Гонконгский «Закон о стейблкоинах» вступил в силу 30 мая. Ранее, 20 мая, США приняли «Закон о руководстве и создании национальных инноваций в области стейблкоинов» (GENIUS Act). Эти два события произошли не случайно; за ними стоят изменения правил и стратегическое преимущество в условиях международной конкуренции цифровых денег.
В условиях глобального перехода от хаоса к упорядоченному регулированию цифровых активов Гонконг быстро реагирует, создавая правовые рамки в условиях институционального вакуума, что может предвещать приближение эксперимента со стейблкоином офшорного юаня (CNH) — цифровой путь интернационализации юаня становится все более ясным и осуществимым.
CNH стейблкоин еще не запущен, но вступление в силу «Регламента по стейблкоинам» открыло для него пространство для институционального воображения. Если Гонконг станет пионером в тестировании CNH стейблкоина, это может открыть новый цифровой путь для интернационализации юаня и стать ключевой опорой в перестройке будущей системы трансграничных платежей.
Независимо от того, рассматриваем ли мы исторический опыт, прорывы в институтах или реальные потребности в цифровом обновлении интернационализации юаня, влияние стейблкоинов на трансакции с учетом межгосударственных расчетов уже невозможно игнорировать. Как современный финансовый инструмент, объединяющий свойства валюты и функции международных платежей, стейблкоины не только являются необходимой инфраструктурой цифровой экономики, но и могут стать инструментом для игры по правилам.
Помните ли вы эксперимент с личными юанями, запущенный в Гонконге в 2003 году?
Именно этот пилотный проект заложил институциональную основу для расчетов в юанях при трансакциях за пределами Китая в 2009 году. Сегодня Гонконг снова находится на распутье интернационализации юаня. Стейблкоин CNH может стать следующим прорывом в цифровых финансах, открыв эпоху 2.0 "гонконгского опыта".
Основной опыт, полученный в результате успешного пилотного проекта, заключается в механизме «замкнутого регулирования + рыночной передачи»: материковый Китай использовал Bank of China Hong Kong в качестве расчетного узла, передавая требования регулирования в форме коммерческих соглашений в банковскую систему Гонконга, что уважает рыночную автономию и одновременно обеспечивает безопасность системы. Эта иерархическая структура регулирования может послужить реальным и практическим примером для сегодняшних экспериментов со стейблкоинами.
В настоящее время Постановление о стейблкоинах оставляет за собой политическое пространство для включения фиатных валют, отличных от гонконгского доллара, таких как юань, в якорную валюту с помощью гибких положений, но конкретная реализация подлежит одобрению HKMA в каждом конкретном случае, и только выпуск стейблкоинов в гонконгском долларе в настоящее время подлежит обязательному надзору. Гонконг изучает возможность интеграции системы RTGS (полный платеж в режиме реального времени) и ончейн-клиринга, а его модель «регулятивная песочница + иерархическая открытость» консолидирует преимущества инноваций в области цифровых валют с помощью контролируемых проб и ошибок.
Если рассматривать CNH стейблкоин как институциональный подход к интернационализации юаня, он не только может дополнить CIPS (система международных расчетов юаня), но и, возможно, построит канал для юаня, независимый от SWIFT (системы международных расчетов). В технологической гонке глобальных платежных сетей Гонконг пытается создать цифровой "выход" для юаня.
Это направление было подтверждено политическими сигналами. 19 мая председатель Народного банка Китая Пан Гуншэн на заседании по финансовой поддержке реальной экономики заявил: «Упорядоченное продвижение международного использования юаня, повышение уровня удобства торговли и инвестиционного финансирования». Это последнее заявление о интернационализации юаня, возможно, отражает дальнейшую детализацию политического направления, подчеркивая практическое применение юаня в конкретных сценариях.
В настоящее время интернационализация юаня сталкивается с такими проблемами, как недостаточная эффективность трансграничных платежей и фрагментация ликвидности на офшорном рынке, и ожидается, что стейблкоины предоставят решения. Например, подскочила эффективность – стоимость расчетов может быть снижена до 1/10 от традиционной системы, а время транзакции сокращено с T+1 до реального времени, что особенно подходит для малой и средней торговли в «Поясе и пути»; Например, оптимизация ликвидности - автоматическое погашение с помощью смарт-контрактов для улучшения коэффициента использования офшорного пула капитала в юанях в размере 1,2 трлн юаней, а также возможность геополитического уклонения - стейблкоины не полагаются на SWIFT и, как ожидается, создадут новую клиринговую инфраструктуру за пределами финансовой сети доллара США.
