Ключевые показатели: (с 26 мая 16:00 до 2 июня 16:00 по гонконгскому времени)
BTC упал на 4,4% к USD (110,2 тыс. долларов США → 105,4 тыс. долларов США), ETH упал на 2,7% к USD (2 580 → 2 510 долларов США)
На прошедшей неделе, несмотря на откат биткоина от своих максимумов, цена монеты в основном скорректировалась в боковом направлении, что не повлияло на общий восходящий тренд. Мы сохраняем убеждение, что в ближайшие несколько недель или месяцев рынок снова попытается вырваться вверх, что может подтолкнуть нас к конечной цели в $120-130 тыс. Конечно, точные сроки определить сложно, и если уровень поддержки 99-101 тысяча долларов не удержится, то полное завершение этой волны роста может быть отложено до конца лета. На данный момент мы считаем, что небольшое падение ниже уровня поддержки может стратегически увеличить длинные позиции или перекупить. Если цена все же упадет ниже $99 000, цена может упасть в диапазон $93-94 000. Выше цены монеты виден первый уровень сопротивления на отметке $108-109 тыс., за которым следует новый максимум в $112 тыс.
Тема рынка
На рынках риска наблюдалось кратковременное ралли после того, как в середине прошлой недели Суд по международной торговле США постановил, что использование администрацией Трампа Закона о международных экономических чрезвычайных правах (IEEPA) для введения широких тарифов является незаконным. Однако фондовый рынок не последовал этому примеру, и начавшееся в начале апреля рисковое ралли, похоже, достигло своего предела. В то же время волатильность по всем активам достигла новых минимумов, что еще раз подтверждает, что рынок истощен и значительно сократился. В целом, рынки с нетерпением ждут предстоящих летних каникул, не беспокоясь о возможных сюрпризах, но и не обращая внимания на некоторые негативные заголовки (например, твит Трампа в пятницу о том, что Китай нарушил торговые сделки). Ошеломляющий рост биткоина, наконец, потерял импульс на прошлой неделе, завершив неделю на проигрышной странице впервые за 2 месяца (исходя из закрытия в пятницу в Нью-Йорке). Общий приток в IBIT ETF в мае превысил $6 млрд. Нисходящая коррекция носила в основном технический характер, некоторые краткосрочные длинные позиции с кредитным плечом были ликвидированы, но в целом фактическая волатильность оставалась низкой. До тех пор, пока это будет продолжаться, мы должны продолжать наблюдать пассивный приток в небольшом снижении, особенно учитывая слабость рынка, связанную с долларом США, из-за неопределенности в политике США.
Неявная волатильность BTC ATM
Прорыв ключевых уровней на прошлой неделе к историческим максимумам, за которым последовало стремительное снижение комментариев Трампа о тарифах ЕС, привел к кратковременному росту реальной волатильности. После этого реальная волатильность продолжила снижаться на прошлой неделе. Несмотря на широкий диапазон активности монет на прошлой неделе, фактическая волатильность высоких частот была лишь на уровне середины 30-х годов. Поскольку цена вернулась в диапазон $103-$106 000, который удерживал нас в течение нескольких недель, мы ожидаем, что активность будет оставаться спокойной, если не возникнут неожиданные катализаторы, продолжая при этом снижать реальную волатильность, в конечном итоге оказывая давление на подразумеваемую волатильность и двойную продажу за пределами диапазона, что приведет к все большему и большему количеству длинных гамм на рынке. Срочная структура по-прежнему крутая, и рынок все еще изо всех сил пытается поддержать быков июня-сентября краткосрочными короткими позициями. В то же время, поскольку встреча в Лас-Вегасе не преподнесла никаких сюрпризов, фактическая волатильность была очень спокойной, а краткосрочный срок погашения снова резко упал. Это затрудняет дальнейшую продажу форвардов фронтенда поддержки и оказывает дополнительное давление на волатильность в июне/июле.
BTC смещение/коэффициент пиковости
На этой неделе асимметрия более смещена в сторону понижения, в соответствии с краткосрочным разворотом рынка. Отсутствие интереса рынка к покупке опционов с повышением даже когда они достигают исторических максимумов, в то время как продолжение продаж, когда цена валюты немного растет, чтобы снизить риски, привело к нежеланию покупать опционы колл с премией. В то же время рынок осознает опасность ниже цены монеты, которая может быть очень скачкообразной, если цена опустится ниже уровня поддержки $99-101 тыс. или если рисковые ветры актива изменятся. За прошедшую неделю эксцесс был в основном боковым, с небольшим снижением. Поскольку есть люди, которые продолжают продавать страйк-цену на стороне крыла, а рынок пытается поддержать длинные позиции по обе стороны от промежуточной цены страйк и цены монеты, они готовы продавать немного ниже с обеих сторон, чтобы смягчить потери Theta. Учитывая текущее достаточно сдержанное движение цены и стремительный рост фактической волатильности (и подразумеваемой волатильности, асимметрии) после пробоя диапазона, мы считаем, что в это время стоит занять позицию с длинным крылом.
Желаю всем удачи на этой неделе!
