! Изображение5 12 мая американо-китайские экономические и торговые переговоры в Женеве превзошли ожидания, при этом американские акции и криптовалюты выросли на фоне благоприятной политики и ожиданий рынка. Однако решение Суда по международной торговле США в конце месяца ослабило «легитимную основу» тарифной войны, спровоцировав политическую игру, а перестройка правил глобальной торговли вошла в стадию «судебно-административной борьбы», и до сих пор существуют опасения по поводу долгосрочного влияния тарифов. Децентрализованные, межсуверенные и антиполитические атрибуты криптоактивов становятся все более и более популярными среди инвесторов. Изображение
Правительство США почувствовало вкус сладости экономических данных в мае: последние данные по занятости в несельскохозяйственном секторе за апрель составили 177 000, что оказалось лучше ожиданий, что указывает на то, что рынок труда остается устойчивым. Китайско-американские экономические и торговые переговоры в Женеве достигли соглашения о «тарифной паузе», которое ослабило опасения рынка по поводу сбоев в глобальной цепочке поставок, а инфляционные ожидания потребителей по ценам на импортные товары (такие как электронные продукты, предметы первой необходимости) упали, что привело к восстановлению намерений розничного потребления, поэтому это также привело к более яркому индексу доверия: Conference Board (The Conference Board) опубликовал данные 27 числа, которые показали, что индекс потребительского доверия в США неожиданно взлетел до 98 в мае, резко отскочив с 85,7 в апреле 12,3 пункта, что является самым большим месячным ростом за четыре года, что свидетельствует о положительной передаче смягчения тарифов со стороны потребителей.
Тем не менее, «благословение беспримерное», и горечь долга США также была послана в рот. После того, как стартовал «Трамп 2.0», огромные потрясения на рынке облигаций США стали обычным явлением. В конце мая доходность 30-летних казначейских облигаций поднялась выше 5,1%, приблизившись к самому высокому уровню за 20 лет. Есть ряд факторов, которые влияют на тенденцию долга США, такие как японские облигации и прогресс торговых переговоров, но на самом деле мы все знаем, что финансовые перспективы США являются наиболее важными, и появились новые переменные: в конце мая в Палате представителей был принят закон администрации Трампа «Один большой красивый законопроект» (который мы продолжим анализировать ниже) о повышении потолка долга США с нынешних $10 000 до $40 000. Законопроект, который приведет к тому, что соотношение долга США к ВВП взлетит до 125% с примерно 98% в настоящее время, в настоящее время находится на рассмотрении в Сенате.
Кроме того, снижение процентной ставки ФРС остается неопределенным. Протокол майского заседания ФРС, опубликованный 28 мая 2025 года, показал, что почти все из 19 чиновников, участвовавших в заседании ФРС, считают, что «инфляция может быть более устойчивой, чем ожидалось», поэтому ФРС сохранила свою позицию по приостановке снижения процентных ставок.
В целом, текущая экономика США находится на стадии «стабильности с рисками»: краткосрочная устойчивость роста поддерживает рынок, что благоприятно для доллара, но более широкий фон фискальной и монетарной политики может сдерживать его рост. В дальнейшем, как Сенат внесет изменения в «Закон о красивом деле» (например, масштаб налоговых сокращений, степень сокращения расходов) и другие обстоятельства в процессе подписания, также окажет влияние на экономическую структуру США и глобальные финансовые рынки. Останется ли противоречие между «стимулированием краткосрочного роста и истощением долгосрочного кредита» в США нерешенным, все еще остается вопросом.
