Увидев, что Pump.fun собирается выпустить токен с оценкой в 4 миллиарда долларов для привлечения 1 миллиарда долларов, испытываю смешанные чувства. Трудно представить, что платформа для запуска MEME оценивается выше большинства голубых фишек DeFi. Эта астрономическая оценка оправдана? Далее обсудим несколько мнений:
1）Завышенные пузырьковые рыночные оценки довольно неоправданны
Согласно данным, Pump.fun действительно является крупнейшим бенефициаром этого суперцикла MEME, пик месячного дохода достигал десятков миллионов долларов, и этот эффект обогащения является феноменальным даже в традиционном интернете.
Но бизнес-стратегия экономики внимания Pump.fun является иррациональным продуктом краткосрочного Fomo на рынке MEME-монет. Проще говоря, это зависит от потока, управляемого «игровым» инстинктом. Это означает, что способность монетизации бизнес-модели Pump.fun полностью является продуктом краткосрочного эффекта внимания рынка, а не устойчивой логики постоянной прибыли.
На основе этого, разумна ли оценка в 4B? Эта цена значительно превышает цены большинства DeFi голубых фишек, трудно представить, что оценка платформы, которая подвергалась насмешкам и обману, может затмить оценку инновационных голубых фишек. Как только ажиотаж вокруг MEME утихнет или рынок вернется к рациональности, модель доходов Pump.fun мгновенно рухнет. Так что же на самом деле выбирает рынок в этот момент охлаждения MEME-ажиотажа?
2）Слабая бизнес-барьера легко может быть обойдена.
Успех Pump.fun кажется случайным, но на самом деле он неизбежен, он захватывает технические дивиденды высокопроизводительной + недорогой технологии Solana, а также дивиденды эпохи, когда культура MEME прошла путь от нишевой до массовой.
Но насколько глубока эта «первоначальная выгода» и есть ли у нее глубокая защитная стена? С технической точки зрения аналогичные платформы для выпуска токенов могут быть быстро скопированы; с точки зрения операционной деятельности, платформа MEME по сути является бизнесом на потоках, и как только интерес смещается или регулирование ужесточается, стоимость миграции пользователей становится очень низкой.
Более важно, что Pump.fun сильно зависит от экосистемы Solana, и как только в экосистеме Solana произойдут серьезные изменения, уязвимость его бизнес-модели станет очевидной. Эта бизнес-модель, основанная на инфраструктуре других, по сути является "бизнесом под крышей других", тем более что она имеет огромный нестабильный характер, как она может поддерживать независимую оценку в 4 миллиарда долларов?
3）Сложно создать экосистему для инструментальных характеристик Launchpad.
Pump.fun в настоящее время является всего лишь «инструментом для эмиссии токенов», и чтобы поддержать рыночную оценку в 4 миллиарда, необходимо как минимум обширная экосистема MEME экономики. Зная, что это невозможно, но все же пытаясь это сделать, трудно представить, к чему приведет финансирование в 1 миллиард долларов.
Как ни странно, чтобы трансформироваться из чистого Launchpad в сложную экосистему MEME экономики, существует парадокс: ядро MEME культуры как раз и заключается в простоте, прямоте и вирусном распространении; чрезмерное наложение функций только приведет к потере изначальной «дикой» природы платформы.
На самом деле, MEME удается достичь баланса между характеристиками «короткого и быстрого» и долгосрочным накоплением ценности платформы. Продукты, которые стремятся эволюционировать от инструментов к платформам, часто теряются в процессе стремления к «большому и полному» и в конечном итоге становятся чем-то неопределенным. Pump.fun, имея 1 миллиард долларов, вероятно, идет к такой судьбе.
4) Чрезвычайно высокая оценка может подорвать существующую систему ценностных инноваций
Супервысокая оценка Pump.fun посылает опасный сигнал всей отрасли: в текущей криптоэкосистеме ценность «агрегации трафика + спекулятивного извлечения прибыли» может превысить «технологические инновации + инфраструктуру». Спросим, когда создание игровых платформ приносит больше прибыли, чем продвижение технологических инноваций, кто еще будет ломать голову над этой жесткой инфраструктурой? Трудно представить, какие катастрофические цепные реакции в отрасли вызовет такой новый ориентир ценности.
С одной стороны, в инфраструктурное строительство, связанное с MEME, будет привлекаться больше капитала и талантов; с другой стороны, это может усугубить тенденцию «развлечения» в отрасли, что приведет к маргинализации настоящих технологических инноваций.
В общем, выпуск токенов Pump.fun является как знаком зрелости MEME экономики, так и возможным сигналом о падении ценностей в отрасли.
Ключевым моментом является то, сможет ли он действительно создать устойчивую бизнес-броню после получения огромного капитала, иначе эта деформированная оценка приведет к огромной инновационной катастрофе для всей отрасли, предвещая более утилитарное, более краткосрочное и более удаленное от технического гика будущее Crypto.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Оценка превышает большинство Децентрализованные финансы синих фишек, стоит ли Pump.fun 4 миллиарда долларов?
