Все это началось с MicroStrategy. Теперь, похоже, каждую неделю появляется новая публичная компания, объявляющая о накоплении биткойнов или других криптовалют.
Но здесь есть проблема: инвесторы готовы давать этим компаниям высокую оценку только потому, что они покупают биткойны.
Что произойдет, если их акции не вырастут из-за этого?
В качестве примера японская компания Metaplanet скопировала биткойн-истерию Майкла Сэйлора в компании MicroStrategy.
10xResearch заявляет, что его цена акций рассчитывается на основе торговой цены биткойна в 596,154 долларов.
Это в пять раз больше текущей цены биткойна, которая составляет около 106000 долларов.
Перед тем как компания полностью погрузилась в биткойн, Metaplanet была оператором экономичных отелей, а затем преобразовалась в поставщика блокчейн-инфраструктуры.
С изменением бренда компании и превращением в компанию, резервирующую биткойны, эти бизнесы были приостановлены.
В отчете 10xResearch от 27 мая говорится: "Пора ли шортить? Сигналы, которые мы видим сейчас, очень похожи на сигналы прошлых разворотов."
Одна из множества компаний
На самом деле, Metaplanet является одной из многих компаний, следующих за компанией Saylro, которая теперь переименована в Strategy.
27 мая Трамп Медиа и Технологическая Группа (TMT) заявила, что планирует привлечь 2,5 миллиарда долларов для покупки биткойнов.
На этой неделе видеоигровой ритейлер GameStop, ставший знаменитым как "мем-акция", купил 4710 биткойнов на сумму около 513 миллионов долларов (по текущим ценам).
Акции обеих компаний упали.
Эти новые компании по резервированию биткойнов используют относительно простую стратегию: они привлекают средства, выпуская конвертируемые облигации, а затем на эти деньги массово покупают биткойны.
Почему так много людей вдруг начали подражать Сейлору? Короче говоря, это дает значительные результаты для компании.
С момента запуска программы покупки биткойнов в августе 2020 года акции Strategy выросли в 10 раз. Компания владеет более 576 000 биткойнов на сумму около 63 миллиардов долларов.
Действуйте осторожно
Однако скептики утверждают, что есть достаточные основания для осторожности.
Во-первых, считать, что накопление биткойнов или любой другой криптовалюты на балансе компании — это беспроигрышная идея, просто абсурд.
Известный макроаналитик Ноэль Ачесон заявила, что те, кто подражает Сэйлору, убеждены, что эта стратегия не несет никаких рисков, что вызывает беспокойство. "В частности, это касается тех, кто зашел на рынок, когда цена биткойна была высокой."
Когда Strategy впервые купила биткойн, цена сделки составляла около 11 000 долларов, что лишь примерно одна десятая от текущих 107 000 долларов.
С увеличением популярности этой стратегии аналитики и опытные инвесторы могут сосредоточить внимание на одном конкретном показателе, чтобы устранить шум — а именно, на чистой стоимости активов (NAV).
NAV означает балансовую стоимость активов, принадлежащих компании.
Когда NAV происходит несоответствие, это означает, что цена акций компании не соответствует фактической стоимости ее активов.
Например, Metaplanet.
Компания владеет 7800 биткойнами на сумму около 830 миллионов долларов. Однако рыночная капитализация компании составляет 5,6 миллиарда долларов, что означает, что один биткойн стоит 596154 доллара.
Иными словами, цена, которую инвесторы платят за косвенное инвестирование в биткойн, в пять раз превышает цену самого биткойна.
Аналитики 10xResearch заявляют, что "опасное искажение NAV тихо формируется".
"Мы должны сдерживать свой энтузиазм по поводу этого трюка." — Ноэль Эйчесон
Это означает, что цена акций Metaplanet (которая в этом месяце выросла на 233%) может в любой момент развернуться.
Но не забывайте и о стратегии. Частые премии могут быть выгодны для акционеров, но также вызывают беспокойство.
