С учетом постепенного охлаждения рынка, сегодня Binance объявила о том, что инвестировала в MGX. Учитывая объективные факты о массовой продаже криптоактивов Binance в январе, я проанализирую возможную инвестиционную логику MGX, мотивацию снижения доли Binance и влияние на рынок, надеясь предоставить логическое объяснение ряду событий.
1.** Оценка долевого инвестирования**
Во время работы в иностранном инвестиционном банке я участвовал в сделке по инвестициям в миноритарные акции MinorityStakelnvestmentDeal). В этой сделке покупателем выступила европейская пенсионная инвестиционная компания, продавцом была китайская компания, а наш банк выступал в роли консультанта покупателя (BuysideAdvisory).
В таких инвестиционных сделках покупатель должен определить стоимость целевой компании, поэтому обычно строятся сложные модели оценки.
Мы тогда использовали Excel-модель, содержащую десятки рабочих листов (Tab) для оценки стоимости, чтобы убедиться, что цена сделки разумна.
Поскольку покупатель хочет купить по низкой цене, а продавец хочет продать по высокой цене, обе стороны обычно должны проводить несколько раундов переговоров, чтобы достичь согласованной цены сделки.
С точки зрения инвестиционной логики, процесс инвестирования MGX в долю Binance, скорее всего, будет похожим. В ходе сделки MGX потребуется провести оценочное моделирование Binance и вести переговоры с Binance по оценке и условиям инвестирования.
Цена/оценка торговой пары будет ключевым вопросом всей сделки. Если покупатель сможет снизить цену, он сможет увеличить свою доходность ( IRR/MOIC ); если продавец сможет повысить цену, он увеличит свои доходы, интересы обеих сторон конфликтуют, и именно это я считаю причиной распродажи Binance в январе.
**Два,**Фон MGX и методы инвестирования
MGX — это инвестиционная платформа, созданная совместно суверенным фондом благосостояния Абу-Даби Mubadala (Mubadala) и технологической группой G42 и обладающая атрибутами полусуверенного фонда благосостояния. ** Mubadala известна своей высокой заработной платой, и большинство сотрудников работают в иностранных инвестиционных банках в Европе/Гонконге/Соединенных Штатах, а некоторые перешли из (Mega Fund) прямых инвестиций, поэтому команда отличается высоким профессионализмом.
В соответствии с обычным процессом частных инвестиционных фондов (PE), MGX также проведет детальную оценку перед инвестированием в Binance.
Конечная цена сделки не была раскрыта для общественности, только связанные с交易的投资银行、律师、审计等专业机构才能看到具体数据。Обычно используемые методы расчета могут включать P/E, EV/EBITDA, EV/AUM и т.д. Здесь можно参考, как американские аналитики на стороне продаж оценивают Coinbase, логика довольно схожа.
Три. Структура активов Binance и количество продаж
В традиционной оценке компаний активы в основном представляют собой основные средства и оцениваются профессиональными организациями (, такими как JLL, Cushman&Wakefield ). Как крупнейшая в мире платформа для криптовалютной торговли, активы Binance включают не только основные средства, но и значительное количество криптовалютных позиций.
Согласно публичному доказательству резервов Binance ( Proofof Reserves ), их собственные активы могут быть рассчитаны как "баланс кошелька" минус "чистый баланс клиента". В 2025 году
1 января: Binance владеет примерно 50 000 BTC, 3 миллиарда USDT, 220 000 ETH, 6 миллионов BNB, 450 000 SOL, 70 миллионов FDUSD, 100 миллионов XRP, 700 миллионов USDC и др.
1 февраля: Binance владеет примерно 2700 BTC, 270 миллионов USDT, 150 ETH, 5 миллионов BNB, 4000 SOL, 30 миллионов FDUSD, 90 миллионов XRP, 1.3 миллиарда USDC и т.д.
Судя по данным, Binance значительно сократил свои активы в январе.
50 000 BTC( примерно 5 миллиардов долларов США)
220000 ETH( примерно 700 миллионов долларов)
1 миллион BNB( примерно 600 миллионов долларов США
450000 SOL( около 100 миллионов долларов)
USDT уменьшился на 2,7 миллиарда, USDC увеличился на 1,3 миллиарда, в итоге чистая продажа стейблов составила 1,4 миллиарда долларов США.
Всего продано криптоактивов на сумму около 80 миллиардов долларов.
Бинанс в январе сократил свои криптоактивы на сумму около 8 миллиардов долларов, что составляет большую часть его активов. Я считаю, что основные возможные причины следующие:
1. Удобство подтверждения оценки, снижение влияния колебаний цен
Цены на криптовалюту колеблются, дневные колебания могут достигать 5%-10%, в то же время проблема обесценивания ликвидности очевидна. Очистка криптоактивов перед сделкой помогает снизить неопределенность оценки, что облегчает достижение согласия между сторонами сделки.
