В, казалось бы, спокойный день мировые финансовые рынки забили тревогу без предупреждения. В отсутствие прямого снижения, от Гонконга до Шанхая, азиатские фондовые индексы внезапно развернулись вниз, а сила и скорость распродажи выглядели одновременно свирепыми и странными. На рынке быстро распространилась паника, и инвесторы бросились искать ту самую «бабочку», которая раздувала бурю. В конце концов, все взоры были прикованы к далекому месту – продолжающимся экономическим и торговым переговорам между Китаем и Соединенными Штатами. На экранах трейдеров и в закрытых чатах стала распространяться лаконичная и брутальная фраза: «Лондон пал».
Это высказывание является не отсылкой к городу в физическом смысле, а метафорой того факта, что важнейшие переговоры в Лондоне прошли путь от зари надежды до бездны разочарования. Примерно в то же время Юйюань Тан Тянь, один из самых важных официальных голосов Китая, опубликовал резкую статью, в которой подчеркнул, что «Китай искренен, но в то же время принципиален». Агентство Reuters также добавило, что американская сторона «удивлена» жесткой позицией китайской делегации на переговорах. Этот внезапный рыночный шок, как призма, наглядно отражает, насколько близко стали глобальные рисковые активы, в том числе криптовалюты, которые когда-то рассматривались как «побеги», и игра великих держав.
В мире цифровых активов многие раньше верили, что он может существовать независимо от традиционной геополитики, создавая параллельную финансовую вселенную. Однако, когда паника на фондовом рынке A-share может мгновенно передаваться на график свечей биткойна, нам необходимо заново оценить это, казалось бы, прекрасное видение. Сегодня понимание каждого взгляда и фишки за столом переговоров между Китаем и США больше не является прерогативой дипломатов и экономистов, оно становится обязательным курсом для каждого криптоинвестора.
От «облака» до «земли»: пробуждение макросвойств криптоактивов
Чтобы понять, почему эти переговоры могут оказать такое прямое влияние на крипторынок, прежде всего необходимо прояснить одно основополагающее изменение: криптоактивы, возглавляемые биткойном, завершили трансформацию от «игрушки для гиков» до «глобального макроэкономического риск-актива».
В начале участия в крипторынке в основном были технические верующие и розничные инвесторы, а его ценовые колебания в большей степени определялись эндогенными факторами, такими как технологические прорывы, консенсус сообщества, горячие проекты и т.д. Связь с традиционными финансовыми рынками была крайне низкой, и даже часто в периоды нестабильности последних он демонстрировал независимые движения, за что получил звание «цифрового золота» и считается активом, защищающим от рисков.
Однако, с учетом того, что в последние годы такие институциональные инвесторы, как гиганты Уолл-стрит, хедж-фонды и публичные компании, стремительно входят в рынок, криптоактивы все больше включаются в глобальную структуру распределения активов. Эти «умные деньги», обладающие огромными объемами капитала, привыкли оценивать и торговать активами, используя зрелую макроэкономическую логику. В их моделях криптовалюты классифицируются как высокорисковые активы с высоким бета-коэффициентом, их характеристики риска и доходности сильно напоминают технологии, такие как индекс Nasdaq 100.
Эта смена идентичности означает, что криптовалютный рынок полностью распрощался с идиллической эпохой «одиночества», и его пульс начал резонировать с глобальным «аппетитом к риску». Когда отношения между Китаем и Соединенными Штатами напряжены, а перспективы мировой торговли неопределенны, институциональные инвесторы начнут режим «бегства от риска», выводя средства из всех активов с высоким риском и обращаясь к традиционным безопасным убежищам, таким как доллар США и облигации США. В этом процессе криптовалюты и фондовый рынок, особенно акции технологических компаний, часто испытывают одновременные распродажи, формируя сильную корреляцию «роста и падения». Пикирование акций класса А и гонконгских акций во второй половине дня является наиболее яркой интерпретацией этого механизма.
«Дверь Рошомона» на переговорном столе
Поняв взаимосвязь между криптоактивами и макроэкономическими рисками, мы снова приблизим объектив и сосредоточимся на самих переговорах. Интересно, что до резкого падения рыночных настроений переговоры на какое-то время излучали позитивные сигналы.
После окончания первого дня второго раунда переговоров, представители американской стороны выглядели довольно оптимистично. Министр финансов заявил, что «переговоры прошли хорошо», министр торговли отметил, что «есть результаты», а тогдашний президент Трамп даже заявил, что «все новости хорошие». Эти высказывания на время подстегнули рыночные настроения, и люди полны надежд на достижение соглашения. Однако китайская сторона на протяжении всего процесса, как и прежде, проявляла осторожность и молчание, не высказав никаких мнений по поводу переговоров.