На Уолл-стрит существует поговорка "Продавайте в мае" ( Sell In May ), но в начале апреля смягчение взаимных тарифов разрушило это заклинание. Американские акции и крипторынок быстро избавились от негативного ценообразования, связанного с "взаимной тарифной войной", скорость и масштаб изменений превзошли ожидания. Индекс S&P 500 за весь месяц вырос примерно на 6,15%, Nasdaq увеличился примерно на 9,56%, а Dow Jones поднялся примерно на 3,94%. Индексы S&P 500 и Nasdaq показали наилучшие результаты мая с 1990 и 1997 годов соответственно, что напрямую отражает оптимистичные ожидания рынка относительно восстановления цепочек поставок и улучшения корпоративной прибыли:
Соглашение о фазе между Китаем и Соединенными Штатами от 12 мая напрямую повысило аппетит рынка к риску. Три основных фондовых индекса США взлетели по всем направлениям в течение дня: Dow взлетел на 1 160 пунктов (2,81%), S&P 500 вырос на 3,26%, а Nasdaq на 4%, что стало самым большим однодневным приростом с 2024 года. Технологические гиганты стали крупнейшими бенефициарами: Amazon (AMZN) и Meta (META) выросли более чем на 7% за один день, а Nvidia (NVDA) и Apple (AAPL) выросли более чем на 6%. Goldman Sachs и другие учреждения повысили свои прогнозы по акциям в США после ослабления тарифов, повысив целевой показатель S&P 500 на следующие 12 месяцев до 6500, подчеркнув повышенную вероятность «мягкой посадки». Но другая школа мысли заключается в том, что рост доходности казначейских облигаций может сократить корпоративные доходы, особенно технологические компании, которые полагаются на среду с низкими процентными ставками. Этот вид игры на длинную и короткую позицию приводит к тому, что рынок демонстрирует характеристики «высокой волатильности и высокой дифференцировки».
Более спорным является «Закон о красивом новом мире», продвигаемый администрацией Трампа. Этот законопроект охватывает множество областей, включая налоги и иммиграцию, и предполагает, что доля долга США по отношению к ВВП вырастет с текущих около 98% до 125%, что значительно превышает международную границу (обычно считается, что 90% является критической точкой долгового риска), что усиливает беспокойство рынка о кредитном риске американских облигаций. Moody's также в этом месяце понизила суверенный кредитный рейтинг США с Aaa до Aa1.
Законопроект претендует на «покрытие прироста долга за счет налоговой реформы», что повышает ожидания «мягкой посадки» экономики в краткосрочной перспективе, но рынок в целом ставит под сомнение фискальную устойчивость Соединенных Штатов – дефицит федерального бюджета в Соединенных Штатах достиг $1,147 трлн за первые пять месяцев 2025 финансового года, увеличившись на 38% в годовом исчислении, рост налогов сталкивается с препятствиями, а эффект «снежного кома» долга может быть трудно сдержать. В интервью телеканалу CBS Маск публично заявил, что «разочарован тем, что законопроект увеличивает дефицит», в то время как демократы обвинили его в «подрыве эффективности правительства». В ходе последующих обсуждений в Сенате неопределенность возможных поправок (таких как сокращение размера снижения налогов) и подписание президентом будут потенциальными ключевыми факторами для подавления рыночного аппетита к риску.
Короче говоря, в настоящее время основной темой на рынке стало не ликвидность и снижение процентных ставок, а облигации США, и риск Трампа всегда актуален.
После того, как биткоин пробил отметку в $100 000 в апреле, в мае он устроил солидную контратаку, взлетев с шокового диапазона $95 000 в начале месяца до $105 000 в конце месяца, месячный рост составил 12%, а однажды достиг $112 000 в течение этого периода, обновив максимум с апреля 2024 года, значительно изменив присущее рынку восприятие своего «высоковолатильного рискового актива». Этот резонансный эффект с американскими акциями (Nasdaq вырос на 9,56% за тот же период) по мере того, как тарифная война вступает в новую фазу, означает, что инвесторы возвращаются на якорь активов в условиях неопределенности политики.
В такой рыночной атмосфере фундаментальные показатели биткойна также получают ключевые катализаторы, а "эффект сифона" на уровне капитала особенно заметен: согласно данным, собранным Bloomberg, за последние пять недель американские биткойн ETF привлекли более 9 миллиардов долларов, в то время как фонды золота столкнулись с оттоком капитала более 2,8 миллиарда долларов, что свидетельствует о том, что некоторые инвесторы отказываются от традиционного золота и переходят к биткойну, который называют "цифровым золотом", рассматривая его как новый инструмент хранения ценности и хеджирования, что явно указывает на изменение инвестиционных тенденций.
