27 мая в торговом зале Nasdaq одна малоизвестная акция вызвала огромные волны.
SharpLink Gaming (SBET), небольшая букмекерская компания с рыночной капитализацией всего 10 миллионов долларов, объявила о покупке примерно 163,000 эфиров (ETH) за счет частных инвестиций в 425 миллионов долларов.
Как только новость появилась, акции SharpLink взлетели, увеличившись более чем на 500%.
Покупка монет, возможно, становится новым кодом богатства для повышения цен акций компаний, зарегистрированных на американских фондовых рынках.
Истоки истории, безусловно, лежат в компании MicroStrategy (微策略, теперь переименованной в Strategy, тикер MSTR), которая первой разожгла огонь войны, смело ставя на биткойн еще в 2020 году.
За пять лет она превратилась из обычной технологической компании в «пионера инвестиций в биткойны». В 2020 году акции MicroStrategy стоили всего чуть больше 10 долларов; к 2025 году цена акции взлетела до 370 долларов, а рыночная капитализация превысила 100 миллиардов долларов.
Покупка криптовалюты не только увеличила баланс MicroStrategy, но и сделала его любимцем капитальных рынков.
В 2025 году этот бум будет нарастать.
От технологических компаний до розничных гигантов и малых букмекерских контор, компании,上市 на американских фондовых рынках, разжигают новый двигатель оценки с помощью криптовалют.
В чем же секрет богатства, основанного на покупке монет для увеличения рыночной капитализации?
MicroStrategy, учебник по интеграции криптовалют и акций
Все началось с MicroStrategy.
В 2020 году эта компания по разработке программного обеспечения первой начала бум покупки криптовалюты на американском фондовом рынке, генеральный директор Майкл Сейлор заявил, что биткойн является «более надежным активом для сохранения стоимости, чем доллар»;
Пополнение веры захватывающе, но то, что действительно выделяет эту компанию, так это ее подход на финансовом рынке.
Игры MicroStrategy можно обобщить как комбинацию «конвертируемых облигаций + биткойн»:
Во-первых, компания привлекает средства путем выпуска облигаций с низкой процентной ставкой, конвертируемых в акции.
С 2020 года MicroStrategy многократно выпускала такие облигации с процентной ставкой до 0%, что значительно ниже среднего уровня по рынку. Например, в ноябре 2024 года она выпустила конвертируемые облигации на сумму 2,6 миллиарда долларов с почти нулевой стоимостью финансирования.
Эти облигации позволяют инвесторам в будущем конвертировать их в акции компании по фиксированной цене, что эквивалентно предоставлению инвесторам опциона на покупку, при этом позволяя компании получить наличные средства с минимальными затратами.
Во-вторых, MicroStrategy полностью инвестирует собранные средства в биткойн. Путем многократного финансирования компания продолжает увеличивать свои вложения в биткойн, делая его ключевым компонентом своего баланса.
В конце концов, MicroStrategy использовала эффект премии от роста цен на биткойн и запустила набор "эффектов маховика".
Когда цена биткойна выросла с 10 000 долларов в 2020 году до 100 000 долларов в 2025 году, стоимость активов компании значительно возросла, что привлекло больше инвесторов к покупке акций. Рост цен на акции позволил MicroStrategy снова выпустить облигации или акции с более высокой оценкой, привлечь больше средств и продолжить покупку биткойнов, что создало самоподдерживающийся капитальный цикл.
Суть этой модели заключается в сочетании низкозатратного финансирования и высокодоходных активов. Заимствование денег почти без затрат через конвертируемые облигации, покупка биткойна с высокой волатильностью, но с долгосрочным потенциалом роста, а затем использование рыночного энтузиазма в отношении криптовалют для увеличения оценки.
Этот подход не только изменил структуру активов MicroStrategy, но и предоставил образцовый пример для других компаний на американском фондовом рынке.
SharpLink, смысл заимствования не в вине
SharpLink Gaming (SBET) оптимизировала вышеуказанный способ, использовав в качестве актива эфир (ETH), а не биткойн.
Но за этим скрывается巧妙结合 сил криптовалютного мира и капитального рынка.
