центром ликвидности на блокчейне. Общее количество незакрытых контрактов превышает 10,1 миллиарда долларов, а объем заблокированного USDC составляет более 3,5 миллиарда долларов. Крупные игроки, такие как Джеймс Уинн, демонстрируют свои навыки, используя 40-кратное плечо для открытия позиций на сотни миллионов долларов, что поднимает рыночное настроение и собирает ликвидность. В то же время запуск HyperEVM еще больше расширяет экосистему, привлекая множество инновационных проектов.
Сегодня мы подробно рассмотрим два ключевых вопроса:
Как возник Hyperliquid?
Какие экосистемные проекты на HyperEVM заслуживают внимания?
Как возник Hyperliquid?
Hyperliquid — это высокопроизводительная децентрализованная биржа (DEX), сосредоточенная на спотовой и бессрочной торговле, и запустила HyperEVM, уровень EVM на Hyperliquid. Большинство людей узнали о Hyperliquid с огромного аирдропа в ноябре 2024 года, до этого многие считали его обычной perp dex. Позже все постепенно начали осознавать уникальность Hyperliquid.
Технология:
Децентрализованная торговая платформа без необходимости KYC, но с опытом CEX: Hyperliquid не требует от пользователей прохождения KYC-проверки, позволяя анонимную торговлю, что привлекает трейдеров, ценящих конфиденциальность, и учреждения, чувствительные к регулированию. Hyperliquid предлагает пользовательский опыт, аналогичный CEX (скорость, UI/UX), но без необходимости верификации личности, что снижает барьер для входа.
Продукт:
Низкие комиссии, высокий кредитное плечо: комиссия за маркетмейкер 0,01%, комиссия за исполнение 0,035% (для крупных клиентов может быть снижена до 0,019%). Поддержка кредитного плеча до 50 раз, что значительно выше, чем у большинства DEX (например, у dYdX – 20 раз).
Высокодоходный HLP кошелек: HLP предлагает годовую доходность 14%-24%, позволяя участвовать в доходах от маркетмейкинга и ликвидации путем внесения USDC, что привлекает DeFi пользователей, стремящихся к стабильному доходу. Сообщество-ориентированный дизайн HLP (без командных отчислений) дополнительно усиливает доверие пользователей.
Сообщество ориентировано на и дефляционные механизмы: все комиссии распределяются среди сообщества (HLP и Фонд помощи), а не команды или внутренних лиц, что усиливает децентрализованные характеристики. Выкуп и сжигание эффективно уменьшают обращающуюся эмиссию, поддерживая долгосрочный рост ценности.
Маркетинг:
Высокий процент airdrop и эффект богатства: airdrop HYPE в 31% в ноябре 2024 года (310 миллионов монет, стоимость 1,2 миллиарда долларов) является одним из крупнейших airdrop в истории криптовалют. Airdrop основан на объеме торгов пользователей и баллах за рекомендации, что стимулировало участие ранних пользователей и увеличило лояльность. Цена HYPE взлетела с 3,9 долларов до 27 долларов (максимум 34,96 долларов), создав значительный эффект богатства и привлекая больше пользователей.
Эффект гигантского кита, экономика внимания: информация о позициях Hyperliquid прозрачна, однако эта прозрачность сосуществует с манипуляциями. С одной стороны, открытость данных на блокчейне делает позиции гигантских китов очевидными, что позволяет розничным инвесторам отслеживать движения «умных денег»; с другой стороны, гиганты используют эту прозрачность для обратной манипуляции рынком. Например, трейдеры, такие как Джеймс Уинн, используют высокий левередж Hyperliquid (40-50 раз) и прозрачность, чтобы публично демонстрировать крупные позиции (такие как длинная позиция на BTC на сумму 568 миллионов долларов), привлекая следящих за ними инвесторов и формируя положительную обратную связь «позиция — эмоция — цена».
Экономическая модель:
Закрытый цикл доходов и дефляционная механика: доходы платформы возвращаются держателям токенов или участникам экосистемы через выкуп, сжигание, дивиденды и другие методы. Формируется положительный цикл «рост использования → рост доходов → повышение стоимости токена».
Основные источники дохода Hyperliquid поступают от сборов платформы и сборов за аукционы HIP.
Комиссия платформы: включает в себя комиссии за спот и бессрочные контракты (комиссия за создание рынка 0.01%, комиссия за исполнение 0.035%, пользователи с высоким объемом торговли могут получить ставку до 0.019%), процентная ставка по средствам и комиссия за ликвидацию.
