Прозрачность становится ловушкой? Дебаты о революции конфиденциальности DEX: CZ призывает разработать биржу бессрочных фьючерсов в темных пулах в блокчейне
Основатель Binance Чжао Чанпэн (CZ) сегодня в X опубликовал сообщение, в котором отметил, что текущая чрезмерная прозрачность дизайна децентрализованных бирж (DEX) приводит к серии манипуляций на рынке и нарушению прав пользователей, особенно на рынке бессрочных фьючерсов (Perp DEX), что является более серьезной проблемой. Он предложил разработать «темный пул Perp DEX», что вызвало обсуждение возможностей DEX в будущем.
Учитывая недавние события, я думаю, что сейчас может быть хорошее время для запуска DEX с темными пулами и бессрочными фьючерсами.
Меня всегда удивляло, что все могут видеть ваши заказы в реальном времени на DEX. Проблема усугубляется на бессрочных DEX, где происходят ликвидации.
Даже с централизованной биржей…
— CZ BNB (@cz_binance) 1 июня 2025 года
Цена открытости и прозрачности на блокчейне: как DEX стал полем для снайперов?
В традиционном понимании прозрачность блокчейна символизирует доверие и открытость, но CZ указывает, что эта характеристика на DEX становится двусторонним мечом.
Поскольку все торговые ордера публично вносятся в пул памяти (mempool), вредоносные боты могут отслеживать и упреждающе размещать ордера в режиме реального времени на «срочную торговлю (front-running)» и «сэндвич-атаки» (sandwich attack)», т.е. вставка сделок до и после вас, чтобы манипулировать ценой, в результате чего вы торгуете в худших условиях.
Это поведение относится к атаке MEV ( на максимальную извлекаемую стоимость ). Согласно статистике экосистемы DeFi, ежегодно теряются миллионы долларов пользовательских средств. Это не только увеличивает проскальзывание (slippage), но и общий опыт торговли и затраты становятся все хуже.
( трейдер пострадал от шести «сэндвич-атак» MEV за день и потерял 710 000 долларов на отмывании денег )
Киты тоже некуда деться: трудности крупных трейдеров
CZ дополнительно подчеркивает, что подобные проблемы более критичны на рынке бессрочных фьючерсов (perp). Поскольку, как только цена ликвидации становится известна другим, крупные игроки могут объединиться, чтобы подтолкнуть цену к этой точке, вынуждая к принудительному закрытию позиций. Даже при наличии значительных средств трудно избежать судьбы быть «коллективно окруженным».
Кроме того, на централизованной бирже, хотя заказы не показывают личность заказчика, крупные заказы все равно легко обнаруживаются рынком, что приводит к риску проскальзывания цен. А в DEX ситуация еще хуже:
Когда вы хотите купить или продать актив на сумму 1 миллиард долларов, прозрачное движение средств и информация о заявках сделают это очевидным для всех, что приведет к ожиданиям и, в свою очередь, навредит интересам китов.
Для таких китов прозрачный рынок становится скорее оковами, чем гарантией. CZ считает, что такой рыночный механизм больше не подходит для всех.
План CZ: создание «пулового Perp DEX»
В ответ на указанные структурные проблемы CZ предложил революционное решение: "создать бессрочные фьючерсы DEX с логикой торговли 'темным пулом (Dark Pool)'."
Темные пулы широко используются в традиционных финансах для крупных институциональных сделок, обладая характеристикой «закрытых ордеров», что позволяет предотвратить предварительную реакцию рынка и манипуляции с ценами. Теоретически объем торгов в темных пулах обычно в несколько раз превышает объем открытой книги заказов (lit pools).
CZ предлагает, чтобы новые DEX использовали нулевое доказательство (ZK Proof) или аналогичные криптографические технологии для достижения следующих характеристик:
Информация о заказе полностью не публична
Запись о том, что средства пользователей поступили в смарт-контракт, может быть опубликована позже.
Доказать законность и действительность сделки без раскрытия конкретной информации.
Таким образом, DEX может обеспечить двойную защиту конфиденциальности и безопасности трейдеров, сохраняя при этом дух децентрализации.
