Биткойн занимает высокую долю рынка, какие возможности у альтов?
Когда альты кажутся безнадежными, возможно, это именно тот ключевой момент для стратегии на рынке, и это то испытание, в котором крипторынок наиболее силен — проверка вашей веры.
В настоящее время альткоины продолжают слабеть по отношению к биткоину, при этом доминирование биткоина на рынке колеблется вблизи циклических максимумов. Рыночные настроения разделились: со скукой выжидательной позиции с одной стороны и агрессивным стремлением к монетам с малой капитализацией, с другой. Это не означает, что завтрашний бычий рынок альткоинов вот-вот начнется, и инвесторам нужно избегать слепой паники.
! [Рыночная доля биткоина все еще высока, есть ли еще сезон подражания?] ](https://img.gateio.im/social/moments-73381388327f426921a92b7f8d7714c4)
Быки продолжают свой путь
Биткойн все еще остается главной фигурой на рынке. Поскольку средства ETF продолжают поступать в корпоративные активы (включая GameStop, Trump Media и Strive), институциональная уверенность продолжает обеспечивать动力 для Биткойн.
Это одна из причин, почему альты показывают слабые результаты — Биткойн захватывает большое количество ликвидности. Прежде чем эта доминирующая narrativa остынет, Эфириум и другие крупные криптовалюты с высокой капитализацией трудно запустить, а для токенов с малой капитализацией это еще сложнее.
Сезон альтов начнется после заметного снижения доминирования Биткойна, а не когда он все еще находится на пиковых уровнях.
Периоды и структура рынка одинаково важны
Криптовалютный рынок в значительной степени следует циклической схеме продолжительностью около 4 лет, что обусловлено сочетанием халвинга биткоина, условий ликвидности и циклов внедрения технологий. С более макроэкономической точки зрения, 2025 год кажется второй половиной этого цикла, когда параболический рынок начинает формироваться.
Однако это также время частых ложных пробоев. В 2021 году, после того как Ethereum превзошел биткоин, альткоины пережили взрывной рост. И прямо сейчас Ethereum все еще слаб по отношению к биткоину. Если вы спешите купить монету с небольшой капитализацией до того, как у Ethereum произойдет явный разворот, это равносильно преждевременному риску.
Более разумная стратегия заключается в накоплении силы и внимании к тем крупным токенам, которые действительно привлекают средства (таким как AAVE, UNI, LINK и т.д.).
Краткосрочные возможности проявляются, но еще не подтверждены.
Профессиональные трейдеры правы, ориентируясь на ключевые ценовые диапазоны. Прорыв максимумов диапазона может спровоцировать ралли рисковых альткоинов. Тем не менее, работа должна быть дисциплинированной:
Использовать показатели Биткойн в качестве сигнала для запуска, а не в качестве прямой торговой цели
Выберите альты с четким трендом, такие как HYPE, AAVE, CRV, для относительно низкорискованного размещения.
Внимательно следите за относительной производительностью Эфириума по отношению к Биткойну, без силы Эфириума нет настоящего сезона альтов.
Ассиметричная отдача требует терпения
Настоящая асимметричная доходность приходит от предварительной подготовки и достаточных инвестиций в нарратив, который действительно создает ценность:
Ончейн бессрочные контракты (такие как Hyperliquid, Virtual)
Долгосрочные соглашения Ethereum с реальными денежными потоками
Дефи проекты, осуществляющие реальные выкупы (например, AAVE)
Проекты с родными преимуществами на блокчейне (Base, Solana, BNB и др., обратите внимание, что это не проекты с малой капитализацией)
Сезон альтов открывается в следующем порядке: Биткойн устанавливает новый исторический максимум (завершено), затем Эфир пробивает (в ожидании), крупные токены растут (появляются признаки), средние токены следуют за ними, и наконец, малые токены стремительно поднимаются.
Мы сейчас находимся в переходном периоде между первым и вторым этапами. Сохраняйте терпение и увеличивайте позиции при откате.
Обзор недели в индустрии
Эффективность капитала становится новым фокусом конкуренции
AMM (автоматизированный маркет-мейкер) и денежные рынки быстро сливаются: модель "LP как залог" от EulerSwap и концепция "заемные против инвестиционного портфеля" от Hyperdrive указывают на будущее, в котором "бездеятельная ликвидность неприемлема". Это слияние подчеркивает идею о том, что каждый актив должен обеспечивать двойную доходность.