Эта разница температур «жарко в Соединенных Штатах и холодно посередине» сама по себе является частью сложной войны общественного мнения и психологической войны в игре великих держав. США пытаются управлять ожиданиями рынка через позитивные публичные заявления, создать для себя более благоприятную атмосферу для ведения переговоров и продемонстрировать свою способность «посредничать в сделках» у себя дома. Молчание Китая является проявлением его стратегической решимости не раскрывать свои карты преждевременно, настаивая на «ориентированности на результат» и воздерживаясь от каких-либо бессмысленных заявлений до тех пор, пока не будет достигнуто окончательное соглашение.
Окончательный обвал рынка произошел после того, как официальные каналы, такие как «Yuyuan Tan Tian», выпустили сильные сигналы. Это показывает, что на самом деле направление рынка определяет не дымовая шашка оптимизма, выпущенная в ходе переговорного процесса, а существенные разногласия, которые затрагивают коренные интересы обеих сторон. Первоначальный оптимизм инвесторов сменился опасениями, что переговоры могут зайти в тупик или даже сорваться, что вызовет панические операции «неприятия риска».
Моделирование основных чипов и будущих тенденций
Развеяв туман общественного мнения, мы видим четкие требования и ключевые рычаги обеих сторон. Как сказал директор Национального экономического совета Белого дома Кевин Хассет, ключевым обменом в этих переговорах является то, что «экспортный контроль США будет ослаблен, а Китай также освободит редкоземельные металлы». За этим стоят экономические «болевые точки» каждой из сторон.
Что касается Соединенных Штатов, то их высокотехнологичные отрасли сильно зависят от китайских цепочек поставок редкоземельных элементов, и для поднятия морального духа на фоне вялых торговых переговоров с другими странами срочно необходима крупная дипломатическая победа. Что касается Китая, то перед лицом экономического давления, такого как сокращение внутреннего индекса потребительских цен и замедление экспорта, действительно необходимо смягчить внешнюю деловую среду, особенно снять ограничения на импорт ключевых технологий и оборудования, чтобы вдохнуть новую жизнь в экономику.
Обе стороны имеют мотивацию достичь соглашения, но разногласия касаются степени «ослабления» и «сокращения». Именно в этом заключается сложность переговоров. Исходя из этого, мы можем провести сценарный анализ будущих тенденций на крипторынке:
Сценарий 1: Крупный прорыв (большой позитив) Если обе стороны смогут, наконец, достичь существенного соглашения по основным экспортным мерам контроля и поставкам редкоземельных элементов, которое превзойдет ожидания рынка, сопровождаясь значительным снижением тарифов. Это значительно повысит аппетит к риску на мировых рынках, вызвав сильное ралли «на риск». При таком сценарии доллар США, скорее всего, ослабнет, в то время как акции, сырьевые товары и криптовалюты увидят общее ралли. Для крипторынка это означает не только приток краткосрочной ликвидности, но и возможность начала среднесрочного восходящего тренда, обусловленного улучшением макроэкономической среды.
Сцена 2: Патовая ситуация и небольшие компромиссы (нейтрально-негативно) Если в переговорах будут достигнуты лишь незначительные результаты или будет принято решение отложить обсуждение, стороны не будут идти на уступки по ключевым вопросам. Это приведет к продолжению неопределенности на рынке. Рискованные активы могут испытать кратковременный «эффект падения обуви», но из-за отсутствия существенных положительных новостей рост будет труден для поддержания. Криптовый рынок, скорее всего, окажется в широком диапазоне колебаний «мусорного времени», где ценовые движения будут в большей степени зависеть от других макроэкономических данных (таких как инфляция, занятость) и внутренних отраслевых новостей, без ясного направления.
Ситуация три: Переговоры провалились (серьезный негативный фактор) Это ситуация, которую рынок наименее хочет видеть. Если переговоры полностью провалятся и даже вызовут новый раунд взаимных санкций, мир окажется в глубоком режиме "избегания рисков". Инвестиции в безопасные активы будут стремительно направляться в доллар, что приведет к резкому росту индекса доллара и создаст "эффект оттока" для всех активов, не связанных с долларом. В это время криптовалютный рынок столкнется с резкой, возможно, продолжающейся несколько недель или даже месяцев глубокой коррекцией, синхронной с глобальными фондовыми рынками.
