Исходный заголовок: Интерпретация шести основных показателей: сколько будет стоить биткойн к концу этого года?
В данной статье анализируются такие показатели, как MVRV Z-Score, Energy Value Oscillator, Bitcoin Heater и исторические данные. Хотя исторические данные являются полезной справочной информацией, в текущих условиях их точность может снизиться, поскольку в цикле 2021 года не было участников, таких как Strategy, Metaplanet и ETF.
MVRV Z-Score
Метрика MVRV Z-Score — это мера рыночной оценки, которая ищет вершины и впадины рыночных циклов путем сравнения степени, в которой актив отклоняется от справедливой стоимости, когда он недооценен или переоценен. На графике видно, что текущий Z-Score MVRV находится в диапазоне от 2 до 3, в нейтральной зоне, от перегретых значений, которые наблюдались на вершине рынка. Исторически сложилось так, что пики цикла биткоина подталкивали этот показатель в красную зону (около 7-9), что указывает на значительный разрыв между рыночной капитализацией и реализованной рыночной капитализацией. Сегодня показатель находится чуть выше 2 и находится в сине-желтой зоне, что говорит о том, что биткоин не переоценен.
В качестве справочной информации: в начале 2021 года цена биткойна достигла примерно 60-65 тысяч долларов, и этот индикатор превышал 7. В период медвежьего рынка 2022 года этот индикатор опустился ниже 0 (зеленая область), что указывает на то, что рынок находился в состоянии перепроданности.
С технической точки зрения, до завершения этого цикла на текущем уровне все еще есть большой потенциал для роста. Даже если биткойн достигнет примерно 100 000 до 110 000 долларов, по стандарту MVRV, биткойн не считается "дорогим". Если биткойн повторит структурные формы предыдущих максимумов, ожидается, что показатель MVRV Z-Score поднимется до 5–7 или выше.
Это означает, что в будущем на рынке будет значительный потенциал роста. Фундаментальный вывод предполагает, что вершины на основе MVRV, как правило, происходят, когда BTC торгуется значительно выше $100 000 — возможно, выше $200 000, в зависимости от изменения реализованной рыночной капитализации в ближайшие месяцы.
Осциллятор энергетической ценности
Этот показатель измеряет «справедливую стоимость» биткоина (энергетическая ценность = хешрейт × энергоэффективность) на основе общей энергии. Красно-оранжевая линия на графике выше показывает справедливую стоимость, основанную на энергии, — примерно 130 000 долларов США по состоянию на середину 2025 года. Синий осциллятор ниже отслеживает, насколько текущая цена отклоняется от бенчмарка.
Исторически, когда цена биткойна значительно превышает его энергетическую ценность, индикатор колебаний попадает в красную зону (оценка выше 100%). В начале 2021 года цена биткойна составляла около 60 000 долларов, и в то время его цена была более чем на 100% выше энергетической ценности. Напротив, в 2022 году цена биткойна была ниже его энергетической ценности, и индикатор колебаний находился в зеленой (недооцененной) зоне.
В настоящее время осциллятор торгуется около нуля, а биткоин (от 107 000 до 110 000 долларов) торгуется на 10-20% ниже рассчитанной справедливой стоимости модели. Это показывает, что биткоин не перегревается. Если стоимость энергоносителей достигнет около 150 000 долларов ко второй половине 2025 года, а цены будут торговаться с премией от 50% до 100%, что более распространено на пике цикла, то это будет означать ценовой диапазон от 225 000 до 300 000 долларов.
Иными словами: Индикатор Energy Value Oscillator подтверждает, что у биткойна все еще есть достаточно места для роста. До тех пор, пока этот осциллятор не преодолеет +100%, рынок вряд ли будет находиться в состоянии «крайне переоценен».
Индикатор Bitcoin Heater интегрирует настроение деривативов (ставки финансирования, базис, опционные наклоны) в единый индекс от 0 до 1. Значение индикатора, близкое к 1.0, указывает на пузырь, агрессивные длинные позиции и высокий уровень плеча. Значение индикатора в районе 0.0 до 0.3 указывает на охлаждение рынка или настроения укрытия.
В предыдущих циклах, особенно в 2021 году, индикатор часто прорывался выше 0,8 перед локальной коррекцией. Но во время сильного бычьего рынка (с 4 квартала 2020 года по 1 квартал 2021 года) показатель оставался высоким, но не сразу спровоцировал разворот. По состоянию на середину 2025 года показатель находится в районе от 0,6 до 0,7, в теплом состоянии, но еще не перегретый.