Его механизм можно обобщить как «обратное слияние», суть которого заключается в использовании «оболочки» публичной компании и крипто-нарратива для быстрого увеличения пузыря оценки.
SharpLink изначально была небольшой компанией, которая боролась на грани делистинга с NASDAQ, её акции на некоторое время упали ниже 1 доллара, а акционерный капитал составил менее 2,5 миллиона долларов, испытывая огромные давления со стороны соблюдения норм.
Но у него есть козырь — статус上市 наNASDAQ.
Этот «оболочка» привлекла внимание гигантов криптомира: ConsenSys, возглавляемая соучредителем Ethereum Джо Лубином.
В мае 2025 года ConsenSys совместно с несколькими венчурными компаниями в криптоиндустрии (такими как ParaFi Capital, Pantera Capital) возглавила приобретение SharpLink через сделку по частному размещению акций (PIPE) на сумму 425 миллионов долларов.
Они выпустили 69,1 миллиона новых акций (по 6,15 доллара за акцию) и быстро приобрели более 90% контроля над SharpLink, избавившись от сложных процедур IPO или SPAC. Джо Лубин был назначен председателем совета директоров, и ConsenSys ясно заявила, что будет сотрудничать с SharpLink для изучения "стратегии Эфириум-казначейства".
Некоторые говорят, что это версия MicroStrategy на ETH, но на самом деле механика более изощренная.
Истинная цель этой сделки заключается не в улучшении игорного бизнеса компании SharpLink, а в том, чтобы она стала опорным пунктом для входа криптовалютного мира на финансовые рынки.
ConsenSys планирует приобрести около 163 000 ETH на сумму 425 миллионов долларов, упаковать это в "Ethereum-версию MicroStrategy" и заявить, что ETH является "цифровым резервным активом".
Капиталистический рынок говорит о «премии за историю», и этот нарратив не только привлекает спекулятивные средства, но и предоставляет институциональным инвесторам, которые не могут напрямую владеть ETH, «публичного代理 ETH».
Покупка монет — это только первый шаг, истинная «магия» SharpLink заключается в эффекте маховика. Его работа может быть разбита на три шага цикла:
Первый шаг, низкозатратное финансирование.
SharpLink привлек 425 миллионов долларов через PIPE по цене 6,15 доллара за акцию, что, в отличие от IPO или SPAC, не требует сложных роуд-шоу и регуляторных процедур, что снижает затраты.
На втором этапе рыночный энтузиазм поднимает цены на акции.
Инвесторы были вдохновлены историей "Эфириум-версии MicroStrategy", и акции быстро взлетели в цене. Рыночный интерес к акциям SharpLink значительно превышает их стоимость активов, и инвесторы готовы платить значительно выше чистой стоимости их ETH-активов, что создает "психологическую премию", быстро увеличивающую рыночную капитализацию SharpLink.
SharpLink также планирует заложить эти токены ETH, заблокировав их в сети Ethereum, и заработать 3%-5% годовых.
Шаг третий, повторное финансирование. Выпуская акции по более высокой цене, SharpLink теоретически может привлечь больше средств, купить больше ETH, и так по кругу, оценка будет расти, как снежный ком.
За этим «капитальным волшебством» скрывается тень пузыря.
Основной бизнес SharpLink — маркетинг в азартных играх — практически никем не интересуется, инвестиционный план на 425 миллионов долларов в ETH полностью оторван от его фундаментальных показателей. Его цена акций резко возросла, что в большей степени связано с спекулятивными фондами и криптонаративом.
Правда в том, что капитал в криптовалютной сфере также может быстро раздувать оценочные пузыри, используя модели «обмен акций + покупка монет» через некоторые малые и средние上市 компании.
Замысел пьяного старца не в вине; если бизнес публичной компании связан с этим, то это хорошо, но если нет, то это не так уж и важно.
Имитация не всегда дает гарантированный результат.
Стратегия покупки монет кажется «кодом богатства» для компаний, торгующих на американских фондовых рынках, но она не всегда срабатывает.
На пути подражания полно последователей.