2. Соответствие инвестиционным предпочтениям MGX
В качестве полусуверенного фонда инвестиции MGX могут не только стремиться к финансовой прибыли, но и быть связаны с привлечением инвестиций/национальной стратегией правительства Абу-Даби. Таким образом, MGX с большей вероятностью сосредоточится на основном бизнесе торговли Binance, в то время как интерес к приобретению криптоактивов, которые они уже держат, будет невысоким. Binance может заранее избавиться от криптоактивов перед сделкой, чтобы соответствовать инвестиционным предпочтениям MGX.
3. Дивиденды для старых акционеров
Бинанс может уменьшить количество криптоактивов, чтобы использовать часть средств для дивидендов для старых акционеров, что позволит им получить наличные перед торговлей. В то же время MGX сможет инвестировать в основной бизнес Бинанс по более низкой цене, что приведет к взаимовыгодной ситуации.
Пункт 5. Анализ влияния на рынок
Действия по сокращению доли Binance оказали определенное влияние на крипторынок в январе.
BTC: В январе чистый приток ETF составил 5,25 миллиарда долларов, Binance сократила свои активы в BTC на 5 миллиардов долларов, что в основном компенсирует друг друга.
ETH: В январе общий чистый вывод ETF составил 660 миллионов долларов, Binance сократил свою долю на 700 миллионов долларов, что практически равно удвоению объема вывода ETF.
Если бы Binance не проводил этот раунд распродаж, то закрывающие цены BTC и ETH в январе могли бы превысить 102 500 и 3 300 соответственно. Также возможно, что BTC в январе установит новый исторический максимум выше 109 000.
Однако, из-за падения большинства альткойнов в конце декабря, включая ETH(, даже при отсутствии давления на продажу, остается неизвестным, сможет ли рынок в январе в целом достичь новых высот.
Я предполагаю, что если не будет давления со стороны Binance, ETH в январе скорее всего завершит месяц с общим ростом ) выше 3300 (, но цена закрытия может быть ниже цены открытия декабря в 3700. Аналогично, рост может быть незначительным по сравнению с 31 декабря, но все еще ниже максимума 7 декабря.
Снижение в феврале в основном связано с неопределенностью, вызванной тарифами/рецессией при правлении Трампа, что не имеет большого отношения к распродажам на Binance
Шесть. Перспективы будущего
После инвестирования в MGX, я считаю, что в целом ситуация на криптовалютном рынке нейтральная или положительная.
MGX использует стабильные монеты для инвестирования в Binance, что означает, что на стороне активов Binance добавлены стабильные монеты, которые могут быть использованы для создания рынка, кредитования или повторной покупки криптовалют, тем самым увеличивая ликвидность в криптоиндустрии.
Если MGX больше не требует от Binance удержания криптовалюты и функционирует исключительно как чисто биржевой оператор, поскольку в текущих активах практически нет криптовалюты, это больше не окажет негативного влияния на будущий рынок.
Если Binance лишь для удобства оценки и потребностей акционеров произвел распродажу, и в будущем у них все еще есть намерение войти в криптовалюту, с учетом постепенного падения/донашивания рынка в марте, возможно, они снова купят, выступив в качестве потенциальной силы для дна, что создает потенциально позитивные условия для будущего восстановления.
Как частная компания, Anke действительно не обязана заранее сообщать нам о продаже монет в январе. Информационная асимметрия, с которой сталкиваются розничные инвесторы на этом рынке, не ограничивается лишь этим случаем.
Посмотреть Оригинал
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Логический анализ снижения доли Binance и инвестиций в MGX: оценка, мотивация и влияние на рынок
Автор: Biupa-TZC, Twitter丨@biupa
!
С учетом постепенного охлаждения рынка, сегодня Binance объявила о том, что инвестировала в MGX. Учитывая объективные факты о массовой продаже криптоактивов Binance в январе, я проанализирую возможную инвестиционную логику MGX, мотивацию снижения доли Binance и влияние на рынок, надеясь предоставить логическое объяснение ряду событий.
1.** Оценка долевого инвестирования**
Во время работы в иностранном инвестиционном банке я участвовал в сделке по инвестициям в миноритарные акции MinorityStakelnvestmentDeal). В этой сделке покупателем выступила европейская пенсионная инвестиционная компания, продавцом была китайская компания, а наш банк выступал в роли консультанта покупателя (BuysideAdvisory).
В таких инвестиционных сделках покупатель должен определить стоимость целевой компании, поэтому обычно строятся сложные модели оценки.
Мы тогда использовали Excel-модель, содержащую десятки рабочих листов (Tab) для оценки стоимости, чтобы убедиться, что цена сделки разумна.
Поскольку покупатель хочет купить по низкой цене, а продавец хочет продать по высокой цене, обе стороны обычно должны проводить несколько раундов переговоров, чтобы достичь согласованной цены сделки.
С точки зрения инвестиционной логики, процесс инвестирования MGX в долю Binance, скорее всего, будет похожим. В ходе сделки MGX потребуется провести оценочное моделирование Binance и вести переговоры с Binance по оценке и условиям инвестирования.