Согласно данным Strategy Tracker, в 2020 году оценка акций Strategy была более чем в шесть раз выше их биткойн-ценности, а в прошлом году превысила ее стоимость более чем в три раза.
Хедж-фондовые эксперты, такие как легендарный короткий продавец Jim Chanos, продолжают использовать несоответствие NAV для шортинга стратегии и покупки большего количества биткойнов.
内幕ная продажа
В то же время стратегии резервирования криптовалюты получают огромный импульс развития.
На этой неделе материнская компания социальной сети Трампа, Trump Media & Technology Group (TMT), планирует привлечь 2,5 миллиарда долларов для инвестиций в биткойн. Однако после раскрытия плана ее акции упали на 11%.
Почему? Некоторые люди могут беспокоиться о том, что инсайдеры продадут свои акции.
Компания заявила, что возможная продажа акций в будущем будет включать акции некоторых инсайдеров, таких как трастовый фонд, контролируемый её сыном Дональдом Трампом младшим, который владеет 57% акций компании.
В то же время многие компании, подражающие Сэйлору (некоторые из которых даже не являются криптовалютными компаниями), их оценка полностью зависит от количества биткойнов, которые они держат.
Semler Scientific производит медицинское оборудование. После покупки 581 биткойна его акции подскочили на 30%.
Стратегия активов Strive Asset Management, основанная бывшим кандидатом в президенты Вивеком Рамасвами, сообщила о том, что она собрала 750 миллионов долларов для покупки биткойнов, еще 750 миллионов долларов находится в процессе сбора.
Технологическая компания ASST объявила о слиянии с компанией по управлению активами Strive, преобразовавшись в компанию по резервированию биткойнов, в результате чего её акции сразу же выросли на 194%.
Новая компания Twenty One, возглавляемая проповедником биткойнов Джеком Маллерсом и поддерживаемая Tether, SoftBank и Cantor Fitzgerald, была создана с единственной целью - максимально увеличить объем накопления биткойнов.
Холдинговая компания под названием Cantor Equity Partners с момента своего основания в конце апреля увеличила свою акцию более чем на 300%.
Компания перечислила 76 рисков, связанных с ее бизнес-моделью, многие из которых не являются распространенными.
Nakamoto Inc, возглавляемая Дэвидом Бейли, объединилась с медицинской компанией и собрала 700 миллионов долларов для приобретения биткойнов.
Сегодня макроаналитик Ноэль Ачесон заявила, что для компаний разумно включать биткойн в свои активы.
Однако множество компаний рассматривают биткойн как единственную причину своего существования, что действительно вызывает некоторые предупреждения о чрезмерной спекуляции.
Все эти компании сталкиваются с наибольшим риском макроэкономического характера. И в эпоху Трампа это был огромный фактор.
Даже Майкл Сейлор не может избежать влияния геополитики.
Тарифы, постоянно растущая инфляция и неопределенная процентная политика Федеральной резервной системы вызывают напряженность на рынке. Доходность государственных облигаций по-прежнему остается на высоком уровне, что особенно вызывает беспокойство, так как это означает, что доверие инвесторов к доллару как к безопасному активу может ослабевать.
Это неблагоприятно для рискованных активов, таких как акции и криптовалюты.
Все это означает, что покупка биткойнов Сейлора на десятки миллиардов долларов, которая раньше могла поддерживать эту ведущую криптовалюту, теперь уже не может выполнять такую роль.
Если акции таких компаний, как Strategy или Metaplanet, продолжат расти, другие последователи могут постоянно появляться. Это может еще больше ослабить влияние подобных покупок биткойнов.
Ачесон написал: "Мы должны сдерживать энтузиазм по поводу такого рода трюков."
«Инновационные финансовые инструменты изначально всегда появляются как привлекательные новые инструменты, способные приносить прибыль, но с насыщением интереса и рисков они неизбежно становятся уязвимыми.»