Внутренний портфель BlackRock, BlackRock Strategic Income Opportunities Portfolio, продолжает перевешивать свой биткоин-ETF (IBIT). Имея под управлением активы на сумму более 72 миллиардов долларов, IBIT является одним из 25 крупнейших биткоин-ETF в мире, несмотря на его запуск в прошлом году. В более широкой перспективе быстрый рост IBIT отражает ускоренную интеграцию криптовалют в основную финансовую систему. 19 числа JPMorgan Chase объявил, что начнет позволять клиентам инвестировать в биткоин, хотя его генеральный директор Джейми Даймон остался настроен скептически. «Мы собираемся позволить клиентам покупать биткойны, — сказал Даймон на ежегодном мероприятии банка в честь Дня инвестора в понедельник, — и мы не собираемся предоставлять услуги условного депонирования, но мы собираемся отражать транзакции в выписках клиентов». «Это решение является важным шагом для крупнейшего банка США, а также знаменует собой дальнейшую интеграцию биткоина в основное инвестиционное пространство или катализатор для таких учреждений, как Goldman Sachs, чтобы последовать этому примеру.
Текущая либерализация регулирования криптоактивов в США также принесла позитивный новый климат. 12 мая новый председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) Пол С. Аткинс на круглом столе по токенизации криптозадач объявил о цели США стать "глобальной столицей криптовалют" и сообщил, что SEC изменит свою модель регулирования с "преобладания правоприменения" на "лидерство правил". Более конкретно, SEC рассматривает три ключевые реформы — уточнение критериев определения токенов-ценных бумаг, обновление правил хранения для разрешения самохранения при определенных условиях, создание механизма условного освобождения для новых продуктов и т.д., что означает предоставление участникам крипто рынка более четкой правовой базы, уменьшение неопределенности и содействие инновациям.
В дополнение к прямому стимулу финансирования и регулирования, прорывы в политике в пространстве стейблкоинов придали новый импульс логике ценообразования биткоина. 19 мая Сенат США проголосовал 66 голосами «за» и 32 «против», чтобы принять процедурное голосование по Национальному закону об инновациях для руководства и создания стейблкоинов США (GENIUS Act), что ознаменовало собой неизбежное внедрение первой федеральной нормативной базы для стейблкоинов в Соединенных Штатах, которая изменит рынок криптоактивов США и повлияет на мировую финансовую систему. Всего два дня спустя, 21 мая, Законодательный совет Гонконга принял законопроект о стейблкоинах, который, как ожидается, вступит в силу в течение года, продемонстрировав прорыв в области регулирования стейблкоинов в Гонконге. Эти два законопроекта формируют синергетический эффект и совместно способствуют стандартизации глобального рынка стейблкоинов, привнося новые каналы финансирования на рынок цифровых валют с одной стороны, и обеспечивая институциональную поддержку для развития экосистемы Web3 — с другой. С двойным вхождением «традиционных финансовых учреждений + система регулирования» и ускорением повествования о реальных активах в цепочке (RWA) консенсус рынка о биткоине как «средстве сбережения» будет еще больше укрепляться, а его уникальное положение в глобальном распределении активов будет становиться все более и более заметным.
В будущем также стоит рассчитывать на то, что волатильность традиционного финансового рынка не будет формировать одностороннее подавление криптовалют, а станет силой для его роста на определенном этапе: в краткосрочной перспективе рост доходности казначейских облигаций США вызвал опасения рынка по поводу фискальной ситуации в США, что побудило к притоку на крипторынок средств-убежищ; В долгосрочной перспективе ухудшение финансового положения США может повысить привлекательность криптоактивов в качестве безопасной гавани, и это фискальное давление может подорвать доверие к доллару США и казначейским облигациям, что побудит инвесторов обратиться к децентрализованным активам, таким как биткоин, для хеджирования кредитных рисков.
Майский криптовалютный карнавал означает, что, когда традиционная финансовая система борется с тарифными трениями, долговыми кризисами и дилеммами денежно-кредитной политики, биткоин становится новым вариантом для капитала для хеджирования от «неопределенности старого порядка». И по мере того, как дерегулирование переходит от ожидаемого к реализации, этот процесс реструктуризации, вероятно, ускорится. Конечно, среднесрочное подавление доходности казначейских облигаций США, повторение регуляторной политики и т.д. могут стать тестом для этого раунда ралли. Несмотря на это, нарратив о «цифровом золоте» биткоина вошел в мейнстрим.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Новая волна тарифной войны: почему мир ускоренно принимает криптоактивы?