Цена/оценка торговой пары будет ключевым вопросом всей сделки. Если покупатель сможет снизить цену, он сможет увеличить свою доходность ( IRR/MOIC ); если продавец сможет повысить цену, он увеличит свои доходы, интересы обеих сторон конфликтуют, и именно это я считаю причиной распродажи Binance в январе.
**Два,**Фон MGX и методы инвестирования
MGX — это инвестиционная платформа, созданная совместно суверенным фондом благосостояния Абу-Даби Mubadala (Mubadala) и технологической группой G42 и обладающая атрибутами полусуверенного фонда благосостояния. ** Mubadala известна своей высокой заработной платой, и большинство сотрудников работают в иностранных инвестиционных банках в Европе/Гонконге/Соединенных Штатах, а некоторые перешли из (Mega Fund) прямых инвестиций, поэтому команда отличается высоким профессионализмом.
В соответствии с обычным процессом частных инвестиционных фондов (PE), MGX также проведет детальную оценку перед инвестированием в Binance.
Конечная цена сделки не была раскрыта для общественности, только связанные с交易的投资银行、律师、审计等专业机构才能看到具体数据。Обычно используемые методы расчета могут включать P/E, EV/EBITDA, EV/AUM и т.д. Здесь можно参考, как американские аналитики на стороне продаж оценивают Coinbase, логика довольно схожа.
Три. Структура активов Binance и количество продаж
В традиционной оценке компаний активы в основном представляют собой основные средства и оцениваются профессиональными организациями (, такими как JLL, Cushman&Wakefield ). Как крупнейшая в мире платформа для криптовалютной торговли, активы Binance включают не только основные средства, но и значительное количество криптовалютных позиций.
Согласно публичному доказательству резервов Binance ( Proofof Reserves ), их собственные активы могут быть рассчитаны как "баланс кошелька" минус "чистый баланс клиента". В 2025 году
Судя по данным, Binance значительно сократил свои активы в январе.
Всего продано криптоактивов на сумму около 80 миллиардов долларов.
Четыре. Возможные причины массового сокращения активов Binance
Бинанс в январе сократил свои криптоактивы на сумму около 8 миллиардов долларов, что составляет большую часть его активов. Я считаю, что основные возможные причины следующие:
1. Удобство подтверждения оценки, снижение влияния колебаний цен
Цены на криптовалюту колеблются, дневные колебания могут достигать 5%-10%, в то же время проблема обесценивания ликвидности очевидна. Очистка криптоактивов перед сделкой помогает снизить неопределенность оценки, что облегчает достижение согласия между сторонами сделки.
2. Соответствие инвестиционным предпочтениям MGX
В качестве полусуверенного фонда инвестиции MGX могут не только стремиться к финансовой прибыли, но и быть связаны с привлечением инвестиций/национальной стратегией правительства Абу-Даби. Таким образом, MGX с большей вероятностью сосредоточится на основном бизнесе торговли Binance, в то время как интерес к приобретению криптоактивов, которые они уже держат, будет невысоким. Binance может заранее избавиться от криптоактивов перед сделкой, чтобы соответствовать инвестиционным предпочтениям MGX.
3. Дивиденды для старых акционеров
Бинанс может уменьшить количество криптоактивов, чтобы использовать часть средств для дивидендов для старых акционеров, что позволит им получить наличные перед торговлей. В то же время MGX сможет инвестировать в основной бизнес Бинанс по более низкой цене, что приведет к взаимовыгодной ситуации.
Пункт 5. Анализ влияния на рынок
Действия по сокращению доли Binance оказали определенное влияние на крипторынок в январе.
Если бы Binance не проводил этот раунд распродаж, то закрывающие цены BTC и ETH в январе могли бы превысить 102 500 и 3 300 соответственно. Также возможно, что BTC в январе установит новый исторический максимум выше 109 000.
Однако, из-за падения большинства альткойнов в конце декабря, включая ETH(, даже при отсутствии давления на продажу, остается неизвестным, сможет ли рынок в январе в целом достичь новых высот.
Я предполагаю, что если не будет давления со стороны Binance, ETH в январе скорее всего завершит месяц с общим ростом ) выше 3300 (, но цена закрытия может быть ниже цены открытия декабря в 3700. Аналогично, рост может быть незначительным по сравнению с 31 декабря, но все еще ниже максимума 7 декабря.
Снижение в феврале в основном связано с неопределенностью, вызванной тарифами/рецессией при правлении Трампа, что не имеет большого отношения к распродажам на Binance
Шесть. Перспективы будущего
После инвестирования в MGX, я считаю, что в целом ситуация на криптовалютном рынке нейтральная или положительная.
Как частная компания, Anke действительно не обязана заранее сообщать нам о продаже монет в январе. Информационная асимметрия, с которой сталкиваются розничные инвесторы на этом рынке, не ограничивается лишь этим случаем.