Возвращение к финалу: когда пыль уляжется, денежно-кредитная политика станет «царским путем»
Независимо от того, каков будет результат игры между Китаем и США, нам нужно осознать, что это в конечном итоге является переменной, влияющей на среднесрочные колебания рынка. Как упомянуто в материале, когда пыль геополитической игры оседает, основная мелодия рынка в конечном итоге вернется к глобальной монетарной политике. Это и есть ключевой движущий фактор, определяющий долгосрочную ценность криптоактивов.
Криптовалюты, и биткоин в частности, имеют в своей основе ценностный нарратив в качестве хеджирования против кредитной инфляции и размывания покупательной способности в глобальной фиатной системе. Его врагом никогда не была конкретная страна или конкретная торговая политика, а была неограниченная машина для печатания денег. Таким образом, решение Федеральной резервной системы по процентной ставке, размер баланса активов и пассивов мировых центральных банков и уровень бюджетного дефицита различных стран являются фундаментальными факторами, определяющими, смогут ли криптоактивы вырасти в основные активы триллионного уровня в следующем десятилетии.
Туман геополитики рассеивается, и инвесторы обнаруживают, что действительно важные вопросы все еще остаются: устойчивы ли глобальные долги? Вернется ли инфляция? Будут ли крупнейшие центральные банки перезапускать новый раунд количественного смягчения в ответ на следующий экономический спад? Ответы на эти вопросы предоставят самую надежную основу для долгосрочной ценности криптоактивов.
Таким образом, для зрелого криптоинвестора правильная стратегия заключается в том, чтобы оставаться трезвым среди макроэкономических бурь. С одной стороны, необходимо внимательно следить за такими важными геополитическими событиями, как переговоры между Китаем и США, рассматривая их как важный индикатор для оценки краткосрочных настроений и ликвидности на рынке, чтобы корректировать свои позиции и избегать крайних рисков. С другой стороны, необходимо глубже понять краткосрочные колебания цен и строить свои инвестиционные убеждения на долгосрочных оценках эволюции глобальной валютной системы и развития самой криптотехнологии.
Каждое слово и действие на столе переговоров, безусловно, могут заставить рынок переживать радости и печали в мгновение ока, но на самом деле будущее этой новой цифровой земли определяется теми более величественными и глубокими структурными изменениями эпохи. Поняв это, мы сможем сохранить уверенность в шуме, преодолеть туман и в конечном итоге достичь берега.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Лондон пал, переговоры в критическом состоянии: американо-китайская игра спровоцировала «момент расчета» в шифровании
Автор Люк, Mars Finance
В, казалось бы, спокойный день мировые финансовые рынки забили тревогу без предупреждения. В отсутствие прямого снижения, от Гонконга до Шанхая, азиатские фондовые индексы внезапно развернулись вниз, а сила и скорость распродажи выглядели одновременно свирепыми и странными. На рынке быстро распространилась паника, и инвесторы бросились искать ту самую «бабочку», которая раздувала бурю. В конце концов, все взоры были прикованы к далекому месту – продолжающимся экономическим и торговым переговорам между Китаем и Соединенными Штатами. На экранах трейдеров и в закрытых чатах стала распространяться лаконичная и брутальная фраза: «Лондон пал».
Это высказывание является не отсылкой к городу в физическом смысле, а метафорой того факта, что важнейшие переговоры в Лондоне прошли путь от зари надежды до бездны разочарования. Примерно в то же время Юйюань Тан Тянь, один из самых важных официальных голосов Китая, опубликовал резкую статью, в которой подчеркнул, что «Китай искренен, но в то же время принципиален». Агентство Reuters также добавило, что американская сторона «удивлена» жесткой позицией китайской делегации на переговорах. Этот внезапный рыночный шок, как призма, наглядно отражает, насколько близко стали глобальные рисковые активы, в том числе криптовалюты, которые когда-то рассматривались как «побеги», и игра великих держав.
В мире цифровых активов многие раньше верили, что он может существовать независимо от традиционной геополитики, создавая параллельную финансовую вселенную. Однако, когда паника на фондовом рынке A-share может мгновенно передаваться на график свечей биткойна, нам необходимо заново оценить это, казалось бы, прекрасное видение. Сегодня понимание каждого взгляда и фишки за столом переговоров между Китаем и США больше не является прерогативой дипломатов и экономистов, оно становится обязательным курсом для каждого криптоинвестора.
От «облака» до «земли»: пробуждение макросвойств криптоактивов
Чтобы понять, почему эти переговоры могут оказать такое прямое влияние на крипторынок, прежде всего необходимо прояснить одно основополагающее изменение: криптоактивы, возглавляемые биткойном, завершили трансформацию от «игрушки для гиков» до «глобального макроэкономического риск-актива».