БиткойнDeFi с концепции к практике
Выпуском стабильной монеты MUSD, поддерживаемой Битом, и принятием cbBTC в форке Liquity, Mezo показывает, что разработчики начинают рассматривать Биткойн как ценное обеспечение, а не только как цифровое золото. Биткойн постепенно становится безопасным обеспечением активов в криптомире, аналогичным государственным облигациям США, обеспечивая как безопасность, так и доход.
Модульная инфраструктура ускоряет развитие
Хуки Uniswap v4 (Gamma) и портирование Uniswap от Bittensor на EVM показывают, что расширения без разрешений обеспечивают централизованную функциональность, подобную обмену. Можно предвидеть, что произойдет взрывной рост числа настраиваемых торговых интерфейсов, что сделает каждую DEX продуктом на уровне платформы.
Кросс-цепочная ликвидность стремится к уплощению
Кросс-чейн кредитование Malda, VaultBridge от Katana и мост USDC-to-Биткойн от Starknet заменили традиционный опыт мостов на нативную абстракцию. Эта тенденция заслуживает внимания: ликвидность больше не ограничена определенной блокчейн-сетью. Конкуренция между цепями действительно подходит к концу, когда пользователи перестают ощущать присутствие цепи.
Конкуренция за доходы от стейблкоинов усиливается
От 19%-ной доходности, предлагаемой TermMax, до программы стимулирования RLUSD от Ripple до 20-кратного мультипликатора кредитного плеча Pendle, продукты DeFi с фиксированным доходом быстро развиваются. Продукты для состоятельных клиентов подчеркивают преимущества «доходности институционального уровня без компромиссов при хранении».
Баллы и верификация личности стали ключом к росту пользователей
Проверяемые задачи искусственного интеллекта Лагранжа и система проверки отпечатков ладоней Humanity показывают, что антисивилловские механизмы вознаграждения становятся мейнстримом. Рынок переходит от беспорядочных аирдропов к «аирдропам с проверкой личности», чтобы отличить их от безудержных регулярных аирдропов.
Реальные мирные активы и мосты с учреждениями продолжают расширяться
Макет Curve в Plume, механизм выкупа выручки Origin и RLUSD Ripple — все они интегрируют традиционные финансовые механизмы в инфраструктуру DeFi. Нарративы, обеспеченные активами, продолжают привлекать внимание, а прозрачность и реальные выгоды становятся основными аргументами в пользу продаж проектов RWA.
Анализ рыночных настроений
Биткоин продолжает бить новые исторические максимумы, но настроение большинства криптотрейдеров необычайно усталое. Это разделение настроений вполне вероятно: большинство графиков альткоинов, за которыми следят розничные инвесторы, были ограничены диапазоном в течение нескольких месяцев. Вкупе с тем, что лето не за горами, трейдеры привыкли к слабым портфелям заказов и внезапным распродажам в межсезонье, что привело к большой нервозности в социальных сетях.
Волнение по поводу конфигурации Биткойн для предприятий
Рынок, похоже, вернулся к тому уровню, на котором он был в 2020 году. За прошедшую неделю GameStop, SharpLink, Strive, Blockchain Group и даже Trump Media в совокупности выделили более 3 миллиардов долларов на прямые покупки биткоинов. Их логика проста: в условиях, когда наличные деньги обесцениваются примерно на 5% в реальном выражении, а долгосрочные облигации почти не имеют ценности, биткоин является единственным основным ликвидным активом, который может по-настоящему победить инфляцию за пять лет.
Это перемещение активов имеет глубокие последствия:
Абсорбция поставок на спотовом рынке, похожая на эффект притока средств ETF в начале года, делает каждый единичный Биткойн более дефицитным
Установлен риск-бенчмарк для традиционных управляющих фондами: "Если розничная компания, известная манипуляциями с мем-акциями, уже вложила 5% в Биткойн, почему бы нам не сделать то же самое?"
Это может превратить прежние циклические отскоки в более структурированный медленный рост. Парадоксально, чем лучше проявляет себя Биткойн, тем больше может быть отложен сезон альтов; хотя доминирование рынка показывает признаки пика, настоящими держателями токенов являются CFO компаний, а не часто меняющие активы розничные инвесторы.