(От JPMorgan до Ethereum: как «контролируемая приватность» на блокчейне меняет правила игры в блокчейне и финансах?)
Широкий резонанс: что лучше, скрытность или прозрачность?
Пост CZ также быстро вызвал отклик в отрасли и у разработчиков. Основатель Hyperliquid Джефф в своей статье анализирует: «Прозрачная торговля, наоборот, может повысить эффективность выполнения крупных сделок». Это контрастирует с прошлым мнением, что «прозрачность может привести к охоте».
(ETF также открыто ребалансируется! Основатель Hyperliquid Джефф: торговля на публичной площадке повышает эффективность торговли )
С другой стороны, есть и противоположная точка зрения. Квантовый трейдер Уилл Мэнг подчеркивает, что открытость и прозрачность не всегда являются хорошими для некоторых сложных торговых стратегий институциональных инвесторов, так как на рынке полно конкурентов. Тем более, что темные пулы и OTC-платформы становятся все более популярными на традиционном финансовом рынке США.
Полностью прозрачная книга заказов, хотя и кажется справедливой, на самом деле может угрожать конфиденциальности и защите стратегии, и не является лучшим выбором для всех учреждений и крупных игроков.
Каковы следующие шаги? Испытание баланса между конфиденциальностью и децентрализацией.
CZ в конце концов заявил, что не собирается спорить о том, какой рыночный механизм лучше, а считает, что у разных трейдеров разные потребности: «Темные пулы DEX могут предложить новые варианты.» Он также призвал разработчиков действовать, хотя и не гарантирует инвестиции или ответы, но готов выслушать идеи и предоставить советы.
В настоящее время крипторынок сталкивается с новыми рисками, вызванными прозрачностью, и «ориентированная на конфиденциальность децентрализация» может стать ключевой тенденцией в развитии DEX в будущем.
Эта статья: прозрачность превращается в ловушку? Дебаты о революции конфиденциальности DEX: CZ призывает разработать централизованную биржу бессрочных фьючерсов на децентрализованной платформе. Впервые опубликовано в Chain News ABMedia.
Посмотреть Оригинал
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Прозрачность становится ловушкой? Дебаты о революции конфиденциальности DEX: CZ призывает разработать биржу бессрочных фьючерсов в темных пулах в блокчейне
Основатель Binance Чжао Чанпэн (CZ) сегодня в X опубликовал сообщение, в котором отметил, что текущая чрезмерная прозрачность дизайна децентрализованных бирж (DEX) приводит к серии манипуляций на рынке и нарушению прав пользователей, особенно на рынке бессрочных фьючерсов (Perp DEX), что является более серьезной проблемой. Он предложил разработать «темный пул Perp DEX», что вызвало обсуждение возможностей DEX в будущем.
Учитывая недавние события, я думаю, что сейчас может быть хорошее время для запуска DEX с темными пулами и бессрочными фьючерсами.
Меня всегда удивляло, что все могут видеть ваши заказы в реальном времени на DEX. Проблема усугубляется на бессрочных DEX, где происходят ликвидации.
Даже с централизованной биржей…
— CZ BNB (@cz_binance) 1 июня 2025 года
Цена открытости и прозрачности на блокчейне: как DEX стал полем для снайперов?
В традиционном понимании прозрачность блокчейна символизирует доверие и открытость, но CZ указывает, что эта характеристика на DEX становится двусторонним мечом.
Поскольку все торговые ордера публично вносятся в пул памяти (mempool), вредоносные боты могут отслеживать и упреждающе размещать ордера в режиме реального времени на «срочную торговлю (front-running)» и «сэндвич-атаки» (sandwich attack)», т.е. вставка сделок до и после вас, чтобы манипулировать ценой, в результате чего вы торгуете в худших условиях.
Это поведение относится к атаке MEV ( на максимальную извлекаемую стоимость ). Согласно статистике экосистемы DeFi, ежегодно теряются миллионы долларов пользовательских средств. Это не только увеличивает проскальзывание (slippage), но и общий опыт торговли и затраты становятся все хуже.