В начале участия в крипторынке в основном были технические верующие и розничные инвесторы, а его ценовые колебания в большей степени определялись эндогенными факторами, такими как технологические прорывы, консенсус сообщества, горячие проекты и т.д. Связь с традиционными финансовыми рынками была крайне низкой, и даже часто в периоды нестабильности последних он демонстрировал независимые движения, за что получил звание «цифрового золота» и считается активом, защищающим от рисков.
Однако, с учетом того, что в последние годы такие институциональные инвесторы, как гиганты Уолл-стрит, хедж-фонды и публичные компании, стремительно входят в рынок, криптоактивы все больше включаются в глобальную структуру распределения активов. Эти «умные деньги», обладающие огромными объемами капитала, привыкли оценивать и торговать активами, используя зрелую макроэкономическую логику. В их моделях криптовалюты классифицируются как высокорисковые активы с высоким бета-коэффициентом, их характеристики риска и доходности сильно напоминают технологии, такие как индекс Nasdaq 100.
Эта смена идентичности означает, что криптовалютный рынок полностью распрощался с идиллической эпохой «одиночества», и его пульс начал резонировать с глобальным «аппетитом к риску». Когда отношения между Китаем и Соединенными Штатами напряжены, а перспективы мировой торговли неопределенны, институциональные инвесторы начнут режим «бегства от риска», выводя средства из всех активов с высоким риском и обращаясь к традиционным безопасным убежищам, таким как доллар США и облигации США. В этом процессе криптовалюты и фондовый рынок, особенно акции технологических компаний, часто испытывают одновременные распродажи, формируя сильную корреляцию «роста и падения». Пикирование акций класса А и гонконгских акций во второй половине дня является наиболее яркой интерпретацией этого механизма.
«Дверь Рошомона» на переговорном столе
Поняв взаимосвязь между криптоактивами и макроэкономическими рисками, мы снова приблизим объектив и сосредоточимся на самих переговорах. Интересно, что до резкого падения рыночных настроений переговоры на какое-то время излучали позитивные сигналы.
После окончания первого дня второго раунда переговоров, представители американской стороны выглядели довольно оптимистично. Министр финансов заявил, что «переговоры прошли хорошо», министр торговли отметил, что «есть результаты», а тогдашний президент Трамп даже заявил, что «все новости хорошие». Эти высказывания на время подстегнули рыночные настроения, и люди полны надежд на достижение соглашения. Однако китайская сторона на протяжении всего процесса, как и прежде, проявляла осторожность и молчание, не высказав никаких мнений по поводу переговоров.
Эта разница температур «жарко в Соединенных Штатах и холодно посередине» сама по себе является частью сложной войны общественного мнения и психологической войны в игре великих держав. США пытаются управлять ожиданиями рынка через позитивные публичные заявления, создать для себя более благоприятную атмосферу для ведения переговоров и продемонстрировать свою способность «посредничать в сделках» у себя дома. Молчание Китая является проявлением его стратегической решимости не раскрывать свои карты преждевременно, настаивая на «ориентированности на результат» и воздерживаясь от каких-либо бессмысленных заявлений до тех пор, пока не будет достигнуто окончательное соглашение.
Окончательный обвал рынка произошел после того, как официальные каналы, такие как «Yuyuan Tan Tian», выпустили сильные сигналы. Это показывает, что на самом деле направление рынка определяет не дымовая шашка оптимизма, выпущенная в ходе переговорного процесса, а существенные разногласия, которые затрагивают коренные интересы обеих сторон. Первоначальный оптимизм инвесторов сменился опасениями, что переговоры могут зайти в тупик или даже сорваться, что вызовет панические операции «неприятия риска».
Моделирование основных чипов и будущих тенденций
Развеяв туман общественного мнения, мы видим четкие требования и ключевые рычаги обеих сторон. Как сказал директор Национального экономического совета Белого дома Кевин Хассет, ключевым обменом в этих переговорах является то, что «экспортный контроль США будет ослаблен, а Китай также освободит редкоземельные металлы». За этим стоят экономические «болевые точки» каждой из сторон.
Что касается Соединенных Штатов, то их высокотехнологичные отрасли сильно зависят от китайских цепочек поставок редкоземельных элементов, и для поднятия морального духа на фоне вялых торговых переговоров с другими странами срочно необходима крупная дипломатическая победа. Что касается Китая, то перед лицом экономического давления, такого как сокращение внутреннего индекса потребительских цен и замедление экспорта, действительно необходимо смягчить внешнюю деловую среду, особенно снять ограничения на импорт ключевых технологий и оборудования, чтобы вдохнуть новую жизнь в экономику.