Конвергенция DeFi: границы между AMM и денежным рынком исчезают
Когда финансовые директора компаний продолжают покупать Биткойн, разработчики DeFi устраняют границы между обменом, залогом и фиксированным доходом.
Euler интегрирует крючки Uniswap-v4 в механизм кредитования, позволяя токенам LP автоматически становиться залогом для кредитования, обеспечивая мгновенную ликвидность без простаивающего TVL. Hyperdrive позволяет трейдерам Hyperliquid использовать свое бездействующее обеспечение бессрочных контрактов с USDe или USDT, а слой заимствования по мере использования от Malda на базе ZK делает кроссчейн-мосты просто частью пользовательского опыта.
Эта тенденция указывает на то, что любые активы в смарт-контрактах должны выполнять двойную функцию: один раз для рыночного экспозиции и один раз для получения дохода. Это повышает лояльность пользователей протокола, профессиональные арбитражники сжимают спреды, тем самым рискованные активы постепенно приближаются к реальным активам.
Миграция ликвидности: Сеть L2 тихо поднимается
TVL Hyperliquid продолжает расти, объем торгов Base в виртуальной экосистеме неуклонно растет, а данные BNB Chain DEX сильны (хотя рост Polyhedra в основном обусловлен ботами, конкурирующими за баллы ZK).
Ethereum по-прежнему является основным источником притока капитала, но эти средства в основном перетекают в токены с большой капитализацией, такие как AAVE, UNI, LINK, PEPE и т. д. Фермы розничной ликвидности переместились в сайдчейны, а основная сеть стала больше домом для институциональной активности.
Мем токен и выкуп стоимости
Выкуп акций AAVE, вызванный управлением, сделал ее токены излюбленным объектом накопления для учреждений, что привело к наиболее стабильному спотовому притоку с весны. Рынок мем-токенов делится на две категории: «лидеры ротации» (например, PEPE, VIRTUAL, SPX6900), в которых могут участвовать учреждения, и краткосрочные цели (например, DINNER, Fartcoin), которые являются чисто розничными спекуляциями.
Экосистема Solana представляет собой более децентрализованный поток средств — листинг на бирже MEW, непрерывное распределение аирдропов JUP и потенциальные проекты, такие как BRETT и KAITO, привлекают внимание. Эта фрагментация резко контрастирует с централизованным нарративом Ethereum.
NFT: заброшенная область на рынке
Популярность Bitcoin Ordinal значительно снизилась, объем торгов остается неизменным, а «старому киту» также сложно поддерживать минимальную цену. В отсутствие новой политики смягчения ликвидности или нового нарратива, который позиционирует JPEG как утилиты, а не выставляют напоказ активы, деньги, которые изначально гонялись за NFT, сместились в токены-мемы с поощрениями за баллы.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Биткойн市占率高企 альты季节如何把握布局时机
Биткойн занимает высокую долю рынка, какие возможности у альтов?
Когда альты кажутся безнадежными, возможно, это именно тот ключевой момент для стратегии на рынке, и это то испытание, в котором крипторынок наиболее силен — проверка вашей веры.
В настоящее время альткоины продолжают слабеть по отношению к биткоину, при этом доминирование биткоина на рынке колеблется вблизи циклических максимумов. Рыночные настроения разделились: со скукой выжидательной позиции с одной стороны и агрессивным стремлением к монетам с малой капитализацией, с другой. Это не означает, что завтрашний бычий рынок альткоинов вот-вот начнется, и инвесторам нужно избегать слепой паники.
! [Рыночная доля биткоина все еще высока, есть ли еще сезон подражания?] ](https://img.gateio.im/social/moments-73381388327f426921a92b7f8d7714c4)
Быки продолжают свой путь
Биткойн все еще остается главной фигурой на рынке. Поскольку средства ETF продолжают поступать в корпоративные активы (включая GameStop, Trump Media и Strive), институциональная уверенность продолжает обеспечивать动力 для Биткойн.
Это одна из причин, почему альты показывают слабые результаты — Биткойн захватывает большое количество ликвидности. Прежде чем эта доминирующая narrativa остынет, Эфириум и другие крупные криптовалюты с высокой капитализацией трудно запустить, а для токенов с малой капитализацией это еще сложнее.
Сезон альтов начнется после заметного снижения доминирования Биткойна, а не когда он все еще находится на пиковых уровнях.