Автор оригинала: Haotian (X: @tme l0 211)
Увидев, что Pump.fun собирается выпустить токен с оценкой в 4 миллиарда долларов для привлечения 1 миллиарда долларов, испытываю смешанные чувства. Трудно представить, что платформа для запуска MEME оценивается выше большинства голубых фишек DeFi. Эта астрономическая оценка оправдана? Далее обсудим несколько мнений:
1）Завышенные пузырьковые рыночные оценки довольно неоправданны
Согласно данным, Pump.fun действительно является крупнейшим бенефициаром этого суперцикла MEME, пик месячного дохода достигал десятков миллионов долларов, и этот эффект обогащения является феноменальным даже в традиционном интернете.
Но бизнес-стратегия экономики внимания Pump.fun является иррациональным продуктом краткосрочного Fomo на рынке MEME-монет. Проще говоря, это зависит от потока, управляемого «игровым» инстинктом. Это означает, что способность монетизации бизнес-модели Pump.fun полностью является продуктом краткосрочного эффекта внимания рынка, а не устойчивой логики постоянной прибыли.
На основе этого, разумна ли оценка в 4B? Эта цена значительно превышает цены большинства DeFi голубых фишек, трудно представить, что оценка платформы, которая подвергалась насмешкам и обману, может затмить оценку инновационных голубых фишек. Как только ажиотаж вокруг MEME утихнет или рынок вернется к рациональности, модель доходов Pump.fun мгновенно рухнет. Так что же на самом деле выбирает рынок в этот момент охлаждения MEME-ажиотажа?
2）Слабая бизнес-барьера легко может быть обойдена.
Успех Pump.fun кажется случайным, но на самом деле он неизбежен, он захватывает технические дивиденды высокопроизводительной + недорогой технологии Solana, а также дивиденды эпохи, когда культура MEME прошла путь от нишевой до массовой.
Но насколько глубока эта «первоначальная выгода» и есть ли у нее глубокая защитная стена? С технической точки зрения аналогичные платформы для выпуска токенов могут быть быстро скопированы; с точки зрения операционной деятельности, платформа MEME по сути является бизнесом на потоках, и как только интерес смещается или регулирование ужесточается, стоимость миграции пользователей становится очень низкой.
Более важно, что Pump.fun сильно зависит от экосистемы Solana, и как только в экосистеме Solana произойдут серьезные изменения, уязвимость его бизнес-модели станет очевидной. Эта бизнес-модель, основанная на инфраструктуре других, по сути является "бизнесом под крышей других", тем более что она имеет огромный нестабильный характер, как она может поддерживать независимую оценку в 4 миллиарда долларов?
3）Сложно создать экосистему для инструментальных характеристик Launchpad.
Pump.fun в настоящее время является всего лишь «инструментом для эмиссии токенов», и чтобы поддержать рыночную оценку в 4 миллиарда, необходимо как минимум обширная экосистема MEME экономики. Зная, что это невозможно, но все же пытаясь это сделать, трудно представить, к чему приведет финансирование в 1 миллиард долларов.
Как ни странно, чтобы трансформироваться из чистого Launchpad в сложную экосистему MEME экономики, существует парадокс: ядро MEME культуры как раз и заключается в простоте, прямоте и вирусном распространении; чрезмерное наложение функций только приведет к потере изначальной «дикой» природы платформы.
На самом деле, MEME удается достичь баланса между характеристиками «короткого и быстрого» и долгосрочным накоплением ценности платформы. Продукты, которые стремятся эволюционировать от инструментов к платформам, часто теряются в процессе стремления к «большому и полному» и в конечном итоге становятся чем-то неопределенным. Pump.fun, имея 1 миллиард долларов, вероятно, идет к такой судьбе.
4) Чрезвычайно высокая оценка может подорвать существующую систему ценностных инноваций
Супервысокая оценка Pump.fun посылает опасный сигнал всей отрасли: в текущей криптоэкосистеме ценность «агрегации трафика + спекулятивного извлечения прибыли» может превысить «технологические инновации + инфраструктуру». Спросим, когда создание игровых платформ приносит больше прибыли, чем продвижение технологических инноваций, кто еще будет ломать голову над этой жесткой инфраструктурой? Трудно представить, какие катастрофические цепные реакции в отрасли вызовет такой новый ориентир ценности.
С одной стороны, в инфраструктурное строительство, связанное с MEME, будет привлекаться больше капитала и талантов; с другой стороны, это может усугубить тенденцию «развлечения» в отрасли, что приведет к маргинализации настоящих технологических инноваций.
В общем, выпуск токенов Pump.fun является как знаком зрелости MEME экономики, так и возможным сигналом о падении ценностей в отрасли.
Ключевым моментом является то, сможет ли он действительно создать устойчивую бизнес-броню после получения огромного капитала, иначе эта деформированная оценка приведет к огромной инновационной катастрофе для всей отрасли, предвещая более утилитарное, более краткосрочное и более удаленное от технического гика будущее Crypto.
Исходная ссылка