Это указывает на то, что мы еще не вошли в конец фазы безумия цикла. На последнем этапе роста этот индикатор может достичь 0,8 до 1,0. До этого момента на рынке еще есть место для роста. Перед достижением пика разумно, что этот индикатор периодически превышает 0,8, но окончательный пик, вероятно, будет соответствовать продолжающейся красной области индикатора.
Индикатор колебаний макроэкономического индекса
Этот综合指数 использует более 40 фундаментальных, on-chain и рыночных индикаторов для оценки макроэтапа биткойна. Индекс выше 0 указывает на экспансию; индекс ниже 0 указывает на сокращение или восстановление.
В предыдущих бычьих циклах индикатор переходил с отрицательной на сильную положительную территорию, приближаясь к пику от 2 до 3 в 2021 году. В момент достижения дна в 2022 году показатель опустился ниже -1. На данный момент макроиндекс находится в районе +0,7 – явно в фазе роста, но все еще значительно ниже экстремальных уровней безумия.
Это означает, что текущий цикл, возможно, находится в середине стадии расширения. Ожидается, что по мере развития цикла к концу 2025 года этот показатель поднимется выше 2.0. Перед тем как основные сетевые активности начнут стагнировать или разворачиваться, у биткойна все еще есть пространство для роста. В настоящее время никаких признаков усталости не наблюдается.
Объем Лето（Ликвидность/Участие）
Объем лета суммирует чистый объем покупок на спотовом и деривативном рынках. Этот индикатор выше нуля указывает на чистый приток; ниже нуля указывает на чистый отток или снижение торговой активности.
В начале 2021 года этот индикатор резко взлетел в ярко-зеленую зону — это признак FOMO со стороны розничных инвесторов и их безумного участия. В 2022 году этот индикатор значительно упал в красную зону, что подтвердило массовый вывод средств.
Текущий индикатор Volume Summer составляет умеренно позитивный уровень (около +75 000) — бычий, но далеко не достиг уровня эйфории. Это означает, что капитал возвращается, но пик ликвидности, возможно, еще впереди (четвертый квартал 2025 года?). Если этот индикатор снова поднимется в темно-зеленую зону, ожидается резкий рост рынка.
На текущем уровне ликвидность играет поддерживающую роль — но далеко не достигла пика. Все еще есть больше сил, способствующих дальнейшему росту.
Соотношение открытых позиций к рыночной капитализации (OI/Mcap)
Этот показатель измеряет леверидж по отношению к рыночной капитализации. В 2021 году показатель колебался между 2% и 3%. В 2023 году показатель взлетел примерно до 4%, подготовив почву для коррекции в середине 2024 года. После обвала рынка индикатор сбрасывается до 2%, избавляясь от избыточного кредитного плеча.
К середине 2025 года этот показатель восстановится примерно до 3,5%. Это указывает на то, что уровень кредитного плеча снова увеличивается. Хотя в краткосрочной перспективе это способствует росту рынка (предоставляя больше стимулов для повышения), это также увеличивает риски. Если к концу года этот показатель поднимется выше 4% – 5%, это может свидетельствовать о том, что рынок переполнен и нестабилен, что может привести к распродажам.
Последняя стадия текущего цикла может характеризоваться рекордным уровнем кредитного плеча — этот показатель достиг нового максимума, когда цена достигла пика. Тем не менее, сейчас все еще есть пространство для роста.
Возможные тенденции BTC в декабре этого года
С учетом всех показателей, ожидается, что BTC находится в ключевой фазе бычьего рынка, но до его завершения еще далеко.
В настоящее время нет сигналов о крайне завышенной оценке. Большинство индикаторов показывает сильный рост, но всё ещё ниже уровней исторических максимумов.
Таким образом, основной прогноз заключается в том, что BTC достигнет от 210000 до 230000 долларов к концу 2025 года, что более чем в два раза превышает текущий уровень. На основе этих оценок ожидается:
MVRV Z-Score > 7
Осциллятор Энергетической Ценности > +100%
Bitcoin Heater — около 1.0
Объем лета находится в зоне возбуждения
OI/Mcap находится на исторически экстремальном уровне
Только тогда этот рынок сможет перейти от стадии расширения к стадии распределения.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Шесть ключевых сигналов, одно сообщение о том, до какого уровня BTC может вырасти к концу года.