Периоды и структура рынка одинаково важны
Криптовалютный рынок в значительной степени следует циклической схеме продолжительностью около 4 лет, что обусловлено сочетанием халвинга биткоина, условий ликвидности и циклов внедрения технологий. С более макроэкономической точки зрения, 2025 год кажется второй половиной этого цикла, когда параболический рынок начинает формироваться.
Однако это также время частых ложных пробоев. В 2021 году, после того как Ethereum превзошел биткоин, альткоины пережили взрывной рост. И прямо сейчас Ethereum все еще слаб по отношению к биткоину. Если вы спешите купить монету с небольшой капитализацией до того, как у Ethereum произойдет явный разворот, это равносильно преждевременному риску.
Более разумная стратегия заключается в накоплении силы и внимании к тем крупным токенам, которые действительно привлекают средства (таким как AAVE, UNI, LINK и т.д.).
Краткосрочные возможности проявляются, но еще не подтверждены.
Профессиональные трейдеры правы, ориентируясь на ключевые ценовые диапазоны. Прорыв максимумов диапазона может спровоцировать ралли рисковых альткоинов. Тем не менее, работа должна быть дисциплинированной:
Ассиметричная отдача требует терпения
Настоящая асимметричная доходность приходит от предварительной подготовки и достаточных инвестиций в нарратив, который действительно создает ценность:
Сезон альтов открывается в следующем порядке: Биткойн устанавливает новый исторический максимум (завершено), затем Эфир пробивает (в ожидании), крупные токены растут (появляются признаки), средние токены следуют за ними, и наконец, малые токены стремительно поднимаются.
Мы сейчас находимся в переходном периоде между первым и вторым этапами. Сохраняйте терпение и увеличивайте позиции при откате.
Обзор недели в индустрии
Эффективность капитала становится новым фокусом конкуренции
AMM (автоматизированный маркет-мейкер) и денежные рынки быстро сливаются: модель "LP как залог" от EulerSwap и концепция "заемные против инвестиционного портфеля" от Hyperdrive указывают на будущее, в котором "бездеятельная ликвидность неприемлема". Это слияние подчеркивает идею о том, что каждый актив должен обеспечивать двойную доходность.
БиткойнDeFi с концепции к практике
Выпуском стабильной монеты MUSD, поддерживаемой Битом, и принятием cbBTC в форке Liquity, Mezo показывает, что разработчики начинают рассматривать Биткойн как ценное обеспечение, а не только как цифровое золото. Биткойн постепенно становится безопасным обеспечением активов в криптомире, аналогичным государственным облигациям США, обеспечивая как безопасность, так и доход.
Модульная инфраструктура ускоряет развитие
Хуки Uniswap v4 (Gamma) и портирование Uniswap от Bittensor на EVM показывают, что расширения без разрешений обеспечивают централизованную функциональность, подобную обмену. Можно предвидеть, что произойдет взрывной рост числа настраиваемых торговых интерфейсов, что сделает каждую DEX продуктом на уровне платформы.
Кросс-цепочная ликвидность стремится к уплощению
Кросс-чейн кредитование Malda, VaultBridge от Katana и мост USDC-to-Биткойн от Starknet заменили традиционный опыт мостов на нативную абстракцию. Эта тенденция заслуживает внимания: ликвидность больше не ограничена определенной блокчейн-сетью. Конкуренция между цепями действительно подходит к концу, когда пользователи перестают ощущать присутствие цепи.
Конкуренция за доходы от стейблкоинов усиливается
От 19%-ной доходности, предлагаемой TermMax, до программы стимулирования RLUSD от Ripple до 20-кратного мультипликатора кредитного плеча Pendle, продукты DeFi с фиксированным доходом быстро развиваются. Продукты для состоятельных клиентов подчеркивают преимущества «доходности институционального уровня без компромиссов при хранении».
Баллы и верификация личности стали ключом к росту пользователей
Проверяемые задачи искусственного интеллекта Лагранжа и система проверки отпечатков ладоней Humanity показывают, что антисивилловские механизмы вознаграждения становятся мейнстримом. Рынок переходит от беспорядочных аирдропов к «аирдропам с проверкой личности», чтобы отличить их от безудержных регулярных аирдропов.
Реальные мирные активы и мосты с учреждениями продолжают расширяться
Макет Curve в Plume, механизм выкупа выручки Origin и RLUSD Ripple — все они интегрируют традиционные финансовые механизмы в инфраструктуру DeFi. Нарративы, обеспеченные активами, продолжают привлекать внимание, а прозрачность и реальные выгоды становятся основными аргументами в пользу продаж проектов RWA.