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Обзор колебаний BTC за неделю (с 26 мая по 2 июня)
Ключевые показатели: (с 26 мая 16:00 до 2 июня 16:00 по гонконгскому времени) BTC упал на 4,4% к USD (110,2 тыс. долларов США → 105,4 тыс. долларов США), ETH упал на 2,7% к USD (2 580 → 2 510 долларов США)
На прошедшей неделе, несмотря на откат биткоина от своих максимумов, цена монеты в основном скорректировалась в боковом направлении, что не повлияло на общий восходящий тренд. Мы сохраняем убеждение, что в ближайшие несколько недель или месяцев рынок снова попытается вырваться вверх, что может подтолкнуть нас к конечной цели в $120-130 тыс. Конечно, точные сроки определить сложно, и если уровень поддержки 99-101 тысяча долларов не удержится, то полное завершение этой волны роста может быть отложено до конца лета. На данный момент мы считаем, что небольшое падение ниже уровня поддержки может стратегически увеличить длинные позиции или перекупить. Если цена все же упадет ниже $99 000, цена может упасть в диапазон $93-94 000. Выше цены монеты виден первый уровень сопротивления на отметке $108-109 тыс., за которым следует новый максимум в $112 тыс. Тема рынка На рынках риска наблюдалось кратковременное ралли после того, как в середине прошлой недели Суд по международной торговле США постановил, что использование администрацией Трампа Закона о международных экономических чрезвычайных правах (IEEPA) для введения широких тарифов является незаконным. Однако фондовый рынок не последовал этому примеру, и начавшееся в начале апреля рисковое ралли, похоже, достигло своего предела. В то же время волатильность по всем активам достигла новых минимумов, что еще раз подтверждает, что рынок истощен и значительно сократился. В целом, рынки с нетерпением ждут предстоящих летних каникул, не беспокоясь о возможных сюрпризах, но и не обращая внимания на некоторые негативные заголовки (например, твит Трампа в пятницу о том, что Китай нарушил торговые сделки). Ошеломляющий рост биткоина, наконец, потерял импульс на прошлой неделе, завершив неделю на проигрышной странице впервые за 2 месяца (исходя из закрытия в пятницу в Нью-Йорке). Общий приток в IBIT ETF в мае превысил $6 млрд. Нисходящая коррекция носила в основном технический характер, некоторые краткосрочные длинные позиции с кредитным плечом были ликвидированы, но в целом фактическая волатильность оставалась низкой. До тех пор, пока это будет продолжаться, мы должны продолжать наблюдать пассивный приток в небольшом снижении, особенно учитывая слабость рынка, связанную с долларом США, из-за неопределенности в политике США. Неявная волатильность BTC ATM
Прорыв ключевых уровней на прошлой неделе к историческим максимумам, за которым последовало стремительное снижение комментариев Трампа о тарифах ЕС, привел к кратковременному росту реальной волатильности. После этого реальная волатильность продолжила снижаться на прошлой неделе. Несмотря на широкий диапазон активности монет на прошлой неделе, фактическая волатильность высоких частот была лишь на уровне середины 30-х годов. Поскольку цена вернулась в диапазон $103-$106 000, который удерживал нас в течение нескольких недель, мы ожидаем, что активность будет оставаться спокойной, если не возникнут неожиданные катализаторы, продолжая при этом снижать реальную волатильность, в конечном итоге оказывая давление на подразумеваемую волатильность и двойную продажу за пределами диапазона, что приведет к все большему и большему количеству длинных гамм на рынке. Срочная структура по-прежнему крутая, и рынок все еще изо всех сил пытается поддержать быков июня-сентября краткосрочными короткими позициями. В то же время, поскольку встреча в Лас-Вегасе не преподнесла никаких сюрпризов, фактическая волатильность была очень спокойной, а краткосрочный срок погашения снова резко упал. Это затрудняет дальнейшую продажу форвардов фронтенда поддержки и оказывает дополнительное давление на волатильность в июне/июле. BTC смещение/коэффициент пиковости
На этой неделе асимметрия более смещена в сторону понижения, в соответствии с краткосрочным разворотом рынка. Отсутствие интереса рынка к покупке опционов с повышением даже когда они достигают исторических максимумов, в то время как продолжение продаж, когда цена валюты немного растет, чтобы снизить риски, привело к нежеланию покупать опционы колл с премией. В то же время рынок осознает опасность ниже цены монеты, которая может быть очень скачкообразной, если цена опустится ниже уровня поддержки $99-101 тыс. или если рисковые ветры актива изменятся. За прошедшую неделю эксцесс был в основном боковым, с небольшим снижением. Поскольку есть люди, которые продолжают продавать страйк-цену на стороне крыла, а рынок пытается поддержать длинные позиции по обе стороны от промежуточной цены страйк и цены монеты, они готовы продавать немного ниже с обеих сторон, чтобы смягчить потери Theta. Учитывая текущее достаточно сдержанное движение цены и стремительный рост фактической волатильности (и подразумеваемой волатильности, асимметрии) после пробоя диапазона, мы считаем, что в это время стоит занять позицию с длинным крылом. Желаю всем удачи на этой неделе!