Автор: ElonMoney Research
Перевод: Феликс, PANews
Исходный заголовок: Интерпретация шести основных показателей: сколько будет стоить биткойн к концу этого года?
В данной статье анализируются такие показатели, как MVRV Z-Score, Energy Value Oscillator, Bitcoin Heater и исторические данные. Хотя исторические данные являются полезной справочной информацией, в текущих условиях их точность может снизиться, поскольку в цикле 2021 года не было участников, таких как Strategy, Metaplanet и ETF.
MVRV Z-Score
Метрика MVRV Z-Score — это мера рыночной оценки, которая ищет вершины и впадины рыночных циклов путем сравнения степени, в которой актив отклоняется от справедливой стоимости, когда он недооценен или переоценен. На графике видно, что текущий Z-Score MVRV находится в диапазоне от 2 до 3, в нейтральной зоне, от перегретых значений, которые наблюдались на вершине рынка. Исторически сложилось так, что пики цикла биткоина подталкивали этот показатель в красную зону (около 7-9), что указывает на значительный разрыв между рыночной капитализацией и реализованной рыночной капитализацией. Сегодня показатель находится чуть выше 2 и находится в сине-желтой зоне, что говорит о том, что биткоин не переоценен.
В качестве справочной информации: в начале 2021 года цена биткойна достигла примерно 60-65 тысяч долларов, и этот индикатор превышал 7. В период медвежьего рынка 2022 года этот индикатор опустился ниже 0 (зеленая область), что указывает на то, что рынок находился в состоянии перепроданности.
С технической точки зрения, до завершения этого цикла на текущем уровне все еще есть большой потенциал для роста. Даже если биткойн достигнет примерно 100 000 до 110 000 долларов, по стандарту MVRV, биткойн не считается "дорогим". Если биткойн повторит структурные формы предыдущих максимумов, ожидается, что показатель MVRV Z-Score поднимется до 5–7 или выше.
Это означает, что в будущем на рынке будет значительный потенциал роста. Фундаментальный вывод предполагает, что вершины на основе MVRV, как правило, происходят, когда BTC торгуется значительно выше $100 000 — возможно, выше $200 000, в зависимости от изменения реализованной рыночной капитализации в ближайшие месяцы.
Осциллятор энергетической ценности
Этот показатель измеряет «справедливую стоимость» биткоина (энергетическая ценность = хешрейт × энергоэффективность) на основе общей энергии. Красно-оранжевая линия на графике выше показывает справедливую стоимость, основанную на энергии, — примерно 130 000 долларов США по состоянию на середину 2025 года. Синий осциллятор ниже отслеживает, насколько текущая цена отклоняется от бенчмарка.
Исторически, когда цена биткойна значительно превышает его энергетическую ценность, индикатор колебаний попадает в красную зону (оценка выше 100%). В начале 2021 года цена биткойна составляла около 60 000 долларов, и в то время его цена была более чем на 100% выше энергетической ценности. Напротив, в 2022 году цена биткойна была ниже его энергетической ценности, и индикатор колебаний находился в зеленой (недооцененной) зоне.
В настоящее время осциллятор торгуется около нуля, а биткоин (от 107 000 до 110 000 долларов) торгуется на 10-20% ниже рассчитанной справедливой стоимости модели. Это показывает, что биткоин не перегревается. Если стоимость энергоносителей достигнет около 150 000 долларов ко второй половине 2025 года, а цены будут торговаться с премией от 50% до 100%, что более распространено на пике цикла, то это будет означать ценовой диапазон от 225 000 до 300 000 долларов.
Иными словами: Индикатор Energy Value Oscillator подтверждает, что у биткойна все еще есть достаточно места для роста. До тех пор, пока этот осциллятор не преодолеет +100%, рынок вряд ли будет находиться в состоянии «крайне переоценен».
Биткойн-обогреватель (индикатор перегрева производных)
Индикатор Bitcoin Heater интегрирует настроение деривативов (ставки финансирования, базис, опционные наклоны) в единый индекс от 0 до 1. Значение индикатора, близкое к 1.0, указывает на пузырь, агрессивные длинные позиции и высокий уровень плеча. Значение индикатора в районе 0.0 до 0.3 указывает на охлаждение рынка или настроения укрытия.