Анализ рыночных настроений
Биткоин продолжает бить новые исторические максимумы, но настроение большинства криптотрейдеров необычайно усталое. Это разделение настроений вполне вероятно: большинство графиков альткоинов, за которыми следят розничные инвесторы, были ограничены диапазоном в течение нескольких месяцев. Вкупе с тем, что лето не за горами, трейдеры привыкли к слабым портфелям заказов и внезапным распродажам в межсезонье, что привело к большой нервозности в социальных сетях.
Волнение по поводу конфигурации Биткойн для предприятий
Рынок, похоже, вернулся к тому уровню, на котором он был в 2020 году. За прошедшую неделю GameStop, SharpLink, Strive, Blockchain Group и даже Trump Media в совокупности выделили более 3 миллиардов долларов на прямые покупки биткоинов. Их логика проста: в условиях, когда наличные деньги обесцениваются примерно на 5% в реальном выражении, а долгосрочные облигации почти не имеют ценности, биткоин является единственным основным ликвидным активом, который может по-настоящему победить инфляцию за пять лет.
Это перемещение активов имеет глубокие последствия:
Это может превратить прежние циклические отскоки в более структурированный медленный рост. Парадоксально, чем лучше проявляет себя Биткойн, тем больше может быть отложен сезон альтов; хотя доминирование рынка показывает признаки пика, настоящими держателями токенов являются CFO компаний, а не часто меняющие активы розничные инвесторы.
Конвергенция DeFi: границы между AMM и денежным рынком исчезают
Когда финансовые директора компаний продолжают покупать Биткойн, разработчики DeFi устраняют границы между обменом, залогом и фиксированным доходом.
Euler интегрирует крючки Uniswap-v4 в механизм кредитования, позволяя токенам LP автоматически становиться залогом для кредитования, обеспечивая мгновенную ликвидность без простаивающего TVL. Hyperdrive позволяет трейдерам Hyperliquid использовать свое бездействующее обеспечение бессрочных контрактов с USDe или USDT, а слой заимствования по мере использования от Malda на базе ZK делает кроссчейн-мосты просто частью пользовательского опыта.
Эта тенденция указывает на то, что любые активы в смарт-контрактах должны выполнять двойную функцию: один раз для рыночного экспозиции и один раз для получения дохода. Это повышает лояльность пользователей протокола, профессиональные арбитражники сжимают спреды, тем самым рискованные активы постепенно приближаются к реальным активам.
Миграция ликвидности: Сеть L2 тихо поднимается
TVL Hyperliquid продолжает расти, объем торгов Base в виртуальной экосистеме неуклонно растет, а данные BNB Chain DEX сильны (хотя рост Polyhedra в основном обусловлен ботами, конкурирующими за баллы ZK).
Ethereum по-прежнему является основным источником притока капитала, но эти средства в основном перетекают в токены с большой капитализацией, такие как AAVE, UNI, LINK, PEPE и т. д. Фермы розничной ликвидности переместились в сайдчейны, а основная сеть стала больше домом для институциональной активности.
Мем токен и выкуп стоимости
Выкуп акций AAVE, вызванный управлением, сделал ее токены излюбленным объектом накопления для учреждений, что привело к наиболее стабильному спотовому притоку с весны. Рынок мем-токенов делится на две категории: «лидеры ротации» (например, PEPE, VIRTUAL, SPX6900), в которых могут участвовать учреждения, и краткосрочные цели (например, DINNER, Fartcoin), которые являются чисто розничными спекуляциями.
Экосистема Solana представляет собой более децентрализованный поток средств — листинг на бирже MEW, непрерывное распределение аирдропов JUP и потенциальные проекты, такие как BRETT и KAITO, привлекают внимание. Эта фрагментация резко контрастирует с централизованным нарративом Ethereum.
NFT: заброшенная область на рынке
Популярность Bitcoin Ordinal значительно снизилась, объем торгов остается неизменным, а «старому киту» также сложно поддерживать минимальную цену. В отсутствие новой политики смягчения ликвидности или нового нарратива, который позиционирует JPEG как утилиты, а не выставляют напоказ активы, деньги, которые изначально гонялись за NFT, сместились в токены-мемы с поощрениями за баллы.