HIP-1 аукционные сборы: новые токены, выставленные на продажу по стандарту HIP-1, обязаны уплатить аукционные сборы, которые полностью поступают в Фонд помощи.
Комиссии распределяются между HLP и Фондом помощи.
46% выделяется для HLP вкладчиков в качестве дохода от маркетмейкинга и клиринга.
54% идет в Фонд помощи, используемый для выкупа и уничтожения HYPE.
Двойной механизм дефляции (выкуп + уничтожение) усиливает стабильность стоимости HYPE.
Фонд помощи периодически использует накопленные USDC для выкупа HYPE на вторичном рынке, создавая устойчивое покупательское давление.
В паре HYPE-USDC на спотовой бирже часть HYPE будет непосредственно уничтожена, что уменьшит обращаемое предложение.
Многие проекты хотят следовать этой модели, но на самом деле она не подходит для большинства проектов, поскольку у них нет необходимых условий для этой модели. 1. Недостаточный доход. У большинства проектов годовой доход ниже 1 миллиона долларов, и даже если процент возврата составляет 100%, это имеет ограниченное влияние на цену токена. 2. У большинства проектов токены не имеют поддержки в виде использования. 3. Отсутствие структурного преимущества по затратам. HyperLiquid, как платформа производных финансовых инструментов, имеет предельные затраты ниже, чем у проектов DeFi, которые требуют значительных субсидий на ликвидность.
Экосистема:
HyperEVM как EVM-совместимый L2 Hyperliquid привлекает DeFi проекты к миграции, создавая многообразную экосистему производных + кредитования + мемов.
В целом, рост Hyperliquid является результатом множества факторов: технологии (без KYC, опыт торговли, близкий к CEX) + продукта (низкие сборы, высокий леверидж, высокодоходный HLP-казначейство) + маркетинга (большие аирдропы, эффект крупных китов) + экономической модели (замкнутый цикл доходов, выкуп и дефляция) + экосистемы (HyperEVM). Особенно стоит обратить внимание на их маркетинговую стратегию и дизайн экономической модели. Однако необходимо быть осторожным с двумя основными рисками: 1. Регуляторное давление: в условиях все более жесткой нормативной среды модель без KYC может столкнуться с серьезными проблемами. 2. Испытание циклом: структура доходов чувствительна к активности рынка, и устойчивость бизнес-модели в условиях медвежьего рынка все еще нуждается в проверке.
Какие экосистемные проекты стоит обратить внимание на HyperEVM?
По состоянию на 31 мая 2025 года данные на DefiLIama показывают, что TVL экосистемы HyperEVM достиг 1,8 миллиарда долларов, охватывающего такие направления, как кредитование, DEX, Meme и другие.
!
*（данные из DefiLIama:
1. Гиперленд
!
HyperLend — это проект кредитования на HyperEVM, его TVL достиг 370 миллионов долларов США, он является одним из ведущих проектов на HyperLiquid и одним из трех китов DeFi. Веб-сайт:
!
В настоящее время значительное количество wstHYPE и WHYPE заложено в HyperLend для получения процентов. Однако из-за того, что экосистема HyperEVM все еще находится на ранней стадии, общий спрос на займы довольно низок, что приводит к временно низкому APR по займам. С увеличением числа приложений, расширением пользовательской базы и ростом спроса на кредитное плечо, ожидается повышение спроса на займы, что, в свою очередь, приведет к увеличению APR по займам.
Кредитная структура HyperLend имеет трехуровневую архитектуру займа, которая гибка и акцентирует внимание на изоляции рисков. Поддерживает как модель «точка к пулу», так и модель «точка к точке». Дележ:
Основной пул: совместная ликвидность для нескольких активов, подходит для обычных заемных сценариев;
Независимый пул: содержит только два актива, обеспечивает изоляцию рисков и предотвращает распространение рисков между активами;
P2P пул: стороны займа напрямую сопоставляются, можно настраивать процентные ставки и условия, процентные ставки обычно выше.
И поддержка Flash-кредитов: без залога, погашение в одном блоке, поддержка высокочастотного арбитража и ликвидации
После того, как пользователи внесут активы, они получат токены дохода (hTokens), которые представляют собой основной депозит плюс накопленные проценты. Учетные позиции отслеживаются с помощью токенов долгов (DebtTokens), которые со временем накапливают проценты, обеспечивая прозрачность и возможность отслеживания процесса.
Кроме того, HyperLend работает в сотрудничестве с HyperLiquid, позволяя пользователям использовать hHLP в качестве залога для заимствования дополнительных активов и заработка процентов, что повышает эффективность использования средств HLP и приносит пользователям дополнительный доход.