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Осторожно! Ваш CEO может тайком смотреть шоу подражания Сейлора
Автор оригинала: Felix
Перепечатка: Дейзи, Марсианские финансы
Все это началось с MicroStrategy. Теперь, похоже, каждую неделю появляется новая публичная компания, объявляющая о накоплении биткойнов или других криптовалют.
Но здесь есть проблема: инвесторы готовы давать этим компаниям высокую оценку только потому, что они покупают биткойны.
Что произойдет, если их акции не вырастут из-за этого?
В качестве примера японская компания Metaplanet скопировала биткойн-истерию Майкла Сэйлора в компании MicroStrategy.
10xResearch заявляет, что его цена акций рассчитывается на основе торговой цены биткойна в 596,154 долларов.
Это в пять раз больше текущей цены биткойна, которая составляет около 106000 долларов.
Перед тем как компания полностью погрузилась в биткойн, Metaplanet была оператором экономичных отелей, а затем преобразовалась в поставщика блокчейн-инфраструктуры.
С изменением бренда компании и превращением в компанию, резервирующую биткойны, эти бизнесы были приостановлены.
В отчете 10xResearch от 27 мая говорится: "Пора ли шортить? Сигналы, которые мы видим сейчас, очень похожи на сигналы прошлых разворотов."
Одна из множества компаний
На самом деле, Metaplanet является одной из многих компаний, следующих за компанией Saylro, которая теперь переименована в Strategy.
27 мая Трамп Медиа и Технологическая Группа (TMT) заявила, что планирует привлечь 2,5 миллиарда долларов для покупки биткойнов.
На этой неделе видеоигровой ритейлер GameStop, ставший знаменитым как "мем-акция", купил 4710 биткойнов на сумму около 513 миллионов долларов (по текущим ценам).
Акции обеих компаний упали.
Эти новые компании по резервированию биткойнов используют относительно простую стратегию: они привлекают средства, выпуская конвертируемые облигации, а затем на эти деньги массово покупают биткойны.
Почему так много людей вдруг начали подражать Сейлору? Короче говоря, это дает значительные результаты для компании.
С момента запуска программы покупки биткойнов в августе 2020 года акции Strategy выросли в 10 раз. Компания владеет более 576 000 биткойнов на сумму около 63 миллиардов долларов.
Действуйте осторожно
Однако скептики утверждают, что есть достаточные основания для осторожности.
Во-первых, считать, что накопление биткойнов или любой другой криптовалюты на балансе компании — это беспроигрышная идея, просто абсурд.
Известный макроаналитик Ноэль Ачесон заявила, что те, кто подражает Сэйлору, убеждены, что эта стратегия не несет никаких рисков, что вызывает беспокойство. "В частности, это касается тех, кто зашел на рынок, когда цена биткойна была высокой."
Когда Strategy впервые купила биткойн, цена сделки составляла около 11 000 долларов, что лишь примерно одна десятая от текущих 107 000 долларов.
С увеличением популярности этой стратегии аналитики и опытные инвесторы могут сосредоточить внимание на одном конкретном показателе, чтобы устранить шум — а именно, на чистой стоимости активов (NAV).
NAV означает балансовую стоимость активов, принадлежащих компании.
Когда NAV происходит несоответствие, это означает, что цена акций компании не соответствует фактической стоимости ее активов.
Например, Metaplanet.
Компания владеет 7800 биткойнами на сумму около 830 миллионов долларов. Однако рыночная капитализация компании составляет 5,6 миллиарда долларов, что означает, что один биткойн стоит 596154 доллара.
Иными словами, цена, которую инвесторы платят за косвенное инвестирование в биткойн, в пять раз превышает цену самого биткойна.
Аналитики 10xResearch заявляют, что "опасное искажение NAV тихо формируется".
"Мы должны сдерживать свой энтузиазм по поводу этого трюка." — Ноэль Эйчесон
Это означает, что цена акций Metaplanet (которая в этом месяце выросла на 233%) может в любой момент развернуться.