28 мая GameStop, этот гигант розничной торговли играми, ставший известным благодаря борьбе розничных инвесторов с Уолл-стрит, объявил о покупке 4710 биткойнов за 512.6 миллиона долларов, пытаясь повторить успех MicroStrategy. Однако реакция рынка была холодной: после объявления акции GameStop упали на 10.9%, и инвесторы не оценили это.
15 мая компания Addentax Group Corp (тикер ATXG, на китайском 盈喜集团), китайская текстильная и швейная компания, объявила о планах приобрести 8000 биткойнов и монеты Трампа TRUMP путем выпуска обыкновенных акций. При текущей цене биткойна в 108000 долларов, стоимость этой покупки превысит 800 миллионов долларов.
Но для сравнения, общая рыночная капитализация компании составляет всего около 4,5 миллиона долларов, что означает, что теоретическая стоимость покупки токенов более чем в 100 раз превышает рыночную капитализацию компании.
Практически в то же самое время другая китайская компания, зарегистрированная на американской фондовой бирже, Jiuzi Holdings (тикер JZXN, китайское название 九紫控股), также присоединилась к этому буму покупки криптовалют.
Компания объявила о планах приобрести 1000 биткойнов в течение следующего года, стоимость которых составит более 100 миллионов долларов.
Согласно открытым данным, компания Jiuzhi Holdings является китайской компанией, сосредоточенной на розничной продаже электрических автомобилей, основанной в 2019 году. Розничные магазины компании в основном расположены в третьих и четвертых по величине городах Китая.
А рыночная капитализация акций этой компании на Nasdaq составляет всего около 50 миллионов долларов.
Цена акций действительно растет, но соответствие рыночной капитализации компании и стоимости покупки токенов является ключевым.
Для многих новых участников, если цена биткойна упадет и они действительно купят, их баланс будет под большим давлением.
Стратегия покупки монет не является универсальным кодом богатства. Отсутствие фундаментальной поддержки и чрезмерный леверидж в азартных играх на покупку монет могут быть лишь рискованным путем к разрушению пузыря.
Еще один способ выйти за пределы
Несмотря на высокие риски, стремление покупать криптовалюту может стать новой нормой.
В 2025 году глобальное инфляционное давление и ожидания девальвации доллара продолжают сохраняться, и все больше компаний начинают рассматривать биткойн и эфир как «инфляционные активы». Японская компания Metaplanet уже увеличила свою рыночную капитализацию с помощью стратегии биткойн-казначейства, а большее количество американских публичных компаний также ускоряет свои шаги, следуя примеру MicroStrategy.
В условиях крупных тенденций криптовалюты все чаще появляются на глобальной политической и экономической арене.
Это ли не то, что люди в криптомире часто говорят, когда говорят о «выходе за пределы»?
В целом, наблюдая за текущими тенденциями, можно выделить два основных пути выхода криптовалюты в мейнстрим: рост стабильных монет и крипто-резервы в балансе компаний.
На первый взгляд, стейблкойны обеспечивают стабильное средство для платежей, сбережений и переводов на крипторынке, снижая волатильность и способствуя широкому применению криптовалют. Но их суть заключается в расширении долларовой гегемонии.
Например, в случае USDC, его эмитент Circle имеет тесные связи с правительством США и владеет большим объемом гособлигаций в качестве резервных активов. Это не только укрепляет статус доллара как глобальной резервной валюты, но и через обращение стейблкоинов further проникает влияние американской финансовой системы в глобальный крипторынок.
Другой путь выхода на рынок, это покупка криптовалюты акционерными компаниями, как упоминалось выше.
Компании по продаже криптовалют привлекают спекулятивные средства с помощью криптонаративов, что способствует росту цен на акции, но, кроме нескольких ведущих компаний, остается загадкой, насколько сильно улучшится фундаментальная основа основного бизнеса у последующих имитаторов, кроме как увеличить рыночную капитализацию.
Стабильные монеты или криптоактивы, попадая в баланс上市公司, криптоактивы выглядят скорее как инструмент для продолжения или усиления прежней финансовой структуры.
Собирать урожай или финансовые инновации — это больше похоже на две стороны одной монеты, в зависимости от того, с какой стороны стола вы сидите.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Купить токен, новый финансовый пароль上市公司
Автор: Шэньчао TechFlow
27 мая в торговом зале Nasdaq одна малоизвестная акция вызвала огромные волны.