Обе стороны имеют мотивацию достичь соглашения, но разногласия касаются степени «ослабления» и «сокращения». Именно в этом заключается сложность переговоров. Исходя из этого, мы можем провести сценарный анализ будущих тенденций на крипторынке:
Сценарий 1: Крупный прорыв (большой позитив) Если обе стороны смогут, наконец, достичь существенного соглашения по основным экспортным мерам контроля и поставкам редкоземельных элементов, которое превзойдет ожидания рынка, сопровождаясь значительным снижением тарифов. Это значительно повысит аппетит к риску на мировых рынках, вызвав сильное ралли «на риск». При таком сценарии доллар США, скорее всего, ослабнет, в то время как акции, сырьевые товары и криптовалюты увидят общее ралли. Для крипторынка это означает не только приток краткосрочной ликвидности, но и возможность начала среднесрочного восходящего тренда, обусловленного улучшением макроэкономической среды.
Сцена 2: Патовая ситуация и небольшие компромиссы (нейтрально-негативно) Если в переговорах будут достигнуты лишь незначительные результаты или будет принято решение отложить обсуждение, стороны не будут идти на уступки по ключевым вопросам. Это приведет к продолжению неопределенности на рынке. Рискованные активы могут испытать кратковременный «эффект падения обуви», но из-за отсутствия существенных положительных новостей рост будет труден для поддержания. Криптовый рынок, скорее всего, окажется в широком диапазоне колебаний «мусорного времени», где ценовые движения будут в большей степени зависеть от других макроэкономических данных (таких как инфляция, занятость) и внутренних отраслевых новостей, без ясного направления.
Ситуация три: Переговоры провалились (серьезный негативный фактор) Это ситуация, которую рынок наименее хочет видеть. Если переговоры полностью провалятся и даже вызовут новый раунд взаимных санкций, мир окажется в глубоком режиме "избегания рисков". Инвестиции в безопасные активы будут стремительно направляться в доллар, что приведет к резкому росту индекса доллара и создаст "эффект оттока" для всех активов, не связанных с долларом. В это время криптовалютный рынок столкнется с резкой, возможно, продолжающейся несколько недель или даже месяцев глубокой коррекцией, синхронной с глобальными фондовыми рынками.
Возвращение к финалу: когда пыль уляжется, денежно-кредитная политика станет «царским путем»
Независимо от того, каков будет результат игры между Китаем и США, нам нужно осознать, что это в конечном итоге является переменной, влияющей на среднесрочные колебания рынка. Как упомянуто в материале, когда пыль геополитической игры оседает, основная мелодия рынка в конечном итоге вернется к глобальной монетарной политике. Это и есть ключевой движущий фактор, определяющий долгосрочную ценность криптоактивов.
Криптовалюты, и биткоин в частности, имеют в своей основе ценностный нарратив в качестве хеджирования против кредитной инфляции и размывания покупательной способности в глобальной фиатной системе. Его врагом никогда не была конкретная страна или конкретная торговая политика, а была неограниченная машина для печатания денег. Таким образом, решение Федеральной резервной системы по процентной ставке, размер баланса активов и пассивов мировых центральных банков и уровень бюджетного дефицита различных стран являются фундаментальными факторами, определяющими, смогут ли криптоактивы вырасти в основные активы триллионного уровня в следующем десятилетии.
Туман геополитики рассеивается, и инвесторы обнаруживают, что действительно важные вопросы все еще остаются: устойчивы ли глобальные долги? Вернется ли инфляция? Будут ли крупнейшие центральные банки перезапускать новый раунд количественного смягчения в ответ на следующий экономический спад? Ответы на эти вопросы предоставят самую надежную основу для долгосрочной ценности криптоактивов.
Таким образом, для зрелого криптоинвестора правильная стратегия заключается в том, чтобы оставаться трезвым среди макроэкономических бурь. С одной стороны, необходимо внимательно следить за такими важными геополитическими событиями, как переговоры между Китаем и США, рассматривая их как важный индикатор для оценки краткосрочных настроений и ликвидности на рынке, чтобы корректировать свои позиции и избегать крайних рисков. С другой стороны, необходимо глубже понять краткосрочные колебания цен и строить свои инвестиционные убеждения на долгосрочных оценках эволюции глобальной валютной системы и развития самой криптотехнологии.
Каждое слово и действие на столе переговоров, безусловно, могут заставить рынок переживать радости и печали в мгновение ока, но на самом деле будущее этой новой цифровой земли определяется теми более величественными и глубокими структурными изменениями эпохи. Поняв это, мы сможем сохранить уверенность в шуме, преодолеть туман и в конечном итоге достичь берега.