( трейдер пострадал от шести «сэндвич-атак» MEV за день и потерял 710 000 долларов на отмывании денег )
Киты тоже некуда деться: трудности крупных трейдеров
CZ дополнительно подчеркивает, что подобные проблемы более критичны на рынке бессрочных фьючерсов (perp). Поскольку, как только цена ликвидации становится известна другим, крупные игроки могут объединиться, чтобы подтолкнуть цену к этой точке, вынуждая к принудительному закрытию позиций. Даже при наличии значительных средств трудно избежать судьбы быть «коллективно окруженным».
Кроме того, на централизованной бирже, хотя заказы не показывают личность заказчика, крупные заказы все равно легко обнаруживаются рынком, что приводит к риску проскальзывания цен. А в DEX ситуация еще хуже:
Когда вы хотите купить или продать актив на сумму 1 миллиард долларов, прозрачное движение средств и информация о заявках сделают это очевидным для всех, что приведет к ожиданиям и, в свою очередь, навредит интересам китов.
Для таких китов прозрачный рынок становится скорее оковами, чем гарантией. CZ считает, что такой рыночный механизм больше не подходит для всех.
План CZ: создание «пулового Perp DEX»
В ответ на указанные структурные проблемы CZ предложил революционное решение: "создать бессрочные фьючерсы DEX с логикой торговли 'темным пулом (Dark Pool)'."
Темные пулы широко используются в традиционных финансах для крупных институциональных сделок, обладая характеристикой «закрытых ордеров», что позволяет предотвратить предварительную реакцию рынка и манипуляции с ценами. Теоретически объем торгов в темных пулах обычно в несколько раз превышает объем открытой книги заказов (lit pools).
CZ предлагает, чтобы новые DEX использовали нулевое доказательство (ZK Proof) или аналогичные криптографические технологии для достижения следующих характеристик:
Информация о заказе полностью не публична
Запись о том, что средства пользователей поступили в смарт-контракт, может быть опубликована позже.
Доказать законность и действительность сделки без раскрытия конкретной информации.
Таким образом, DEX может обеспечить двойную защиту конфиденциальности и безопасности трейдеров, сохраняя при этом дух децентрализации.
(От JPMorgan до Ethereum: как «контролируемая приватность» на блокчейне меняет правила игры в блокчейне и финансах?)
Широкий резонанс: что лучше, скрытность или прозрачность?
Пост CZ также быстро вызвал отклик в отрасли и у разработчиков. Основатель Hyperliquid Джефф в своей статье анализирует: «Прозрачная торговля, наоборот, может повысить эффективность выполнения крупных сделок». Это контрастирует с прошлым мнением, что «прозрачность может привести к охоте».
(ETF также открыто ребалансируется! Основатель Hyperliquid Джефф: торговля на публичной площадке повышает эффективность торговли )
С другой стороны, есть и противоположная точка зрения. Квантовый трейдер Уилл Мэнг подчеркивает, что открытость и прозрачность не всегда являются хорошими для некоторых сложных торговых стратегий институциональных инвесторов, так как на рынке полно конкурентов. Тем более, что темные пулы и OTC-платформы становятся все более популярными на традиционном финансовом рынке США.
Полностью прозрачная книга заказов, хотя и кажется справедливой, на самом деле может угрожать конфиденциальности и защите стратегии, и не является лучшим выбором для всех учреждений и крупных игроков.
Каковы следующие шаги? Испытание баланса между конфиденциальностью и децентрализацией.
CZ в конце концов заявил, что не собирается спорить о том, какой рыночный механизм лучше, а считает, что у разных трейдеров разные потребности: «Темные пулы DEX могут предложить новые варианты.» Он также призвал разработчиков действовать, хотя и не гарантирует инвестиции или ответы, но готов выслушать идеи и предоставить советы.
В настоящее время крипторынок сталкивается с новыми рисками, вызванными прозрачностью, и «ориентированная на конфиденциальность децентрализация» может стать ключевой тенденцией в развитии DEX в будущем.
Эта статья: прозрачность превращается в ловушку? Дебаты о революции конфиденциальности DEX: CZ призывает разработать централизованную биржу бессрочных фьючерсов на децентрализованной платформе. Впервые опубликовано в Chain News ABMedia.