В предыдущих циклах, особенно в 2021 году, индикатор часто прорывался выше 0,8 перед локальной коррекцией. Но во время сильного бычьего рынка (с 4 квартала 2020 года по 1 квартал 2021 года) показатель оставался высоким, но не сразу спровоцировал разворот. По состоянию на середину 2025 года показатель находится в районе от 0,6 до 0,7, в теплом состоянии, но еще не перегретый.
Это указывает на то, что мы еще не вошли в конец фазы безумия цикла. На последнем этапе роста этот индикатор может достичь 0,8 до 1,0. До этого момента на рынке еще есть место для роста. Перед достижением пика разумно, что этот индикатор периодически превышает 0,8, но окончательный пик, вероятно, будет соответствовать продолжающейся красной области индикатора.
Индикатор колебаний макроэкономического индекса
Этот综合指数 использует более 40 фундаментальных, on-chain и рыночных индикаторов для оценки макроэтапа биткойна. Индекс выше 0 указывает на экспансию; индекс ниже 0 указывает на сокращение или восстановление.
В предыдущих бычьих циклах индикатор переходил с отрицательной на сильную положительную территорию, приближаясь к пику от 2 до 3 в 2021 году. В момент достижения дна в 2022 году показатель опустился ниже -1. На данный момент макроиндекс находится в районе +0,7 – явно в фазе роста, но все еще значительно ниже экстремальных уровней безумия.
Это означает, что текущий цикл, возможно, находится в середине стадии расширения. Ожидается, что по мере развития цикла к концу 2025 года этот показатель поднимется выше 2.0. Перед тем как основные сетевые активности начнут стагнировать или разворачиваться, у биткойна все еще есть пространство для роста. В настоящее время никаких признаков усталости не наблюдается.
Объем Лето（Ликвидность/Участие）
Объем лета суммирует чистый объем покупок на спотовом и деривативном рынках. Этот индикатор выше нуля указывает на чистый приток; ниже нуля указывает на чистый отток или снижение торговой активности.
В начале 2021 года этот индикатор резко взлетел в ярко-зеленую зону — это признак FOMO со стороны розничных инвесторов и их безумного участия. В 2022 году этот индикатор значительно упал в красную зону, что подтвердило массовый вывод средств.
Текущий индикатор Volume Summer составляет умеренно позитивный уровень (около +75 000) — бычий, но далеко не достиг уровня эйфории. Это означает, что капитал возвращается, но пик ликвидности, возможно, еще впереди (четвертый квартал 2025 года?). Если этот индикатор снова поднимется в темно-зеленую зону, ожидается резкий рост рынка.
На текущем уровне ликвидность играет поддерживающую роль — но далеко не достигла пика. Все еще есть больше сил, способствующих дальнейшему росту.
Соотношение открытых позиций к рыночной капитализации (OI/Mcap)
Этот показатель измеряет леверидж по отношению к рыночной капитализации. В 2021 году показатель колебался между 2% и 3%. В 2023 году показатель взлетел примерно до 4%, подготовив почву для коррекции в середине 2024 года. После обвала рынка индикатор сбрасывается до 2%, избавляясь от избыточного кредитного плеча.
К середине 2025 года этот показатель восстановится примерно до 3,5%. Это указывает на то, что уровень кредитного плеча снова увеличивается. Хотя в краткосрочной перспективе это способствует росту рынка (предоставляя больше стимулов для повышения), это также увеличивает риски. Если к концу года этот показатель поднимется выше 4% – 5%, это может свидетельствовать о том, что рынок переполнен и нестабилен, что может привести к распродажам.
Последняя стадия текущего цикла может характеризоваться рекордным уровнем кредитного плеча — этот показатель достиг нового максимума, когда цена достигла пика. Тем не менее, сейчас все еще есть пространство для роста.
Возможные тенденции BTC в декабре этого года
С учетом всех показателей, ожидается, что BTC находится в ключевой фазе бычьего рынка, но до его завершения еще далеко.
В настоящее время нет сигналов о крайне завышенной оценке. Большинство индикаторов показывает сильный рост, но всё ещё ниже уровней исторических максимумов.
Таким образом, основной прогноз заключается в том, что BTC достигнет от 210000 до 230000 долларов к концу 2025 года, что более чем в два раза превышает текущий уровень. На основе этих оценок ожидается:
Только тогда этот рынок сможет перейти от стадии расширения к стадии распределения.