HyperLend установил партнерские отношения с несколькими проектами DeFi, включая RedStone, Pyth Network, ThunderHead, StarGate и Theo Network, что усилило его взаимосвязь и влияние в экосистеме Hyperliquid.
HyperLend запустила программу вознаграждений, пользователи получают баллы за использование протокола, в будущем они могут получить аирдроп токенов.
2. Хайпурр Фан
Hypurr Fun является платформой запуска мемов на HyperEVM, которая предоставляет Telegram-бота и веб-интерфейс, позволяя пользователям быстро совершать сделки, что делает её одним из основных входов трафика на HyperEVM в настоящее время. Веб-сайт:
!
Основные характеристики заключаются в:
Один клик для выпуска и торговли: пользователи могут легко выпускать новые токены и участвовать в торговле с помощью робота.
Расширенные торговые инструменты: поддержка TWAP (взвешенная по времени средняя цена), автоматический снайпинг и управление портфелем.
Механизм обратного выкупа: все торговые комиссии будут использоваться для выкупа токенов $HFUN, что увеличит их рыночную стоимость.
Взаимодействие в сообществе: предоставление социальных функций, таких как Whale Chats, для содействия общению между пользователями.
$HFUN является нативным токеном Hypurr Fun, максимальное предложение составляет 1 миллион.
3. ГиперSwap
HyperSwap — это AMM с низким проскальзыванием на HyperEVM.
!
Основная функция заключается в том, что:
Торговля токенами: поддержка обмена различных токенов, обеспечение быстрого и с низким проскальзыванием торгового опыта.
Предоставление ликвидности: пользователи могут создавать и управлять ликвидными пулами, зарабатывая торговые комиссии и вознаграждения платформы.
Эмиссия токенов: позволяет пользователям выпускать собственные токены в среде без разрешений.
HyperSwap использует модель двойного токена, в которую входят $xSWAP (токен ликвидной добычи) и $SWAP (токен управления и распределения доходов). Пользователи получают $xSWAP, предоставляя ликвидность, и могут преобразовать его в $SWAP, чтобы участвовать в управлении платформой и распределении доходов.
Кроме того, HyperSwap запустил программу начисления баллов, где пользователи зарабатывают баллы через торговлю, предоставление ликвидности и выпуск токенов.
Итоги
Восхождение Hyperliquid является результатом множества факторов, таких как технологии, продукты, маркетинг и экономические модели. Особенно стоит обратить внимание на его маркетинговую стратегию и дизайн экономической модели. Однако необходимо учитывать два риска: регуляторное давление и испытания циклов. Экосистема HyperEVM находится на начальной стадии и быстро развивается.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Foresight Ventures подробно рассказывает об успехе Hyperliquid и о следующей волне ончейн-инфраструктуры
Автор: Мэгги @Foresight Ventures
В 2024–2025 годах Hyperliquid стремительно набирает популярность, становясь крупным центром ликвидности на блокчейне. Общее количество незакрытых контрактов превышает 10,1 миллиарда долларов, а объем заблокированного USDC составляет более 3,5 миллиарда долларов. Крупные игроки, такие как Джеймс Уинн, демонстрируют свои навыки, используя 40-кратное плечо для открытия позиций на сотни миллионов долларов, что поднимает рыночное настроение и собирает ликвидность. В то же время запуск HyperEVM еще больше расширяет экосистему, привлекая множество инновационных проектов.
Сегодня мы подробно рассмотрим два ключевых вопроса:
Как возник Hyperliquid?
Hyperliquid — это высокопроизводительная децентрализованная биржа (DEX), сосредоточенная на спотовой и бессрочной торговле, и запустила HyperEVM, уровень EVM на Hyperliquid. Большинство людей узнали о Hyperliquid с огромного аирдропа в ноябре 2024 года, до этого многие считали его обычной perp dex. Позже все постепенно начали осознавать уникальность Hyperliquid.
Технология:
Продукт:
Маркетинг:
Экономическая модель:
Основные источники дохода Hyperliquid поступают от сборов платформы и сборов за аукционы HIP.
Комиссии распределяются между HLP и Фондом помощи.
Двойной механизм дефляции (выкуп + уничтожение) усиливает стабильность стоимости HYPE.
Многие проекты хотят следовать этой модели, но на самом деле она не подходит для большинства проектов, поскольку у них нет необходимых условий для этой модели. 1. Недостаточный доход. У большинства проектов годовой доход ниже 1 миллиона долларов, и даже если процент возврата составляет 100%, это имеет ограниченное влияние на цену токена. 2. У большинства проектов токены не имеют поддержки в виде использования. 3. Отсутствие структурного преимущества по затратам. HyperLiquid, как платформа производных финансовых инструментов, имеет предельные затраты ниже, чем у проектов DeFi, которые требуют значительных субсидий на ликвидность.