Но не забывайте и о стратегии. Частые премии могут быть выгодны для акционеров, но также вызывают беспокойство.
Согласно данным Strategy Tracker, в 2020 году оценка акций Strategy была более чем в шесть раз выше их биткойн-ценности, а в прошлом году превысила ее стоимость более чем в три раза.
Хедж-фондовые эксперты, такие как легендарный короткий продавец Jim Chanos, продолжают использовать несоответствие NAV для шортинга стратегии и покупки большего количества биткойнов.
内幕ная продажа
В то же время стратегии резервирования криптовалюты получают огромный импульс развития.
На этой неделе материнская компания социальной сети Трампа, Trump Media & Technology Group (TMT), планирует привлечь 2,5 миллиарда долларов для инвестиций в биткойн. Однако после раскрытия плана ее акции упали на 11%.
Почему? Некоторые люди могут беспокоиться о том, что инсайдеры продадут свои акции.
Компания заявила, что возможная продажа акций в будущем будет включать акции некоторых инсайдеров, таких как трастовый фонд, контролируемый её сыном Дональдом Трампом младшим, который владеет 57% акций компании.
В то же время многие компании, подражающие Сэйлору (некоторые из которых даже не являются криптовалютными компаниями), их оценка полностью зависит от количества биткойнов, которые они держат.
Semler Scientific производит медицинское оборудование. После покупки 581 биткойна его акции подскочили на 30%.
Стратегия активов Strive Asset Management, основанная бывшим кандидатом в президенты Вивеком Рамасвами, сообщила о том, что она собрала 750 миллионов долларов для покупки биткойнов, еще 750 миллионов долларов находится в процессе сбора.
Технологическая компания ASST объявила о слиянии с компанией по управлению активами Strive, преобразовавшись в компанию по резервированию биткойнов, в результате чего её акции сразу же выросли на 194%.
Новая компания Twenty One, возглавляемая проповедником биткойнов Джеком Маллерсом и поддерживаемая Tether, SoftBank и Cantor Fitzgerald, была создана с единственной целью - максимально увеличить объем накопления биткойнов.
Холдинговая компания под названием Cantor Equity Partners с момента своего основания в конце апреля увеличила свою акцию более чем на 300%.
Компания перечислила 76 рисков, связанных с ее бизнес-моделью, многие из которых не являются распространенными.
Nakamoto Inc, возглавляемая Дэвидом Бейли, объединилась с медицинской компанией и собрала 700 миллионов долларов для приобретения биткойнов.
Сегодня макроаналитик Ноэль Ачесон заявила, что для компаний разумно включать биткойн в свои активы.
Однако множество компаний рассматривают биткойн как единственную причину своего существования, что действительно вызывает некоторые предупреждения о чрезмерной спекуляции.
Все эти компании сталкиваются с наибольшим риском макроэкономического характера. И в эпоху Трампа это был огромный фактор.
Даже Майкл Сейлор не может избежать влияния геополитики.
Тарифы, постоянно растущая инфляция и неопределенная процентная политика Федеральной резервной системы вызывают напряженность на рынке. Доходность государственных облигаций по-прежнему остается на высоком уровне, что особенно вызывает беспокойство, так как это означает, что доверие инвесторов к доллару как к безопасному активу может ослабевать.
Это неблагоприятно для рискованных активов, таких как акции и криптовалюты.
Все это означает, что покупка биткойнов Сейлора на десятки миллиардов долларов, которая раньше могла поддерживать эту ведущую криптовалюту, теперь уже не может выполнять такую роль.
Если акции таких компаний, как Strategy или Metaplanet, продолжат расти, другие последователи могут постоянно появляться. Это может еще больше ослабить влияние подобных покупок биткойнов.
Ачесон написал: "Мы должны сдерживать энтузиазм по поводу такого рода трюков."
«Инновационные финансовые инструменты изначально всегда появляются как привлекательные новые инструменты, способные приносить прибыль, но с насыщением интереса и рисков они неизбежно становятся уязвимыми.»