SharpLink Gaming (SBET), небольшая букмекерская компания с рыночной капитализацией всего 10 миллионов долларов, объявила о покупке примерно 163,000 эфиров (ETH) за счет частных инвестиций в 425 миллионов долларов.
Как только новость появилась, акции SharpLink взлетели, увеличившись более чем на 500%.
Покупка монет, возможно, становится новым кодом богатства для повышения цен акций компаний, зарегистрированных на американских фондовых рынках.
Истоки истории, безусловно, лежат в компании MicroStrategy (微策略, теперь переименованной в Strategy, тикер MSTR), которая первой разожгла огонь войны, смело ставя на биткойн еще в 2020 году.
За пять лет она превратилась из обычной технологической компании в «пионера инвестиций в биткойны». В 2020 году акции MicroStrategy стоили всего чуть больше 10 долларов; к 2025 году цена акции взлетела до 370 долларов, а рыночная капитализация превысила 100 миллиардов долларов.
Покупка криптовалюты не только увеличила баланс MicroStrategy, но и сделала его любимцем капитальных рынков.
В 2025 году этот бум будет нарастать.
От технологических компаний до розничных гигантов и малых букмекерских контор, компании,上市 на американских фондовых рынках, разжигают новый двигатель оценки с помощью криптовалют.
В чем же секрет богатства, основанного на покупке монет для увеличения рыночной капитализации?
MicroStrategy, учебник по интеграции криптовалют и акций
Все началось с MicroStrategy.
В 2020 году эта компания по разработке программного обеспечения первой начала бум покупки криптовалюты на американском фондовом рынке, генеральный директор Майкл Сейлор заявил, что биткойн является «более надежным активом для сохранения стоимости, чем доллар»;
Пополнение веры захватывающе, но то, что действительно выделяет эту компанию, так это ее подход на финансовом рынке.
Игры MicroStrategy можно обобщить как комбинацию «конвертируемых облигаций + биткойн»:
Во-первых, компания привлекает средства путем выпуска облигаций с низкой процентной ставкой, конвертируемых в акции.
С 2020 года MicroStrategy многократно выпускала такие облигации с процентной ставкой до 0%, что значительно ниже среднего уровня по рынку. Например, в ноябре 2024 года она выпустила конвертируемые облигации на сумму 2,6 миллиарда долларов с почти нулевой стоимостью финансирования.
Эти облигации позволяют инвесторам в будущем конвертировать их в акции компании по фиксированной цене, что эквивалентно предоставлению инвесторам опциона на покупку, при этом позволяя компании получить наличные средства с минимальными затратами.
Во-вторых, MicroStrategy полностью инвестирует собранные средства в биткойн. Путем многократного финансирования компания продолжает увеличивать свои вложения в биткойн, делая его ключевым компонентом своего баланса.
В конце концов, MicroStrategy использовала эффект премии от роста цен на биткойн и запустила набор "эффектов маховика".
Когда цена биткойна выросла с 10 000 долларов в 2020 году до 100 000 долларов в 2025 году, стоимость активов компании значительно возросла, что привлекло больше инвесторов к покупке акций. Рост цен на акции позволил MicroStrategy снова выпустить облигации или акции с более высокой оценкой, привлечь больше средств и продолжить покупку биткойнов, что создало самоподдерживающийся капитальный цикл.
Суть этой модели заключается в сочетании низкозатратного финансирования и высокодоходных активов. Заимствование денег почти без затрат через конвертируемые облигации, покупка биткойна с высокой волатильностью, но с долгосрочным потенциалом роста, а затем использование рыночного энтузиазма в отношении криптовалют для увеличения оценки.
Этот подход не только изменил структуру активов MicroStrategy, но и предоставил образцовый пример для других компаний на американском фондовом рынке.
SharpLink, смысл заимствования не в вине
SharpLink Gaming (SBET) оптимизировала вышеуказанный способ, использовав в качестве актива эфир (ETH), а не биткойн.
Но за этим скрывается巧妙结合 сил криптовалютного мира и капитального рынка.