Опираясь на опыт пилотного проекта по юаню в 2003 году, внедрение CNH стейблкоина можно разделить на три этапа:
Во-первых, испытание песочницы (2025-2026 гг.): китайские лицензированные учреждения будут выпускать стейблкоины CNH на пилотной основе для использования в торговом сценарии Greater Bay Area; Во-вторых, региональная экспансия (2026-2027 гг.): доступ к трансграничным проектам, таким как mBridge (многосторонний мост цифровой валюты центрального банка), охватывающим региональные расчеты, такие как RCEP (Региональное всеобъемлющее экономическое партнерство), и пилотным приложениям RWA (реальные активы), таким как токенизация облигаций; В-третьих, глобальное продвижение (с 2028 года): сотрудничать с международными организациями, такими как Международный валютный фонд (МВФ), для разработки технических и нормативных стандартов для продвижения стейблкоина CNH в качестве регионального инструмента ценообразования на сырьевые товары.
Двадцать два года назад Гонконг открыл «испытательный полигон» для трансграничного обращения юаней. Может ли она снова оказаться на переднем крае революции цифровых валют сегодня? Ответ зависит от двух аспектов: во-первых, сможет ли она успешно тиражировать синергетический механизм «проникновение регулирования + выбор рынка»; Второй вопрос заключается в том, сможет ли она воспользоваться стратегическим окном для изменения правил и создания финансовой инфраструктуры.
Если это удастся, CNH стейблкоин станет не только новым каналом для интернационализации юаня, но и возможным цифровым образцом открытости китайской системы. Он является как цифровым мостом для юаня на международной арене, так и ключевым шагом для Китая в захвате инициативы в перестройке глобального валютного порядка.
С личного юаневого счета до стейблкоинов на смарт-контрактах, Гонконг меняется, мир меняется, и путь интернационализации юаня также адаптируется. То, что остается неизменным, это логика институционального открывания: соединение через правила для продвижения "мягкой связности", активизация "стратегической инициативы" через технологические эксперименты. Гонконг начинает с "Закона о стейблкоинах" и пытается дать ответ в китайском стиле на этот крупный экзамен в области цифровых финансов.
Посмотреть Оригинал
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Как эксперимент с оффшорным юаневым стейблкоином в Гонконге может решить проблему
Гонконгский «Закон о стейблкоинах» вступил в силу 30 мая. Ранее, 20 мая, США приняли «Закон о руководстве и создании национальных инноваций в области стейблкоинов» (GENIUS Act). Эти два события произошли не случайно; за ними стоят изменения правил и стратегическое преимущество в условиях международной конкуренции цифровых денег.
В условиях глобального перехода от хаоса к упорядоченному регулированию цифровых активов Гонконг быстро реагирует, создавая правовые рамки в условиях институционального вакуума, что может предвещать приближение эксперимента со стейблкоином офшорного юаня (CNH) — цифровой путь интернационализации юаня становится все более ясным и осуществимым.
CNH стейблкоин еще не запущен, но вступление в силу «Регламента по стейблкоинам» открыло для него пространство для институционального воображения. Если Гонконг станет пионером в тестировании CNH стейблкоина, это может открыть новый цифровой путь для интернационализации юаня и стать ключевой опорой в перестройке будущей системы трансграничных платежей.
Независимо от того, рассматриваем ли мы исторический опыт, прорывы в институтах или реальные потребности в цифровом обновлении интернационализации юаня, влияние стейблкоинов на трансакции с учетом межгосударственных расчетов уже невозможно игнорировать. Как современный финансовый инструмент, объединяющий свойства валюты и функции международных платежей, стейблкоины не только являются необходимой инфраструктурой цифровой экономики, но и могут стать инструментом для игры по правилам.
Помните ли вы эксперимент с личными юанями, запущенный в Гонконге в 2003 году?
Именно этот пилотный проект заложил институциональную основу для расчетов в юанях при трансакциях за пределами Китая в 2009 году. Сегодня Гонконг снова находится на распутье интернационализации юаня. Стейблкоин CNH может стать следующим прорывом в цифровых финансах, открыв эпоху 2.0 "гонконгского опыта".
Основной опыт, полученный в результате успешного пилотного проекта, заключается в механизме «замкнутого регулирования + рыночной передачи»: материковый Китай использовал Bank of China Hong Kong в качестве расчетного узла, передавая требования регулирования в форме коммерческих соглашений в банковскую систему Гонконга, что уважает рыночную автономию и одновременно обеспечивает безопасность системы. Эта иерархическая структура регулирования может послужить реальным и практическим примером для сегодняшних экспериментов со стейблкоинами.