! Изображение5 12 мая американо-китайские экономические и торговые переговоры в Женеве превзошли ожидания, при этом американские акции и криптовалюты выросли на фоне благоприятной политики и ожиданий рынка. Однако решение Суда по международной торговле США в конце месяца ослабило «легитимную основу» тарифной войны, спровоцировав политическую игру, а перестройка правил глобальной торговли вошла в стадию «судебно-административной борьбы», и до сих пор существуют опасения по поводу долгосрочного влияния тарифов. Децентрализованные, межсуверенные и антиполитические атрибуты криптоактивов становятся все более и более популярными среди инвесторов. Изображение
Правительство США почувствовало вкус сладости экономических данных в мае: последние данные по занятости в несельскохозяйственном секторе за апрель составили 177 000, что оказалось лучше ожиданий, что указывает на то, что рынок труда остается устойчивым. Китайско-американские экономические и торговые переговоры в Женеве достигли соглашения о «тарифной паузе», которое ослабило опасения рынка по поводу сбоев в глобальной цепочке поставок, а инфляционные ожидания потребителей по ценам на импортные товары (такие как электронные продукты, предметы первой необходимости) упали, что привело к восстановлению намерений розничного потребления, поэтому это также привело к более яркому индексу доверия: Conference Board (The Conference Board) опубликовал данные 27 числа, которые показали, что индекс потребительского доверия в США неожиданно взлетел до 98 в мае, резко отскочив с 85,7 в апреле 12,3 пункта, что является самым большим месячным ростом за четыре года, что свидетельствует о положительной передаче смягчения тарифов со стороны потребителей.
! изображение
Тем не менее, «благословение беспримерное», и горечь долга США также была послана в рот. После того, как стартовал «Трамп 2.0», огромные потрясения на рынке облигаций США стали обычным явлением. В конце мая доходность 30-летних казначейских облигаций поднялась выше 5,1%, приблизившись к самому высокому уровню за 20 лет. Есть ряд факторов, которые влияют на тенденцию долга США, такие как японские облигации и прогресс торговых переговоров, но на самом деле мы все знаем, что финансовые перспективы США являются наиболее важными, и появились новые переменные: в конце мая в Палате представителей был принят закон администрации Трампа «Один большой красивый законопроект» (который мы продолжим анализировать ниже) о повышении потолка долга США с нынешних $10 000 до $40 000. Законопроект, который приведет к тому, что соотношение долга США к ВВП взлетит до 125% с примерно 98% в настоящее время, в настоящее время находится на рассмотрении в Сенате.
Кроме того, снижение процентной ставки ФРС остается неопределенным. Протокол майского заседания ФРС, опубликованный 28 мая 2025 года, показал, что почти все из 19 чиновников, участвовавших в заседании ФРС, считают, что «инфляция может быть более устойчивой, чем ожидалось», поэтому ФРС сохранила свою позицию по приостановке снижения процентных ставок.
! Изображение
В целом, текущая экономика США находится на стадии «стабильности с рисками»: краткосрочная устойчивость роста поддерживает рынок, что благоприятно для доллара, но более широкий фон фискальной и монетарной политики может сдерживать его рост. В дальнейшем, как Сенат внесет изменения в «Закон о красивом деле» (например, масштаб налоговых сокращений, степень сокращения расходов) и другие обстоятельства в процессе подписания, также окажет влияние на экономическую структуру США и глобальные финансовые рынки. Останется ли противоречие между «стимулированием краткосрочного роста и истощением долгосрочного кредита» в США нерешенным, все еще остается вопросом.