Его механизм можно обобщить как «обратное слияние», суть которого заключается в использовании «оболочки» публичной компании и крипто-нарратива для быстрого увеличения пузыря оценки.
SharpLink изначально была небольшой компанией, которая боролась на грани делистинга с NASDAQ, её акции на некоторое время упали ниже 1 доллара, а акционерный капитал составил менее 2,5 миллиона долларов, испытывая огромные давления со стороны соблюдения норм.
Но у него есть козырь — статус上市 наNASDAQ.
Этот «оболочка» привлекла внимание гигантов криптомира: ConsenSys, возглавляемая соучредителем Ethereum Джо Лубином.
В мае 2025 года ConsenSys совместно с несколькими венчурными компаниями в криптоиндустрии (такими как ParaFi Capital, Pantera Capital) возглавила приобретение SharpLink через сделку по частному размещению акций (PIPE) на сумму 425 миллионов долларов.
Они выпустили 69,1 миллиона новых акций (по 6,15 доллара за акцию) и быстро приобрели более 90% контроля над SharpLink, избавившись от сложных процедур IPO или SPAC. Джо Лубин был назначен председателем совета директоров, и ConsenSys ясно заявила, что будет сотрудничать с SharpLink для изучения "стратегии Эфириум-казначейства".
Некоторые говорят, что это версия MicroStrategy на ETH, но на самом деле механика более изощренная.
Истинная цель этой сделки заключается не в улучшении игорного бизнеса компании SharpLink, а в том, чтобы она стала опорным пунктом для входа криптовалютного мира на финансовые рынки.
ConsenSys планирует приобрести около 163 000 ETH на сумму 425 миллионов долларов, упаковать это в "Ethereum-версию MicroStrategy" и заявить, что ETH является "цифровым резервным активом".
Капиталистический рынок говорит о «премии за историю», и этот нарратив не только привлекает спекулятивные средства, но и предоставляет институциональным инвесторам, которые не могут напрямую владеть ETH, «публичного代理 ETH».
Покупка монет — это только первый шаг, истинная «магия» SharpLink заключается в эффекте маховика. Его работа может быть разбита на три шага цикла:
Первый шаг, низкозатратное финансирование.
SharpLink привлек 425 миллионов долларов через PIPE по цене 6,15 доллара за акцию, что, в отличие от IPO или SPAC, не требует сложных роуд-шоу и регуляторных процедур, что снижает затраты.
На втором этапе рыночный энтузиазм поднимает цены на акции.
Инвесторы были вдохновлены историей "Эфириум-версии MicroStrategy", и акции быстро взлетели в цене. Рыночный интерес к акциям SharpLink значительно превышает их стоимость активов, и инвесторы готовы платить значительно выше чистой стоимости их ETH-активов, что создает "психологическую премию", быстро увеличивающую рыночную капитализацию SharpLink.
SharpLink также планирует заложить эти токены ETH, заблокировав их в сети Ethereum, и заработать 3%-5% годовых.
Шаг третий, повторное финансирование. Выпуская акции по более высокой цене, SharpLink теоретически может привлечь больше средств, купить больше ETH, и так по кругу, оценка будет расти, как снежный ком.
За этим «капитальным волшебством» скрывается тень пузыря.
Основной бизнес SharpLink — маркетинг в азартных играх — практически никем не интересуется, инвестиционный план на 425 миллионов долларов в ETH полностью оторван от его фундаментальных показателей. Его цена акций резко возросла, что в большей степени связано с спекулятивными фондами и криптонаративом.
Правда в том, что капитал в криптовалютной сфере также может быстро раздувать оценочные пузыри, используя модели «обмен акций + покупка монет» через некоторые малые и средние上市 компании.
Замысел пьяного старца не в вине; если бизнес публичной компании связан с этим, то это хорошо, но если нет, то это не так уж и важно.
Имитация не всегда дает гарантированный результат.
Стратегия покупки монет кажется «кодом богатства» для компаний, торгующих на американских фондовых рынках, но она не всегда срабатывает.
На пути подражания полно последователей.