В настоящее время Постановление о стейблкоинах оставляет за собой политическое пространство для включения фиатных валют, отличных от гонконгского доллара, таких как юань, в якорную валюту с помощью гибких положений, но конкретная реализация подлежит одобрению HKMA в каждом конкретном случае, и только выпуск стейблкоинов в гонконгском долларе в настоящее время подлежит обязательному надзору. Гонконг изучает возможность интеграции системы RTGS (полный платеж в режиме реального времени) и ончейн-клиринга, а его модель «регулятивная песочница + иерархическая открытость» консолидирует преимущества инноваций в области цифровых валют с помощью контролируемых проб и ошибок.
Если рассматривать CNH стейблкоин как институциональный подход к интернационализации юаня, он не только может дополнить CIPS (система международных расчетов юаня), но и, возможно, построит канал для юаня, независимый от SWIFT (системы международных расчетов). В технологической гонке глобальных платежных сетей Гонконг пытается создать цифровой "выход" для юаня.
Это направление было подтверждено политическими сигналами. 19 мая председатель Народного банка Китая Пан Гуншэн на заседании по финансовой поддержке реальной экономики заявил: «Упорядоченное продвижение международного использования юаня, повышение уровня удобства торговли и инвестиционного финансирования». Это последнее заявление о интернационализации юаня, возможно, отражает дальнейшую детализацию политического направления, подчеркивая практическое применение юаня в конкретных сценариях.
В настоящее время интернационализация юаня сталкивается с такими проблемами, как недостаточная эффективность трансграничных платежей и фрагментация ликвидности на офшорном рынке, и ожидается, что стейблкоины предоставят решения. Например, подскочила эффективность – стоимость расчетов может быть снижена до 1/10 от традиционной системы, а время транзакции сокращено с T+1 до реального времени, что особенно подходит для малой и средней торговли в «Поясе и пути»; Например, оптимизация ликвидности - автоматическое погашение с помощью смарт-контрактов для улучшения коэффициента использования офшорного пула капитала в юанях в размере 1,2 трлн юаней, а также возможность геополитического уклонения - стейблкоины не полагаются на SWIFT и, как ожидается, создадут новую клиринговую инфраструктуру за пределами финансовой сети доллара США.
Опираясь на опыт пилотного проекта по юаню в 2003 году, внедрение CNH стейблкоина можно разделить на три этапа:
Во-первых, испытание песочницы (2025-2026 гг.): китайские лицензированные учреждения будут выпускать стейблкоины CNH на пилотной основе для использования в торговом сценарии Greater Bay Area; Во-вторых, региональная экспансия (2026-2027 гг.): доступ к трансграничным проектам, таким как mBridge (многосторонний мост цифровой валюты центрального банка), охватывающим региональные расчеты, такие как RCEP (Региональное всеобъемлющее экономическое партнерство), и пилотным приложениям RWA (реальные активы), таким как токенизация облигаций; В-третьих, глобальное продвижение (с 2028 года): сотрудничать с международными организациями, такими как Международный валютный фонд (МВФ), для разработки технических и нормативных стандартов для продвижения стейблкоина CNH в качестве регионального инструмента ценообразования на сырьевые товары.
Двадцать два года назад Гонконг открыл «испытательный полигон» для трансграничного обращения юаней. Может ли она снова оказаться на переднем крае революции цифровых валют сегодня? Ответ зависит от двух аспектов: во-первых, сможет ли она успешно тиражировать синергетический механизм «проникновение регулирования + выбор рынка»; Второй вопрос заключается в том, сможет ли она воспользоваться стратегическим окном для изменения правил и создания финансовой инфраструктуры.
Если это удастся, CNH стейблкоин станет не только новым каналом для интернационализации юаня, но и возможным цифровым образцом открытости китайской системы. Он является как цифровым мостом для юаня на международной арене, так и ключевым шагом для Китая в захвате инициативы в перестройке глобального валютного порядка.
С личного юаневого счета до стейблкоинов на смарт-контрактах, Гонконг меняется, мир меняется, и путь интернационализации юаня также адаптируется. То, что остается неизменным, это логика институционального открывания: соединение через правила для продвижения "мягкой связности", активизация "стратегической инициативы" через технологические эксперименты. Гонконг начинает с "Закона о стейблкоинах" и пытается дать ответ в китайском стиле на этот крупный экзамен в области цифровых финансов.