! Изображение
На Уолл-стрит существует поговорка "Продавайте в мае" ( Sell In May ), но в начале апреля смягчение взаимных тарифов разрушило это заклинание. Американские акции и крипторынок быстро избавились от негативного ценообразования, связанного с "взаимной тарифной войной", скорость и масштаб изменений превзошли ожидания. Индекс S&P 500 за весь месяц вырос примерно на 6,15%, Nasdaq увеличился примерно на 9,56%, а Dow Jones поднялся примерно на 3,94%. Индексы S&P 500 и Nasdaq показали наилучшие результаты мая с 1990 и 1997 годов соответственно, что напрямую отражает оптимистичные ожидания рынка относительно восстановления цепочек поставок и улучшения корпоративной прибыли:
Соглашение о фазе между Китаем и Соединенными Штатами от 12 мая напрямую повысило аппетит рынка к риску. Три основных фондовых индекса США взлетели по всем направлениям в течение дня: Dow взлетел на 1 160 пунктов (2,81%), S&P 500 вырос на 3,26%, а Nasdaq на 4%, что стало самым большим однодневным приростом с 2024 года. Технологические гиганты стали крупнейшими бенефициарами: Amazon (AMZN) и Meta (META) выросли более чем на 7% за один день, а Nvidia (NVDA) и Apple (AAPL) выросли более чем на 6%. Goldman Sachs и другие учреждения повысили свои прогнозы по акциям в США после ослабления тарифов, повысив целевой показатель S&P 500 на следующие 12 месяцев до 6500, подчеркнув повышенную вероятность «мягкой посадки». Но другая школа мысли заключается в том, что рост доходности казначейских облигаций может сократить корпоративные доходы, особенно технологические компании, которые полагаются на среду с низкими процентными ставками. Этот вид игры на длинную и короткую позицию приводит к тому, что рынок демонстрирует характеристики «высокой волатильности и высокой дифференцировки».
! Изображение
Более спорным является «Закон о красивом новом мире», продвигаемый администрацией Трампа. Этот законопроект охватывает множество областей, включая налоги и иммиграцию, и предполагает, что доля долга США по отношению к ВВП вырастет с текущих около 98% до 125%, что значительно превышает международную границу (обычно считается, что 90% является критической точкой долгового риска), что усиливает беспокойство рынка о кредитном риске американских облигаций. Moody's также в этом месяце понизила суверенный кредитный рейтинг США с Aaa до Aa1.
Законопроект претендует на «покрытие прироста долга за счет налоговой реформы», что повышает ожидания «мягкой посадки» экономики в краткосрочной перспективе, но рынок в целом ставит под сомнение фискальную устойчивость Соединенных Штатов – дефицит федерального бюджета в Соединенных Штатах достиг $1,147 трлн за первые пять месяцев 2025 финансового года, увеличившись на 38% в годовом исчислении, рост налогов сталкивается с препятствиями, а эффект «снежного кома» долга может быть трудно сдержать. В интервью телеканалу CBS Маск публично заявил, что «разочарован тем, что законопроект увеличивает дефицит», в то время как демократы обвинили его в «подрыве эффективности правительства». В ходе последующих обсуждений в Сенате неопределенность возможных поправок (таких как сокращение размера снижения налогов) и подписание президентом будут потенциальными ключевыми факторами для подавления рыночного аппетита к риску.
Короче говоря, в настоящее время основной темой на рынке стало не ликвидность и снижение процентных ставок, а облигации США, и риск Трампа всегда актуален.
После того, как биткоин пробил отметку в $100 000 в апреле, в мае он устроил солидную контратаку, взлетев с шокового диапазона $95 000 в начале месяца до $105 000 в конце месяца, месячный рост составил 12%, а однажды достиг $112 000 в течение этого периода, обновив максимум с апреля 2024 года, значительно изменив присущее рынку восприятие своего «высоковолатильного рискового актива». Этот резонансный эффект с американскими акциями (Nasdaq вырос на 9,56% за тот же период) по мере того, как тарифная война вступает в новую фазу, означает, что инвесторы возвращаются на якорь активов в условиях неопределенности политики.
В такой рыночной атмосфере фундаментальные показатели биткойна также получают ключевые катализаторы, а "эффект сифона" на уровне капитала особенно заметен: согласно данным, собранным Bloomberg, за последние пять недель американские биткойн ETF привлекли более 9 миллиардов долларов, в то время как фонды золота столкнулись с оттоком капитала более 2,8 миллиарда долларов, что свидетельствует о том, что некоторые инвесторы отказываются от традиционного золота и переходят к биткойну, который называют "цифровым золотом", рассматривая его как новый инструмент хранения ценности и хеджирования, что явно указывает на изменение инвестиционных тенденций.