28 мая GameStop, этот гигант розничной торговли играми, ставший известным благодаря борьбе розничных инвесторов с Уолл-стрит, объявил о покупке 4710 биткойнов за 512.6 миллиона долларов, пытаясь повторить успех MicroStrategy. Однако реакция рынка была холодной: после объявления акции GameStop упали на 10.9%, и инвесторы не оценили это.
15 мая компания Addentax Group Corp (тикер ATXG, на китайском 盈喜集团), китайская текстильная и швейная компания, объявила о планах приобрести 8000 биткойнов и монеты Трампа TRUMP путем выпуска обыкновенных акций. При текущей цене биткойна в 108000 долларов, стоимость этой покупки превысит 800 миллионов долларов.
Но для сравнения, общая рыночная капитализация компании составляет всего около 4,5 миллиона долларов, что означает, что теоретическая стоимость покупки токенов более чем в 100 раз превышает рыночную капитализацию компании.
Практически в то же самое время другая китайская компания, зарегистрированная на американской фондовой бирже, Jiuzi Holdings (тикер JZXN, китайское название 九紫控股), также присоединилась к этому буму покупки криптовалют.
Компания объявила о планах приобрести 1000 биткойнов в течение следующего года, стоимость которых составит более 100 миллионов долларов.
Согласно открытым данным, компания Jiuzhi Holdings является китайской компанией, сосредоточенной на розничной продаже электрических автомобилей, основанной в 2019 году. Розничные магазины компании в основном расположены в третьих и четвертых по величине городах Китая.
А рыночная капитализация акций этой компании на Nasdaq составляет всего около 50 миллионов долларов.
Цена акций действительно растет, но соответствие рыночной капитализации компании и стоимости покупки токенов является ключевым.
Для многих новых участников, если цена биткойна упадет и они действительно купят, их баланс будет под большим давлением.
Стратегия покупки монет не является универсальным кодом богатства. Отсутствие фундаментальной поддержки и чрезмерный леверидж в азартных играх на покупку монет могут быть лишь рискованным путем к разрушению пузыря.
Еще один способ выйти за пределы
Несмотря на высокие риски, стремление покупать криптовалюту может стать новой нормой.
В 2025 году глобальное инфляционное давление и ожидания девальвации доллара продолжают сохраняться, и все больше компаний начинают рассматривать биткойн и эфир как «инфляционные активы». Японская компания Metaplanet уже увеличила свою рыночную капитализацию с помощью стратегии биткойн-казначейства, а большее количество американских публичных компаний также ускоряет свои шаги, следуя примеру MicroStrategy.
В условиях крупных тенденций криптовалюты все чаще появляются на глобальной политической и экономической арене.
Это ли не то, что люди в криптомире часто говорят, когда говорят о «выходе за пределы»?
В целом, наблюдая за текущими тенденциями, можно выделить два основных пути выхода криптовалюты в мейнстрим: рост стабильных монет и крипто-резервы в балансе компаний.
На первый взгляд, стейблкойны обеспечивают стабильное средство для платежей, сбережений и переводов на крипторынке, снижая волатильность и способствуя широкому применению криптовалют. Но их суть заключается в расширении долларовой гегемонии.
Например, в случае USDC, его эмитент Circle имеет тесные связи с правительством США и владеет большим объемом гособлигаций в качестве резервных активов. Это не только укрепляет статус доллара как глобальной резервной валюты, но и через обращение стейблкоинов further проникает влияние американской финансовой системы в глобальный крипторынок.
Другой путь выхода на рынок, это покупка криптовалюты акционерными компаниями, как упоминалось выше.
Компании по продаже криптовалют привлекают спекулятивные средства с помощью криптонаративов, что способствует росту цен на акции, но, кроме нескольких ведущих компаний, остается загадкой, насколько сильно улучшится фундаментальная основа основного бизнеса у последующих имитаторов, кроме как увеличить рыночную капитализацию.
Стабильные монеты или криптоактивы, попадая в баланс上市公司, криптоактивы выглядят скорее как инструмент для продолжения или усиления прежней финансовой структуры.
Собирать урожай или финансовые инновации — это больше похоже на две стороны одной монеты, в зависимости от того, с какой стороны стола вы сидите.