Экосистема:
В целом, рост Hyperliquid является результатом множества факторов: технологии (без KYC, опыт торговли, близкий к CEX) + продукта (низкие сборы, высокий леверидж, высокодоходный HLP-казначейство) + маркетинга (большие аирдропы, эффект крупных китов) + экономической модели (замкнутый цикл доходов, выкуп и дефляция) + экосистемы (HyperEVM). Особенно стоит обратить внимание на их маркетинговую стратегию и дизайн экономической модели. Однако необходимо быть осторожным с двумя основными рисками: 1. Регуляторное давление: в условиях все более жесткой нормативной среды модель без KYC может столкнуться с серьезными проблемами. 2. Испытание циклом: структура доходов чувствительна к активности рынка, и устойчивость бизнес-модели в условиях медвежьего рынка все еще нуждается в проверке.
Какие экосистемные проекты стоит обратить внимание на HyperEVM?
По состоянию на 31 мая 2025 года данные на DefiLIama показывают, что TVL экосистемы HyperEVM достиг 1,8 миллиарда долларов, охватывающего такие направления, как кредитование, DEX, Meme и другие.
!
*（данные из DefiLIama:
1. Гиперленд
!
HyperLend — это проект кредитования на HyperEVM, его TVL достиг 370 миллионов долларов США, он является одним из ведущих проектов на HyperLiquid и одним из трех китов DeFi. Веб-сайт:
!
В настоящее время значительное количество wstHYPE и WHYPE заложено в HyperLend для получения процентов. Однако из-за того, что экосистема HyperEVM все еще находится на ранней стадии, общий спрос на займы довольно низок, что приводит к временно низкому APR по займам. С увеличением числа приложений, расширением пользовательской базы и ростом спроса на кредитное плечо, ожидается повышение спроса на займы, что, в свою очередь, приведет к увеличению APR по займам.
Кредитная структура HyperLend имеет трехуровневую архитектуру займа, которая гибка и акцентирует внимание на изоляции рисков. Поддерживает как модель «точка к пулу», так и модель «точка к точке». Дележ:
После того, как пользователи внесут активы, они получат токены дохода (hTokens), которые представляют собой основной депозит плюс накопленные проценты. Учетные позиции отслеживаются с помощью токенов долгов (DebtTokens), которые со временем накапливают проценты, обеспечивая прозрачность и возможность отслеживания процесса.
Кроме того, HyperLend работает в сотрудничестве с HyperLiquid, позволяя пользователям использовать hHLP в качестве залога для заимствования дополнительных активов и заработка процентов, что повышает эффективность использования средств HLP и приносит пользователям дополнительный доход.
HyperLend установил партнерские отношения с несколькими проектами DeFi, включая RedStone, Pyth Network, ThunderHead, StarGate и Theo Network, что усилило его взаимосвязь и влияние в экосистеме Hyperliquid.
HyperLend запустила программу вознаграждений, пользователи получают баллы за использование протокола, в будущем они могут получить аирдроп токенов.
2. Хайпурр Фан
Hypurr Fun является платформой запуска мемов на HyperEVM, которая предоставляет Telegram-бота и веб-интерфейс, позволяя пользователям быстро совершать сделки, что делает её одним из основных входов трафика на HyperEVM в настоящее время. Веб-сайт:
!
Основные характеристики заключаются в:
$HFUN является нативным токеном Hypurr Fun, максимальное предложение составляет 1 миллион.
3. ГиперSwap
HyperSwap — это AMM с низким проскальзыванием на HyperEVM.
!
Основная функция заключается в том, что:
HyperSwap использует модель двойного токена, в которую входят $xSWAP (токен ликвидной добычи) и $SWAP (токен управления и распределения доходов). Пользователи получают $xSWAP, предоставляя ликвидность, и могут преобразовать его в $SWAP, чтобы участвовать в управлении платформой и распределении доходов.
Кроме того, HyperSwap запустил программу начисления баллов, где пользователи зарабатывают баллы через торговлю, предоставление ликвидности и выпуск токенов.
Итоги
Восхождение Hyperliquid является результатом множества факторов, таких как технологии, продукты, маркетинг и экономические модели. Особенно стоит обратить внимание на его маркетинговую стратегию и дизайн экономической модели. Однако необходимо учитывать два риска: регуляторное давление и испытания циклов. Экосистема HyperEVM находится на начальной стадии и быстро развивается.