Внутренний портфель BlackRock, BlackRock Strategic Income Opportunities Portfolio, продолжает перевешивать свой биткоин-ETF (IBIT). Имея под управлением активы на сумму более 72 миллиардов долларов, IBIT является одним из 25 крупнейших биткоин-ETF в мире, несмотря на его запуск в прошлом году. В более широкой перспективе быстрый рост IBIT отражает ускоренную интеграцию криптовалют в основную финансовую систему. 19 числа JPMorgan Chase объявил, что начнет позволять клиентам инвестировать в биткоин, хотя его генеральный директор Джейми Даймон остался настроен скептически. «Мы собираемся позволить клиентам покупать биткойны, — сказал Даймон на ежегодном мероприятии банка в честь Дня инвестора в понедельник, — и мы не собираемся предоставлять услуги условного депонирования, но мы собираемся отражать транзакции в выписках клиентов». «Это решение является важным шагом для крупнейшего банка США, а также знаменует собой дальнейшую интеграцию биткоина в основное инвестиционное пространство или катализатор для таких учреждений, как Goldman Sachs, чтобы последовать этому примеру.
! Изображение
Текущая либерализация регулирования криптоактивов в США также принесла позитивный новый климат. 12 мая новый председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) Пол С. Аткинс на круглом столе по токенизации криптозадач объявил о цели США стать "глобальной столицей криптовалют" и сообщил, что SEC изменит свою модель регулирования с "преобладания правоприменения" на "лидерство правил". Более конкретно, SEC рассматривает три ключевые реформы — уточнение критериев определения токенов-ценных бумаг, обновление правил хранения для разрешения самохранения при определенных условиях, создание механизма условного освобождения для новых продуктов и т.д., что означает предоставление участникам крипто рынка более четкой правовой базы, уменьшение неопределенности и содействие инновациям.
В дополнение к прямому стимулу финансирования и регулирования, прорывы в политике в пространстве стейблкоинов придали новый импульс логике ценообразования биткоина. 19 мая Сенат США проголосовал 66 голосами «за» и 32 «против», чтобы принять процедурное голосование по Национальному закону об инновациях для руководства и создания стейблкоинов США (GENIUS Act), что ознаменовало собой неизбежное внедрение первой федеральной нормативной базы для стейблкоинов в Соединенных Штатах, которая изменит рынок криптоактивов США и повлияет на мировую финансовую систему. Всего два дня спустя, 21 мая, Законодательный совет Гонконга принял законопроект о стейблкоинах, который, как ожидается, вступит в силу в течение года, продемонстрировав прорыв в области регулирования стейблкоинов в Гонконге. Эти два законопроекта формируют синергетический эффект и совместно способствуют стандартизации глобального рынка стейблкоинов, привнося новые каналы финансирования на рынок цифровых валют с одной стороны, и обеспечивая институциональную поддержку для развития экосистемы Web3 — с другой. С двойным вхождением «традиционных финансовых учреждений + система регулирования» и ускорением повествования о реальных активах в цепочке (RWA) консенсус рынка о биткоине как «средстве сбережения» будет еще больше укрепляться, а его уникальное положение в глобальном распределении активов будет становиться все более и более заметным.
! Изображение
В будущем также стоит рассчитывать на то, что волатильность традиционного финансового рынка не будет формировать одностороннее подавление криптовалют, а станет силой для его роста на определенном этапе: в краткосрочной перспективе рост доходности казначейских облигаций США вызвал опасения рынка по поводу фискальной ситуации в США, что побудило к притоку на крипторынок средств-убежищ; В долгосрочной перспективе ухудшение финансового положения США может повысить привлекательность криптоактивов в качестве безопасной гавани, и это фискальное давление может подорвать доверие к доллару США и казначейским облигациям, что побудит инвесторов обратиться к децентрализованным активам, таким как биткоин, для хеджирования кредитных рисков.
Майский криптовалютный карнавал означает, что, когда традиционная финансовая система борется с тарифными трениями, долговыми кризисами и дилеммами денежно-кредитной политики, биткоин становится новым вариантом для капитала для хеджирования от «неопределенности старого порядка». И по мере того, как дерегулирование переходит от ожидаемого к реализации, этот процесс реструктуризации, вероятно, ускорится. Конечно, среднесрочное подавление доходности казначейских облигаций США, повторение регуляторной политики и т.д. могут стать тестом для этого раунда ралли. Несмотря на это, нарратив о «цифровом золоте» биткоина вошел в мейнстрим.